☆公司报道☆ ◇600740 山西焦化 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-19】
实际控制人出具承诺 山西焦化(600740)成焦炭整合平台
山西焦化今日公告，实际控制人山西焦煤集团已将公司确立为集团焦炭业务平
台，并承诺于"十二五"期间将集团控制的五麟煤焦、霍州中冶、西山煤气化等其他
焦化类资产逐步进行整合，采取包括收购兼并、业务转让、资产注入、委托经营等
方式。
山西焦煤集团整合内部焦炭资产，主要是基于山西省政府近日出台的《山西省
焦化行业兼并重组指导意见》。该指导意见提出，全省在"十二五"期间不再新增焦
炭产能，同时，淘汰落后工艺、装置置换出来的焦炭产能将向重点发展的焦化企业
集中；到2011年底全省焦化企业家数减少到150户内，削减产能2000万吨；到2015
年，全省焦化企业家数减少到60户以内，削减产能4000万吨。最终形成1000万吨级
特大型企业2户，500万吨级大型企业5户，前10位焦化企业产能占全省比例达到60%
以上；同时大力推进化工产品回收及深加工，提高资源综合利用水平。
山西焦化是山西省独立焦化行业的龙头企业，拥有焦炭产能360万吨以及30万
吨焦油加工、20万吨焦炉煤气制甲醇、10万吨粗苯精制等生产能力，是山西焦煤集
团企业中焦炭生产规模最大、相关附属化工产品回收并深加工能力最强、技术装备
最先进、焦-化产业链最完整的焦化企业。
山西焦煤集团整合内部资产，也是适应监管政策中关于减少同业竞争的需要。
2004年，山西焦煤集团对山西焦化集团进行了战略性重组。重组完成后，山西焦煤
集团下属子公司西山煤电集团的控股子公司山西焦煤集团五麟煤焦开发有限责任公
司、霍州煤电集团的控股子公司霍州中冶焦化有限责任公司、西山煤电控股子公司
山西西山煤气化有限责任公司、唐山首钢京唐西山焦化有限责任公司有少量、规模
较小的焦化经营业务。上述焦化业务中除京唐焦化是附属于首钢京唐钢铁联合有限
责任公司的钢铁焦化企业外，其余焦化业务与山西焦化存在少量重叠情况。若五麟
煤焦、霍州中冶、西山煤气化焦炭产能被重组，山西焦化产量有望显著增加。以西
山煤气化为例，2010年，该公司拥有焦炭产量34.47万吨。
焦炭行业多年来因产能过剩而亏损普遍。从目前来说，产能扩张并不重要，关
键是拥有上游焦煤资源。不过，山西是国内焦炭产量最大省份，中国50%出口焦煤
由山西提供。在未来五年中，山西将整合境内资源，并大幅削减产能，或许有助于
改变中国焦炭产业产能过剩局面。
【出处】上海证券报【作者】阮晓琴
【2011-11-07】
山西焦化(600740)资产负债率最高达82.6%
前三季度，随着煤炭上市公司营业收入的增长和利润的增加，总体来看，煤炭
上市公司的资金情况较好，偿债能力不断增强。前三季度整个板块资产负债率为50
.7%，比去年同期降低两个百分点，与全部AB股公司基本持平。
但是，部分上市公司资产负债率较高，有17家资产负债率超过50%，占全部煤
炭上市公司44%，其中最高的是山西焦化，为82.6%、其次是山煤国际，为80%，神
火股份、百花村、云维股份、ST黑化、ST贤成资产负债率都在70%以上。
邢雷表示，资产负债率高的公司财务杠杆偏高，企业经营发展压力很大。
此外，今年前三季度，39家煤炭上市公司经营能力继续提高。整个板块除煤气
化外，其余公司主营业务收入都实现正增长，25家公司实现20%以上速度增长，整
个板块平均增长率为30.4 %，其中郑州煤电主营业务增长率高达84%，阳泉煤业为8
0%，神火股份为75.9%。
邢雷还指出，总的来说，从前三季度煤炭上市公司的经营情况可知，由于我国
前三季度经济增长依然处于高位，且高耗能产业增速较快，水电发电不足，导致电
煤需求增加，煤炭价格有所上升，促使今年以来煤炭企业产量增长，销售增加，煤
炭上市公司营业收入和净利润保持了较好的增长。
【出处】证券日报【作者】
【2011-10-31】
机构齐出逃 山西焦化(600740)减亏难掩盈利困境
摘星脱帽不到半年的山西焦化（600740），今年前三季度业绩比去年同期减亏
3.16亿元，然而机构却并不看好，继王亚伟操盘的两只明星基金出逃后，前十大流
通股东中仅存的两家机构湘财证券和中银－华泰柏瑞价值增长基金也于三季度退出
。定增大股东缺席、下游钢材市场持续低迷、资源税步步逼近，山西焦化的日子不
好过。
上下游挤压 成本难转嫁
用“夹缝中生存”来形容目前的焦企，是再恰当不过了：一方面是不断上升的
成本，另一方面是下游需求的回落。
成本方面，新修订的《资源税暂行条例》规定，自2011年11月1日起，焦煤资
源税率上调至每吨8元至20元，其他煤炭未作调整，仍按每吨0.3元至5元收龋分析
指出，资源税新标准对无烟煤公司影响最小，动力煤公司次之，焦煤企业影响最大
，预计每吨焦炭的成本上升预计在10元以上。
成本的提升却未必能提高产品价格，因为焦化企业相对于下游钢铁企业本身议
价能力较弱，产能过剩一直是焦化行业难以根治的恶疾。数据显示，今年前三季度
焦炭产量13.8%的增速仍大于粗钢产量10.7%的增速。在不考虑限产的情况下，预计
全年国内焦炭产能将过剩7500多万吨。同时，下游钢铁行业也正处于“寒冬”中，
由于当前钢市需求低迷，焦化厂出货不畅，焦企的库存正在持续攀升。
