☆公司报道☆ ◇002351 漫步者 更新日期：2014-08-06◇
【2011-09-01】
漫步者(002351)1.3亿购理财产品
漫步者今日披露，公司及全资子公司北京爱德发科技有限公司分别于8月30日
与浦发银行北京分行签订《利多多公司理财产品合同》，分别使用5000万元、8000
万元自有闲置资金购买浦发银行利多多公司理财计划2011年HH193期，期限为2011
年8月31日至2011年9月29日。
据悉，漫步者第二届董事会第七次会议同意公司及其全资子公司使用部分自有
闲置资金购买银行理财产品，使用额度不超过3亿。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-17】
漫步者(002351)中期净利5441.22万 同比增长0.64%
漫步者（002351）周二晚间发布中报，公司今年上半年实现净利润5441.22万
元，同比增长0.64%。
期内公司实现营业收入4.13亿元，同比增长19.15%。实现每股收益0.19元，同
比持平。
公司同时预计今年1-9月份净利润同比变动幅度为-10%-20%。
【出处】全景网【作者】
【2011-06-22】
漫步者(002351)拟用闲钱投资银行理财产品
漫步者今日公告，董事会同意公司及其全资子公司用自有闲置资金投资低风险
银行短期理财产品
金额不超过3亿元，资金可以滚动使用，期限为决议通过之日起一年内有效，
并授权公司管理层具体实施相关事宜。在公司管理层具体决策投资理财产品时，公
司将另行予以公告。
【出处】上海证券报【作者】宋元东
【2011-04-21】
漫步者(002351)推出新款音箱
上市公司漫步者日前推出一款专为苹果iMac量身定做的音箱，功率大约在40W
左右（每只），应用了独特的2.2声道系统。每一只卫星箱内部都包括低音炮、超
高音、中高音3个发声单元。这种一体化设计省去了外置低音炮，使桌面变得更为
简洁明快。2.4G的无线音量控制器省去了冗余的数据线带来的各种烦恼，也大大增
加了可操作性。
【出处】证券日报【作者】陆丰
【2011-03-28】
漫步者(002351):业绩下滑仍高送转 难留机构芳心
在浩浩荡荡的新股大军中，有着这样一个特殊群体，他们从上市之初起受到机
构资金的热捧，但是公司的股价却一直处于不愠不火的状态，去年2月上市的漫步
者（002351）就是其一。虽然不少投资者依旧期待着股价爆发的那一天，但是从其
刚刚公布的年报来看，大部分曾经坚定的机构已经黯然离开。
净利润下滑11.1%
在经历了2009年的业绩高峰之后，漫步者的发展之路也变得崎岖起来，公司今
日公布的年报显示，2010年公司实现营业收入7.19亿元，同比微增5.68%；净利润9
691万元，同比下滑了11.10%；每股收益0.67元；每股净资产10.38元。
面对这样的业绩，相信不少股东都会不太满意，因为在去年10月23日公布的三
季报中，漫步者去年1~9月净利润下滑幅度也才3.89%，当时公司还预计2010年全年
的净利润增减变动幅度为-10%～30%。而从目前的业绩数据来看，却明显低于此前
的预期。
漫步者在年报中指出，由于主营业务产品市场竞争加剧，传统的IT销售渠道增
长放缓，新兴的渠道处于建设过程中，公司内销产品的销售受到一定影响，仅比去
年同期略微增长，外销收入由于国际经济形势的复苏，出现32.33%的增长。但是，
由于原材料、人工等成本的上升，导致销售毛利率有所下降，再加上员工薪酬的提
高、公司产能整体搬迁等的影响，导致业绩出现下滑。
从年报披露的信息来看，虽然漫步者去年的业绩并不能让人满意，但是这似乎
丝毫没有削弱其慷慨分配的豪气。继半年报中提出了每10股派5元的分配方案后，
