☆经营分析☆ ◇000697 ST炼石 更新日期：2025-05-20◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
为国际航空飞机生产商、航空发动机生产商提供零部件。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空制造 ｜ 174335.47｜ 19315.24｜ 11.08｜ 99.62｜
｜其他 ｜ 659.35｜ 55.46｜ 8.41｜ 0.38｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商用航空部件 ｜ 155864.44｜ 9659.21｜ 6.20｜ 89.07｜
｜其他航空部件 ｜ 18355.11｜ 9568.45｜ 52.13｜ 10.49｜
｜其他 ｜ 775.26｜ 143.03｜ 18.45｜ 0.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 163555.20｜ 13305.96｜ 8.14｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空制造 ｜ 86657.96｜ 8085.12｜ 9.33｜ 99.65｜
｜其他 ｜ 307.31｜ -290.39｜-94.49｜ 0.35｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商用航空部件 ｜ 79633.44｜ 5477.90｜ 6.88｜ 91.57｜
｜其他航空部件 ｜ 7024.52｜ 2607.21｜ 37.12｜ 8.08｜
｜其他 ｜ 307.31｜ -290.39｜-94.49｜ 0.35｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 81786.69｜ 5535.28｜ 6.77｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空制造 ｜ 147994.99｜ 16293.26｜ 11.01｜ 97.65｜
｜其他 ｜ 3560.96｜ 687.05｜ 19.29｜ 2.35｜
｜有色金属矿产采选 ｜ 0.00｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商用航空部件 ｜ 135785.36｜ 12481.25｜ 9.19｜ 89.59｜
｜其他航空部件 ｜ 12209.63｜ 3812.01｜ 31.22｜ 8.06｜
｜其他 ｜ 3560.96｜ 687.05｜ 19.29｜ 2.35｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 144401.98｜ 14126.61｜ 9.78｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空制造 ｜ 68575.39｜ 2852.57｜ 4.16｜ 97.29｜
｜其他 ｜ 1909.56｜ -146.15｜ -7.65｜ 2.71｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商用航空部件 ｜ 62210.61｜ 1223.01｜ 1.97｜ 88.26｜
｜其他航空部件 ｜ 6364.78｜ 1629.56｜ 25.60｜ 9.03｜
｜其他 ｜ 1909.56｜ -146.15｜ -7.65｜ 2.71｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 66315.34｜ 1716.64｜ 2.59｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、报告期内公司所处行业情况
（一）行业基本情况
公司所处行业属于航空制造业，是典型的高端制造业，涉及机械、电子、材料、冶
金、化工、仪器装备、自动控制等众多领域，直接反映一个国家航空工业甚至整个
工业体系的整体水平，是一个国家综合国力、工业基础和科技水平的集中体现。
航空制造业属于资金密集型、技术密集型行业，进入壁垒较高。当前美国以及欧洲
具备较强的技术实力，属于传统的航空制造强国，日本、巴西、加拿大、俄罗斯等
在航空制造的特定环节具备领先优势。我国航空制造产业经过六十多年的发展，逐