市场人士指出，焦炭价格的长期走势关键还得看需求。整体来看，受焦煤资源
税提高、焦炭产能过剩现状、下游钢材市场需求低迷等利空影响，焦炭仍将延续弱
势格局。
上述这些不利影响在山西焦化上已有所体现。据证券时报记者了解，山西焦化
9月份共生产焦炭278432.29吨(干基)，创山西焦化建厂以来单月产量最高纪录。产
量虽创新高，但盈利能力却创年内新低。在股本不变前提下，公司前三季度的每股
收益大幅缩减，一季度每股收益0.15元，二季度降为0.02元，而公司三季度实现净
利润152万元，每股收益仅有0.003元。
机构出走 大股东缺席定增
山西焦化公布的三季报显示，前十大流通股东里已经没有了机构的身影。
截至去年三季度末，华夏大盘与华夏策略分别持有公司450万股和250万股，为
公司第四、七大流通股东；去年底，华夏大盘与华夏策略持股数则增至1100万股、
500万股，为公司第三、四大股东。今年一季度，华夏大盘则继续加仓至1300万股
。然而到了二季度，这两只基金出人意料地选择了“走人”，都已退出十大流通股
东之列。而仅存的两家机构，湘财证券和中银－华泰柏瑞价值增长基金也于今年三
季度退出。
山西焦化不久前公布定向增发方案，拟非公开发行不超过2亿股，募集资金总
额不超过17.1亿元。其中，5亿元用来偿还贷款，其余用于实施干熄焦改造、甲醇
改扩建和废水处理回用等项目。然而大股东焦煤集团和二股东西山煤电并没有参与
其中，这让不少投资者对定增项目的盈利前景表示怀疑。
分析人士称，大股东不参与定增，一是对项目持谨慎态度，虽然焦化行业兼并
重组政策出台，但未来执行情况并不明朗。二是按照股权比例来参与定增的话，大
股东要掏出5、6个亿的真金白银。此前也有媒体报道山西焦化的母公司资产负债率
达到84.30%，总负债超过70亿元。而公司的二股东西山煤电曾在2008年低位增持过
山西焦化，显然目前12元的增发价格并没有吸引力。
【出处】证券时报【作者】
【2011-10-18】
山西焦化(600740)第三季净利152万元 同比下降95%
山西焦化（600740）周一晚间发布三季报，7-9月，公司实现净利润151.69万
元，同比下降95.49%；每股收益0.003元。
7-9月，公司营业收入为20.9亿元。
1-9月，公司实现营业收入57.4亿元，盈利9783.66万元，同比扭亏，每股收益
0.17元。
公司1-9月扭亏为盈，主要是期内公司产品量价齐升，并通过一系列措施增强
了产品盈利能力。
【出处】全景网【作者】
【2011-09-08】
山西焦化(600740)拟增发 焦煤集团持股将降至25.7%
继86亿元“押注”甲醇制烯烃后，山西焦化(600740)今日又推出了非公开增发
预案。在山西焦化行业大整合的背景下，山西焦煤集团持股比例的微妙变化引人关
注。
增发预案显示，山西焦化拟以12.03元/股的价格，向10名机构等特定投资人非
公开发行不超过2亿股，预计募集资金约17.1亿元。募集的资金将用于1-4号焦炉配
套干熄焦项目、150吨/小时干熄焦技术改造项目、20万吨/年甲醇改扩建项目、生
产废水深度处理及回用工程项目、偿还银行贷款5个项目。
在此次增发预案中，引人关注的是实际控制人山西焦煤集团持股比例的变化。
资料显示，山西焦煤集团通过山西焦化集团和西山煤电（000983）间接持有山西焦
化1.97亿股，占总股本的34.81%。如果此次增发顺利实施，按照此次增发上限2亿
股测算，增发完成后，山西焦煤集团间接持有的股份将降至25.72%。也就是说，如
果此次增发顺利实施，山西焦煤集团持有山西焦化的股权将降至30%的敏感线以下
。
因为山西焦煤集团还未整体上市，而旗下上市公司为西山煤电和山西焦化，在
山西焦化产业大整合的背景下，市场上关于西山煤电与山西焦化整合的想象一直没
有停止。因此，在很多人眼里，此前进驻山西焦化前十大流动股东榜的华夏大盘和
华夏策略就是豪赌公司重组。
8月中旬，备受关注的《山西省焦化行业兼并重组指导意见》在山西省政府常
务会议上获得通过，此次会议上强调，山西焦化行业兼并重组要按照“控制总量，
优化布局，提升素质，循环利用”的要求，采取关小上大、同业重整、上下联合、
产业集聚、化产引领等多种途径，加快淘汰落后产能，促进产能置换上新上大，推
动焦化企业及上下游企业兼并重组，加快焦化行业由以焦为主向焦化并举、以化为
主转变，全面增强山西焦化行业竞争力，实现焦化行业可持续发展。
在此次增发预案中，山西焦化指出，此次增发是在焦化行业面临新的发展机遇
、行业整合重组进度加快的背景下实施的，也是公司全面提升产品质量和竞争力、
推动循环经济发展的客观需要。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-08】
山西焦化(600740)拟定增募资17亿 实施技术升级
在山西省焦化行业深度整合、兼并重组、淘汰落后产能的大背景下，龙头企业
山西焦化也加紧了生产工艺的升级改造，同时进一步扩张产能完善产业链。公司今
天披露，拟以12.03元/股为底价，非公开发行不超过2亿股，募集资金不超过17.1
亿元，其中5亿元用来偿还贷款，其余用于实施干熄焦改造、甲醇改扩建和废水处
理回用等项目。
由于高污染和高能耗，近年来，国家加大了对焦化行业的整顿力度。根据山西
省规划，在“十二五”期间全省不再新增焦炭产能，并且在2015年之前，还将淘汰
