☆风险因素☆ ◇600645 中源协和 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——航天证券:产业链逐步完善，期待干细胞研发利好消息【2012-02-21】
预计公司2012年-2013年EPS为0.099元、0.128元，对应2012年2月20日收盘价25.63元
，PE分别为259倍和200倍。2012年2月20日申万生物制品行业PE为31倍，公司估值明
显高于行业水平。建议暂时回避，给予中性评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-02-24 ｜ 26600｜ 是 ｜
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｜ ｜本次重大资产重组，拟通过中源协和向上海执诚生物科技股份有｜
｜ ｜限公司（以下简称“上海执诚”、“执诚生物”）的股东发行股｜
｜ ｜份及支付现金的方式，购买上海执诚100%的股权，同时公司向德｜
｜ ｜源投资定向发行股份募集配套资金2.66亿元用于支付本次收购对｜
｜ ｜价的现金部分及应由公司承担的发行费用、补充流动资金。本次｜
｜ ｜重组的情况概要如下：（一）本次重组的交易对方为执诚生物的｜
｜ ｜股东王辉、王荣、韩永强、郁嘉铭、陈彩照、李赫男、上海泽金｜
｜ ｜投资管理有限公司、上海中卫创业投资中心（有限合伙）及上海｜
｜ ｜国弘开元投资中心（有限合伙）。（二）本次重组的交易标的为｜
｜ ｜本公司拟购买的执诚生物100%的股权。其中：交易对价的70%由 ｜
｜ ｜中源协和向资产转让方发行股份的方式支付，交易对价的30%由 ｜
｜ ｜中源协和以向其控股股东德源投资定向发行股份取得的募集资金｜
｜ ｜支付。（三）本次重组将通过向德源投资定向发行股份的方式募｜
｜ ｜集配套资金2.66亿元，募集资金金额不超过本次交易总金额的25｜
｜ ｜%，拟用于支付本次收购对价的现金部分及应由公司承担的发行 ｜
｜ ｜费用、补充流动资金。（四）本次发行股份购买资产和发行股份｜
｜ ｜募集配套资金的定价基准日均为公司首次审议本次交易的第七届｜
｜ ｜董事会第三十六次会议决议公告日。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-12-10 ｜ 36496.25｜ 是 ｜
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｜ ｜中源协和干细胞生物工程股份公司（以下简称“本公司”或“公｜
｜ ｜司”）本次拟向特定对象非公开发行不超过2,525万股（含2,525｜
｜ ｜万股）股票，本公司控股股东天津开发区德源投资发展有限公司｜
｜ ｜（以下简称“德源投资”）以现金认购本次非公开发行的全部股｜
｜ ｜票，上述认购行为构成了公司与德源投资之间的关联交易。2012｜
｜ ｜1117：股东大会通过 ｜
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