步形成了专业门类齐全，科研、试验、生产相配套，具备研制生产当代航空装备能
力的高科技工业体系，行业规模也随之快速增长，尤其是在军机制造领域，自主化
程度较高，与美俄之间已无代际差。在民机制造领域，随着国产大飞机规模化批产
和规模化运营能力的提升，将逐渐打破商用干线飞机制造交付市场被波音、空客两
家公司垄断的格局，有望形成三足鼎立之势。
随着世界经济的复苏以及全球经济一体化的推动，航空运输特别是航空货运已成为
国际贸易、信息交流、产业融合的重要渠道。2025年2月，国际航空运输协会（IAT
A）发布的最新数据显示，2024年全球航空货运需求达到了历史新高。根据波音及
空客预测，2024—2043年全球商用航空市场新机交付量可达4.2-4.4万架，市场规
模可达5.9-7.2万亿美元。2024年3月，国家工信部等七部门印发《推动工业领域设
备更新实施方案》，重点推动航空行业全面开展大飞机、大型水陆两栖飞机及航空
发动机总装集成能力、供应链配套能力建设。同月，工信部等四部门发布《通用航
空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，提出到 2027 年，中国通用航空装
备供给能力、产业创新能力显著提升，现代化通用航空基础支撑体系基本建立，高
效融合产业生态初步形成。航空零部件制造和航空发动机行业受带动正处于蓬勃发
展期，促进大部分航空制造企业进行转型升级，我国的航空工业整体竞争力也不断
提升。目前，全球航空转包市场规模逐年上升，中国已深度参与全球航空制造业产
业体系，产业链的逐渐集中能够更好地与世界主流商用飞机制造商进行合作，产品
的自主创新能力、融入全球产业链等方面取得了较大突破。
（二）公司的行业地位
航空制造业的上游主要以铝合金、钛合金、高强度钢以及其他复合材料等原材料为
主，包括碳纤维、高温合金等关键材料。中游主要包括飞机机体、发动机和机载系
统（如航电系统、机电系统）三大关键结构部件以及细分的部件、组件和装配体等
。从价值占比来看，机体约占36%，动力系统约占22%，航电系统约占17%，机电系
统约占13%。其中，航空发动机是飞机最关键的系统部件，也是航空制造领域技术
含量最高和工艺难度最大的子系统。下游则是航空飞行器的整机总装、销售及MRO
（维护、维修、运行），主要分为民用和军用航空飞机。公司子公司Gardner 位于
航空制造产业链的中游， 连续多年被空客授予 D2P“全球冠军”称号。由于大飞
机制造行业“主制造商-供应商模式”特点，公司下游客户市场分布亦处于相对集
中的状态，对单一客户空客的销售额占年度销售总额比重较大，依赖度较高，公司
子公司成都航宇同样位于产业链中游，已承制了多型号重点航机/燃机项目的单晶
叶片科研及批产任务，2024年成功获得国家级专精特新“小巨人”称号。
公司主要业务是为国际航空飞机生产商、航空发动机生产商提供零部件，由于航空
零部件属于技术和政策敏感型产品，且公司主要营业收入来自于境外，经营的航空
制造业务存在大量跨国贸易往来，国际政治环境的变化可能导致公司重要的境外客
户或供应商流失，对公司正常生产经营活动和经营业绩造成不利影响。
2024年，空客全年实际交付766架商用飞机。原计划交付目标为800架，中期下调为
770架。在市场需求牵引下，飞机储备订单快速增加，但由于供应链瓶颈制约，飞
机交付问题可能会持续存在。目前，空客宽体机生产档期已排至2028年，窄体机排
产已至2030年。为应对这一挑战，波音、空客已开始在美国埃弗雷特、德国汉堡、
中国天津等地新建飞机生产线，以提升产能。供应链瓶颈可能影响空客对Gardner
的产品采购，导致 Gardner来自空客的收入下滑，未来可能对公司的经营业绩造成
不利影响。但同时，据空客2024年财报披露，预计2025年将交付820架飞机，这将
可能对公司的经营业绩带来正面提升作用。
波音在经历了2024年质量问题调查、罢工、管理层更迭等多重冲击后，预计2025年
将实现缓慢触底回升。但由于供应链问题、成熟劳动力短缺以及FAA（美国联邦航
空管理局）更为严格的监管，波音整体产能的恢复速度受限，使其在全球市场上的
竞争力受到较大影响，一些航空公司不得不转向波音的竞争对手如空客、商飞等，
从而打破了原有的供应链和市场竞争格局，公司未来可能因此获得更多来自核心客
户空客公司的采购订单，对营业业绩形成超预期的积极影响。
此外，我国国产民机走完了自主设计、自主制造、自主试验、自主集成、自主适航