落后焦化产能6000万吨，最终保留骨干焦化企业60家，总产能控制在1.2亿吨。在
此背景下，数量占80%以上的中小独立焦化企业将逐渐被市场淘汰或被优势企业所
整合，而这也给优势企业腾出扩张的空间。
据公告，此次募集资金将有4.13亿元用于1—4号焦炉配套干熄焦项目，具体为
，将1—4号焦炉由湿法熄焦工艺改造为干法熄焦工艺，并配套余热发电。该项目不
新增产能，可大幅降低硫化物、氮氧化合物、碳氧化合物等污染物排放，同时回收
大量蒸汽、焦粉，年回收能源折合93022.27吨标准煤。预计可实现年销售收入1594
3万元，年均利润总额3095万元。
和前一个项目类似，此次募投的150吨/小时干熄焦技术改造项目，是将5-6号
焦炉由湿法熄焦工艺改造为干法熄焦工艺。该项目不新增产能，可回收大量蒸汽和
焦粉，同时可发电3030.60万千瓦时/年，并减少大量的二氧化硫、烟尘等大气污染
物排放。项目达产后，年预计可实现年销售收入9078万元，利润总额2677万元。
总投资约4.6亿的20万吨/年甲醇改扩建项目，将新建甲醇主装置、空分装置及
界区内相关工艺管道等，同时对原甲醇精馏系统进行改造更新。项目新增甲醇产能
20万吨/年，建成后将形成年产40万吨焦炉煤气制甲醇的生产能力。
据公告，由于公司化肥厂所在的山西省洪洞县广胜寺景区的改造需要，公司拟
于2012年前后关停化肥厂，原用作化肥生产的低成本富余焦炉气将转移到该项目使
用，同时也可以为60万吨/年甲醇制烯烃项目提供原料，进一步完善该产业链。该
项目建设期24个月，达产后，预计年均实现销售收入27633.79万元，利润总额6411
.69万元。
另外，公司还计划投资1.56亿元新建3个生产废水深度处理及回用工程项目，
实现全厂工业废水零排放。项目达产后，预计每年可节约新鲜水589.50万吨，节约
水资源费用1356万元。
近年来，借助国家整顿焦化行业的大环境，山西焦化趁机大举扩张，在工艺升
级的同时投资了一系列新项目，这也导致公司财务压力大增。截至6月30日，母公
司资产负债率达到84.30%，总负债超过70亿元，其中短期借款、应付票据及一年内
到期的长期负债共40高达亿元。此次募集资金中，公司将安排5亿元用于偿还贷款
。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-22】
山西焦化(600740)行业重组方案敲定 龙头公司受益
在草案出台数月后，备受市场关注的山西焦化行业重组有望进入实质性操作阶
段。在上周末举行的山西省省政府常务会议上，《山西省焦化行业兼并重组指导意
见》获得通过。
根据此前公布的指导意见征求意见稿，山西独立焦化企业今年底将由227户降
至150户，到2015年降至60户；至今年底淘汰2000万吨落后产能，将总产能控制在1
.4亿吨，至2015年缩减至1.2亿吨。此外，要求省内煤企以最优惠价格向重点焦化
企业供煤，并鼓励焦化龙头企业向上游整合煤炭资源，向下游整合钢铁产能。
此次会议上强调指出，山西焦化行业兼并重组要按照“控制总量，优化布局，
提升素质，循环利用”的要求，采取关小上大、同业重整、上下联合、产业集聚、
化产引领等多种途径，加快淘汰落后产能，促进产能置换上新上大，推动焦化企业
及上下游企业兼并重组，加快焦化行业由以焦为主向焦化并举、以化为主转变，全
面增强山西焦化行业竞争力，实现焦化行业可持续发展。
值得注意的是，对于此次焦化行业重组的重要性，山西省政府将其与此前影响
重大的山西煤炭资源整合并列，称相关部门和企业要像抓煤炭资源整合煤矿兼并重
组一样，抓好焦化行业兼并重组；要加大工作协调力度，保证符合产业政策和环保
政策的优势焦化企业有充足的煤源和足够的运力；要进一步减轻焦化企业负担，继
续执行并严格落实各项差别优惠政策；
此外，山西省政府还表示将建立完善激励机制，引导焦化企业加大下游产品开
发力度，延长产业链，提高经济效益；要加大金融支持力度，采取提供贷款贴息等
措施，支持兼并重组主体企业进行技术改造。
市场分析人士认为，包括山西焦化、美锦能源、安泰集团、煤气化等山西相关
上市公司，有望在行业兼并重组中受益。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-07-27】
山西焦化(600740)86亿元投建烯烃项目 或市场融资筹措资金
山西焦化（600740）27日公告，公司拟在山西省洪洞县赵城精细煤化工园区建
设60万吨/年甲醇制烯烃项目，项目总投资85.8亿元。对于85.8亿元资金来源，山
西焦化透露，主要由公司通过资本市场融资、金融机构贷款和企业自筹解决。
此外，业内人士指出，山西焦化此次60万吨/年甲醇制烯烃项目，可能是实际
控制人焦煤集团与神华集团合作煤焦化循环经济一体化重大项目的一部分，这意味
着上市公司开始逐步推进这一重大项目。
拟资本市场融资
根据山西省经济和信息化委员会《关于山西焦化股份有限公司循环经济项目60
万吨/年甲醇（以焦炉煤气为原料）制烯烃项目备案的通知》，山西焦化拟在山西
省洪洞县赵城精细煤化工园区建设60万吨/年甲醇制烯烃项目，该项目符合国家产
业政策，山西省经济和信息化委员会已备案。
该项目以焦炉煤气为原料制甲醇，由甲醇延伸深加工生产烯烃。项目新增用水
依托霍泉供水解决，新增用电依托赵城精细煤化工园区变电站解决，所需蒸汽将配
