☆公司大事☆ ◇601318 中国平安 更新日期：2025-08-25◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
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｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-08-｜2247959.｜62591.70｜60876.68｜ 134.33｜ 15.21｜ 9.45｜
｜ 22 ｜ 67｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-08-｜2246244.｜37060.39｜52578.52｜ 128.57｜ 23.87｜ 6.08｜
｜ 21 ｜ 66｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-08-｜2261762.｜39846.24｜48856.16｜ 110.78｜ 18.15｜ 26.48｜
｜ 20 ｜ 79｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
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【2.公司大事】
【2025-08-24】
险资下半年偏好揭晓，权益布局为何连连加码
【出处】北京商报
年内，险资在市场上的表现愈发活跃，下半年将有哪些投资侧重？8月24日，北京商报记者了解到，中国保险资产管理业协会（以下简称“保险资管业协会”）最新调查显示，股票是下半年我国保险机构首选的投资资产，多数保险机构对下半年A股市场持较乐观态度。这一趋势在监管披露的数据中也得到了印证，今年二季度末，险资运用余额已突破36万亿元大关，其中股票投资余额较上年末增长47.57%，占比提升至8.8%。
在业内人士看来，与全面大幅加仓不同，险资更倾向于筛选低估值、高分红和现金流稳健的公司，从而在保证长期回报的同时控制下行风险。随着配套监管与考核机制的完善，会使险资入市的路径和节奏向制度化、可预测的趋势发展，对资本市场形成持续的中长期资金支撑。
股票成险资下半年首?
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一组统计数据为这轮“入市潮”提供了最直观的证据。
资产配置偏好方面，保险资管业协会近日公布的2025年下半年保险资产管理业投资者信心调查结果显示，股票是下半年我国保险机构首选的投资资产，其次是债券和证券投资基金。多数保险机构预期下半年各类资产配置比例与2025年初基本保持一致，部分保险机构有可能适度或微幅增加股票和债券投资。
在低利率环境与政策引导的双重驱动下，保险机构正以历史性力度加码股票投资。金融监管总局披露的数据显示，截至2025年二季度末，险资运用余额已达到36.23万亿元。其中股票投资余额较2024年末增长47.57%，突破3万亿元，明显超过资金运用余额整体17.39%的同比增速。
金融监管总局日前公布的2025年二季度保险公司资金运用情况也显示，人身险公司和财产险公司股票投资余额和占比均持续提升。从具体配置来看，以人身险公司为例，截至今年二季度末，人身险公司资金运用余额达到32.6万亿元。其中，人身险公司投资股票的资金余额为2.87万亿元，较一季度末增超2000亿元，较年初增超6000亿元。
在业内人士看来，上述数据既体现了险资“入市量”的扩大，也显示出权益配置在险资资产端的边际抬升。这背后，险资在制度与市场双重推力下出现了一定程度的结构性变化。
“股票是下半年我国保险机构首选的投资资产，这反映了保险机构在资产配置上的重大转向，凸显了股票资产的优先级提升。”薪火私募投资基金管理有限公司总经理翟丹认为，这离不开政策与市场的合力驱动。
年初，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，旨在提升中长期资金的权益配置能力并改善资本市场的资金供给结构。近年来，债券市场整体收益率下行，保险机构普遍在资产配置上寻求“稳收益+增值”的组合路径，其中以高股息、现金流稳定、估值合理的上市公司为主的权益类标的，成为填补收益缺口的自然选择。
“相比10年期国债、传统固收类资产，股票市场，尤其是高股息板块提供了更高的收益潜力。例如，沪深300指数成分股的平均股息率在3%—4%，叠加资本增值机会，成为债券的理想替代品。债券和证券投资基金虽仍是重要配置，但收益弹性不足，因此在排序中退居其次。”翟丹进一步分析。
持续入市将是常态
未来数月，险资如何在精选标的、期限匹配与合规约束之间寻找最优解，成为这一轮资金流向的关注焦点。
从资产结构看，根据多家险企此前释放的投资方案，正延续“哑铃型”配置策略。在业内看来，这种“固收打底、权益增益”的模式，既缓解了资产负债久期错配风险，又通过权益资产提升组合收益弹性。
值得注意的是，今年以来，保险公司触发举牌事件超2024年全年。险资举牌潮再起的背后，目标集中于银行、公用事业等高股息板块。其中农业银行H股、邮储银行H股、郑州银行H股均被险资二度举牌。此外，中国平安举牌中国太保H股、中国人寿H股，释放出险资看好同业估值修复的信号。
保险资管业协会公布的上述调查结果也指出，下半年，保险机构更为看好沪深300相关股票，看好医药生物、电子、银行、计算机、通信和国防军工等行业，关注人工智能、红利资产、新质生产力、高分红高股息和创新医药等投资领域。
险资正成为股票市场主要的增量资金来源之一。财经评论员郭施亮对北京商报记者表示，截至2024年末，上市险企的OCI股票（其他综合收益）规模已经超过了5000亿元，主要的投资品种多为高股息的优质资产。
“近年来，险企热衷于通过OCI账户投资高股息红利资产，从主要原因分析，一方面通过OCI账户大量投资高股息红利资产，可以起到平滑险企利润波动的作用；另一方面是大量投资高股息红利资产来抵御低利率的市场环境。股市投资环境持续改善，并且开始具有赚钱效应，成为险资流入股市的主要推动因素。即使险资OCI账户未设定硬性的上限要求，而且险资更倾向于长期持有高股息红利资产以平滑险企的利润波动，但随着高股息红利资产的股息率优势有所下降，相比起近两年的配置力度，未来险资配置高股息红利资产的积极性也可能不及前两年。”郭施亮补充表示。
那么，险资增配权益市场这一趋势在未来是否将有所延续？业内一致认为，这一趋势将持续，且可能在未来2—3年强化。翟丹认为，这不是短期投机，而是由深层次的结构性因素支撑。
也有业内人士表示，市场“赚钱效应”不减，险资投资股票市场的热情，特别是高股息优质资产的热情亦不会减退。
翟丹分析认为，从险资自身资产配置需求驱动层面而言，保险行业保费收入持续增长，但固收占比过高会导致收益不足和资本充足率压力。增配权益能提升整体IRR（内部收益率），哑铃型策略（固收+权益）已证明有效。举牌潮显示险资偏好稳定标的，在多重背景下，释放出险资增配权益市场可持续的信号。而风险点在于，市场波动可能引发短期回调。
【2025-08-23】
中国平安：8月22日获融资买入6.26亿元，占当日流入资金比例为21.14%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国平安8月22日获融资买入6.26亿元，占当日买入金额的21.14%，当前融资余额224.80亿元，占流通市值的3.45%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-08-22625916972.00608766827.0022479596736.002025-08-21370603916.00525785219.0022462446591.002025-08-20398462418.00488561607.0022617627894.002025-08-19862031204.00469983117.0022707727083.002025-08-18702402085.00477283203.0022315678996.00融券方面，中国平安8月22日融券偿还9.45万股，融券卖出15.21万股，按当日收盘价计算，卖出金额920.21万元，占当日流出金额的0.53%，融券余额8126.97万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-08-229202050.005717250.0081269650.002025-08-2114231294.003624896.0076653434.002025-08-2010744800.0015676160.0065581760.002025-08-194149660.008532120.0069322020.002025-08-186426522.008111778.0075148176.00综上，中国平安当前两融余额225.61亿元，较昨日上升0.10%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-08-22中国平安21766361.0022560866386.002025-08-21中国平安-144109629.0022539100025.002025-08-20中国平安-93839449.0022683209654.002025-08-19中国平安386221931.0022777049103.002025-08-18中国平安223226673.0022390827172.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-08-22】
中国平安：平安银行上半年归母净利为248.7亿元，同比减少3.9%
【出处】智通财经
中国平安(02318)公布平安银行2025年半年度业绩，营业收入为693.85亿元，同比减少10%;归属于该行股东的净利润为248.7亿元，同比减少3.9%;每股收益1.18元，每10股派发现金股利人民币2.36元(含税)。
【2025-08-22】
平安产险江苏分公司承保国内首架空客H160直升机保险
【出处】新华日报财经
8月13日，中国引进的首架空客H160直升机全国巡演第一站首飞成功。平安产险江苏分公司作为独家承保方，为该架直升机首飞提供了总价值1亿美元的一揽子保险保障，助力H160直升机正式在中国投入运营。作为全球技术最先进的直升机之一，空客H160的设计和制造满足了高标准的安全运行要求。平安产险江苏分公司凭借扎实的专业技能，顺利获得该飞机的独家承保资格，也将继续深化与客户的业务合作，为通航客户提供更全面的保障方案，助力低空经济高质量发展，彰显平安力量。
【2025-08-22】
券商观点|金融行业双周报：平安举牌太保H股、国寿H股，LPR连续三个月不变
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年8月22日，东莞证券发布了一篇银行行业的研究报告，报告指出，平安举牌太保H股、国寿H股，LPR连续三个月不变。
报告具体内容如下：
投资要点： 行情回顾：截至2025年8月21日，近两周银行、证券、保险指数涨跌幅分别-2.00%、+6.94%、+2.13%，同期沪深300指数+4.21%。在申万31个行业中，银行和非银板块涨跌幅分别排名第31、7位。各子板块中，农业银行（+7.75%）、长城证券（+33.37%）、中国太保（+7.20%）表现最好。 周观点：银行：近两周银行板块跑输沪深300指数，从银行本身来说，银行板块PB从年初的0.64修复至7月初的0.77，部分资金选择高位兑现，前期上涨过快以及分红除权后存在技术性回调的需要，部分短期套利资金在分红到账后迅速兑现收益离场，增大了短期资金集中抛售的压力。除此以外，近期多家银行股东高位减持也影响了市场情绪。而从整个大盘来说，8月1日美国非农数据公布后，降息预期升温，叠加近期关税延期、消费贴息等消息，市场风险偏好以及流动性有所提升，市场指数频创新高，避险红利逻辑的银行板块陷入调整。事实上，在银行板块调整期间，险资并未停止增持银行的脚步，平安人寿举牌邮储银行H，民生人寿举牌浙商银行H，所以我们认为险资等定价资金流入的方向未发生改变，银行板块调整深度有限，在短期调整后银行估值修复逻辑不改，只要低利率环境和“资产荒”的核心矛盾未发生根本性扭转，险资、被动资金等增量资金对高股息、低估值的银行股的配置需求就会持续存在，同时公募基金考核机制改革也将加速资金向显著低配的银行板块倾斜，该逻辑在强化分红、驱动长期资金入市等政策红利与稳健基本面的共振下，正推动银行股实现估值重塑。建议后续重点关注中报披露行情。证券：近期，券商板块受到多重利好催化，一是多家上市券商披露的2025年中期业绩预告呈现爆发式增长，国联民生、华西证券更是以1183%和1025%～1354%的净利润增速领跑行业。二是市场活跃度维持高位，沪指、深成指等重要指数均创年内新高，成交额连续6个交易日超2万亿，沪深京三市整体融资余额持续攀升。此外，近期稳定币概念对证券板块也有一定催化，香港《稳定币条例》8月1日生效，不少机构正在踊跃申请牌照，驱动资金对券商、多元金融等细分板块的追捧。建议后续重点关注中报业绩、大盘成交额、稳定币主题对券商板块行情的催化。保险：近期中国平安举牌中国太保H股和中国人寿H股，从行业视角而言，一方面，这凸显了保险行业转型期的价值重估。当前保险股虽年内涨幅可观，如中国太保H股年内涨幅超54%，中国人寿H股涨幅超73%，但P/EV仍处历史低位，平安举牌或是基于价值投资的典型布局，更传递出头部机构对保险行业长期价值与同业优质标的认可。另一方面，在资产配置再平衡需求下，保险股或被纳入与银行股同逻辑的高股息配置范畴。当下利率下行与“资产荒”背景中，险资正加速增配高股息、低估值权益资产，中国太保H股股息率约3.19%，中国人寿H股股息率约2.89%，显著高于长债收益水平，长期配置价值凸显。同时，在新准则下，有助于资产负债联动效率持续提升，而中国太保、中国人寿作为行业巨头，基本面持续改善，利润及净资产中长期表现稳健。预计若行业盈利能力持续向好，险资对同业标的配置或逐步常态化，推动板块估值修复。投资建议。银行：建议关注成都银行（601838）、宁波银行（002142）、杭州银行（600926）、常熟银行（601128）、招商银行（600036）、农业银行（601288）、中国银行（601988）、工商银行（601398）和中信银行（601998）。保险：中国太保（601601），中国平安（601318），中国人寿（601628），新华保险（601336）。证券：浙商证券（601878）、国联民生（601456）、方正证券（601901）、中国银河（601881）、中信证券（600030）、华泰证券（601688）、国泰海通（601211）。风险提示：贸易战引发全球经济衰退预期增强，银行海外业务收益受损、风险敞口扩大的风险；关税战贸易战扰乱产业链供应链，银行对相关企业信贷投放回笼困难，资产质量恶化的风险；经济复苏不及预期的风险；银行资产质量承压的风险；代理人流失超预期、产能提升不及预期的风险；长端利率快速下行导致资产端投资收益率超预期下滑的风险等。
