☆风险因素☆ ◇600985 雷鸣科化 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——中信建投:并购技改完成，静待13年业绩集中释放【2013-03-08】
我们认为：从宏观上来说，13年是“十二五”规划的第三年，是各项规划集中建设的
高峰年，随着政府换届的完成和宏观经济弱复苏回暖，今年整体经营环境将好于去年
；从公司层面上来说，公司已形成6个生产基地，6个流通公司，10个爆破公司的发展
规模，产业链延伸到流通和爆破工程领域，随着并购整合带来产业链的完善和规模的
增强，综合实力得到增强。随着大股东淮北矿业逐步向内蒙、新疆等地延伸，公司有
望跟随大股东的脚步，向内蒙、新疆等地扩展，抢占市场空间，公司未来发展前景可
观。预计12～13年EPS0.62、0.75元，维持增持评级。
增 持——国海证券:进军湘西打开成长空间【2012-10-31】
收购完成后，公司产能显著增长，业务市场空间进一步打开。预计公司2012-2013年
每股收益分别为0.32、0.68、0.82元，给予公司增持评级。
增 持——中信建投:并购“西部民爆”方案通过，市场和产能双突破【2012-09-21】
假设公司年内和西部民爆可实现报表合并，合并后股本174.89百万股，预计公司2012
-14年每股收益0.55、0.66、0.75；公司合并西部民爆即提升产能又开拓了西部优质
市场，业务快速成长可期，给予12年25倍市盈率，增持评级。
买 入——国海证券:进军湘西打开未来成长空间【2012-09-21】
预计公司重组完成后2012-2013年每股收益分别为0.32元、0.71元，首次给予公司买
入评级。
增 持——中信建投:技改逐渐完成，产能投放，收入显著增长，期待公司扩张前景【2012-08-31】
不考虑西部民爆合并报表，我们预计公司2012-14年EPS0.35、0.41和0.46元，考虑西
部民爆合并报表，合并后股本174.89百万股，预计公司2012-14年EPS0.53、0.62、0.
68，给予12年24倍市盈率，对应目标价位12.72，增持评级。
买 入——广发证券:扩张步伐加快，战略拐点显现【2012-06-18】
假设对西部民爆的并购于2012年完成，并购完成后股本为1.7478亿股；按照西部民爆
老股东的业绩承诺，2012-2014年西部民爆扣除非经常损益的净利润分别不低于4933
万元、5591万元和6059万元，则并购完成后的新雷鸣科化的2012-2014年净利润有望
分别达到9786万、10994万和11869万元，对应EPS分别为0.56元、0.63元和0.68元。
由于公司2011年来战略扩张动作较多，工程业务有望快速发展，后续并购是持续看点
，公司未来的成长性可期，给予公司“买入”评级。
增 持——东海证券:公司受益于行业处于景气周期，盈利能力稳【2011-01-10】
我们认为公司盈利能力将能够受益于民爆行业景气周期，业绩会稳定增长。预计公司
2010、2011和2012年的EPS分别为0.62、0.65、0.67元，对应2010、2011和2012年的P
E为26.9倍、25.7倍、24.9倍，按照目前同行业平均PE估值30倍，我们给予公司6个月
目标价为18.6元，首次给予公司“增持”评级。
推 荐——国元证券:收入稳步增长，重组预期强【2010-08-27】
考虑到整个行业的快速发展和民爆行业的重组预期，我们对公司给予“推荐”评级。
中 性——天相投顾:企业经营专一化，跨省整合初见效益【2009-10-27】
我们预计公司2009-2010年每股收益分别为0.61元、0.76元，对应动态市盈率分别为3
2倍、26倍，维持其“中性”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-25 ｜ 11000｜ 否 ｜
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｜ ｜公司2014年度拟与关联方淮北矿业股份有限公司,淮北矿业股份 ｜
｜ ｜有限公司,宿州市淮海民爆器材有限责任公司等就销售民用爆破 ｜
｜ ｜器材发生关联交易，预计交易金额为11000万元.20140625：股东｜
｜ ｜大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-25 ｜ ｜ 否 ｜
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｜ ｜为拓宽公司及控股子公司的筹资渠道,提升安徽雷鸣科化股份有 ｜
｜ ｜限公司(下称“本公司”)财务管理水平,提高资金使用效率,降低｜
｜ ｜融资成本和融资风险,2014年6月24日公司召开第六届董事会第一｜
｜ ｜次会议审议通过了与淮北矿业集团财务有限公司(下称“淮矿集 ｜
｜ ｜团财务公司”)签署《金融服务协议》暨关联交易的议案,同意公｜
｜ ｜司及控股子公司在淮矿集团财务公司办理存、贷款及资金结算业｜
｜ ｜务。 ｜
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