☆经营分析☆ ◇002310 东方园林 更新日期:2025-08-24◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
新能源电站的开发、投资、建设及运营。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|新能源发电 | 5031.63| 2784.10| 55.33| 72.69|
|环保业务 | 1890.19| 308.81| 16.34| 27.31|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|光伏发电 | 5031.63| 2784.10| 55.33| 72.69|
|固废处置 | 1890.19| 308.81| 16.34| 27.31|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|华中及华南地区 | 4049.36| 2108.02| 52.06| 58.50|
|华北及东北地区 | 1623.81| 344.44| 21.21| 23.46|
|华东地区 | 1044.25| 611.18| 58.53| 15.09|
|西北及西南地区 | 204.41| 29.26| 14.32| 2.95|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|环保业务 | 135495.92| 1226.11| 0.90| 154.52|
|其他业务收入 | 3636.02| -3290.99|-90.51| 4.15|
|设计规划 | 391.90| -1610.06|-410.8| 0.45|
| | | | 3| |
|产品销售 | 278.29| 271.94| 97.72| 0.32|
|苗木销售 | 32.03| -10.23|-31.93| 0.04|
|工程建设 | -52144.99|-109495.92|209.98| -59.47|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|工业废弃物销售 | 100643.12| -2972.24| -2.95| 114.77|
|固废处置 | 34852.80| 4198.35| 12.05| 39.75|
|土壤矿山修复 | 6899.09| 841.61| 12.20| 7.87|
|其他业务收入 | 3636.02| -3290.99|-90.51| 4.15|
|设计及规划 | 391.90| -1610.06|-410.8| 0.45|
| | | | 3| |
|设备安装 | 278.29| 271.94| 97.72| 0.32|
|苗木销售 | 32.03| -10.23|-31.93| 0.04|
|市政园林 | -4306.88| -19286.12|447.80| -4.91|
|全域旅游 | -13010.02| -16870.75|129.68| -14.84|
|水环境综合治理 | -41727.18| -74180.66|177.78| -47.59|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|华东地区 | 41280.91| -55549.45|-134.5| 47.08|
| | | | 6| |
|华中及华南地区 | 34550.53| 629.38| 1.82| 39.40|
|华北及东北地区 | 10783.25| -9455.43|-87.69| 12.30|
|西北及西南地区 | 1074.49| -48533.66|-4516.| 1.23|
| | | | 92| |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直销模式 | 87689.17|-112909.15|-128.7| 100.00|
| | | | 6| |
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|环保业务 | 61876.13| 973.21| 1.57| 106.41|
|其他业务收入 | 2077.47| -1594.54|-76.75| 3.57|
|设计规划 | 383.74| -741.94|-193.3| 0.66|
| | | | 4| |
|产品销售 | 26.65| 26.13| 98.04| 0.05|
|苗木销售 | 2.47| 0.42| 16.87| 0.00|
|工程建设 | -6215.87| -27393.97|440.71| -10.69|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|工业废弃物销售 | 45287.31| -1615.75| -3.57| 77.88|
