☆经营分析☆ ◇000723 美锦能源 更新日期：2025-05-20◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
煤炭、焦化、天然气、化产品、氢燃料电池汽车为主的新能源汽车等商品的生
产销售。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤焦化行业 ｜1823861.35｜ 130664.69｜ 7.16｜ 95.84｜
｜氢能行业 ｜ 79219.41｜ -15896.50｜-20.07｜ 4.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤焦化产品及副产品 ｜1823861.35｜ 130664.69｜ 7.16｜ 95.84｜
｜新能源车辆及运营 ｜ 79219.41｜ -15896.50｜-20.07｜ 4.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北地区 ｜1361409.34｜ 104343.88｜ 7.66｜ 71.54｜
｜华东地区 ｜ 243126.95｜ 12178.43｜ 5.01｜ 12.78｜
｜华南地区 ｜ 97461.00｜ 4809.27｜ 4.93｜ 5.12｜
｜华中地区 ｜ 80545.69｜ -2755.22｜ -3.42｜ 4.23｜
｜西北地区 ｜ 52756.58｜ 5316.94｜ 10.08｜ 2.77｜
｜西南地区 ｜ 42247.12｜ -10894.58｜-25.79｜ 2.22｜
｜东北地区 ｜ 23517.86｜ 985.90｜ 4.19｜ 1.24｜
｜其他业务 ｜ 1816.21｜ 740.99｜ 40.80｜ 0.10｜
｜海外地区 ｜ 200.00｜ 42.59｜ 21.30｜ 0.01｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤焦化行业 ｜ 825658.55｜ 11971.65｜ 1.45｜ 93.67｜
｜氢能行业 ｜ 55762.72｜ -3445.56｜ -6.18｜ 6.33｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜煤焦化产品及副产品 ｜ 825658.55｜ 11971.65｜ 1.45｜ 93.67｜
｜新能源车辆及运营 ｜ 55762.72｜ -3445.56｜ -6.18｜ 6.33｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北地区 ｜ 664464.90｜ 13255.32｜ 1.99｜ 75.39｜
｜华东地区 ｜ 115902.21｜ -3348.33｜ -2.89｜ 13.15｜
｜华南地区 ｜ 36541.73｜ -1080.58｜ -2.96｜ 4.15｜
｜华中地区 ｜ 23742.28｜ -557.29｜ -2.35｜ 2.69｜
｜西北地区 ｜ 23717.73｜ 742.38｜ 3.13｜ 2.69｜
｜东北地区 ｜ 15139.88｜ -416.40｜ -2.75｜ 1.72｜
｜西南地区 ｜ 1912.54｜ -69.01｜ -3.61｜ 0.22｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜焦化行业 ｜2037694.25｜ 236445.33｜ 11.60｜ 97.91｜
｜其他行业 ｜ 43409.82｜ 2451.20｜ 5.65｜ 2.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜焦化产品及副产品 ｜2037694.25｜ 236445.33｜ 11.60｜ 97.91｜
｜其他产品 ｜ 43409.82｜ 2451.20｜ 5.65｜ 2.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北地区 ｜1596402.95｜ 183827.35｜ 11.52｜ 76.71｜
｜华东地区 ｜ 247736.30｜ 21186.59｜ 8.55｜ 11.90｜
｜华中地区 ｜ 76073.87｜ 5359.87｜ 7.05｜ 3.66｜
｜华南地区 ｜ 58626.93｜ 833.62｜ 1.42｜ 2.82｜
｜西北地区 ｜ 51601.62｜ 23231.73｜ 45.02｜ 2.48｜
｜东北地区 ｜ 49746.05｜ 4334.43｜ 8.71｜ 2.39｜
｜其他业务 ｜ 916.34｜ 122.94｜ 13.42｜ 0.04｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜焦化行业 ｜ 957236.74｜ 145028.78｜ 15.15｜ 98.29｜
｜其他行业 ｜ 16671.90｜ 774.94｜ 4.65｜ 1.71｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜焦化产品及副产品 ｜ 957236.74｜ 145028.78｜ 15.15｜ 98.29｜
｜其他 ｜ 16671.90｜ 774.94｜ 4.65｜ 1.71｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北地区 ｜ 738800.41｜ 118404.59｜ 16.03｜ 75.86｜
