☆经营分析☆ ◇300618 寒锐钴业 更新日期：2025-04-11◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
金属钴粉、氢氧化钴、电积钴、电积铜及其他铜钴产品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铜产品 ｜ 166781.89｜ 38749.11｜ 23.23｜ 65.16｜
｜钴产品 ｜ 76604.10｜ 4680.83｜ 6.11｜ 29.93｜
｜电池材料 ｜ 9683.52｜ -52.91｜ -0.55｜ 3.78｜
｜其他业务 ｜ 2882.98｜ -301.37｜-10.45｜ 1.13｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属冶炼及压延加工 ｜ 455353.95｜ 75517.51｜ 16.58｜ 95.09｜
｜新能源电池材料 ｜ 18063.71｜ 7.42｜ 0.04｜ 3.77｜
｜其他业务收入 ｜ 5457.57｜ 994.58｜ 18.22｜ 1.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铜产品 ｜ 275814.92｜ 66460.92｜ 24.10｜ 57.60｜
｜钴产品 ｜ 179539.04｜ 9056.58｜ 5.04｜ 37.49｜
｜电池材料 ｜ 18063.71｜ 7.42｜ 0.04｜ 3.77｜
｜其他 ｜ 5457.57｜ 994.58｜ 18.22｜ 1.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 304160.04｜ 69429.55｜ 22.83｜ 63.52｜
｜境内 ｜ 174715.19｜ 7089.95｜ 4.06｜ 36.48｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铜产品 ｜ 142913.59｜ 33734.05｜ 23.60｜ 62.17｜
｜钴产品 ｜ 82483.23｜ 1993.25｜ 2.42｜ 35.88｜
｜电池材料 ｜ 2817.00｜ 132.74｜ 4.71｜ 1.23｜
｜其他业务 ｜ 1664.05｜ 96.57｜ 5.80｜ 0.72｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属冶炼及压延加工 ｜ 506470.94｜ 89138.11｜ 17.60｜ 99.56｜
｜其他业务收入 ｜ 2231.12｜ 564.43｜ 25.30｜ 0.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜钴产品 ｜ 254207.15｜ 38695.54｜ 15.22｜ 49.97｜
｜铜产品 ｜ 252263.79｜ 50442.57｜ 20.00｜ 49.59｜
｜其他 ｜ 2231.12｜ 564.43｜ 25.30｜ 0.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 337108.49｜ --｜ -｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务情况、产品及经营模式
1、主要业务情况
公司主要从事金属钴粉、氢氧化钴、电积钴、电积铜及其他铜钴产品的研发、生产
和销售，具有较强的自主研发和创新能力，并具有自主国际品牌。公司以钴、铜产
品为核心，形成了从原材料钴矿石的开发、收购，到钴矿石的加工、冶炼，直至钴
中间产品和钴粉的完整产业流程，是国内少数拥有有色金属钴完整产业链的企业之
一。2023年，公司进军印尼布局镍原料，并在国内建设钴酸锂生产线，进一步完善
公司在镍资源板块及新能源材料板块的布局建设。
2、主要产品及其用途
报告期内，公司主要产品为钴粉、氢氧化钴、电解铜、碳酸钴、氯化钴、电积钴、
钴酸锂。钴粉是高温合金、硬质合金、金刚石工具、防腐材料、磁性材料等的重要