取证、交付运营的全过程，标志着我国航空制造进入了高端制造业的行列。截止20
24年底，共有16架C919飞机交付给中国航司，C919累计拿下1400架的海内外订单，
C929正稳步推进初步设计。国内民用航空事业正蓬勃发展，公司正持续投入拓展
国内业务，努力建立国内外双循环产业链条，打破目前供应商相对集中状态。
二、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要产品及其用途
公司的主要产品为航空精密零部件、结构件及单晶涡轮叶片等。航空精密零部件、
结构件包括飞机的机翼前缘表层、发动机相关部件、起降设备、油泵罩等核心部件
以及翼桁、机翼表层、翼梁、超大型机翼骨架、飞机地板横梁和座椅导轨等，主要
应用于宽体/窄体商用客机等。单晶涡轮叶片主要应用于航空发动机和燃气轮机。
（二）主要经营模式及产品概况
1、采购模式
成都航宇的采购模式如下：
成都航宇采购管理流程，包括：采购计划的制订、标准采购合同文本、订单的下达
、货物验收、付款等。
采购授权及批准：成都航宇所有与生产相关物资/服务的采购由资材部人员执行，
所有采购按授权范围由分管副总经理和/或总经理批准。
采购物资分类：成都航宇按照与生产相关的程度将采购物资分为A类（重要原材料
）、B类（辅助材料）、C类（不直接影响生产的材料）进行管理，对于设备采购等
不经常发生项，按单次需求进行管理。
供应商管理：成都航宇资材部在收到采购需求后，应对需要购买的产品进行审查，
确定产品供应商类别以及该供应商是否在“供应商目录”中。对于A类物资，供应
商选择委员会做出决议后，委员会主席进行审批，随后交资材部存档。对于B类、C
类物资供应商的选择，由资材部根据供应商提供产品的能力、行业内业绩表现等其
他方面综合考虑进行，采购申请部门可向资材部建议供应商。
Gardner的采购模式如下：
采购团队：Gardner的采购主要由其战略采购团队负责执行，团队主要工作包括供
应商选择、管理、评测和风险管理等工作。采购团队还需根据公司总体预算进行采
购支出管理，并对主要供应商的表现进行持续跟踪，管理综合评价体系。
原材料采购计划：Gardner的战略采购计划主要依据公司未来 5年规划制定，并依
据品种进行分类采购，主要过程包括：评估供应商原材料水平、分析全球供应商情
况、分析产品总支出、确定特定材料供应商、与供应商谈判、执行采购计划、执行
公司采购支出等。
供应商管理：Gardner的战略采购团队每月、每季度都持续对供应商的供货情况进
行考核，主要考核指标包括交付数量、交付表现、材料质量等。
2、生产模式
成都航宇的生产模式如下：
成都航宇主要依照产品订单组织生产，在产品订货合同的基础上，制定并下达产品
生产计划。制造车间根据生产计划，分解、细化计划到责任单位和人员，并组织生
产；同时，在整个生产过程中引入现代化组织管理理念和管理工具对生产过程进行
控制、分析、改进和评价，确保生产计划的执行和合同产品的按期交付。
Gardner的生产模式如下：
Gardner主要根据客户的需求，生产、加工、装配、维护各类航空零部件产品，此
外，Gardner还提供一系列增值服务，主要包括零部件装配、配套物流和快速车间
服务等。
Gardner目前正在运营的工厂设施分布在英国、法国、波兰、印度和中国五个国家
，合计共有9个，其中英国3个，法国1个，波兰3个，印度1个，中国1个。Gardner
总部对各家工厂实行“One Gardner”管理，以确保不同地理位置的工厂的生产水
平都能保证一致的质量水平。
3、销售模式
成都航宇的销售模式如下：
成都航宇主要采取直接销售模式，产品销售以合同或订单形式进行，同时，可与客
户签订长期供应协议，确保前期投入的研发成本可以获得长期稳定的收益。
Gardner的销售模式如下：
Gardner在整体航空制造行业中，属于精密零部件制造商，其主要销售客户为具有
长期合作关系的飞机制造企业和飞机大型结构性零部件制造企业，同时也向飞机发
动机制造商、飞机设备制造商等销售产品。
Gardner的销售模式为根据订单生产，其主要客户根据其未来飞机整机的生产计划
，建立相关零部件采购清单，Gardner 根据清单进行生产，并将其产品直接交付至
客户处，无中间商、代理商、分销商等环节。
（三）公司在行业中的竞争优势和竞争劣势
1、优势
（1）可靠的产品质量控制体系
公司下属公司 Gardner的“One Gardner”质量控制标准和 Gardner集团质控评价
系统（Gardner Aerospace Group Excellence）操作管理体系能够为客户提供优异