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【2025-08-22】
平安人寿举牌中国人寿H股
【出处】上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯(记者何奎)平安人寿近日发布公告称，平安资产管理有限责任公司受托该公司资金，投资于中国人寿H股股票，于2025年8月13日达到中国人寿H股股本的5%，根据香港市场规则，触发举牌。截至2025年8月13日，该公司持有中国人寿H股股票的账面余额为79.93亿元，占上季度末总资产的比例为0.14%。
中泰证券发布研究报告认为，险资作为长期资金，同样也会关注保险股，保险股同样属于“红利”范畴。同时，保险行业基本面并没有市场担心的那么差，或者说当前估值已较为充分反映保险股资负两端压力。险资举牌同行指向对自身行业基本面的筑底向好的认同。
从基本面来看，受益于资负两端向好，今年上半年上市险企业绩有着较好的基本面支撑。国泰海通证券认为，2025年上半年股债市场表现回暖，预计上市险企持有的FVTPL(以公允价值计量且变动计入损益)固收资产及FVTPL权益资产共同推动投资收益率提升，推动利润稳定增长。
【2025-08-22】
云南金融监管局同意平安产险石林支公司变更营业场所
【出处】金投网
2025年08月15日，云南金融监管局发布批复称，《关于中国平安财产保险股份有限公司石林支公司变更营业场所的请示》（平保产云分发〔2025〕99号）收悉。经审核，现批复如下：
一、同意中国平安财产保险股份有限公司石林支公司将营业场所变更为：云南省昆明市石林县鹿阜街道办事处沙地巷1号1幢（附楼）。
二、中国平安财产保险股份有限公司石林支公司应按照有关规定及时办理变更及许可证换领事宜。
【2025-08-22】
08月21日49个行业出现融资净买入，这些个股受融资客青睐！
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年08月21日，本站89个行业中，有49个出现融资净买入，软件开发、半导体、证券、通信设备、光学光电子融资净买入居前，分别为18.64亿元、12.21亿元、9.1亿元、6.44亿元、6.41亿元。有40个出现融资净卖出，军工装备、银行、元件、医疗服务、煤炭开采加工融资净卖出居前，分别为3.75亿元、3.25亿元、3.22亿元、2.79亿元、2.67亿元。08月21日行业融资余额变动情况行业名称融资买入净额（亿）融资融券余额（亿）融资余额（亿）融券余额（亿）软件开发18.64706.94704.592.35半导体12.211260.01254.745.25证券9.11298.831295.343.49通信设备6.44633.11630.832.28光学光电子6.41360.92360.10.82汽车整车4.68525.6524.361.24消费电子4.63447.8446.061.74计算机设备4.35380.8379.910.89IT服务4.08577.02575.061.96通信服务3.15211.54210.990.54自动化设备3.08304.61303.481.13文化传媒2.03233.85232.851.0非金属材料1.8231.9931.870.12医疗器械1.74318.78317.611.17其他电子1.51116.64116.270.37黑色家电1.462.7161.930.78轨交设备1.360.6560.490.16化学制药1.21487.9485.742.16物流1.1392.4591.970.48电网设备1.12241.72240.990.74军工电子0.82254.49253.411.08中药0.79221.39220.311.08环境治理0.78163.63163.210.43白色家电0.75218.5217.890.61影视院线0.7171.7571.380.37互联网电商0.6324.7524.720.03服装家纺0.5954.0353.740.29食品加工制造0.53107.18106.690.49造纸0.4436.3836.290.09农产品加工0.487.2686.910.35橡胶制品0.3925.2325.150.08化学纤维0.3859.3259.030.29旅游及酒店0.3446.3346.110.21电力0.3465.8463.342.46其他社会服务0.2550.4350.30.13工程机械0.25108.34107.70.64厨卫电器0.2311.6211.590.04纺织制造0.2121.721.660.03小金属0.19268.6267.071.53饮料制造0.1788.5288.020.5燃气0.1627.9927.870.12贸易0.1422.2522.170.08电子化学品0.12149.38148.880.51白酒0.11342.65340.272.39汽车服务及其他0.0549.3849.050.33机场航运0.0465.264.910.29环保设备0.0222.0221.980.04家居用品0.0247.1546.910.23贵金属0.0198.1497.630.51教育-0.0127.9927.950.04种植业与林业-0.0860.2359.970.26钢铁-0.13155.08153.671.41美容护理-0.1968.4368.10.33保险-0.24278.12276.691.43小家电-0.2619.6219.410.21风电设备-0.39103.21102.930.27游戏-0.4132.2131.550.65农化制品-0.43172.05171.130.92多元金融-0.51158.1157.460.64包装印刷-0.5662.5562.440.11医药商业-0.6463.6263.340.28港口航运-0.66135.68134.890.79零售-0.68198.12197.11.02金属新材料-0.71108.0107.640.36油气开采及服务-0.7374.1373.70.44汽车零部件-0.85552.67550.941.73能源金属-1.21136.99136.660.33房地产-1.26301.05299.551.5化学原料-1.3138.17137.570.6工业金属-1.36326.94324.942.0其他电源设备-1.4155.8155.480.31电机-1.585.4385.00.43养殖业-1.57120.18119.820.36建筑装饰-1.61356.97355.971.0生物制品-1.63264.67263.680.99专用设备-1.63293.65292.770.88电池-1.68520.1517.682.42公路铁路运输-1.6987.1486.810.33光伏设备-1.72385.61384.381.23通用设备-1.82409.51408.830.68塑料制品-1.92143.57143.130.44石油加工贸易-2.12158.73158.150.58化学制品-2.25345.48344.570.91建筑材料-2.34137.27136.750.51煤炭开采加工-2.67135.07133.841.23医疗服务-2.79240.61239.840.77元件-3.22343.43341.951.48银行-3.25677.14673.873.27军工装备-3.75525.82523.262.56
融资客加仓居前的10只股票如下：08月21日融资净买入前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净买入额（亿）300803.SZ指南针16.1110.815.3000977.SZ浪潮信息22.6718.614.06600050.SH中国联通12.048.313.73300468.SZ四方精创11.858.33.55002371.SZ北方华创7.854.63.25688256.SH寒武纪16.5513.772.78300033.SZ本站7.364.962.4300308.SZ中际旭创15.7913.42.39000831.SZ中国稀土8.215.952.25000988.SZ华工科技6.274.252.02
融资客减仓居前的10只股票如下：08月21日融资净卖出前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净卖出额（亿）002241.SZ歌尔股份5.396.991.61300395.SZ菲利华1.292.871.58601318.SH中国平安3.715.261.55600309.SH万华化学4.816.231.42300750.SZ宁德时代2.13.511.41600601.SH方正科技3.334.671.34301511.SZ德福科技2.063.381.31000792.SZ盐湖股份1.262.471.21600326.SH西藏天路2.453.551.1002128.SZ电投能源0.351.411.06
A股市场融券余额居前10的股票如下：08月21日融券余额前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融券余额（亿）600519.SH贵州茅台5.014.410.94601318.SH中国平安3.715.260.77300750.SZ宁德时代2.13.510.76600010.SH包钢股份6.666.280.65600839.SH四川长虹8.156.290.62300476.SZ胜宏科技11.2816.890.57300502.SZ新易盛15.9715.440.57000858.SZ五粮液2.413.080.5600036.SH招商银行2.412.790.47601288.SH农业银行3.43.570.44
截止8月21日，上交所融资余额报10785.33亿元，较前一交易日减少-31.10亿元；深交所融资余额报10459.13亿元，较前一交易日增加增加元；两市合计21244.46亿元，较前一交易日增加-9.71亿元。
【2025-08-22】
中国平安：8月21日获融资买入3.71亿元，占当日流入资金比例为19.63%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国平安8月21日获融资买入3.71亿元，占当日买入金额的19.63%，当前融资余额224.62亿元，占流通市值的3.50%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-08-21370603916.00525785219.0022462446591.002025-08-20398462418.00488561607.0022617627894.002025-08-19862031204.00469983117.0022707727083.002025-08-18702402085.00477283203.0022315678996.002025-08-15517722196.00471180240.0022090171459.00融券方面，中国平安8月21日融券偿还6.08万股，融券卖出23.87万股，按当日收盘价计算，卖出金额1423.13万元，占当日流出金额的0.93%，融券余额7665.34万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-08-2114231294.003624896.0076653434.002025-08-2010744800.0015676160.0065581760.002025-08-194149660.008532120.0069322020.002025-08-186426522.008111778.0075148176.002025-08-157211880.008258380.0077429040.00综上，中国平安当前两融余额225.39亿元，较昨日下滑0.64%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-08-21中国平安-144109629.0022539100025.002025-08-20中国平安-93839449.0022683209654.002025-08-19中国平安386221931.0022777049103.002025-08-18中国平安223226673.0022390827172.002025-08-15中国平安45731670.0022167600499.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-08-22】