|固废处置 | 16588.83| 2588.96| 15.61| 28.53|
|土壤矿山修复 | 2519.22| 110.54| 4.39| 4.33|
|其他业务收入 | 2077.47| -1594.54|-76.75| 3.57|
|设计规划 | 383.74| -741.94|-193.3| 0.66|
| | | | 4| |
|设备安装及销售 | 26.65| 26.13| 98.04| 0.05|
|苗木销售 | 2.47| 0.42| 16.87| 0.00|
|全域旅游 | -797.83| -4292.40|538.01| -1.37|
|市政园林 | -3921.34| -9163.20|233.68| -6.74|
|水环境综合治理 | -4015.92| -14048.91|349.83| -6.91|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|华东地区 | 35166.28| -12594.71|-35.81| 60.47|
|华中及华南地区 | 13416.65| -3789.15|-28.24| 23.07|
|西北及西南地区 | 6002.83| -8180.37|-136.2| 10.32|
| | | | 8| |
|华北及东北地区 | 3564.84| -4166.46|-116.8| 6.13|
| | | | 8| |
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|环保业务 | 190358.84| 2285.95| 1.20| 334.46|
|其他业务收入 | 4732.36| 1255.27| 26.53| 8.31|
|苗木销售 | 2615.43| -4826.21|-184.5| 4.60|
| | | | 3| |
|设计规划 | 1626.67| -1854.21|-113.9| 2.86|
| | | | 9| |
|产品销售 | 243.45| 40.22| 16.52| 0.43|
|工程建设 |-142660.86|-182041.64|127.60| -250.65|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|工业废弃物销售 | 155426.64| -5401.43| -3.48| 273.08|
|固废处置 | 34932.20| 7687.37| 22.01| 61.38|
|其他业务收入 | 4732.36| 1255.27| 26.53| 8.31|
|苗木销售 | 2615.43| -4826.21|-184.5| 4.60|
| | | | 3| |
|设计及规划 | 1626.67| -1854.21|-113.9| 2.86|
| | | | 9| |
|设备安装及销售 | 243.45| 40.22| 16.52| 0.43|
|全域旅游 | -28779.67| -30687.94|106.63| -50.57|
|市政园林 | -33225.17| -47243.30|142.19| -58.38|
|水环境综合治理 | -80656.02|-104110.40|129.08| -141.71|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|华东地区 | 64867.40| -71596.30|-110.3| 113.97|
| | | | 7| |
|西北及西南地区 | 5793.77| -27134.11|-468.3| 10.18|
| | | | 3| |
|华北及东北地区 | -2433.83| -35114.56|1442.7| -4.28|
| | | | 7| |
|华中及华南地区 | -11311.44| -51295.66|453.48| -19.87|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直销模式 | 56915.90|-185140.63|-325.2| 100.00|
| | | | 9| |
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
(一)经营情况概述
随着2024年公司司法重整完成并成功剥离传统生态环保业务,公司已转型为专注于
新能源电站的开发、投资、建设及运营的企业,主要包括光伏发电、风力发电、水
力发电、热电联运和储能,以及EPC、运维、电力交易等业务,形成丰富的新能源
产业链结构。报告期内,公司通过积极收购新能源资产,全力拓展新能源项目的开
发和运营。
报告期内,公司实现营业收入6921.83万元,同比下降88.10%,营业成本3828.92万