｜华东地区 ｜ 124983.24｜ 10229.90｜ 8.19｜ 12.83｜
｜华中地区 ｜ 39211.35｜ 4177.31｜ 10.65｜ 4.03｜
｜西北地区 ｜ 24131.22｜ 9062.65｜ 37.56｜ 2.48｜
｜东北地区 ｜ 18213.40｜ 1944.37｜ 10.68｜ 1.87｜
｜其他业务 ｜ 16671.90｜ 774.94｜ 4.65｜ 1.71｜
｜华南地区 ｜ 11036.42｜ 1124.63｜ 10.19｜ 1.13｜
｜西南地区 ｜ 860.70｜ 85.32｜ 9.91｜ 0.09｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中
固体矿产资源业的披露要求
2024年是全面贯彻落实党的二十大精神的关键之年，是实现“十四五”规划目标的
冲刺之年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的
二十大精神，顺应时代发展趋势，在公司领导团队高瞻远瞩的引领与精细入微的管
理之下，凭借坚实的产业基础和灵活的应对策略，企业发展稳步向前，各项业务有
条不紊地推进，2024年公司一以贯之地坚持绿色低碳的可持续发展观，坚定不移向
清洁能源转型。2024年公司总资产 450.43亿元，较上年末增长5.95%；归属于上市
公司股东的净资产144.51亿元，较上年末减少3.53%；2024年实现营业收入190.31
亿元，同比减少8.55%；实现归属于上市公司股东的净利润-11.43亿元，同比减少4
95.31%。
（一）煤焦行业
1、行业概况
（1）行业发展情况
国际经济环境更趋复杂严峻，地缘政治紧张因素依然较多，世界经济增长动能不足
，受房地产投资下滑和下游钢铁行业“控产量”等多方面的影响，煤焦市场整体呈
现供大于求和价格重心下移趋势。2022年我国明确提出，力争在2030年前实现“碳
达峰”与在2060年前实现“碳中和”目标，在“碳达峰、碳中和”目标背景下，我
国正在构建清洁低碳安全高效能源体系，随着煤炭行业供给侧结构性改革深入推进
，我国将进一步淘汰落后产能，释放优质产能，不断提高供给体系质量，市场竞争
格局正经历深度调整。为加大能源领域节能降碳工作推进力度，推动能源领域绿色
低碳转型，山西省能源局于2024年印发《山西省能源领域2024—2025年节能降碳行
动计划》，明确深入实施能源领域节能降碳行动。加快煤炭清洁高效利用，推动煤
炭绿色开发和绿色智能开采，推进燃煤发电提效降碳。
（2）行业转型情况
2024年，生态环境部等五部门联合发布《关于推进实施焦化行业超低排放的意见》
，文件指出“坚持系统提升，协同增效、坚持突出重点，分步推进、坚持分类管理
，综合施策、坚持企业主体，政府引导”四大基本原则，提出有组织排放控制指标
、无组织排放控制措施和清洁运输要求，提出优化调整产业结构、有序推进现有企
业超低排放改造、统筹推进焦化行业协同减污降碳和强化全过程精细化环境管理的
重点任务。
国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，要求以习近平新时代中国特色社
会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大精神，全面贯彻习近平经济思想、习近平
生态文明思想，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，一
以贯之坚持节约优先方针，完善能源消耗总量和强度调控，重点控制化石能源消费
，强化碳排放强度管理，分领域分行业实施节能降碳专项行动，更高水平更高质量
做好节能降碳工作，更好发挥节能降碳的经济效益、社会效益和生态效益，为实现
碳达峰碳中和目标奠定坚实基矗
（3）公司应对措施
公司持续巩固提升煤炭产业，积极引入先进技术与管理模式，推动煤炭开采向智能
化、集约化转变；持续做精做强煤焦化工产业，瞄准新能源、新材料和精细化工发
展方向，推动产业链向高端延伸，通过技术创新和工艺改进，提高产品附加值和市
场竞争力；持续优化煤焦化产品结构，发挥园区资源共享优势，深挖降本增效潜力
。目前公司焦炉均采用国内外先进的技术装备；贵州美锦煤-焦-氢综合利用项目顺
利推进，贵州美锦一期于2024年6月转固投产，公司通过产业链的延伸，推动发展
循环经济，实现“近零排放”，目前已发展成为全国示范循环经济标杆，实现了传
统煤焦化向新型煤化工产业转型升级，实现产业与社会环境的健康和谐发展，进一
步落实“双碳”政策。
（4）市场地位
公司当前拥有895万吨/年焦炭在产产能，主要为标准一级焦炭。公司是国内最大的
独立商品焦生产商之一，是山西省焦炭生产商中的龙头企业，主要生产优质顶装一
级冶金焦。2024年公司全焦产量669.89万吨，比上年增加14.79%；已投产国内最先
进的JNX3-7.65-18型顶装7.65米焦炉。公司现有焦炉产能、炉型、工艺装备、产品
质量处于行业领先位置。公司已由传统能源向氢能源转型升级，氢能产业与煤焦化
产业协同发展，形成双轮驱动的发展战略。公司副产品焦炉煤气中富含氢气55%左
右，是目前低成本大规模制氢的重要途径之一。公司目前拥有四座煤矿，经核准产
能630万吨/年，报告期内洗精煤产量363.39万吨，其中汾西太岳112.56万吨、东于
煤业146.08万吨、锦富煤业104.75万吨。
2、主要产品基本情况
（1）采购模式
外购的精煤主要包括主焦精煤及贫瘦精煤（含瘦精煤）等。公司采购来源地主要包
括山西的吕梁市、晋中市等市和河北、陕西等地。由于公司所在地区煤炭资源丰富