平安人寿浙江分公司重拳打击黑产乱象
【出处】每日商报
商报讯(记者苗露通讯员李灵霞)在金融保险消费这片领域里，“代理退保”就像暗处的毒瘤悄然滋生。这些黑产打着“维权”幌子，实则巧取豪夺，一边教唆消费者恶意退保、制造纠纷，实则让消费者原有的合法权益无端受损；一边伪造身份、虚假联系，扰乱金融市场秩序，助长犯罪。
2025年，国家金融监督管理总局与公安部深化协作，启动为期6个月的金融领域“黑灰产”专项打击，剑指代理退保这类毒瘤。为维护广大金融消费者权益，平安人寿浙江分公司积极响应，通过制度完善、跨部门联动和科技赋能构建长效机制以“惊雷”之势向黑产出击。
平安人寿浙江分公司成立专项工作组，制定跨部门协作流程和处理机制，将风控能力植入业务全流程，结合总部系统开发风险识别模型，精准拦截异常退保、高频投诉等可疑行为，通过“线索摸排-联防联控-溯源治理”全流程闭环管理，切断“黑灰产”获客渠道和盈利来源，守护客户“钱袋子”，全面开展打击“非法代理退保”“非法代理赔”“恶意投诉”等黑灰产行为。
通过线索深挖与协同作战，公司成功锁定多起“代理退保”案件。截至目前，45条黑产线索抽丝剥茧，34个黑产组织脉络、36件利益链条被斩断。
消费者宣传教育是防范金融风险、遏制黑产蔓延的核心防线，让消费者明确自身合法权益，从“被动受骗”到“主动免疫”。2025年，浙江分公司线上发风险提示、案例拆解，线下网点开“金融小课堂”，从源头提升大家的防骗意识，让黑产“忽悠术”失去土壤。
在国家重拳整治金融黑灰产的大背景下，平安人寿浙江分公司切实行动，全面守护消费者合法权益，公司上下雷霆出击，每一步都在守护咱老百姓的“金融安全感”。未来，平安人寿浙江分公司也会持续亮剑，让“代理退保”黑产彻底“凉凉”，护航金融消费安全。
【2025-08-21】
30次举牌、6400亿新增入市 保险资金在买什么
【出处】经济观察报【作者】姜鑫
仅在上半年，就有超6400亿元新增保险资金进入股市。其中，一季度净流入3900亿元，二季度又净流入2500亿元。今年4月7日，受关税战影响，上证指数暴跌7.34%，此后行情一路震荡上行，也就是说，保险资金的加仓正好赶上了这一波上涨行情。而拉长时间看，这一波增量远超保险资金在过去几年的加仓规模。
8月21日，A股总成交额再度突破2万亿元，这已经是连续7个交易日超2万亿元关口。
当日，上证指数摸高至3787.98点，创10年新高。同时，A股总市值迈上一个新台阶，突破100万亿元大关。
指数的上涨以及交易大放量背后，是各路资金的跑步入市。其中，作为长期资金的代表，保险资金高歌猛进，仅在今年上半年新增入市资金超6400亿元，远超去年全年的新增体量，创历史新高。
同时，从36万亿元保险资金的配置比例上看，股票投资余额达3.07万亿元，占比8.47%，创下2022年以来的新高。
更为吸引市场关注的，是今年以来保险资金进行的举牌潮。据统计，年内保险资金举牌已达30次，仅次于2015年的62次。
那么，是什么吸引了保险资金入市？保险资金又在买什么？
经济观察报记者搜集公开数据整理
净流入超6400亿
保险资金入市的数据为A股行情回暖提供了“真金白银”的支撑。
2025年8月15日，金融监管总局披露的信息显示，截至今年上半年末，保险资金运用余额达36.23万亿元，同比增长17.39%。其中，人身险公司的股票投资规模达2.87万亿元，较年初增加6052亿元；财险公司的股票投资规模达1955亿元，较年初增加354亿元。
这组数据意味着仅在上半年，就有超6400亿元新增保险资金进入股市。其中，一季度净流入3900亿元，二季度又净流入2500亿元。
今年4月7日，受关税战影响，上证指数暴跌7.34%，此后行情一路震荡上行，也就是说，保险资金的加仓正好赶上了这一波上涨行情。
而拉长时间看，这一波增量远超保险资金在过去几年的加仓规模。
2019年3月，上证指数在下探至2440.91点后开启一轮反弹，并在2021年2月站上3700点，此后处于震荡盘整，其间保险资金加大了股票投资规模，其中2020年新增加3842亿元，2021年新增加6226亿元。
2022年，随着上证指数震荡下行，保险资金在股市进行了减持，当年股票投资余额减少了6098亿元。此后，保险资金保持谨慎操作，在2023年仅新增股票投资523亿元。
2024年，A股在“9·24”政策礼包刺激下，上演强势反弹。这一年，保险资金一改此前谨慎态度，大举加仓，股票投资新增规模达4855亿元。
同时，保险资金在市场上的表现也活跃了起来，举牌潮开始出现，2024年举牌次数达20次。根据监管规定，保险公司举牌上市公司股票，是指保险公司持有或者与其关联方及一致行动人共同持有一家上市公司已发行股份的5%，以及之后每增持达到5%时，按照相关法律法规规定，在3日内通知该上市公司并予以公告的行为。
抢筹优质资产
保险资金的举牌潮在2025年愈演愈烈。
长江证券研报显示，自2025年年初以来，已经有30笔保险资金投资触发举牌，涉及20余家上市公司。
进入8月以来，保险资金举牌再度进入密集阶段，两周内举牌次数高达6次，举牌偏向于港股，举牌标的也从买银行板块扩展至消费、保险板块。
在30次举牌中，银行板块出现12次，公用事业行业出现4次，非银金融、交通运输行业出现3次举牌，环保行业出现2次，医药生物、传媒、煤炭、钢铁行业各出现1次。
在对银行的举牌中，港股银行备受青睐。例如，招商银行H股、邮储银行H股被多次增持，触达举牌线。在举牌的保险资金中，中国平安是出手最为“阔绰”的一家，平安人寿多次举牌邮储银行、招商银行、农业银行，甚至持有工商银行H股流通股过半股份。除此之外，瑞众人寿还举牌了中信银行H股，弘康人寿则三度举牌郑州银行H股。
在银行股走高后，保险资金又将目光瞄准同业。8月上旬，中国平安在港股市场先后举牌中国太保和中国人寿。
一位保险资管公司投资人士对经济观察报记者表示，在低利率的背景下，银行股高股息、类固收的优势凸显，结合其分红稳定、经营稳健、股价波动率低的特性，符合稳健投资需求。而保险资金热衷于银行股H股可能有三重考虑：首先是股息率优势，相较于A股，H股银行股的股息率（4%—5%）更高，对于追求稳定现金流的保险资金来说，吸引力更大；其次是A、H银行股的溢价，除招商银行外，四大行A股相对H股均有溢价，资金成本更低；最后，保险公司连续持有H股12个月，获得的股息红利可免企业所得税，税收优势也加大了H股投资的吸引力。
同时，保险资金的投资偏好从其重仓股中也可窥见一斑。
统计数据显示，在已经披露2025年中报的上市公司中，保险资金重仓的股票有220余只。在报告期内新增买入的股票有70只，此前持股并进行增持的有58只，行业多集中在医药生物、化工、电气设备、电信服务、有色金属、交通运输等行业。例如，信泰人寿大举增持了华菱钢铁逼近举牌线，中国人寿增持了中国电信、赣粤高速、中国移动、英维克、恩华药业等公司，瑞众人寿增持了西部矿业、苏试试验、萤石网络等公司，利安人寿增持常熟银行，长城人寿增持了赣粤高速等。
为何加码股市投资
一位财富管理公司高管表示：“与公募基金、外资、私募基金等机构投资者相比，保险资金是上半年入市体量最大的机构投资者，更是市场上涨的重要推动力量之一。”
在这位高管看来，这与保险资金的资金特性有很大关系；此外，在鼓励保险资金入市方面，系列政策的发布也起到了推动作用。
在一位寿险从业人士看来，与其他金融机构相比，保险行业的负债成本刚性特征明显，若投资收益难以覆盖预定利率，则容易出现利差损。近两年，保险行业的预定利率经过了两轮调整，最新寿险预定利率已经降至2%，但由于保险产品缴费期更长，其负债端久期高于银行（长期定存为5年），因此当前仍有大量预定利率为3.0%和3.5%的保险产品续期保费流入，使险企负债成本处于高位，这也对保险投资端提出了要求。
另一方面，在长端利率下行的环境下，传统债券资产的投资回报率同步下行，保险行业需要通过权益资产来满足配置要求。“现在有点像2007年的情况，保险资金想做个定存，房地产行业平淡，资金没有好的去处，银行等股息率较高的行业在一定程度上充当了‘类固收’资产的角色，缓解了险企面临的‘资产荒’压力。”上述寿险从业人士表示。
此前，瑞士再保险寿险与健康险再保险首席执行官沐睿柏（Paul Murray）在接受经济观察报记者采访时表示，为应对利差损风险，寿险公司持续下调寿险保证利率，并积极推广分红型产品；与此同时，中国监管机构放宽了投资限制，允许寿险公司作为长期投资者配置权益类资产以缩短久期错配。中国资产与负债存在久期错配问题，寿险负债的平均久期超过12年，而资产的平均久期约为6年，导致资产与负债存在近6年的久期错配。
上述寿险从业人士表示，传统险主要配置固收类资产，而分红险产品配置高股息标的倾向性更高。
另一方面，近两年，保险行业处于会计准则切换期。在新的会计准则下，更多权益类资产被记入“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FVTPL）”，所以权益市场波动会直接传导影响险企净利润的稳定性。出于熨平报表波动的考量，不少保险公司会选择增加FVOCI类资产。FVOCI类资产是指，以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。权益投资触及举牌之后，该类资产可能以长期股权投资或FVOCI计入表内。长期股权投资账面价值相对稳定，投资收益率贴近被投企业ROE（净资产收益率），有助于贡献长期稳定收益。
在政策层面，监管部门出台的一系列政策为保险资金进入资本市场创造了更为宽松和有利的环境。
2023年，金融监管总局优化了偿二代监管标准，调降了部分权益投资的风险因子，其中沪深300指数成分股由0.35调降至0.3，科创板股票由0.45调降至0.4。风险因子调降后，险企资本消耗更少，偿付能力压力减轻，其增配权益资产的空间也被打开。
2025年1月，中央金融办等六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提出，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。
2025年4月，金融监管总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%，上限最高提至不超过50%，进一步拓宽了权益投资空间。
截至今年上半年，保险行业股票、证券投资基金以及长期股权投资余额合计占比为20.64%，仍具备较大配置空间。
在北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生看来，从资产配置角度看，保险资金需要长期、稳定的回报来匹配负债。过去两年债券收益率下行，固定收益类资产难以满足收益要求，因此保险资金增加了权益类投资的比重，符合资产负债管理逻辑。市场本身的估值修复与风险偏好提升，也是保险资金入市的重要原因。
大规模增持股票也不意味着没有风险，朱俊生表示，短期内若市场波动加大，可能带来账面波动风险。此外，举牌类投资通常锁定期长、流动性差，需要匹配更高的资本管理能力。因此，对于保险资金而言，提升投资能力、加强风险控制非常重要。
经济观察报记者搜集公开数据整理
【2025-08-21】
中国平安盛瑞生：平安一直把服务三农作为重要发展方向
【出处】经济观察网
日前，由中国乡村发展协会、湖南省农业农村厅、中国平安财产保险股份有限公司联合主办的2025年度乡村振兴(长沙)论坛成功举办。中国平安集团董事会秘书兼品牌总监盛瑞生出席开幕式并致辞。他表示，“金融报国、回馈社会一直是平安立业、发展的重要指针，是公司积极履行社会责任的‘必答题’，也是平安追求长期可持续发展的必然选择。”
发挥金融、医疗优势，投身农业强国、乡村振兴建设。盛瑞生认为，乡村振兴的广阔天地大有可为，中国平安一直把服务三农发展需求作为重要的发展方向。“30多年来，平安积极响应国家脱贫攻坚、乡村振兴等重大战略部署，发挥集团‘综合金融+医疗养老’、科技驱动战略优势，面向乡村‘村业、村教、村医’打造三村工程，在产业帮扶、教育公益、健康提升等领域开展公益项目。”