元,同比下降95.59%,实现归属于上市公司股东的净利润为-143.51万元,同比减
亏99.87%,经营性现金流量净额5681.37万元,同比上升33634.87%。本报告期业绩
较上年同期出现显著变动,主要原因是因为重整计划的执行,公司进行了资产剥离
与债务清偿工作,合并报表范围内子公司数量大幅下降,同时母公司因资产剥离和
员工安置,对应的营业收入、营业成本、资产减值损失以及各项期间费用(管理费
用、财务费用等)同比相应大幅下降;新能源电站的收购运营对本期经营形成了有
力支撑。
(二)行业背景
我国新能源电站行业在国家“双碳”战略强力驱动下持续高增长。根据国家能源局
数据及规划,可再生能源装机占比将持续快速提升,尤其是光伏、风电已步入规模
化、市场化新阶段。与此同时,随着新能源装机量激增,配套储能需求日益凸显,
成为行业新增长点。行业竞争格局呈现集中化趋势,头部企业凭借规模与资源整合
能力优势持续扩大市场份额。
新能源电站行业受政策推动,“双碳”目标下风光电装机规模快速增长,技术进步
使成本下降,但存在资源与需求地域错配、土地制约等挑战。行业竞争中,大型央
企占优,市场化交易占比提升,补贴政策调整影响显著,行业竞争呈现“大型央企
主导,多元主体参与,国企和民企加速布局”的格局。因国家持续强调构建新型电
力系统,保障性收购政策、绿证交易机制、储能参与电力市场规则等政策不断完善
,新能源电力消纳和收益模式持续获得支撑,公司现有项目及目前储备中的项目均
直接受益于政策环境。
(三)经营模式与主要业务
公司经营模式已全面转向新能源项目开发、并购及运维。前期聚焦资源储备,通过
并购和自主开发有效扩大资产规模,通过专业且标准化管理体系保障系统稳定运行
,提高新能源项目的发电能力和市场化交易能力。公司依托专业团队在新能源行业
的优质资源和经验快速在市场站稳脚根,虽然目前市场份额较小,但公司重整后清
晰的资本结构、管理团队丰富的资源储备可帮助公司快速获取运营资产,加速市场
地位的提升和规模效应的形成。
报告期内,公司已完成赤壁威世达100%的股权的收购,实现并表,标志着公司正式
转型新能源领域,光伏业务率先进入实质运营阶段。赤壁威世达的主营业务为户用
分布式光伏发电项目的投资及开发,项目区域涵盖广东、天津、福建、湖南、海南
、河南等。各项目公司共计并网16,386户,合计并网容量433.19MWp。
(四)主要业绩驱动
在风光新能源电站领域,公司主要依托新能源项目的有效发电和稳健的电力交易保
障和提升项目收益,持续保证优质新能源电力项目的投资落地,从而有效扩大装机
规模和发电总量。公司将重点关注项目资产质量与电价水平,与公司融资成本结合
考虑后综合判断。公司将不断深化研究相关文件,紧跟国家发展战略,优化交易策
略,并积极拓展相关优质项目以及电力消纳渠道。在储能电站领域,公司将主要依
托独立储能电站为电网的调峰和调频服务获得电力辅助服务收益。公司亦将同步加
强对绿点/绿证交易、储能收益机制等政策的理解和应用,保障公司业务稳步推进
。
报告期内,公司已成功实现新能源资产的运营突破,后续核心任务将聚焦于已储备
的一系列新能源拟开发资源、拟并购资产,高效推进收购落地以实现快速扩大装机
规模。公司将持续关注高质量资产类型和重点区域,筛选优质资产,提升运营效率
,降低财务成本,有序推进公司新能源资产快速、优质扩容,改善经营成果,提升
长期盈利能力。
二、核心竞争力分析
(一)股权结构多元化互补,保障公司可持续发展经营
公司构建了国有资本、产业资源与金融资本深度融合的股东体系,形成独特的战略
协同优势。控股股东、实际控制人可为公司提供政策支持与区域资源,确保发展战
略与国家“双碳”目标深度协同;国联产投等大型国资金融机构强化资本运作能力
,提供稳定的资金保障;海南瑞科等产业技术方则注入先进的新能源技术与智慧化
管理经验。同时,东方园林在生态环保领域的深厚积累,使公司具备“生态修复+
清洁能源”的复合型开发能力。多元化的股东结构不仅增强了抗风险能力,更在资
源整合、技术创新和项目落地方面形成强大合力,为长期可持续发展奠定坚实基矗
(二)新能源项目储备丰富,加速公司资产积累进程
公司依托股东资源与自主开发双轮驱动,构建了覆盖集中式与分布式、新建与并购
的立体化项目储备体系。控股股东、实际控制人的支持助力公司深度参与北京市及
周边区域的综合能源规划,获取优质开发机会;国联产投的全国性项目网络为公司
快速拓展风光电站资产提供有力支撑。同时,公司专业团队持续在京津冀、长三角
等重点区域筛选高潜力项目,并结合农光互补、储能配套等创新模式提升资产收益
。丰富的项目储备和多元化的开发策略,确保公司能够高效推进资产扩张,满足业
务快速增长的需求。
(三)核心团队专业化运营,提升公司决策执行能力
公司目前已形成兼具技术底蕴与资本运作能力的核心管理团队。团队成员对新能源
行业政策、技术趋势及市场动态具有深刻洞察,能够精准把控投资风险并优化运营