，公司采用“以销定采”的采购模式，在采购方面具有一定的稳定性和价格优势。
（2）生产模式
公司焦炭主要实行以销定产策略，焦炭和煤炭都是在综合考虑上一年度生产情况、
销售情况以及市场分析情况等相关因素后，编制年度生产计划，根据季节特点及生
产现场的实际状况将年度生产计划细化分解，由公司专业团队负责相关计划的组织
和实施，并控制保证产品质量和安全生产目标的实现。公司依据国家的产业政策，
严格执行国家的相关规程、制度，全面落实质量标准化和安全管理制度。
（3）销售模式
公司对外销售的主要产品包括焦炭及相关化工产品，产品的销售从计划安排、价格
管理、货款回收等方面实行统一管理；负责销售的部门根据市场变化与客户协商确
定签订销售合同，进行销售。
（二）氢能行业
1、行业发展情况
在全球绿色低碳、可持续发展的大背景下，氢能产业正加速向交通、工业、建筑等
领域广泛渗透，全球各国氢能布局从规划示范阶段，加速迈向规模化、商业化阶段
。2024年，全球氢能产业进入快速发展期，投资规模与项目数量均显著增长。根据
国际氢能理事会（Hydrogen Council）与麦肯锡联合发布的《氢能洞察2024》报告
，全球清洁氢能项目投资额从2020年的100亿美元激增至2024年的750亿美元，增长
超7倍。而其中我国氢能产业更是进入加速发展期，政策体系不断完善，氢能技术
持续突破，正在构建绿色低碳的新型能源体系。
从技术创新层面来看，2024年氢能产业延续了自 2023年以来的强劲发展势头，技
术创新始终是产业升级的主旋律。
《中国氢能技术发展研究报告2024》指出，在氢制取环节，可再生能源制氢将成为
我国氢气供应的主要增量，基于可再生电力的水电解制氢技术是主要发展方向，我
国电解槽生产制作正向自动化、智能化与柔性生产转型。氢储运产业呈现技术路线
从单一气态向气液固多相拓展、国产化能力从系统层面向材料与零部件延伸、储运
规模从近程批次供应向长途稳定供应过渡的发展态势。在氢加注环节，我国加氢站
建设稳步推进，未来将呈现气液并行的发展态势，数智技术实现加氢站智能化和无
人化运营成为重点发展方向。氢应用环节，我国氢能应用场景从城市公交、物流等
领域向长途运输、工程机械等多场景拓展，工业领域用氢需求逐步从灰氢向绿氢过
渡。依托“制储运加用”全链条技术突破与场景创新，氢能产业正加速构建清洁低
碳能源体系核心支撑力，推动我国氢能产业由示范应用向规模化高质量发展跃迁。
从政策支持层面来看，氢能战略地位得到进一步明确。2024年，《中华人民共和国
能源法》审议通过，我国能源领域基础性、统领性法律落地，氢能首次被纳入国家
能源管理体系。在地方层面，全国已有29个省级行政区发布氢能产业发展专项规划
，因地制宜构建起多层次政策支撑体系。报告期内，山东、四川、湖北、河南、吉
林、陕西、山西吕梁、内蒙古鄂尔多斯等8个地区施行氢能车辆免收高速通行费政
策，多地政策联动有望促进跨区域氢能运输网络形成，加速氢能产业链规模化、协
同化发展。
尽管氢能产业在政策支持与技术创新驱动下呈现快速发展态势，但行业仍面临多重
制约因素，影响市场规模化进程与商业化发展。政策延续性层面，五部委发布的“
燃料电池汽车示范城市群奖励政策”是否延续的不确定性使各市场主体转向观望状
态。此前政策的阶段性扶持虽激发了产业活力，但后续政策衔接与长效机制缺失，
企业难以制定中长期战略规划，同时使得资本投入趋于保守，创新研发与产能扩张
受限，延缓了产业从区域试点向全域推广的过渡步伐。资金周转层面，现行的“燃
料电池汽车示范城市群奖励政策”要求参与示范的联合体先购置车辆、参与示范，
再申请奖励，由专家组验收后发放奖金，导致产业链各环节资金回笼效率普遍偏低
，行业应收账款周期长，企业资金压力大，影响企业正常运营与技术创新投入。与
此同时，氢能基础设施建设滞后与制氢成本居高不下形成双向掣肘。加氢站布局分
布失衡，影响了燃料电池汽车的规模化推广与应用，制约了商业化应用场景的拓展
。此外，制氢环节的经济性矛盾仍未突破，可再生能源制绿氢的综合成本相较传统
化石能源制氢仍缺乏竞争力。
总体而言，氢能产业仍需通过政策支持、技术创新、产业协同及基建配套，系统性
破解成本、技术与应用推广障碍，方能实现从量变到质变的跨越。
2、市场地位
作为国内氢能产业链布局最完整的龙头企业之一，公司依托焦化主业副产氢的资源
优势，构建了“制氢-储运-加注-应用”全链条产业生态。凭借在氢能领域的持续
探索与创新成果的体系化突破，报告期内，公司荣获上海气候周2024“气候灯塔”
年度领航奖，彭博绿金“中国ESG 50最值得关注榜”–杰出项目。截至2024年底，
公司已累计推广各类氢燃料电池汽车3,591辆，安全运营里程约1.6亿公里，累计减
排二氧化碳约16.8万吨。控股子公司飞驰科技连续三年保持国内燃料电池重卡市场
占有率第一，2024年市占率达18%。2024年飞驰科技凭借在氢燃料电池汽车领域的
技术领先优势，成功入选广东省工业和信息化厅“2024年广东省制造业单项冠军企
业”名单、2024年广东省制造业企业500强。同时飞驰科技持续深耕汽车行业可持
续发展，报告期内获得“2024年汽车行业 ESG菁英奖-绿色创新产品奖”。公司参
股的鸿基创能作为国内首家实现氢燃料电池膜电极产业化的企业，2021-2024年连
续四年为国内第三方膜电极供应商市场占有率首位。尽管氢能业务营收占比仍较小
，但其全产业链协同效应显著，未来依托焦化副产氢的低成本优势及技术突破，有
望进一步巩固行业龙头地位。
3、主要产品经营模式
（1）采购模式
飞驰科技与青岛美锦的采购模式是需求部门根据需求在ERP上创建采购申请单，采