套建设4×260t高压锅炉解决，所需甲醇原料由公司自产甲醇和市场采购解决。
项目中甲醇制烯烃采用DMTO技术，烯烃分离采用“中冷预切割”分离技术，聚
乙烯、聚丙烯采用气相法工艺技术。主要建设甲醇制烯烃装置、聚乙烯装置、聚丙
烯装置及其它辅助设施，形成年产烯烃60万吨、聚乙烯30万吨、聚丙烯30万吨的生
产能力。
项目总投资858455万元，其中固定资产投资847172万元，铺底流动资金11283
万元。公告介绍，项目建成后预计可实现销售收入628113万元，实现利润107958万
元，税金61345万元。
面临新发展机遇
大同证券研究报告指出，山西省此次焦化行业整合，规划组建5家千万吨级和1
0家百万吨级焦化集团，这将使得龙头企业面临新的发展机遇。目前来看，几家规
模较大的企业将受益，如美锦集团、山西焦化集团、太原煤气化集团、太化集团等
。
业内人士指出，山西焦化此次60万吨/年甲醇制烯烃项目，可能是实际控制人
焦煤集团与神华集团合作煤焦化循环经济一体化项目的一部分，这意味着上市公司
开始逐步推进这一重大项目。
2010年9月，焦煤集团计划与神华集团合作煤焦化循环经济一体化项目，该项
目规划建设洪洞赵城精细化煤化工园区、汾阳三泉焦化工业园区、孝义梧桐经济开
发区三个焦化工业园区，拟采劝内部重组，外部整合，各园区建设同步推进”、“
赵城园区率先推进，其他规划园区相机跟进” 两个实施推进方案，最终形成3000
万吨/年焦炭规模，延伸发展300万吨/年焦炉煤气制甲醇、120万吨/年甲醇制烯烃
、120万吨/年煤焦油深加工和30万吨/年粗苯精制以及其他高附加值的精细化工产
品。
大同证券认为，由于山西焦化主要生产地就位于洪洞县赵城，未来大股东将利
用公司这个平台完善焦化链产业。凭借公司大股东焦煤集团的实力，公司无疑将会
充分受益本次焦化行业重组。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-07-27】
86亿元"押注"甲醇制烯烃 山西焦化(600740)投身循环经济
在山西省大力推进煤炭产业转型的背景下，身为山西焦煤集团旗下资本运作平
台之一的山西焦化将斥资86亿元，兴建新项目向现代煤化工延伸。
山西焦化今日发布公告称，根据山西省经济和信息化委员会《关于山西焦化股
份有限公司循环经济项目60万吨/年甲醇（以焦炉煤气为原料）制烯烃项目备案的
通知》，公司拟在山西省洪洞县赵城精细煤化工园区建设60万吨/年甲醇制烯烃项
目，该项目符合国家产业政策，并已获山西省经济和信息化委员会备案。
山西焦化表示，该项目以焦炉煤气为原料制甲醇，由甲醇延伸深加工生产烯烃
，符合节能减排和循环经济发展要求，有利于焦炉煤气的综合利用，有利于焦化产
业向现代煤化工延伸，具有较好的经济效益和社会效益。项目新增用水依托霍泉供
水解决，新增用电依托赵城精细煤化工园区变电站解决，所需蒸汽将配套建设4×2
60t高压锅炉解决，所需甲醇原料由公司自产甲醇和市场采购解决。项目中甲醇制
烯烃采用DMTO技术，烯烃分离采用“中冷预切割”分离技术，聚乙烯、聚丙烯采用
气相法工艺技术。主要建设甲醇制烯烃装置、聚乙烯装置、聚丙烯装置及其他辅助
设施，形成年产烯烃60万吨、聚乙烯30万吨、聚丙烯30万吨的生产能力。
据了解，作为山西焦化的实际控制人，山西焦煤集团今年以来推出了一系列产
业转型项目。山西省政府今年3月则召开了焦煤集团与神华集团“煤焦化循环经济
一体化项目”研究推进会，该项目规划建设洪洞赵城精细化煤化工园区、汾阳三泉
焦化工业园区、孝义梧桐经济开发区三个焦化工业园区，拟采劝内部重组，外部整
合，各园区建设同步推进”、“赵城园区率先推进，其他规划园区相机跟进” 两
个实施推进方案，最终形成3000万吨/年焦炭规模，延伸发展300万吨/年焦炉煤气
制甲醇、120万吨/年甲醇制烯烃、120万吨/年煤焦油深加工和30万吨/年粗苯精制
以及其他高附加值的精细化工产品。而结合山西焦化本次投资不难发现，公司或将
成为其中甲醇制烯烃项目的实施运作主体。
山西焦化称，该项目总投资85.8亿元，其中固定资产投资84.7亿元，铺底流动
资金1.13亿元，项目建成后预计每年可实现销售收入62.8亿元，实现利润10.8亿元
。值得一提的是，除金融机构贷款和企业自筹解决两个渠道外，公司将“资本市场
融资”放在了在该项目资金来源的首位。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-05-23】
山西焦化(600740)重组加速:王亚伟重仓获利超亿 高层频变动
行业整合进入日程，而公司高层人事也出现变动，山西焦化（600740）重组进
展似乎已在加快
进入2011年以来，山西焦化（600740.SH）股价一路上扬，年初至今涨幅超过1
10%。而"王亚伟概念"更是让其风头十足。
这一切，与山西焦化强烈的重组预期密切相关。
王亚伟获利超1.30亿
5月16日，王亚伟掌舵的华夏策略精选净值逆市增长，当日增幅0.57%，全年累
计收益达8.24%，2011年来首次成为偏股型基金领头雁，而其8.24%的增长率也列所
有基金之首。
王亚伟此次能王者归来，其重仓股山西焦化非最大"功臣"莫属。
5月10日至14日，山西焦化霸气5连阳，累计涨幅达35%。而华夏策略精选手持