金融活水流向田间地头。据介绍，截至2025年一季度，平安通过“三村工程”提供乡村产业帮扶资金156.53亿元。2025年上半年，平安产险累计为768万户次提供3045亿农业风险保障。截至2025年6月底，平安产险持续帮扶的“振兴保”乡村产业项目682个，带动186.9余万农户增收152.08亿元。平安银行累计投放乡村振兴资金1835亿元；乡村振兴借记卡累计发卡28.12万张。
精准服务乡村产业发展。谈及平安如何践行产业帮扶工作，盛瑞生分享了综合金融和科技赋能优势。平安聚焦农村产业发展中面临的资金难、信用低、服务缺、销路少等困难，一一提供解决方案。一方面，平安通过保险保障撬动产业资金及上下游增信；另一方面，平安发挥科技能力，通过“平安爱农宝”线上化平台助力丰富“三农”服务供给；通过“平安好车主”为农产品开展助农协销。
支持乡村教育水平提升。教育是乡村振兴的重要内容。在教育公益工作中，平安已援建119所希望小学。在此基础上，平安不断升级教育公益举措，通过硬件维护、课程培训、奖助学金、支教行动、夏令营打造教育公益“五大工程”。截至目前，平安在偏远乡村义务支教服务时长累计44.3万小时，培训教师超2万人。
引导优质医疗资源下乡。健康帮扶筑牢乡村振兴的基石。平安将移动健康检测车开到村委会、镇政府，为乡村老人提供免费的体检和问诊活动，为乡村医务室提供医疗器械和设备，并配备AED等急救设备。每年在乡村开展的各类健康公益活动覆盖全国，已升级1273所乡村医务室、培训村医1万余
金融是农业强国必不可少的支持力量。展望未来，盛瑞生表示，“中国平安将坚持‘金融为民’初心，把服务三农发展需求作为重要的发展方向，以科技引领、金融赋能，用扎实行动助力乡村振兴，为农业高质量发展贡献力量。”
【2025-08-21】
2025乡村振兴（长沙）论坛举行
【出处】国家农业部网站
本网讯 8月21日，由中国乡村发展协会、湖南省农业农村厅、中国平安财产保险股份有限公司共同主办的2025乡村振兴（长沙）论坛在湖南长沙举行。论坛以“科技引领 金融赋能 助力乡村产业振兴”为主题，旨在通过政策解读和案例交流，凝聚各方力量，共同推动乡村产业高质量发展，扎实推进乡村全面振兴。农业农村部国家首席兽医师（官）陶怀颖、湖南省副省长陈竞、中国乡村发展协会会长韩长赋等出席论坛。主论坛由中国乡村发展协会执行副会长兼秘书长李金祥主持。
陶怀颖表示，强化科技引领和金融赋能是推进乡村产业振兴的重要支撑，应聚焦保障粮食和重要农产品稳定安全供给、巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接等重点任务，引导金融和社会资金加大投入，着力壮大县域富民产业。要持续扩大粮油信贷投放，强化农业科技创新金融服务，大力推广农业设施和畜禽活体抵押融资等创新模式，为乡村产业振兴提供更加可靠、稳定的金融支撑。
陈竞表示，近年来，湖南深入学习运用“千万工程”经验，大力实施“五千工程”，推动全省加快迈向农业农村现代化。此次论坛在湖南举办，充分体现了中国乡村发展协会、中国平安集团等各方对湖南乡村振兴工作的大力支持，湖南将充分把握这次机遇，以更大力度、更实举措推动乡村全面振兴。
韩长赋认为，当前乡村产业已突破传统范畴，呈现出一二三产业融合、城乡发展融合、多重要素融合的新格局。实现乡村产业高质量发展，离不开科技支撑，也离不开“真金白银”，将科技与金融运用到乡村产业振兴的实践中去，是农业农村发展的必由之路。在科技创新方面，要全领域推进农业科技和装备创新，为乡村产业振兴插上“腾飞翅膀”；在金融支持方面，要全环节加强农村金融服务创新，为乡村产业振兴注入“源头活水”。
其间，中国乡村发展协会联合中国农业科学院发布了“百镇百品 科技助农”行动方案，湖南省财政厅、农业农村厅、平安产险联合启动了“中国平安助力湖南乡村振兴公益计划”，现场还首次发布了《湖南省推进乡村全面振兴典型案例选集》。大会还同期举办“金融+科技”助力乡村振兴发展论坛、构建低空农业新范式论坛、农村环境治理论坛三个分论坛。中国乡村发展协会召开了第六届四次理事会议。
【2025-08-21】
韩国投资者持仓规模居前的A股、港股名单出炉
【出处】中证网
韩国证券存托结算院旗下SEIBro的最新数据显示，截至8月19日，韩国投资者对中国股票的总持仓量达33.86亿美元，比2024年底增长近30%。
韩国投资者偏爱科技与消费等板块。截至8月19日，韩国投资者持仓规模居前的十只港股标的依次为：小米集团-W、腾讯控股、比亚迪股份、阿里巴巴-W、中芯国际、宁德时代、天齐锂业、赣锋锂业、泡泡玛特、中国财险。
韩国投资者持仓规模居前的十只A股标的依次为：恒瑞医药、比亚迪、贵州茅台、中国平安、中国中免、豪威集团、宁德时代、北方华创、海天味业、紫金矿业。
【2025-08-21】
深圳金融监管局：截至6月末 深圳AIC股权投资基金规模达51.6亿元
【出处】上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯(记者徐潇潇)8月21日，记者从深圳金融监管局了解到，深圳AIC股权投资试点稳步扩面，优化债权和股权融资协同衔接机制。锚定深圳“20+8”产业，推动行业积极布局设立AIC股权投资基金，形成一批储备项目和投资标的库。截至6月末，深圳4支AIC股权投资基金完成注册落地，规模达51.6亿元。同时，招商银行AIC获批在深筹建。
此外，深圳保险资金长期投资改革试点落地见效。平安人寿获批保险资金长期投资改革试点，平安资管在深圳前海设立私募基金管理有限公司，向平安人寿定向发行契约型私募证券投资基金，首期基金规模300亿元；太平资产获批投资设立太平(深圳)私募证券投资基金有限公司。支持保险资金依法合规投资在深圳发起设立的“20+8”产业集群和科技创新重点领域的基金。
科技企业并购贷款试点有序开展，加速产业转型升级。截至2025年6月末，科技企业并购贷款落地109.50亿元，规模居试点城市前列。
【2025-08-21】
平安产险龙泉：做好金融“五篇大文章”，服务乡村全面振兴
【出处】中国银行保险报网
8月21日，由中国乡村发展协会、湖南省农业农村部门、中国平安财产保险股份有限公司（以下简称“平安产险”）联合主办的2025年度乡村振兴（长沙）论坛成功举办。平安集团党委委员，平安产险党委书记、董事长兼CEO龙泉在论坛上作了题为《做好金融“五篇大文章”，服务乡村全面振兴》的主旨发言。他表示，“平安产险将全力做好‘三农’领域的科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融五篇大文章，服务乡村全面振兴”。
在中国式现代化背景下，金融如何服务乡村振兴战略，成为所有金融机构共同的重要议题。在龙泉看来，保险作为金融的重要组成部分，不仅要发挥好经济减震器和社会稳定器的作用，更要做好推动乡村经济发展的助力器。
“在集团‘三村工程’指引下，我们积极投身乡村振兴事业，立足保险主业主责，依托平安集团‘综合金融+医疗养老’资源优势，聚焦服务‘三农’，全力做好乡村的金融“五篇大文章”，助推乡村全面振兴。”龙泉进一步阐述平安产险服务乡村振兴路径，具体而言就是以科技金融助力乡村数字化建设，以绿色金融助力乡村生态振兴，以普惠金融支持乡村产业发展，以养老金融助力完善乡村养老保障体系，以数字金融助推乡村保险服务更精准。
一组数据展示了平安产险以金融“五篇大文章”服务乡村全面振兴的成效。截至2025年6月，平安产险已累计在全国31个省、自治区、直辖市建立3566个党建共建点；已在全国落地682个产业振兴项目，有效带动约187万农户增收约152亿元。
龙泉认为，在产业振兴、生态振兴、文化振兴、组织振兴、人才振兴的“五大振兴”中，核心是产业振兴，“产业振兴是推动乡村经济发展的根本动力。”
在以普惠金融支持产业振兴的分享中，龙泉介绍了平安“九强”全产业链帮扶模式，即通过“产前”办培训、增信用、贴利息，“产中”建设备、搭平台、兜风险，“产后”深加工、树品牌、助销售，助推农业增效、农村增活、农民增收。
他还分享了湖北荆州虾藕共作以及湖南岳阳水产生态圈两个具体的产业帮扶案例。“在湖南岳阳，我们打造了‘六位一体’智慧水产生态圈，以保险串珠成链，打通产业链上下游，助力养殖户扭亏为盈。有一位养殖户从亏损70万元到盈利150万元。”龙泉说。
在绿色金融方面，平安产险推动绿色保险产品创新，推出碳汇保险、古树名木保护保险、环境污染责任保险、森林保险等产品，助力乡村生态保护和可持续发展。2025年，在“两山”理念提出二十周年之际，平安产险正式发起“平安古树名木守护行动”，持续开展为古树名木提供专属保障的公益活动，切实守护绿水青山。在全国，平安产险已开发14款古树名木定制化保障产品，覆盖北京、广东、湖北、山西、江苏、江西、四川7个省市2.32万株古树名木。
科技金融方面，平安产险利用大数据、人工智能等技术，赋能防灾减损和快速理赔等，致力于打造“科技型、服务型”农险。龙泉补充说，“我们推出一站式惠农服务平台‘平安爱农宝App’。目前平安爱农宝已有超100万农户用户，并上线了少数民族语言版本，覆盖藏语、维吾尔语、蒙语、哈萨克语4种方言，把更便捷、更有温度的金融服务送到雪域高原农户身边。”
养老金融方面，平安产险推出针对农村居民的养老保险产品，通过“保险+健康管理”模式，为农村老人提供医疗保障和健康服务。数字金融方面，平安产险打造承保理赔“双精准”模式，打造“六张图”，助力农险精准守护“三农”。
“我们有信心、有能力为乡村振兴贡献更多力量。平安产险将牢记‘金融为民’使命初心，通过‘保险+科技+服务’模式，创新保险产品，加强科技赋能，提升服务质效，全力服务乡村振兴。”龙泉表示，乡村振兴离不开政府、企业、金融机构和社会各界的共同努力。平安产险愿与各方携手，持续丰富保险供给，创新服务模式，共同绘就乡村振兴的美好蓝图。
【2025-08-21】
今天，A股分化，成交额连续7日超2万亿元
【出处】中证网
今天，A股三大股指走势分化，上证指数盘中再创本轮行情新高。截至收盘，上证指数上涨0.13%，深证成指下跌0.06%，创业板指下跌0.47%。市场总成交额为24603亿元，连续7个交易日超过2万亿元。
来源：本站
高位股调整是今天盘面的主要特征之一。申联生物、赛诺医疗、东芯股份、联环药业、卧龙电驱、广生堂等个股大跌。
油气开采、数字货币两大板块今天表现强势，美容护理板块迎来反弹，洁雅股份、水羊股份等个股大涨。
业内人士表示，目前，中国护肤市场正全面迈入成分透明化与功效可验证的科学护肤时代。消费者从依赖品牌营销转向理性分析成分表，拒绝溢价，注重实证功效，并进阶至关注配方协同性与吸收技术。
银河证券表示，科学护肤成分透明化推动功效护肤品行业高增长，国货品牌凭借合成生物技术、靶向成分研发及全产业链布局实现弯道超车。建议关注四大方向：一是具备卡位优势、市占率领先的透明质酸赛道；二是技术与行业标准引领的重组胶原蛋白赛道；三是产品化能力突出、本土和线上渠道优势显著，国产高增长、弯道超车的胜肽抗衰赛道；四是高增长的植物成分与新兴技术方向。
银行板块上涨，农业银行上涨2.12%，股价再创历史新高。
港交所披露易最新信息显示，平安人寿于8月12日在场内增持2651.5万股农业银行H股股份，增持完成后，其持有的农行H股数量增至43.29亿股，占该行H股总股本比例突破14%。
农林牧渔板块表现活跃，种植业、猪肉等板块上涨，龙头股牧原股份涨超5%。
8月20日晚，牧原股份发布2025年半年度业绩报告。上半年，公司营收同比增长34.46%，归母净利润同比增长1169.77%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利9.32元（含税），合计分红总额50.02亿元（含税）。对于业绩的大幅上涨，牧原股份在半年报中透露，系出栏量增加所致。
【2025-08-21】
中国平安：权益法计量的投资标的至少每个季度进行核算
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站08月21日讯，有投资者向中国平安提问， 董秘您好！请问贵司投资权益核算法的结算时点是，每季度结算，还是年报时统计结算呢？谢谢
公司回答表示，您好，感谢您的关注。权益法计量的投资标的，至少每个季度进行核算。点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-08-21】
涨疯了！A股“一哥”，再创历史新高！
【出处】投资快报【作者】卓义强
8月21日，银行板块持续走强。农业银行、邮储银行盘中双双续创历史新高，青岛银行、青农商行、中信银行跟涨。截至收盘，农业银行股价上涨2.12%，公司A股流通市值升至2.3万亿元，稳居A股流通市值榜首。
银行股上涨的背后，险资持续流入是一大助力。今年以来，在低利率和资产荒背景下，银行股高股息、高分红的特点对于险资构成较强吸引力。与此同时，银行股估值波动较低，符合险资稳健投资需求。
据统计，今年以来，平安人寿、新华保险、瑞众人寿等险企在A+H股频繁扫货银行股，加仓次数超过百次，11度触发举牌。其中，邮储银行H股、农业银行H股、郑州银行H股均被二度举牌，招行H股更是被平安人寿三度举牌。
后市如何演绎？
中泰证券持续重点推荐银行板块，继续看好银行的稳健性和持续性。银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等。二是高股息稳健的逻辑，重点关注大型银行。
银河证券表示，2025年下半年银行业有望实现量价险三因素共振，迎来业绩实质性改善，主要体现在：财政货币政策协同引导银行加力信贷投放、优化信贷结构；非对称降息下息差可控程度提高；化债和地产政策加码推动对公资产风险预期改善。
