☆公司报道☆ ◇000932 华菱钢铁 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-24】
华菱钢铁(000932):四季钢铁业形势恶化 扭亏压力增
华菱钢铁（000932）周四在深交所投资者关系互动平台上表示，公司今年前三
季度亏损1.63亿元，第四季度钢铁行业经营形势开始恶化，钢材价格大幅下降，公
司全年扭亏压力加大，全年能否扭亏还存在不确定性。
华菱钢铁的主营业务为炼钢、轧钢和有色金属压延加工及其产品的销售业务。
【出处】全景网【作者】
【2011-11-07】
董事长李效伟辞任 华菱钢铁(000932)换帅解困？
华菱钢铁风波不断。在业绩巨亏、股价大跌，中外股东“拉锯战”之后，11月
5日，华菱钢铁公告称，近日，公司董事会收到董事长李效伟的书面辞呈，李效伟
因年龄原因，辞去其担任的公司董事长职务，但继续担任公司董事职务。与此同时
，董事会选举曹慧泉为公司董事长。
虽然华菱钢铁否认李效伟的辞职与公司亏损有关。但随着擅长资本运作的李效
伟离去，做业务出身的曹慧泉就任，未来华菱钢铁经营战略风格的变化，以及这家
曾树起中国钢铁业“走出去”标杆的钢企能否突破眼下的困局，不免成为市场各方
关注热议的话题。
李效伟的功过是非
可以说，李效伟书写了华菱钢铁发展历史上最浓墨重彩的篇章。
华菱集团（华菱钢铁控股股东）前身由湖南三家钢铁企业——湘钢、涟钢、衡
钢于1997年底联合组建而成。1999年4月，时年47岁的李效伟就任华菱集团董事长
，开始其在华菱系中的12年掌舵之路。
在业界人士眼中，李效伟非常有魄力，极具开拓精神。1999年8月，在上任数
个月后，李效伟就成功推动了华菱管线（华菱钢铁前身）登陆A股市常
2004年8月，李效伟顶住国内舆论压力，与国际钢铁巨头米塔尔展开合作入股
谈判。在其强硬果决的作风之下，2005年，米塔尔入股华菱钢铁成为其第二大股东
，这一联姻也被誉为“世界最大钢铁企业和世界最大钢铁大国完美结合”。
2009年，华菱钢铁又成功收购全球第三大铁矿石供应商FMG的股份，成为FMG第
二大股东。这是当年湖南企业最大的海外并购项目，也是中国钢铁行业唯一收购国
外上市公司股权的公司。
快速整合扩张让华菱集团迅速由一家名不见经传的地方钢厂成为位居中国钢铁
行业前列的知名钢企，但另一方面却也掩盖了其众多管理体制上的弊玻
有湖南钢铁业内人士指出，华菱集团是几家国有钢厂合并起来的，始终缺乏整
合协同效应，所以自成立之初就埋下了隐患。这种内部整合的“先天缺陷”在华菱
涟钢体现得淋漓尽致。据悉，华菱涟钢虽为华菱钢铁子公司，但华菱在相当长时间
内对其控制力十分有限，甚至连人事任免权都在湖南省国资委手中。
不断累积的隐患最终在2010年爆发。当年，华菱涟钢巨亏26.67亿元，直接导
致华菱钢铁巨亏26.44亿元，成为A股亏损王。
而经近一年奋力扭亏后，华菱钢铁最新三季报显示，今年1-9月，公司累计仍
净亏损1.74亿；前三季度基本每股收益-0.0581元。业绩低迷加上大盘的拖累，也
让华菱钢铁的股价步步走低，濒临加入“2元股”行列。
曹慧泉能否破局？
现年45岁的曹慧泉做业务出身，从湘钢华光线材公司生产部部长一路被擢升至
湘潭钢铁集团总经理；华菱集团党组副书记，华菱管线总经理；华菱钢铁董事、总
经理等职。
曹慧泉主政湘钢期间，曾带领湘钢在湖南省率先登上300万吨台阶，一举成为
省内销售收入过100亿的五强企业之一。在华菱钢铁任职后，领导华菱钢铁成功实
施股权分置改革，实现全国唯一一家大股东零对价的股改方案。
回头来看，曹慧泉此次接替李效伟临危受命则早有迹象。2010年，在华菱涟钢
问题爆发后，曹慧泉被任命为总经理“空降”涟钢力挽狂澜。“新的管理团队在整
顿经营秩序、堵塞管理漏洞、从严治厂等方面采取了强有力的措施，目前已收到成
效。”在此前的公告中，华菱钢铁如此道。据悉，目前涟钢主业实现减亏，今年五
六月实现盈利，从二季度开始，涟钢整体逐渐盈利。
对此，有业内人士透露，曹慧泉能够顺利接班亦得益于其在涟钢的突出表现。
而眼下，对于刚接过掌门人之位的曹慧泉来说，当务之急就是如何带领华菱走
出困境，在李效伟曾经打开的局面之上，再掀开华菱历史上承前启后的里程碑式的
一页。对此，各方唯有拭目以待。
【出处】证券日报【作者】
【2011-11-05】
华菱钢铁(000932)换帅曹慧泉接力李效伟
钢铁传奇人物李效伟，在自己花甲之时，主动选择退出，交出华菱钢铁（0009
32）“帅颖，总经理曹慧泉接任。
今日公告显示，近日，华菱钢铁董事会收到董事长李效伟的书面辞呈，李效伟
因年龄原因，辞去其担任的公司董事长职务，但继续担任公司董事职务。与此同时
，董事会选举曹慧泉为公司董事长。这也意味着华菱钢铁告别“李效伟时代”。
在过去的12年，李效伟是华菱钢铁的灵魂人物。1999年，李效伟开始掌舵华菱
钢铁，任职期间，其大刀阔斧的举动引人注目。2005年，华菱钢铁通过引进钢铁巨
头米塔尔入股，使后者成为华菱钢铁第二大股东，这一联姻被誉为“世界最大钢铁
企业和世界最大钢铁大国完美结合”；2009年，华菱钢铁又成功收购全球第三大铁
矿石供应商FMG的股份，成为FMG第二大股东。
“一进一出”两大战略之下，华菱钢铁也逐渐从一家名不见经传的地方小钢厂
，迅速成为全国知名的钢铁企业。2010年，华菱钢铁产钢1485万吨，营业收入606.
02亿元，是湖南规模最大的企业。但是，华菱钢铁隐患在2010年爆发。在当年A股
钢铁板块几乎全线盈利的背景下，华菱钢铁的子公司华菱涟钢巨亏26.67亿元，直
接导致华菱钢铁巨亏26.44亿元，成为A股亏损王。2011年上半年，华菱钢铁继续亏
损2.18亿元。
湖南钢铁业内人士直言华菱集团内部整合败局：华菱集团是几家国有钢厂合并
起来的，始终缺乏整合协同效应，所以自成立之初就埋下了隐患。不过，有分析师
指出，华菱钢铁遇到的问题多属客观原因，不能都算到李效伟的头上。
华菱钢铁新掌门人曹慧泉，1966年出生，曾任湘潭钢铁集团总经理；华菱集团
党组副书记，华菱管线总经理；华菱钢铁董事、总经理。曹慧泉能否将华菱带出困
境，市场拭目以待。
【出处】证券时报【作者】
【2011-10-27】
华菱钢铁(000932)更换公司首席运营官
华菱钢铁（000932 ）今日公告称，公司同意聘任桑杰担任公司首席运营官。
让保罗·舒乐不再担任公司首席运营官职务，但继续担任公司董事职务。资料显示
，桑杰自2009年以来担任湖南华菱钢铁有限公司财务副总监。此前，曾担任安赛乐
米塔尔总部并购总经理。此外，华菱钢铁称，为拓展新的融资渠道，公司拟与金融
租赁公司开展融资性售后回租30亿～50亿元，期限5年～8年，所筹集的资金仅用于
流动资金周转，禁止用于固定资产投资。
【出处】证券时报【作者】
【2011-10-10】
放弃锡钢 华菱钢铁(000932)钢管业务整合再启
华菱钢管100%股权将全部注入钢管控股
在注入锡钢集团的重组方案被否之后，华菱钢铁(000932)再次启动了对旗下钢
管业务的整合。公司今日发布公告称，为进一步理顺旗下两家子公司湖南华菱钢管
控股有限公司与衡阳华菱钢管有限公司之间的股权管理关系，公司拟以所持有的华
菱钢管67.13%的股权和现金2亿元（含有定向增发募集资金1.45亿元）对钢管控股
进行增资，同时控股股东湖南华菱钢铁集团及其全资子公司湖南衡阳钢管（集团）
有限公司拟分别以其持有的华菱钢管26.43%和6.44%的股权增资钢管控股，此次增
资完成后，华菱钢管100%股权将全部注入钢管控股。
资料显示，2010年12月，华菱钢铁董事会审议批准成立钢管控股，作为公司钢
管业务统一运营的平台。2011年3月30日公司出资500万元全资设立了钢管控股并已
正式运营。华菱钢铁上一次重组方案，因遭到公司的外方股东安赛乐米塔尔派出的
5名董事全部投票反对而被否，而此次关联交易独立董事对此事项进行了事前认可
，并发表独立意见称，此次交易将理顺公司钢管业务子公司之间的股权关系，便于
未来钢管业务的统一运营管理；并称华菱钢铁、华菱集团和衡钢集团增资投入钢管
控股的股权资产定价公平。
对比此前的重组方案，此次华菱钢铁放弃了将华菱集团以所持有的江苏锡钢集
团有限公司100%的股权增资投入钢管控股的决议。在此前重组方案中，公司以所持
有的华菱钢管67.13%的股权、现金2亿元（含定向增发募集资金1.45亿元），华菱
集团以所持有的锡钢集团100%的股权，共同增资投入钢管控股。钢管控股将作为公
司钢管业务的集中管理和运营的平台，在营销、采购、财务、投资、战略规划等方
面实现集中管理，锡钢集团和华菱钢管将作为钢管控股下属的生产制造中心。
但该议案遭到外方股东派出5名独立董事的反对，反对理由为，华菱钢铁今年
的业绩与去年相比虽有大幅改善，但持续盈利能力仍然比较脆弱。锡钢集团2011年
能否实现盈利存在一定的不确定性，并需进一步投资建设二期工程。鉴于华菱钢铁
正处于扭亏的关键时刻，且负债率高，如果现在将锡钢集团注入华菱钢铁下属的钢
管控股，将增加华菱钢铁扭亏的不确定性，不利于降低资产负债率，可能增加运营
风险。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-30】
中外股东"拉锯"华菱钢铁(000932)重组搁浅
虽然经整改，华菱钢铁与米塔尔的技术合作推进顺利，但双方在铁矿石采购方
面的合作目前仍在谈判中
今年7月底湖南证监局的一纸整改书让华菱钢铁（000923.SZ)与其外资股东安
赛乐·米塔尔（下称“米塔尔”）的矛盾浮上水面。随后，无论是华菱钢铁还是米
塔尔方面，在接受本报记者采访时皆曾表示，双方正在就整改问题进行密切地沟通
，双方合作正向积极的方向推进。
然而，一波未平，一波又起。昨日，华菱钢铁发布最新公告称，公司控股子公
司衡阳华菱钢管有限公司（下称“华菱钢管”） 与控股股东华菱集团的全资子公
司江苏锡钢集团有限公司（以下简称“锡钢集团”）进行资产重组事宜，在董事会
上被否决，米塔尔一方的5名董事全部投了反对票。
“从集团层面上来说为了满足监管机构的要求是希望能够尽快完成这次资产重
组的，从业务整合的角度来讲，尽快完成也是有好处的。”昨日，华菱钢铁董秘阳
向宏在接受本报记者采访时表示，“但既然米塔尔反对，我们只能下一步再讨论这
个事情怎么安排了。”
米塔尔担忧方案不利扭亏
否决资产注入
按照公告，华菱钢管与锡钢集团的资产重组具体方案是：按照华菱钢管2011年
3月31日经评估的净资产值，公司以所持有的华菱钢管67.13%的股权、现金2亿元（
含定向增发募集资金145,419,927.79元），华菱集团以所持有的锡钢集团100%的股
权，共同增资投入湖南华菱钢管控股有限公司（下称“钢管控股”，重组前为华菱
钢铁全资子公司）。
如果重组完成，华菱钢铁和华菱集团分别持有钢管控股69.77%和 30.23%的股
权，钢管控股的注册资本由500万元增加至60,000万元，股东出资额超过注册资本
的部分共计33.36亿元计入资本公积。
按照华菱钢铁的计划，钢管控股将作为公司钢管业务的集中管理和运营的平台
，在营销、采购、财务、投资、战略规划等方面实现集中管理，锡钢集团和华菱钢
管将作为钢管控股下属的生产制造中心。
9月27日，华菱钢铁召开董事会对上述资产重组议案进行表决。由于该议案涉
及大股东，华菱集团一方的4名关联董事回避了表决。而出人意料的是，来自米塔
尔的5名董事一齐对该议案投了反对票。最终，该议案以同意4票、反对5票、弃权1
票、回避表决4票的结果被否决。
米塔尔方面也对投出的否决票给出了解释，认为华菱钢铁今年的业绩与去年相
比虽有大幅改善，但持续盈利能力仍然比较脆弱。锡钢集团从启动搬迁工作以来，
完成了一期建设工程，但一期工程投产时间不长，仍处于达产过程中，尚未达产达
效，2011年能否实现盈利存在一定的不确定性；另一方面，锡钢集团要实现效益最
大化，还需进一步投资建设二期工程。鉴于华菱钢铁正处于扭亏的关键时刻，且负
债率高，如果现在将锡钢集团注入华菱钢铁下属的湖南华菱钢管控股有限公司，将
增加华菱钢铁扭亏的不确定性，不利于降低资产负债率，可能增加运营风险。
同业竞争解决再延迟
锡钢重整尚无新计划
“中方是基于这个监管部门要求解决这个同业竞争问题提出的（议案）。”昨
日，华菱钢铁董秘阳向宏告诉本报记者，“对于监管部门来说，米塔尔提出的问题
是运营层面的事情，他们对锡钢未来的经营情况无法做出专业的判断，只能从监管
法律法规的层面上做出考虑。”
资料显示，早在2007年，华菱集团就承诺将在三年内将持有锡钢集团55%的股
权出售给华菱钢铁、或以其他合法的方式注入华菱钢铁、或出售给无关联的第三方
，以解决同业竞争问题。但由于种种原因，2010年末，华菱钢铁与华菱集团、华润
集团下属子公司签署了 《关于衡阳华菱钢管有限公司和江苏锡钢集团有限公司的
重组意向书》，解决同业竞争的相关重组尚未完成。2011年4月，华菱集团又收购
了锡钢集团剩余45%的股权，并表态将继续履行承诺。
阳向宏表示，就华菱集团层面来说，一方面为了满足监管机构的要求希望能够
尽快完成（重组），另一方面，“从业务整合的角度来讲，尽快完成也是有好处的
。”
至于米塔尔提出的此时重整锡钢将增加华菱钢铁扭亏的不确定性，不利于降低
资产负债率，可能增加运营风险的问题，阳向宏表示，公司此前对此也有所考虑，
认为虽然外部市场如何变化不好把握，但锡钢今年还是有很大的盈利可能性的。
“但既然米塔尔反对，我们只能下一步再讨论这个事情怎么安排了。”阳向宏
道。这也意味着华菱钢铁和锡钢之间的同业竞争问题将不得不再度延迟解决。他坦
承，目前正和监管层进行沟通，至于何时能够重启整合锡钢，仍无法确定时间。
华菱钢铁纳入米塔尔
全球采购平台仍在谈判中
值得一提的是，今年7月26日，华菱钢铁曾公布了《中国证券监督管理委员会
湖南监管局对公司进行例行检查并出具整改通知》(下称“通知”)。除了提出华菱
钢铁仍未解决与锡钢的同业竞争问题外，该通知指出的有关作为华菱钢铁外资股东
的米塔尔未兑现承诺的部分也格外引人注意。
根据此前双方的合作协议，米塔尔将在技术和采购等方面给以华菱钢铁各项支
持。不过在现实中，米塔尔却并未提供技术支持，承诺将华菱钢铁纳入米塔尔全球
采购的计划也未兑现。
随后，9月2日，华菱集团和米塔尔发布了一份共同声明，称双方将遵循“坦诚
、互信、协作”的原则，保持高层密切沟通与交流，以追求长期的战略伙伴关系及
合作的落实。同时，双方对华菱钢铁当前的扭亏增效和未来的持续发展充满信心，