公司又在年报中推出了每10股转增10股派4元的分配预案。值得一提的是，根据这
一方案公司将拿分出5880万元的真金白银，而剩余未分配利润仅余385.86万元，几
乎可以算作是"吃光式"分配，而从持股比例来看，公司控股股东同时也是董事长张
文东，无疑是最大的受益者。
机构资金黯然离场
作为去年初才上市的一只次新股，漫步者的股价虽然走得跌跌撞撞，甚至一度
陷入破发泥潭，但是并不妨碍机构资金对其的青睐。去年一季报和半年报中披露的
股东信息中，前十大流通股股东席位全部被基金、社保等机构资金所占据，而去年
三季度末的十大流通股股东中，机构资金也占据了其中九席。但是，从最新出炉的
年报数据来看，绝大部分曾经坚定的机构已经黯然离常
年报显示，截至去年12月31日，漫步者前十大流通股股东中仅有建信优选成长
、宝盈泛沿海区域增长两只基金，而去年一直坚定持有的南方绩优成长、广发聚丰
等基金，均已经从名单中消失。
需要指出的是，虽然曾经受到不少基金的热捧，但是漫步者上市以来却表现平
平，当初以33.50元/股的发行价登陆A股市场后，仅仅短暂上攻至41.92元/股，随
后开始了近一年的震荡下跌。也就是说，当初购入公司股票的基金，不仅仅没有丰
厚的利润，甚至还有亏钱的可能。
【出处】每日经济新闻【作者】李智
【2011-03-23】
漫步者(002351)连获国际设计奖
继获得iF设计奖之后，漫步者（002351）主力产品M16又在德国获得红点设计
大奖（Red dot design award）。上市近半年内，漫步者的主力产品已陆续获得20
11年CES设计和工程创新奖等国际重量级设计奖项。
资料显示，红点设计大奖是由德国设计协会Design Zentrum Nordrhein Westf
alen创立，至今已有超过50年的历史，是国际公认的全球工业设计顶级奖项之一，
与德国“iF奖”、美国“IDEA奖”并称为世界三大设计奖。本次红点奖的评选范围
来自全世界60多个国家，1700多个公司共计4433件产品。业内人士指出，漫步者M1
6能获此奖项，体现了欧美市场对于漫步者工业设计能力的认可。
近年来，漫步者又在高端数字家居音响上持续发力，研发投入不断加大，产品
在设计上也获得多项国际大奖。2010年，漫步者实现营业收入7.19亿元，同比增长
5.70%，主要是公司出口收入的增长所致。
【出处】中国证券网【作者】林喆
【2011-03-22】
漫步者(002351)新品获红点设计大奖
近年来，漫步者又在高端数字家居音响上持续发力，研发硕果累累，产品在国
际上屡获大奖。日前，漫步者M16又在德国斩获了红点设计大奖。上市不足半年时
间，M16已经陆续获得2011年CES设计和工程创新奖、iF、红点设计大奖这些国际重
量级设计奖项，成绩可谓骄人。
【出处】证券日报【作者】陆丰
【2011-01-17】
漫步者(002351)参展CES无线音频很"给力"
国内多媒体音响领军品牌漫步者，日前参加了在美国拉斯维加斯的2011年CES
消费电子展。漫步者不仅在产品工业设计上保持了一贯的卓越水准，首次推出的多
款带有无线蓝牙音频技术的新品也非常"给力"。使用增加无线蓝牙技术的音响，没
有了音响排线的束缚，可以轻松摆放到家的任何角落，还可以用一台音响接驳多种
设备。
【出处】证券日报【作者】陆丰
【2010-11-26】
漫步者(002351)生产基地迁至东莞
漫步者（002351）26日公告，公司生产基地已搬迁至公司全资子公司东莞市漫
步者科技有限公司，因生产规模扩大，需要增加东莞漫步者的流动资金，公司拟用
自有资金对东莞漫步者增资5600万元人民币，补充其流动资金需求。
由于公司已经从原租赁地址迁出，因此需对原租赁厂房的装修费用未摊销部分
进行处理。未摊销部分总额为49.70万元，在本期作为费用处理。
