☆风险因素☆ ◇002436 兴森科技 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——民族证券:成本管控致毛利率回升【2013-04-18】
预计公司13/14年收入13.1/16.4亿元，净利润1.85/2.27亿元，EPS为0.83/1.02元，
对应PE为18倍/15倍；给予“增持”评级。
推 荐——平安证券:管理改善成效明显，新投项目助推成长【2013-04-12】
我们预计公司13/14年收入12.9/16.9亿元，净利润1.9/2.4亿元，EPS为0.83/1.05元
，对应PE为19X/15X；我们首次覆盖，认为公司2013年呈现管理提升、产能扩充、新
品推出等趋好态势，给予“推荐”评级。
买 入——方正证券:成本管控见成效，新项目启动继续扩大营收规模【2013-04-12】
公司在PCB样板领域具备高技术水平，10余年的高端板的经验使公司成为PCB产能尤其
是高端产能向中国转移的集中受益者。行业未来发展空间对比公司目前规模仍有巨大
发展空间，并不存在成长天花板。在一年多的磨合后，公司领先的运营管理和快速交
付能力又逐步恢复稳定的高水准，已经进入良性轨道。公司短期有宜兴项目试运行带
来业绩增长，中长期来看IC封装载板项目也将为公司开发新的业绩增长点，公司未来
发展空间值得期待。我们因此预测公司2013—2015年EPS分别为0.86元、1.08元和1.1
8元，对应PE分别为18、15和13倍，维持“买入”评级。
增 持——海通证券:公司资质佳，但行业增速问题值得关注【2012-12-31】
我们预计公司2012年和2013年EPS分别为0.73元和0.89元，2012年12月28日收盘价对
应PE分别为21倍和17倍。给予增持评级，设定目标价为17.80元，对应2013年20倍PE
。
强烈推荐——国元证券:回购显诚意，利好公司业绩【2012-12-05】
我们认为，公司管理层战略清晰，布局较为深远，管理能力突出，始终在行业内保持
较好的利润水平和行业地位，且未来增长亮点和储备较为丰富，因而十分看好公司的
长远发展。我们预计12/13/14年EPS分别为0.71/0.88/1.22，对应PE为17.8x/14.3x/1
0.3x,给予公司“强烈推荐”评级。
增 持——国海证券:单季度收入创新高，成本得到有效控制【2012-10-26】
预计公司2012-2014年销售收入分别为11.74亿元，16.13亿元和21.01亿元，净利润分
别为1.61亿元，2.08亿元和2.90亿元，对应每股收益分别为0.72元，0.93元和1.30元
，公司增速明显高出pcb行业相关公司增速，估值基本与同行业持平，相对低估，我
们给予增持评级。
买 入——方正证券:成本管控见成效，主业运营渐入佳境【2012-10-25】
公司在PCB样板领域具备高技术水平，行业未来发展空间对比公司目前规模仍有巨大
发展空间，并不存在成长天花板。在一年多的磨合后，公司领先的运营管理和快速交
付能力又逐步恢复稳定的高水准，目前已经进入良性轨道。公司短期有宜兴项目试运
行带来业绩增长，中长期来看IC封装载板项目也将为公司开发新的业绩增长点，未来
发展空间值得期待。我们因此预测公司2012—2014年EPS分别为0.73、1.01和1.36元
，对应PE分别为21、15和11倍，维持“买入”评级。
推 荐——中投证券:内抓管理外扩产能、只待行业需求恢复【2012-10-25】
预测公司12-14年净利润分别为1.56、2.15和3.01亿，年均增长32%，每股收益分别为
0.70、0.96和1.35元。维持“推荐”评级，目标价24元/股，对应2013年25倍PE。
买 入——方正证券:主业运营渐入佳境，新增产能明年开始贡献业绩【2012-10-18】
公司未来发展空间值得期待。我们因此预测公司2012—2014年EPS分别为0.73、1.01
和1.36元，对应PE分别为23、16和12倍，维持“买入”评级。
强烈推荐——招商证券:IC载板打开公司成长新空间【2012-09-06】
我们认为，今年积极的开源节流策略，将使公司在不利环境下仍获得较快增长，而宜
兴项目、IC载板项目和CAD业务将为中长线提供持续动能，经历13产能爬坡后，14年
将迎来业绩大幅增长。基于此，我们调整12/13/14年EPS预测至0.78/1.00/1.65元，
当前股价17.31元，对应PE为23/17/10倍，看好公司的中长线发展，维持23元目标价
和“强烈推荐-A”评级。
推 荐——长江证券:宜兴项目明年贡献业绩，首次给与“推荐”评级【2012-09-05】
我们预计公司2012、2013年EPS分别是0.74元、1.18元，目前股价对应的PE分别是23.
