☆经营分析☆ ◇300919 中伟股份 更新日期：2025-08-23◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
电池正极材料及前驱体的研发、生产、加工及销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电池材料 ｜ 963225.17｜ 166977.12｜ 17.34｜ 45.17｜
｜新能源金属 ｜ 927289.47｜ 69017.09｜ 7.44｜ 43.49｜
｜其他 ｜ 241740.08｜ 22080.39｜ 9.13｜ 11.34｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源金属 ｜ 927289.47｜ 69017.09｜ 7.44｜ 43.49｜
｜三元前驱体 ｜ 749086.57｜ 135235.13｜ 18.05｜ 35.13｜
｜其他 ｜ 241740.08｜ 22080.39｜ 9.13｜ 11.34｜
｜四氧化三钴 ｜ 145194.34｜ 37570.00｜ 25.88｜ 6.81｜
｜磷酸铁 ｜ 67007.46｜ -4920.84｜ -7.34｜ 3.14｜
｜其他材料 ｜ 1936.81｜ -907.17｜-46.84｜ 0.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜1078405.13｜ 114077.29｜ 10.58｜ 50.58｜
｜境内 ｜1053849.58｜ 143997.31｜ 13.66｜ 49.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜2132254.72｜ 258074.60｜ 12.10｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锂电正极前驱体材料 ｜1909739.66｜ 340864.33｜ 17.85｜ 47.48｜
｜新能源金属 ｜1348310.32｜ 101689.87｜ 7.54｜ 33.52｜
｜其他 ｜ 764239.07｜ 45035.76｜ 5.89｜ 19.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜镍系材料：三元前驱体 ｜1616330.23｜ 322763.97｜ 19.97｜ 40.18｜
｜新能源金属 ｜1348310.32｜ 101689.87｜ 7.54｜ 33.52｜
｜其他 ｜ 764239.07｜ 45035.76｜ 5.89｜ 19.00｜
｜钴系材料：四氧化三钴 ｜ 224458.07｜ 23719.13｜ 10.57｜ 5.58｜
｜磷系材料：磷酸铁 ｜ 67964.45｜ -5407.78｜ -7.96｜ 1.69｜
｜电池材料-其他 ｜ 986.92｜ -211.00｜-21.38｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜2233915.47｜ 241701.54｜ 10.82｜ 55.54｜
｜境外 ｜1788373.57｜ 245888.41｜ 13.75｜ 44.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜4022289.05｜ 487589.95｜ 12.12｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锂电正极前驱体材料 ｜2008618.58｜ 256480.10｜ 12.77｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜三元前驱体 ｜ 883663.56｜ 161829.34｜ 18.31｜ 43.99｜
｜镍产品 ｜ 616962.95｜ 59973.28｜ 9.72｜ 30.72｜
｜其他业务 ｜ 396482.07｜ 23902.94｜ 6.03｜ 19.74｜