购部根据采购申请单进行寻源、定点、谈判和启动采购。根据标准采购周期，结合
需求的目标时间，动态协调产品交期，有效满足客户需求，支撑公司运营。
（2）生产模式
整车生产流程主要包括制件、焊装、涂装、总装环节：
1>制件
制件主要包括车身的构件和覆盖件的制作，车身对其构件及覆盖件的尺寸精度和表
面质量的要求高，构件及覆盖件的质量是客车车身制造质量的基矗
2>焊装
焊装是将制件生产的构件及覆盖件通过焊装而形成车身总成，车身焊装工艺将车身
零部件焊装为合件。再将若干合件和零部件焊装为分总成，最后将分总成、合件、
零件装焊成白车身。车身焊装过程中，使用专用的装焊夹具将其零件进行定位、夹
紧，装焊夹具和焊接设备是焊装的主要生产要素。
3>涂装
涂装是对零部件和车身表面处理的工艺，对装饰性、耐候性、耐腐蚀性要求很高。
焊装白车身及零部件转运到涂装电泳线后，经过脱脂、水洗、纯水洗、镐化、阴极
电泳、UF洗、电泳烘干等工序完成整车及零部件电泳作业；电泳完毕的车身经过中
涂喷涂、面漆喷涂、图案喷涂、烘干等工序完成整车的涂装作业。
4>总装
总装是全部制造工艺过程最后一道工序，是将经检验合格的各种底盘零件、内外饰
零件、氢系统部件等配送至装配车间，按规定的技术条件和质量要求联接组合成整
车。总装配完工后进行整车检测和调试，并经严格的检测工序，确认其是否合格的
生产工艺过程。
（3）销售模式
采用“以销定产”的生产模式，以市场需求为导向，灵活调整生产计划。
二、报告期内公司从事的主要业务
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中
固体矿产资源业的披露要求
公司主要从事煤炭、焦化、天然气、化产品、氢燃料电池汽车为主的新能源汽车等
商品的生产销售，拥有储量丰富的煤炭和煤层气资源，具备“煤-焦-气-化-氢”一
体化的完整产业链，是全国最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一，拥有先进的技
术工艺和完善的环保设施。公司目前拥有四座煤矿，经核准产能 630万吨/年，公
司生产的焦炭品质稳定优良，主要为标准一级焦炭。报告期公司全焦产量669.89万
吨，比上年增加14.79%；报告期内洗精煤产量363.39万吨，其中汾西太岳112.56万
吨、东于煤业146.08万吨、锦富煤业104.75万吨。炼焦过程中释放的焦炉煤气含有
大量副产氢气，为提升产品附加值，在稳健发展传统能源的同时，公司紧跟国家和
行业政策导向，抓住国家发展氢能源产业的战略机遇期，在氢能产业链上下游广泛
投资布局。秉承传统能源和新能源双轮驱动的发展理念，致力于成为综合能源供给
商。
（一）公司与纵横钢铁、本钢、河北鑫达、山西建龙、燕钢、河北敬业、河钢等大
型钢铁企业建立了长期稳固的合作关系，在合作过程中实现了资源共享、互利共赢
，携手应对市场变化。公司所在的山西省，作为国家重要的能源和工业基地，拥有
得天独厚的地理优势，公司所生产的煤炭主要作为公司炼焦的原料自用。公司作为
综合实力较强的大型煤焦气化联合企业具有较强的竞争优势。
汾西太岳采矿许可证证号为C1000002014121210136705，批准开采1#、2#煤层，核
定生产能力210万吨/年，批准开采标高为800～400m，采用斜井开拓方式开采，目
前开采2号煤层。截至2024年12月31日，全区累计查明资源储量115,535.8千吨，保
有资源储量为95,963.4千吨。
东于煤业采矿许可证证号C1400002009121220046804，批准开采03#-9#煤层，核定
生产能力 150万吨/年，批准开采标高830～400m，采用斜井开拓方式开采，目前开
采03#、2#、4#煤层。截至2024年12月31日，全区获得累计探明资源储量为221,605
.2千吨，保有资源储量为199,019.9千吨。
锦富煤业采矿许可证证号C1400002009111220041782，批准开采03#-09#煤层，核定
生产能力180万吨/年，采用斜井开拓方式开采，目前开采2#、5#煤层。截至2024年
12月31日，全区累计查明资源量209,916.4千吨，保有资源储量为200,681.2千吨。
锦辉煤业采矿许可证证号C1400002012011220128687，批准开采2#～9#煤层，核定
生产能力90万吨/年，采用斜井开拓方式开采，目前开采8#煤层。截至2024年12月3
1日，全区累计查明资源储量154,433千吨，保有资源储量为127,851千吨。
（二）氢气制取
公司在制氢领域持续发力。清徐美锦华盛2000N立方米/h高纯氢项目于2021年7月建
成，有力支撑太原、吕梁及周边车辆用氢需求。公司目前已启动华盛高纯氢项目二
期建设，项目建成后高纯氢产能将达到 12000N立方米/h，另有滦州美锦14000N立
方米/h高纯氢项目及贵州美锦5000N立方米/h高纯氢项目在建。在绿氢制取方面，
报告期内公司联合行业领军企业共同推进分布式绿电制氢项目示范，依托青岛、佛
山氢能基地屋顶光伏资源，打造“绿电+绿氢+绿色交通”一体化工程，构建源网荷
储氢协同的闭环系统，形成可复制的绿氢商业化应用模型，为工业园区低碳转型提
供实践样板。
（三）整车制造
公司的整车制造板块产品品种丰富，覆盖公路客车、城市公交车、货车、环卫车等
，涉及氢能源、纯电动、柴油等多种动力形式。其中，氢能产品包括8.6m、11m、1
2m燃料电池城市公交车，8m、12m燃料电池公路客车，12T、18T燃料电池物流车，4
.5T、8.3T燃料电池冷藏车，31T燃料电池自卸车、49T燃料电池牵引车及18T环卫车
等。