承诺进一步加强合作，并提出了具体的一些措施，包括将进一步完善技术合作，双
方将按计划推进先进的汽车板、电工钢合资项目的建设。米塔尔将继续强化对华菱
钢铁的技术支持力度，以落实技术转让协议；并与华菱钢铁共同交流与分享节能技
术的知识和应用，降低能源成本。
“整改我们都在按照时间表推进。米塔尔提供技术支持这一块进展比较顺利。
像热轧技术的支持和转让，两个合资公司的建设等等，都已经完全按照方案在推进
，”阳向宏道。
不过，对于外界一直高度关注的与米塔尔在铁矿石采购方面的合作，阳向宏表
示，目前关于采购合作的讨论还在进行中，“譬如我们需要对米塔尔的矿山储备做
进一步的考察，对他们的矿的质量有一个了解，才能知道怎么定价和买多少。”
资料显示，此前，正是因为华菱钢铁纳入米塔尔的全球采购计划未能兑现，使
得华菱钢铁2007、2008、2009三年的累计采购成本增加了7.8亿元，并成为最终造
成华菱钢铁去年巨亏逾26亿元的关键因素之一。
【出处】证券日报【作者】
【2011-09-29】
两大股东现分歧 华菱钢铁(000932)子公司资产重组遭否
面对巨额亏损，华菱钢铁的两大股东华菱集团和安赛乐米塔尔曾发布联合声明
，承诺将加强合作推动华凌钢铁扭亏为盈。但事情显然没有这么简单，华菱集团近
日提出的一项钢管业务整合方案就遭到二股东米塔尔一方的否决。
华菱钢铁今天公告，控股子公司衡阳华菱钢管有限公司（以下简称“华菱钢管
”）与控股股东华菱集团的全资子公司江苏锡钢集团有限公司（以下简称“锡钢集
团”）进行资产重组事宜，在董事会上遭到否决，米塔尔一方的5名董事全部投了
反对票。
公告披露了具体的重组方案：公司以所持的华菱钢管67.13%股权、现金2亿元
（含定向增发募集资金1.45亿元），华菱集团以所持的锡钢集团100%股权，共同增
资投入华菱钢铁全资子公司湖南华菱钢管控股有限公司（以下简称“钢管控股”）
。华菱钢管67.13%股权和锡钢集团100%股权分别以2010年12月31日经评估的净资产
值加上所对应的自2011年1月1日至2011年3月31日之间经审计的净资产变动额作价
。
重组完成后，公司和华菱集团分别持有钢管控股69.77%和30.23%的股权，钢管
控股的注册资本由500万元增加至6亿元。钢管控股将作为公司钢管业务的集中管理
和运营的平台，在营销、采购、财务、投资、战略规划等方面实现集中管理，锡钢
集团和华菱钢管将作为钢管控股下属的生产制造中心。
由于该议案涉及大股东，华菱集团一方的4名关联董事回避了表决。而来自米
塔尔一方的5名董事则对该议案投了反对票。最终，该议案以同意4票、反对5票、
弃权1票、回避表决4票的结果被否决。
米塔尔一方给出的理由是，华菱钢铁今年的业绩与去年相比虽有大幅改善，但
持续盈利能力仍然比较脆弱。锡钢集团从启动搬迁工作以来，完成了一期建设工程
，但一期工程投产时间不长，仍处于达产过程中，尚未达产达效，2011年能否实现
盈利存在一定的不确定性；另一方面，锡钢集团要实现效益最大化，还需进一步投
资建设二期工程。鉴于华菱钢铁正处于扭亏的关键时刻，且负债率高，如果现在将
锡钢集团注入华菱钢铁下属的湖南华菱钢管控股有限公司，将增加华菱钢铁扭亏的
不确定性，不利于降低资产负债率，可能增加运营风险。
两大股东意见不一致，独立董事的意见就变得至关重要。公告披露，5名独立
董事中，彭士杰未参与表决，而许思涛投了弃权票。
华菱钢铁去年巨亏26亿元，今年上半年续亏2.18亿元，湖南证监局曾发文要求
公司整改，并提示米塔尔未兑现承诺。公司相关高管也曾对外透露，双方合作以来
确实有磨合的问题。从此次重组方案被否来看，双方在发展思路上仍未达成一致。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-05】
外方股东朝秦暮楚 华菱钢铁(000932)何去何从
华菱钢铁(000932)曾因2010年度26亿元的巨额亏损而震惊市常今年7月，湖南
证监局整改通知揭开了公司的内幕，指出“外资股东安赛乐-米塔尔未兑现承诺”
。
面对市场的质疑和监管层的压力，9月2日，安赛乐-米塔尔不得不与华菱集团
发表共同声明，双方表示将从公司治理、技术合作、铁矿石采购这三个方面进一步
加强合作，支持华菱钢铁努力成为中国钢铁行业的技术领先者和钢铁产品整体解决
方案综合服务商。
米塔尔口惠而实不至
在这份共同声明中，双方明确表示将发展重点从之前的“做大”转变到“提升
竞争力和业绩、实现良性发展”的轨道。
上市以来，华菱钢铁投入巨资进行技术改造和结构调整，在推动产业升级的同
时实现了经营规模和有形资产的快速扩张。然而盲目的快速扩张不仅使得公司的内
部管理有所滞后，进而外延至其在业界内的竞争力下滑，同时由于前期高额举债进
行技改投入，公司财务费用也一直居高不下。
而被市场寄予厚望的外方股东安赛乐-米塔尔一直“口惠而实不至”，对上市
公司多项支持的承诺迟迟没有兑现，多种因素最终酿成华菱钢铁2010年巨亏26亿元
的苦果。
华菱钢铁董秘阳向宏在接受记者采访时称：“过去几年公司一直把精力集中在
扩大规模上，现在应是考虑提高投入产出比的时候了。”
华菱钢铁2011年半年报显示，上半年公司实现净利润为-2.18亿元，虽然亏损
幅度已同比缩小45%，但下半年的扭亏任务依然艰巨。华菱钢铁倘若不能在下半年
成功扭亏，将面临戴帽的厄运。
也有分析人士认为华菱钢铁今年扭亏应是大概率事件。单从报表上看，公司可
供出售的金融资产账面价值便高达10.8亿元，即便主业利润不济，依靠投资理财便
能轻松获利扮靓公司财务报表。
有市场人士指出：在这节骨眼上，外方股东参与发表联合声明疑为“作秀”：
倘若真像声明中所称米塔尔对华菱钢铁当前的扭亏增效和未来的持续发展充满
信心，当初公司定向增发价格与二级市场价格倒挂之时，米塔尔为何只顾眼前利益
而放弃定增认购机会呢？
米塔尔不给力或因心不在焉
全球最大的钢铁生产商安赛乐米塔尔2010年实现净利润29亿美元，与华菱钢铁
去年的巨亏形成了鲜明对比。
以米塔尔的雄厚实力以及成熟的钢企管理经验，华菱钢铁的巨亏显得毫无道理
，唯一的解释是，米塔尔便没有将精力倾注于华菱钢铁之中。
湖南证监局指出，外籍董事不够尽责。2010年华菱钢铁4次现场召开董事会，
有5名外籍董事共委托出席13人次，其中2名外籍董事4次现场会议均委托出席。连
董事会会议都敷衍了事，可见米塔尔已经心不在焉了。
去年10月，安赛乐米塔尔集团理事会成员迈克尔?沃斯在接受媒体专访时透露
，公司试图与东方集团合资建设钢板桩生产公司，通过安赛乐米塔尔提供的技术，
实现该产品在中国生产。
而事实上，这并非米塔尔与华菱钢铁联姻之后的首次“出轨”。在此之前米塔
尔曾与多家钢企接洽，试图将其钢铁王国的版图进一步扩大。
2005年，米塔尔以3.38亿美元低价入股华菱管线（后更名为华菱钢铁），华菱
管线也成为其在中国的首个落脚点。之后，米塔尔曾先后接触过本钢、广钢、八一
钢铁、包钢和昆钢并进行洽谈，但均以失败告终。
2006年米塔尔开始计划收购莱芜钢铁集团38%的股权，但如意算盘最终也落了
空。
2007年7月米塔尔与宝钢签署合资协议，打造上海宝钢安赛乐激光拼焊金属加
工有限公司，一期投资2.43亿元，同时还签署了合作双方不锈钢技术转让意向书。
此后，米塔尔又将战略目标锁定为东方集团，并试图利用其香港上市、非国有
制企业以及股东内部纷争等因素控股东方集团，但最终仍以失败收常
钢铁业是中国的重要产业，国家《钢铁产业发展政策》规定，外商投资中国钢
铁行业，原则上不允许控股。这也明确指出，外商投资中国的钢铁行业，不论是国
有企业还是民营企业都受限，因而不能取得控股权。
但同时国家也鼓励国内钢铁企业与国外技术含量较高的钢铁企业进行合作，而
这也成为安赛乐米塔尔在中国市场进一步拓展的通道。
米塔尔试图通过香港的资本运作控股东方集团的策略虽未能奏效，但其“以技
术换市潮的扩张野心却依然没有停止。
纵观米塔尔在中国的收购史，华菱钢铁仅仅是其开拓中国市场的踏脚石，因此
要想米塔尔在华菱钢铁上一心一意，恐怕只是投资者的一厢情愿罢了。
华菱钢铁何去何从，市场拭目以待。
【出处】证券日报【作者】
【2011-09-02】
华菱集团和安赛乐米塔尔两大股东加强合作 助华菱钢铁(000932)扭亏
针对外界双方不和的传闻，华菱钢铁（000932）大股东华菱集团和安赛乐米塔
尔9月1日发布联合声明，表示双方将加强合作，从三方面推动华凌钢铁扭亏为盈。
包括提供更多的管理、技术支持，增强华凌钢铁在铁矿石采购方面的竞争力等。
声明说，华菱集团与安赛乐米塔尔对华菱钢铁当前的扭亏增效和未来的持续发
展充满信心，双方承诺进一步加强三个方面的合作：一是共同推动华菱钢铁改善公
司治理，优化管控模式，提升盈利能力，将发展重点从之前的“做大”转变到“提
升竞争力和业绩、实现良性发展”的轨道。
二是进一步完善技术合作，双方将按计划推进先进的汽车板、电工钢合资项目
的建设。安赛乐米塔尔将继续强化对华菱钢铁的技术支持力度以落实技术转让协议
。通过双方的共同努力帮助华菱钢铁满足生产高端汽车板热轧基板的要求，提升华
菱钢铁整体技术标准与产品研发能力。安赛乐米塔尔将与华菱钢铁交流与分享节能
技术知识和应用，降低能源成本。
三是华菱集团与安赛乐米塔尔将推进华菱钢铁优化在铁矿石采购领域的合作，
探索建立长期合作渠道的多种可能性，帮助华菱钢铁增加在铁矿石采购方面的竞争
力。
安赛乐米塔尔集团理事会成员，苏德·玛赫什瓦利（Sudhir Maheshwari）表
示，安赛乐米塔尔与华菱的合作是其中国战略的重要组成部分，“随着汽车板和电
工钢合资企业项目的建成，我们将进一步与华菱分享最佳实践，并体现安赛乐米塔
尔对华菱钢铁的支持优势。”
华菱集团董事长李效伟认为，在目前华菱钢铁面临困难的情况下，两大股东同
心同德，真诚合作，加强协作、配合，尽快使华菱钢铁扭亏为盈，走出困境是不二
选择。相信安赛乐米塔尔将加大对华菱钢铁技术支持力度，使华菱钢铁有能力增强
核心竞争力，步入良性发展的正常轨道。
据悉，目前安赛乐米塔尔有20多名技术专家正驻扎华菱汽车板和电工钢项目现
场，协助合资公司设备采购的技术交流、设计等工作，预计很快可完成设备招标工
作。安赛乐米塔尔还组织了一个技术专家团队正在华菱涟钢协助进行2250热轧线和
炼钢的全面改进，以提高华菱涟钢热轧产品质量，满足汽车板和电工钢客户的需要
。同时还指定一名技术专家长驻华菱，专门协调安赛乐米塔尔对华菱的技术支持工
作。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-31】
扭亏进入关键时点 华菱钢铁(000932)投18亿"助力"
华菱钢铁今日披露2011年半年报，公司1至6月实现营业收入379亿元，同比增
加36.03%，净利润亏损2.18亿元，同比减亏45.56%。公司拟投资18.4亿元增强持续
盈利能力。
公司在董事会报告中表示，今年上半年，面对国家货币政策趋紧、原燃材料价
格暴涨、国内钢铁产能释放较快所带来的压力，公司上下紧紧围绕年度工作目标，
理顺生产工艺，抓好供销，强化管理，竭力减亏止损，效益同比有明显好转。5月
、6月已连续两个月实现盈利，这表明华菱钢铁实现全面扭亏正处在一个关键的转
折期。公司将针对目前存在的问题及困难积极采取措施，以尽快实现扭亏增效，增
强持续盈利能力。
值得注意的是，与半年报同时披露的还有三份投资公告：华菱钢铁拟投资18.4
亿元实施改善相关配套设施的改造工程，以进一步降低生产成本、改善产品品种结
构来增强持续盈利能力。
具体来看，为进一步降低华菱涟钢铁水生产成本，提高铁水质量，充分发挥炼
钢、轧钢的生产能力，适应华菱涟钢品种结构调整的需要，华菱钢铁重要的全资子
公司华菱涟钢拟实施铁前系统改造工程，项目投资估算为12.3亿元，建设工期为14
个月。同时，由于华菱涟钢拟实施的铁前系统改造项目在现有生产区内建设，占用
了现有喷煤设施和部分渣处理设施的总图位置，为保证现有高炉在铁前系统改造项
目建设期内能维持正常喷煤及生产，华菱涟钢拟实施铁前系统节能改造项目，搬迁
喷煤设施、还建部分渣处理设施，项目投资估算为2.85亿元，建设工期为10个月。
此外，为提升子公司衡阳华菱钢管有限公司（简称“华菱钢管”）第一炼钢厂
的管坯质量，同时提高生产效率、降低钢坯成本，华菱钢管拟实施一炼钢提质降耗
技术改造项目，项目投资估算为1.44亿元，建设工期为12个月。
同时，为提高煤气利用效率及节能环保，减少高炉煤气和焦炉煤气的放散，子
公司湖南华菱湘潭钢铁有限公司（简称“华菱湘钢”）拟实施30万立方高炉煤气柜
工程。项目投资估算为1.31亿元，建设工期为12个月。此外，华菱湘钢拟实施全厂
雨污分流工程建设，工程静态总投资为5000万元，建设工期为3年。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-31】
华菱钢铁(000932)上半年亏损2.18亿元 同比实现减亏
华菱钢铁（000932）周二晚间披露中报，公司上半年出现亏损2.18亿元，每股
亏损0.0736元；去年同期公司亏损4.01亿元。
上半年公司实现收入378.96亿元，同比增长36.03%。
公司指出，第2季度公司实现营业收入200亿元，利润总额扭亏为盈，整体经营
状况已逐步走出低谷。
【出处】全景网【作者】
【2011-08-31】
华菱钢铁(000932)超18亿投向五项目改造
华菱钢铁（000932）今日同时发布了三个投资公告，分别涉及提质降耗技术改
造、30万立方米高炉煤气柜工程、雨污分流工程、铁前系统改造工程及搬迁喷煤设
施等五项目，共计投资18.4亿元。
华菱钢铁称，为提升子公司衡阳华菱钢管有限公司第一炼钢厂的管坯质量，同
时提高生产效率、降低钢坯成本，华菱钢管拟实施一炼钢提质降耗技术改造项目，
项目投资估算为1.44亿元，建设工期为12个月。
公司子公司湖南华菱湘潭钢铁有限公司拟实施30万立方米高炉煤气柜工程。项
目投资估算为1.31亿元，建设工期为12个月。 同时指出，拟实施全厂雨污分流工
程建设，工程静态总投资为5000万元，建设工期为3年。
公司子公司湖南华菱涟源钢铁有限公司拟实施铁前系统改造工程，项目投资估
算为12.3亿元，建设工期为14个月。同时华菱钢铁指出，由于华菱涟钢拟实施的铁
前系统改造项目在现有生产区内建设，占用了现有喷煤设施和部分渣处理设施的总
图位置，华菱涟钢拟实施搬迁喷煤设施、还建部分渣处理设施。项目投资估算为2.