｜四氧化三钴 ｜ 111510.00｜ 10774.54｜ 9.66｜ 5.55｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜1096131.49｜ 134471.53｜ 12.27｜ 54.57｜
｜境外 ｜ 912487.09｜ 122008.57｜ 13.37｜ 45.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜2008618.58｜ 256480.10｜ 12.77｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锂电正极前驱体材料 ｜3427322.26｜ 477813.83｜ 13.94｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜三元前驱体 ｜2173346.58｜ 390327.45｜ 17.96｜ 63.41｜
｜其他 ｜ 619401.98｜ 28816.78｜ 4.65｜ 18.07｜
｜镍产品 ｜ 338801.51｜ 30119.20｜ 8.89｜ 9.89｜
｜四氧化三钴 ｜ 295772.19｜ 28550.40｜ 9.65｜ 8.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国 ｜2070592.15｜ 252885.27｜ 12.21｜ 43.28｜
｜境外 ｜1356730.11｜ 224928.56｜ 16.58｜ 28.36｜
｜韩国 ｜ 696206.42｜ 122850.55｜ 17.65｜ 14.55｜
｜其他国家地区 ｜ 660523.70｜ 102078.01｜ 15.45｜ 13.81｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜3427322.26｜ 477813.83｜ 13.94｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
公司致力“成为全球领先的新能源材料科学公司”，坚定不移以“技术多元化、发
展全球化、运营数字化、产业生态化”为战略指引，现已形成镍系、钴系、磷系、
钠系等多元化的新能源材料产品矩阵和技术布局，公司持续关注前沿技术的储备和
产业化进展，通过新技术、新工艺、新设备的突破，做全做强产业链，竭力打造更
具竞争力的新能源产业生态。
（一）公司主要业务及主要产品情况
公司是专业的新能源材料科学公司，主要从事新能源电池正极材料与前驱体的研发
、生产与销售，属于国家战略新兴产业中的新材料、新能源领域。公司主要产品包
括镍系材料（超高镍前驱体、固态电池用前驱体、低空经济用前驱体、高性价比中
镍高电压前驱体）、钴系材料（高电压四氧化三钴）、磷系材料（磷酸铁前驱体、
磷酸铁锂）、钠系材料（聚阴离子钠电、层状氧化物钠电），以及新能源金属产品
。以上新能源材料进一步加工制造成电池，最终应用于新能源汽车、储能、消费电
子、低空经济、机器人等领域。公司新能源金属镍除用于自供外，可根据市场情况
灵活选择以镍中间品或进一步加工为高纯镍板对外销售。
公司坚持技术领先，以技术、品质、规模、响应度获得客户广泛认可，已全面进入
全球领先的电池产业链，建立覆盖“整车、电池、正极”的全球化、立体化的优质
核心客户体系，与包括特斯拉、三星SDI、LG化学、中创新航、宁德时代、比亚迪
、SKOn、蜂巢能源、松下、当升科技、厦门钨业、贝特瑞、巴莫科技、L＆F、振华
新材、容百科技、ECOPRO、POSCO等国内外一流客户建立了稳定的合作关系。
（二）公司经营模式
1.采购方式
公司采用“以销定产、集中采购”的采购模式，公司根据销售计划和销售合同制定
生产计划，并根据物料库存和生产计划及实际库存情况，编制采购计划，按月进行
采购作业。公司采购的原材料主要为红土镍矿、MHP、高冰镍、低冰镍、钴中间品
、硫酸锰、氯化钴及其他辅料，主要参照上海有色网现货价、伦敦期货交易所等市
场期货价为基础确定采购价格。为保证公司主要原材料的及时供应与品质稳定，公
司与青山集团、ATL、嘉能可、BHP、厦门象屿、腾远钴业等国内外知名供应商建立
长期合作关系，并导入供应商评价管理体系，增强对供应链的管理，形成具有相对