此外，为提高生产设备生产效率，公司拟对旧生产设备进行淘汰更新。经清理
核查，该部分旧生产设备的原值为513.35万元，净值为202.01万元，处置净损失为
140.22万元。
据悉，东莞漫步者作为公司的全资子公司，创立于2006年，注册资本39400万
元。目前作为公司主要的生产及研发基地，在公司的生产经营中具有重要的战略地
位。
【出处】中国证券网【作者】周少杰
【2010-11-11】
漫步者(002351)"中国创造"漫步国际市场
11月9日，美国CES（全球规模最大的消费类电子产品展）展会组委会公布了20
11年"CES设计和工程创新奖"获奖产品名单，国内品牌漫步者新推出的M16产品获得
了这一殊荣。这是漫步者继2008年和2010年之后第三次在CES上获奖，奖项见证了"
中国创造"在工业设计方面的不断进步，也为中国品牌赢得全球同行的关注和尊重
。"近两年，我们摸索到了以创造性的设计来提升品牌价值的可持续发展的路径，
这让我们在海外市场的表现很好。"漫步者首席设计师谢晓光称。
【出处】证券日报【作者】杨萌
【2010-09-14】
漫步者(002351)善用资本的力量
在刚结束的柏林国际电子消费品展览会上，国内多媒体音响企业漫步者推出的
"牛角"音响因极富有时尚感的设计获得参观者的驻足长留。
作为多媒体音响领军者的漫步者早在2004年就组建了强大的设计团队，每年上
千万元的设计投入使企业迅速获得领先竞争优势与核心竞争力。
实力强大的设计团队、不断推陈出新的工业设计，需要大笔的资金投入；新材
质、新技术的研发，更有赖于有耐心的长期资金投入。这为以工业设计为战略导向
的企业提出新的课题：善用资本的力量。以漫步者为例，它于2010年2月正式在A股
中小企业板上市交易，其募集资金投向包括年产860万套多媒体音箱建设项目、年
产270万套高性能耳机系列产品建设项目、音频技术中心建设项目及全球营销网络
建设项目。
【出处】证券日报【作者】杨萌
【2010-08-27】
漫 步 者(002351)董事长张文东:拟进一步拓展海外市场
漫步者（002351）董事长张文东近日表示，目前，公司已在全球50多个国家建
立销售渠道，今后将扩大多媒体音响产能，并进一步拓展海外市场；随着多款产品
通过苹果认证，漫步者在欧美市场的占有率有望稳步提升。
据介绍，漫步者坚持区域独家总经销商制的销售模式，以较快的速度增加国际
区域独家总经销商的数量，并积极协同经销商，对区域市场进行深度运作。今年上
半年，漫步者多媒体音响产品的销售额在行业内已位居全球前三位，在丹麦、德国
、法国以及阿根廷等国家的音响市场，漫步者拥有较高的市场占有率。今年上半年
，漫步者的出口业务同比增长51.95%。
今年上半年，由于原材料价格的大幅上升，公司毛利率同比下滑0.22个百分点
，为31.22%。不过，随着公司将部分产品销售价格进行上调，业内人士预计，公司
下半年毛利率将有所回升。
张文东指出，产能紧张一直是公司发展中的主要瓶颈之一，"年产860万套多媒
体音箱"等募资项目逐步投产将有效缓解这一问题。资料显示，公司目前现有多媒
体音箱产能约650万套/年，产能利用率一直在高位运行，其多媒体音箱近三年的产
能利用率平均值高达102.41%。
【出处】中国证券网【作者】林喆
【2010-08-04】
漫步者(002351)2010年上半年拟每10股派5元
今年初在中小板上市的漫步者昨天发布半年报称，报告期内实现归属于上市公
司股东的净利润为5406.37万元，同比增长2.53%。
公司以截至6月30日总股本为基数，拟向全体股东每10股派人民币5元（含税）
。本次分配后母公司会计报表未分配利润余额为61678091.01元，结转以后年度分
配。本次资本公积不转增股本。
【出处】中国资本证券网【作者】牛颖惠