摩根大通在最新报告中指出，中国银行股有望在2025年下半年进一步上涨，主要得益于净息差的稳定、手续费收入的增长以及高股息回报。分析师Katherine Lei预计，A股银行板块潜在涨幅可能高达15%，港股银行板块则有望上涨8%。报告还提到，其覆盖的内地银行股今年平均股息收益率预计约4.3%，在当前市场环境下颇具吸引力。
【2025-08-21】
ESG二十年：2284家企业32家标杆，都是谁？
【出处】金投网
近日，上海证券交易所发布中英文版本《贯彻“两山”理念 沪市ESG实践二十年》，系统介绍了沪市二十年来ESG实践探索的阶段性进展。
在2284家沪市上市公司中，上交所遴选出17个行业的32家标杆企业。其中，钢铁行业代表性的企业有宝钢股份;石油化工行业代表性的企业有中国石化、中国石油;金融保险行业代表性的企业有中国平安;家电行业代表性的企业有海尔智家，且是行业唯一入选的企业。
据了解，该报告通过典型案例，微观折射沪市上市公司ESG二十年来从零星自愿披露走向规范系统披露的完整历程，展现企业绿色低碳转型与社会责任履行的实践成果。以海尔智家为例，报告指出其2012年就已立足全球视角，探索产品全生命周期减碳。
2024年，沪市上市公司可持续发展报告披露率已达57%，信披质量持续提升。随着ESG披露要求趋严、评价体系日益完善，中国企业正迎来全面ESG整合时代。以沪市32家企业为代表的行业标杆，将为更多企业提供实践借鉴，共同助力中国经济迈向绿色、包容、可持续的高质量发展。
【2025-08-21】
支付、服务、数据融合：医保商保协同塑造健康产业新未来
【出处】经济观察网
2024年以来，国家医保局连续出台《关于促进商业健康保险高质量发展的指导意见》等政策文件。今年7月，全国首个"医保+商保"清分结算中心在北京投入运营，作为国家医保局以医保数据赋能商保发展的试点项目，该中心推动医保商保数据互通。
同月，国家医保局发布公告，首次增设“商业健康保险创新药品目录”，商保目录聚焦“超出保基本定位、创新程度高、临床价值显著”的药品，如5年内上市的独家新药或罕见病用药，基本医保不予支付，但推荐商业健康保险参考使用，为商业健康保险在促进创新药可及性方面发挥更大价值提供了制度基础。
近期一系列医保商保的发展动态，显示着商业保险在医疗健康领域的参与程度在逐步加深，医保商保的协同从顶层设计走向落地，医险协同以调动支付端能力，深化我国全民健康体系的建设，成为未来产业的重要发展方向。
医险协同大势所趋，险资、医药企业纷纷布局
从企业布局来看，医险协同的主要参与者范围在逐步扩大，从传统保险公司，逐步扩大至医药企业、科技平台。
根据清华大学五道口金融学院中国保险与养老今年1月发布的《商业健康险、医药行业与医疗机构协同创新案例研究报告》显示，人保、阳光人寿纷纷在协同创新层面做出探索尝试。2023年5月，中山医院与人保合作成立研究中心，参与商保直赔试点，探索医疗机构与商保合作机制。2022年4月，阳光人寿推出“直通30”服务，为癌症患者提供优质诊疗和保险理赔，促进医疗与保险机构协同。
与其同时，近年来医药企业也纷纷有所动作。如复星医药打造“医药险”闭环模式，整合资源，提高创新药配备速度和可及性。某跨国创新药企助力惠民保，优化政策、简化流程、提高联合用药灵活性。某跨国创新药企探索血友病多方共付模式，缓解患者治疗负担。
当前，平安集团在医险协同方面布局较早且深入。作为平安集团医疗养老生态圈的旗舰和平安集团并表子公司，平安好医生在医险协同方面构建了较为完整的发展链条，它依托平安集团"综合金融+医疗养老"战略优势，进一步支持"保险保障+医疗服务+健康管理"的协同生态体系。
与单纯依赖线上问诊的互联网医疗平台不同，平安好医生持续加强家庭医生和养老管家核心枢纽建设，为用户提供主动化、一站式的全生命周期医健养服务。
医险协同深化：从产品计到服务闭环
事实上，早在商保协同政策明朗前，平安好医生就已布局起协同基础设施，不打无准备的仗，早布局抢占先机。
2021年，平安好医生率先开始转变发展思路，深耕"家庭医生"、"养老管家"两大核心战略，并推动医疗与保险、养老业务的融合发展，持续加深双向协同，形成了一条独特的发展道路。
背靠母集团，平安好医生具备诸多独有的优势：相比于以互联网流量为发育基因的“大厂”，平安好医生差异化地构建了贯穿"支持保险产品设计-健康服务交付-用户价值提升"的全链条能力。
在医疗支持层面，平安好医生协同平安人寿，发布“安有护”健康服务计划，升级“重疾保险+重疾专案管理”服务，通过“保险+服务”等模式，覆盖重疾治疗全流程，从疑似确诊、手术安排、术后治疗到康复随访，为客户提供一站式、高品质重疾专案管理服务。
此外，在居家养老方面，平安好医生深化发展“保险+居家养老”模式，提升养老管家在医疗及护理需求上的服务能力，以及平安全球急难救援服务、关爱经理上门专业照护等产品能力，并携手产、学、研各方探索居家养老标准化服务体系。2025年上半年，平安好医生居家养老权益用户同比增长约83%，服务覆盖85个城市，累计落地5项团体标准。
平安好医生以服务为核心枢纽，代表支付方，整合供应方，将差异化的医疗养老服务与作为支付方的金融业务无缝结合，与平安集团综合金融业务持续加深协同，打造专业、全面、高质量、一站式的医险协同发展平台。
医险协同政策东风助力前行，进一步强化优势
政策发展与企业建设相辅相成。今年7月，全国首个"医保+商保"清分结算中心上线，实现基本医保数据和商业保险数据的互联互通，让患老能够在医疗机构"一站式"完成医保和商保的同步结算。这大大提升了患者的就医便利度。
而平安好医生参与了该试点工作，打造了“平安医健付”，推出通过“医保+商保”清分结算中心实现无感快赔的产品，为我国医疗保障体系的优化升级注入了全新活力。
目前平安好医生深化发展“医险协同”模式，与平安集团综合金融业务持续加深协同，并持续展现出强化优势。
在互联网医疗行业发展进入深水区的背景下，平安好医生与平安集团保险业务的深度协同成为其关键差异化竞争力。这种"医疗+保险"的闭环模式，既顺应了国家医保支付体系改革方向，也让公司提前布局的医保协同发展生态进入收获期。
2025年上半年，平安好医生为集团个人综合金融客户提供线上线下一站式、7*24小时、主动式医疗养老服务，深入发展“保险+医养会员”模式与丰富多场景下的医健服务权益体系，持续提升对集团近2.45亿个人金融客户的服务渗透，实现F端付费用户数约2000万人，同比增长34.6%。同时不断加强与平安集团旗下寿险、产险、健康险、银行等合作深度与广度，协同效应凸显。
截至2025年3月末，享有平安集团医疗养老生态圈服务的个人综合金融客户的客均合同数、客均AUM分别为其他客户的1.6倍、4.0倍。
同时，在企业健康管理赛道，平安好医生与集团成员共同创新打造“商业保险+健康保障委托+医疗健康服务”产品体系，大力拓展企业客户，实现收入稳健增长，盈利质量全面提升。2025年上半年，平安好医生服务付费企业客户数超3500家，B端付费用户数约360万人，同比增长39.2%。
基于集团的生态优势来发展业务，平安好医生的资源同时能促进集团内的业务转化，在互联网医疗告别烧钱扩张的今天，这种服务即收入的务实路径，或许比宏大叙事更具生命力。
长期来看，平安好医生通过加强与保险主业的协同，不断提升对集团个人金融用户的服务渗透率。同时，平安好医生不断整合优质医疗养老服务资源，规模效应带来服务性价比提升和成本节约，在赋能集团金融主业的同时，也将成为长期利润中心。
机遇与风险并存，医险协同仍任重道远
现阶段，随着政策突破、企业参与、技术创新等多方合力共同推动下，医险协同已从初期资源对接，迈向“数据共享+服务融合+支付创新”的深水区。
8月，上海金融监管局、上海市医保局等七部门联合发布《关于促进商业健康保险高质量发展助力生物医药产业创新的若干措施》，在支付机制、数据共享、服务模式、监管创新等方面全面加强基本医保和商业保险协同，推动提升商业健康保险质效，加速创新药械惠及百姓，构建多层次健康保障体系。
当前医险协同呈现出种种发展特点：首先，服务模式从"事后赔付"转向"全周期健康管理"；其次，在支付体系上逐渐形成基本医保药品目录+商保创新药目录的“双目录”模式；再者，数据应用层面，上海等地推动医疗、医保数据向商保开放，技术上，区块链、隐私计算等技术被用于实现医保商保数据共享。
不过，医险协同的发展仍存在缺失与挑战。经济参考报分析认为，医险协同的难度具体表现在：第一，制度差异协同难，在参保范围、报销规则(如目录外费用覆盖)、费用控制(如DRG/DIP支付改革)等规则条款差异大，系统对接复杂度高。第二，技术整合复杂度高，医保实时结算已较为成熟，但商保理赔涉及更复杂的风控审核(如既往症排除、免赔额计算)，需开发智能化审核系统(如AI核赔)，技术门槛较高等。
据中国保险行业协会调研，76%的保险公司反映现行《健康保险管理办法》与医保支付规则存在冲突。以“惠民保”产品为例，不同城市目录外费用报销比例差异达40个百分点，与基本医保的衔接标准亟待统一。
未来，如若结合先进技术优势，医险协同参与的各方，将差异化优势转化为标准化能力，则有望突破新的增长天花板。
以平安好医生为例，以产品标准化为变革发展基点，推动商保产品模块化设计，支持开发与医保目录衔接的标准化产品。扎根用户需求，将高端医疗设为可选模块，推动商保产品“乐高式“模块化，持续为用户提供主动化、一站式的全生命周期医健养服务等等。未来，医险协同还能走得更远。
现阶段，平安好医生通过深耕医险协同，走出了一条"服务即收入"的务实发展路径。这种模式既规避了纯线上平台的流量焦虑，又通过与金融保险双向赋能建立起可持续的利润来源。随着国家医保改革持续深化，提前卡位生态位的平安好医生，或将成为医险协同发展中的最大受益者之一。
【2025-08-21】
保险同行都“不放过”！ 险资频频举牌银行保险H股的“多重算盘”
【出处】经济观察网
8月以来，险资举牌金融板块上市公司依旧动作频频。
8月8日，平安资管买入中国太保H股110万股，每股交易均价32.28港元，总持股数量达1.38亿股，占中国太保已发行H股股份的5%，触发举牌。
8月11日，中国平安买入中国太保H股174万股，每股交易均价32.07港元，总持股数量达1.4亿股，占中国太保已发行H股股份的5.04%，触发举牌。
8月13日，民生人寿保险股份有限公司（下称“民生保险”）在中国保险行业协会网站发布公告称，民生保险于8月11日增持浙商银行100万股H股，耗资约277万港元。增持后，民生保险持有浙商银行H股2.96亿股，持股比例升至5%，触发举牌。
面对险资举牌险企引发市场强烈关注，中国平安相关负责人表示“相关投资属于财务性投资，是险资权益投资组合的常规操作。”
一位保险资管公司投资部主管何俊峰向记者分析，今年以来险资频频举牌银行保险板块H股，不仅仅是基于财务性投资的考量。
“通过举牌投资方式，险资能够有效平滑股价波动对当期利润报表的影响。”他告诉记者。IFRS9规定，保险公司持股比例逾5%的股票可计入FVOCI账户（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）。保险公司通过举牌投资，就可以将高股息上市公司持仓纳入FVOCI账户，令相关投资不会显著影响保险公司利润报表，对平滑险资利润波动有着显著作用。
记者多方了解到，今年险资频频举牌银行保险板块H股的另一个重要考量，是在低利率与资产荒双重环境下重构资产配置。
华泰资产副总经理林锡东指出，在低利率环境下，海外保险行业的资产配置策略出现四大调整，分别是拉长债券久期、信用下沉、增配股票与增持另类资产。当前境内保险行业正借鉴海外保险资金资产配置经验，努力构建适合国内市场的多元资产配置策略，包括通过FVOCI账户增持红利资产（高股息上市公司等），满足自身资产负债匹配、现金流管理及平滑利润波动的需要。
银河证券指出，预计“低利率+资产荒”现象仍将延续，令险资对稳健高收益资产具有长期配置需求。当前银行保险板块H股股息率约4%，处于行业前列，有望吸引险资持续流入。
记者多方了解到，今年险资频频增持银行保险板块H股，还有另一个“隐秘”任务，就是化解利差损风险与资金期限错配挑战。
努力维系较高投资收益率
数据显示，今年以来险资举牌上市公司逾20次，创下近5年以来的最高值。参与举牌的保险公司包括中国人寿、中国平安、新华保险、泰康保险、阳光保险、瑞众人寿等，被举牌的上市公司主要以银行保险板块H股为主，也涵盖科技、绿色产业板块的高股息上市公司。
何俊峰指出，险资此举的一大目的，是努力维系较高的投资收益率。
2024年，中国平安实现综合投资收益率5.8%，同比上升2.2个百分点；其中寿险及健康险业务综合投资收益率达到6%，同比上升2.4个百分点。中国太保总投资收益率达到5.6%，同比上升3.0个百分点。
这背后，是去年以来债券市场表现良好与债券价格单边上涨，给重仓固收类资产的保险资金带来可观的投资收益。
但是，随着今年债券收益率下行受限（债券价格上涨空间减弱）与新债票息收入变薄，保险资金能否延续去年的良好投资收益趋势，正面临较大挑战。
记者获悉，受近年利率下行等因素影响，保险资金总投资收益率中枢逐步下移，从以往的4%—5%回落到当前的3%—4%。其中，头部保险公司持有的非标资产平均收益率从2017年的6%，回落至当前的4.5%，随着非标资产迎来到期高峰，保险资金寻求高回报的再配置压力逐步显现。