稳定、适当竞争、动态调整的合格供应商名录，确保原辅料供应的持续稳定、质量
优良及价格合理。
2.生产模式
公司采用“以销定产”的生产模式，以下游客户订单及需求预计为导向，制定生产
计划并组织实施。公司经营总部根据销售计划、产品库存、车间生产能力和销售合
同制定生产计划。同时生产运营中心和质量管理中心对生产和服务过程有关的各环
节和因素进行有效控制，以确保各生产和服务提供过程按规定的方法在受控状态下
进行，以保证产品品质。在生产控制程序方面，公司对生产技术水平和产品质量控
制标准实行严格管控，对生产流程全过程进行监测，并对最终产品进行质量检验。
3.销售模式
公司主要产品的经营模式为自营销售模式，主要为公司根据销售订单采购原材料，
自主开展生产和销售。报告期内，公司自营销售的直接客户主要为国内外大型、知
名的锂电池正极材料厂商、锂电池制造厂商及新能源汽车厂商。
公司经营总部负责客户开发及拓展市场，其接触到意向新客户后，将与客户共同开
展调查评估、验厂考察、样品测试等认证程序，进入客户的合格供应商体系或目录
，并根据需要与客户拟定销售合同和订单。在与客户正式签订合同前，经营总部、
研究总院及质量管理中心对与客户签订的《质量协议》、《环保协议》等协议文件
进行评审。评审通过后，经营总部在能保证客户需求产品数量、进度的前提下，合
理编制销售计划，经营总部负责采购的部门结合库存情况，支持销售合同的执行。
公司与下游客户普遍实行主要原料成本加加工费的产品定价机制。公司与客户在确
定采购订单时，就具体规格型号、采购数量的产品提供报价，报价公式由各类金属
盐原材料的计价基础及加工费所构成。其中，各类金属盐原材料的计价基础为各类
金属盐材料的市场价格，加工费则为公司根据产品的制作工艺情况、市场供求状况
、目标利润及客户议价情况等确定。
（三）行业发展现状和发展趋势
1.公司所处行业在产业链的位置
公司核心业务为新能源电池正极材料与前驱体的研发、生产与销售，核心产品包括
镍系、钴系、磷系、钠系材料。公司上游行业为生产电池正极材料与前驱体所需的
镍中间品、钴中间品、磷酸、硫酸亚铁等。公司的直接下游行业主要为正极材料行
业及电池行业，主要应用领域包括新能源汽车、储能、消费电子、低空经济、电动
船、机器人等。同时，基于公司上游一体化及产业生态化布局，公司围绕新能源金
属镍已形成近20万金吨冶炼产能，生产的镍中间品除用于公司镍系材料自供外，可
根据市场情况灵活选择以中间品或进一步加工成高纯镍板对外销售。公司与产业链
上下游知名公司建立了长期且紧密的合作关系，可有效保证公司主要产品的原材料
供给，以及销售规模的持续稳定增长。
公司凭借稳定的产品质量等优势，与客户之间始终保持着良好的合作关系，并与主
要客户签订了战略合作协议。同时，公司在原材料供应端，与主要原材料供应商达
成长期稳定的战略合作以保证供货的及时和稳定。
受益于公司在产业链中的头部地位，以及持续迭代升级的产品与服务，公司与上游
原材料供应商和下游正极材料及OEM客户建立了紧密的合作关系。同时，公司大客
户多为新能源行业头部企业，因此对后续扩大产能及经营规模将带来积极影响。
2.新能源汽车领域：电池材料行业发展概况
根据RhoMotion数据显示，2025年1-6月全球新能源汽车销量达到910万辆，同比增
长28%。中国市场550万辆，同比增速32%，主要由于2025年中国免征新能源汽车购
置税、发布《2025年新能源汽车下乡活动通知》等因素，进一步刺激中国新能源汽
车的终端市场需求；欧洲市场200万辆，同比增长26%。在欧洲，新能源汽车补贴重
现，西班牙政府延长MOVESIII补贴计划、英国政府斥资6.5亿英镑的全新补贴计划
将进一步刺激欧洲新能源汽车的需求。
从中国市场来看，据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2025年1-6月，动力市
场中国磷酸铁锂电池占总装车量比达81.4%，继续拉动磷酸铁锂材料的市场需求增
长。根据ICC鑫椤资讯统计，2025年1-6月全球磷酸铁锂总产量为163.2万吨，同比
增长66.6%。国内磷酸铁锂电池近几年占主导的趋势。但随着中镍高电压系列产品
等新一代三元材料的商业化，三元电池可以弥补部分在成本端的短板并实现高性能