效率。在电站开发环节,团队通过精细化选址、集约化建设及智慧运维管理,持续
降低度电成本;在资本运作方面,擅长运用金融工具盘活存量资产,提升资金使用
效率。此外,团队积极整合股东资源,探索绿电交易、综合能源服务等创新业务模
式,推动公司在能源转型浪潮中保持领先优势。
(四)业务区域全国性布局,优化公司电站资产结构
公司围绕国家“双碳”战略,制定梯度化区域发展策略,形成核心区域深耕与潜力
市场拓展相结合的布局。在经济发达地区,重点开发高电价、高消纳的分布式光伏
与工商业绿电项目;在西北、西南等资源富集区域,则布局大型风光基地及“光伏
+生态治理”综合项目。全国性的业务分布不仅优化了电站资产结构,提升整体收
益稳定性,同时有效分散单一区域政策或市场波动风险,增强公司的抗周期能力。
此外,公司积极参与跨省绿电交易,进一步拓宽电力消纳渠道,实现资产效益最大
化。
三、公司面临的风险和应对措施
(一)市场和行业风险
1、宏观经济形势
2025年上半年,我国经济在复杂外部环境下展现出较强韧性,总体呈现“稳中有进
、质效提升”的发展态势。根据国家统计局数据,上半年国内生产总值(GDP)达6
6.05万亿元,同比增长5.3%,其中一季度增长5.4%,二季度增长5.2%,增速高于年
初国际机构预期,其中,制造业增加值同比增长6.6%,装备制造业增加值增速达9%
,对工业增长贡献率54.3%,体现新质生产力加速形成;服务业稳步复苏;同时,
人工智能、高端装备等领域投资加速,经济内生动力增强。在消费端,社会消费品
零售总额持续增长,内需对GDP增长贡献率达68.8%,其中最终消费支出贡献率52%
,主引擎地位凸显。在投资端,1-6月全社会固定资产投资248,654亿元,比上年同
期增长2.8%,1-6月城镇固定资产投资增长4.2%,基础设施与制造业投资为主要支
撑,重大项目和新型城镇化建设持续推进;1-6月社会融资规模增量22.83万亿元,
比上年同期多4.74万亿元。6月末社会融资规模存量430.22万亿元,同比增长8.9%
,企业融资环境有所改善,实体经济获得了有力的支持。
2025年上半年,全社会用电量同步增长6.1%,电力行业作为国民经济重要的基础性
行业,与宏观经济发展密切相关。受益于宏观经济的稳定增长和政策支持力度的加
大,且随着制造业和服务业的持续扩张,电力需求有望保持增长,为公司业务拓展
和经营业绩提升提供良好支撑。同时,新型城镇化建设和重大项目的推进也将带动
电力基础设施投资,进一步促进新能源发电行业的健康发展。
2、行业风险
(1)随着公司重整后转向新能源运营业务(主要通过收并购与自主开发并行),
行业面临的核心风险已从增量竞争转向存量优化。2025年全国累计废止风光项目超
90GW(光伏占32.7GW),央国企高收益项目批量退出导致优质资源稀缺性加剧。另
外在电力市场化改革深化背景下,各省电价基本呈现下跌趋势,直接削弱项目收益
预期。
由于新能源发电的间歇性和不稳定性以及电网接入和消纳能力的不足,随着新能源
装机规模的快速增长,特别是在风电和光伏发电集中地区,电网的调峰能力和输送
能力面临严峻挑战。当新能源发电出力超过电网的承载能力或消纳空间不足时,电
网调度机构不得不采取限电措施,导致部分新能源发电无法全额上网,造成资源浪
费和发电企业收益下降。此外,新能源项目布局与电网建设的不协调,以及市场机
制的不完善,也加剧了弃风、弃光现象的发生。如果出现上述弃风限电、弃光限电
风险,将会直接影响项目的发电量,从而影响项目收益。新能源项目经济性面临电
价波动与刚性成本的双重夹击。
(2)在公司生态版块的存量订单中,业务模式为EPC和PPP,地方政府是主要的业
务合作伙伴。截至目前我国城镇化率已超过65%,提前完成十四五规划制定的目标
,根据国家统计局2025年1月17日发布的数据显示,2024年末,我国城镇化率为67%
,与此相关的房地产行业进入新的阶段。房地产市场是地方政府收入的重要来源,
地方政府收支因此受到较大影响,加之国家加强了对地方政府债务的清查和整顿,
相当一部分地方政府减少了市政园林建设的投资,同时也影响了公司的收款进度,
公司开展传统生态业务面临一定的行业风险。
3、政策风险
目前国家大力推进可再生能源战略,鼓励使用清洁能源,并制定相关可再生能源补
贴、税收优惠、项目贷款、土地租赁等扶持政策。公司后续主营业务为风力发电、
光伏发电项目的投资、开发、建设和运营。上述鼓励政策为公司的盈利带来了良好
预期,但如果相关政策在未来出现重大不利变化,可能在一定程度上影响公司业务
的经营状况和盈利能力。
国家大力发展可再生能源的战略为新能源发电企业带来了诸多机遇,目前现行的补
贴、税收优惠、保障收购等政策有力地推动了新能源发电行业的发展,但政策变动
也可能带来一定影响。如果未来政策调整或支持力度减弱,可能会影响项目的投资
回报率,增加项目成本。公司将密切关注相关政策,及时了解政策信息,积极把握
政策变化带来的新机遇。