39倍、14.67倍，首次给与“推荐”评级。
推 荐——日信证券:期待下半年“宜兴硅谷项目”投产【2012-08-14】
我们预计2012-2014年的基本每股收益分别为0.81元、1.05元和1.56元，对应市盈率
分别为22.1倍、16.9倍和11.4倍。我们看好下半年国内智能终端和安防制造链上库存
回补对公司业绩的积极作用，维持“推荐”的投资评级。
推 荐——中投证券:公司有望跨过业绩低点进入新一轮成长期【2012-08-14】
预测公司12-14年净利润分别为1.65、2.15和3.01亿，年均增长32%，每股收益分别为
0.74、0.96和1.35元。维持“推荐”评级，目标价24元/股，对应2013年25倍PE。
强烈推荐——招商证券:开源节流成效显著，下半年有望逐季向上【2012-08-14】
我们认为，今年积极的开源节流策略，使公司在不利环境下仍获得较快增长，同时，
公司正积极拓展新品新业务，将为中长线提供持续动能。考虑下半年行业形势及谨慎
考虑，我们调整12/13/14年EPS预测至0.78/1.10/1.65元，当前股价17.82元，对应PE
为23/16/11倍，目标价23元，维持“强烈推荐-A”评级。
买 入——广发证券:下半年小批量板产能小幅释放，明年业绩成长可期【2012-08-14】
我们预估公司2012年至2014年的EPS分别为0.68，0.94，1.17元，给予公司“买入”
评级。
买 入——方正证券:外需低迷影响业绩，下半年将好转【2012-08-13】
公司作为PCB样板的国内龙头，战略上抓住了PCB行业利润高的样板产品市场且兼顾中
小批量板，同时公司谋划一站式服务以打通产业链，充分体现了公司对于行业的深刻
认识和前瞻性。公司短期受海外市场需求影响，业绩增速一度放缓，下半年将随着需
求回升逐步好转。公司长期来看颇具成长性，是PCB行业业绩稳定并有潜力的公司。
公司在变化的市场环境下表现出来的高效管理和成本控制的成效更是公司未来可以获
得快速成长的重要保证。预计公司2012-2014年EPS分别为0.71元、0.96元和1.20元，
对应PE分别为25、18和15倍，维持“买入”评级。
买 入——宏源证券:市占率继续提升，业绩恢复增长【2012-08-13】
预计未来3年EPS为0.77/1.00/1.26元：我们预计2012-14年公司将实现营收11.12、14
.87和18.60亿元，3年复合增长24%；实现净利润1.71、2.24和2.81亿元，3年复合增
长29%。
强烈推荐——招商证券:业绩拐点已至，二季将迎来业绩大幅向上【2012-04-23】
我们预测12/13/14年EPS为0.88/1.25/1.87元，当前股价18.58元，对应PE为21/15/10
倍，考虑今明两年确定性业绩增长和未来新业务提升估值，我们给予目标价25元，维
持“强烈推荐-A”。
买 入——国金证券:年报业绩不达预期，但仍优于行业增速【2012-04-11】
预计2012-14年将实现净利润1.78、2.55和3.14亿元，对应最新股本的EPS为0.80、1.
