☆经营分析☆ ◇002270 华明装备 更新日期：2025-08-14◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
电力设备业务，主要为变压器分接开关的研发、生产、销售和全生命周期的运
维检修；电力工程业务，主要为新能源电站的承包、设计施工运维；以及数控机床
业务——成套数控设备、激光设备的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜装备制造 ｜ 106970.74｜ 60460.38｜ 56.52｜ 95.40｜
｜其他 ｜ 2771.92｜ 1497.00｜ 54.01｜ 2.47｜
｜电力工程 ｜ 2386.27｜ 265.63｜ 11.13｜ 2.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力设备 ｜ 95869.59｜ 57981.85｜ 60.48｜ 85.50｜
｜数控设备 ｜ 11101.15｜ 2478.53｜ 22.33｜ 9.90｜
｜其他 ｜ 2771.92｜ 1497.00｜ 54.01｜ 2.47｜
｜电力工程 ｜ 2386.27｜ 265.63｜ 11.13｜ 2.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国际 ｜ 20780.16｜ 11754.43｜ 56.57｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜装备制造 ｜ 198623.89｜ 108049.63｜ 54.40｜ 85.53｜
｜电力工程 ｜ 28702.78｜ 2823.55｜ 9.84｜ 12.36｜
｜其他 ｜ 4893.63｜ 2455.15｜ 50.17｜ 2.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力设备 ｜ 181149.38｜ 105557.26｜ 58.27｜ 78.01｜
｜电力工程 ｜ 28702.78｜ 2823.55｜ 9.84｜ 12.36｜
｜数控设备 ｜ 17474.51｜ 2492.38｜ 14.26｜ 7.52｜
｜其他 ｜ 4893.63｜ 2455.15｜ 50.17｜ 2.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国际 ｜ 30759.02｜ 20053.40｜ 65.20｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 230875.22｜ 113138.12｜ 49.00｜ 99.42｜
｜分销 ｜ 1345.08｜ 190.21｜ 14.14｜ 0.58｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜装备制造 ｜ 91000.88｜ 50689.74｜ 55.70｜ 81.19｜
｜电力工程 ｜ 18499.73｜ 1446.18｜ 7.82｜ 16.50｜
｜其他 ｜ 2586.29｜ 1393.11｜ 53.86｜ 2.31｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力设备 ｜ 83154.82｜ 49560.12｜ 59.60｜ 74.19｜
｜电力工程 ｜ 18499.73｜ 1446.18｜ 7.82｜ 16.50｜
｜数控设备 ｜ 7846.06｜ 1129.62｜ 14.40｜ 7.00｜
｜其他 ｜ 2586.29｜ 1393.11｜ 53.86｜ 2.31｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国际 ｜ 14562.45｜ 9205.79｜ 63.22｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜装备制造 ｜ 178670.97｜ 98150.32｜ 54.93｜ 91.11｜
｜电力工程 ｜ 11750.92｜ 847.10｜ 7.21｜ 5.99｜
｜其他 ｜ 5691.70｜ 3441.14｜ 60.46｜ 2.90｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力设备 ｜ 162510.40｜ 95055.84｜ 58.49｜ 82.87｜