在这种情况下，银行保险板块H股的高股息特点，成为保险资金维系较高投资收益的新支点。
中国太保董事长傅帆表示，公司一直以来高度重视股东回报。据测算，上市以来，公司累计现金分红达到约1200亿元。
“在当前低利率与资产荒的双重环境下，金融板块股票股息率明显高于10年期国债，且分红稳定，受到保险资金日益青睐。”鹿客岛科技创始人兼CEO卢克林指出。
何俊峰直言，银行保险H股股息率（4%—5%）已超过保险资金平均收益率中枢水准（3%—4%），可以作为保险资金提升整体投资收益的重要支撑。
赶在AH溢价率收窄前“举牌”
在8月举牌投资太保H股前，今年以来平安资管完成多笔银行板块H股的举牌投资。
1月，平安资管受托平安人寿资金，分别投资招商银行H股与邮储银行H股，分别在1月10日与1月8日达到上述两家银行H股股本的5%，触发举牌事宜。
2月，平安资管受托平安人寿资金，投资农业银行H股，并在2月17日达到农业银行H股股本的5%，再次触发举牌；
令市场好奇的是，险资举牌投资的对象缘何主要集中在H股。
中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示，险资热衷举牌H股，主要基于两大因素。一是H股定价相比A股存在一定折价，即多数A+H两地上市公司的AH股溢价率（A股较H股的溢价）长期维持在20%—30%，险资对H股举牌投资，可以在降低持股成本情况下获得与A股同样的股息分红，实现更高的投资性价比；二是港股市场以机构投资者为主，相关股票价格波动相对平稳，有助于险资的举牌+长期持有策略有效实施。
何俊峰向记者透露，8月险资之所以频频举牌银行保险板块H股，另一个不容忽视的驱动力是高股息上市公司的AH股溢价率趋于收窄——今年以来，受海外资本追捧中国股票资产等因素影响，宁德时代、恒瑞医药、招商银行的H股价格一度反超A股，出现AH股溢价率“倒挂”，这项新趋势令险资担心若AH股溢价率不断收窄，自己举牌投资的持股成本将水涨船高。
截至8月20日，AH股溢价率一度小于20%的股票日益增多，主要出现在金融领域，包括邮储银行、民生银行、光大银行、重庆农商行等。
“这令险资不得不加快举牌投资步伐，赶在金融板块股票AH股溢价率进一步收窄前，先锁定较低的持股成本。”何俊峰指出。中国平安及平安资管之所以“不约而同”地举牌太保H股，也有这方面的考虑。7月11日当天，中国太保的AH股溢价率达到45.16%，但到了8月13日，其AH股溢价率收窄至20.83%，令中国平安决定赶在太保AH股溢价率跌破20%前，迅速完成举牌投资以锁定较低的持股成本。
能否化解利差损与期限错配挑战
今年保险资金之所以频频举牌投资银行保险H股，另一个隐秘任务是化解利差损风险与资金期限错配挑战。
林锡东表示，2013年—2022年期间，市场利率中枢较高且高收益资产供给充裕，保险资金资产配置的主要挑战是识别信用风险与做好流动性管理；2023年起，市场利率中枢持续下行与高说以资产供给收缩，导致保险资金从“安全焦虑”转向“收益焦虑”，急需在做好风险管理前提下寻求高收益。
“随着保险资金总投资收益中枢下移至3%—4%，或将带来保险投资收益率下滑—分红型/投资型保险产品预期回报率调降—保险产品销售难度加大—保费增长压力激增—保险资金投资规模承压的负反馈效应。”何俊峰认为。保险公司通过频频举牌银行保险H股获取高股息，既能对冲非标资产陆续到期所带来的利差损缩水风险，又能努力维系较高投资收益，阻止负反馈效应出现。
此外，越来越多保险公司还将高股息上市公司视为新的长久期资产，逐步化解资金期限错配挑战。
记者获悉，当前境内保险资金“长钱短配”现象相当普遍，多家头部保险公司的资产负债久期缺口扩大至4—7年，远远高于日本、德国、英国、美国保险市场的1—2年。
“这背后，是国内保险资金资产配置面临结构性矛盾——保险资金负债久期较长，但长久期资产供给不足。”何俊峰指出。在监管部门积极引导保险资产加仓权益类资产的趋势下，保险公司开始将高股息银行保险板块H股作为新的长久期资产，通过举牌+长期持有，逐步压缩资产负债久期缺口。
新华保险副总裁兼新华资产董事长秦泓波此前表示，去年以来公司多次举牌上市公司，有助于适应当前形势下的保险资金资产负债匹配需要，有效缩短新华保险资产负债久期缺口。
何俊峰表示，为了更好应对利差损风险与资金期限错配挑战，保险行业都在努力提升大类资产配置能力。
“我们内部已形成一项共识，区别于择时收益与择券收益，资产配置回报才是险资获取长期收益的主要贡献来源。”他告诉记者。他们针对不同类别资产配置采取差异化的策略，比如固收资产配置在丰富久期、信用、杠杆等策略时，通过国债期货等工具平衡组合风险；在提升权益配置比例过程里，进一步丰富主动+被动的投资方式，挖掘扩张性经济领域的投资机会；在另类资产配置方面锚定股权融资业务，盘活存量非标业务。
何俊峰直言要做好这些工作，难度不小。一是在落实信用下沉、拉长久期、超配权益等收益增厚策略时，如何有效化解信用风险、利率风险、波动风险、久期错配、流动性错配等风险，保险公司内部仍缺乏丰富的投资经验；二是在挖掘扩张性经济投资机会方面，保险公司投研部门对AI、大数据、半导体、清洁能源、生物医药等新兴产业的投研能力仍有待提升，否则将错失大量增厚收益的投资机会；三是保险公司时时发现，股、债、非标等大类资产价格相关性往往存在长尾效应，令分散投资阶段性失效，因此保险公司亟需提升子策略多元化、分散化效应，精细化全天候类别资产的研究能力与配置能力。
【2025-08-21】
泰安监管分局同意平安产险东平支公司变更营业场所
【出处】金投网
2025年8月14日，国家金融监督管理总局泰安监管分局发布批复称，《中国平安财产保险股份有限公司山东分公司关于泰安市东平支公司营业场所变更的请示》（平保产鲁分发〔2025〕44号）收悉。经审核，现批复如下：
一、同意中国平安财产保险股份有限公司东平支公司将营业场所变更为：山东省泰安市东平县东平街道办事处后屯社区，创业街西万博北京湾商业街商业楼幢101铺、102铺、103铺。
二、中国平安财产保险股份有限公司应按照有关规定及时办理变更及许可证换领事宜。
【2025-08-21】
08月20日63个行业出现融资净买入，这些个股受融资客青睐！
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年08月20日，本站89个行业中，有63个出现融资净买入，半导体、通信设备、消费电子、汽车零部件、证券融资净买入居前，分别为32.22亿元、15.7亿元、13.51亿元、8.91亿元、8.36亿元。有26个出现融资净卖出，医疗服务、电池、元件、钢铁、工程机械融资净卖出居前，分别为4.06亿元、2.93亿元、2.05亿元、1.88亿元、1.81亿元。08月20日行业融资余额变动情况行业名称融资买入净额（亿）融资融券余额（亿）融资余额（亿）融券余额（亿）半导体32.221247.681242.535.14通信设备15.7626.67624.392.28消费电子13.51443.12441.431.69汽车零部件8.91553.53551.791.74证券8.361289.871286.243.62光学光电子7.1354.51353.690.82通用设备5.77411.36410.650.71光伏设备5.37387.3386.11.2专用设备5.2295.27294.410.86计算机设备5.18376.42375.560.86汽车整车4.71520.95519.681.28零售4.48198.79197.781.01IT服务4.09572.87570.981.89其他电源设备3.85157.2156.880.32黑色家电3.661.3460.540.81白酒3.52342.56340.162.4军工装备3.38529.67527.02.67金属新材料2.34108.72108.360.37银行2.28680.36677.123.24小金属2.27268.44266.881.57石油加工贸易2.12160.78160.270.51饮料制造2.0988.3587.850.5通信服务2.01208.31207.840.46中药1.88220.6219.521.08电网设备1.79240.64239.870.77自动化设备1.78301.54300.391.15建筑材料1.51139.59139.090.5养殖业1.3121.71121.390.32家居用品1.2447.1246.90.23影视院线1.1771.0470.670.37旅游及酒店1.0345.9745.780.2电机1.086.9986.50.49公路铁路运输0.9688.8288.50.32房地产0.93302.32300.811.51互联网电商0.8124.1224.090.03美容护理0.7868.6168.290.32多元金融0.77158.58157.970.61医疗器械0.74316.96315.881.08其他电子0.64115.15114.760.39油气开采及服务0.5574.8574.430.42包装印刷0.5563.1263.010.12生物制品0.52266.29265.30.98工业金属0.49328.37326.32.06电力0.48465.47463.042.42轨交设备0.4859.3659.190.16其他社会服务0.4750.1650.040.12种植业与林业0.4160.3160.050.27非金属材料0.430.1530.050.1厨卫电器0.3811.3911.360.04白色家电0.34217.85217.140.71食品加工制造0.34106.64106.160.48风电设备0.33103.59103.320.28建筑装饰0.31358.55357.580.98农产品加工0.2986.8686.510.36纺织制造0.2821.4921.450.03橡胶制品0.2524.8424.760.07医药商业0.2164.2563.980.28造纸0.1935.9435.850.09机场航运0.165.1664.870.29贸易0.0922.1122.030.08游戏0.05132.59131.950.65环保设备0.0521.9921.960.03燃气0.0127.8327.710.12塑料制品-0.09145.49145.040.45电子化学品-0.1149.28148.750.53化学制药-0.13486.65484.542.11小家电-0.1319.8819.670.21化学纤维-0.1758.9258.650.27服装家纺-0.1953.4153.150.27环境治理-0.27162.85162.430.42教育-0.3428.027.950.04港口航运-0.48136.31135.540.77军工电子-0.5253.68252.591.09汽车服务及其他-0.5149.3349.00.33能源金属-0.66138.2137.870.33软件开发-0.66688.26685.952.3化学原料-0.75139.41138.870.54物流-0.8391.3290.840.48农化制品-0.83172.43171.560.87保险-1.23278.19276.931.26文化传媒-1.25231.83230.811.01贵金属-1.4198.1297.620.51煤炭开采加工-1.52137.71136.511.2化学制品-1.53347.63346.820.81工程机械-1.81108.08107.450.63钢铁-1.88155.19153.81.39元件-2.05346.7345.171.54电池-2.93521.74519.352.39医疗服务-4.06243.38242.620.75
融资客加仓居前的10只股票如下：08月20日融资净买入前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净买入额（亿）300308.SZ中际旭创17.7712.195.59688256.SH寒武纪16.0611.14.96688981.SH中芯国际15.3610.624.74300059.SZ东方财富30.4726.424.04000858.SZ五粮液6.973.583.39688041.SH海光信息13.4110.083.33601138.SH工业富联16.2613.033.23600839.SH四川长虹13.2110.013.2002837.SZ英维克10.377.52.87002600.SZ领益智造9.937.112.82
融资客减仓居前的10只股票如下：08月20日融资净卖出前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净卖出额（亿）002384.SZ东山精密2.684.832.15600926.SH杭州银行0.682.351.66002241.SZ歌尔股份3.95.341.44000725.SZ京东方A4.796.021.23601699.SH潞安环能0.421.541.12600601.SH方正科技3.74.610.91002466.SZ天齐锂业2.693.560.87002130.SZ沃尔核材2.513.340.83300394.SZ天孚通信6.457.270.82600392.SH盛和资源6.096.880.8