市场布局方面，国内包括环渤海、京津冀、广东、内蒙、宁夏、浙江、山西、海南
等地区；国外包括东南亚、中东、南美洲、欧洲等海外地区。目标客户涵盖公交公
司、客运公司、旅游公司、物流运输公司、矿山企业、港口运输企业、钢厂企业等
。
示范推广方面，飞驰科技2024年持续深化氢能交通产业布局，构建起覆盖全国的多
维零碳物流网络：先后贯通成渝氢走廊、沈大高速氢走廊等标志性干线，完成鲁苏
跨盛冀鲁晋豫四省联运及京冀鲁苏沪五省市零碳运输任务，对于我国氢能高速公路
零碳绿色应用有典型示范意义。同步推动多元化场景创新，助力太原、任丘等地落
地首条氢能公交线路；自主研发的49吨氢燃料电池重卡成功出口南美，实现中国氢
能重卡海外商业化突破；全球首款氢能大巴批量进入以色列及欧洲市场，并签订百
台订单；创新产品亮相香港首座加氢站，加速氢能交通国际化进程。公司坚持探索
多元化场景应用，在绿色交通网络构建、氢能全场景应用及全球化拓展中形成显著
示范效应，巩固了氢燃料电池汽车领域的领军地位。
（四）车辆运营
报告期内，公司共持有各类型燃料电池商用车1100余台，主要投放于京津冀、山西
、山东等区域，并以此为扩展，初步构建跨城、跨省区域氢能干线。
在市场推广方面，报告期内，运营平台公司协同合作伙伴，分别试点北京-上海、
津晋冀闭环场景，单次运营路线超1,500公里。在京津冀区域运营平台与京东、蜀
海、新发地、祥龙、日邮等国内领先城配物流企业建立有效合作，保障北京市区及
周边各地配送；在河北邯郸，以武安为核心启动邯郸市氢能示范项目，携手多家企
业扩大氢能生态链建设。山西区域，除山西周边的煤焦化运输业务，运营平台在吕
梁市开通了310路和301路氢燃料公交车示范线路，在太原市开通了首条氢燃料电池
公交车示范运营路线908路；还与邮政等大型企业建立长期车辆租赁业务合作，共
同推动氢燃料电池汽车在各个交通领域的应用，协助降低交通行业碳排放。
（五）加氢站建设运营
公司通过产业协同构建高效加氢网络，已在山西、北京、河北、贵州、山东、广东
、浙江等战略区域形成初具规模的加氢站网络。公司运用“场景适配型”运营模式
，在选址建设阶段即深度结合当地氢能物流车、重卡及公交车辆的运力需求，同步
配套自有运营平台开展氢车投放与线路规划，确保加氢站投运即实现车辆匹配、供
需联动，有效规避设施闲置风险。基于模块化智能设计，集成多级压缩与复合储氢
技术，其已投运加氢能力达6260kg/12h，在建加氢能力合计14500kg/12h，实现35M
Pa至70MPa全压力等级覆盖。依托“制氢-储运-加注”全产业链协同构建区域氢源
网络，通过氢能全生命周期管理平台动态优化设备能效，集成设备监测-环境预警-
应急响应的数字化安全闭环，支撑氢能交通规模化发展，加速实现氢能商业化场景
落地。
三、核心竞争力分析
（一）循环经济优势：公司拥有了“煤-焦-气-化-氢”一体化完整的产业链，形成
循环经济优势，可以有效应对行业波动，提高企业经营效率，有利于公司的长远发
展，有助于补充公司运营资金，优化资金结构，降低综合成本。公司在炼焦行业循
环经济发展中趋于前列。
（二）氢能优势：公司以传统能源产业为根基，通过前瞻性战略卡位与生态化布局
，构建起“低成本氢源+场景深耕+区域协同+技术壁垒”四位一体的氢能核心竞争
力体系，实现从传统焦化巨头向氢能生态领军者的跨越式转型。
1、资源禀赋与循环经济深度融合
依托“煤-焦-气-化-氢”一体化产业链，公司开创了传统能源与清洁能源的深度耦
合范式。焦化主业产生的焦炉煤气作为低成本氢源，不仅支撑规模化制氢能力，更
通过循环经济模式实现资源梯级利用，形成“焦炭保供-煤气制氢-碳减排”的产业
闭环。这种资源协同模式突破传统能源企业转型瓶颈，将碳排放压力转化为氢能发
展势能，构建起难以复制的资源护城河。
2、场景驱动的商业模式创新
聚焦氢能重卡、氢能高速等战略场景，公司开创“车辆+能源+服务”三位一体商业
范式。通过绑定物流干线、港口枢纽、钢铁园区等高耗能场景，形成需求侧与供给
侧的双向锁定机制。其构建的“氢能走廊”网络打破地域限制，实现跨区域氢能资
源调配，并通过氢能交易平台、碳资产运营平台等数字化生产力工具创新，推动氢
能价值从生产端向服务端延伸，建立全生命周期价值捕获能力。
3、技术生态与产业集群共振
通过投资纽带整合气体扩散层、膜电极、电堆系统等核心环节技术龙头，构建起覆
盖氢能全产业链的“技术矩阵”。这种“参控股+研发联盟”的生态化布局，既保
障关键技术的自主可控，又通过产业集群效应加速技术迭代。在粤港澳大湾区、长
三角等七大区域打造的氢能产业集群，形成“研发-中试-量产”协同创新载体，实
现技术突破与产业落地的无缝衔接，持续巩固技术领先地位。
4、政策红利捕捉与生态闭环构建
精准把握国家氢能产业示范城市群政策机遇，以“链主企业”身份主导区域氢能生
态建设。通过布局制氢基地、加氢网络、应用场景的循环架构，形成可复制的区域
发展模板。同时，创新性开发绿色氢氨醇项目、生物质制氢等多元化路径，将氢能
发展与乡村振兴、工业脱碳等国家战略深度融合，构建政策支持与市场拓展的双向
增强回路。
（三）资源优势：公司拥有储量丰富的煤炭及煤层气资源，煤种均为优质的炼焦煤
或炼焦配煤，并逐步将资源优势转换为产业优势，旗下有汾西太岳、东于煤业、锦
富煤业、锦辉煤业四大煤矿，核定总产能630万吨/年。
（四）客户和区位优势：公司拥有显著的客户资源与区位优势。在客户合作方面，
公司凭借优质的产品与服务，和纵横钢铁、本钢、河北鑫达、山西建龙、燕钢、河
北敬业、河钢等大型钢铁企业建立了长期稳固的合作关系。这种紧密的合作不仅基
于彼此的业务契合，更是源于公司在行业内积累的良好口碑，合作过程中实现了资