85亿元，建设工期为10个月。
华菱钢铁今日再半年报显示，公司上半年实现营业总收入378.96亿元，同比增
36.03%；归属上市公司净利润亏损2.18亿元；每股收益-0.0736元。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-03】
内外因素交织 华菱钢铁(000932)整改面临多重悬念
湖南省证监局的一纸整改书使华菱钢铁（000932）与安塞乐米塔尔的矛盾浮出
水面。一时间，外资股东“不作为”成为众矢之的。面对上半年仍将继续亏损的局
面，华菱钢铁相关人士表示，米塔尔投入不到位是造成华菱钢铁经营业绩不佳的原
因之一，但是公司自身在体制建设以及管理控制上的漏洞却是导致亏损的根本原因
。
显然，当前华菱钢铁不仅仅需要尽快度过与外资股东米塔尔的磨合期，同时还
需要多从自身上找原因。值得庆幸的是，据上述人士透露，下属企业华菱涟钢在6
月当月已经止亏。
兑现承诺有难度
在湖南省出具的整改报告书中，有关华菱钢铁外资股东米塔尔未兑现承诺的部
分格外引人注意。根据双方的合作协议，米塔尔将在技术和采购等方面给以华菱钢
铁各项支持。不过在现实中，米塔尔却并未提供技术支持，承诺将华菱钢铁纳入米
塔尔全球采购的计划也未兑现。
对此，华菱钢铁相关人士表示，由于目前公司整体经营状况不佳，外资股东米
塔尔认为加大对汽车板、硅钢生产线的投入时机未到，因此暂缓了对华菱的高强度
投入。“汽车板和硅钢两大加工项目已经获得国家核准，目前正在基建的过程中，
但是华菱的经营状况导致项目继续推进的难度加大。”该人士直言。
目前，华菱钢铁在高端产品生产上水平有限，米塔尔在投入力度上较弱难逃干
系。因为根据协议，米塔尔将向华菱涟钢提供热轧板生产相关技术和培训。此外，
米塔尔还将许可华菱涟钢拥有高牌号取向硅钢和无取向硅钢的热轧基板技术。由于
米塔尔并未真正提供技术支持，华菱涟钢2250热轧线投产后无法生产高质量、高附
加值的热轧基板，导致2010年华菱涟钢亏损8.57亿元。
据悉，虽然华菱钢铁和米塔尔已经签订技术转让合同，但是米塔尔方面认为，
相关生产线还没有建好、硬件设备尚未完善，此时涉及技术转让还为时尚早。“中
外钢铁企业的认识不同，米塔尔所强调的客观条件如生产线没有建成、经营业绩有
问题等虽然存在，但是如果技术迟迟不转让，华菱钢铁有可能陷入更困难的经营局
面。”上述人士坦言。
显然，这已经陷入了巨大的怪圈。由于经营亏损，米塔尔不支持在此基础上建
设新的生产线；生产线不到位，技术转让又难以实现；而无法获得技术的话，华菱
钢铁又难以顺利实现扭亏。再加上米塔尔方面对于华菱钢铁管理体制上的质疑，都
使兑现技术支持的承诺变得虚无缥缈。
业内人士认为，华菱钢铁与米塔尔的融合还需要较长时间，目前的整改将加大
米塔尔履行合同、转让技术的时间压力。
二元体制显弊端
除了外部因素外，华菱钢铁自身的二元管理结构也显现出诸多弊端。
据了解，目前华菱钢铁对于二级钢厂的控制力有限，下属衡阳、湘潭、涟源钢
厂的管理层任命权还未完全交予华菱钢铁，尚需湖南省国资委进行管理。虽然是我
国最早进行联合重组的钢铁集团，但是在体制改革上，华菱钢铁显然已经落在下风
。以河北钢铁为例，目前承德、邯郸和唐山钢厂的一把手任命权已经转交到河钢集
团。
“二元制的管理模式使得二级钢厂在采购、销售等方面分割而治，导致经营上
出现诸多漏洞。如果二元体制得不到改革，二级厂投资盲目、资源采购不统一、销
售较为混乱的问题就很难得到解决。”业内人士表示。
目前，华菱钢铁已开始整合集团采购体系，下属华菱涟钢已经历了人事巨变。
据相关人士介绍，目前涟钢的书记、总经理、负责采购以及销售的副总甚至包括技
术负责人都经历了调整，从而加强华菱涟钢的生产管理。
在人员调整后，华菱涟钢的生产经营开始出现好转。据知情人士介绍，虽然上
半年仍然亏损，但今年6月当月，华菱涟钢已经止亏且略有盈余。
华菱钢铁独立董事迟京东表示，钢铁市场整体低迷、公司自身体制问题以及外
资股东没有兑现承诺等原因综合导致了华菱钢铁目前表现不佳。尽管如此，公司在
与国外钢企的合作过程中，也学习到很多跨国钢铁集团的经营和思想理念，从长远
看有利于公司未来的发展。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-08-02】
华菱钢铁(000932)巨亏原因大调查
华菱钢铁董秘兼总经济师阳向宏在接受《证券日报》记者采访时坦承，公司与
米塔尔合作如新婚夫妇确实有磨合期，但双方原则上还是希望华菱钢铁做好
编者按：近年A股市场，华菱钢铁“混”的可谓不怎么样，其去年巨亏26亿元
，“荣幸”地坐上了亏损榜头把交椅。在钢铁行业回暖中，取得如此“不俗”业绩
，确实很难看。今年以来，华菱钢铁仍是萎靡不振，匍匐在通往ST的路上。目前的
“客观”解释是华菱钢铁被外资忽悠了，是外资股东米塔尔不讲义气反戈一击。这
是否为华菱钢铁亏损的真正原因呢？今日本报深度剖析华菱钢铁，希望给投资者以
启发。
六年前牵手华菱钢铁时的欢呼声仿佛尚在耳边，但眼下，全球钢铁巨头安赛乐
·米塔尔（下称“米塔尔”）却因为中国证监会湖南证监局的一纸责令整改通知成
为“众矢之的”。
湖南证监局称：外资股东米塔尔未兑现技术转让等承诺，使得华菱钢铁下属企
业华菱涟钢面临8.57亿元的亏损，同时，因将华菱钢铁纳入米塔尔全球采购的计划
未兑现，使华菱钢铁采购铁矿石成本增加7.8亿元。
米塔尔真是华菱钢铁去年巨亏近26亿元的罪魁祸首？
对于各方“不履诺”、“不作为”、“致华菱钢铁巨亏”等指责，米塔尔方面
颇有几分“委屈”。“（证监局整改通知）的某些部分我们可能会有一些不同意见
。”8月1日，米塔尔公共事务经理吴女士向本报记者表示，公司将和湖南证监会进
一步沟通
“证监会只说米塔尔未履行承诺，”昨日，华菱钢铁董秘兼总经济师阳向宏在
接受本报记者采访时则坦承，双方合作以来确实有磨合的问题，但“不能说亏损都
是他们导致的”。
阳向宏同时强调，在证监会现场检查之后，公司与米塔尔的合作已经有了非常
积极的变化，特别是双方有关铁矿石采购合作的谈判，“进展非常好”。
米塔尔有自己的说法
据悉，今年5月16日至5月27日，湖南证监局对华菱钢铁及其主要子公司进行了
现场检查。随后，7月21日，湖南证监局下发了《关于对湖南华菱钢铁有限公司采
取责令改正措施的决定》（下称“整改通知”）
整改通知指出，目前持有华菱钢铁29.97%股份的米塔尔，近年来未尽到股东责
任，且未履行合作承诺。其中，仅米塔尔未按要求提供技术支持一项，导致华菱涟
钢2250热轧线投产后无法生产高质量、高附加值的热轧基板，2010年亏损8.57亿元
，毛利率为-7.29%。
而早在2008年6月，华菱钢铁与华菱集团就曾和安赛乐米塔尔签订了一份《合
资经营合同》，三方出资成立 “汽车板合资公司”，新建汽车板冷轧和热镀锌生
产线；安赛乐米塔尔将向合资公司提供技术许可、生产线设计及生产和质量提升所
必要的技术，并向华菱涟钢提供热轧板生产相关技术、技术支持和培训等。
对此，米塔尔给出的解释是，上述合资公司一直在等待相关部门的审批，直到
2010年年底才拿到批文。“这个不是在我们控制范围内，政府工作进度我们没有办
法去控制的。”吴女士道。而这一点，也得到了华菱钢铁方面的肯定。
此外，整改通知书还认为，米塔尔屡次变更参与华菱钢铁的定向增发，更于近
期放弃现金认购增发股份的权利，这使得华菱集团独自承担了拯救华菱钢铁子公司
的义务。
“这个问题我们到时候会在整改方案中详细回应的。”米塔尔公共事务经理吴
女士在接受本报记者采访时表示，公司目前正与华菱钢铁方面一起探讨整改方案，
“关于这个报告里所有提到的问题，证监局都是从他们的角度提出的一些分析。他
们有他们的角度看，但毕竟这个企业是华菱和我们在经营，具体的情况到底是怎样
的，我们和证监局在进一步沟通，一些部分有待商榷的。”
混沌的铁矿石
值得一提的是，在这桩让华菱钢铁去年巨亏近26亿元的“公案”中，有关其铁
矿石成本的问题一直是外界关注和质疑的焦点。
据了解，米塔尔和华菱钢铁曾在双方签订的《战略合作初步框架书》中约定：
“在2005年米塔尔应协助公司采购300万公吨矿石，其中粉矿150万公吨、块矿100
万公吨和球团50万公吨。随后年度，米塔尔应协助公司增加因其产能的提高所需的
采购量”。
然而，据此次整改通知披露，华菱钢铁除2005年利用米塔尔全球采购计划执行
了部分铁矿石长协矿的采购，2006年至2009年华菱钢铁未能通过米塔尔采购直供铁
矿石，这导致公司合计增加采购成本人民币7.8亿元。
对此，据媒体报道，米塔尔方面日前曾回应称：“华菱下面的子公司都坚持自
己采购铁矿石，我们不能勉强。”
且不论是否真是这一原因，但既成事实是，华菱钢铁此前表示，公司利润出现
较大幅度的下降，主要是公司控股子公司华菱涟钢经营亏损，而华菱涟钢亏损的主
要原因之一，则是其近两年来未能妥善处理与海外铁矿石供应商的长协供应关系，
导致铁矿石长协比例逐年降低至40%左右，铁矿石成本明显偏高；同时，华菱涟钢
未能较好的把握铁矿石采购时机，在二季度铁矿石处于年内最高价格时采购了大量
铁矿石，并于三季度到货使用，影响三季度铁矿石成本。
两个问题随之而来？在上游资源受制于三大矿商的情况下，铁矿石价格上涨，
是所有中国上市钢企共同面临的成本困境，为何唯独华菱涟钢显得最难以承受？同
时，就算未能进入米塔尔的铁矿石采购平台，华菱钢铁方面为何未将华菱涟钢纳入
自己整体的铁矿石采购体系中，而造成其铁矿石成本异常突出地高企？
“华菱集团虽然多以采购现货矿为主，但按照现货矿与长协矿的差价，也不至
于达到二十多亿的亏损额，其主要原因还是在于生产技术和管理经营方面。”此前
有业内人士曾表示。
对此，阳向宏亦坦承，此前公司虽然在公司内部铁矿石采购整合方面做了一些
工作，但没有做彻底，“因为当时比较困难，问题比较复杂。各个企业不同。不能
一揽子统一起来，每个企业得根据自己的情况来整合。”
然而，对于当时整合的困难当地是什么，阳向宏长叹一声，仅表示“一言难颈
。
对于这一问题，昨日，一位钢铁业内知名观察人士认为，这可能涉及到一些既
得利益的破除问题，“从整体上来讲，肯定是统一采购好，但涉及到具体个人或部
门，说难听一点，自己有权采购自己就有好处。”
事实上，另据《新世纪》此前报道，有调查人员曾在涟钢内部刊物上指出，涟
钢似乎成了某些人的“发财树”与“唐僧肉”。“从2月主要技术经济指标看，较
行业平均水平，进口富矿粉成本每吨高出136元，国产精矿粉每吨高出6元；吨焦成
本每吨高出186.53元(焦煤)。”
快速扩张下的整合困局
在这位观察人士看来，华菱钢铁之所以出现如此大的亏损，与公司下游企业的
独立经营有着直接关系，铁矿石采购上呈现出来的仅仅是问题之一。“就是说，你
自己内部都不能做到企业发展战略和文化的统一，那你再谈引进米塔尔，不是说不
可能融合，只是说就更难了。”他指出。
资料显示，华菱钢铁是湖南省最大的国有企业，也是国内第一家进行省内跨区