A股市场融券余额居前10的股票如下：08月20日融券余额前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融券余额（亿）600519.SH贵州茅台6.156.410.96600839.SH四川长虹13.2110.010.66601318.SH中国平安3.984.890.66300750.SZ宁德时代4.569.160.66600010.SH包钢股份4.675.50.64300476.SZ胜宏科技12.7410.330.61300502.SZ新易盛15.9415.010.56000858.SZ五粮液6.973.580.48300059.SZ东方财富30.4726.420.47600036.SH招商银行3.131.620.44
截止8月20日，上交所融资余额报10816.43亿元，较前一交易日增加78.50亿元；深交所融资余额报10437.74亿元，较前一交易日增加增加元；两市合计21254.17亿元，较前一交易日增加153.22亿元。
【2025-08-21】
中国平安：8月20日获融资买入3.98亿元，占当日流入资金比例为17.89%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中国平安8月20日获融资买入3.98亿元，占当日买入金额的17.89%，当前融资余额226.18亿元，占流通市值的3.55%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-08-20398462418.00488561607.0022617627894.002025-08-19862031204.00469983117.0022707727083.002025-08-18702402085.00477283203.0022315678996.002025-08-15517722196.00471180240.0022090171459.002025-08-14542726561.00915462192.0022043629503.00融券方面，中国平安8月20日融券偿还26.48万股，融券卖出18.15万股，按当日收盘价计算，卖出金额1074.48万元，占当日流出金额的0.48%，融券余额6558.18万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-08-2010744800.0015676160.0065581760.002025-08-194149660.008532120.0069322020.002025-08-186426522.008111778.0075148176.002025-08-157211880.008258380.0077429040.002025-08-1417158636.004060122.0078239326.00综上，中国平安当前两融余额226.83亿元，较昨日下滑0.41%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-08-20中国平安-93839449.0022683209654.002025-08-19中国平安386221931.0022777049103.002025-08-18中国平安223226673.0022390827172.002025-08-15中国平安45731670.0022167600499.002025-08-14中国平安-358533591.0022121868829.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-08-21】
险资巨头举牌同行有何深意
【出处】证券日报
今年以来，险资举牌上市公司动作频频。特别是近期平安人寿接连举牌中国太保H股、中国人寿H股，让投资者对险资真金白银“点赞”同行背后的原因颇感兴趣。
在笔者看来，险资举牌同行依然是本着选择高股息、低估值标的的投资逻辑，也折射出险资看好保险行业基本面改善，并进一步释放出险资加大权益资产配置力度、进行中长期布局的信号。
险资频频举牌上市公司是今年资本市场的一大突出特点。根据公开信息统计，截至8月20日，年内险资举牌已达30次，远高于去年全年的20次。整体来看，此轮险资举牌呈现出偏好红利资产、侧重财务投资、青睐上市公司H股等特征。
在市场利率中枢持续下行阶段，险资有增配权益资产的强烈意愿，与此同时，近两年相关部门密集出台政策，从顶层设计到具体规则，系统性重塑资本市场生态，推动建立“回报增—资金进—市场稳”的良性循环。在政策持续护航、公司治理和投资者回报机制不断完善的背景下，高股息资产兼具政策鼓励、收益确定、风险可控三大特征，高度契合保险资金“安全、稳健、长期”的投资逻辑，成为险资权益配置的重点标的。
而时隔六年，险资再次举牌同行，无疑进一步强化了高股息的投资逻辑。数据显示，以8月19日收盘价计，中国太保H股、中国人寿H股股息率（近12个月）分别约为3.2%、2.9%，显著高于当前长债收益水平，配置价值凸显。同时，两家公司管理层均在公开场合表示，将延续稳健、持续的分红策略，提升投资者获得感。
险资举牌同行，反映出其对保险行业基本面改善的认可。从负债端看，人身险产品预定利率已建立起与市场利率挂钩的机制，近期预定利率上限再次下调，保险公司刚性成本得以压降。同时，险企产品结构转型稳步推进，分红险产品占比持续提升。这些均有利于促进险企降低利差损风险。
从资产端看，股市走强将明显增厚险企的权益市场投资业绩。今年一季度，上市险企投资收益整体表现较稳健，二季度上证指数上涨3.26%，且保险公司青睐的银行股等高股息资产价格走势良好，因此预计二季度保险公司的投资收益将延续增长势头。
进一步观察，险资举牌同行，释放了加强权益资产长期配置的信号。一方面，引导保险资金加大权益资产投资的政策体系日趋完善。监管部门明确提出，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。同时，保险资金长期股票投资改革试点有序推进。另一方面，鼓励长期投资、价值投资的政策举措不断完善。优化长周期考核机制，大幅降低当年度经营指标考核权重。可以预期，险资的权益投资规模将稳步提升。
同时，在保险新会计准则即将全面实施的背景下，险企有很强的意愿增配以长期持有为目的、可分类为FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）的资产，以降低权益资产价格波动的影响。笔者认为，这一趋势已经显现且必将延续，也会重塑险企权益投资行为，使其从“赚差价”为主转向“赚股息”为主。
整体来看，当前，险资权益投资面临的宏观经济环境、政策体系框架等均已发生显著变化，同时保险行业自身也在进行转型，这些因素共同推动险资持续提升权益资产配置规模，更好践行长期投资、价值投资理念。险资也有望更好发挥长钱的“稳定器”“压舱石”作用，成为增强资本市场内在稳定性的重要力量。
【2025-08-21】
今年以来涨幅喜人 银行保险股强势能否延续
【出处】中国证券报
数据显示，今年以来，国有大行股价连创历史新高，银行、保险板块累计涨幅均超10%……因股息率较高、分红稳定、估值较低，银行股、保险股成为资金青睐的对象。展望未来，受权益市场上涨、增量资金涌入、基本面改善等因素提振，业内人士认为，银行股、保险股仍将保持强势。
银行股保险股表现亮眼
在A股市场，截至8月20日收盘，数据显示，银行板块2025年以来累计涨幅约14%，保险板块累计涨幅约13%。个股方面，今年以来，农业银行、浦发银行、青岛银行涨幅均超30%，新华保险、中国太保涨幅均超15%。
再看港股市场，银行股和保险股也有亮眼表现。截至8月20日收盘，青岛银行、中信银行、重庆农商行、郑州银行等H股今年以来涨幅均超30%，新华保险H股涨幅超120%。
今年以来，银行股和保险股走势强劲，其中既有股市回升向好的因素，也有银行股、保险股本身估值较低的因素。巨丰投顾高级投资顾问于晓明告诉记者，银行股、保险股的上涨缘于“趋势的力量”。受益于高股息、地方化债缓解银行资产质量压力等因素，而且当前估值尚处于低位，银行股上涨动力充足。保险股上涨的原因则是权益市场回暖推升险企投资收益增加、银保渠道转型优化了负债端。
险资追逐是重要原因
银行股上涨的背后是险资持续流入。今年以来，多项利好政策鼓励中长期资金入市，显著增加了险资对银行股的配置需求。
业内人士普遍认为，在低利率和资产荒背景下，银行股高股息、高分红的特点对于险资构成较强吸引力。与此同时，银行股估值波动较低，符合险资稳健投资需求。
今年以来，银行股持续被险资“扫货”，例如浙商银行、农业银行、邮储银行、招商银行、杭州银行等银行股被险资举牌。以浙商银行为例，民生人寿于8月11日增持100万股浙商银行H股股份后，持股比例达到5%。根据港股市场规则，触发举牌。
“当前险资面临较大的资产再配置压力，倾向于寻找底层资产安全、长期收益稳定的投资标的。银行股与险资的投资需求较为契合。”某险企人士表示。
不仅如此，前段时间险资时隔六年再度举牌保险股也备受市场关注。中国平安分别于8月11日、12日举牌中国太保H股、中国人寿H股。国信证券非银金融行业研究负责人孔祥认为，险企举牌同业公司主要释放三重信号：一是保险股具备中长期估值修复空间；二是险资高股息策略增强，保险股被重新定义为“另类红利资产”；三是新会计准则下，险企资产负债联动效率提升。
未来股价料保持强势
业内人士表示，银行股、保险股的估值仍具有吸引力。从银行股来看，天风证券研究所银行首席分析师刘杰表示，未来险资增配银行股空间较大，原因有二：一是新增保费带来的增量资金，二是险企用足权益类资产配置上限带来的增量资金。证监会此前明确表示，对于商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。
目前财产险、人身险行业多数公司的理论权益类资产配置上限为其上季末总资产的30%。“无论是监管部门引导下新增保费入市，还是提升存量资产中权益类资产的配置比例，险资都将带来可观的增量资金。在资金面驱动下，银行股估值仍有修复空间。”刘杰称。
对于保险股，业内人士普遍认为，人身险预定利率下调、资本市场向好等因素有望缓解保险行业利差损压力，看好保险股长期配置价值。
【2025-08-20】
中国平安增持农业银行3905.5万股 每股作价约5.40港元
【出处】智通财经【作者】徐文强
香港联交所最新资料显示，8月18日，中国平安(601318.SH)增持农业银行(01288)3905.5万股，每股作价5.3964港元，总金额约2.11亿港元。增持后最新持股数目约为52.44亿股，最新持股比例为17.05%。
本次交易涉及其他关联方：Ping An Asset Management Co.,Ltd.。
【2025-08-20】
险资年内举牌已达29次，千亿元资金南下抄底港股
【出处】华夏时报【作者】吴敏
华夏时报记者 吴敏 北京报道
八月的香港，暑气未消，资本市场也迎来一场由险资主导的“举牌风暴”。
8月19日，香港联交所一则股权披露信息再度将中国平安推至聚光灯下，旗下平安人寿于8月13日同时增持农业银行H股与中国人寿H股，合计斥资约4.65亿港元。交易后，平安人寿持有农业银行H股比例由13.99%增至14.08%；持有中国人寿H股比例由4.99%升至5.18%，正式触发举牌。
对于此次举牌目的，中国平安相关负责人于8月20日向《华夏时报》记者表示，相关投资属于财务性投资，是险资权益投资组合的常规操作。
这不仅仅是一家保险巨头的资产配置调整，更是险资在低利率、高波动的宏观环境下，重新审视权益市场价值、寻求长期稳定回报的深刻缩影。平安系的“扫货”行为，既是对港股低估值资产的战略性抄底，也折射出保险资金正在从传统的固收依赖转向更积极、更灵活的权益布局。
平安系持续“扫货”
这并非平安系8月份的唯一动作。此前的8月8日，平安人寿就已举牌邮储银行H股，持股比例达到15%；8月11日，其再度出手中国太保H股，持股比例由4.97%升至5.1%，打破六年来险资未举牌险企的沉寂；8月12日，中国平安自身也举牌中国人寿H股，持股比例达5.04%。
若将时间线略微拉长，7月29日披露的信息显示，平安人寿持有招商银行H股比例也已超过16%。短短一个月内，平安系在银行与保险板块密集落子，节奏之快、力度之大，令市场侧目。
作为险资举牌主力，平安人寿今年已举牌9次，其中8次举牌都是银行股H股。分别举牌了3次邮储银行H股、3次招商银行H股及2次农业银行H股。除此之外，今年以来还有多只港股银行股被举牌，如民生人寿举牌了浙商银行H股、瑞众人寿举牌了中信银行H股、弘康人寿举牌了郑州银行H股等。
险资之所以如此密集地布局港股银行股，背后有着多重逻辑支撑。从市场层面看，港股尤其是金融H股普遍处于估值低位，多数银行股市盈率不足5倍，股息率却超过5%，甚至高于同期国债收益率。这种“低估值+高股息”的组合，非常符合保险资金对稳定现金流和长期回报的需求。
“银行股当前具有稳定分红和低波动特点，兼具‘股权投资’和‘类债券资产’双重优势，较好匹配险资的负债特征与稳健偏好。”北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生向《华夏时报》记者表示，港股银行股估值更低、流动性尚可，叠加港股通机制日趋成熟、结算机制便利，吸引险资南下配置。