14和1.40元。维持“买入”评级，目标价19.95元。
谨慎增持——国泰君安:小批量出货理想，盈利增幅可能低于营收【2012-04-11】
样板业务实现营收5.81亿元，同比增12.10%，毛利率同比降2.0pt至41.0%。拟继续积
极拓展市场，巩固公司全球样板领域领先地位。小批量业务实现营收3.64亿元，同比
增32.78%，毛利率同比上升1.72pt至33.47%。
推 荐——华创证券:外需下滑影响业绩表现【2012-04-10】
我们维持“推荐”评级，2012、2013年EPS分别为0.74、1.03元，当前股价对应的PE
分别为23X、16X。
增 持——天相投顾:海外市场需求不振拖累公司业绩【2012-04-10】
我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.79元、0.98元、1.21元，按4月9日股
票收盘价17.45元测算，对应动态市盈率分别为22倍、18倍、14倍，维持公司“增持
”的投资评级。
推 荐——长城证券:小批量板持续提升，引领业绩稳步增长【2012-04-10】
我们认为公司在经历了2011年下半年行业需求的显著下滑后，2012年有望在样板和小
批量板业务的带动下实现稳步增长。预计公司2012-2013年EPS分别为0.80和1.03元，
对应目前股价PE为21.9倍、17.0倍，维持“推荐”评级。
买 入——中信建投:费用大增导致净利润持平【2012-04-10】
预计2012年收入：11.97亿元，净利1.73亿元，EPS0.78元，我们看好公司的持续成长
能力，维持“买入”评级。
推 荐——兴业证券:业绩低点过去，2012有望逐季改善【2012-04-09】
给予公司2012年至2014年每股收益0.71、0.94、1.15元的盈利预测，维持公司“推荐
”评级。
推 荐——东兴证券:通过大客户战略和小批量板实现稳健增长【2012-03-26】
根据公司目前的市场份额和在行业里的竞争力，我们认为公司未来2年收入实现25%的
复合增长率较大，随着规模效应的提升和精细化管理的深化，管理费用率有望下降，
预计12-13年eps分别为0.82元，1.02元，对应的PE分别为23倍、18.5倍，估值合理，
给予“推荐”评级。
买 入——中信建投:发挥样板优势，积极拓展小批量板业务【2012-03-12】
我们认为公司目前公司营收增长的主要动力是快速放量的小批量板和样板品种数的增
加（即：量的增加），预计2012年收入：11.97亿元，净利1.78亿元，EPS0.80元，我
们看好公司的持续成长能力，给予2012年32倍市盈率，“买入”评级。
推 荐——华创证券:细分市场龙头，成长前景看好【2012-03-06】
公司是国内PCB样板行业龙头，以样板和小批量板为主的业务结构，将受益于通讯、
安防等客户日趋增长的需求，我们给予“推荐”评级，2012、2013年EPS分别为0.88
、1.21元，当前股价对应的PE分别为21X、15X。
谨慎推荐——中邮证券:海内外需求下滑，公司增速放缓【2011-10-27】
预计2011-2013年EPS分别为0.62元、0.84元和1.13元，对应PE分别是30倍，22倍和16
倍。首次给予“谨慎推荐”的投资评级。
买 入——方正证券:兴森科技2011年三季报点评【2011-10-27】
预计公司2011-2013年EPS分别为0.61元、1.09元和1.52元，对应PE分别为30、17和12
倍，维持“买入”评级。
推 荐——中投证券:收入和利润增速有所放缓、行业特性决定其长期成长性【2011-10-27】
预测公司2011-2013年净利润分别为1.33亿、1.80亿和2.53亿，年均增长27.9%，全面
摊薄每股收益分别为0.59、0.81和1.13元。维持“推荐”评级，6-12个月目标价24.3
元/股，对应2012年30倍PE。
增 持——天相投顾:三季度业绩有所下滑【2011-10-27】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.61元、0.76元、1.06元，按10月26日
股票收盘价18.22元测算，对应动态市盈率分别为30倍、24倍、17倍，维持公司至“
增持”的投资评级。
中 性——海通证券:季度营收与毛利率小幅度下降【2011-10-27】
我们预测2011~2012年EPS分别为0.59元、0.71元，按照2011年10月26日18.22元的收