【2010-08-04】
漫步者(002351)派发大红包 两高管各领两千万
昨日，漫步者（002351）公布了2010半年报，并送出了每10股派5元的大红包
，而按照公司目前的股本结构，公司的控股股东、董事长张文东以及公司的副总经
理肖敏则将分别领走2400万和2134万元，占到本次分红总额的六成以上。据了解，
在目前公布了半年报的上市公司中，目前共有3家上市公司送出了每10股派5元的大
红包。包括漫步者在内，派出大红包的这三家公司均为中小板企业，而这三家企业
的实际控制人均领走了上千万的大红包。
漫步者派7000万元红包
昨日，漫步者公布的半年报显示，公司2010年1~6月实现营业收入3.46亿元，
同比增长2.90%；实现营业利润6651.32万元，同比增长3.21%；实现归属于上市公
司股东的净利润为5406.37万元，同比增长2.53%；基本每股收益0.38元，同比减少
20.83%。以截至2010年6月30日总股本14700万股、每10股派5元（含税）计算，公
司准备向全体股东派送现金超过7000万元。中报显示，公司目前的董事长张文东以
及副总经理肖敏，目前分别持有上市公司4801万股和4268万股的股份，两人的持股
份额占到了总股本的61.7%左右。以此计算，两人在此次分红中就将分别领走2400
万元和2134万元。除此之外，公司的监事会主席王九魁也将领走800万左右的大红
包。
目前已有14公司中期派息
除了漫步者之外，今年还有两家中小板企业送出了10派5元的大红包。这两家
企业分别为卓翼科技（002369）和科远股份（002380），而这两家公司的实际控制
人田昱、刘国耀则分别拿到了1500万和1000万左右的分红。除此之外，卓翼科技的
总经理夏传武，以及科远股份的另一位实际控制人胡歙眉则也分别领到了930万和9
10万左右的大红包。其实中小板和创业板一直都是分红的密集区。WIND的统计数据
显示，截至周二，在公布了半年报的公司中共有14家企业进行了派息，其中中小板
企业占到了其中8家，创业板企业则有两家。
【出处】重庆商报【作者】
【2010-08-03】
漫 步 者(002351)今年上半年拟每10股派5元
漫步者(002351)今日公布今年上半年半年报并推出10派5元的中期分配方案。
数据显示，今年1-6月份公司实现营业收入3.47亿元，较上年同期增长2.90%；实现
营业利润6651.32万元，较上年同期增长3.21%；实现归属上市公司股东的净利润54
06.38万元，较上年同期增长2.53%。除了分配的利润外，漫步者其余利润余额结转
以后年度分配。本次资本公积不转增股本。
【出处】证券时报【作者】李坤
【2010-07-19】
漫步者(002351)张文东4万到14亿 目标超越罗技
张文东靠4万元起家，第一批100台音响完全是手工DIY，关键部件用废弃胶卷
盒代替。
如今，他的"漫步者（行情，资讯）"是国内第一多媒体音响品牌，本土市场先
后击败了创新、罗技等国际顶尖品牌。
登陆创业板为张文东提供了充裕的资金，他未来的工作重心是建立国际化销售
网络，目标5年内超越罗技成为全球第一。
在东莞的漫步者（002351.SZ）分公司海蓝色船型办公楼后，新建的厂房里，
年产860万套多媒体音箱、年产270万套高性能耳机两个新募投项目已经投产。漫步
者张文东对理财周报记者说："2－3年内，漫步者会建成全球销售网络;5年内，将
超过罗技成为全球多媒体音响行业老大。"
这个43岁的西安人是中国多媒体音响"土洋品牌战争"的终结者之一，他先后给
创新、蓝星、JBL、罗技、NEC等国际大牌制造了"中国滑铁卢"。
2009年，漫步者营业收入6.80亿元，净利润1.09亿元，是全国最大的多媒体音