原料，广泛应用于航空、航天、电子电器、机械制造、汽车、陶瓷等领域，公司钴
粉产品在国内外市场信誉良好，公司已经成为中国和世界钴粉产品的主要供应商之
一；氢氧化钴是生产钴盐、钴粉的原料，也是含钴新能源动力电池等的基础原材料
，公司的氢氧化钴产品因品质优异而在市场上独树一帜，赢得了广泛认可；刚果（
金）的钴、铜矿资源丰富，钴、铜矿伴生情况普遍，为了更加充分有效地利用当地
资源，子公司刚果迈特和寒锐金属不断扩建电解铜生产线，电解铜也是公司的主要
盈利产品之一，电解铜是生产其他铜管、铜线、铜铸件等的原料；2023年，为进一
步提升公司市场竞争力，增厚企业效益，公司根据市场适时调整了产品结构，新增
电积钴、钴酸锂产品，电积钴是高温合金和硬质合金的主要原材料之一，钴酸锂是
锂离子电池中的一种正极材料。
3、经营模式
公司拥有完整的原材料采购、生产和销售体系，独立开展生产经营活动，有较强的
供应链自我保障能力。刚果迈特和寒锐金属主要从事钴、铜矿石的采购、租赁开采
、钴产品粗加工和电解铜的生产；赣州寒锐主要从事碳酸钴、硫酸钴、氯化钴等钴
中间品的加工，废料电池回收以及电积钴的生产和销售；安徽寒锐主要从事钴粉的
生产和销售，并保证碳酸钴等钴中间品的稳定供应，寒锐新材料主要从事钴酸锂的
生产和销售。
（1）采购模式：公司采购的原材料主要为在刚果（金）租赁开采、收购的铜钴矿
石，以及向嘉能可、洛阳钼业、中国有色等大型知名矿业企业外购的粗制氢氧化钴
。钴矿石采购一般以英国金属导报（MB）的金属钴报价为基准，根据钴矿石的金属
含量、品位、市场行情、供应商议价能力等因素给予相应的折扣；铜矿石采购以伦
敦金属交易所报价（LME）为基准，根据铜矿石的金属含量、品位、市场行情、供
应商议价能力等给予相应的折扣；镍矿石采购以伦敦金属交易所报价（LME）为基
准，根据镍矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等给予相应的折扣
。
（2）生产模式：国内钴粉、电积钴生产主要采劝以市场为导向，以销定产”的生
产模式，合理安排生产，提高公司的营运效率；刚果迈特、寒锐金属通过湿法冶炼
等生产工艺生产电解铜、氢氧化钴等产品，根据产能、原料、能源供给等安排生产
。
（3）销售模式：以直销方式为主，以经销方式为补充。公司拥有完善的销售网络
，覆盖全国主要下游行业的客户，在日本、韩国、瑞士、以色列、印度、美国建立
了营销网络；公司还建立了经销商销售机制，作为直接销售的有力补充。
（4）销售定价策略：在钴产品销售定价方面，公司主要根据伦敦金属导报（MB）
的钴金属报价，结合各类钴产品的市场供需情况，按照市场化原则制定销售价格；
在铜产品销售定价方面，公司主要根据伦敦金属交易所（LME）的铜金属报价，结
合各类铜产品的市场供需情况，按照市场化原则制定销售价格，同时为应对产品价
格波动风险，公司对部分铜产品进行了套期保值。
（二）竞争优势与劣势
1、优势
（1）行业领先的技术和研发优势。公司一直以来专注于钴粉技术的研发和生产，
是世界知名的专业钴粉制造商之一，钴粉形貌和粒度均匀性等主要技术指标可以满
足不同客户在不同行业中对钴粉质量和性能的要求，同时在钴粉的粘合度、纯度、
含氧量等关键技术指标方面通过自我研发和设备改进，能够满足不同客户的定制需
求，在全球钴粉市场具有较强的竞争能力。
（2）公司深耕刚果（金）多年，建立了稳定的原料供应渠道，拥有稳定且低成本
的原料供应，生产成本优势明显。
（3）完整的钴产业链优势。公司已建立了一套包括矿石开发、收购、粗加工、冶
炼提纯、钴粉生产在内的完整的钴产品产业链。公司海外子公司的业务主要为钴、
铜矿石的开发、收购和初步冶炼，初加工后的氢氧化钴运回国内，由国内子公司进
一步加工或者委外加工成钴盐，再由安徽寒锐进行深加工，形成各种性能和规格的
钴粉。公司已形成了完整的钴产品生产和销售体系，随着钴产品的需求逐步增长，
公司能够获得产业链上更多的附加值，具有完整产业链的优势。
（4）知名客户的优势。公司已经拥有包括韩国TaeguTec、德国Betek–Simon、以
色列Iscar、德国E6、IMC国际金属（大连）、自贡硬质合金、厦门钨业等中外一流
企业在内的下游客户群。公司同客户建立了长期深层次的战略合作关系，围绕下游