盘价计算，对应未来二年动态PE分别为31×、26×。维持公司的“中性”评级，设目
标价18.00元，对应25倍2012年PE。
推 荐——兴业证券:Q3业绩低于预期，Q4环比或有改善【2011-10-26】
我们将公司2011年至2013年每股收益预测由0.74、1.09、1.57元下调至0.62、0.89、
1.29元，维持公司“推荐”评级。
增 持——申银万国:业绩略低预期，管理改善将推动盈利能力回升【2011-08-23】
维持公司增持评级。我们预计公司11-13年EPS为0.80，1.15，1.52元，目前价格对应
11-13年PE为32.6X，22.7X和17.2X，参考目前行业平均估值水平，我们认为公司合理
估值为11年35倍PE，对应3个月目标价28元，维持增持评级。
推 荐——兴业证券:上半年小批量板放量，3季度增速放缓【2011-08-23】
我们将公司2011-2013年每股收益由0.79、1.11、1.59元下调到0.74、1.09、1.57元
，维持公司“推荐”评级。
中 性——海通证券:2011Q3业绩低于市场预期【2011-08-23】
根据行业的成长性和公司的行业内竞争优势，我们预测2011~2012年EPS分别为0.64元
、0.83元，给予公司“中性”评级,目标价19.2元，对应30倍2011年PE。
买 入——方正证券:2011年中报点评【2011-08-23】
预计公司2011-2013年EPS分别为0.85元、1.26元和1.80元，对应PE分别为29、20和14
倍，维持“买入”评级。
推 荐——中投证券:业绩基本符合预期、扩产项目奠定持续增长基础【2011-08-23】
我们暂不调整盈利预测、公司2011-2013年净利润分别为1.83亿、2.41亿和3.24亿，
年均增长38.8%，全面摊薄每股收益分别为0.82、1.08和1.45元。维持“推荐”评级
，6-12个月目标价32.4元/股，对应2012年30倍PE。
观 望——华泰证券:产能持续释放，业绩稳定增长【2011-08-22】
今年上半年业绩增长主要得益于公司科学城一期项目产能释放；另外，上半年公司宜
兴项目主体建筑的基建基本完成，预计明年年中期逐步开始试生产，这将给公司明后
年业绩形成支撑。我们预测公司11～13年EPS分别为0.78、1.07、1.49元。因公司产
能未来持续释放，国内外订单稳定增加，未来公司业绩增长明确，我们给予公司11年
30倍PE，对应目标价23.40元，给予公司“观望”评级。
买 入——宏源证券:业绩达预期，看好长期投资价值【2011-08-22】
公司盈利模式是成功的关键，竞争力强，我们长期看好公司的投资价值，预测公司20
11年/2012年/2013年的销售收入将达到10.66亿元/14.21亿元/18.04亿元。净利润分
别为1.70/2.27/2.82亿元，EPS0.72/1.02/1.26元。公司业绩增长确定性高，继续给
予“买入”评级。
买 入——中信证券(浙江):管理能力卓越的PCB样板龙头【2011-08-01】
公司于7月15日发布中期业绩修正公告，将中期净利润预增从50%-60%下调到40%-50%
，我们认为这正常反应了上半年人工、原材料成本上升的影响，而且公司曾于4月份
调整了部分生产线为将来进一步开拓海外市场做准备，此次下调仅10%，可以说更好
的体现了公司的经营和成本管控能力。此外，二季度以来公司股价大幅调整，一方面
是中小板估值体系的下移，另一方面也对上半年业绩低于预期有所反应，因此我们认
为中期业绩下修并不会对股价造成压制。
买 入——国金证券:半年报业绩增幅小幅下调不改变全年高增长【2011-07-15】
维持公司盈利预测，3年利润复合增速47%：预计2011-13年公司实现净利润185、283
和384百万元，对应EPS为0.832、1.271和1.720元。考虑到未来3年高达47%的利润增
速；及在行业景气和专业化、本土化替代背景下，凭借公司的竞争实力实现该盈利的
概率较大，给予12年27倍PE，对应目标价为34.32元。
推 荐——兴业证券:优势地位明显，持续增长可期【2011-06-25】
我们预测公司2011年至2013年公司每股收益分别为0.79、1.11、1.59元，给予公司“
推荐”评级。
买 入——国金证券:专业本土替代和市占率提升实现超行业高增长【2011-06-12】
预计2011-13年公司实现净利润185、283和384百万元，对应EPS为0.832、1.271和1.7
20元。考虑到未来3年高达47%的利润增速；及在行业景气和专业化、本土化替代背景