域重组的公司，1997年底由湖南三大地方钢铁企业——湘潭钢铁集团公司、涟源钢
铁集团公司和衡阳钢管(集团)公司组建而成，目前已经形成了以衡钢管材、湘钢厚
板、涟钢板材三大生产基地。
然而，在近年来华菱钢铁的快速扩张之路上，公司的内部整合却一直不顺。“
尽管涟钢是股份公司的子公司，但看起来涟钢的原管理层拥有的权力不校事实上股
份公司对涟钢的控制力十分有限，涟钢的人事任免一直以来都在湖南省国资委手中
，无论是集团公司还是股份公司并不能过多地干预其决策。”此前，有华菱钢铁集
团一位内部人士透露道。
“直到涟钢三季度爆出巨亏以后，惊动了省政府和国资委，集团方面才首次对
子公司有了人事方面的权力。”
2010年8月，由湖南省国资委出面调整了涟钢的领导班子，华菱钢铁总经理曹
慧泉临危受命担任涟钢总经理，董秘汪俊被委任为党委书记。
“新的管理团队在整顿经营秩序、堵塞管理漏洞、从严治厂等方面采取了强有
力的措施，目前已收到成效。”在此前的公告中，华菱钢铁如此道。其中，在铁矿
石方面，“针对华菱涟钢把握铁矿石采购时点不准的问题，通过总部推进集中协同
采购，建立集约、优化的采购体系，提高市场反应能力，合理把握采购节奏，使采
购价格达到行业平均先进水平。”
“现在到了（铁矿石采购整合）的一个最佳时期。”阳向宏昨日亦如此向本报
记者表示。
化危机为磨合契机？
铁矿石采购谈判进展良好
“今年开始我们已经整合起来，一起面对（铁矿石）供应商，我们已经在做了
。”阳向宏道。他同时透露，公司目前正在和米塔尔方面就铁矿石采购合作的问题
进行谈判。
“谈判进展非常好。”阳向宏乐观地道。而对于本报记者提出的，目前整个铁
矿石定价有趋于现货化的趋势，加入米塔尔的采购体系对公司来说是否还有明显益
处的问题，他表示，这得看双方最后的定价体系，“在双方正式签署协议之前，还
很难去判断，在铁矿石供应、定价体系等方面都得进行协商。”
回顾和米塔尔的近6年的合作历程，阳向宏将其比喻成一对新婚夫妻，“肯定
得有一个磨合期”，“但从大的原则上来说，双方还是希望把华菱钢铁做好。有比
较好的发展和盈利，才能对股东有一个比较好的回报”。
在他看来，从这个意义上来说，此次证监局的现场检查起了积极的作用，双方
在此后进行了非常密切的沟通和合作。
“我们希望能够今年扭亏，跟米塔尔的合作也有一个比较好的趋势。从现在的
情况来看，双方的沟通和配合都在朝一个积极的方向发展。”阳向宏道。
对此，昨日，米塔尔方面亦表示：“我们会进一步和华菱合作。从政府的角度
来说，也是希望我们和华菱的合作能够更好，才提出了一些建议。”
【出处】证券日报【作者】谢岚
【2011-07-26】
华菱钢铁(000932)公司治理问题多多 监管部门责令整改
湖南证监局前不久对华菱钢铁及其主要子公司进行了现场检查，发现公司在治
理等多方面存在问题，并责令其整改。
湖南证监局出具的行政监管措施决定书显示，华菱钢铁在公司治理、内控制度
建立和执行、信息披露、财务核算和会计处理上问题多多。
首先是公司治理方面：子公司章程存在不完善的问题，对子公司的审批权限未
明确规定，甚至出现章程条款相矛盾的地方；“三会”运作中也存在会议记录不完
整、外籍董事和子公司董事会不够尽责的现象； “五分开”不彻底，资产、机构
、人员未完全独立。此外，大股东华菱集团承诺于2010年12月26日之前解决同业竞
争问题不彻底，代理产品销售的关联交易亦未及时解决。
其次是内控制度建立和执行方面：存在公司《信息披露管理制度》的相关规定
与《公司章程》不符的问题；对于三钢管理的复杂性和大量的关联交易，公司未建
立独立的内部审计部门；子公司未严格执行华菱钢铁内部控制制度。
再次是信息披露方面：关联交易审议程序不够规范，年度关联交易预计数与实
际披露数差异异常等问题较为严重；外资股东安赛乐-米塔尔（简称“AM”）的承
诺亦未兑现。检查发现，公司定向增发屡次变更，AM主动放弃现金认购增发股份的
权利；AM没兑现提供技术支持的承诺，而华菱涟钢2250热连轧卷出现亏损；承诺将
华菱钢铁纳入米塔尔全球采购的计划未兑现，致使公司铁矿石采购成本增加7.8 亿
元。此外，湖南证监局认为华菱光远破产清算进度缓慢。
此外，公司在财务核算与会计处理方面也存在问题。例如，土地使用权未结转
无形资产并摊销，华菱涟钢标准成本核算不准确，部分凭证入账依据不充分。
对于上述问题，湖南证监局决定采取责令改正的监管措施，并将对公司整改情
况进行回访检查。
【出处】上海证券报【作者】朱文彬
【2011-07-26】
华菱钢铁(000932)外资股东被指承诺未兑现 致使上市公司去年巨亏
华菱钢铁（000932）收到证监会湖南监管局出具的《关于对湖南华菱钢铁股份
有限公司采取责令改正措施的决定》，对公司的多方面提出了质疑。其中值得注意
的是，证监会指出外资股东安赛乐-米塔尔（简称：AM）多项承诺未兑现。其中，
除了AM放弃认购增发股份外，AM提供技术支持的承诺未兑现，导致华菱涟钢2250热
连轧卷巨额亏损8.57亿元。
据悉，2008年6月27日，华菱钢铁与华菱集团和AM签订《合资经营合同》，三
方出资成立“汽车板合资公司”新建汽车板冷轧和热镀锌生产线；AM将向合资公司
提供技术许可、生产线设计及生产和质量提升所必要的技术及相关诀窍，并向华菱
涟钢许可热轧板生产相关技术、技术支持和培训，华菱涟钢将充足、稳定、持续地
向汽车板合营公司供应符合合同规范的基板。同年8月11日，华菱集团与AM签订电
工钢合资公司《合资经营合同》，华菱涟钢与电工钢合资公司签署《基板供应合同
》，约定华菱涟钢独家向电工钢合资公司供应热轧基板，年度热轧基板需求量预计
约为60万吨，其定价模式采用完全成本加成。AM和华菱涟钢签订《技术许可合同》
，许可华菱涟钢拥有在中国处于领先水平的高牌号取向硅钢和无取向硅钢的热轧基
板技术，并提供技术支持和培训。
但是，截至2009年底华菱涟钢2250热轧线投产，AM一直未提供技术支持，导致
热轧线无法生产高质量、高附加值的热轧基板，2010年华菱涟钢生产热轧板卷，亏
损8.57亿元，毛利率-7.29%。而公司2010年年报显示，公司整体亏损26.44亿元，
而华菱涟钢亏损26.67亿元是导致公司整体亏损的主要原因。
此外，AM承诺华菱钢铁纳入米塔尔全球采购的计划未兑现，导致公司铁矿石采
购成本增加7.8亿元。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-05-22】
华菱钢铁(000932):"第一熊股"扭亏是梦
谁是2010年A股市场上的第一熊股？这一"头衔"毫无疑问地应属湖南钢铁企业
华菱钢铁(000932,股吧)（000932.SZ）。
华菱钢铁的股价在整个2010年都呈现下行趋势，鲜有上涨，早在2010年5月中
旬就开始"破净"历程，当时每股净资产为5.4元，此后该股股价一路下滑，最低跌
至3.57元，全年股价累计下跌52%。2011年4月中旬其股价反弹至5.43元后又迅速下
滑，截至5月18日，收盘价为4.18元。
与股价下跌相应的是，公司2010年业绩也出现了自1999年上市以来的首次亏损
。2010年前三季度，公司亏损14.45亿元，当时公司预计全年亏损最多可能达到20
亿元，最终"超额"完成任务，全年亏损26.4亿元。这也是导致其股价长期游离在净
资产值以下的根本原因。
在钢铁行业整体向好、钢铁类上市公司频频报喜的2010年，华菱钢铁如此糟糕
的表现实在让人不可思议。即便是在经济危机深重的2008年和2009年，华菱钢铁的
净利润也分别达到了9.5亿元和1.2亿元。
对于业绩巨亏的原因，华菱钢铁在年报中解释称，过去5年来，公司投入巨资
进行技术改造和结构调整,在推动产业升级的同时实现了经营规模和有形资产的快
速扩张，但在企业内在竞争力的提升上有所滞后。
而对导致公司巨亏的直接原因，公司认为是其控股子公司华菱涟钢2010年亏损
26.67亿元所致，并列举了华菱涟钢的"五大罪状"以解释亏损缘由。
华菱钢铁近年来一直处于业绩滑坡之中，2009年净利润就比2008年下降了近9
成。业绩下滑既与国内钢铁行业整体利润率偏低大环境有关，也是公司经营和治理
失败的最终反映。
华菱钢铁母公司为湖南华菱钢铁集团，是1997年底由湖南三大钢铁企业--湘钢
、涟钢、衡钢联合组建的大型企业集团。尽管华菱集团声称通过深化改革和创新管
理实现了持续协调的跨越式发展，但公司实际上是重生产轻管理。
比如涟钢的直接管理包括人事任命等都由不得华菱钢铁做主，以2010年被广泛
诟病的铁矿石采购为例，虽然集团方面多次提出要求整改，但并未收到应有成效，
为此，公司2010年8月份由湖南省国资委出面调整了涟钢的领导班子，华菱钢铁总
经理曹慧泉临危受命担任涟钢总经理，董秘汪俊被委任为党委书记。
不过，有两件事仍表现出华菱钢铁内部管理的失控：一是涟钢原总经理郑柏平
升任了集团公司的副总经理，二是一个上市公司的子公司总经理任命竟然要由省国
资委出面，可见菱钢对涟钢管控之弱。
2011年1月底， 经历了"一波三折"的华菱钢铁终于公布了非公开增发实施方案
，不但几经修改，而且原来答应现金出资认购的外方股东安赛乐-米塔尔放弃认购
，最终只剩下华菱集团一肩挑，不得不接下这单亏本的买卖。
颇为讽刺的是，5年前，米塔尔入股华菱钢铁时双方都展示了良好预期，并称
之为"一场全球钢铁行业瞩目的跨国联姻"，市场普遍认为凭借米塔尔的铁矿石资源
储备，华菱钢铁有望获得原材料成本优势，但华菱钢铁此次巨亏正是出在被寄予厚
望的原材料成本和管理上。
【出处】投资者报【作者】
【2011-04-30】
华菱钢铁(000932)大股东重组锡钢集团
华菱钢铁（000932）控股股东湖南华菱钢铁集团与中国康力克进出口有限公司
和上海华润康贸进出口有限公司签署了《产权交易合同》，受让控股子公司江苏锡
钢集团有限公司45%的股权。此次产权交易完成后，锡钢集团将成为华菱集团持股1
00%的全资子公司。
华菱钢铁今日表示，根据此前协议，华菱钢铁新注册成立了一家全资子公司湖
南华菱钢管控股有限公司，公司将以持有的控股子公司衡阳华菱钢管有限公司67.1
3%的股权、华菱集团以其持有的锡钢集团55%的股权、华润集团下属子公司以其持
有的锡钢集团45%的股权共同对钢管控股进行增资。本次华菱集团完成对锡钢集团4
5%股权的收购后，仍将继续遵照上述公司董事会决议和《重组意向书》的规定，将
新收购的锡钢集团45%的股权和原持有的锡钢集团55%的股权共同对钢管控股进行增
资。
目前关于华菱钢管和锡钢集团资产重组的审计、评估工作正在进行中。待该审
计、评估结果确定后，公司将提交最终的资产重组方案至董事会和股东大会进行审
议。（李坤）
【出处】证券时报【作者】
【2011-04-29】
华菱钢铁(000932)一季亏损2亿元 每股亏损0.0681元
华菱钢铁（000932）周四晚间发布一季报称，公司2011年第一季度继续亏损，
亏损1.99亿元，每股亏损0.0681元。
一季度公司实现营业收入179.22亿元，同比增长42.87%，公司去年同期亏损2.