响生产厂商。Edifier自主品牌产品还销往全球50个国家和地区，已经跻身该行业
全球第三，仅次于罗技和创新。今年2月，漫步者登陆中小板，张文东个人财富膨
胀至14亿元。
4万块钱DIY创业
音箱的倒相管必须要用塑料管，但他们又没钱去开模，结果他突发奇想用柯达
胶卷盒来替代，直到1996年，北京的柯达胶卷盒几乎被收光了
1994年，张文东从北京理工大学汽车系研究生毕业留校已经两年，每天不是在
北京海淀区苏州桥旁的校园里给学生上课，就是在实验室跟学生们一起捣鼓机械。
每天琢磨枯燥汽车工程的他，有活跃和文艺的另一面。
张文东是古典音乐发烧友，酷爱"高山流水"、"梅花三弄"等古曲，经常抱怨劣
质塑料小音箱放出来的声音简直亵渎经典。1994年3月，他的学生肖敏提出了一个
让他俩兴奋了好久的点子--自己动手做木质音！时间，他们白天在实验室里做学校
的事，晚上就猫在那儿做音箱。
功放做好后，张文东设计了音箱外观。交谈中，他在理财周报记者的采访本上
画了一个立式音箱的草图，特别强调"把四角设计成了圆形，与后来漫步者第一个
系列R800类似"。比较有意思的是，音箱的倒相管必须要用塑料管，但他们又没钱
去开模，结果他突发奇想用柯达胶卷盒来替代。
"大小正合适，把底儿切了，翻边儿刚好把木箱上导音孔盖住，天衣无缝。"张
文东抑制不住兴奋劲儿继续道，"后来我弟满大街去收柯达胶卷盒，五分钱一个，
直到1996年，北京的柯达胶卷盒几乎被收光了。"
就这样东拼西凑，张文东和肖敏的第一台音箱终于诞生了。17年后的今天，他
依然记得那天试音碟用的是《轻骑兵》这首曲子，效果不错。这个处女作，至今还
保留在北京爱德发公司办公室。
张文东所在的北京海淀区，1994年前后出现了一波多媒体音箱创业高潮。"超
音速"、"狂人"、"国立"等早期品牌都是从这里走出去的。一方面音箱市场上无论
技术还是资金，门槛都很低;另一方面当时中国正迎来改革开放后第二次下海创业
的高峰期，在这波下海潮催生了如今鼎鼎有名的华为任正非、华旗冯军、腾讯马化
腾。
尽管如此，若非弟弟求他找个活儿干，张文东并未打算将音箱商业化。
"我问他，你想干什么？他说我就想做个职业商人。那我说，你来吧，我这儿
正好有台音箱，应该有点文章可做。"张文东告诉理财周报记者，"年中的时候，弟
弟背着包儿就来了，我跟家里人借钱，姥姥把4万块买房的钱给了我。我俩在实验
室里DIY了差不多100台音箱，手工焊电路板，木箱和扬声器找厂家订购。"
"制作工艺我在行，我弟是做销售的好手，我就让他负责销售。"张文东说，张
文生每天骑着自行车拉到20公里之外的北京王府井（行情，资讯）百货大楼去卖。
"跑一趟只能带三套音箱，他很能吃苦，干劲冲天，也没觉得累。"
生意有点眉目了，张文东一个电话把刚毕业回到福建老家的学生肖敏找回来，
三人到圆明园旁租了一间小平房，正式开始创业。
【出处】中国资本证券网【作者】施维
【2010-07-16】
首发募资项目建成 漫步者(002351)主打设计牌抢滩海外市场
漫步者日前发布公告称，鉴于公司生产场地面临限电和突发停电情况较多，同
时考虑到公司全资子公司东莞漫步者所承担建设的首发上市募集资金项目的主体建
筑工程已经基本完成，公司已决定将整体产能转移至东莞，预计将可提升公司整体
的经营效益。据了解，预计于2010年9月底前全面完成产能转移相关工作。
7月11日，亚洲最大消费电子展会2010中国国际消费电子博览会（SINOCES）在
青岛闭幕。
一方面是全球消费电子业界对中国市场的渴求，另一方面是中国企业对走出国
门的渴望。在全球经济一体化的当下，中国消费电子何以在本土交锋的同时，问鼎
全球市场？
而工业设计被称作"制造业的终极竞争力"，其在带来了高附加值的同时，也让
消费电子品牌受到狂热的追捧。几十年来，全球的消费电子业转向以工业设计为趋