下，凭借公司的竞争实力实现该盈利的概率较大，给予12年27倍PE，对应目标价为34
.32元。
买 入——国金证券:行业增长加速，服务凸显企业竞争优势【2011-05-20】
3年利润复合增速47%，12年EPS1.27元：预计2011-13年公司实现净利润185、283和38
4百万元，对应EPS为0.832、1.271和1.720元。我们维持公司“买入”评级。目标价3
4.32元，12年27倍PE：考虑到未来3年高达47%的利润增速；及在行业景气和公司优势
下实现该盈利的概率较大，给予12年27倍PE。
买 入——方正证券:公司调研快报【2011-05-09】
公司未来几年的高增速获得了很好的保障。战略的正确也在快速地通过募投项目的加
紧推进在逐步实现的过程中。预计公司2011-2013年EPS分别为1.60元、1.98元和2.65
元，对应PE分别为31.3、25.4和18.9倍，给予“买入”评级。
推 荐——中投证券:行业特性与产能扩张确保公司成长能力【2011-05-09】
我们预测公司2011-2013年净利润分别为1.80亿、2.37亿和3.19亿，年均增长38%，每
股收益分别为1.62、2.12和2.85元。首次给予“推荐”评级，6-12个月目标价74.2元
/股，对应2012年35倍PE。
买 入——国金证券:行业景气，市占率提升，迎来业绩丰收期【2011-05-07】
预计2011-13年公司实现净利润185、283和384百万元，对应EPS为1.664、2.542和3.4
40元。公司68.65元的目标价对应的估值水平低于行业平均，相比目前股价还有近40%
的上升空间；而47%的利润复合增速更是体现了它的长期价值，因此我们给予“买入
”评级。
推 荐——长江证券:兴森科技联合调研纪要【2011-05-03】
我们认为公司经营状况良好，具有较强的抗行业风险能力。公司在未来两年产能逐步
释放，规模经济效应将进一步体现。我们预测公司11年EPS为1.379元，维持对公司的
“推荐”评级。
买 入——中信证券:赚时间的钱：深度探讨兴森的盈利模式【2011-04-25】
我们看好公司抗周期、高成长的投资属性，预测11/12/13年EPS为1.85/2.80/4.15元
，当前股价52.72元，对应PE28/19/13倍，重申“买入”评级，目标价84元，相当于3
0倍12年EPS。兴森科技是我们电子制造服务组合首推。
推 荐——国元证券:成本结构优化，彰显公司经营能力【2011-04-18】
我们预计公司11/12/13年EPS为1.89/2.53/3.38元，公司多管齐下的战略十分顺利，
我们依然非常看好公司的发展前景和优秀的管理团队，维持对公司的“推荐”评级。
买 入——中信证券:毛利率大幅提升，规模效应显现【2011-04-18】
我们看好公司抗周期、高成长的投资属性，预测11/12/13年EPS为1.85/2.80/4.15元
，当前股价53.1元，对应PE29/19/13倍，重申“买入”评级，目标价84元，相当于30
倍12年EPS。兴森科技是我们电子制造服务组合首推。
推 荐——长江证券:一季报业绩符合预期【2011-04-17】
我们预测公司2011年-2013年EPS分别为1.379，1.617，2.186元，给予“推荐”评级
。
增 持——国泰君安:产能逐步释放，业绩持续增长可期【2011-03-07】
我们预期随着产能的持续扩张，公司有望实现可持续增长。预计2011-13年销售收入
分别为11.02亿元、14.95亿元和20.07亿元；净利润分别为1.69亿元、2.28亿元和3.0
5亿元；EPS分别为1.51元、2.04元、2.73元。
买 入——中信证券:立足中国，走向全球【2011-03-05】
我们看好公司抗周期、高成长的投资属性，考虑2011年广州分公司获得高新技术企业
优惠税率，我们预测11/12/13年EPS为1.85/2.8/3.7元，当前股价59.55元，对应PE32
/21/16倍，重申“买入”评级，目标价84元，相当于30倍2012年EPS。兴森科技是我
们电子制造服务组合首推。
推 荐——国元证券:多管齐下战略卓有成效，增长可期【2011-03-04】
考虑到2011年广州分公司获取高新技术企业的优惠税率，我们预计公司11/12/13年EP
S为1.90/2.48/3.20元。从公司在国内外市场及国防、电力设备、安防及通信等领域
的拓展可以看到，公司多管齐下的战略十分顺利。我们依然非常看好公司的发展前景
