☆风险因素☆ ◇002279 久其软件 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——申银万国:期待明年收入与成本关系改善【2012-10-29】
预计2012、13和14年的收入分别为2.4、3.5和4.6亿元，净利润分别为1900、8200和1
1300万元，每股收益分别为0.11、0.46和0.64元。按照2013年的盈利，现在的股价具
备吸引力。维持“增持”的投资评级。
增 持——申银万国:中期亏损不代表全年经营情况恶化【2012-07-23】
预计2012、13和14年的收入分别为2.9、3.8和4.9亿元，净利润分别为6500、9200和1
2500万元，每股收益分别为0.37、0.52和0.71元。当前股价对应2012年22倍市盈率，
综合考虑开发支出资本化和今年较高的股权激励费用，当前的市盈率合理。维持“增
持”的投资评级。
增 持——湘财证券:行资升级已经启动，集团管控有望继续高增【2012-05-24】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.70，0.93，1.26元，目前股价对应PE分别为26
倍、20倍、15倍。我们首次覆盖给予“增持”评级。
谨慎增持——国泰君安:企业集团管控业务高速增长【2012-04-19】
我们预期公司2012-2014年销售收入分别为3.17亿元、4.04亿元、5.04亿元；净利润
分别为0.84亿元、1.08亿元、1.40亿元；对应EPS分别为0.77元、0.99元、1.27元。
增 持——申银万国:业绩完全符合预期，关注电子政务、公有云两大潜在增长点【2012-04-17】
我们预计公司12/13/14年EPS分别为0.76/1.03/1.39元，分别对应25/18/14倍PE，首
次给予“增持”评级。
增 持——华泰联合:成长进行时【2012-04-17】
我们预计公司12-14年EPS分别为0.71元、0.92元、1.05元，对应当前股价18.95元PE
为27x、21x,18x，维持"增持"评级。
增 持——中信证券:电子政务景气延续，战略BI高速发展【2011-12-29】
我们预测公司2011/2012/2013年EPS为0.57/0.78/1.06元，未来三年CAGR36%，当前价
17.44元，对应2011/2012/2013年PE30/22/16倍；公司作为专注于政府和大型集团企
业客户的报表管理软件企业，未来将长期受益“十二五”我国政府电子政务大发展和
行业信息化水平的提升；同时公司涉足需求正处于启动阶段的BI市场，具有自主研发
的BI产品，业务具有超预期的可能性；综合考虑公司成长性和当前行业估值水平(201
1/2012/2013年PE35/24/18倍)，按照2012年24倍PE，给予公司18.70元的目标价，对
应2011/2012/2013年PE为34/24/17倍，首次给予“增持”的投资评级。
增 持——华泰联合:产品客户与独特的商业模式，助推新一轮发展【2011-08-23】
我们预测公司2011~2013年营收分别为2.69亿元、3.65亿元和4.83亿元，分别成长42.
23%、35.96%、32.13%，归属母公司净利润分别为6827万、8379万和1.22亿元，同比
分别增长25.40%、22.93%和25.33%，全面摊薄EPS分别是0.59元、0.72元和1.05元，
对应PE倍数是29.6、24.1和16.6。考虑公司总股本较孝细分行业的龙头地位、客户基
础良好，以及独特的商业模式将逐步被市场认可，我们给予公司35-37倍估值，合理
的价值区间为20.65-21.83元，首次给予“增持”评级。
持 有——信达证券:资产管理项目推广好，营业收入增幅大【2011-03-30】
我们预测，公司2011-2013年营业收入分别为2.57亿元、3.38亿元和4.48亿元，归属
于上市公司股东的净利润分别为0.58亿元、0.78亿元和1.08亿元，每股收益分别为0.
52元、0.71元和0.99元。目前股价对应的2011年和2012年动态市盈率分别为45X和34X
，与计算机软件行业平均估值水平相比优势不明显，因此暂给予“持有”投资评级。
谨慎增持——国泰君安:发布股权激励计划草案，形成业绩稳健增长预期【2010-12-07】
该激励计划授予价格为草案公布前30个交易日内的股票平均收盘价与公布前1交易日
收盘价的较高者，即29.08元/股。
谨慎推荐——东北证券:具备长期投资价值的报表管理软件龙头企业【2009-11-20】
预测 2009-2011 年久其软件每股收益分别为 0.95、1.33、1.73元，相对当前股价市
盈率分别为 53.8、38.4、29.5 倍，处于行业中等水平，公司增长前景较好，长期投
资价值突出，给与谨慎推荐评级。
中 性——天相投顾:主营业务毛利率同比小幅提高，净利润同比增长42%【2009-10-28】
预测公司2009-2011年按发行后总股本摊薄的每股收益分别为0.95元、1.15元和1.41
元，相应的动态市盈率分别为52倍、43倍和35倍，鉴于目前公司估值偏高，维持公司
“中性”的投资评级。
【2.资本运作】
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