75亿元，每股亏损0.1003元。
公司称一季度亏损，主要是由于原材料价格上涨幅度超过产品销售价格上涨幅
度，新项目尚未达效，无缝钢管毛利率仍处于低位，银行利率上调导致财务费用支
出增加等。
【出处】全景网【作者】曹胜杰
【2011-04-15】
华菱钢铁(000932)一季料仍亏约2亿 但同比有改善
华菱钢铁（000932）周四晚间公告称，公司预计一季度仍将亏损1.8亿元-2亿
元，每股亏损约0.0616元-0.0663元。不过较上年同期亏损2.75亿元略有改善。
公司表示，原材料价格上涨幅度超过产品销售价格上涨幅度，新项目尚未达效
，无缝钢管毛利率仍处于低位，银行利率上调导致财务费用支出增加等因素造成公
司继续亏损。
【出处】全景网【作者】雷震
【2011-03-31】
华菱钢铁(000932)2010年亏损26.44亿 因子公司巨亏
华菱钢铁（000932）周三晚间发布年报，公司2010年亏损26.44亿元，每股亏
损0.9657元。公司上年盈利1.2亿元。
2010年公司实现营业收入606.02亿元，同比增长46.02%。
华菱钢铁表示，控股子公司华菱涟钢亏损26.67亿元，是导致公司整体亏损的
重要原因。
公司2011年计划实现销售收入803亿元。
【出处】全景网【作者】蔡振鹏
【2011-03-31】
盲目扩张酿苦果 华菱钢铁(000932)2010年亏损26.43亿元
在2010年整个钢铁行业复苏且效益普遍提升的情况下，华菱钢铁却度日艰难，
出现了自1999年上市以来的首次亏损。
华菱钢铁（000932.SZ）今日披露的年报显示，2010年公司产铁1412万吨，钢1
485万吨，钢材1355万吨；实现营业收入 606.02亿元，比上年同期增长46.02%；实
现利润总额-25.37 亿元，比上年同期大幅下降4439.94%；实现归属于母公司净利
润-26.43亿元，比上年同期大减2302.32%。
盲目扩张导致失调
对于2010年度的巨亏，华菱钢铁表示，过去5年来，公司投入巨资进行技术改
造和结构调整，在推动产业升级的同时实现了经营规模和有形资产的快速扩张，但
在企业内在竞争力的提升上有所滞后，特别是在公司管控体系的创新变革、内部管
理的精细化、对市场迅速反应的能力建设与国内外优秀的钢铁企业存在较大差距，
企业经营状况容易受到市场波动的影响。
同时，受前期技改投入较大，银行借款多，资产负债率偏高，财务费用支出压
力大等因素影响，大投入并没有大产出。这些矛盾在2010年公司的生产经营中突出
暴露出来，特别是公司控股子公司华菱涟钢亏损26.67亿元，是导致公司整体亏损
的重要原因。
不过，华菱钢铁方面也称，面对困难局面，公司管理层已采取及时的应对措施
，包括对华菱涟钢的物资采购、铁水成本、产品销售、节能减排和资金保证等领域
进行了系统攻关挖潜；大力推进精益生产，实现生产过程的降本增效；整顿经营秩
序，从严治厂，堵塞管理漏洞等等，有效遏制了巨额亏损的局面。
华菱钢铁还表示，公司将在2011年全力以赴实现扭亏增效，计划产铁2011年的
经营计划是产铁1559万吨，钢1594万吨，钢材1545万吨，实现销售收入803亿元。
高管薪酬遇“寒流”
2011年或进一步降薪
华菱钢铁高管薪酬也一向为市场各方关注。按照公司的相关规定，华菱钢铁历
年年报中披露的高管薪酬均以上一年度经营成果为计算基础，为上一年度的税前报
酬，譬如公司2010年年报中披露的薪酬数据为2009年度公司高管的薪酬，2009年年
报中披露的是2008年高管的薪酬。
因此，由于公司2009年的业绩比2008年大幅下滑了87.42%，所以华菱钢铁高管
在2010年度年报中披露的薪酬与2009年度年报中的数字相比，出现了大幅下滑。以
董事长李效伟为例，2009年年报披露的薪酬高达101.48万元，在国内钢铁行业高管
中也名列前茅，但2010年年报中，其薪酬已经降至59.85万元，降幅达41%。而公司
董事曹慧泉、汪竣谭久均、让保罗·舒乐的薪酬也分别从95.32元、79.38万元、79
.38万元和48.47万元降至56.85万元、47.88万元、47.88万元和47.88万元。
而以此推论，因华菱钢铁2010年的业绩比2009年大幅下滑了2302.32%，以这一
经营成果为计算基础，那么公司高管在2011年度年报中披露的2010年的薪酬应该还
将进一步下滑。对于华菱钢铁的高管们来说，力争让自己的薪酬打“翻身仗”，也
可谓是竭尽全力实现公司扭亏增效的一大动力。
【出处】证券日报【作者】谢岚
【2011-03-25】
华菱钢铁(000932)获大股东补偿1.14亿元
华菱钢铁（000932）2009年定向增发收购大股东湖南华菱钢铁集团有限责任公
司价值11.2亿元资产的事宜，目前已经实施完毕。由于在资产收购过渡期间，收购
资产净资产减少了1.14亿元，3月22日，华菱集团已将1.14亿元以现金方式支付给
公司。
根据约定，2008年12月31日至2011年1月31日期间，收购资产相应的经审计的
净资产变动额由华菱集团承担或享有，在此期间如净资产减少，由华菱集团将等额
价款支付给公司；如增加则由华菱湘钢和华菱涟钢以分红的方式将等额价款支付给
华菱集团。
【出处】证券时报【作者】向南
【2011-03-16】
华菱钢铁(000932)非公开发行新增2.78亿股17日上市
华菱钢铁（000932）周二晚间公告称，公司非公开发行新增2.78亿股将于3月1
7日上市，上市当日公司股票不除权。
本次新增股份限售期为自上市日起36个月，认购对象为第一大股东湖南华菱钢
铁集团有限责任公司。本次发行完成后，华菱集团的持股比例上升至40.01%。
本次非公开发行价格为5.57元/股，募集资金总额15.48亿元，将用于华菱湘钢
-产品升级三号热处理生产线项目、华菱湘钢-150吨/小时干熄焦技术改造项目、华
菱湘钢-75吨/小时干熄焦和焦化废水深度处理及回用技术改造项目和华菱连轧管-
无缝钢管二次加工生产线项目。
【出处】全景网【作者】黄丽
【2011-03-04】
华润临阵退出 华菱钢铁(000932)或全控锡钢
在上海产权交易所日前发布的项目公告中，出现了江苏锡钢集团有限公司45%
股权以5.32亿的价格挂牌转让的信息。从公告上看，锡钢集团股权结构为华菱集团
持股55%，康力克进出口持股44.55%，康贸进出口持股0.45%。拟出让的45%的股权
正是来自康力克进出口及康贸进出口两公司。
有趣的是，该笔股权转让可在2010年12月26日华菱钢铁的公告中觅得踪迹。当
日，华菱钢铁表示，为了公司钢管业务的整体战略，经与华菱集团以及锡钢集团另
外两家股东——康力克进出口和康贸进出口（均为华润集团控股子公司）协商，拟
成立华菱钢管控股，由公司以所持有的控股子公司华菱钢管67.13%的股权、华菱集
团以其持有的锡钢集团55%的股权、上述华润集团旗下的两公司以其持有的锡钢集
团45%的股权共同对华菱钢管控股增资。
而这样一次颇显复杂的股权合作，根源又在于华菱钢铁与华菱集团的同业竞争
。资料显示，锡钢集团建于1958年，注册资本11.8亿，是全国72家重点钢铁企业和
18家重点特钢企业之一。2007年7月，华菱集团取得锡钢集团55%的股权时，为解决
可能与华菱钢铁产生潜在同业竞争，承诺在“三年”内（即2010年12月26日之前）
将持有锡钢集团55%的股权出售给华菱钢铁、或以其他合法的方式注入、或出售给
无关联的第三方。
同时，2010年12月26日华菱钢铁在公告中称，锡钢集团对公司钢管业务的发展
具有非常重要的战略意义，其未来产品以无缝钢管为主，组距与公司的无缝钢管产
品互补，可与公司形成协同效应；而锡钢集团地处华东，与公司销售区域互补，有
利于完善公司无缝钢管产业布局。如果华菱集团将股权出售给无关联第三方，不仅
无利于公司，还将新增一个无缝钢管竞争对手。
眼下华润集团已然有意退出。不过在转让条件中，特别列出一项：受让方必须
书面承诺承继并履行转让方和华菱钢铁于2010年12月23日签订的《关于锡钢集团重
组意向书》项下作出的安排和承诺，包括但不限于将目标股权注入钢管控股。
据华菱钢铁的公告，目前锡钢集团正开展搬迁重建工程，锡钢新区的新工程预
计将于2011年一季度全部投产，将形成70万吨无缝钢管和80万吨棒材的年生产能力
。2010年前三季度锡钢集团实现营收14亿，实现净利润5053万元；2010年9月30日
净资产为11.2亿元。
华润的临阵退出或是为了华菱集团更好的整合旗下钢管业务，因为接盘方最有
可能者正是华菱集团自己——上述产交所公告中的老股东是否放弃行使先购买权一
选项填了“否”。若华菱集团在收购、全控了锡钢后，再将其整体并入华菱钢铁，
合乎逻辑。
2010年，华菱钢铁预计亏损25至27亿；2009年，公司盈利1.2亿。
【出处】上海证券报【作者】郭成林
【2011-01-30】
华菱钢铁(000932)急购巴西矿 宝钢们手中有货不"感冒"
去年亏损将近20亿的华菱钢铁（000932）集团，在1月中旬正式"牵手"香港洪
桥集团，获得了15年的铁矿石供销框架协议。而颇有些让人觉得蹊跷的是，同样也
苦于铁矿石的国内其他钢企对洪桥集团并不感冒。
"与洪桥集团合作购矿方面，要考虑很多的问题，矿石的品位、矿山的规模等
都要考虑进去。"联合商务网钢厂组主管胡正武表示。
亏损加速华菱签约
1月17日，洪桥集团公告称，该公司将从巴西SAM铁矿投产日开始，每年向华菱
钢铁集团或华菱钢铁集团附属公司或其指定的收货单位均衡供应不高于1000万吨铁
球团粉，期限为投产日起计15年。而这一铁矿石的价格，将在市场价基础上给予华
菱钢铁一定优惠。
据了解，这也是洪桥集团至去年收购巴西SAM公司以来，首次与国内钢企合作
签下的一个长期铁矿石协议。然而，此次合作的铁矿石价格将低于市场价，使得不
少业内人士有所猜疑。
"在早期，矿商都会在产业链上寻求下游客户，建立长期战略关系。所以肯定
会在前期给的价格上稍微低一点。以前三大矿山在刚刚与中国钢企合作时也是这样
。"中国企业家协会客座教授马忠普对《华夏时报》记者表示。
"华菱钢铁集团第一时间与洪桥集团签下长达15年的长期合同，也不乏与去年
集团内部巨额亏损有关。"一位业内人士表示。
据中国联合商务网分析师张萌介绍，去年华菱钢铁集团亏损近20亿，是因为其
控股子公司湖南钢铁有限公司在近几年未能妥善处理好与海外铁矿石供应商的长协
供应关系和未能把握好铁矿石采购时机所致。
一位接近华菱钢铁集团的人士表示："此次能与洪桥集团快速达成协议，也有
华菱钢铁集团想快速解决其铁矿石采购问题的原因。"
【出处】中国资本证券网【作者】张继光
【2011-01-27】
抓住行业"十二五"规划契机 华菱钢铁(000932)加速整体上市
昨日，有消息称，钢铁行业"十二五"规划初稿已经基本完成，将要向企业和相
关部门征求意见。据权威知情人士透露，在目前形成的钢铁行业"十二五"规划初稿
中，兼并重组和优化产业布局仍将是未来钢铁产业发展的"重头戏"。
而事实上，从去年底到2011年初，整个钢铁行业亦大动作连连，各大钢企争相
抢跑，希望能在未来钢铁业竞争版图中占据有利位置--同是昨日，在时隔两年多之
后，华菱钢铁宣布重新启动定向增发计划，从而进一步推进华菱集团的整体上市。
华菱钢铁昨日收盘于3.86元/股，涨幅为3.76%。
加速推进整体上市
华菱钢铁抢位
华菱钢铁一直在推动渐进式整体上市。2008年底，华菱钢铁再度计划通过定向
增发，收购大股东华菱集团持有的华菱湘钢5.48%的股权和华菱涟钢5.01%的股权。
不过，随后因为钢铁产业宏观调控等多方面的原因，这一计划一直被推迟。
而新年伊始，华菱钢铁终于得以再度重启这一定向增发计划。按照最新公布的
方案，华菱钢铁将向华菱集团非公开发行股票27，800万股，价格为5.57元/股。这
一价格比华菱钢铁公告前一日的收盘价3.72元/股高出约49.7%。
虽然前期的巨亏让整个市场为之哗然，但对于华菱集团此次以远超出市场价的
增发价格推进整体上市的动作，分析人士普遍给予了正面评价。
"本次华菱集团拟以超过华菱钢铁昨日收盘价的接近50%的价格认购，表明了华
菱集团对华菱钢铁的的发展是持乐观态度，认为华菱钢铁日后发展有潜力。同时华
菱集团以5.57元/股的价格认购，几乎是华菱钢铁近2年来的流通A股的均价，对现
在华菱钢铁股价有个积极作用。"昨日，兰格钢铁分析师张琳在接受本报记者采访
时表示。
而除了此次增发方案中的这部分资产注入，去年12月，华菱钢铁还曾公告称，
华菱集团拟将控股的江苏锡钢集团注入，从而进一步完善公司钢管业务的整体布局
。
长江证券分析师刘元瑞在昨日分析报告中指出，随着华菱钢铁管理整合力度的
加大与整体行业的复苏，公司盈利逐步恢复应该是个可以期待的大概率事件。
【出处】证券日报【作者】谢岚
【2011-01-27】
外资股东临阵退缩 华菱钢铁(000932)再融资缩水一半
1月26日，经历"一波三折"的华菱钢铁（000932）（000932.SZ）终于公布了非
公开增发实施方案。公司定向增发的发行价格确定为5.57元/股，为2009年公司每
股净资产价格。发行对象也从原来的华菱集团和安赛乐-米塔尔调整为向华菱集团
单方面发行。
早在2008年，华菱钢铁就启动了定向增发项目，但一直等到去年9月底才拿到
证监会的审核批文。其间，公司定向增发方案也几经修改，不过，后来又遇上钢铁
行业调控和大市低迷，公司二级市场股价长期在定向增发价下运行，使得公司定向
增发进程也一拖再拖。
更不幸的是，眼看三个月的增发有效期就要过期，原来答应现金出资认购的外
方股东安赛乐-米塔尔放弃认购公司非公开发行股份。最终只剩下中方股东华菱集
团一肩挑，接下了这单亏本的买卖。
此前，公司的增发方案也一改再改，增发股数从2008年的60000万股减少到201
0年6月份的55000万股，此次发行方案再做修改，发行数量也一再缩减到27800万股
。
截至当天收盘，华菱钢铁收报3.86元，较5.57元的定向增发价格相比，折价30
.70%。
再融资缩水一半
本报记者注意到，从最初计划实施到最终落地，华菱钢铁定向增发事宜前后经
过了三次变动。由于外方股东临阵脱逃，公司原计划再融资约30亿元的规模也大幅
缩水近一半。
华菱钢铁最初计划向前两大股东华菱集团和安赛乐-米塔尔发行不超过6亿股A
股，而华菱集团将以其持有的华菱湘钢5.48%股权和华菱涟钢5.01%股权及现金认购
此次非公开发行股份总数的50.67%的股份，安赛乐-米塔尔则以现金认购此次非公
开发行股份总数的49.33%的股份。
2010年6月，华菱钢铁对上述定向增发方案进行调整，将发行股份数量从不超
过6亿股调整为不超过5.5亿股；同时，此前募投项目中计划投资金额高达5.5亿元
的华菱涟钢-产品结构调整高炉改造工程项目被删除。按不低于当时1季报每股净资
产5.40元的价格发行估算，原定发行约近30亿元。
而最新发行方案中，华菱集团以其持有的华菱湘钢5.48%的股权和华菱涟钢5.0
1%的股权作价11.2亿元，同时出资人民币4.28亿元认购本次非公开发行的全部股份
，合计出资15.48亿元，仅为原定计划的约一半左右。
对此，长江证券（000783）分析师刘元瑞指出，从项目资金使用情况来看，总
投资额约为18.39亿元，原定使用募集资金投资10亿元。由于本次募集实际募集到
的现金仅为4.28亿元，与原定投资计划相比，仍存在5.72亿元的资金缺口。
遭遇业绩阵痛
此前，华菱钢铁曾在去年三季创下了单季巨亏10.43亿元的惊人纪录。而且，
公司还预计公司全年归属母公司净利润亏损18亿-20亿元。
刘元瑞称，公司2010年1~3季度公司（尤其是3季度）利润出现较大幅度下降而
产生巨幅亏损，主要原因为控股子公司华菱涟源钢铁有限公司（涟钢）铁矿石高成
本采购所致，公司通过重建管理层，大幅解决了"跑冒滴漏"问题。目前涟钢产品结
构已由以长材为主转变为以板材为主，产品结构调整已走出最艰难阶段。
"此次大股东溢价增发无疑将提振市场对公司的信心。此次公司对大股东定的
增发价格相当于现有净资产的1.16倍。目前钢铁板块的PB在1.4倍左右，而公司PB
只有0.78倍。"刘元瑞认为。
刘元瑞表示，汽车板将成为公司的业绩增长点。
此前，华菱钢铁、华菱集团与安赛乐－米塔尔签约合资成立了华菱安赛乐米塔
尔汽车板有限公司，汽车板项目于2010年获得国家发改委批准。先计划投入一期建
设60万吨汽车板，由涟钢供原料。
"预计公司四季度和2011年1季度亏损面大幅缩小，并有望在2011年扭亏为盈。
"刘元瑞称。
不过，另有券商分析师表示，因为多数新建项目仍处于盈利较差的前期阶段，
加之目前弱势的行业基本面，目前华菱钢铁相对于行业其他公司而言，面临更大的
经营压力。
【出处】21世纪经济报道【作者】晓晴
【2011-01-26】
华菱钢铁(000932)外资股东放弃增发认购
华菱钢铁（000932）公告，公司董事会对2008年度非公开发行股票实施方案进
行了调整，公司外资股东由此前拟现金认购改为放弃认购股份，此次非公开发行将
由华菱集团单方面认购股份。据悉，外资股东放弃认购股份的原因在于增发价已经
高于公司股价。
公告称，经公司与华菱集团和安赛乐-米塔尔协商确定，此次非公开发行股票
的价格为人民币5.57元/股。而1月25日公司收盘价仅为3.72元。
根据2008年签署的《股份认购协议》以及与华菱集团和安赛乐-米塔尔协商确
定的发行数量，公司将向华菱集团非公开发行股票27,800万股。华菱集团以其持有
的湖南华菱湘潭钢铁有限公司5.48%的股权和湖南华菱涟源钢铁有限公司5.01%的股
权作价人民币11.2亿元，以及人民币现金42846万元，合计出资人民币15.48亿元认
购公司非公开发行的全部股份。
【出处】中国证券网【作者】李阳丹
【2011-01-26】
华菱钢铁(000932)定向增发终成行 米塔尔不愿做亏本生意放弃参与
在延期又延期之后，华菱钢铁此次终于赶在3月底有效期结束之前启动了定向
增发。
根据今日公布的定向重组方案，华菱钢铁将向华菱集团非公开发行股票27，80
0万股，价格为5.57元/股。这一价格比华菱钢铁昨日的收盘价3.72元/股高出约49.