｜数控设备 ｜ 16160.57｜ 3094.47｜ 19.15｜ 8.24｜
｜电力工程 ｜ 11750.92｜ 847.10｜ 7.21｜ 5.99｜
｜其他 ｜ 5691.70｜ 3441.14｜ 60.46｜ 2.90｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国际 ｜ 27427.13｜ 17883.06｜ 65.20｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 194767.44｜ 102208.66｜ 52.48｜ 99.31｜
｜分销 ｜ 1346.15｜ 229.90｜ 17.08｜ 0.69｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
1、主要业务
报告期内公司核心业务为电力设备业务，主要为变压器分接开关的研发、生产、销
售和全生命周期的运维检修；此外还有电力工程业务，主要为新能源电站的承包、
设计施工运维；以及数控机床业务——成套数控设备的研发、生产和销售。
2、主要产品及用途
2.1电力设备
公司的电力设备业务主要为变压器有载分接开关和无励磁分接开关以及其它输变电
设备的研发、制造、销售和全生命周期的运维检修。分接开关是变压器的关键核心
组件，又称变压器绕组的抽头变换装置，即在变压器绕组的不同部位设置分接抽头
，通过调换分接抽头的位置，改变其变压器绕组的匝数，最终实现对电压的调整。
分接开关同时是变压器构成中唯一带负荷动作的组件。电网系统中，通过有载分接
开关可以在不断电的情况下对电压进行调整，从而控制电力潮流方向，实现跨省跨
区域远距离电力的传输，同时对因负荷变化引起电压波动的供电区域进行调压作用
，稳定电网电压，改善电力质量。电网系统以外，电力设备能耗等级高，电压负荷
变化大、起停频繁的变压器也需要配置有载分接开关以改善和稳定用电质量。根据
国际电工委员会（IEC）标准和中国国家标准强制性规定，35kV以上的电力变压器
必须安装调压分接开关。
2.2数控设备和电力工程业务
3、行业特有经营模式
3.1电力设备业务的行业特有经营模式
公司产品直接下游客户为变压器制造企业，最终用户为各电网系统及各用电企业。
公司以销定产，根据变压器厂商的不同需求定制分接开关，采用小批量、多频次生
产模式，产品由于规格种类较多，控制要求复杂，通常会根据不同客户、不同场景
需求下对分接开关的设计性能进行定制化设计，以满足使用需求。
公司除传统的产品销售模式以外，着力布局分接开关产品的检修服务业务，分接开
关产品根据切换次数和使用年限的不同需要做不同程度的带电或吊芯检修，根据不
同情况还需更换损耗程度高的零配件。公司转变对检修业务的经营策略，从守株待
兔的业务模式转变为主动营销的模式，组建营销和服务团队，通过现场和远程技术
支持的模式开展检修服务业务。
3.2数控业务的行业特有经营模式
公司主要产品能实现多功能、多工序的自动连续生产，充分体现了成套化、复合化
、高效化、智能化等特点，充分体现了装备行业发展的智能潮流趋势。对于技术已
成熟、市场需求大的专用数控成套加工设备，公司实行批量生产。而对市场需求较
小满足单一客户要求的专用设备，以定制化生产为主。
3.3电力工程业务的行业特有经营模式
公司的电力工程业务主要为新能源电站建设承包业务。在新能源电站建设承包业务
中，公司与发包单位直接签订总承包合同或部分标段的承包合同，项目执行过程中
，公司成立相应的项目小组，并根据合同约定及电站设计方案进行施工建设。项目
小组根据施工进度安排物料采购，落实电站的建设进度，确保项目按期完工。客户
的付款方式全部为发包方直接按合同约定进度付款，公司会组织对发包方履约能力
的审核。
4、市场地位
公司是国内细分市场的领军企业，目前的销售规模稳居国内第一、世界第二，国内
500kV以下的市场竞争中具有较强的领先地位，公司目前在国内高端市场及海外市
场产品的销售规模正在持续提升。公司检修服务业务具备原厂配件、原厂检修的优
势。未来公司仍将继续与国外品牌竞争国内超高压、特高压市场以及海外市常
5、主要的业绩驱动因素
公司核心业务所处细分市场为电力变压器的分接开关产品，近年来，我国将实现碳
达峰-碳中和作为重要战略目标，并出台了一系列配套政策和措施，这推动了新能
源汽车、光伏发电等上下游制造业的快速发展，进而带动了工业用电需求的增长；
同时随着全社会用电量的增长，发电装机容量和电网投资建设保持了持续增长，带
动了分接开关市场的扩大。此外，世界能源结构转型以及欧美电力投资加速等拉动