山西焦化500万股，是其第九大重仓股。
山西焦化一季报显示，王亚伟管理的华夏大盘精选和华夏策略精选分别以持股
1300.24万股和500.05万股，成为公司第二和第三大流通股股东，两支合计占流通
股比重为3.94%。华夏大盘精选还在一季度增仓200万股。
其实，早在2010年三季度，王亚伟已经隐身于当时犹戴ST帽的山西焦化。当期
末，华夏大盘精选和华夏策略精选分别持股450.06万股和250.00万股。而后，王亚
伟一直在加仓。
按季度末收盘价计算的话，截至3月31日收盘，王亚伟买入的山西焦化股份浮
盈已超过5300万元。倘若，5月17日股价最高点时，王亚伟仍未撤退，其最高浮盈
甚至超过1.3亿元。
有市场人士判断，从山西焦化重组前景来看，王亚伟很可能依然在坚守。
而山西焦化业绩不容乐观。尽管随着焦炭和化工产品市场逐步好转，营业收入
已提升不少，但其2010年亏损仍达2790余万元。
在山西焦化业绩苍白的情况下，并不足以对基金产生太大的吸引力。不过，大
同证券煤炭行业分析师于宏认为，是因为山西焦化的重组预期。
焦化行业整合进入日程
2月，山西副省长任润厚在全省经济和信息化工作会议上表示，2011年，山西
将重点推进焦化企业整合重组。
已计划多年的山西焦化产业重组似乎有了破题的迹象。
山西省是焦炭大省，焦炭产量分别占全国产量的40%和全球焦炭产量的18%，其
中出口量占全国焦炭出口总量80%和全球焦炭市场交易量48%。
然而，长期以来，山西焦化行业由于行业竞争激烈，产业集中度一直处于低位
，产业布局也很分散。同时，资源综合利用水平不高，产能过剩严重，化产精深加
工尚未形成规模，严重制约了产业发展。
据统计，目前山西227户焦化企业分布在60余个县区内，户均产能只有59万吨
，焦炭产能200万吨以上的只有10户。尽管2010年山西共有焦炭产能1.6亿吨，但产
能利用率仅为53.3%。
"山西焦化企业整合重组已进入日程。"英大证券分析师国汉芬对记者表示，山
西焦化行业整合方向基本确定，整合或将提速。
根据《山西省焦化行业兼并重组指导意见》（征求意见稿），"十二五"期间，
通过兼并重组，到2011年底，山西省独立焦化企业户均产能要达到90万吨以上，仅
留150户企业；到2015年底，独立焦化企业保留60户左右，淘汰落后产能4000万吨
，产能控制在1.2亿吨，独立焦化企业户均产能需达到每年200万吨以上。
于宏认为，山西焦化行业重组主要有两条路线，一条是以地区为范围组建焦化
园区，扩大行业的规模，另一条路线是由行业中较大的企业牵头重组。
多位分析人士认为，山西几家骨干企业如山西焦化、美锦能源（000723）、太
化集团、太原煤气化（000968）等无疑将因此受益。尤其是对山西焦化这样的行业
龙头而言，整合焦化行业是个大好机遇。
山西焦化加快重组
分析师于宏认为，山西焦化2010年能够扭亏主要是非常规手段，这些并不具有
持续盈利能力，预计公司自身的经营情况仍不乐观，重组势在必行。
国汉芬则表示，山西省焦化行业整合，必然促进山西焦化自身进行重组。
比之其他企业，作为焦煤集团的控股子公司，山西焦化的资产注入预期一直颇
为强烈。
据了解，山西焦化本身并没有焦煤资源，其所需原材料焦煤来自于市场采购。
由于大股东山西焦煤集团是国内最大的焦煤企业，公司60%-70%的原料煤由山西焦
煤集团供应，保证了稳定的原料来源。
但由于公司没有焦煤资源，因此产业链不完善，虽然大股东保证了原料供应，
但成本优势并不大，而下游焦炭副产品深加工主要原料焦油也依赖外购。
"大股东很有实力，不可能不拉一把。"国汉芬还认为，公司实际控制人焦煤集
团或将很快会把焦煤原材料资源，或者相关盈利能力较强资产注入到山西焦化，以
增强公司的盈利水平。
而山西焦化的人事变动也可能加速公司重组。
5月13日，山西焦化发布公告，宣布管理层人事调整，史瑞平担任公司总经理
，而原任杨清民遭解聘。原总经理助理潘则孝升任公司副总经理。
而在去年9月，焦化已经历一次较大的人事变动，具有山西焦煤集团背景的郭
文仓、郭毅民等人加入焦化高层。
有市场人士认为，山西焦化一系列的人事变动，是大股东要加速公司资产重组
的信号。
【出处】理财周报【作者】黄剑
【2011-03-29】
*ST山焦(600740)靠政府补助暂免退市 焦化行业整合加速
*ST山焦(600740.SH)今日发布2010年年报，年报显示，公司实现营业总收入64
061.23 万元，比去年同期增长121.13%，净利润6677.28 万元，比去年同期增长10
8.61%，在2008、2009连续两年巨额亏损之后，公司实现扭亏为盈，这也意味着*ST
山焦将避免暂停上市。
而近期关于*ST山焦重组的消息又再次被点燃，受多重利好刺激，公司昨日直
线涨停。
政府补助雪中送炭助扭亏
*ST山焦2010年三季报显示，公司1—9月还亏损2.18亿元。
对于扭亏原因，*ST山焦表示，一是2010年度收到政府补助6394.4万元，已全
部到帐；二是公司焦炭和化工产品市场逐步好转。
大同证券煤炭行业分析师于宏表示，*ST山焦扭亏除了财政补助之外，还有处
理债权债务，转回前期计提的损失等非常规手段。另外通过提高产品品质，将二级
冶金焦改为一级冶金焦，使得产品价格上升，保证了公司全年的顺利扭亏。不过这
些举动都不具有持续性的盈利能力，预计公司自身的经营情况仍不乐观，重组势在