动的模式，设计成了做品牌的消费电子企业最核心的部门。
中国消费电子不乏在全球市场有卓越的先行者，作为国内多媒体音响领军者的
上市公司漫步者，早在2004年就组建了强大的设计团队，每年上千万元的设计投入
使企业迅速获得领先竞争优势与核心竞争力，成功打入海外市场，"工业设计正是
漫步者打开海外市场的密钥。"漫步者董事长张文东说。
张文东表示，"工业设计已成为制造业竞争的源泉和核心动力之一。"
目前中国已成为全球最大的消费电子产品制造基地和第二大消费电子产品市场
，当中蕴藏的机会无限。相信在不久的将来，工业设计--这个化腐朽为神奇的魔术
棒将会更多的印上"中国创造"的标签。
【出处】证券日报【作者】杨萌
【2010-07-13】
漫 步 者(002351)整体产能将转移至东莞
漫步者（002351）今日发布公告，公司拟将目前的产能整体转移至东莞漫步者
公司。
公告称，搬迁决定是鉴于公司生产场地所在地深圳市光明新区于2010年2季度
以来，供电部门对公司错峰限电和突发停电情况较多，对公司的正常生产造成不利
影响，同时考虑到公司全资子公司东莞漫步者所承担建设的首发上市募集资金项目
的主体建筑工程已经基本完成，可提升公司整体的经营效益。
漫步者制订的产能转移计划包括，对公司目前的生产设施进行全面的清点，结
合东莞漫步者的场地情况制订生产设施搬迁方案；财务上，生产设施由东莞漫步者
以自筹资金向公司进行购买，购买的生产设施截至2010年6月30日的账面价值约计1
900万元。分批将公司的生产设施转让给东莞漫步者，并实施设备搬迁，相关员工
的劳动合同关系同步转移到东莞漫步者，预计于2010年9月底前全面完成产能转移
相关工作。
漫步者表示，由于公司的生产设施基本属于轻型资产，搬迁将分批、逐步完成
，工厂搬迁几乎不会导致停工，从而对产能几乎不产生负面影响。搬迁完成后，公
司将产能转移至东莞漫步者，生产场地集中于一处，可有效提高公司的管理效率，
节约管理成本，提升公司整体的规模效应。
【出处】证券时报【作者】成城
【2010-06-18】
漫 步 者(002351)入选国家商标示范企业
日前，国家工商总局正式确定中关村科技园区等53个城市（区）为国家商标战
略实施示范城市（区），而漫步者（002351）等41家企业入选为国家商标战略实施
示范企业。
业内人士指出，企业的成败越来越取决于自主创新能力的高低，而商标已经成
为企业参与市场竞争的重要战略资源。本次授牌的41家企业还包括贵州茅台、格力
电器、中兴通讯等知名企业。
漫步者董事长张文东表示，从1996年至今，漫步者已在德国、英国、法国、意
大利、美国等八十多个国家和地区注册了国际商标，并在全球六大洲建立起国际销
售网络。通过对自主品牌的推广，漫步者产品销售额排名全球同行业前三。目前，
漫步者拥有多项实用新型技术专利，其研发与设计团队连续多年获得德国红点设计
奖、美国CES工业设计奖等国际大奖。
【出处】中国证券网【作者】林喆
【2010-04-29】
漫步者(002351)网下配售股票上市流通的提示
(002351)漫步者：网下配售股票上市流通的提示
1.本次限售股份可上市流通数量为740万股。
2.本次限售股份可上市流通日为2010年5月5日。
【出处】【作者】
【2010-04-08】
漫 步 者(002351):产品提价增厚利润
漫步者(002351)日前公布了产品提价方案，部分产品的销售价格在原价基础上
调高4%至10%。公司总经理张文东表示，公司拥有较强的音响产品定价权，此次提
价在消除部分原材料及人工成本上涨压力后，还可在一定程度上增厚公司利润。
2009年，漫步者实现营业收入6.8亿元，同比增长0.19%；净利润达1.09亿元，
同比增长55.65%。每股收益0.99元。利润增幅明显高于收入增长，主要原因是公司