客户的实际需求，通过产品研发解决下游客户生产中的实际问题，长期以来与下游
客户建立了紧密型的合作关系，拥有这些优秀的客户群体为公司持续稳定的发展奠
定了坚实的基矗
2、劣势
（1）与国际大型钴生产公司相比，公司在资产规模、生产规模、拥有的资源量等
综合实力方面仍有较大差距，在国际化竞争中抵御风险的能力还有待提高。
（2）公司在非洲刚果（金）、香港、新加坡、印尼设立了子公司，业务布局相对
分散，管理难度较大，需要克服国际化经营的障碍以及国际化人才不足的困难。
（3）公司正处于快速发展阶段，未来生产经营规模将进一步扩大，在综合管理水
平等方面的能力也有待加强。
（三）主要业绩驱动因素
报告期内，公司营业收入为255,952.50万元，较去年同期增长11.34%；归属于上市
公司股东的净利润6,270.75万元，较去年同期减少4.92%；归属于上市公司股东的
扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非后净利润”）为12,756.16万元，较
去年同期增长36.74%。营业收入和扣非后净利润增长主要是由于公司扩产能稳增长
及多元化钴产品策略所致，2024年上半年，电解铜产能释放，量价齐升致铜营业收
入和毛利润增加，同时新增的电积钴项目也提供了新的利润增长点。归属于上市公
司股东的净利润减少主要是因为公司投资的孚能科技股票公允价值变动损失所致。
公司将持续提升核心竞争力，通过增强研发实力，强化综合运营水平，结合外部环
境、市场变化等实际情况调整公司战略，改善公司业绩，确保公司持续稳定发展。
二、核心竞争力分析
（一）技术研发和创新优势
公司及子公司安徽寒锐和赣州寒锐均为高新技术企业，建有完善的科技创新体系。
公司一直以来专注于钴粉技术的研发和生产，是世界知名的专业钴粉制造商之一，
钴粉形貌和粒度均匀性等主要技术指标可以满足不同客户在不同行业中对钴粉质量
和性能的要求，同时在钴粉的粘合度、纯度、含氧量等关键技术指标方面通过自我
研发和设备改进，能够满足不同客户的定制需求，在全球钴粉市场具有较强的竞争
能力。公司的粗制氢氧化钴产品，打破了粗加工产品不论品质的传统思维模式，在
提升钴含量和降低杂质含量上有显著突破，节省了用户再加工的成本，在为用户创
造价值的同时，确立了自己的市场地位。公司全资子公司赣州寒锐项目的建成，填
补了公司钴湿法冶炼深加工的空缺，使公司完成了从钴精矿冶炼到钴粉全产业链，
进一步夯实资源保障和提升盈利能力。
报告期内，公司围绕生产经营计划和战略目标，聚焦主流市尝主流客户、主流产品
，加强新技术应用、新工艺研究、新产品开发，实现了一批创新成果的突破。报告
期内，公司新增8项专利，其中，发明专利2项，实用新型专利6项。
（二）完整的钴产业链优势
公司已建立了一套包括矿产开发、收购、粗加工、冶炼提纯、钴粉生产在内的完整
的钴产品产业链。公司海外子公司刚果迈特和寒锐金属的业务主要为钴、铜矿石的
开采、收购和初步冶炼，初加工后的氢氧化钴等钴中间产品运回国内，由安徽寒锐
加工成碳酸钴后再进行深加工，形成各种性能和规格的钴粉。此外，公司保持稳定
的资源整合渠道，矿产原料储备充足，发运回国的钴类初级产品除自用外，全部供
应给新能源动力电池等需求钴资源的领域。公司已形成了完整的钴产品生产和销售
体系，随着钴产品的需求逐步增长和钴价的企稳回升，通过完整产业链优势，形成
和增进核心业务与盈利模式，成为高附加值钴产业链优势企业。
（三）管理优势
公司经营管理团队成熟且稳定，团队内部分工明确、凝聚力强，对市场现状及发展
趋势具有良好的洞察力和把握能力，能科学应对市场波动风险，适时调整经营计划
和产销节奏。在管理上，公司建立了完善的内控体系，拥有数字化管理平台，持续
优化完善电子信息化系统，相关管理体系先进成熟。公司持续坚持管理优化和创新
，促进公司稳定健康发展。
（四）人才优势
公司的管理和技术人员在钴、铜、镍矿采癣深加工和技术研发等方面有丰富的经验
，核心管理层拥有多年行业深耕经验，深刻了解国内外钴行业的发展趋势，能够及
时制定和调整公司的发展战略，使本公司能够在市场竞争中抢得先机并保持优势。
钴行业专业化程度高，经过多年积累，公司在管理、研发、营销和生产领域培养、