，且三元电池在未来固态电池市场中有独特竞争优势。此外，从欧美动力电池市场
，三元电池仍是主流，三元电池在低温环境性能更好且欧美高端车型对长续航和能
量密度有更高的需求。未来，三元电池和磷酸铁锂电池两种技术路线将长期共存。
未来新能源汽车电池材料的发展趋势如下：
（1）在全球能源转型与人工智能革命驱动之下，终端设备耗电增加，需在不增电
池体积和重量的情况下提升容量密度，同时对电池的安全性、使用寿命等性能要求
更严苛。因高镍三元正极材料性能卓越，能够满足未来新能源汽车智能化需求，其
市场需求将随行业趋势持续增长，发展空间广阔。
（2）固态电池前驱体多采用高镍及超高镍材料，使用高镍材料追求高能量密度成
固态电池发展趋势，未来随着技术发展及固态电池商业化，高镍材料未来增长空间
巨大。
（3）中镍高电压材料延续强势增长，与高镍路线相比，中镍高电压在能量密度保
持三元优势的同时，成本具备与磷酸铁锂竞争的条件。预计中镍高电压材料作为推
动中国市场三元市场规模提升的主要动力之一。
（4）在当前全球经济一体化背景下，中国新能源产业链出海已成为主流趋势，从
产品输出转向技术授权、属地化生产等多元模式。新能源汽车及锂电企业加速布局
东南亚、欧洲等市场，依托中国产业链的成本与技术优势，将推动全球能源转型与
产业升级。
3.消费电子领域：电池材料业务行业发展概况
2025年1-6月，随着AI技术的赋能和新产品的发布以及全国消费性补贴政策的推出
，消费电子市场继续保持增长趋势。根据Frost＆Sullivan数据，2025年1-6月全球
智能手机出货6.11亿台，同比增长0.8%。
四氧化三钴为钴酸锂正极的前驱体材料，最终用于制造钴酸锂电池。作为最早商用
化的锂电池正极材料，钴酸锂作为正极的锂电池具有能量密度高、放电电压高、填
充性好和循环寿命长等优点，被广泛应用于3C电池领域，如智能手机、平板电脑和
智能穿戴设备等。2025年1-6月由于国补对消费电子市场的刺激，以及AI技术的赋
能和新产品发布，根据ICC鑫椤资讯数据，国内钴酸锂产量达到5.37万吨，同比增
长27.8%。
随着全国性消费补贴政策的延续及智能穿戴如AI眼镜等新兴智能消费电子产品的增
长，消费电子市场有望在2025年下半年继续保持增长趋势。展望未来，AI技术在消
费电子产品中的深度渗透已成趋势，而市场对设备续航能力与性能的追求在不断升
级，这将持续带动钴系材料需求的增长。
4.储能领域材料行业发展概况
伴随当下全球碳达峰及碳中和的发展趋势，以化石燃料为主的能源结构体系正在快
速向光伏、风电等可再生清洁能源转型。由于风光发电的天然不稳定属性，储能系
统在这一转型过程中需要承担稳定电网、削峰填谷等重要需求，因此全球储能系统
正在迎来快速发展的机遇。根据ICC鑫椤资讯数据统计，2025年1-6月全球锂电池产
量超过986GWh，同比增长48%，其中全球储能电池产量达到258GWh，同比增长106%
，市场占比突破26%，继续巩固新能源电池行业第二驱动力地位。
全球储能市场装机以磷酸铁锂电池为主，储能电池的增长带来磷酸铁锂材料需求的
大幅增加。目前磷酸铁锂正极材料正向大容量方向持续演进，主流产品已迭代至58
7Ah，这将持续拉动长循环、高压实铁锂正极材料的需求快速增长。
钠离子电池凭借其资源丰富、低成本、高安全性、低温性能强的优势，成为众多储
能场景的理想选择。根据ICC鑫椤资讯数据，2025年1-6月我国钠离子电池产量达到
2.1GWh，预计全年产量将达到6.49GWh。钠离子电池对储能场景的高度适配将会带
动其正极材料需求快速增长。
2025年，储能领域已进入“高质量、规模化”新阶段，铁锂正极材料的长循环、高
压实等技术创新成为行业发展核心驱动力。储能技术未来将继续围绕“安全、效率
、成本”三大核心展开。此外，随着欧洲及新兴市场能源转型需求的加速，预计将
进一步推动磷系材料和钠系材料的高速增长态势。
5.新兴应用领域
在AI及自动化技术进步的带动下，全球机器人市场经历了显著的增长。根据Frost
＆Sullivan数据，全球机器人电池的出货量由2020年的2.3GWh增加至2024年的10.0
GWh，年复合增长率为44.8%，预计将增加至2030年的68.9GWh，年复合增长率为37.