必行。
受益焦化行业整合
由于一直有重组预期，*ST山焦的股价可谓节节攀升，不断创造新高。近日，
关于*ST山焦重组的消息再次在资本市场点燃。昨天，*ST山焦更是开盘便直线涨停
。
2010年11月1日，*ST山焦公告称，“目前不存在且在未来三个月内不存在针对
山西焦化股份有限公司的重大资产重组、收购等行为。”
而从发布公告到现在，显然已经超过3个月的期限。
据了解，焦化行业是山西省传统支柱产业，产业布局分散，全省227 户焦化企
业分布在60 余个县区内；产业集中度低，户均产能不到70 万吨；产业技术水平低
，炭化室高度4.3 米及以下的焦炉占总产能的75.28%；资源综合利用水平不高，焦
炉煤气多数用来制造化肥和发电等初级加工上，化产精深加工尚未形成规模。山西
早前已经下发文件，计划通过兼并重组到2011 年底独立焦化企业保留150 户左右
。
2月底，山西省副省长任润厚就曾在全省经济和信息化工作会议上表示，2011
年，山西省政府重点推进焦化企业整合重组。3月8日，任润厚就焦化行业联合重组
听取专家和企业的意见，研究推进焦化行业联合重组工作措施。此事件又让市场重
新关注*ST山焦的资产重组。
英大证券分析师化定奇称，山西焦化产业整合方向基本确定，整合或将提速。
这对目前含有焦炭业务的煤气化、焦煤集团、安泰集团等公司存在兼并整合机会。
因为焦煤集团还未整体上市，旗下上市公司为西山煤电和*ST山焦。市场上关于西
山煤电被整合的想象一直没有停止，再加上行业整合大势，有理由期待这一结果的
出现。这也将是连续三年亏损、需要扶植的*ST山焦所需要的。
有业内人士指出，凭借公司大股东焦煤集团的实力，*ST山焦将会充分受益本
次焦化行业重组。
【出处】证券日报【作者】李春莲
【2011-03-18】
*ST山焦(600740)业绩大幅好转 大股东注入资产预期强烈
在2008、2009连续两年巨额亏损之后，*ST山焦在2010年成功扭亏。
根据*ST山焦此前发布的公告，除收到政府大额补贴外，公司的经营情况同样
随着宏观经济形势回暖，焦炭和化工产品市场逐步好转，在焦炭产品结构上根据钢
铁企业对焦炭质量的要求进行了产品结构的调整，由二级焦改成准一级焦，焦炭的
价格和质量均得到了提高；对市场进行了重新布局，包括上游煤炭市场和下游钢铁
市常采用招标、比质比价、阳光采购等方式和手段，降低了煤炭采购成本；根据化
工产品向好的实际情况，煤焦油加工、粗苯加工、甲醇等生产装置满负荷生产；加
强内部控制管理，减少了一切非生产性的开支等，公司产品毛利率上升。
相较之其他企业，作为焦煤集团的控股子公司，*ST山焦的资产注入预期一直
颇为强烈。
大同证券煤炭行业分析师于宏表示，*ST山焦原料焦煤主要是市场采购，公司6
0%-70%的原料煤由山西焦煤集团供应，原料来源及价格稳定。但由于公司没有焦煤
资源，因此产业链不完善，虽然大股东保证了原料供应，但成本优势并不大，而下
游焦炭副产品深加工由于没有规模优势，主要原料焦油也依赖外购。
在近期下发的山西焦化行业兼并重组指导意见中，亦提出通过煤炭、钢铁、化
工、机械等上下游相关企业与焦化企业进行联合重组，建立大型焦化企业集团的方
案。
多位分析人士指出，结合此前山西煤炭整合情况来看，在以行政主导的行业整
合中，身为国企行业龙头的*ST山焦有望成为最大受益者。
值得一提的是，2010年9月焦煤集团计划与神华集团合作煤焦化循环经济一体
化项目，该项目规划建设洪洞赵城精细化煤化工园区、汾阳三泉焦化工业园区、孝
义梧桐经济开发区三个焦化工业园区，拟采劝内部重组，外部整合，各园区建设同
步推进”“赵城园区率先推进，其他规划园区相机跟进” 两个实施推进方案，最
终形成3000万吨/年焦炭规模，延伸发展300万吨/年焦炉煤气制甲醇、120万吨/年
甲醇制烯烃、120万吨/年煤焦油深加工和30万吨/年粗苯精制以及其他高附加值的
精细化工产品。
于宏称，由于*ST山焦主要生产地就位于洪洞县赵城，未来大股东将利用公司
这个平台完善焦化链产业。凭借公司大股东焦煤集团的实力，无疑公司将会充分受
益本次焦化行业重组。
【出处】上海证券报【作者】郭瑞坤
【2011-01-25】
*ST山焦(600740)2010年度业绩扭亏预盈
*ST山焦业绩预告情况：经公司财务部门初步测算，预计2010年度业绩将实现
扭亏为盈(已经预审计)，具体数据将在公司2010年年度报告中详细披露。
2010年度业绩扭亏为盈的主要原因：
1、2010年度，公司收到洪洞县财政局、临汾市财政局、山西省财政等拨付的
政府补助6394.4万元，已全部到帐。
2、随着宏观经济形势回暖，公司焦炭和化工产品市场逐步好转，主要是：在
焦炭产品结构上根据钢铁企业对焦炭质量的要求进行了产品结构的调整，由二级焦
改成准一级焦，焦炭的价格和质量均得到了提高；对市场进行了重新布局，包括上
游煤炭市场和下游钢铁市常采用招标、比质比价、阳光采购等方式和手段，降低了
煤炭采购成本；根据化工产品向好的实际情况，煤焦油加工、粗苯加工、甲醇等生
产装置满负荷生产；加强内部控制管理，减少了一切非生产性的开支等，公司产品
毛利率上升。
【出处】【作者】
【2011-01-04】
*ST山焦(600740)收回781万欠款
*ST山焦（600740）4日公告，公司已收回山西汾河生化有限公司所欠款项781.