提高了多媒体音响产品的销售价格。从2008年下半年开始，漫步者针对中低端产品
提价5%-10%。
张文东指出，漫步者营收增长受到产能的制约，因此，公司将进一步丰富产品
结构，拓展新业务。他认为，伴随着笔记本、MP3、手机的快速普及，数码家居音
响的市场潜力越来越大，蕴含巨大机会。
近年来，漫步者在数码家居音响方面成长迅速，目前销售量居国内第一。张文
东介绍，未来公司将加大对耳机以及汽车音响的研发与市场拓展。比如迷你组合音
响M360及户外使用音响M35等。
2009年漫步者耳机收入达到1488万元，同期增长64%。未来，公司将结合年产2
70万套高性能耳机建设项目的计划安排，逐步加大耳机业务的投资力度，提高耳机
产品的业务规模。（林喆）
【出处】中国证券网【作者】
【2010-04-02】
漫 步 者(002351)部分产品售价上调4%-10%
本报讯 漫步者（002351）今日公告，公司决定从2010年4月2日起对部分产品
的销售价格进行调整，调整幅度为在原价基础上上调4%-10%。
公司表示此次调整售价是根据公司的发展战略需要，为进一步完善公司的市场
定位及价格体系，在充分研究原材料价格及人力资源成本变动的前提下进行的。公
司强调，本次售价调整后可以消除部分原材料及人工成本的上涨给公司带来的成本
压力，但仍存在部分原材料成本继续上升的风险；此次提高产品售价，可能出现产
品销量下降的风险；目前尚无法判断本次调整售价对公司2010年业绩的具体影响。
（马晨雨）
【出处】证券时报【作者】
【2010-03-11】
漫 步 者(002351)遭遇产能瓶颈 业内人士称股价已透支
2010年2月5日上市的漫步者(002351.SZ)，正在遭遇产能瓶颈制约，而用工荒
也加剧了产能矛盾。有券商人士则认为，漫步者目前股价已高估。
3月10日，漫步者大跌5.49%，收于35.81元。
产能瓶颈
漫步者一直深受产能瓶颈的制约，最近三年各类产品的产能利用率平均值为10
2.41%。
为缓解产能制约，漫步者首发募集资金的投资项目即主要用于"年产860万套多
媒体音箱建设项目"、"年产270万套高性能耳机系列产品建设项目"等4个项目的建
设。2009年4月，漫步者东莞松山湖工厂开始试运行，该工厂设计产能为年产860万
套多媒体音响，270万套耳机。这意味着公司的募投主体项目已在资金到位之前提
前完成。
但由于"公司产品今年1、2月份的需求比较旺盛，现在产能仍是瓶颈"。深圳一
位券商研究员向记者表示，以新工厂目前运行的情况而言，公司2010年可以释放的
多媒体音箱产能将在1000万套附近，2011年可能释放的产能将在1300万套附近。如
果外部需求确定，公司有可能在来年续建二期工程，增加更多的产能。不过，新工
厂需要经过调试等一系列程序，"新产能的有效释放预计要到下半年"。
尽管受金融危机及公司追求自主品牌影响，公司2009年出口下降，但今年初公
司出口订单已现较高增长。深圳一位调研过漫步者的业内人士向记者透露，1-2月
份，漫步者出口金额累计为241万美金，同比增长为55%；出口量则同比增长26.53%
。公司国内订单情况则保持平稳，1-2月出货量同比未现增长。
"我们初步预计公司2010年多媒体音箱出货量为875万套，同比增长超过30%。"
上述人士判断。
除了产能瓶颈，漫步者面临的另外一个问题是用工荒。
据漫步者内部人士透露，该公司深圳工厂有近1800名员工、东莞满编约800人
，过年时有几百人辞工。"为弥补员工缺口，公司将底薪由原来深圳关外最低工资
标准的900元提高到1000元，算上加班费，员工工资有所增加。同时，年后我们一
直在招人，最近一段时间工厂大门口都挤满了求职者，通过筛选，这两天基本招够
了。"