9%。特别是全球人形机器人电池的出货量预计将由2024年的20兆瓦时增加至2030年
的4.0GWh，年复合增长率为140.7%。机器人电池装机量的预计增长率高于机器人出
货量的增长率，主要是由于单机带电量随着机器人技术进步而提高。因此，随着人
工智能和人形机器人应用场景的不断拓展，对高功率、长续航电池的需求将持续攀
升。这将为高镍三元材料和钴酸锂材料带来巨大的市场增长空间。未来，随着更多
企业加大对这些材料的研发投入以及相关技术的不断突破，镍系材料和钴系材料有
望在机器人电池领域实现更广泛的应用，进一步推动机器人产业的发展，为人工智
能时代的到来提供坚实的材料保障。
低空经济作为战略性新兴产业，涵盖了电动垂直起降飞行器（eVTOL）、无人机等
多种应用场景，其市场规模正在迅速扩大。根据Frost＆Sullivan数据，低空飞行
器销量预计将由2024年的3380万台增至2030年的10220万台，年复合增长率为20.3%
，全球电动垂直起降飞行器销量预计将由2024年的1,100台增至2030年的53,300台
，年复合增长率为90.4%。低空飞行器电池的全球出货量预计将由2024年的3.6GWh
增加至2030年的97.8GWh，年复合增长率为73.4%。低空飞行器对充放电倍率、电池
的能量密度要求极高，镍系材料和钴系材料预计将成为其应用场景的主要电池材料
。
6.回收行业发展概况
随着新能源汽车产业的迅猛发展，据中汽协数据，2024年我国动力电池装车量达54
8.4GWh，动力电池规模化“退役潮”即将到来。北京绿色智汇能源技术研究院预计
2025年退役量将达82万吨，2030年超过400万吨，市场规模有望突破2800亿元。据S
MM预测，到2028年全球理论锂离子电池回收量复合年增长率将达48%。这不仅带来
了巨大的市场潜力，也对回收行业的技术水平和规范性提出了更高要求。
从现状来看，回收行业呈现出“孝散、乱”的特点。此外，动力电池回收的关键技
术仍需突破，面临回收渠道混乱、技术瓶颈等挑战。未来几年，金属再生和金属复
用将成为行业发展的重要课题，推动回收技术向高效、环保方向发展。智能化回收
技术正成为前沿方向，可提升材料回收率和质量。同时，政策支持力度不断加大。
国务院常务会议审议通过的《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》以
及工信部发布的《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件（2024年版）
》，将助力回收市场规模快速增长。
（四）公司业绩驱动因素
报告期内，公司持续优化产品、客户结构，在行业竞争愈加激烈的态势下，实现镍
、钴、磷、钠四系产品出货量正向增长，产品销售量超18.8万吨，同比增长33.91%
，同时持续保持公司核心产品市场占有率领先。
2025年上半年，公司实现营业收入为2,132,254.72万元，实现净利润为70,323.24
万元，实现归属于上市公司股东的净利润为73,277.46万元。
报告期，为实现公司年度经营目标，公司重点做好以下工作：
1.构建垂直一体化产业生态体系，安全筑基、效益跃升
公司坚定推进产业生态化战略，以材料业务为核心支点，积极向上游镍、锂、磷等
资源延伸布局，同步向下游拓展锂电池黑粉回收业务，构建从资源端到回收端的全
产业链垂直一体化产业生态体系：着力打造品类最完整、最具竞争力的镍生态系统
，通过加大镍资源全球获取力度、精细化运营能力、提升全链条经营效益，持续强
化产业控制力。该布局实现双重协同价值，一方面，深化镍、锂、磷等资源储备，
实现供应链安全自主可控、强化原材料供应稳定性，降低外部依赖风险；另一方面
依托柔性工艺路线动态调整镍产品组合，推进经济效益最大化。同时，深化资源战
略储备，夯实产业根基，并持续强化材料核心技术壁垒提升核心竞争力。
2.构建多制造支点、强化全球资源配置、辐射全球客户市场
公司锚定全球化布局，差异化定位各基地战略功能，加速提升全球区域供给能力：
在印尼，以资源优势为导向，公司通过镍矿资源、冶炼产能及材料产能的布局，打
造安全稳定的供应链和全球范围的批量交付能力，增强全球资源配置能力，提升在
全球电池材料产业中的竞争力；在韩国，以客户市场为导向，公司与POSCO共同推
进前驱体一体化产业基地建设项目，整体推动韩国市场未来客户研、产、销服务效
率；在摩洛哥，以区位及资源优势为导向，公司与ALMADA携手合作，依托各自在技
术研发、工程制造能力、区域产业优势及资源供应能力，高质量按节点共同推进三
元前驱体及其配套原料精炼、磷系材料以及黑粉回收产能项目。
3.研发创新驱动战略产品升维，构筑技术领导力护城河
公司以研发创新与持续技术升级为双引擎，构建覆盖镍系、钴系、磷系及钠系材料
的多元研发体系，持续打造兼具高性价比与技术前瞻性的新能源材料产品矩阵。聚
焦四大核心方向：1.镍系材料：深耕固态电池领域，通过结构/比例/掺杂/结晶性
多维度DOE实验，建立前驱体-正极材料-固态电池的构效关系认知，开发适配固态
电池的定制化前驱体产品；同步推进富锂锰基材料、硫化物固态电解质等前沿技术
预研，保持与高端客户的协同创新；2.钴系材料：以4.55V高电压四钴技术领跑行
业，多款型号通过核心客户认证，强化新型材料的前沿研究能力，巩固高端市场技
术壁垒；3.磷系材料：实现3/4代磷酸铁快速量产，高压实密度达行业先进水平，
推动磷酸铁业务减亏至扭亏；加速磷酸铁锂量产进程，深化磷系资源开发效率；4.