7%。
华菱钢铁则将以其持有的湖南华菱湘潭钢铁有限公司（下称"华菱湘钢"）5.48
%的股权和湖南华菱涟源钢铁有限公司（下称"华菱涟钢"）5.01%的股权作价人民币
112，000万元以及人民币现金42，846万元，合计出资人民币154，846万元认购非
公开发行的股份。
值得关注的是，与此前公布的方案不同的是，华菱钢铁第二大股东安赛乐-米
塔尔此次决定将放弃参与本次非公开发行。而这也印证了此前市场认为安赛乐-米
塔尔应该不会干赔本买卖的猜想。
增发一波三折终成行
方案二度变脸
事实上，早在2008年，华菱钢铁就启动了定向增发项目，但却一直到去年的9
月底才拿到证监会的批文。对此，华菱钢铁方面曾称，这主要是因为这两年钢铁行
业宏观调控钢铁企业融资比较困难，定向增发方案证监会还需上交发改委审批所致
。
但不管如何命运多舛，华菱钢铁定向增发还是得以赶在了3月底有效期结束之
前再度重启。
不仅如此，从今日公告的内容来看，华菱钢铁的定向增发方案还第二度上演了
"变脸"。
在2008年公布的第一版本的定向增发方案中，华菱钢铁计划向前两大股东华菱
集团和安赛乐-米塔尔发行不超过6亿股A股，而华菱集团将以其持有的华菱湘钢5.4
8%股权和华菱涟钢5.01%股权及现金认购此次非公开发行股份总数的50.67%的股份
，安赛乐-米塔尔则以现金认购此次非公开发行股份总数的49.33%的股份。
2010年6月，华菱钢铁宣布公司对上述定向增发方案进行调整。调整的内容主
要为，将发行股份数量从不超过6亿股调整为不超过5.5亿股；同时，此前募投项目
中计划投资金额高达5.5亿元的华菱涟钢-产品结构调整高炉改造工程项目被删除。
而在今日公告的最新版本的方案中，华菱钢铁定向增发的发行对象从原来的华
菱集团和安赛乐-米塔尔调整为向华菱集团单方面发行，发行股票数量为27，800万
股。
【出处】证券日报【作者】谢岚
【2011-01-06】
华菱钢铁(000932)预亏20亿 定向增发价高于股价遇尴尬
1月4日，华菱钢铁召开2011年第一次临时股东大会，会上各位股东关注的焦点
主要是公司巨额亏损后的亡羊补牢措施和定向增发相关事宜。
在华菱钢铁2010年11月1日举行的网上业绩说明会上，公司财务总监谭久均称
，预计公司全年归属母公司净利润亏损18亿-20亿元。虽然钢铁行业微利无可厚非
，但如此巨额亏损还是让市场着实的被雷了一下。
公司已披露的数据显示，2010年上半年华菱亏损4亿元，然而三季度亏损加速
，单季亏损高达10亿元，即7-9月平均每个工作日亏损高达约1500万元。
公司称，亏损原因主要是：华菱涟钢铁矿石采购成本明显偏高；新生产线尚处
于投产磨合期；产品结构转型，原有的管理、营销和研发体系无法适应等。
令投资者不解的是，华菱在10月13日发布公告称接到证监会核准公司定向增发
的批文，在30日即发布三季度报称巨额亏损。巨额亏损的必然结果是每股净资产被
摊薄，三季度报显示华菱目前的每股净资产是4.95元。然而，定向增发要求增发价
不低于每股净资产，而华菱的定向增发对象分别为第一和第二大股东。因此，有分
析人士质疑，上市公司有意做亏账面降低每股净资产，以实现对增发对象的利益输
送。
调兵遣将扭亏战
在华菱钢铁巨额亏损震惊市场后，公司首席执行官曹慧泉与副总经理、董秘汪
俊临危受命，分别被任命为华菱涟钢执行董事、总经理以及党委书记，从长沙至娄
底救火。而阳向宏则走马上任，担任公司的新董秘。
除了中方的人事调动外，华菱的第二大股东安赛乐-米塔尔也召回董事会的外
籍原班人马并派遣了四名新的外籍董事入驻。
会上有股东质疑，原来的外籍董事被召回是因工作不力还是正常辞退。米塔尔
方派驻华菱的财务副总监SanjaySharma称原因有二：其一，米塔尔公司机构发生变
化，原来的四位外籍董事因为时间精力原因，不能继续在华菱胜任；其二，新的四
位董事有更丰富的工作经验。
SanjaySharma继而谈到："涟钢原来是生产长材的，现在转型为生产板材，经
营体系发生剧变，原来的销售体系、管理体系都跟不上品种的变化。涟钢人事变动
后，四季度每个月的指标都越来越好。"
涟钢另一大亏损原因系采购成本过高，有股东提出公司将如何处理这个问题。
董秘阳向宏说："原来各家子公司均是单独判断采购铁矿石，以后公司将发挥协同
效应，集中公司的优势资源作出共同判断，进行统一采购，以降低决策风险，控制
采购成本。目前公司采购成本已降低至同行水平。"
定向增发不定因素多
华菱钢铁从2008年即启动定向增发项目，直至2010年9月21日才拿到证监会的
批文。阳向宏称："这两年钢铁行业宏观调控钢铁企业融资比较困难，证监会需上
交发改委审批。"
原定的增发方案为，非公开发行股票数量为不超过60000万股，其中华菱集团
以其持有的华菱湘钢5.48%股权和华菱涟钢5.01%股权作价人民币11.20亿元，认购
部分本次非公开发行股份，其余部分由华菱集团和安赛乐－米塔尔以现金认购。之
后公司将非公开发行股票数量调整为55000万股。
虽然公司每股净资产因巨亏已低至4.95元/股，但二级市场却不买帐，华菱钢
铁的股价一直在低位徘徊，大幅落后于增发价。就在前日，华菱钢铁被某财经媒体
评为2010年十大熊股之首，全年跌幅52.15%。昨日华菱钢铁收盘价为3.71元，离4.
95元尚有一段距离。
如果公司此时实行定向增发，则意味着以现金出资的第二大股东米塔尔要以高
出市场成本价的金额拿到增发筹码。对此，股东发问米塔尔，会否因为二级市场股
价低于增发价而放弃增发机会。公司方面回答，大股东和二股东正在就此事进行持
续的讨论，尚未定论。
此外，华菱钢铁定向增发的有效期将在3月底结束。市场人士分析，如果在此
期间，华菱的二级市场表现持续低迷，二股东完全可能放弃这笔赔本买卖。
阳向宏则声称："大股东华菱集团作定向增发不会在意二级市场表现，这充分
表现了大股东对企业发展的信心。另一方面，大股东也在积极跟米塔尔方面沟通。
"
市场人士分析，华菱钢铁股价与增发价严重倒挂，二股东态度消极，定向增发
遭遇瓶颈。如此一来，定向增发的诸多不定因素还得待时间来充分消化了。
【出处】证券日报【作者】何文英
【2010-12-28】
华菱钢铁(000932)整合钢管业务 20亿元巨亏待补
核心提示：虽然钢铁业进入"微利"时代已是共识，但如此巨额亏损，还是让市
场一度哗然。
12月24日晚，华菱钢铁（000932）发布公告，拟成立全资子公司湖南华菱钢管
控股有限公司（下称："钢管控股"），整合集团旗下的钢管资源。
华菱钢铁以所持有的控股子公司衡阳华菱钢管有限公司67.13%的股权、大股东
华菱集团以其持有的江苏锡钢集团55%的股权、锡钢集团的其他股东以其持有的锡
钢集团45%的股权共同对钢管控股进行增资，实现公司的钢管业务整合。
对于华菱集团而言，这是入主锡钢三年后，如期履行关于解决潜在同业竞争问
题的承诺。然而在外界看来，华菱钢铁此举或许还存有更深层原因。
上月初，华菱钢铁财务总监谭久均在公司第三季度业绩说明会上表示，预计公
司全年归属母公司净利润亏损18亿-20亿元。虽然钢铁业进入"微利"时代已是共识
，但如此巨额亏损，还是让市场一度哗然。
扭亏，还是其他？华菱钢铁的全面整合会不会如市场预期一样"力挽狂澜"？
旧时承诺：整合钢管资源
"明年一季度开始，华菱旗下的钢管资源将正式整合，钢管控股这一公司，应
该会在长沙成立。"12月27日，华菱钢铁一位内部人士告诉记者。
一并被整合进入钢管控股的，还包括华菱钢铁三年前结缘的江苏锡钢集团。20
07年8月，华菱集团与中国康力克进出口有限公司、上海华润康贸进出口有限公司
签署《关于江苏锡钢集团有限公司之增资认购协议》和《关于江苏锡钢集团有限公
司股东协议》，以人民币现金增资江苏锡钢集团有限公司，取得锡钢集团55%的股
权，华润集团继续保留其45%的股权。
当时，江苏锡钢集团是中国72家重点钢铁企业和18家重点特钢企业之一，主营
业务是生产优特钢材，制造轴承钢、弹簧钢、齿轮钢、合金焊条钢等产品。
为避免与华菱钢铁形成同业竞争，华菱集团出具《关于解决潜在同业竞争的承
诺函》，承诺在三年内（即2010年12月26日之前），将持有的锡钢集团55%的股权
出售给华菱钢铁、或以其他合法的方式注入公司、或出售给无关联的第三方。
12月27日，上述内部人士告诉记者，在钢管资源实现整合后，衡钢的200万吨
钢管产能，加上锡钢集团计划打造的100万吨钢管产能，华菱在钢管方面的生产规
模，将与"老一号"天津钢管持平。
"再经历营销、采购、财务等层面的整合，衡钢可以以高端市场销售经验、渠
道等，拉动锡钢的发展，形成互补。"该人士表示。
钢管一直是华菱钢铁的重点业务之一。据记者了解，今年尽管欧美市场因"双
反"而出口困难，衡钢今年的出口量却创了新高。1至11月份，已累计出口钢管近48
万吨，预计全年出口产品可达51万吨以上，比去年增长5万多吨。
衡钢国贸公司副总徐伟向记者表示："原来北美市场欧洲占了我们40%-50%的份
额，现在算来，可能10%都不到。我们主要加大了在中东、非洲、南美、东南亚等
多个新兴市场的开拓力度。"
外部联动：发展牵手央企
按照规划，华菱集团希望自己成为世界一流的专业化无缝钢管生产基地。
在入主江苏锡钢后，华菱集团董事长李效伟曾指出，为实现这一目标，华菱在
加快衡阳钢管基地建设的同时，还必续依靠低成本扩张，并购同类型企业，以外生
性增长迅速实现企业做大做强的目标。
本报记者了解到，江苏锡钢集团有望实现年产200万吨钢和100万吨无缝管。值
得注意的是，华菱钢铁与锡钢集团的另一大股东——华润集团之间，在2007年首度
合作后，也一直保持着较好的战略关系。
今年11月13日，华菱集团和华润集团签订战略合作框架协议，约定在资本合作
、煤焦资源、电力项目、钢材供应等领域展开全面合作。
根据战略合作协议，华润集团将向华菱集团提供所需的焦煤、焦炭资源；双方
将落实国家节能减排、发展循环经济和绿色经济政策，积极推进电力项目的合作，
并结合国家及湖南省大用户直供电相关政策，积极推进华润集团所属电厂向华菱集
团所属企业进行大用户直供电工作。
此外，双方还将在钢材供应方面进行合作，按照"同等优先"原则，华润集团所
需钢材产品将优先采购华菱集团高温高压无缝管、宽厚板、线棒材等钢材产品。
在此框架下，华润电力、华润煤业也分别与华菱集团及其旗下企业签署了相关
子协议。
现实压力：扭亏道路漫长
资源整合，内部治理，对于眼前的华菱而言，几乎所有的关键词都围绕着上市
公司扭亏这一头等大事。
上月初，华菱钢铁财务总监谭久均表示，预计公司全年归属母公司净利润亏损
18亿-20亿元。虽然钢铁业进入"微利"时代已是共识，但如此巨额亏损，还是让市
场一度哗然。
【出处】21世纪经济报道【作者】王洁
【2010-12-27】
华菱钢铁(000932)整合旗下钢管业务
华菱钢铁（000932）公告称，公司拟注册成立一家全资子公司湖南华菱钢管控
股有限公司（暂定名），再以其所持有的华菱钢管67.13%的股权、华菱集团所持有
的锡钢集团55%的股权、华润集团下属子公司所持有的锡钢集团45%的股权共同对钢
管控股进行增资。为此，公司拟与华菱集团、华润集团下属子公司共同签署《关于
衡阳华菱钢管有限公司和江苏锡钢集团有限公司的重组意向书》。
2007年华菱钢铁第一大股东华菱集团以增资方式取得锡钢集团55%股权，为避
免与华菱钢铁形成同业竞争，集团特出具了《关于解决潜在同业竞争的承诺函》，
根据该承诺函，华菱集团将在三年内（即2010年12月26日之前）将持有的锡钢集团
55%的股权出售给华菱钢铁、或以其他合法的方式注入公司、或出售给无关联的第
三方。
公告称，锡钢集团对华菱钢铁旗下钢管业务的整体布局具有非常重要的战略意
义，可与公司控股子公司衡阳华菱钢管有限公司形成协同效应，进一步扩大公司在
无缝钢管业务领域的优势。如果华菱集团将所持锡钢集团55%的股权出售给无关联
第三方，不利于公司和全体股东利益最大化。
因此，经与华菱集团以及锡钢集团另外两家股东--中国康力克进出口有限公司
和上海华润康贸进出口有限公司协商一致，现拟由华菱钢铁、华菱集团和华润集团