了变压器的海外需求，也给公司带来了新的发展和机遇。
二、核心竞争力分析
（1）拥有包括特高压在内的行业领先技术
公司作为国内首先掌握特高压分接开关制造技术的企业，打破了国外企业对特高压
变压器分接开关的垄断。换流变压器是特高压直流输电系统的关键设备，其配套的
有载分接开关可靠性直接决定了特高压电网的安全可靠性。公司生产的换流变分接
开关实现从第一台到第一批的跨越，持续助力特高压输电设备全面国产化。
（2）全产业链的生产能力
公司拥有基材采购、基材制造、零件加工、成品组装等全产业链生产能力。公司拥
有完整模具制造以及有色铸造、黑色铸造、机械加工、绝缘材料缠绕、挤拉等生产
能力，确保交付的产品质量可靠、稳定性高。通过持续的投资，公司全部产品自主
设计完成，并对80%零件自主加工完成，通过自行设计生产数控专机，提高了零件
加工精度和生产效率。投资建成了低压钢模精密浇铸生产系统。经过低压钢模成型
的零部件的致密性和机械强度比原有的工艺提高了50%。公司形成了从铜粉、锡粉
的粉末冶金，钢锭、铝锭的铸造加工、以数控加工为中心的智能制造等到最终产品
的全产业链制造模式。并且公司同时拥有遵义和上海两个全产业链的生产基地。
公司自主研制环氧树脂自动压力凝胶成型技术（APG）设备，实现分接开关部件—
端子板的高精度成型制造。该自制APG设备深度适配生产工艺，通过自动化压力控
制与凝胶成型技术，保障触头端子板结构精密性与性能稳定性。
（3）可靠的质量保证能力和稳定的质量保证体系
公司拥有先进的检验技术：引进大型桥式三坐标测量机、X-RAY无损检测室、火花
直读光谱仪、全自动影像测量机等顶尖检测设备，显著提升了零部件检测精度，提
高了检测效率，为产品质量提供了坚实保障。通过车间现场的看板与安灯系统，确
保现场所有问题都能迅速定位并解决，同时质量保障部门会生成详尽的8D分析解决
报告。拥有一支专业的一线质量保证团队，完全能够满足生产的严格要求。
公司以ISO9001:2016标准的核心理念——过程管理、风险思维及PDCA循环为指导，
构建了完备的质量管理体系。明确了质量方针、目标和要求，采用过程方法，通过
体系的持续监控与测量，实现管理体系的高效运行与不断改进。同时，将焦点从单
一的“产品”扩展到“产品和服务”的整体视角，全方位确保产品和服务在质量、
性能和功能等各方面均能满足客户的期望与需求。公司高度重视客户的反馈，不断
优化产品和服务，力求提升客户的满意度和忠诚度。
展望未来，公司将进一步加强以大数据为驱动的人工智能系统建设。通过对历史数
据与实时监测数据的深入分析，将提取关键变量，并运用先进的机器学习和深度学
习算法来完善数据模型，确保持续为客户提供卓越的产品和服务。
（4）主持或参与起草、制定及修订了多项电力设备国家及行业标准
（5）研发和实验能力
公司拥有国内首家通过CNAS认证的分接开关实验室，出具的技术鉴定报告，可以在
全球绝大多数国家获得认可，同时依托长期技术积累、行业地位和生产试验平台优
势，公司始终可以保持高效率的研发，不断对产品进行更新换代、推陈出新，通过
技术的进步和持续的投研能力保持了公司在行业内的龙头地位。
2023年度，上海华明的企业技术中心被上海市经济和信息化委员会认定为优秀；上
海华明凭借自身的优势先后被认定为上海市“专精特新”中小企业、国家级专精特
新“小巨人”企业及制造业单项冠军企业。2025年上海华明荣膺工信部“先进集体
”荣誉称号。
（二）数控设备业务
公司具备软、硬件并举的研发能力，不仅能设计制造机械系统、液压系统，还能针
对自身所需的控制系统，开发相关的嵌入式工控软件。公司形成了软硬件并举开发
的能力和系统集成的创新能力，全部产品实现了无纸化加工，同时实现了实时监控
和远程诊断等功能，极大地方便了客户的使用和维修；公司拥有数控龙门铣镗加工
中心、落地铣镗加工中心等大型精密加工设备和检测设备仪器,具有年产专用数控
机床1000台（套）的生产能力。
三、公司面临的风险和应对措施
1、国际环境风险
当前国际政治格局继续处于深度调整之中，俄乌冲突尚未明朗，中美贸易摩擦未见
缓和迹象，全球供应链存在重构趋向，在地缘政治冲突影响下，公司海外业务开展
存在不确定性。
风险应对策略：公司将密切关注外部环境变化趋势，随时调整市场开拓方向和业务
布局，赢得市场竞争的主动权。同时，积极拓展全球不同区域市场，在国际局势出
现不确定变化时，努力降低海外市场运营风险。公司还将不断提升产品的核心竞争
力，积极培育新的增长点。
2、局部市场波动风险
随着不同区域和不同市场的产业结构不断变化，市场需求可能会出现波动。当市场
需求波动时，公司的产品或服务可能面临无法达到预期的挑战。
