☆风险因素☆ ◇002619 巨龙管业 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——财通证券:河北段订单取得情况低于预期【2013-06-03】
预计公司2013～2015年EPS分别为0.49元、0.61元、0.73元，对应2013～2015年PE分
别为21.94倍、17.58倍、14.76倍，维持公司“增持”评级。
增 持——财通证券:在手订单充足，2013年业绩有望显著改善【2013-05-24】
预计公司2013～2015年EPS分别为0.49元、0.61元、0.73元，对应2013～2015年PE分
别为21.25倍、17.02倍、14.29倍。基于对公司2013年良好业绩的预期，维持公司“
增持”评级。
谨慎推荐——长江证券:4季度盈利能力环比改善，全年业绩受制费用率提升【2013-04-16】
公司目前在手订单5.8亿，其中13年完成量是12年营收的155%，若考虑13年新接和当
年完成，则13年营收望同增85%。预计公司13-14年EPS分为0.37和0.55元，对应PE为2
7和18倍，维持谨慎推荐。
谨慎推荐——长江证券:业绩符合预期，今年有望高增长【2013-02-27】
预计公司13-14年EPS分为0.43和0.68元，对应PE为27和17倍，维持谨慎推荐。
增 持——宏源证券:业绩不尽人意，中标雪中送炭【2012-10-26】
预计公司2012、2013年的EPS分别为0.35和0.61元，对应当前股价PE为32.68和18.75
，考虑公司在手订单充裕，业绩爆发在即，给予“增持”评级。
中 性——国海证券:3季度业绩低于预期，订单量有所好转【2012-10-26】
由于今年大型水利工程项目招标进度缓慢，供货周期延长，以及公司募投产能进度延
后等因素，短时间内难以为公司贡献较大业绩，我们调整公司2012-14年共实现营业
收入为：3.07、4.19、4.79亿元，未来三年净利润增长率分别为-33%、70%和18%。对
应2012-14年EPS分别为0.28、0.48和0.56元，目前股价对应P/E分别为41、24和20倍
，维持公司评级至“中性”。
谨慎推荐——长江证券:3季度业绩进一步下滑，但订单迅速增加【2012-10-25】
预计12-14年EPS分别为0.22、0.49和0.69元，对应PE52、23和17倍，谨慎推荐。
审慎推荐——招商证券:新增订单较少导致业绩下滑，2013有望明显改善【2012-10-25】
我们预测2012-2014年EPS为0.24、0.39、0.46元，对应2013\2014年PE29.4\25.0倍，
估值水平较高。考虑到未来一年订单的持续增长和业绩的兑现，维持“审慎推荐-B”
的投资评级。
买 入——宏源证券:深耕优势区域，参与大型项目【2012-09-23】
我们预计公司2012、2013年的EPS分别为0.35、0.61，对应当前股价的PE分别为33.42
和19.18。考虑到公司在“南水北调”等项目中获得订单是大概率事件，订单业绩主
要在明年体现，给予公司“买入”评级。
中 性——国海证券:未来应收账款有望好转，缓解资金状况【2012-08-28】
考虑到大型水利工程项目招标进度缓慢，以及公司募投产能进度延后等因素，短时间
内难以为公司带来业绩贡献，我们对公司2012年收入进行了调整。预计公司2012-14
年共实现营业收入3.56、4.19、4.83亿元，未来三年净利润增长率分别为-22%、47%
和18%。对应2012-14年EPS分别为0.33、0.48和0.56元（摊薄），对应PE分别为33、2
3和19倍，调整公司评级至“中性”。
中 性——宏源证券:屋漏偏逢连夜雨，盼水利投资给力【2012-08-26】
我们考虑到诸多重点水利工程招投标工作进展缓慢，行业红利对公司带来的业绩贡献
有待时日确定，预计公司2012、2013年的EPS分别为0.35和0.61元，对应当前股价PE
分别为33.80和19.39，目前给予公司“中性”评级。
增 持——国海证券:区域垄断型混凝土管道龙头【2012-05-11】
预计公司2012/13/14年共实现营业收入4.51/5.61和6.43亿元，分别增长31%、24%和1
5%。对应毛利率分别为38%/37%/39%，预计2012-14年EPS分别为0.79、0.99和1.17元
，对应PE分别为21、16和14倍，给予公司“增持”评级。
谨慎增持——国泰君安:西北、华中扩张有力，水利加速将受益【2012-04-24】
预计12-13年EPS0.77和1.05元，谨慎增持，目标价19元。
增 持——申银万国:业绩符合预期，股权调整助力开拓河南市场【2012-04-23】
12年上半年以来，大型水利项目招投标明显增加，随着资金的逐步落实，12年下半年
起大型水利开工有望加速，公司业绩增速有望提高，我们预计公司12-14年EPS为0.69
/0.87/1.13元，首次给予“增持”评级。
增 持——山西证券:水利投资年和募投项目投产，获取大订单几率增加【2012-04-23】
公司2012-2014年EPS为0.74元、0.89元和0.97元，以目前股价16.88计算，2012PE19
倍，PEG0.61，首次给予“增持”评级。
增 持——天相投顾:成本上涨，期待募投项目产能释放【2012-04-23】
我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.64元、0.74元、0.76元，按目前股价
测算，对应动态市盈率分别为31倍、27倍、26倍。考虑到公司募投项目产能释放对于
业绩的增厚，首次给予“增持”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 6｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-08-05 ｜ 292.92｜ 否 ｜
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｜ ｜公司向关联方金华市荣达工贸有限公司采购砂石等,截至2014年6｜
｜ ｜月30日止因采购商品发生的关联交易金额为292.92万元。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-11 ｜ 60690｜ 是 ｜
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｜ ｜上市公司拟以发行股份和支付现金相结合的方式,购买日照义聚 ｜
｜ ｜、日照众聚、日照银杏树、上海喜仕达、北京康海天达、北京泰｜
｜ ｜腾博越、北京中民银发、北京正阳富时、上海万得、北京中源兴｜
｜ ｜融、湖南富坤文化、深圳盛世元金、深圳深商兴业、上海合一贸｜
｜ ｜易、新疆盛达永泰、新疆盛达兴裕、邓燕合计持有的艾格拉斯10｜
｜ ｜0%股权,其中交易中的现金对价部分,拟通过募集本次重组配套资｜
｜ ｜金的方式筹集。本次交易中,发行股份和支付现金购买资产与募 ｜
｜ ｜集配套资金互为条件,即如其中任一项未获批准或无法实施,则另｜
｜ ｜一项亦不实施。本次交易涉及向巨龙控股、巨龙文化或其控制的｜
｜ ｜企业发行股份募集配套资金;同时,本次重组完成后,交易对方日 ｜
｜ ｜照义聚及日照众聚、日照银杏树、北京康海天达、上海合一贸易｜
｜ ｜成为上市公司持股比例5%以上的股东,按照《上市规则》规定,属｜
｜ ｜于上市公司的关联方,因此,本次交易构成关联交易。20140524：｜
｜ ｜2014年5月22日,公司与巨龙控股及巨龙文化分别签署了附条件生｜
｜ ｜效的《浙江巨龙管业股份有限公司非公开发行股票认购协议书》｜
｜ ｜20140611：董事会通过 ｜
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