☆经营分析☆ ◇000860 顺鑫农业 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
白酒酿造与销售；种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜白酒行业 ｜ 360558.31｜ 152837.08｜ 42.39｜ 78.51｜
｜屠宰行业 ｜ 78179.15｜ 6.11｜ 0.01｜ 17.02｜
｜其他 ｜ 20531.49｜ 4957.74｜ 24.15｜ 4.47｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜白酒 ｜ 360558.31｜ 152837.08｜ 42.39｜ 78.51｜
｜猪肉 ｜ 78179.15｜ 6.11｜ 0.01｜ 17.02｜
｜种畜 ｜ 10712.59｜ 3098.06｜ 28.92｜ 2.33｜
｜食品加工 ｜ 4988.82｜ 492.96｜ 9.88｜ 1.09｜
｜总部租赁 ｜ 3262.53｜ 1172.53｜ 35.94｜ 0.71｜
｜纸业 ｜ 1567.55｜ 194.19｜ 12.39｜ 0.34｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜外阜地区 ｜ 319911.91｜ 125343.00｜ 39.18｜ 69.66｜
｜北京地区 ｜ 139357.04｜ 32457.92｜ 23.29｜ 30.34｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 437442.54｜ 152463.33｜ 34.85｜ 95.25｜
｜直销 ｜ 21826.41｜ 5337.59｜ 24.45｜ 4.75｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜白酒行业 ｜ 704051.52｜ 316774.05｜ 44.99｜ 77.15｜
｜屠宰行业 ｜ 168957.69｜ 4096.66｜ 2.42｜ 18.51｜
｜其他 ｜ 39574.04｜ 7943.33｜ 20.07｜ 4.34｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜白酒 ｜ 704051.52｜ 316774.05｜ 44.99｜ 77.15｜
｜猪肉 ｜ 168957.69｜ 4096.66｜ 2.42｜ 18.51｜
｜其他 ｜ 39574.04｜ 7943.33｜ 20.07｜ 4.34｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜外阜地区 ｜ 634901.98｜ 286893.31｜ 45.19｜ 69.57｜
｜北京地区 ｜ 277681.27｜ 41920.74｜ 15.10｜ 30.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 868268.44｜ 318231.42｜ 36.65｜ 95.14｜
｜直销 ｜ 44314.80｜ 10582.63｜ 23.88｜ 4.86｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜白酒行业 ｜ 469754.33｜ 201337.07｜ 42.86｜ 82.61｜
｜屠宰行业 ｜ 78565.90｜ 1991.23｜ 2.53｜ 13.82｜
｜其他 ｜ 20331.04｜ 2865.04｜ 14.09｜ 3.58｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜白酒 ｜ 469754.33｜ 201337.07｜ 42.86｜ 82.61｜
｜猪肉 ｜ 78565.90｜ 1991.23｜ 2.53｜ 13.82｜
｜种畜 ｜ 10393.43｜ 1411.56｜ 13.58｜ 1.83｜
｜食品加工 ｜ 4628.46｜ 341.21｜ 7.37｜ 0.81｜
｜租赁 ｜ 2940.07｜ 849.93｜ 28.91｜ 0.52｜
｜纸业 ｜ 2369.08｜ 262.34｜ 11.07｜ 0.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜外阜地区 ｜ 408529.49｜ 165900.68｜ 40.61｜ 71.84｜