天职国际保险咨询主管合伙人周瑾在接受《华夏时报》记者采访时表示，“ H股银行股较A股存在明显折价，叠加港股通税收优惠，配置性价比突出。在新会计准则下，高股息股票计入FVOCI科目能有效平滑利润表波动，这契合了险资对报表稳定性的核心诉求。”尤其是在利率持续下行、债券收益承压的背景下，增配高股息股票成为险资抵御利差损、提升投资收益的重要手段。”
更值得玩味的是，平安系此次不仅增持银行股，还罕见地举牌了同为保险同业的中国人寿和中国太保H股。这是自2019年中国人寿举牌中国太保以来，六年间首次再现险资举牌险企的场景。
在北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆看来，这一举动释放出强烈信号，保险股自身也已成为“红利资产”的代表，其低估值、高分红、业绩稳健的特性，正获得同行资金的认可。险资举牌同业，反映出其对行业基本面触底回升的预期，也体现了保险资金在资产荒背景下对优质内生性增长资产的渴求。
险资举牌潮涌
平安系的举牌并非孤立行为，而是险资在资产荒背景下谋求高股息资产、优化财务报表的集体选择。数据显示，截至8月19日，险资年内举牌次数已超29次，创近四年新高。举牌标的高度集中在银行、公用事业、能源等低估值、高股息板块，其中H股占比超过六成。
值得注意的是，除银行股和保险股外，东阳光药、港华智慧能源、绿色动力环保等港股，以及A股的杭州银行、东航物流等，也陆续进入险资举牌名单。
在险资举牌潮的背后，是保险资金资产配置结构的深刻调整。国家金融监管总局数据显示，截至二季度末，保险资金运用余额达36.23万亿元，较一季度增长3.73%。其中，股票投资余额为3.07万亿元，环比增长8.9%，上半年净买入额约6400亿元，较去年下半年增幅高达78%。这一数据清晰表明，险资正以前所未有的速度加大对权益资产的配置。
除直接举牌外，险资亦通过私募基金等形式持续加大权益布局。截至目前，保险系私募证券投资基金管理公司已增至七家，长期投资试点规模合计达2220亿元。泰康资产旗下私募平台泰康稳行已于六月完成首笔投资，明确将高股息资产作为基石，并布局新质生产力领域。中国人寿旗下国寿资本还参与了北京智冉医疗的A轮融资，显示出险资“投早投小”、支持实体创新的耐心资本属性。
纵观这一轮险资举牌潮，其背后是“资产荒”与政策松绑的双重推动。在经济增速放缓、利率下行的宏观背景下，险资面临巨大的再投资压力。高股息股票成为抵御利率风险、获取稳定现金流的重要工具。
政策层面也在不断为险资入市“松绑”。2025年以来，金融监管总局多次发文，上调保险公司权益资产配置比例上限，推动长周期考核机制落地，鼓励险资发挥耐心资本作用。中央金融办等六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》更明确要求国有险企将每年新增保费的30%用于投资A股。这些政策为险资加大权益投资提供了制度保障和操作空间。
然而，险资大举入市也伴随着风险与挑战。股票市场波动性大，短期股价回落可能影响险企投资收益率和偿付能力。举牌行为也可能引发市场对股权争夺、公司治理等问题的担忧。因此，险资在加大权益配置的同时，也需加强风险管理，避免过度集中持仓，保持资产组合的流动性和抗风险能力。
周瑾提醒称，由于我国的股票市场还不够成熟，波动性也更高，因此险资的举牌也要特别关注风险。首先，要做好自身的战略资产配置，基于资产负债匹配的考虑，秉承长期投资和价值投资理念，科学决策股票的配置比例和仓位；其次，要审慎选择举牌标的，优先考虑过往分红稳定，公司基本面向好，长期升值潜力大的股票，避免短期炒作的题材，并做好充分的调研和分析；第三，要提升自身风控能力，从制度、流程、数据、模型、考核等方面，夯实投资风控体系，规范投资行为。
市场的疑问也随之而来，当前，沪指已站上3700点，部分板块估值也已处于高位，险资的“举牌热潮”还能否持续？有资深保险资管人士表示，尽管险资举牌需求仍存，但本轮牛市后期领涨主线可能转向科技成长风格，“红利股或非领涨品种，但险资因其规模增长和配置需求，举牌行为仍会持续。”
“在低利率、高波动的宏观背景下，传统固收资产难以提供足够的收益支撑，而权益资产尤其是高股息股票，成为险资实现长期稳健回报的重要途径。平安系的扫货行为，不仅是一场资本运作，更是一种战略选择，它预示着保险资金正从被动防御转向主动布局，从债券市场‘迁徙’至权益市场。”杨帆告诉《华夏时报》记者，险资对权益市场的配置仍有望持续提升。
【2025-08-20】
险资密集举牌 长钱加速入市
【出处】财经网【作者】王欣宇
险资举牌动作频频。根据公开数据不完全统计，今年以来，险企已举牌超30次。涉及行业包括银行、保险、能源、公用事业等等，迄今举牌次数已创2015年以来第二高。银行股尤其受到险资偏好，被举牌次数近14次，且不乏同一险企举牌同一银行的情况。此外值得关注的是，中国平安近期宣布举牌中国太保与中国人寿H股，时隔六年再度掀开险资增配同业的序幕。
险资年内举牌30余次，至少锁定历史次高。这在国际注册创新管理师、鹿客岛科技创始人兼CEO卢克林看来，核心动机有三：一是负债端久期拉长，保费净流入与到期再投资压力同步放大，必须用高股息、低波动的权益资产锁定利差；二是新金融工具准则切换，OCI账户可平滑市值波动，举牌后股息可计入经常性收益，ROE更稳；三是偿二代二期下，长期股权投资资本占用系数低于交易性股票，举牌可降低最低资本要求，提升偿付能力充足率。
苏商银行特约研究员武泽伟还认为，监管部门通过调降风险因子、长周期考核等政策，鼓励险资增配权益资产以支持资本市场，政策引导也是险资密集举牌的重要影响因素。
正如分析人士所言，险资举牌热，主要受到在低利率环境下对优质资产的追求、政策引导打开险资长钱入市空间以及新旧会计准则切换稳定利润表三方面影响。而出于对稳定财务报表与作为中长期资金典型代表积极入市的双重考量，保险资金正在持续提升权益资产配置力度，后续仍存在加大配置比例的空间。而银行股、保险股所具备的“高股息、低估值”特征，也使得其成为险资扫货的重点对象。
年内险资举牌超30次 银行股为重点配置方向
根据中国保险行业协会、港交所、保险机构发布的公告不完全统计，今年险企已经举牌30余次，仅次于2015年的62次举牌，且已经超过2024年全年举牌量。在举牌对象选择上，银行股格外受到险资偏好——年内险资14次出手举牌银行股，仅就8月单月而言就有邮储银行、郑州银行、浙商银行等上市银行被举牌。
港交所披露的信息显示，平安人寿8月12日在场内增持2651.5万股农业银行H股股份，本次增持完成后，平安人寿持有的农行H股数量增至43.29亿股，占该行H股总数为14.08%。2月17日，平安人寿年内首度举牌农行H股，所持该行H股数量占该行H股总数突破5%。不到六个月时间，平安人寿持有的农业银行H股占该行H股总股本的比例提升了8个百分点。
此外，平安人寿还在今年1月、5月、8月三度举牌邮储银行H股，并于8月8日达到邮储银行H股股本的15%。
弘康人寿则分别于6月27日、7月25日、8月8日连续三个月举牌郑州银行H股，其持股比例已达到该行H股股本的15%。截至8月8日，其持有郑州银行H股3.09亿股，占总股本的3.39%。
同样在8月，民生人寿通过受托管理人增持并举牌浙商银行H股，至8月11日，民生人寿持有浙商银行H股数量约为2.96亿股，约占浙商银行H股股本的5.00022%。
除此之外，还有平安系举牌工商银行H股、招商银行H股，瑞众人寿举牌中信银行H股、新华保险举牌杭州银行等。
银行股因何受追捧？在业内人士看来，银行股“高股息、低估值、低波动”的特点契合险资的投资方向。
武泽伟认为，银行股成为险资配置重点，源于其独特的收益风险特征：一是高股息优势，当前板块股息率约3.98%，分红稳定性强，在低利率环境下具备“类固收”属性；二是低估值与低波动，银行股估值仅0.60倍（PB），显著低于其他高股息板块，且历史波动率为各行业最低，契合险资风控需求；三是政策红利，监管要求新增保费30%投入A股，银行股作为稳健标的成为首要承接对象。
卢克林也补充道：“信贷资产与保险资金同属‘人民币久期资产’，宏观利率下行周期中，银行净息差虽承压，但分红政策刚性，具备类债券属性。被险资多次举牌的银行，正是因其零售存款占比高、股息政策透明，符合险资‘类固收’审美。”
时隔六年险资再度举牌同业 中国平安增配太保、国寿
在银行股之外，时隔6年险企重现举牌同业的动作引发行业关注——近期港交所信息显示，中国平安近日耗资5583.87万港元、2.13亿港元分别增持太平洋保险及中国人寿H股，持股比例因此均提升至5.04%。而在回应举牌中国太保，即2019年以来首次有保险股被同类机构举牌时，中国平安表示：“相关投资属于财务性投资，是险资权益投资组合的常规操作。”
在萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊看来，险资配同行企业，不仅增加了可选的投资标的，而且能够进一步增加业务协同和改善资产结构。
从投资标的的自身特点来看，开源证券非银团队发布的研报指出：“险资举牌保险H股与举牌银行H股逻辑类似，是低利率和I9金融工具新准则下通过OCI账户增配高股息股票资产的延续。”
银行股所具有的“高股息、低估值”特点，在保险股中也有体现。“时隔六年，中国平安再度举牌同业，逻辑并非博弈保费增长，而是押注‘估值修复+资本协同’”卢克林分析称：“当前保险板块A股P/EV仅0.4—0.6倍，处于历史负一倍标准差，股息率6%以上，已反映极度悲观的新单与投资收益假设；一旦股市回暖，权益弹性极大。资本层面，偿二代二期对长期股权投资给予10%～15%折扣，举牌保险公司可减少市场波动带来的资本消耗，并通过共享再保、资管、渠道资源，实现协同降本。”
“简言之，低估值、高分红、资本规则友好，是险资‘买自己人’的三大支点。”卢克林总结道。
从险企资产配置的逻辑来看，增配以银行股、保险股为代表的高股息权益资产，在低利率环境与切换新会计准则的背景下对其平滑市场波动、稳定自身利润表具备重要作用。
据德勤中国资本市场服务部上市业务华北及华西区主管合伙人任绍文介绍，新会计准则导致保险公司利润表的波动性明显增加，这一变化的核心原因在于金融资产分类规则的调整。
“在旧准则下，保险公司可以将大量权益类投资资产归类为‘可供出售金融资产’，其公允价值变动计入其他综合收益，而非当期损益，这样市场波动对利润表的影响相对较小”任绍文指出：“然而，新金融工具准则实施后，金融资产的分类要求更加严格，大部分权益投资和部分持有至到期或应收款项类投资分类为交易性金融资产，导致市场价值波动直接冲击利润表，使得净利润对资本市场的敏感性大幅上升。”
为了应对这一挑战，大部分保险公司开始调整投资策略和资产负债匹配策略，例如增配高股息权益资产并将其指定为FVTOCI。“这种做法的优势在于，FVTOCI类资产的股价波动不会直接影响利润表，仅反映在净资产中，而其利息收入则可以作为稳定的投资收益计入利润表”任绍文进一步指出：“因此，即使市场出现大幅调整，只要股息派发保持稳定和高分红率，保险公司的净利润就不会受到股价下跌的直接冲击。相比之下，如果这些股票被归类为交易性金融资产，那么市场下跌时，未实现的公允价值损失将直接减少当期利润，导致财务报表波动。”
多重因素促使险资举牌升温 后续权益类资产配置空间有望拓宽
“作为中长期资金的代表，保险资金存在权益资产配置需求，甚至有持续加大配置比例的需求”有保险资管机构业务负责人指出。
概括而言，保险资管机构管理的保险资金主要来源于寿险，前十年的利率高企带来了更高的寿险公司保单成本，而最近保险公司资金运用收益率持续下行，资产端创造收益的难度增加。见微知著，这倒逼险企在资产端寻求更高收益、寻求更高的收益来源，股市成为险资配置的重要选项。
另一方面，任绍文分析称，受低利率环境和新会计准则（新保险合同准则和新金融工具准则）的双重影响，保险公司的财务报表结构发生了显著变化，主要体现在收入确认模式、负债计量方式、金融资产分类以及低利率环境的多重效应等方面，进而导致当期收入规模压缩、利润延迟确认、利润表或净资产对市场波动更加敏感等等。
他同时指出，低利率环境的叠加影响使得新会计准则的冲击更为显著。一方面，低利率降低了固收类资产的收益率，压缩利差空间，直接影响保险公司资产端的投资收益。另一方面，负债端的折现率下行可能无法完全被资产端收益覆盖，导致利差损风险显性化，增加资产负债匹配的难度。
综上所述，险企需要在市场挖掘优质投资标的，为业务发展筑基。同时，政策也在大力引导以险资为代表的中长期资金积极入市，并从上调权益资产配置比例上限、调降风险因子、长周期考核、开展中长期股票投资试点等方面释放险资入市空间，催动险资配置权益资产的热情。
这也体现在金融监督管理总局最新披露的数据中——截至二季度末，保险公司资金运用余额为36.23万亿元，同比增长17.39%。其中，人身险公司和财产险公司合计投资股票的资金余额超3万亿元，较2024年同期增加近1万亿元。人身险与财险投资股票的资金占比分别达到资金运用余额的8.81%、8.33%，各自上行至2.87万亿、1955亿元，两类公司股票投资余额和占比均为2022年二季度以来高点。
对此，卢克林认为，加大权益配置对业务及报表的影响将呈“哑铃型”：一端是利润表改善，OCI账户下的高股息资产贡献稳定投资收益，降低净利润波动；另一端是资产负债表扩张，权益乘数抬升，偿付能力充足率承压。
“若股市上行，浮盈通过其他综合收益增厚净资产，可带动新业务价值与内含价值双升；若市场下跌，则需关注资本补充压力”上述人士指出。
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