☆经营分析☆ ◇000612 焦作万方 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
铝冶炼及加工，铝制品、金属材料的销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电解铝及铝产品 ｜ 330852.35｜ 59513.03｜ 17.99｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电解铝产品 ｜ 316814.85｜ 55945.26｜ 17.66｜ 48.92｜
｜铝液 ｜ 262892.42｜ 50868.77｜ 19.35｜ 40.59｜
｜铝锭 ｜ 28588.43｜ 1512.28｜ 5.29｜ 4.41｜
｜铝合金 ｜ 25334.00｜ 3564.21｜ 14.07｜ 3.91｜
｜其他业务 ｜ 14037.50｜ 3567.77｜ 25.42｜ 2.17｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜河南省内 ｜ 289128.43｜ 52861.78｜ 18.28｜ 87.39｜
｜河南省外 ｜ 41723.92｜ 6651.25｜ 15.94｜ 12.61｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电解铝及铝产品 ｜ 646518.53｜ 69219.71｜ 10.71｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电解铝产品 ｜ 624353.57｜ 68734.89｜ 11.01｜ 48.29｜
｜铝液 ｜ 530150.50｜ 58808.39｜ 11.09｜ 41.00｜
｜铝合金 ｜ 49935.87｜ 5501.37｜ 11.02｜ 3.86｜
｜铝锭 ｜ 44267.20｜ 4425.13｜ 10.00｜ 3.42｜
｜其他业务 ｜ 22164.96｜ 484.82｜ 2.19｜ 1.71｜
｜其他业务-其他 ｜ 8962.01｜ 1314.91｜ 14.67｜ 0.69｜
｜废料处理业务 ｜ 6650.28｜ 1488.93｜ 22.39｜ 0.51｜
｜供暖及补水业务 ｜ 5369.13｜ -2493.11｜-46.43｜ 0.42｜
｜供气业务 ｜ 783.35｜ 222.54｜ 28.41｜ 0.06｜
｜材料销售业务 ｜ 400.19｜ -48.45｜-12.11｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜河南省内 ｜ 590349.45｜ 62284.66｜ 10.55｜ 91.31｜
｜河南省外 ｜ 56169.08｜ 6935.05｜ 12.35｜ 8.69｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自销 ｜ 646518.53｜ 69219.71｜ 10.71｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电解铝及铝产品 ｜ 314089.70｜ 41247.60｜ 13.13｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电解铝产品 ｜ 303546.90｜ 41869.20｜ 13.79｜ 49.15｜
｜铝液 ｜ 247727.57｜ 34771.49｜ 14.04｜ 40.11｜
｜铝锭 ｜ 31007.18｜ 3998.05｜ 12.89｜ 5.02｜
｜铝合金 ｜ 24812.15｜ 3099.66｜ 12.49｜ 4.02｜
｜其他业务 ｜ 10542.79｜ -621.60｜ -5.90｜ 1.71｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜河南省内 ｜ 276911.96｜ 39103.00｜ 14.12｜ 88.16｜
｜河南省外 ｜ 37177.74｜ 2144.60｜ 5.77｜ 11.84｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电解铝及铝产品 ｜ 618655.38｜ 60302.08｜ 9.75｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电解铝产品 ｜ 592889.84｜ 60205.10｜ 10.15｜ 48.94｜
｜铝液 ｜ 463921.36｜ 55190.03｜ 11.90｜ 38.29｜
｜铝锭 ｜ 76561.65｜ -217.55｜ -0.28｜ 6.32｜
｜铝合金 ｜ 52406.82｜ 5232.63｜ 9.98｜ 4.33｜
｜其他业务 ｜ 25765.55｜ 96.98｜ 0.38｜ 2.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜河南省内 ｜ 528932.52｜ 57503.14｜ 10.87｜ 85.50｜
｜河南省外 ｜ 89722.87｜ 2798.94｜ 3.12｜ 14.50｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自销 ｜ 618655.38｜ 60302.08｜ 9.75｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务、主要产品及其用途、经营模式
公司主要业务为铝冶炼及压延加工，配套火力发电。公司主要产品包括铝液、铝锭
及铝合金制品，公司主要产品的终端产品可广泛应用于建筑、交通运输、电力、包
装等多个领域，同时随着绿色能源、环保减排的要求日益提高，在轨道交通、新能
源汽车、光伏电站、风电设备等新兴产业领域也正在被越来越多地运用。
公司坚持“以结果为导向，以效益为核心”的经营理念，经过多年发展，形成了以
铝冶炼及压延加工为主，兼顾对外投资的多元化经营模式，对外投资涉及煤炭、碳
素、稀土、金融等产业。
（二）公司所处市场地位
公司是河南省百强企业和河南省电解铝骨干企业、中国有色金属工业协会会员单位
、河南省有色金属行业协会副会长单位，河南省有色金属行业和焦作市首家上市公
司，是国内首家产业化采用大型预焙电解槽技术的电解铝企业，开启了我国大型预
焙槽全面应用的时代。
（三）主要的业绩驱动因素
