☆风险因素☆ ◇002513 蓝丰生化 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——中信建投:多菌灵价格底部回升，杀菌剂龙头受益【2013-06-03】
我们认为随着环保政策趋严，未来多菌灵产品供给将会受到限制，加上下半年国外多
菌灵产品存在补库存需求，我们预计下半年多菌灵价格将走强，公司下半年的业绩将
好于上半年；我们预计公司13～14年EPS0.31、0.59元，考虑到产品价格底部回升的
概率较大，首次给予增持评级。
买 入——东方证券:期待下半年产能释放【2012-07-16】
公司短期业绩下降，但我们仍看好下半年新产能贡献和公司的长期发展，预计公司20
12-2014年每股收益分别为0.62、0.84、1.02元，给予公司12年20倍PE估值，对应目
标价12.40元，维持公司买入评级。
买 入——东方证券:公司成本降低，看好后市农药行情【2012-06-21】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.64、0.90、1.09元，看好公司的成本受
益及后市农药市场行情，给予12年20倍PE估值，对应目标价12.80元，维持公司买入
评级。
增 持——太平洋:杀菌剂盈利稳定，关注新增项目投产进度【2012-04-25】
按照公司披露的募投项目的建设进度，预计公司2012-2014年每股收益为0.98元、1.2
3元、1.29元，继续维持“增持”投资评级。
买 入——东方证券:产能逐渐释放，看好公司成长性【2012-04-20】
我们仍预计公司2012-2014年每股收益分别为0.98、1.27、1.40元。目标价20.40元，
维持公司买入评级。
推 荐——华泰证券:募投资金项目推动公司业绩快速成长【2012-03-27】
2012年、2013年和2014年每股收益分别为1.0元、1.27元和1.74元，对应市盈率分别
为18.2倍、14.4倍和10.5倍。考虑到募投资金项目产能释放推动公司业绩快速增长，
给予“推荐”评级。
增 持——天相投顾:业务逐步均衡，关注产能释放【2012-03-27】
预计公司2012-2013年EPS分别为0.91元和1.25元，按照2012-03-26收盘价18.23元计
算，对应动态市盈率为20倍和15倍，维持“增持”投资评级。
买 入——东方证券:延伸产业链，产品多元化发展【2012-03-27】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.98、1.27、1.40元，仍看好公司的长期
成长性，对应目标价20.40元，维持公司买入评级。
买 入——东方证券:光气为核心，多业务模式不断丰富产品线【2012-02-06】
我们预测公司2011-2013年的EPS分别为0.70，1.02，1.31，参考行业内可比公司12年
平均19.96倍的估值水平，我们认为给予2012年20倍的PE估值较为合理，对应目标价2
0.4元，首次给予公司“买入”评级。
增 持——太平洋:一季度盈利比较稳定【2011-04-25】
按照公司披露的募投项目的建设进度，预计公司2011-2013年每股收益为1.14元、2.0
9元、2.49元。按11年40倍PE，公司合理价值为45.6元，继续维持“增持”投资评级
。
增 持——太平洋:产品线不断丰富，维持增持评级【2011-04-19】
按照公司披露的募投项目的建设进度，预计公司2011-2013年每股收益为1.14元、2.0
9元、2.49元。按11年40倍PE，公司合理价值为45.6元，继续维持“增持”投资评级
。
增 持——东海证券:以光气为核心，产品线不断丰富【2011-02-25】
我们维持原来的盈利预测，预计公司2010-2012年EPS1.10元、1.32元和1.9元，对应
的动态PE分别为43倍、36倍和25倍，估值处于行业平均水平，随着募投项目投放和配
套设施完善，公司将平稳增长，给予公司“增持”的投资评级。
增 持——太平洋:依托光气稀缺资源，逐步完善产品结构【2011-02-25】
2月22日我们实地调研了蓝丰生化（002513），与上市公司高层领导就公司多菌灵、
甲基硫菌灵的生产现状、公司IPO项目的进展、公司未来的经营重点等问题进行交流
，并参观了公司主要产品的生产流程。按照公司披露的公开信息，预计公司2010-201
2年每股收益为1.44元（原股本5500万股计）、1.29元（上市后新股本7400万股计）
、1.89元（7400万股计）。按11年40倍PE，公司合理价值为51.6元，首次给予“增持
”投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 9｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-11 ｜ 10000｜ 是 ｜
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｜ ｜为满足公司的资金需求,规避融资风险,江苏苏化集团有限公司( ｜
｜ ｜以下简称“苏化集团”)拟向江苏蓝丰生物化工股份有限公司(以｜
｜ ｜下简称“本公司”)以母公司集中融资集团成员内部转借的方式 ｜
｜ ｜提供财务资助,资金使用额度为人民币1亿元以内,资金使用期限 ｜
｜ ｜三年,资金占用费率为7.95%/年,按资金实际占用天数计算。2014｜
｜ ｜0711：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-19 ｜ 20220｜ 否 ｜
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｜ ｜公司2014年度拟与关联方苏州黑马科技有限公司,宁夏华御化工 ｜
｜ ｜有限公司,苏州恒华创业投资发展有限公司就采购商品,采购原材｜
｜ ｜料,租赁房产事项发生日常关联交易，预计交易金额为20220.000｜
｜ ｜0万元.20140419：股东大会通过 ｜
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