☆风险因素☆ ◇002314 雅致股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——天相投顾:宏观经济影响，一季度收入下滑【2012-04-23】
我们预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.48元、0.50元和0.60元。对应于上个
交易日收盘价10.47元的，动态市盈率分别为22倍、21倍和18倍。维持公司“中性”
的投资评级。
买 入——湘财证券:营销网络顺利拓展，租赁业务迅速增长【2010-07-16】
我们预计10-12年每股收益分别为0.65元、0.84元与1.02.元。参照建筑类上市公司及
中小板估值，给予公司11年27倍PE，我们认为公司3-6个月合理目标价格为23元，6-1
2个月目标价27.33元，维持买入评级。
买 入——湘财证券:投资价值显现，上调评级至买入【2010-07-05】
我们预计雅致股份2010年与2011年的主营业务收入分别为22.8亿与31亿，净利润分别
为1.94亿与2.65亿，按发行后总股本29000万股计算，合每股收益分别为0.67元与0.9
2元。考虑到公司在本轮调整中跌幅巨大，上调投资评级至买入，3-6个月目标价23元
。
中 性——天相投顾:业绩平缓，估值合理【2010-03-16】
预计公司2010年和2011年EPS分别为0.63元和0.78元。以3月15日收盘价21.8元计算，
对应的动态PE分别为34.46倍和28.06倍，估值处于合理区间，我们给予公司“中性“
的评级。
持 有——中银国际:国资背景的集成房屋龙头【2010-01-13】
尽管我们看好公司的质地和未来市场前景，但根据我们的利润预测，公司目前估值水
平不具优势。但是，由于缺乏可比公司，如果参照同为中小板的世联地产的情况，公
司目前估值水平也有合理之处。建议风险承受能力较强的客户，可考虑短线介入。同
时，提示公司的长期投资机会，建议价值投资者密切关注。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 84｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-29 ｜ 4320.75｜ 否 ｜
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｜ ｜雅致集成房屋股份有限公司(以下简称“公司”)根据生产经营的｜
｜ ｜需要,对与控股股东及实际控制人控制的下属企业2013年度日常 ｜
｜ ｜关联交易情况进行了合理的估计。预计的日常关联交易金额在4,｜
｜ ｜500万元以内。发生关联交易的关联人主要包括东莞南山轻型建 ｜
｜ ｜材有限公司(以下简称“东莞南山”)、深圳赤晓建筑科技有限公｜
｜ ｜司(以下简称“赤晓建筑”)、深圳市赤湾东方物流有限公司(以 ｜
｜ ｜下简称“东方物流”)等,预计金额不超过4500万元。20140329：｜
｜ ｜2013年度公司与上述关联方发生的实际交易金额为4,320.75万元｜
｜ ｜。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-29 ｜ ｜ 否 ｜
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｜ ｜1、为加强雅致集成房屋股份有限公司（以下简称“公司”或“ ｜
｜ ｜本公司”）的资金管理，节约财务费用，提高资金使用效率，拓｜
｜ ｜宽融资渠道，公司拟与中开财务有限公司（以下简称“财务公司｜
｜ ｜”）签订《金融服务协议》，期限三年。公司及其下属子公司在｜
｜ ｜财务公司的每日最高存款余额原则上不超过10亿元人民币，且不｜
｜ ｜高于财务公司吸收存款余额的30%；财务公司给予公司及其下属 ｜
｜ ｜子公司的综合授信额度为10亿元人民币。2、财务公司为本公司 ｜
｜ ｜与中国南山开发（集团）股份有限公司（以下简称“南山集团”｜
｜ ｜）及其关联方共同投资设立，本公司持有财务公司20%的股权， ｜
｜ ｜南山集团持有其40%的股权，其他两家关联方合计持有剩余40%的｜
｜ ｜股权；南山集团通过其全资子公司赤晓企业有限公司间接持有本｜
｜ ｜公司48.77%的股份。本次交易构成关联交易。20140329：董事会｜
｜ ｜通过《中开财务有限公司风险持续评估报告》。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-12-28 ｜ 140000000｜ ｜
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