和优秀的管理团队，维持对公司的“推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:业绩略高于预期，具备持续增长潜力【2011-03-04】
我们预测公司2011年-2013年EPS分别为1.379，1.617，2.186元，给予“谨慎推荐”
评级。
买 入——中信证券:业绩符合预期，看好海外和军工市场突破【2011-02-28】
我们看好公司抗周期、高成长的投资属性，预测公司10/11/12年EPS为1.07/1.70/2.5
5元，当前股价63,49元，对应PE为59/37/29倍，预计公司广州分公司有望获得高新技
术企业认证，若在年报披露前下来，EPS将上调为1.18/1.85/2.80元，对应PE为54/34
/23倍，重申“买入”评级，目标价84元，相当于30倍2012年EPS。兴森科技是我们电
子制造服务组合首推。
买 入——中信证券:股权激励彰显公司对未来信心【2010-12-01】
我们看好公司抗周期、高成长的投资属性，以及管理层的能力，上调10/11/12年EPS
预测为1.15/1.70/2.55元，上调目标价至82元，相当于32倍12年EPS，重申“买入”
评级。兴森科技是我们电子制造服务组合首推。
推 荐——国元证券:股权激励：创造和共享高速成长【2010-11-29】
我们依然非常看好公司的发展前景，公司在小批量板方面的布局，将大大拓展公司的
市场空间，小批量板的市场容量是样板的两倍多，预计未来样板和小批量板产值将不
断提升。而08年公司在国内样板市场占有率的市场份额为5.41%，在小批量板市场占
有率为0.89%，公司在行业内的上升空间尤其是小批量板市场领域非常大。因此，我
们维持公司10/11/12年EPS为1.15/1.73/2.26元，给予公司“推荐”评级。
买 入——中信证券:抗周期性与规模效应带来超预期业绩【2010-10-27】
我们看好公司抗周期、高成长的投资属性，将10/11/12年EPS预测由1.05/1.5/1.9元
上调至1.15/1.7/2.2元，当前股价41.87元，对应PE为36/25/19倍，重申“买入”评
级，上调目标价至60元，相当于35倍11年EPS。兴森科技是我们电子制造服务组合首
推。
增 持——天相投顾:引领PCB发展方向，抗风险能力强【2010-10-27】
我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为1.16元、1.40元、1.65元，按10月26日
收盘价测算，对应的动态市盈率分别为36倍、30倍、25倍，公司业务代表国内PCB发
展方向，且风险抵御能力强，维持公司“增持”投资评级。
强烈推荐——国元证券:业绩超预期，产能释放渐入佳境【2010-10-26】
公司已进入稳步释放产能、享受规模效应的时期，我们依然非常看好公司的发展前景
，并且上调10、11年盈利预测，预计公司2010-2011EPS为1.15元，1.73元，目前股价
对应10/11年PE为36x/24x,维持“强烈推荐”评级。
强烈推荐——国元证券:宜兴项目提前启动，助燃高速增长【2010-09-28】
宜兴项目建设进度和回报均优于预期，预计将为公司未来业绩带来有力支撑。我们依
然非常看好公司的优势地位和成长空间，预计公司10/11/12年EPS为1.05/1.57/2.13
，维持“强烈推荐”评级。
买 入——中信证券:宜兴硅谷中小批量板大幅扩产【2010-09-28】
我们看好公司抗周期、高成长的投资属性，维持10/11/12年EPS1.05/1.5/1.9元的盈
利预测，当前股价37.88元，对应PE为36/25/20倍，鉴于军工拓展和宜兴扩产带来的
业绩成长的确定性从而产生的估值溢价，我们上调目标价至52元，相当于35倍11年EP
S。兴森科技是我们电子制造服务主题首推。
买 入——中信证券:兴森科技五问五答【2010-09-28】
我们看好公司抗周期、高成长的投资属性，维持10/11/12年EPS1.05/1.5/1.9元的盈
利预测，当前股价37.88元，对应PE为36/25/20倍，鉴于军工市场拓展带来的业绩成
长的确定性，以及相应的估值溢价，我们上调目标价至52元，相当于35倍11年EPS。
兴森科技是我们电子制造服务主题首推。
强烈推荐——国元证券:模式独特，PCB行业中的“UPS”【2010-09-10】
预计公司10/11/12年EPS为1.05/1.57/2.03，我们非常看好公司的优势地位和成长空
间，6个月内目标价55元，维持“强烈推荐”评级。