下属子公司共同对华菱钢管和锡钢集团进行资产重组，以实现公司的钢管业务整合
。
【出处】中国证券网【作者】王颖春
【2010-12-27】
华菱钢铁(000932)获锡钢集团整体注入 整合钢管业务成立新公司
为避免同业竞争，湖南华菱钢铁股份有限公司将对旗下的钢管业务进行整合。
华菱钢铁12月25日公告，拟成立全资子公司湖南华菱钢管控股有限公司（下简称"
华菱控股"）。其中，除了华菱钢铁以其持有的控股子公司衡阳华菱钢管有限公司
（简称"华菱钢管"）67.13%的股权对华菱钢管增资外，江苏锡钢集团（简称"锡钢
集团"）100%股权也将被注入华菱控股。
公告显示，华菱钢铁以所持有的控股子公司华菱钢管全部67.13%的股权，华菱
钢铁大股东湖南华菱钢铁集团有限责任公司（简称"华菱集团"）以其持有的锡钢集
团55%的股权，锡钢集团的其他股东以其持有的锡钢集团45%的股权共同对华菱控股
进行增资。以此实现华菱钢铁的钢管业务整合。在此前的11月30日，华菱钢铁就曾
发布公告称，华菱钢管将吸收合并衡阳华菱连轧管有限公司。
今年前三季度，华菱钢铁出现连续亏损。到三季度末，已经巨亏14.45亿元。
华菱钢铁上周五收报3.85元，下跌1.79%。
【出处】东方早报【作者】忻尚伦
【2010-12-03】
华菱钢铁(000932)整合衡阳子公司业务
华菱钢铁（000932）公告称，衡阳华菱连轧管有限公司是公司控股子公司衡阳
华菱钢管有限公司持股100%的全资子公司。公司拟由华菱钢管吸收合并华菱连轧管
，由华菱钢管承继华菱连轧管全部资产和债务，并将华菱连轧管注销。
公告显示，目前在公司衡阳生产区域内，管坯系统属于华菱连轧管，制管系统
分割成两部分，分别属于华菱钢管和华菱连轧管，这种资产布局及公司组织架构难
以实现资源优化配置，同时增加了投资项目申报、资金管理和会计核算工作的难度
，华菱钢管和华菱连轧管之间的管坯交易还导致了不必要的税务支出。整合后，将
简化会计核算、减少纳税负担。
【出处】中国证券网【作者】于萍
【2010-11-01】
华菱钢铁(000932)三季度业绩网上说明会下午3点举行
华菱钢铁（000932）2010年第三季度业绩网上说明会将于今日下午3：00-4：3
0在全景网举行。
届时公司高管人员将出席路演，就公司的经营情况、未来发展等内容与投资者
进行互动交流。
【出处】全景网【作者】陶元
【2010-10-30】
受控股子公司所累 华菱钢铁(000932)单季巨亏10亿
华菱钢铁今日发布三季报，经营业绩大幅下滑，三季度单季巨亏10.43亿元。
据公告，三季度公司实现营业收入156.79亿元，同比增长45.44%；归属于上市
公司股东的净利润-10.43亿元，同比下降450.27%；每股亏损0.3813元，同比下降4
50.14%。1至9月份，公司实现营业收入435.37亿元，同比增长41.72%；归属于上市
公司股东的净利润-14.45亿元，同比下降543.67%；每股亏损0.5279元，同比下降5
43.78%。
华菱钢铁将利润下滑归结于控股子公司湖南华菱涟源钢铁有限公司经营亏损所
致。
华菱钢铁预计公司全年亏损额度将达18亿至20亿元，每股亏损0.6575元至0.73
06元。
【出处】上海证券报【作者】刘相华
【2010-10-26】
巨亏15亿元或被ST 华菱钢铁(000932)紧急换血子公司涟钢高层
华菱钢铁扭亏脱困的任务刻不容缓。对于这家中国中部的大型钢企来说，若20
10年再度亏损，公司将面临退市风险，并"披星戴帽"。
华菱涟钢是华菱钢铁此次巨亏的主因。昨日，记者获悉，新官上任且又临危受
命的华菱涟钢新管理团队近日来连出重招整治公司，包括深入各大目标市场走访经
销商，启动大宗原燃料质量管理系统改进工作等。
巨亏15亿元或"披星戴帽"
此前，华菱钢铁发布三季度业绩预告称，公司预计今年1-9月将亏损14亿-15亿
元，同比增亏522%-566%。而2009年，华菱钢铁已经亏损2.25亿元，这也意味着如
果2010年华菱钢铁再次亏损，上市公司将因面临退市风险而"披星戴帽"。
对于前三季度巨额亏损的原因，华菱钢铁方面称主要是因为旗下子公司华菱涟
钢的经营巨亏所致，并坦陈华菱涟钢近年来的诸多弊端，其中包括未能妥善处理与
海外铁矿石供应商的长协供应关系，未能较好的把握铁矿石采购时机，导致铁矿石
成本明显偏高；新生产线尚处于投产磨合期，生产不顺；产品结构转型过程中，原
有的管理理念、营销和研发体系无法适应等等。
为此，华菱钢铁方面不久之前已对华菱涟钢的高层进行了"大换血"，上市公司
首席执行官曹慧泉与副总经理、董秘汪俊临危受命，分别被任命为华菱涟钢执行董
事、总经理以及党委书记。
重招整治涟钢以图扭亏脱困
近日，来自华菱涟钢的消息称，公司新领导班子日前连烧"三把火"，重招整治
公司经营。
大宗原燃材料采购成本是钢企整个生产成本的大头，为此，10月9日，华菱涟
钢专门召开启动大会，针对大宗原燃材料质量管理体系中存在的问题，拉开大宗原
燃材料质量管理系统改进工作序幕。会上，公司总经理曹慧泉作重要讲话，常务副
总经理刘继申主持会议，副总经理李俊峰作动员部署。
华菱涟钢称，在公司经营面临严重危难之时，对于存在问题的大宗原燃材料的
管理体系进行改进刻不容缓。这是新任公司领导班子经过深思熟虑下决心全面整治
的一项重点工作。
据悉，曹慧泉在上述会议的讲话中指出，采购成本占了公司整个生产成本的70
-80%左右，要为公司创造更大效益，首先要进行资源布局，尽量低价获取优质资源
。他同时表示，不要总埋怨公司处在一个不利的地理位置，实际上全球采购已经成
为一个通行的做法，关键是在供应商质量和供应渠道的选择上，因此大宗原燃材料
质量改进要从源头抓起。
"这个事情正在启动之中。"而对于这一改革的进展，昨日，华菱涟钢宣传负责
人蒋正乔在接受本报记者采访时表示，"还在讨论阶段，正式文件还没有出来。"
而在启动大宗原燃料质量管理系统改进工作的同时，为巩固客户群体，10月12
日至17日，公司总经理曹慧泉、党委书记汪竣副总经理汪庆祝又马不停蹄地率华菱
涟钢销售部、市场部等部门和单位负责人深入华东、华南、中南、西南四大目标市
场，亲自走访经销商及终端用户。
据悉，曹慧泉、汪庆祝一行先后走访了华东区域的杭州、上海及华南区域的广
东市场，并分别在上海、佛山召开经销商及终端用户座谈会，听取了客户对涟钢在
资源分配、产品质量、定价模式、产品服务、订单兑现率、交货期等方面的意见和
建议，并就今后合作的前景进行了探讨和交流。
"目前（经销商方面的）信息还没有反馈回来，可能还需要十天左右吧。"对此
，蒋正乔道。
此外，为提高资金使用效率，促进扭亏脱困，华菱涟钢的"另一把火"则烧向了
辅助材料库存管理制度：鉴于辅助材料占用资金数额巨大，对其实施零库存管理，
并进一步划分了辅助材料零库存管理的部门职责，称对无计划采购、未按期领用材
料的行为将给予严厉考核。
显然，华菱钢铁扭亏脱困的任务相当紧迫且沉重，而公司新管理班子这一系列
的重拳出击是否能够产生期望的效果也需拭目而待。
"希望到时候会有一个新的气象吧。"蒋正乔感叹道。
【出处】证券日报【作者】谢 岚
【2010-10-14】
华菱钢铁(000932)单季巨亏逾10亿元
直指控股子公司担"全责"
"华菱涟钢内部经营秩序较为混乱，治厂不严。"在华菱钢铁昨日披露的预亏公
告中，公司言辞激烈地表达了对控股子公司华菱涟钢在经营管理上的不满。
据新华社电与其他钢企经营形势日渐好转相比，华菱钢铁的亏损"窟窿"仍在扩
大。在12日因估算三季度业绩而临时停牌后，华菱涟钢13日发布业绩预告称，公司
预计今年前三季度归属于母公司所有者的净利润将亏损14亿元至15亿元，较上年同
期增亏约12亿元。值得一提的是，在上半年亏损4亿元的背景下，华菱钢铁第三季
度单季亏损额骤增至10亿元~11亿元。
对此，华菱钢铁表示，公司利润出现较大幅度下降主要原因是华菱涟钢经营亏
损所致。据华菱钢铁介绍，华菱涟钢近两年来未能妥善处理与海外铁矿石供应商的
长协供应关系，导致铁矿石长协比例逐年降低至40%左右，铁矿石成本明显偏高。
公司应担监督不力责任
不过，有中小股东对此质疑称，华菱涟钢作为合并报表的重要子公司，其在采
购铁矿石等方面出现的诸多问题为何未受到华菱钢铁及时监督改正呢？上市公司对
其业绩巨亏是否也负有一定责任呢？
【出处】广州日报【作者】
【2010-10-14】
华菱钢铁(000932)前三季度预亏15亿直指子公司担全责
在多家钢企发布三季度预盈公告后，昨日华菱钢铁却披露，前三季度预计约亏
损14亿-15亿元，去年同期则是亏损2.25亿元。华菱钢铁称，巨亏的主要原因是控
股子公司湖南华菱涟源钢铁有限公司经营亏损。
同时，华菱钢铁还直陈华菱涟钢近年来的诸多经营弊端，其中包括华菱涟钢近
两年来未能妥善处理与海外铁矿石供应商的长协供应关系，导致铁矿石长协比例逐
年降低至40%左右，铁矿石成本明显偏高；同时，在二季度铁矿石处于年内最高价
格时采购了大量铁矿石，并于三季度到货使用，影响三季度铁矿石成本。以及菱涟
钢内部管理粗放，经营秩序较为混乱等。
对此，有投资者质疑，上述华菱涟钢对华菱钢铁业绩影响显而易见，而且华菱
涟钢的经营问题不是三季度才出现的，但华菱钢铁的中报中却几乎没有提及，所以
华菱钢铁涉嫌在中报中刻意隐瞒。
【出处】北京商报【作者】肖玮
【2010-10-13】
华菱钢铁(000932)单季巨亏逾10亿元直指控股子公司担全责
"华菱涟钢内部管理粗放，经营秩序较为混乱，跑冒滴漏较为严重，治厂不严
。"在华菱钢铁今日披露的预亏公告中，公司言辞激烈地表达了对控股子公司华菱
涟钢（直接和间接持有94.99%股权）在经营管理上的不满。
与其他钢企经营形势日渐好转相比，华菱钢铁的亏损"窟窿"仍在扩大。在昨日
因估算三季度业绩而临时停牌后，华菱涟钢今日发布业绩预告称，公司预计今年前
三季度归属于母公司所有者的净利润将亏损14亿至15亿，较上年同期增亏约12亿元
，每股收益则在-0.51元至-0.55元之间。值得一提的是，在上半年亏损4亿元的背
景下，华菱钢铁第三季度单季亏损额却骤增至10亿至11亿元。
对此，华菱钢铁表示，公司利润出现较大幅度下降主要原因是华菱涟钢经营亏
损所致，并直陈华菱涟钢近年来的诸多经营弊端。
据华菱钢铁介绍，华菱涟钢近两年来未能妥善处理与海外铁矿石供应商的长协
供应关系，导致铁矿石长协比例逐年降低至40%左右，铁矿石成本明显偏高。同时
，华菱涟钢未能较好的把握铁矿石采购时机，在今年二季度铁矿石处于年内最高价
格时采购了大量铁矿石，并于三季度到货使用，影响三季度铁矿石成本。其次，华
菱涟钢产品结构调整及薄板深加工投资项目自2009年底投入运行，目前尚处于投产
磨合期，生产不顺，相关消耗指标高于设计值；该生产线工艺不匹配，制约该生产
线完全发挥产能优势，导致产品成本较高。不仅如此，华菱涟钢近年来技改投资巨
大，新投产生产线未达产达效，导致资产负债率快速上升，财务费用明显高于行业
平均水平。此外，华菱涟钢正处在产品结构的调整期，在此转型过程中，华菱涟钢
原有的管理理念、营销和研发体系不适应。品种开发体系不顺，产品档次不高，高
投入不能高产出；营销体系仍然主要依赖中间商，产品直销比例偏低。
针对华菱涟钢的亏损和内部存在的问题，华菱钢铁称日前已调整了华菱涟钢主
要高级管理人员，新团队在整顿经营秩序、堵塞管理漏洞、从严治厂等方面已收到
成效。
不过，有中小股东对此质疑称，华菱涟钢作为合并报表的重要子公司，其在采
购铁矿石等方面出现的诸多问题为何未受到华菱钢铁及时监督改正呢？上市公司对
其业绩巨亏是否也负有一定责任呢？
另据华菱钢铁披露，公司定向增发事宜日前已获证监会核准。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-10-13】
华菱钢铁(000932)前三季预亏逾14亿 增发获得核准
华菱钢铁(000932)周二晚发布业绩预告，公司预计2010年1-9月亏损14亿-15亿
元，每股亏损0.51元-0.55元。