目前公司已形成较稳定的“煤--电--铝--铝加工”一体化产业布局，形成了上下游
一体化的协同优势，公司主要通过自有热电厂供电，主要原辅材料通过当地采购以
及投资相关产业链公司等方式，确保原材料长期稳定供应，使公司具备一定的盈利
能力和抗风险能力，为公司业绩提供了保障。
二、核心竞争力分析
公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
1、全产业链供应链协同体系保障生产效能
依托区域产业集聚效应，构建双向贯通的供应链闭环。上游端与氧化铝、预焙阳极
等核心原料供应商形成战略联盟，通过区位地理优势实现运输半径最优化，叠加科
学议价机制，构建成本可控、供应稳定的原料保障体系。下游端深度融入焦作东部
铝产业集群，形成年产能逾60万吨的铝加工产业生态圈。采用“铝液直供”产销模
式，通过点对点液态铝销售规避传统铸锭环节，可降低加工成本和提升库存周转效
率，实现产业链价值深度整合。
2、煤电铝一体化产业矩阵构筑成本壁垒
通过“煤-电-铝-深加工”全产业链布局，形成纵向协同效应。配套发电机组满足
近90%生产用电需求，构建能源成本护城河。战略性参股焦作煤业集团赵固（新乡
）能源有限责任公司（30%股权）及焦作万都实业有限公司（45%股权），创新风险
对冲机制，有效平抑煤炭及预焙阳极市场价格波动。设立焦作万方新材料有限公司
，推动产品结构向高技术附加值领域升级；设立宁夏焦万新材料有限公司，充分盘
活公司资产，进一步提高公司经济效益。
3、双轮驱动投资战略拓展价值边界
实施“产业+资本”双引擎战略：纵向深化产业链投资，通过参控股方式掌控关键
原材料节点；横向布局中国稀有稀土股份有限公司、中原银行股份有限公司等优质
标的，构建跨周期资产组合。该战略优化公司资产负债结构，形成风险分散与价值
创造的良性互动。
4、现代化治理体系赋能组织效能
公司坚持健全内部管理制度，建立了强有力的激励与约束机制、灵活快速的决策机
制、高效有序的管理机制，不断提高管理水平，推进企业快速发展。在日常经营中
，坚持效益优先，着力提升管理水平；坚持问题导向，确保业务依法合规；坚持深
化改革，激发员工队伍活力。在运营管理中，公司不断推进组织机构改革和优化，
充分发挥管理机制的内在性、系统性、客观性，使之保持科学高效，助力公司长远
发展。
5、专业化管理团队驱动创新发展
公司管理团队在铝行业具有丰富的管理经验，在战略发展、生产经营、财务管理、
公司治理等方面具备先进的管理理念和管理思路，为公司的可持续发展提供了人力
支持。此外，在公司管理层的带领下，公司创新电解槽节能改造、研发国内首例移
动脱硫塔等项目，大力提高公司创新意识和创新能力，为公司高质量发展提供强大
内生力。
三、公司面临的风险和应对措施
1.政策风险
国家发改委于2021年8月26日下发了《关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知》
，对电解铝行业在节能降耗方面提出了要求。一是分档设置阶梯电价，按铝液综合
交流电耗对电解铝行业阶梯电价进行分档，分档标准为每吨13,650千瓦时；高于分
档标准的，每超过20千瓦时，铝液生产用电量每千瓦时加价0.01元，不足20千瓦时
的，按20千瓦时计算。二是稳步调整分档标准，自2023年起，分档标准调整为铝液
综合交流电耗每吨13,450千瓦时（不含脱硫电耗）；自2025年起，分档标准调整为
铝液综合交流电耗每吨13,300千瓦时（不含脱硫电耗）。
对策：公司一方面符合工业信息化部《铝行业规范条件》相关要求，铝电解生产技
术和装备水平及生产指标，已根据政府的相关规定进行了改造完善。另一方面通过
创新创效，提升电解主要经济技术指标，抓好现场管理和工艺纪律管理，优化工艺
技术条件和作业标准；加大设备维护力度，确保稳定、高效运行，做好全方位成本
控制，细化分解各项费用，最终实现能源及物料消耗持续降低。
2.行业及市场风险
2025年宏观经济形势不容乐观，新一届美国政府可能对我国发起更大规模和更强烈
度的贸易战、科技战乃至金融战，外部形势异常严峻。原料采购方面，受国家宏观
政策调控及市场供求关系的影响，煤炭、氧化铝、阳极碳素等大宗原辅料等价格的
波动，直接影响公司铝产品的生产成本。产品销售方面，售价受期货市场波动影响
较大。
对策：一是强化营销管理工作，寻求更多的战略合作伙伴，签订更多的年度供销合
同；同时，提升市场研判把控能力，抢抓机遇，快速反应，实现效益最大化。二是
不断规范完善招投标工作，服务降本工作。三是持续强化财务管理，探索创新融资
方式，拓宽融资渠道，优化债务结构，保障资金安全，防范经营风险。
3.与重大资产重组交易相关的风险
由于重大资产重组交易方案须满足多项前提条件，因此在实施过程中将受到多方因
素的影响，可能会因内幕交易、市场环境变化、股东沟通、监管机构审批等导致本
次交易被迫暂停、中止或取消的风险。由于重大资产重组交易尚需满足多项条件方
可完成，能否取得相关的批准、审核通过或同意注册，以及取得相关批准、审核通
过或同意注册的时间，均存在一定的不确定性。且未来面临宏观经济环境及行业政
策波动、主要原材料/能源价格及产品价格波动、安全生产、环境保护、技术泄密
等均可能会给三门峡铝业的经营发展带来一定的影响。上述不确定性都会对重大资
产重组交易的顺利实施产生影响，提请投资者注意相关风险。
本年度报告涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的业绩承
诺，敬请投资者注意投资风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜焦作煤业集团赵固(新乡)能源｜ 80000.00｜ 43160.85｜ 1296185.17｜
｜有限责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜焦作市万方实业有限责任公司｜ -｜ -｜ -｜
｜焦作万都实业有限公司 ｜ -｜ 1728.85｜ 41193.48｜
｜焦作万方水务有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜中国稀有稀土股份有限公司 ｜ -｜ 8160.62｜ 825450.74｜
｜焦作万方新材料有限公司 ｜ 1000.00｜ -60.74｜ 5893.79｜
｜宁夏焦万新材料有限公司 ｜ 100.00｜ 804.22｜ 30673.67｜
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