源共享、互利共赢，携手应对市场变化。区位层面，公司所在的山西省，作为国家
重要的能源和工业基地，拥有得天独厚的地理优势。一方面，省内丰富的能源资源
为公司运营提供了坚实的基础保障，有效降低了生产与运输成本；另一方面，山西
地处华北地区，临近华北、华东和华中市场，能够快速响应客户需求，缩短产品交
付周期，极大提升了客户服务效率与市场竞争力。
（五）综合优势：公司专业队伍稳定，产品质量可靠，产运销一体化，客户关系良
好。
四、主营业务分析
1、概述
其他说明：上述营业成本、销售费用的上年同期数是执行财政部颁布的《企业会计
准则解释第18号》会计政策进行追溯调整后的数据。
五、公司未来发展的展望
2025年作为“十四五”规划的收官之年与“十五五”规划的谋篇布局之年，是承前
启后、继往开来的重要年份，机遇与挑战交织纵横，发展与竞争相互激荡，面对复
杂严峻的外部形势，站在这关键的历史节点，面对全新征程，公司坚持以习近平新
时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实中央经济工作会议精神，秉持“
守正创新、稳中求进”的总基调，坚持以生产任务为首要工作目标，将“安全生产
”理念深植于心，持续增强企业发展的稳定性、协调性和可持续性，全面落实稳中
求进的经营策略，推动公司高质量发展。
2025年重点工作安排
（一）公司立足于自身产业规模优势、配套优势和重点领域的先发优势，按照党中
央、盛市、县各级经济工作会议部署，严格落实关于能源转型和高质量发展的各项
任务和要求，加速推动传统产业向高端化、智能化、绿色化优化升级，正确把握煤
、焦、化、氢各行业的各项调控政策，落实环保责任。为推动公司战略转型和完善
产业布局，公司借助专业的战略合作伙伴的经验和资源，与多方合作设立基金公司
，重点投资于先进制造与新能源等重点产业，推动公司智能化发展；加大对公司现
有的四座煤矿的智能化管控，加强员工安全责任意识，守牢安全底线。
（二）展望未来，公司将以“煤-焦-气-化-氢”循环体系优化与绿氢制备技术突破
为基石，以氢能交通、分布式能源供给场景落地为推力，以碳氢协同、源网荷储一
体化模式创新为引领，以氢能产业园建设与全产业链协同升级为支点，全方位融入
国家能源变革浪潮。
1、深化全产业链协同，提升资源整合效能
公司将进一步强化“煤-焦-气-化-氢”一体化产业链的协同效应，通过上游资源整
合与中下游生态构建，优化氢能供应链的经济性与稳定性。在焦化主业支撑下，持
续探索低成本制氢路径，同时加速布局绿氢及氢基能源项目，推动能源结构向清洁
化方向转型。通过氢能产业园与综合能源网络建设，促进“制储运加用”全环节协
同发展，打造更具韧性的氢能生态圈。
2、加速技术创新应用，推动国产化替代
聚焦氢能产业链关键环节的技术突破，公司将加大研发投入，推动燃料电池核心材
料（如膜电极、气体扩散层）的国产化进程，降低对外依赖。深化与科研机构、国
际企业的合作，推动氢燃料电池技术迭代与商业化落地。此外，公司还将结合智能
驾驶等前沿技术，提升氢能装备的智能化水平，抢占技术制高点。
3、把握政策红利机遇，拓展应用场景
随着国家层面氢能政策支持力度持续加大，公司将深化氢燃料电池汽车在物流、公
共交通等领域的规模化应用。同时，积极探索氢能在重卡、船舶、分布式发电、无
人机、工业等多元场景的应用。通过政策红利与市场需求的结合，加速氢能从示范
阶段向规模化推广阶段的过渡。
4、构建氢能基础设施网络，夯实产业链基础
公司将以加氢站网络建设为核心，推动氢能供应体系的全国性覆盖，逐步形成辐射
重点区域的能源枢纽。通过存量
资源改造与新建项目并行，完善氢能基础设施布局，为下游应用场景的拓展提供坚
实支撑。同时，探索多元化储运模式，提升氢能供应链的安全性与经济性，为产业
长期发展奠定基矗
5、推动氢能数智化升级，践行可持续发展使命
公司将坚持绿色发展理念，通过绿氢制备、碳资产管理等路径，推动氢能全生命周
期的低碳化，并着力开展数字化园区管理业务。积极参与风光氢储一体化项目，促
进可再生能源与氢能的高效耦合，助力能源体系向零碳方向转型。与此同时，公司
还将构建综合能源管理系统，优化能源配置与利用效率。此外，强化与全球合作伙
伴的技术交流，共同应对氢能产业化过程中的挑战，推动全球碳中和目标的实现。
（三）面对变化的市场环境，公司不断进行结构变革和管理制度建设的创新和完善
，合理进行资源调配和组织运营。持续深化企业改革创新，构建智能化、现代化运
营管理体系，通过强化信息化建设，打破部门壁垒，打造更加灵活的管理体系，构
建更加高效的组织架构，进一步明确各部门职责与权限，确保信息流通顺畅，决策
执行有力；以精细化管理工作为抓手，全力实现降本增效；不断优化考核指标体系
，紧密贴合岗位的关键职责和业务重点，全面客观地评估工作成效，强化考核的公
正性；按照“增效益、降成本、减投资、控风险”的思路，提升公司的财务稳健性
；全面推行落实全员安全生产责任制，通过安全培训、考核问责、预案管理、隐患
排查等方式，确保全年的安全工作的可控、在控、能控，提高安全生产水平，促进
公司持续、稳定、健康发展。
（四）持续推进资本运作。利用当地政府支持民营企业政策和多种方式、工具，抓
紧抓实重点项目，加强项目储备和渠道拜访，广泛调研、实地走访、接触优质企业
。加大资本运作力度，不断增强自身实力和核心竞争力，整合行业内优质资源和项
目，优化产业布局和产品结构，促进低碳转型，提高公司整体质量。
可能面对的风险及应对对策
（一）市场风险：面对全球经济形势的复杂多变，不确定、不稳定因素仍然存在，