钠系材料：双技术路线并行——持续优化聚阴离子材料的电性能与物化指标，培育
新增长曲线；层状氧化物实现成本与性能的双重行业领先，奠定规模化应用基矗
在冶炼、回收方面：1.全球首次工业化应用富氧侧吹工艺冶炼红土镍矿：打通了从
红土镍矿到电池级镍原料的全新技术路线。2.国内冶炼持续优化：MHP、MSP、硫酸
钴等产品生产成本持续改善；通过“火湿联法”工艺与基地一体化结合，显著降低
了镍中间品及材料产线的成本。3.黑粉回收新工艺成功应用：新工艺产线实现规模
化应用，能源金属镍、钴、锂的回收率均达到行业领先水平。
在研究体系上，搭建一体化研发平台，覆盖从冶炼、新能源材料研发、大规模生产
工艺设计到设备设计及优化的全生产周期；建立智能研发平台，利用仿真模拟模型
加速产品开发与迭代进程。公司在业内率先引入高精度电子显微镜系统，大幅提升
了质量评估水平。在研究合作上，公司与全球客户及研究机构保持紧密合作，共同
推动持续创新。
4.持续分红回购，践行社会责任，引领可持续发展
公司始终秉持"价值创造与价值实现"的经营理念，科学制定并严格执行股东回报机
制。在不断提升公司内在价值的同时积极回馈股东，让投资者充分享受企业发展成
果。公司自2020年上市以来，累计现金分红逾16.8亿元，其中2024年年度分派现金
分红比例为40.15%。在符合利润分配原则、满足利润分配条件的前提下，公司原则
上每年度进行一次现金分红，公司每年度以现金方式分配的利润应不低于当年实现
的可分配利润的30%，且公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实
现的年均可分配利润的90%；公司积极推进股份回购，截至2025年6月底，累计回购
金额约6.62亿元（不含佣金、过户费等交易费用），共回购公司股份1895万股。
在全球绿色低碳转型浪潮中，公司作为全球领先的新能源材料企业，以“社会责任
为战略内核”，率先响应国家双碳战略、《巴黎协定》及科学碳目标倡议（SBTi）
，将ESG基因深度植入企业价值链，以系统性实践树立行业可持续发展新标杆。公
司ESG卓越成就获国际权威背书——MSCIESG评级跃升至AA级，标志着企业在环境治
理、社会责任与公司治理维度得到国际市场的广泛认可，也彰显公司在推动ESG理
念落地、引领行业可持续发展方面的领先地位。
二、核心竞争力分析
（一）产业化研发与持续技术创新优势
公司自成立十余年以来，始终深耕电池正极材料及前驱体的研发和技术积累，结合
市场动态与客户需求，全力构筑多元化的技术创新体系。目前，公司已建立起从矿
产冶炼技术、新能源电池材料研发及规模化生产、生产设备的设计和优化、电池回
收，涵盖全生产过程及产品循环寿命的一体化全栈研发平台。在材料研发上，已形
成了涵盖镍系、钴系、磷系、钠系等多元化产品矩阵与技术布局,应用于下游终端
如动力领域、低空领域、固态电池、智能穿戴、机器人等。
公司通过新产品的开发和新技术的应用来引领和推动产业创新，实现了研发领域的
多个行业“第一”：
（1）业内首创超高镍三元前驱体，能量密度可达230mAh/g，较镍含量60%至80%的
三元电(180mAh/g–204mAh/g)分别提升27.8%至12.7%；
（2）业内首款4.55V高电压钴系前驱体，为消费电子产品的锂二氧化锰(LCO)电池
提供更快的充电能力；
（3）业内首款用于钠离子电池的低成本聚阴离子(NFPP)前驱体，2024年已实现量
产；
（4）公司的实验性钛掺杂磷酸铁锂前驱体通过改善离子扩散、电子导电性及结构
稳定性，有效提升磷酸铁锂正极材料动力学性能；
（5）在全球率先采用富氧侧吹(OESBF)工艺冶炼红土镍矿，标志着全球镍矿火法冶
