☆风险因素☆ ◇300221 银禧科技 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——安信证券:深耕于电线电缆，LED注入新动力【2012-12-28】
我们预测公司2012-2014年EPS分别为0.26、0.43和0.51元，对应当前股价的PE分别为
：22.7、14.0和11.7倍。在公司未来发展明确和新项目成长性好的背景下，给予公司
“增持-A”投资评级，参考同类改性塑料上市公司估值水平，我们给予公司未来6个
月目标价7元，相当于2013年16倍的动态市盈率。
强烈推荐——东兴证券:改性PVC支撑现有估值，LED灯用塑料爆发潜力巨大【2012-11-26】
预计公司12-14年每股收益分别为0.24、0.35和0.47元，当前股价对应PE分别为25、1
7和13倍。鉴于公司LED灯用改性塑料的爆发依托于LED照明产业的爆发，并且需要较
长时间，我们盈利预测暂未考虑此块业务贡献的业绩，但对提升公司估值有所贡献。
公司依托技术、管理和营销优势有望在细分行业实现快速增长，未来LED用改性塑料
存在巨大的爆发力，给予公司2013年22倍PE估值，目标价7.70元，维持“强烈推荐”
评级。
强烈推荐——东兴证券:研发费用拖累业绩，灯用改性塑料长期看好【2012-10-29】
目前股价对应12-14年PE分别为27、20和16倍。预计公司未来两年至少保持30%的年均
复合增长率，目前市场环境下给予2013年25倍市盈率，目标价8.25元，维持公司“强
烈推荐”评级。
增 持——民族证券:中期业绩小幅下滑，全年有望正增长【2012-08-24】
我们预计公司未来3年每股收益分别为：0.32、0.42、0.50元，对应动态市盈率为21
、16、14倍。给予公司“增持”评级。
谨慎增持——国泰君安:业绩稳定、产能逐渐释放，未来主看LED灯【2012-06-27】
我们预计2012-2014年公司EPS分别为0.34、0.48、0.65元，给予行业25倍平均估值，
对应目标价8.5元，给予谨慎增持评级。
中 性——中信建投:改性塑料领域有力追赶者，小体量彰显增长效应【2012-03-29】
预计公司2012-14年每股0.71、0.99和1.27元，目标价格17.04元，中性评级。
强烈推荐——东兴证券:收入增长毛利下滑业绩低于预期【2012-01-30】
预计公司11-13年EPS分别为0.51、0.75和1.01元，当前股价对应PE分别为24、17和12
倍。上市公司中跟公司业务相似的是金发科技和普利特，从相对估值来看，公司2011
年估值合理，2012年估值偏低，公司未来两年产能增长确定，利润释放有较好基础，
长期有新的增长点，而且市值不到金发科技的十分之一，普利特的二分之一，成长空
间更大，理应享有一定的估值溢价，给予公司2012年20倍PE估值较为合理，目标股价
15元，维持公司“强烈推荐”评级。
增 持——天相投顾:产品盈利较强，未来两年或高速增长【2011-10-25】
预计公司2011-2013年每股收益为0.58元、0.93元和1.35元，对应于10月24日收盘价1
5.89元，动态市盈率分别为26倍、16倍和11倍，维持“增持”的投资评级。
强烈推荐——东兴证券:技术为王的改性塑料细分龙头【2011-08-23】
预计公司11-13年EPS分别为0.75、1.20和1.60元，当前股价对应PE分别为26、16和12
倍。上市公司中跟公司业务相似的是金发科技和普利特，从相对估值来看，公司2011
年估值合理，2012年估值偏低，公司未来两年增长较为确定，长期有新的增长点，而
且市值仅为金发科技的十分之一，普利特的二分之一，成长空间更大，理应享有一定
的估值溢价，给予公司2012年20倍PE估值较为合理，目标股价24元，还有约24%的上
涨空间，首次给予公司“强烈推荐”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
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