｜北京地区 ｜ 160121.77｜ 40292.67｜ 25.16｜ 28.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 546837.57｜ 202549.05｜ 37.04｜ 96.16｜
｜直销 ｜ 21813.69｜ 3644.29｜ 16.71｜ 3.84｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜白酒行业 ｜ 682298.56｜ 342624.59｜ 50.22｜ 64.41｜
｜屠宰行业 ｜ 240122.51｜ -14272.04｜ -5.94｜ 22.67｜
｜其他 ｜ 136834.52｜ 8506.87｜ 6.22｜ 12.92｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜白酒 ｜ 682298.56｜ 342624.59｜ 50.22｜ 64.41｜
｜猪肉 ｜ 240122.51｜ -14272.04｜ -5.94｜ 22.67｜
｜其他 ｜ 136834.52｜ 8506.87｜ 6.22｜ 12.92｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜外阜地区 ｜ 627066.74｜ 288028.96｜ 45.93｜ 59.20｜
｜北京地区 ｜ 432188.85｜ 48830.46｜ 11.30｜ 40.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜1020064.21｜ 335207.72｜ 32.86｜ 96.30｜
｜直销 ｜ 39191.38｜ 1651.71｜ 4.21｜ 3.70｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
公司主要业务
公司从事的主要业务包括：白酒酿造与销售；种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品
加工。公司现已形成了以白酒、猪肉为主的两大产业。白酒产业的主要产品以“牛
栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”、“传统二锅头”
、“百年牛栏山”、“珍品牛栏山”、“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现
主要为绵香型宁城老窖白酒。公司种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工业务产
品，主要包括“小店”牌种猪及商品猪、“鹏程”牌生鲜及熟食制品。
行业发展情况及公司所处行业地位1.白酒行业
报告期内，白酒行业整体呈现出产量缩减和挤压式增长态势，行业内部分化进一步
加剧。行业发展从以往的“规模扩张”转向“价值深耕”。在当前形势下，白酒企
业多数面临着来自消费场景切换、人群习惯转变和市场营销升级等多方面带来的挑
战，消费端则普遍呈现由“量”向“质”的过渡。尤其是在光瓶酒领域，众多酒企
开展布局，竞争更加激烈。为更好应对新的竞争形势，酒企需要在产品焕新、渠道
优化和品牌宣传等方面持续发力。
面对竞争激烈的市场，公司积极推动产品焕新升级，创新营销模式，强化文旅融合
发展，白酒产业实现营业收入36.06亿元，同比减少23.25%。
2025年上半年，公司深入贯彻“1-2-12-3+”营销战略，围绕战略落地开展各项工
作。
一是产品焕新，多维升级。面向年轻消费群体，升级部分产品配方，实现口感优化
；强化终端形象管理，统一金标牛市场陈列VI标准，提升品牌辨识度；携手潘虎设
计工作室，完成经典二锅头系列产品的视觉升级；持续推进产学研深度融合，深化
与高校、科研机构合作，助力产品风味与品质提升。二是营销创新，深耕市常定期
召开市场管理委员会会议，对重点市场推进、渠道优化及产品结构升级等工作进行
总结、分析，强化营销战略执行；创新开展“快乐牛碧桶，畅饮金标牛”主题营销
，通过抖音、小红书等新媒体矩阵实现线上传播，线下联动美食市集，打造调饮消
费热点话题；持续强化内容营销攻势，牛酒视频号通过打造《烟火人间》系列短剧
，形成持续传播热点；深化优酷平台战略合作，通过白夜剧场和大剧等优质资源植
入，进一步提升品牌曝光度、影响力和美誉度。三是品牌拓新，文旅融合。持续高