炼技术的重大突破；
（6）业内首创的离心萃取技术已将镍和钴湿法冶炼从传统的低效、高污染模式转
变为高效、环保的现代工艺。
此外，公司在新一代技术和材料研发与生产方面持续保持领先，包括：
（1）固态电池用前驱体：公司持续与头部电池企业合作，开发用于固态电池的高
镍前驱体，目前已进入大规模试点阶段；
（2）用于电动垂直起降飞行器的高镍前驱体：公司持续优化专为电动垂直起降飞
行器而设计的高镍前驱体，重点实现高密度、快速充放电速率以及高温下优异性能
；
（3）钠系前驱体：公司与国内某头部企业达成合作，共同开发层状氧化物钠离子
材料；
（4）磷系材料：公司研发了通过磷酸铁化合物生产磷酸铁锂(LFP)材料的增强技术
，可降低制造成本。公司第四代磷酸铁锂材料压实密度约为2.6g/c立方米，目前正
在接受客户验证；
（5）钴系前驱体：公司钴系前驱体产品可满足人形机器人等新兴应用领域对电池
稳定且高密度的需求。
（二）全球化产业布局与市场服务优势
公司自成立以来就以服务全球市场为目标。在当前国内材料市场竞争加剧及海外地
方保护主义兴起的背景下，公司凭借强大的快速产业化能力，已构建起覆盖全球的
产品供应和服务体系，显著增强了市场竞争力。在市场端，公司采用灵活的全球扩
张策略以适应不同市场条件和机遇，并积极与海外本土头部企业合作，拓宽全球布
局，强化业务韧性，从而更好地应对海外复杂的运营环境。在供应链端，公司正在
打造全球供应链体系，以确保获得优质和高成本效益的原材料。
公司摩洛哥生产基地可以充分利用当地丰富的磷矿资源和清洁能源资源，同时作为
面向欧美市场的战略枢纽，以及建立覆盖欧美的电池“黑粉”回收能力；公司的印
尼布局在作为可靠、优质、高性价比的原材料基地基础上，增加作为东南亚及南亚
区域的电池材料枢纽的职能；公司正在计划于韩国基地建设电池材料生产设施，从
而更好地服务全球第二大电池生产国的核心客户。公司基于产品市场与资源分布的
特性，围绕客户、产能、组织、资源等各维度打造全球化体系，为全球客户提供高
效、稳定的产品供应和服务支持。
（三）全球化、立体化优质客户结构优势
公司依托强大的研发能力、全球化能力及产业生态化布局能力，获得了全球头部客
户的广泛认可。公司直接或间接向全球头部正极材料、电池、或新能源车企业供货
，建立了全球化、立体化的优质核心客户体系，包括特斯拉、三星SDI、LG化学、
宁德时代、比亚迪、SKOn、当升科技、贝特瑞、L＆F、容百科技、ECOPRO、POSCO
等客户。同时，在新能源金属产品方面，公司已经与托克、埃珂森、金川等头部客
户建立了全方位、立体化合作模式。
公司在技术领域始终坚持与客户的开放合作，确保产能的灵活和可扩展性，持续保
持与全球头部客户的高度协同合作关系，并积极携手优质合作伙伴深度绑定头部客
户。公司已经与主要合作客户签订战略合作协议或长期供货合同，在资源开发、产
品供销、产品加工、信息合作等层面建立合作。
（四）产业生态化布局优势
公司在新能源材料行业经历了三次深刻变革。第一次是公司依靠自身技术积累，不
断研发迭代新能源材料产品，凭借性能、质量和成本优势打通市场，扩大规模。第
二次是公司向产业链上游延伸，布局矿产冶炼，保障原材料供应并控制成本。第三
次是公司构建产业生态化系统，形成从资源开采、冶炼、材料生产再到二次资源回
收的闭环，提高资源利用效率，增强抗风险能力。展望未来，产业生态化的构建将
成为公司盈利增长的重要引擎之一，带动公司持续增收创效，全面巩固并提升综合
竞争优势。
在资源端，公司通过战略投资陆续在全球取得了关键矿产资源，包括红土镍矿、磷
矿和锂矿。同时，公司建立了相应的冶炼和精炼能力，从而加强了供应链安全，提