风险应对策略：通过全球化分散业务风险，公司可以拓展到不同的地区和市场，降
低对特定地区和市场的依赖性。公司将通过创新和持续优化产品结构，以满足不同
市场和客户的需求，并减轻特定产品需求波动带来的影响。公司将密切关注市场变
化，迅速调整生产和供应，并及时了解市场趋势，以更好地应对市场波动。
3、汇率波动风险
公司国际业务收入所占比重将不断提升，由于公司国际业务结算货币以美元、欧元
等为主，汇率波动对公司经营成果的影响越来越大，存在汇率波动风险。
风险应对策略：公司制定了《外汇套期保值业务管理制度》，通过加强内部控制，
落实风险防范措施，为公司从事外汇套期保值业务制定了具体操作规程。公司将充
分利用合理的避险工具和产品，及时开展远期外汇交易业务，通过选择合理方式降
低汇率波动带来的风险。
4、原材料价格波动风险
公司在电力工程业务中依赖光伏组件等关键材料，原材料价格的波动将直接影响电
力工程业务的生产成本，从而影响公司的盈利水平。公司核心业务所需主要原材料
包括铜粉、钢锭、铝锭、钨粉、锡粉、环氧树脂等，虽然单项成本占比较低，但若
整体采购价格持续上涨，将对公司成本控制带来一定压力。
风险应对策略：公司将通过优化供应链管理，加强与原材料供应商的战略合作，提
升议价能力，降低采购成本。同时，采用科学采购和库存管理策略，减少价格波动
带来的影响。此外，公司将持续优化生产工艺，提高原材料利用率和生产效率，降
低单位成本。同时，灵活调整产品价格策略，优化产品结构，以确保盈利能力不受
原材料价格波动的严重影响。
5、客户信用风险
国内经济在持续复苏过程中，可能存在公司客户信用风险增加，给公司经营安全、
稳健发展带来一定影响和冲击。风险应对策略：公司将加强客户资信调查，建立健
全客户信用档案，持续关注重要客户的资信变动情况，合理确定客户信用限额、改
进付款方式等措施，加强应收账款回收等环节监督和控制，以保障应收款项的安全
及时回收。
6、劳动力成本上升的风险
公司目前的生产制造过程对劳动力有较大的需求，近年来公司在引进先进生产设备
、提高生产线自动化水平、优化工艺流程等方面取得了一定的成果，一定程度上抵
减了人员工资上升的影响。未来，如果劳动力成本继续上升，会对公司经营业绩造
成一定影响。
风险应对策略：公司将继续推进生产线的技术改造升级，加强生产系统的信息化、
数字化建设，不断提高生产自动化水平；进一步优化人力资源配置，提高劳动生产
率。
7、公司规模扩大引致的管理风险
随着公司资产、业务、人员、产能等方面的规模逐步扩大，以及公司业务和市场的
拓展，组织结构和管理体系趋于复杂，市场开拓、内部组织管理等方面的压力增加
。若公司管理层不能及时建立和完善相应的管理体系和内部控制制度，公司将面临
规模扩大引致的管理风险。
风险应对策略：公司将持续完善内部组织管理机制，优化调整组织结构和管理流程
，促进工作执行力的提高，切实提升公司管理水平和风险防范能力；同时，公司将
致力于企业文化方面的建设，提升全体员工的凝聚力、向心力。
四、主营业务分析
2025年上半年，国内经济运行总体稳中有进，国内电网投资持续加码，公司在巩固
国内市场的同时进一步深化国际化布局，本报告期公司实现营业收入11.21亿元，
同比增长0.04%，公司核心业务——电力设备业务实现营业收入9.59亿元，同比增
长15.29%，国内国际市场均保持了增长，国内市场实现营业收入6.48亿元，同比增
长5%，海外市场直接出口实现收入1.57亿元，同比增长20.24%，间接出口实现收入
1.54亿元，同比增长84.03%，直接与间接出口合计同比增长45.21%，在巩固原有布
局的基础上，亦有新的区域迎来了销售规模的增长。
公司数控设备业务实现营业收入1.11亿元，同比增长41.49%，海外市场业绩表现亮
眼，出口销售实现0.51亿元，同比增长219.28%，数控业务的出口订单相比去年大
幅增长。
电力工程业务按工程项目施工进度，本报告期实现营业收入0.24亿元，同比下降87
.1%。
本报告期内，实现归属于上市公司股东净利润3.68亿元，同比增长17.17%，实现归
属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为3.61亿元，同比增长22.76%，主要
受电力设备营业收入增加和规模效应所驱动。
本报告期内，公司推出员工持股计划，较大提升了员工士气，核心员工和公司利益
实现了深入绑定，为公司持续稳健发展打下坚实基矗
【4.参股控股企业经营状况】
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