上年前三季公司亏损2.25亿元，每股亏损0.082元。
其中7-9月公司预计亏损10亿-11亿元，每股亏损0.37元-0.4元；上年同期公司
净利润为2.98亿元，基本每股收益0.109元。
公司称，亏损主要是控股子公司湖南华菱涟源钢铁有限公司经营亏损所致。
同时，公司表示，中国证监会已核准公司非公开发行不超过5.5亿股新股。
【出处】全景网【作者】黄丽
【2010-10-13】
铁矿石成本失控 华菱钢铁(000932)前三季巨亏超14亿
华菱钢铁（000932）今日发布业绩预亏公告，前三季度预计归属于母公司所有
者的净利润约亏损14至15亿元，去年同期公司亏损2.25亿。华菱钢铁称，净利润出
现较大幅度下降，主要原因是控股子公司湖南华菱涟源钢铁有限公司经营亏损所致
。
华菱钢铁表示，华菱涟钢近两年来未能妥善处理与海外铁矿石供应商的长协供
应关系，导致铁矿石长协比例逐年降低至40%左右，铁矿石成本明显偏高；同时，
华菱涟钢未能较好的把握铁矿石采购时机，在二季度铁矿石处于年内最高价格时采
购了大量铁矿石，并在三季度到货使用，影响三季度铁矿石成本。数据显示，仅第
三季度，华菱钢铁就预计亏损约10至11亿。
此外，华菱涟钢的亏损还有一些其他的原因。其产品结构调整及薄板深加工投
资项目自2009年底投入运行以来，目前尚处于投产磨合期，生产不顺，相关消耗指
标高于设计值；华菱涟钢近年来技改投资巨大，新投产生产线未达产达效，导致资
产负债率快速上升，财务费用明显高于行业平均水平；华菱涟钢正处在产品结构的
调整期；华菱涟钢内部管理粗放，经营秩序较为混乱，跑冒滴漏较为严重，治厂不
严。
资料显示，华菱涟钢自1958年建成投产，现已发展成为拥有总资产190多亿元
，年产钢450万吨以上综合规模的特大型工业企业，是国家重点支持发展的300家工
业企业之一，成为中南部最大的薄板生产基地。
针对华菱涟钢的困境，华菱钢铁已经采取了一些措施，首先就是更换高管。公
司调整了华菱涟钢主要高级管理人员，华菱钢铁首席执行官曹慧泉被任命为华菱涟
钢执行董事、总经理，华菱钢铁副总经理、董事会秘书汪俊被任命为华菱涟钢党委
书记。
此外，华菱钢铁还表示，将加强与海外矿石供应商的沟通与协调，通过提高FM
G和南非等地的长协矿合同量，将华菱涟钢明年进口矿长协比例提升至70%以上。针
对华菱涟钢把握铁矿石采购时点不准的问题，通过总部推进集中协同采购，建立集
约、优化的采购体系，提高市场反应能力，合理把握采购节奏，使采购价格达到行
业平均先进水平。
【出处】证券时报【作者】范彪
【2010-10-12】
华菱钢铁(000932)今起停牌 因公司预计前三季将亏损
深圳证券交易所周二发布公告称，华菱钢铁（000932）将自2010年10月12日开
市起停牌，因公司初步预计2010年1月至9月业绩亏损，相关数据尚在测算之中。
深交所表示，待公司刊登相关公告后复牌。
【出处】全景网【作者】雷鸣
【2010-08-30】
华菱钢铁(000932)中期亏损4亿元 钢材价格波动较大
华菱钢铁（000932）周日晚间发布中报，2010年1-6月公司亏损4亿元，2009年
同期亏损5.23亿元，亏损额同比减少超过两成。
报告显示，今年上半年公司营业总收入278.58亿元，同比增长39.71%。基本每
股收益为-0.1466元，2009年同期为-0.1909元。
公司称，大幅亏损主要是受国际金融危机持续影响和国家转变经济发展方式的
宏观调控政策影响，钢材市场价格波动较大，铁矿石价格大幅上涨。
【出处】全景网【作者】雷鸣
【2010-07-06】
华菱钢铁(000932)与米塔尔合资项目获发改委批准
华菱钢铁（000932）今日公告称，近日，公司与米塔尔合资钢铁项目已获得国
家发改委批准。目前公司正在开展合资公司设立等相关工作。公司将严格按照《钢
铁产业发展政策》及《钢铁产业调整和振兴规划》的要求实施该项目。
华菱钢铁2008年第三次临时股东大会审议批准了公司与公司股东华菱集团和安
赛乐-米塔尔共同出资成立华菱安赛乐-米塔尔汽车板有限公司的事项，经公司2009
年第二次临时股东大会审议通过，该合资公司的投资总额为45亿元。
【出处】证券时报【作者】范彪
【2010-06-23】
华菱钢铁(000932)净利上演高台跳水 高管薪酬仍节节攀升
华菱钢铁曾发澄清公告称由于2008年公司业绩下滑，2008年度高管薪酬将相应
减少，具体数额将在2009年度报告中予以披露，但2009年度报告中披露的高管人均
年薪仍然上涨21%，与澄清公告大相径庭
在2010年钢铁行业逐渐复苏的大环境下，各大钢铁企业第一季度均实现了盈利
，而华菱钢铁（000932）一季度离奇亏损2.7亿元让投资者感到诧异。
6月22日，记者带着疑问参加了华菱钢铁2009年年度股东大会。
2009年净利大幅缩水
2009年报显示，公司净利润从2008年的9.53亿元高台跳水降至2009年的1.2亿
元，利润缩水高达87.4%。而与利润大幅下降呈鲜明对比的是，公司高层薪酬却逆
势上扬。董事、监事和高管年度报酬总额为1559.67万元，人均年薪86.6万元，比
上年人均年薪71.5万元增长21%，其中监事赵振营以115.47万元的年薪独占鳌头。
华菱钢铁历年年报中披露的高管薪酬是以上一年度经营成果为计算基础，为上
一年度的税前报酬。高管的薪酬结构中有个特项--风险准备金，高管从公司领取的
报酬是报告期内年薪和风险准备金之差。以公司董事长李效伟为例，2008年年薪12
5.48万元，风险准备金24万元，实际从公司领取的报酬为101.48万元。
公司副总经理兼财务总监谭久均对风险准备金的用途予以了说明："这一部分
薪酬不在当年发放，相当于高管放在公司的押金。"本文所列数据均以实际领取的
报酬为核算标准。
实际情况与澄清公告不符
本报2009年5月发表的题为《华菱钢铁业绩呈几何级下滑高管却赶超宝钢成A股
同行薪酬冠军》的文章，文中指出华菱钢铁高管人均年薪71.5万元，比上年增长18
%。其中监事赵振营以104.23万元的年薪笑傲钢铁同行。
为此，华菱钢铁在次日特发表澄清公告。公告称：公司高管薪酬与经营业绩是
密切挂钩的，由于2008年公司业绩下滑，公司2008年度高管薪酬也将相应减少，具
体数额将在公司2009年年度报告中予以披露。
而实际情况是，2009年年报中披露的高管薪酬却比上一年度增长21%，且公司
表示报告期内报酬均以08年经营成果为基础计算的。这与澄清公告中的说法大相径
庭。
记者查阅了同行业龙头企业上市公司的2009年度年报，宝钢高管年薪为人均61
.2万元，武钢高管人均年薪为22.7万元，首钢更低仅20.4万元。华菱钢铁地处消费
水平中等的内陆，人均年薪86.6万元，竟比地处上海的宝钢高管人均年薪高出41.5
%。
负债率高达75%仍举债投资
2010年伊始，钢铁行业呈现出春回大地的良好形势，钢铁行业的龙头宝钢股份
以第一季度39.3亿元的净利润拔得头筹，武钢股份实现了2.9亿元的净利润，首钢
也以4821万元的净利润保持了盈利状态。相比之下，华菱钢铁第一季度巨亏2.7亿
元让投资者大失所望。谭久均解释道："第一季度因为衡钢的能源供应紧缺，造成
衡钢停产半月，且第一季度安排了检修。"然而钢铁行业的惯例检修季度应为第四
季度，对此，他也表示检修安排不合理。
华菱钢铁目前资产负债率高达75%，公司大额举债进行投资活动也备受外界质
疑。其中5.4亿元用于非上市理财产品的投资。谭久均对此的解释是，"现在是投资
的好时机，如果等到市场好转的时候再投资便失去了先机。"
华菱钢铁是湖南首家实行股权激励计划的上市公司。公司采取限制性股票激励
模式，激励对象为公司及子公司中方高管，激励股份共计343.5万股。
股权激励计划中高管所持股份中的第一批将于今年7月30日到达解锁期，然而
由于华菱钢铁业绩惨淡，未达到股权激励计划的考核条件，公司将向深交所申请解
锁并由公司回购注销1374045股。公司大费周章实施的股权激励计划由此搁浅。
【出处】中国资本证券网【作者】何文英
【2010-06-23】
FMG铁矿石扩产可期 华菱钢铁(000932)"姻亲"先受益
2010年中国钢协与"两拓"的进口铁矿石谈判陷入僵局，一年一度长协机制受到
挑战。在此背景下，国内企业联手帮助其他海外铁矿石生产商，以稳定中国铁矿石
供应。昨天，葛洲坝发布公告，与澳大利亚铁矿石出口商FMG公司签署了一项有关F
MG在奇切斯特矿区将5500万吨年产量扩建至9500万吨年产量的合作协议；而华菱钢
铁将从中受益。
FMG是澳大利亚第三大铁矿石出口商，全球排名第四，目前出产的铁矿石全部
供应中国。据业内人士介绍，FMG一直受困于资金不足导致的生产规模不够大。此
次如果中国能够出手借款，FMG可以加速扩产。
记者获悉，FMG扩产中，葛洲坝仅是工程实施方，不涉及与FMG的股权合作；而
华菱钢铁的大股东华菱集团是FMG第二大股东，FMG扩产，华菱钢铁则可能率先受益
。
2009年，华菱集团通过认购FMG新股，持有其17.40%股全，成为第二大股东。
双方约定，华菱集团未来有权参与FMG的新项目。
而据华菱钢铁2010年3月19日公告，公司与第一大股东湖南华菱钢铁集团签署
《FMG铁矿石分销协议》。华菱集团将每年从FMG获得铁矿石长协量的60%分销给公
司，由公司或其子公司直接与FMG进行货款结算，公司或公司子公司向华菱集团支
付铁矿石分销价格的3%作为矿石资源费。双方协议有效期至2019年12月31日止。这
份协议当中，华菱钢铁锁定了10年，即2009年至2019的每年供应量。其中，2010年
为120万吨，以后逐年增加，2013年后每年为360万吨。
【出处】上海证券报【作者】阮晓琴
【2010-06-09】
华菱钢铁(000932)下调非公开发行股票数量
华菱钢铁（000932）公告称，公司将调整2008年度非公开发行股票的方案。其
中，原计划发行不超过6亿股股票改为发行不超过5.5亿股股票，此次发行募集资金
原计划的五项用途缩减为四项用途，取消其中的华菱涟钢-产品结构调整高炉改造
工程项目。
为促进公司持续稳定发展，公司拟以非公开发行股票的方式募集资金。综合考
虑公司实际情况，公司拟对本次非公开发行股票方案进行调整。
原计划募集不超过6亿股股票，其中华菱集团以其持有的华菱湘钢5.48%股权和
华菱涟钢5.01%股权作价人民币11.20亿元，认购部分本次非公开发行股份，其余部
分由华菱集团和安赛乐－米塔尔以现金认购，预计可募集现金18.80亿元。调整后
，发行量为不超过5.5亿股，募集资金用途也从原计划的五个项目缩减到四个项目
，其中华菱涟钢-产品结构调整高炉改造工程项目被取消，而该项目原计划投资16.
7万元，使用此次募集资金5.5亿元对华菱涟钢增资，由华菱涟钢实施该项目。
【出处】中国证券网【作者】魏梦杰
【2010-04-22】
华菱钢铁(000932)2010年一季度离奇亏损2.75亿
去年因投资澳大利亚FMG矿业公司成功而春风得意的华菱钢铁集团，今年一开
春却并未给投资者提交一份好的成绩单。
其上市公司华菱钢铁（000932.SZ）今天发布的一季报显示，今年一季度，公
司的销售收入122.44亿元，同比增长了22.12%，但归属于上市公司股东的净利润，
虽然比去年同期亏损3.86亿元有所好转，但仍然亏损了2.75亿元。
纵观去年全年的业绩，今年一季度的业绩却让人大跌眼镜。2009年一季度，华
菱钢铁亏损了3.86亿元，截止到去年6月30日亏损额增至5.23亿元，到了第三季度
亏损额缩至2.25亿元，去年岁末这家公司共赚了1.2亿元。
对于一季度的表现，华菱钢铁昨天在一季报中并没有进行解释，只是在此前的
业绩预报中表示，由于原材料价格同比大幅上涨，而钢材价格的上涨相对原材料上
涨滞后，且涨幅远低于原料上涨幅度，造成一季度亏损。
这样的理由似乎很难站得住脚，因为国内其他钢铁公司也遭遇了原材料价格大
幅上涨的难题，却很少出现这样的亏损。记者昨天致电该公司董秘汪俊试图进行采
访，但其手机一直处于无人接听状态。
【出处】腾讯财经【作者】