74万元。由于以前年度公司对该欠款中的本金568.25万元全额计提坏账准备，此次
收回欠款预计将增加公司利润701.74万元。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2010-11-02】
年内不重组 *ST山焦(600740)暂停上市几成定局
本周一，*ST山焦（600740）的一纸公告正式宣告公司年内重组无望，这标志
着公司走到了暂停上市的悬崖边缘。
年内重组基本无望
昨日一则股价异动核查公告，让近期涨势如虹的*ST山焦，成为了昨天煤炭行
业涨幅榜的倒数第一。公告称，公司及相关信息披露义务人目前不存在且在未来三
个月内不存在针对公司的重大资产重组、收购等行为。
在公告披露后，*ST山焦股价随即出现了大幅波动。最终，该股收于9.29元，
微涨0.11%。
"从公告内容来看，今年内的重组预期基本上已经泡汤了，毕竟现在已经是11
月了。"一位煤炭行业分析师对《每日经济新闻》记者表示，三季报显示公司亏损
额高达2.18亿元。如果今年再亏损的话，公司就会因为连续亏损三年而被暂停上市
。
各路资金豪赌重组
实际上，就在*ST山焦股价节节高升之时，关于重组的市场传闻以及相关的澄
清公告就没有间断过。特别是在今年9月初，山西焦煤集团高层空降上市公司，被
市场认为是资产重组加速的信号，但之后公司先后三次发布公告称三个月内不会策
划重组。
就在这种错综复杂的环境下，各路资金却于第三季度大肆买入公司股份，并推
动公司股价从7月初的不到5元/股上涨至目前的9元/股以上。从三季报来看，王亚
伟执掌的华夏大盘和华夏策略合计持有公司约700万股，而私募明星罗伟广旗下两
只新价值产品合计持有约820万股。
毫无疑问，对于王亚伟和罗伟广这两位投资高手以及其他资金来说，三季度同
时钟情于深陷巨亏深渊的*ST山焦，正是因为其存在借助资产重组而"脱胎换骨"的
可能。但是，面对公司年内重组无戏、很可能被暂停上市的局面，一些资金可能会
选择出逃，这就将成为影响公司股价的不稳定因素之一，值得投资者注意。
【出处】每日经济新闻【作者】李智
【2010-10-26】
*ST山焦(600740):2010年前三季亏损2亿
*ST山焦今日披露三季报，1至9月，公司累计实现营业收入46.26亿元，比上年
同期增加27.13亿元；实现净利润-2.18亿元，比上年同期减亏2.09亿元。
可能是业绩好转的原因，公司三季度获得了公募、私募基金的一致追捧。公司
十大流通股东榜中华夏基金旗下华夏成长持股500万，列三股东、华夏大盘持股450
万列四股东、华夏策略精选持股250万，列七股东；同时去年私募明星——广东新
价值旗下4号集合信托持股542万列二股东，1期基金持股278万，列六股东。不过公
司若年底继续亏损，则将被暂停上市；而且公司10月12日曾公告，3个月内不存在
重组等事项。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-09-14】
退市危机逼近*ST山焦(600740)
连亏两年，在今年上半年再次亏损2.52亿元的*ST山焦，在9月却受到机构资金
的重点关照，先后在三个交易日强势触及涨停板。而推动公司股价的，无疑是重组
预期。
在9月8日，*ST山焦公布了一系列高层变动公告，其中最引人注目的莫过于公
司董事长的变更。而这被市场认为是资产重组加速的信号，公告当日公司股价便强
势涨停。而在公司股价的大涨背后，出现了机构资金豪赌重组的身影，成为了多方
大军的绝对主力。
不过，公司昨日公布的一则公告，却无情击碎了重组成功的美好预期。若年内
不能扭亏，公司将退市。
*ST山焦公司一位内部人士对《每日经济新闻》记者表示，公司年内扭亏存在
一定难度。她坦承，正如公告所披露的，三个月内集团方面都不会对公司进行重组
。
【出处】每日经济新闻【作者】李智
【2010-09-13】
*ST山焦(600740)股票交易异常波动
*ST山焦（600740）今日公告，公司股票价格于2010年9月8日-10日连续三个交
易日触及涨幅限制，属股票交易异常波动。经向公司控股股东山西焦化集团有限公
司和实际控制人山西焦煤集团有限责任公司书面核实，公司及相关信息披露义务人
目前不存在且在未来三个月内不存在针对焦化集团的重大资产重组、收购等行为。
【出处】证券日报【作者】
【2010-09-07】
*ST山焦(600740)停牌核实是否存在应披露而未披露的事项
*ST山焦今日称，因正在向控股股东山西焦化集团和实际控制人山西焦煤集团
去函核实是否存在应披露而未披露的事项，特申请公司股票于今日停牌一天。
【出处】上海证券报【作者】赵一蕙
【2010-06-18】
*ST山焦(600740)股东增持获核准豁免要约收购义务
*ST山焦（600740）今日公告称中国证监会核准豁免公司第二大股东山西西山
煤电（行情，资讯）股份有限公司及一致行动人通过上海证券交易所而增持公司10
912733股股份（约占公司总股本的1.93%），导致合计持有公司196912733股股份，
约占公司总股本的34.81%而应履行要约收购的义务。
【出处】证券日报【作者】
【2010-04-13】
*ST山焦(600740)预计2010年第一季度业绩为亏损
经山西焦化股份有限公司财务部门初步测算，预计2010年第一季度业绩为亏损
(上年同期实现归属于母公司所有者的净利润为-188983117.32元)，具体数据将在
