◆研报摘要◆

●2017-09-11 *ST艾格：传统业务剥离中，转型打造综合娱乐平台(兴业证券 丁婉贝,刘跃)

●预计公司2017/18/19年EPS为0.22/0.30/0.33元，对应29/21/20倍PE。剥离传统业务有望大幅减少亏损，娱乐业务处于估值洼地，“增持”评级。

●2017-08-22 *ST艾格：半年报：传统业务剥离轻装上阵，专注精品游戏研运一体(海通证券 钟奇,郝艳辉)

●考虑公司已完成了传统管业业务的资产交割，下半年开始传统业务将不再贡献收入，我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.22/0.31/0.38元，参考同行业可比公司估值水平，考虑公司全面转型和泛娱乐业务的持续拓展，我们给予公司2017年35倍PE，对应目标价7.7元，维持买入评级。

●2017-04-18 *ST艾格：年报点评：拟剥离传统业务转型手游研运，艾格拉斯助推公司业绩高增长(海通证券 钟奇,郝艳辉)

●暂时不考虑传统业务的剥离和拇指玩、杭州搜影的业绩并表，我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.44元、0.58元和0.68元。再参考同行业可比公司2017年PE一致预期为22-142倍，考虑公司全面转型和泛娱乐业务的持续拓展，我们给予公司2017年45倍估值，对应目标价19.8元。维持买入评级。

●2016-08-31 *ST艾格：依托艾格拉斯全面转型，打造移动互联娱乐体系(海通证券 钟奇)

●1)若考虑杭州搜影过会，杭州搜影承诺在2016-2018年分别实现归母净利润1.04亿、1.29亿和1.6亿。则对应2016-2018PE为47X、36X、34X(对应当前摊薄市值192亿，总股本10.25亿股)。2)若暂不考虑外延收购，结合艾格拉斯业绩承诺，我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.28元、0.37元和0.45元。再参考同行业中，昆仑万维、游久游戏等2016年PE一致预期58-160倍，考虑公司游戏出海业务增量以及外延并购预期，我们给予公司2016年105倍估值，对应目标价29.4元，给予买入评级。

●2014-09-21 *ST艾格：静待游戏巨龙再度腾飞(光大证券 刘晓波)

●我们按照分部估值法，给予巨龙管业原有主业15倍估值；同时我们参考A股游戏公司平均估值水平，给予艾格拉斯2015年30倍估值，目标价28.8元，维持买入评级。