储备了一批专业化人才。同时，公司建立了独具特色的专业化销售团队，更好地理
解和把握公司产品下游应用行业的客户需求，专家型的销售团队保证公司更加贴近
下游市场，为公司的健康、快速、可持续发展奠定了坚实的基矗
三、公司面临的风险和应对措施
1、新产品、新材料替代风险
伴随着下游行业技术的升级和迭代，上游相关产品的需求结构也将发生较大调整，
新材料、新技术替代矿石资源、性价比更高的其他类矿石资源、新产品性能对公司
生产工艺的替代影响等。公司将不断提升创新能力，加强科技研发，加快产业链技
术进步，促进产业健康发展。
2、市场价格波动风险
公司主要产成品为钴粉、氢氧化钴和电积铜，产品属于有色金属行业，是国际有色
金属市场活跃的金属交易品种，产品需求和价格波动，受到经济周期、国际供求关
系、行业发展、投机炒作、市场预期等众多因素影响，波动较大，对公司营收和毛
利也会产生的波动影响。公司将密切关注国际钴、铜金属价格的波动趋势，及时调
整产品结构、采购和生产计划。
3、新业务不及预期风险
新业务印尼高冰镍项目建设、项目运营、技术准备、市场销售等实际进度和盈利不
及预期目标，对公司战略方向和业务布局，以及公司产业链一体化整合和资源再投
入，甚至是未来业绩增长保障产生一定风险。
4、组织管理风险
随着公司业务体量、组织架构、员工数量和资产扩容，业务流和管理流变得越加复
杂，流程延伸不断拉长，管理难度不断加大，同时，资本市场对上市公司相关的治
理规范和信息披露要求趋于严格，对公司整体经营和管理带来了一些挑战。公司将
不断完善内控管理体系，强化企业内部监督机制，保障内部审计的独立性和权威性
，将风险导向的审计制度在企业内部实行，有效提升企业的总体运作成效；公司结
合自身特点，通过定性和定量相互融合的方式，积极进行内部风险识别和防范；同
时，将在公司内部积极、优质地培育风险管理理念，形成完善的约束机制、保证公
司运营安全、有效。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜香港寒锐新能源科技有限公司｜ 359.94｜ -｜ -｜
｜赣州寒锐新能源科技有限公司｜ 10000.00｜ 217.90｜ 244661.52｜
｜珠海市中骏安鹏一号投资企业｜ 19611.00｜ -6436.22｜ 9237.48｜
｜(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏润捷新材料有限公司 ｜ 3088.00｜ -｜ -｜
｜寒锐钴业(香港)投资有限公司｜ 355.00｜ -｜ -｜
｜寒锐钴业(海南)有限公司 ｜ 500.00｜ 16067.53｜ 64788.52｜
｜寒锐钴业(新加坡)有限公司 ｜ 1376.82｜ -｜ -｜
｜寒锐钴业(上海)有限公司 ｜ 1000.00｜ 1021.09｜ 42350.26｜
｜寒锐钴业(三亚)科技投资有限｜ 500.00｜ 775.39｜ 27556.00｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜寒锐金属(刚果)有限公司 ｜ 621.03｜ -223.56｜ 204578.50｜
｜寒锐资源刚果有限公司 ｜ 71.27｜ -｜ -｜
｜寒锐投资(南京)有限公司 ｜ 35000.00｜ -｜ -｜
｜寒锐国际(新加坡)有限公司 ｜ 14330.76｜ 845.53｜ 15860.39｜
｜安徽寒锐新材料有限公司 ｜ 6888.00｜ 504.49｜ 59463.63｜
｜印尼寒锐镍钴有限公司 ｜ 355.00｜ -｜ -｜
｜印尼寒锐镍业有限公司 ｜ 355.00｜ -｜ -｜
｜南京齐傲化工有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜南京寒锐钴业(香港)有限公司｜ 341.40｜ -｜ -｜
｜南京寒锐新材料有限公司 ｜ 5000.00｜ -524.97｜ 16431.87｜
｜刚果迈特矿业有限公司 ｜ 3033.11｜ 19.29｜ 76144.56｜
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