☆风险因素☆ ◇002270 法因数控 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——湘财证券:法因数控中报点评【2012-08-20】
我们预计2012-2014年EPS分别为0.19元、0.22元，0.26元，对应PE30倍、26倍、22倍
，我们给予“增持”投资评级。
增 持——中信建投:结构变化提升毛利率【2010-03-19】
我们预计 2010～2012 年分别实现每股收益 0.57、0.70和 0.83元，按照明年 30倍
市盈率估值、目标价21元，给予“增持”评级。
增 持——中信建投:法因数控调研简报【2010-03-18】
目前资产负债率很低，不到30％；而且募集资金项目刚建设完一期，产能刚开始扩大
，利用率等待提高。短期看，公司再融资的可能性较校7、我们预计2010～2012年EPS
分别为0.57、0.70和0.83元，按照明年30倍市盈率估值、目标价21元，给予“增持”
评级。
增 持——天相投顾:电网建设拉动铁塔钢结构设备大幅增长【2010-02-25】
我们预计公司2010年、2011年每股收益分别为0.56元、0.68元，根据上个交易日收盘
价20.01元计算，公司10年的动态市盈率为36倍，我们维持公司“增持”的投资评级
。
审慎推荐——招商证券:受益政府投资度过金融危机【2010-02-25】
预测法因数控 2010 年、2011 年 EPS为 0.59、0.74 元，相对于上次报告业绩预测
下调 6%和 14%，主要基于 2011 年政府投资下降可能对公司造成负面影响。虽然作
为中小板上市公司估值较高，但是公司的资产质量较好，未来两年盈利增长平均 30%
，维持投资评级。
推 荐——齐鲁证券:受益电网建设，2010年值得期待【2010-02-25】
2010 年，电网建设的拉动作用仍将延续，公司产能开始进入释放期，我们上调公司
未来三年的业绩预测：预计。预计公司 2010－2012 年 EPS 分别为0.67/0.93/1.21
元，未来三年净利润增长率分别为 57.96％、38.46％和 29.29％，对应 PE 分别为
29.87 倍、21.52 倍和 16.54 倍。公司经营稳健，资产质量良好， 受益电网建设20
10年公司产能开始进入释放期， 上调公司投资评级至 “推荐” 。
中 性——光大证券:产能释放和出口市场成为未来增长点【2010-02-24】
公司 10E/11E/12E 的 EPS 分别为 0.56/0.73/1.02，目前股价对应 2011 年 PE27
倍，处于机床行业较高水平，估值基本合理。
审慎推荐——招商证券:IPO项目投产提高产能并打造品牌优势【2009-11-26】
我们预测法因数控 2009 年、2010 年 EPS为0.45、0.63 元，目前的动态 PE为 38倍
、28倍。虽然作为中小板上市公司估值较高，但是公司的资产质量较好，未来两年盈
利增长在 30-40%，并且公司重视对风险的管理。我们按照 35倍 PE计算明年的目标
价在 22元。
谨慎推荐——齐鲁证券:新厂房落成，募投项目投产又近一步【2009-11-19】
由于我们的预测假设并没有发生改变， 我们依旧维持先前的盈利预测：预计公司 20
09－2011 年 EPS 分别为 0.43 元、0.58 元和 0.75 元，对应 PE 分别为 44 倍、
33 倍和 25 倍。 公司当前订单情况饱满， 一旦 2010年公司募投项目能够建成投产
，公司的业绩有望出现释放，并存在超出预期的可能，我们上调公司的长期投资评级
至“谨慎推荐”。
中 性——齐鲁证券:毛利率改善,业绩略超预期【2009-10-22】
由于三季度毛利率提升幅度超出我们的预期，我们上调盈利预测，预计公司 2009－2
011 年 EPS 分别为 0.43 元、0.58 元和 0.75 元，对应PE 分别为 36 倍、27 倍和
21 倍。由于公司已经达到满负荷生产，产能提升的空间有限，我们寄希望于募投项
目的投产，维持“中性”投资评级。
中 性——齐鲁证券:订单饱满，但业绩释放受制于产能【2009-09-21】
预计公司 2009－2011 年 EPS 分别为 0.38 元、0.50 元和 0.63 元，对应 PE 分别
为 38 倍、29 倍和 23 倍。对比同行业上市公司，公司当前估值水平处于合理估值
区间上限，我们维持“中性”投资评级。
中 性——齐鲁证券:受益电网建设，业绩表现平稳【2009-07-29】
维持先前盈利预测，预计 2009－11 年 EPS 分别为 0.41 元、0.56 元和0.68 元，
对应 PE 分别为 44 倍、32 倍和 27 倍，公司目前估值水平已经偏高，维持对公司
的“中性”评级。
中 性——中信建投:铁塔钢结构加工设备表现出色【2009-07-29】
我们略微调整铁塔、建筑钢结构和大型板材数控成套加工设备的增速比例，同时下调
各主导产品的毛利率水平，预计今年实现每股收益 0.42元，比上次预测下调 0.03元
；2010～2011 年分别实现每股收益0.47 和0.54 元，目标价14.4 元，维持“中性”
投资评级。
持 有——广发证券:业绩略有下降，回暖尚待时日【2009-07-28】
2009 年上半年实现营业收入 18963.28 万元、净利润 2857.88 万元，分别比去年同
期增长 15.96％和下降8.34％。 受经济波动影响一部分下游行业收缩了资本开支，
使收入增速下降。但受益于国家电网建设投资增加， 铁塔钢结构数控成套加工设备
产品收入同比增加55.63%，依然表现出比较强的电网投资拉动态势。
【2.资本运作】
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