☆风险因素☆ ◇300089 长城集团 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——天相投顾:内外销齐发力助推经营业绩稳定增长【2011-10-21】
预计2011-13年可分别实现每股收益0.58元、0.68元和0.78元，按最近收盘价15.18元
计算，对应的动态市盈率分别为26倍、22倍和19倍，综合考虑公司未来经营状况，维
持“增持”的投资评级。
买 入——中信证券:盈利高速增长，业绩优于预期【2010-10-26】
长城集团（10/11/12年EPS0.58/0.75/1.12元，10/11/12年PE39/30/20倍，当前价21.
02元，目标价30.00元，“买入”评级。）中国第三次消费高峰到来将推动“休闲娱
乐性”消费升级，文娱类轻工行业充分受益。公司在自主品牌，研发设计能力和渠道
建设均优于同业，符合我们文娱类轻工的选股逻辑。公司超募约3亿的资金，目前资
金投向尚未确定。按IPO募投项目预计未来2010-2012年净利润CAGR达到36%。维持“
买入”的投资评级，维持前期盈利预测和目标价。
买 入——国金证券:上半年内销BtoC业务尚在投入期【2010-08-12】
目前股价对应10年36X、11年28XPE，与瑞贝卡、美克股份、星辉车模、康耐特四家可
比公司（同样经营消费品，且经营形态和出口转内销的发展方向公司相类似）的平均
估值一致；我们认为6-12个月公司估值在11年30-32倍PE合理，即24.05-25.65元，距
离目前股价空间为8-16%，给予买入评级。
中 性——天相投顾:各项业务稳步增长【2010-08-11】
预计公司2010-2012年EPS0.55元、0.75和0.99元。以2010年8月11日收盘价22.15元计
算，对应的动态PE分别为40倍、30倍和23倍。维持“中性”投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-08-01 ｜ 18000｜ 否 ｜
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｜ ｜广东长城集团股份有限公司（以下称“公司”或“长城集团”）｜
｜ ｜与关联人陈虞深、陈得光、陈钦龙、蔡廷和、吴淡珠（以下称“｜
｜ ｜交易对方”或“关联方”）签订《股权转让协议》，收购后者共｜
｜ ｜同出资设立的潮州市华沁瓷业有限公司（以下称“华沁瓷业”或｜
｜ ｜“标的公司”）100%股权。由于标的公司地上建筑物尚未取得《｜
｜ ｜房屋所有权证》，可能对公司后续使用该地上建筑物造成一定的｜
｜ ｜风险。公司于2014年6月3日在广东省潮州市与陈虞深、陈得光、｜
｜ ｜陈钦龙、蔡廷和、吴淡珠签订《股权转让协议》，公司以人民币｜
｜ ｜18000万元收购后者共同出资设立的潮州市华沁瓷业有限公司100｜
｜ ｜%股权。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-15 ｜ ｜ 是 ｜
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｜ ｜长城集团及控股股东蔡廷祥先生同时对优先级资金承担本息无限｜
｜ ｜连带担保责任，蔡廷祥为公司的控股股东，该项交易将构成关联｜
｜ ｜担保。 ｜
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