面对供给侧结构性改革的进一步推进，煤焦市场价格受原材料价格、供求关系、国
际市场等多种因素影响出现了较大幅度的波动，公司将通过优化供应链资源，加强
材料供应商的多元化，提高原材料采购管理水平和议价能力。同时通过生产工艺改
进，降低产品材料消耗；通过提升生产效率和产能，摊薄固定成本。
（二）资源供应风险：公司生产焦炭的主要原材料为炼焦煤，主要原材料价格波动
较大会给公司毛利率、盈利水平带来不利影响，虽然公司加强与供应商的长期合作
，优化原材料采购模式，但如果国内外煤炭市场发生较大的波动，可能影响原料供
应价格及供应量，从而对公司经营业绩造成直接影响。公司将抓住我国焦化行业转
型升级的战略机遇，通过集约化、精细化管理降低费用、自动化改造提高效率节约
运行成本，积极采取措施降本增效；对自身业务强体固本，提档升级，积极拓展业
务渠道，探索套期、期货等方式锁定原材料价格。通过整合同行业优质资源提高自
给率，同时加大与各大煤矿的合作，力求为公司提供较为稳定的原料来源。
（三）环境保护风险：虽然公司目前已建立较为完善的环境保护制度，投入建成完
善的环保设施并正常运行达标排放，但随着国家经济增长模式的转变，国家对环保
要求越来越严格，同时对企业执行环保法规的监管力度也在加大。这要求公司加大
对相关设备的改造成本投入，从而给公司的经营业绩和财务状况带来一定影响。
（四）煤炭开采风险：公司四个煤矿属于地下开采，煤矿建设、煤炭和焦化生产过
程均对安全生产的技术、管理要求较高，国家法律法规及规范性文件对此设置了严
格的监管标准和程序。虽然公司已制定较为完善的内部安全管理制度，但在未来生
产经营过程中仍存在一定的安全生产风险，公司通过加强安全生产管理防控风险。
（五）政策变化风险：公司部分业务所在的煤焦行业受各级政府主管部门等机构监
管，各项政策要求企业积极适应经济发展新常态、新趋势，坚持安全第一，生态优
先、绿色发展理念，深入推进供给侧结构性改革，建设符合产业发展规律、循环发
展和产业链完善的绿色安全、现代高端产业，监管政策的变化可能对公司的生产经
营产生一定的影响。公司布局的氢能产业受政策影响较大，公司将加强研发，掌握
关键技术，降低零部件、整车和运营成本，增强核心竞争力。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜鸿基创能科技(广州)有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜骊能新能源科技(北京)有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青岛美锦新能源汽车制造有限｜ 18000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青岛美锦投资发展有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜贵州蓝锦水务有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜贵州美锦华宇新能源有限公司｜ 98004.24｜ -2121.42｜ 742867.03｜
｜财起智惠管理咨询(上海)合伙｜ -｜ -｜ -｜
｜企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜美锦能源(浙江)有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜美锦碳资产运营有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜美锦(天津)贸易发展有限公司｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜美锦嘉创(北京)资本管理有限｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜美锦(北京)氢能科技有限公司｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜珠海美锦嘉创投资有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜清徐泓博污水处理有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜浙江嘉氢新能源科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜洛阳美锦豫江能源贸易有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州鸿锦投资有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜山西高新普惠旅游文化发展有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山西美锦集团锦辉煤业有限公｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山西美锦集团锦富煤业有限公｜ 40000.00｜ 13910.15｜ 268396.97｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山西美锦集团东于煤业有限公｜ 20000.00｜ 6943.33｜ 200480.56｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山西美锦陆合气体有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜山西美锦迎凯智能科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山西美锦科技有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜山西美锦物资供应有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜山西美锦煤化工有限公司 ｜ 60000.00｜ -12449.19｜ 418991.56｜