"通过提高工资待遇等措施，现在员工短缺问题已经基本解决。"漫步者董秘李
晓东告诉记者。
成本压力
"今年原材料成本的上升对公司造成的压力明显。"上海某券商研究员表示。
2009年上半年，原材料及能源价格下降导致公司产品生产成本降低。其中，变
压器、线材、塑胶原料等主要材料单价比2008年底下降了21%以上；其余材料单价
降幅也在7%左右。2009年上半年，公司主要产品多媒体音箱的单位成本因此下降了
10.21%。
"当前材料成本已脱离2009年特别是2009年上半年的低位，初现升势，漫步者
将面临较大的成本上升压力。"该上海券商研究员表示。"公司产品目前有涨价预期
，2009年2季度以来材料成本的上升可以通过产品涨价来转移，而且漫步者有过先
例。"前述业内人士指出。但这位上海券商研究员强调，"未获得公司近期可能提价
的信息。"
除此之外，东莞新工厂已于2009年3季始计提折旧；在释放产能的要求下，漫
步者的营销费用将有一定幅度的上升。
股价高估？
总体来说，相对于国内同行，"漫步者的品牌优势很强，我们也认可漫步者的
品牌发展战略。"前述上海券商研究员进一步指出，"我们上调公司2010年收入预期
，预计公司2010-2012年营收分别为8.70亿、11.27亿、14.55亿；净利润分别为1.5
3亿、1.99亿、2.55亿；对应EPS分别为1.04元、1.36元、1.74元。给予谨慎增持的
评级。"
不过，深圳业内人士则认为，漫步者目前的股价已经透支。他表示，"之前新
股时，大家都预计它今年1块钱左右的业绩，考虑涨价因素的话，1.3元也是可能的
。但就算1.3元给它行业平均30倍的市盈率，也还只是39块。"
在上市的第三个交易日，漫步者即跌破33.5元的发行价，2月23日最低触及31.
9元，其后快速拉升至38.99元。3月10日，漫步者大跌5.49%，收于35.81元，动态P
E48.3倍。
【出处】21世纪经济报道【作者】
【2010-01-27】
漫步者(002351)网上发行中签率为0.64%
漫步者（002351）网上发行的中签率为0.64%，认购倍数为155 倍。网下配售
中签率为为0.67%，认购倍数为148倍。
【出处】证券时报【作者】
【2010-01-26】
漫步者(002351)募资拓展新增长点
国内最大多媒体音响生产商漫步者（002351）日前表示，上市后，公司将进一
步拓展三四线市尝开发耳机和汽车音响等新利润增长点，同时扩张全球渠道，推动
公司业绩快速增长。2009年，公司汽车音响业务已初具规模；在我国快速增长的耳
机市场上，公司正向中高端市场进军，并力图实现对多媒体音箱商业模式的复制。
公告显示，漫步者首次发行股份数量为3700万股，其中网上发行数量为2960万
股，发行价33.50元/股。募集资金将用于年产860万套多媒体音箱项目、年产270万
套高性能耳机系列产品项目等4个项目的建设。未来，漫步者将继续巩固和扩大自
己在多媒体音箱领域的市场地位，同时，对于海外市场的拓展、优化结构、加强自
主创新方面都有所准备。
漫步者的发行市盈率为76.14倍。目前，机构投资者对公司未来的成长性和品
牌均较为认可。2008年，漫步者每股收益为0.63元，2009年上半年每股收益为0.48
元。相较于依靠OEM订单为主的制造型企业而言，自主品牌的漫步者无疑将具有更
大的发展空间。
根据中国电子音响工业协会和环咨HZ Research的预测，2009-2011年，中国境
内多媒体音箱市场将保持年均18.54％的速度增长，2011年销量将达到3236万套；2
009-2011年，全球多媒体音箱市场将保持年均9.61％的速度增长，2011年销量将达
到14028万套。多媒体音箱的市场前景和空间依然为业内所看好。（林喆）
【出处】中国证券网【作者】