供了供应链灵活性，可实现供应链价值最大化，确保了公司的行业领先地位。公司
在印尼的镍原矿粗炼总产能达到近20万金吨，实现了OESBF+RKEF双技术路线、多产
品通道，可满足公司目前所有镍系三元前驱体的原材料需求。受益于垂直一体化战
略落地，公司镍原料供应从外采为主转向自供与外采中间品灵活切换的供应模式。
因此公司可根据市场情况灵活选择自供，或选择以中间品或进一步加工成电解镍对
外销售，从而实现价值最大化。公司镍产品组合包括镍铁(NPI)、冰镍等镍中间品
及电解镍产品，其中电解镍品牌已成功于上海期货交易所及伦敦金属交易所注册为
可交付品牌。
（五）卓越的全球工程制造能力优势
公司高度重视工程和制造能力，通过自研生产技术和开发生产设备推动技术创新。
在生产基地建设中，公司的工程团队负责总体规划、设计工程包，并监督外部承包
商的建设和交付。关键生产设备也由公司独立设计和制造，推动公司产品从研发阶
段到量产阶段的进展。公司的自研设备复杂且高度定制化，在业内拥有较高技术壁
垒。例如在摩洛哥，公司仅仅通过九个月达成了产线拉通，成为唯一一家在摩洛哥
成功建造和运营新能源材料生产设施的中国公司。
三、公司面临的风险和应对措施
1.行业竞争风险
随着新能源汽车市场的持续发展，前驱体及正极材料作为动力电池核心材料的关键
组成部分，吸引了众多新企业的涌入。与此同时，现有企业也在加速产能扩张，导
致行业竞争愈发激烈。在此背景下，企业分化趋势明显，行业龙头企业的市场份额
持续攀升。若公司无法在技术研发、成本控制和品牌建设等方面保持领先优势，将
面临市场份额和毛利率下滑的风险。
为应对这一挑战，公司凭借行业领先地位，整合研发、品质、客户和规模等多方面
优势，持续提升全球化服务能力、客户协同性和供应链管理水平，进一步巩固核心
竞争力，确保公司始终处于行业领先地位并保持稳健增长。
2.规模扩张带来的管理挑战
公司业务的快速增长带来了资产、负债、生产销售和人员规模的扩张，同时海外项
目的布局也使得管理复杂度大幅提升，这对公司的组织管理能力提出了更高要求。
公司在人才储备、制度建设与管理创新等方面面临管理难度的提升。为此，公司将
不断完善制度体系，强化管理实践，确保经营环节的高效运转和决策的科学性。同
时，公司将建立长期有效的激励机制，激发员工潜力，并通过广阔的发展平台和完
善的评估反馈体系吸引与培养优秀人才，推动企业有序、高效发展。
3.原材料价格波动风险
公司生产运营所需的关键原材料价格受到市场供需和宏观经济环境的影响。目前，
公司与主要客户尚未建立原材料价格调整机制。若原材料采购价格大幅波动，且公
司未能通过精准的销售与采购策略锁定风险，或出现原材料供应短缺等情况，将对
公司经营业绩产生重大不利影响。
为应对这一风险，公司提前监测原材料市场动态，优化价格传导机制，锁定价格波
动风险。同时，公司积极布局前端供应链，提高原材料自供比例，丰富中间产品来
源，降低市场价格波动对业绩的影响。此外，公司还开展商品套期保值业务，通过
期货市场的对冲功能，有效规避大宗商品价格波动风险。
4.外汇汇率波动风险
随着公司海外业务的不断拓展，外币结算比例持续上升，存在因美元等汇率波动引
致的业绩波动风险，汇率波动影响汇兑损益。
为控制外汇汇率波动风险，公司制定外汇套期保值业务审批及管理的相关制度，在
确保安全性和流动性的前提下，授权管理层选择采取远期结售汇、外汇掉期、货币
掉期、外汇期权等金融工具灵活操作，降低因汇率变化给公司盈利水平带来的不利
影响。
【4.参股控股企业经营状况】
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