｜山西美锦氢能科技有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜山西美锦氢能开发有限公司 ｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜山西美锦新能源汽车制造有限｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山西美锦国际贸易有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜山西美锦华盛化工新材料有限｜ 80000.00｜ -31337.14｜ 1054990.34｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山西示范区美锦氢源科技发展｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山西瑞赛科环保科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜山西润锦化工有限公司 ｜ 30381.00｜ -｜ -｜
｜山西泓创物流有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜山西汾西太岳煤业股份有限公｜ 13888.00｜ 14220.86｜ 684862.37｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山西云锦天然气有限公司 ｜ 9000.00｜ -｜ -｜
｜山西中科美锦炭材料有限公司｜ 10889.00｜ -｜ -｜
｜山西上德水务有限公司 ｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜宁波梅山保税港区美锦美和投｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜资管理有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天津美锦国际贸易有限公司 ｜ 15000.00｜ -｜ -｜
｜天津建发美锦能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜嘉兴中顾嘉迪股权投资合伙企｜ -｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜唐钢美锦(唐山)煤化工有限公｜ 70000.00｜ -29099.05｜ 188946.81｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜唐山唐钢美锦物流有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜华丰美锦(河北)创能科技有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京美锦嘉创私募基金管理有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京奕为汽车科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜北京京能氢源科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜内蒙古美锦新能源有限公司 ｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜六枝特区佳顺焦化有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜佳富集团有限公司 ｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜佛山市飞驰汽车科技有限公司｜ 27691.03｜ -2092.25｜ 251971.84｜
｜佛山市飞驰新能源商用车有限｜ 18000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山市美锦投资发展有限公司｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜云浮锦鸿氢源科技有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜上海翼迅创能新能源科技有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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