买 入——中信证券:盈利能力有望持续提升【2010-08-24】
我们看好公司抗周期、高成长的投资属性，维持10/11/12年EPS1.05/1.5/1.9元的盈
利预测，当前股价34.93元，对应PE为33/23/18倍，维持“买入”评级和目标价45元
，相当于30倍11年EPS。兴森科技是我们电子制造服务组合首推。
强烈推荐——国元证券:不利因素基本释放，下半年增长可期【2010-08-23】
预计公司2010-2012年每股收益分别为1.04元、1.48元和1.98元。不排除有超预期的
可能。我们看好公司其长期前景，给予公司强烈推荐的投资评级。
买 入——中信证券: 抗周期、高成长的PCB样板龙头【2010-08-06】
我们预测公司10/11/12年EPS为1.05/1.5/1.9元，当前股价33.01元，对应PE为31/22/
17倍，首次给予“买入”评级，目标价45元，相当于30倍11年EPS。兴森科技是我们
电子制造服务组合首推。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-08-06 ｜ 19999.56｜ 否 ｜
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｜ ｜公司拟以非公开发行方式发行2436万股A股股票，拟由大成创新 ｜
｜ ｜资本-兴森资产管理计划1号和大成创新资本-国能资产管理计划1｜
｜ ｜号以现金39,999.12万元人民币认购。大成创新资本-兴森资产管｜
｜ ｜理计划1号的劣后级投资者系公司中高级管理人员。根据《深圳 ｜
｜ ｜证券交易所股票上市规则》有关规定，大成创新资本-兴森资产 ｜
｜ ｜管理计划1号为公司的关联方，本次非公开发行构成关联交易。2｜
｜ ｜0140312：股东大会通过《关于公司符合非公开发行股票条件的 ｜
｜ ｜议案》20140517：因公司于2014年5月13日实施了2013年度权益 ｜
｜ ｜分派，导致本次非公开发行股票发行价格由16.42元/股调整为16｜
｜ ｜.27元/股，发行数量调整为24,584,584股。20140716：董事会审｜
｜ ｜议通过《深圳市兴森快捷电路科技股份有限公司与大成创新资本｜
｜ ｜管理有限公司附条件生效的股份认购合同之补充协议》(认购对 ｜
｜ ｜象为大成创新资本-兴森资产管理计划1号)20140806：股东大会 ｜
｜ ｜通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-26 ｜ 3558.26｜ 否 ｜
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｜ ｜2013年度,根据生产经营情况,并结合市场供求预测,本公司预计 ｜
｜ ｜向Fineline Global PTE. Ltd.及其控股子公司销售PCB印制线路｜
｜ ｜板,2013年度交易总额不超过3,500万元。20140326：2013年度公｜
｜ ｜司与关联方 Fineline Global PTE.Ltd.及其子公司发生日常经 ｜
｜ ｜营关联交易累计金额为3,558.26万元。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-07-12 ｜ 5200000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-01-31 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜深圳市兴森快捷电路科技股份有限公司（以下简称“公司”）于｜
｜ ｜近日接到控股股东、实际控制人邱醒亚先生的通知：邱醒亚先生｜
｜ ｜与前妻张丽冰女士依据2008年8月25日广州市萝岗区人民法院出 ｜
｜ ｜具的《广东省广州市萝岗区人民法院民事调解书》(案号[2008] ｜
｜ ｜萝法民一初字第113号,以下简称《民事调解书》)，以及经双方 ｜
｜ ｜协商另行签订的《财产分割协议书》，邱醒亚先生将其持有的本｜
｜ ｜公司7,576,848股股份（占公司总股本的3.39%）与前妻张丽冰女｜
｜ ｜士于2013年1月28日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公 ｜
｜ ｜司办理了股份过户登记手续. ｜
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