质量推进“国家地理标志产品保护示范区”筹建工作；市级文化和旅游标准化试点
项目通过验收，积极对接文旅资源打造文旅消费生态圈，创新性地开展企业之间的
文旅合作；入驻首创朗园、世界花卉大观园等文化地标，参与主题展览，传播品牌
文化。
2.猪肉行业
报告期内，能繁母猪存栏量同比基本持平，生猪存栏、生猪出栏实现同比增长，生
猪供给充裕，但消费需求平淡，生猪价格出现趋势性下行。
公司猪肉产业板块实现营业收入8.89亿元，其中，屠宰业务销售收入7.82亿元，种
畜养殖业销售收入1.07亿元。2025年上半年，公司深入落实“树品牌、抓两端、控
中间”发展思路，集中精力做强产业链前端的“种猪繁育销售”和产业链后端的“
精深加工与熟食”，推动产业结构升级、资产价值提升。
屠宰加工板块：
一是调整经营策略。结合行业动态和猪肉价格走势，适时动态调整生产节奏，确保
北京市场稳定供应；控制冻品结构风险，面向全国进行动态化销售，合理调整冻品
产品结构；培育精深加工业务。二是推进产品焕新。结合市场需求、发展趋势，持
续完善产品梯队，升级产品包装、口感、功能；创新销售模式，设立鹏程食品肉食
工厂店，采用从生产到零售终端一体的产销模式，丰富销售终端布局，探索门店运
营模式。三是强化品牌营销。推出鹏程60周年、食品安全周品质系列片，讲述品牌
故事，传递品牌温度；通过广告投放、达人营销、媒体传播三位一体的整合营销方
式，提高品牌曝光率及认知度，巩固品牌价值。
养殖板块：
一是提升生产效能。推进高产优质法系种群更新，提高单头母猪产出量和猪群成活
率；强化养殖全周期精细化管理，提升养殖效能；优化生产管理模式，强化费用管
控机制，成本控制成效显现。二是改善产品结构。紧抓种猪繁育与销售，提高种猪
出栏比例，北方区的种猪销售推广工作改善优化的成效显著；合理调配自养育肥猪
数量，半年度报告期内仔猪销售数量提升。三是提高品牌品质。持续加大种猪研发
投入，提高种猪品质，强化“小店”品牌地位和行业影响力；报告期内小店申请发
明专利“一种与猪的背膘厚、猪肉的滴水损失性状相关的分子标记”获得国家知识
产权局授权，为提升种猪质量和品牌竞争力奠定基矗四是推进重点项目。作为顺义
区国家现代农业产业园“生猪（种业）”产业的核心力量，小店全力打造瘦肉型国
家级核心育种场及黑猪核心种猪育种养殖场，报告期内项目进展稳步推进，截至报
告披露日已完成竣工验收工作。五是加强疫病防控。强化疫病防控举措，排查生物
安全措施漏洞，加强检测，全方位、多角度、无死角提高猪场的防控管理水平。
品牌运营情况
牛栏山品牌运营围绕品牌升级、战略单品金标牛的推广、主题营销活动和品牌文化
建设等开展工作。借助“烟火人间”系列短剧、《以法之名》等热播大剧植入和新
媒体平台的赋能，进行多元化内容传播，增强消费者互动。升级传统二锅头系列产
品，拓展金标牛消费新场景、新形式，延续金标牛营销IP热度，创新烟火气活动，
围绕“品质我代言”主题，开展品牌落地活动，让更多消费者与终端商家成为品牌
代言人，提升参与感与亲和力。
主要产品类型分类及其代表系列产品：
主要产品分类标准：
主要销售模式
公司白酒销售主要采用经销模式，牛栏山酒厂在北京市场与平台商深度绑定，外阜
市场主要采用区域大商模式开拓市常区域大商负责区域的商超、餐饮和流通全渠道
销售。
1、按不同类型披露营业收入、营业成本及毛利率构成
2、按照区域分类。
3、结算方式、经销方式
结算方式：主要通过银行转账方式进行结算。
经销方式：公司采取先款后货的经销方式，经销商打款后公司根据需求安排生产发
货，经销商负责自己所辖区域的产品销售。
4、前五大经销客户的销售收入总额、销售占比
公司白酒行业前五大经销客户的销售收入总额6.99亿元，销售占比为19.40%，不存
在期末应收账款。
主要外购原材料价格同比变动超过30%
主要生产模式
公司生产模式以自主生产为主，公司除了北京本厂，还在河北香河、四川成都、山
西吕梁建立了三家生产基地，生产部门根据销售部门提供的订单或市场需求预测，
结合公司产能制定年度和月度生产计划。生产部门根据生产计划和库存情况实施生
产任务。
1.按照主要产品分生产量、销售量、库存量、同比变动情况
2.期末成品酒、半成品酒的库存量
公司期末成品酒库存24,370.38千升，半成品酒库存30,614.43千升。
3.产能情况
二、核心竞争力分析
公司现已形成了以白酒和猪肉为主的两大产业。白酒产业充分发挥“二锅头”品类
优势、“牛栏山”品牌优势与品质优势、人文营销及全国化营销网络优势，增强市
场竞争能力，不断提升“牛栏山”在市场和消费者中的美誉度。公司猪肉产业拥有