公司2010年第一季度报告中详细披露。
2010年第一季度亏损主要原因
2010年第一季度，受焦化行业疲软等市场因素影响，公司煤焦价格倒挂形成亏
损。
【出处】【作者】
【2010-03-30】
*ST山焦(600740)实行退市警示
山西焦化今天发布年报。2009年，公司净亏损7.45亿元，每股收益亏1.3元/股
，均较上一年降低213%。鉴于公司2008年和2009年连续两个会计年度均亏损，公司
股票将被上海证券交易所实施"退市风险警示"特别处理。公司股票于2010年3月30
日停牌一天。并自2010 年3月31日起实行实行退市风险警示后，股票简称为：*ST
山焦，涨跌幅限制为5%。
公司称，公司2009年度亏损主要是由于受国际金融危机的持续影响和国家加强
了对钢铁、水泥、煤化工等产能过剩行业的抑制调控，致使焦炭需求增幅减缓，销
售价格急剧下滑，同时，受山西省煤炭资源整合、煤矿兼并重组的影响，炼焦煤资
源严重短缺，价格居高不下，造成煤焦价格严重倒挂。公司主营业务焦炭2009年毛
利率为-2.97%。
（阮晓琴）
【出处】上海证券报【作者】
【2010-01-27】
山西焦化(600740)预计2009年全年业绩为亏损
山西焦化（600740）预计2009年全年业绩为亏损。公司上年亏损约2.38亿元
。
由于受金融危机持续影响，公司2009年上半年生产装置减产限产，焦炭及部
分化工产品产量、销量减少，导致公司营业收入减少。此外，2009年公司焦炭价格
较2008年同期大幅回落，原料煤价格降幅显著小于焦炭价格降幅，形成煤焦倒挂，
利润空间减少。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-10-27】
山西焦化(600740)预计09年今年继续亏损
本报讯今日，山西焦化(600740)发布三季报，1-9 月，公司累计实现营业收入
19.12亿元，比上年同期减少24.5亿元；归属于母公司的净利润为亏损4.28亿元，
其中，第三季度亏损7273.85万元。对于收入和净利润的减少原因，山西焦化表示
，一方面，公司受金融危机的影响，部分生产装置减产限产，焦炭及部分化工产品
产量、销量降低；另一方面，公司焦炭价格较上年同期大幅下跌，原料煤价格降幅
显着小于焦炭价格降幅，形成煤焦倒挂。
同时，山西焦化表示，受金融危机的影响，预计今年全年净利润为亏损。资料
显示，2008年，山西焦化净利润为亏损2.38亿。
【出处】证券时报【作者】
【2009-10-26】
山西焦化(600740)预计2009年度业绩为亏损
(600740)“山西焦化”公布2009年全年度业绩预亏公告
经山西焦化股份有限公司财务部门初步测算，预计2009年度业绩为亏损(2008
年度实现归属于母公司所有者的净利润为-238027964.66元)。具体数据将在公司20
09年年度报告中详细披露。
【出处】【作者】
【2009-08-18】
山西焦化(600740)与山西三维拟签互保协议
山西三维与山西焦化今日公告，两公司拟签互保协议，为双方开展银行授信及
申办融资业务互相提供信用担保。本次双方互保总金额为10亿元，可一次或分次使
用，期限三年。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-07-28】
山西焦化(600740)转让亏损矿业子公司股权
受矿难影响，山西焦化参与投资的山西安吉欣源煤业有限公司亏损3465万元，
这令山西焦化下定了转让矿业公司股权的决心。
山西焦化今天披露，公司董事会同意以2009年5月31日为审计基准日，以山西
安吉欣源煤业有限公司的审计报告为依据，将公司49%的投资全额转让给王勇。数
据显示，山西安吉欣源煤业有限公司经审计后的净资产为3996万元，公司按49%比
例享有权益1958万元，因此本次转让价格为1994万元，本次转让收益为36万元。
2005年，山西焦化与王勇共同出资设立山西安吉欣源煤业有限公司，投资总额
为2584万元，其中山西焦化以前年度的投资1266万元作为出资，占49%股份；王勇
出资1318万元，占51%股份。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-07-08】
山西焦化(600740)上半年将亏损
山西焦化（600740）上半年部分生产装置减产限产，焦炭及部分化工产品产量
减少，加上焦炭价格较上年同期大幅回落，公司上半年将亏损。下游的钢铁也不乐
观。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-03-09】
山西焦化(600740)08年亏损2.38亿 产品价格大幅下降
山西焦化（600740）周一晚间公布，虽然公司2008年度营业收入增长61%，但
由于产品价格大幅下降，公司亏损2.38亿元，同比下降354.61%。
公司2008年实现营业收入49.47亿元，同比增长61.01%；利润总额为-3.11亿元
，同比下降401.70%；实现净利润-2.38亿元，同比下降354.61%；每股收益-0.42元
，同比下降310%。
公司表示，2008年度出现亏损的主要原因是公司自下半年起减产限产，全年焦
炭及化工产品产量减少，同时下半年公司焦炭价格大幅回落，原料煤价格降幅小于
焦炭降幅均价
【出处】【作者】