(二)业务风险
1、电量电价风险
2025年1月,国家发改委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化
改革促进新能源高质量发展的通知》,未来新能源发电行业将面临多方面的电价变
动风险。首先,市场化改革将使新能源项目上网电量逐步进入电力市场,上网电价
通过市场交易形成,这将导致电价波动性增加,企业收益的不确定性上升。其次,
存量项目虽可通过差价结算机制保障收益,但增量项目电价完全由市场化竞价决定
,企业需在技术提升和成本控制上面临更大压力。目前首批增量风光项目中标均价
较标杆电价均存在一定程度下降,叠加辅助服务费用分摊比例提升,进一步压缩利
润空间。
此外,收益测算模型将更加复杂,由市场交易收入、价差补偿收入和辅助服务分摊
费用共同决定,增加了收益预测的难度。区域电价差异也将进一步扩大,新能源富
集但消纳能力弱的地区电价可能较低,影响企业的投资回报率。同时,随着绿电消
费与绿证市场的发展,企业还需适应新的市场机制,探索“新能源+储能+绿电消费
”的综合收益模式。总体来看,市场化改革虽有助于推动新能源高质量发展,但也
要求企业具备更强的市场适应能力和风险管理能力。
公司将不断深化研究相关文件,紧跟国家发展战略,优化交易策略,并积极拓展相
关优质项目以及电力消纳渠道。
2、政府审批风险
新能源发电行业在项目开发过程中面临政府审批周期风险主要源于项目审批流程的
复杂性和不确定性。新能源项目通常涉及多个部门的审批,包括土地规划、环境影
响评估、电网接入等多个环节,审批流程繁琐且耗时较长。例如,土地租赁审批可
能因政策调整或土地性质问题而延迟,环境评估可能因生态红线划定或公众参与环
节而延长周期,国网新政将接入系统批复且需取得市级以上政府确认等。此外,不
同地区审批标准和执行力度的差异,也可能导致项目进度难以把控。审批周期的延
长不仅增加了项目开发成本,还可能导致项目错过最佳投资时机,影响公司的市场
竞争力和盈利能力。
公司将组建专业研究团队,建立重大项目前期研判、流程优化、全流程跟踪机制,
分散投资,降低公司对个别项目的依赖,严格把控风险。
3、利率风险
公司部分项目需要通过中长期项目融资解决资金需求,根据公司与金融机构签订的
借款合同和融资租赁合同约定,借款利率可能随着基准利率进行调整,如果未来基
准利率大幅上升,将会增加公司财务成本,对公司经营业绩造成不利影响。同时,
目前多家银行项目贷款期限缩短,可能短于电站回本周期,现金流可能存在一定缺
口。公司将持续关注资金市场变化,运用多种融资手段,控制整体融资成本。
4、不可抗力风险
新能源发电行业在运营过程中面临诸多不可抗力风险,这些风险主要包括自然灾害
、极端天气事件以及公共卫生事件等。自然灾害如地震、洪水、台风等可能导致发
电设施损坏,影响项目正常运行,甚至造成设备报废和人员伤亡。极端天气如暴雪
、冰冻、高温等可能影响新能源发电效率,降低发电量。同时,不可抗力的风险可
能导致供应链中断、项目建设延迟、运维人员短缺等问题,增加项目运营成本和管
理难度。这些不可抗力因素具有不可预见性、不可避免性和不可克服性,一旦发生
,可能对公司的电力生产、收入及经营业绩带来不利影响。
(三)资产注入不达预期的风险
根据公司《重整计划》,公司将在重整后积极寻求新资产或业务的整合注入。这一
举措对于公司增强整体盈利能力、拓展业务布局以及提升市场竞争力等方面具有举
足轻重的意义。通过注入资产或业务,公司将能够实现资源的优化配置,进一步打
开成长空间,为股东创造更大的价值。但上述事项的最终实施会涉及多个复杂且关
键的前置环节,包括项目挖掘、尽职调查、交易谈判、审计评估、监管审批升级及
整合实施等。同时,公司在完成相关前置工作后需要按照相关法律法规的要求,向
监管部门提交完整的申请材料,并积极配合监管部门的审查工作。因此,可能存在
资产注入工作不达预期的风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称 |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|重庆两江新区市政景观建设有| -| -| -|
|限公司 | | | |
|荔波东方投资开发有限责任公| -| -| -|
|司 | | | |
|岳池县香山家园污水处理有限| -| -| -|
|公司 | | | |
|安徽省生态产品交易所有限责| -| -| -|
|任公司 | | | |
|吉林东园投资有限公司 | -| -| -|
|北京华飞兴达环保技术有限公| 10000.00| -| -|
|司 | | | |
|北京东方易地景观设计有限公| -| -| -|
|司 | | | |
|中山市零碳智合科技发展有限| -| -| -|
|公司 | | | |
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