集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产
业链，凭借科学的食品安全管控体系和科研优势，不断增强在市场中的影响力。
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
三、公司面临的风险和应对措施
1.白酒产业
一是行业分化加剧的风险：白酒行业“马太效应”显著，行业整体呈现挤压式竞争
。对于该风险，公司将做好市场洞察和消费需求调研，紧密跟踪市场需求，采取积
极应对措施，提升公司的竞争力。
二是消费场景萎缩的风险：由于白酒消费人群的消费习惯或消费理念的变化，白酒
企业普遍面临消费场景萎缩的风险。对于该风险，公司将顺应消费场景的变化，积
极进行产品焕新工作，并加大营销推广力度。
三是新品市场开拓的风险：在白酒市场激烈竞争的背景下，公司产品在进行市场拓
展过程中会面临不确定性。对于该风险，公司将密切关注市场形势，根据政策导向
、市场变化等因素及时调整经营策略，降低市场开拓风险。
四是知识产权侵权的风险：假冒伪劣产品是困扰名酒企的一大难题，此类侵权行为
若得不到有效控制，将对公司品牌和市场造成不利影响。对于该风险，公司除强化
自身防伪措施外，也在呼吁、配合相关执法部门加大对侵权行为的打击力度，以更
好保障消费者权益，维护公司产品形象。
2.猪肉产业
一是行业竞争加剧的风险：生猪企业加速全产业链一体化布局，生猪养殖和屠宰的
行业集中度不断提升，猪肉产业竞争变得更加激烈。对于该风险，公司将优化经营
模式，提高高毛利率产品的占比，提升公司的盈利能力。
二是生猪价格波动的风险：生猪价格的周期性波动导致生猪养殖毛利率呈现周期性
波动，公司屠宰业务也同样受影响。对于该风险，公司将持续优化产品结构，通过
降本增效降等途径降低生产成本，以应对价格波动的风险。
三是食品安全生产的风险：食品安全关系广大人民群众的身体健康和生命安全，关
系到经济发展和社会稳定。公司建立健全的产品质量常态化监督检查机制，搭建安
全管理网络，多措并举保障食品安全，确保产品质量。
四是养殖疫病隐患的风险：动物疫病是畜牧行业发展中面临的主要风险。为积极做
好防控工作，公司制定并执行防控制度和流程，并且定期对蓝耳并猪瘟、伪狂犬三
种主要的病毒病做抗体监测，以应对疫病风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜兴隆县鑫鹏小店种猪繁育有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古顺鑫宁城老窖酒业有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京顺双龙牧业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜北京顺鑫腾飞纸制品有限公司｜ 1200.00｜ 71.80｜ 7170.31｜
｜北京顺鑫鹏程供应链管理有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜城固县顺鑫鹏程种猪选育场 ｜ -｜ -｜ -｜
｜宁城鑫宁贸易有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜河北顺鑫小店畜牧发展有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海口顺鑫小店种猪选育有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜滦平县顺鹏小店种猪繁育有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜肃宁县鹏程小店种猪繁育有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜达州顺鑫鹏程食品有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜阳高县鹏程小店种猪繁育有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜陕西顺鑫种猪选育有限公司 ｜ 3000.00｜ 2081.16｜ 23164.44｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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