的产品交付表现和产品质量。Gardner提供的产品和服务已受到航空领域核心客户
的认可或认证。
公司下属公司成都航宇建立了“安全生产标准化”三级体系和“AS9100D” 国际质
量管理标准体系，管理能力和研发水平对标西方发达国家先进航空制造业水平，可
批量交付成品单晶涡轮叶片，可为用户提供单晶叶片“一站式服务”，获得业内高
度赞扬和认可。
公司下属公司成都航旭依据相关规定建立健全质量管理体系，取得武器装备质量管
理体系认证证书，实行有效的质量管理，确保产品质量符合要求。
（2）与核心客户的深度合作关系
公司下属公司 Gardner与其主要客户 Airbus、GKN(吉凯恩公司)等，长期保持良好
的合作关系。Airbus是Gardner近10年来最核心的客户。Gardner在Airbus公司内部
建立多个“点对点”联系途径，建立了广泛和深度的合作伙伴关系；在收购NAL后
，Gardner拥有全球领先的长床加工能力和长机翼生产能力。在航空制造业这样的
高性能需求、高安全需求及验证程序复杂的行业中，客户与供应商的战略合作一旦
形成将较为稳固，尤其是当下正处于飞机制造业供应链修复进程中，原有的稳固战
略合作关系将进一步加强。
公司下属公司成都航宇已与中国航发体系内相关研究院和企业建立长久合作关系。
进入体制采购合格供方名录，现已构建了高效的产品研发合作机制，成功研制各类
科研和批产项目，交付客户多类型号叶片。
公司下属公司成都航旭也已与国内航天、军工等总体院所单位建立长久深厚合作关
系。
（3）深厚的航空协同资源
公司将借助上级公司在资金实力、信用资源、人才储备等方面的优势，推动公司在
航空产业板块的资源整合和协同发展，立足航空制造，持续深耕航空领域，纵向延
链、扩链，横向补链、增链，打造国际一流的高端的航空制造产业和综合服务链。
前期，Gardner与中航沈飞民用飞机有限责任公司（SACC）签署了合作框架协议，
加德纳成都公司通过了沈飞民机公司供应商评价程序，成为沈飞民机公司合格供应
商。2024年，加德纳成都公司多项工艺再获空客认证，后续将推进更多特殊工艺认
证工作，引进更多高端制造设备扩产备能，并力争进入国产民机供应链，努力为中
国航空业广大合作伙伴提供更加优质的产品和服务。
2、劣势
（1）公司的客户集中度较高
公司目前的主要客户为Airbus，并且经过数十年的合作，Gardner已经成为了Airbu
s的全球最重要合作伙伴之一。尽管Gardner已经与国际知名的Airbus建立稳固的合
作关系，但与其他大型航空制造企业的业务占比较小，在客户多样性上具有一定劣
势。
（2）公司境内航空制造业务正培育
公司目前的主要业务集中在境外子公司 Gardner，境内的航空制造业务板块如加德
纳成都旗舰工厂、成都航宇、成都航旭等公司尚处于培育期或成长期。航空制造行
业的准入门槛较高，资格认证周期较长，难度较大，公司在拓展国内业务时需持续
投入。
三、核心竞争力分析
1、人才与技术优势：成都航宇的技术团队、技术骨干均有在Rolls-Royce等国际领
先航空发动机制造公司长期从事技术工作的经验，主要工程师大部分来自国内外知
名的航空发动机制造相关企业，并以985院校本科、硕士及以上学历为主，形成了
中青年结合、专业配置合理的高层次人才梯队。成都航旭的核心技术人员主要来自
国内大型总体技术研究所，团队拥有成熟完整的中小型无人机发射及回收系统研发
体系，拥有掌握一批燃气、火箭、冷弹发射类等核心关键技术。
2、Gardner在航空零部件制造、加工和系统集成领域具有很强的竞争优势，连续多
年被 Airbus授予 D2P全球合作伙伴。公司采取各种措施稳定目标公司核心管理层
、技术、运营、销售等团队，以保持 Gardner公司自身的经营稳定；公司将保持各
子公司原有业务的运营独立性，以充分发挥原有管理团队在不同细分业务领域的经
营管理特长，提升各自业务板块的经营业绩，共同实现公司股东价值最大化。Gard
ner的产品零部件品种丰富，包括翼桁条、翼皮、翼樑、机翼肋框、地梁和座椅导
轨等产品，可以整体提升公司在航空制造方面的能力，有利于公司业务的发展和增
强企业竞争力。其中加德纳成都工厂已经通过空客、NADCAP80多项工艺认证，聚焦
空客本土化供应和中国商飞大飞机产业协同。
3、成都航宇采用与欧美同步的单晶叶片制造技术，成熟可靠的制造工艺，高效率
的研发能力，核心设备定制，拥有高温合金、单晶铸件、叶片机加、表面涂层一体
化的制造能力，可提供成品叶片交付一站式服务的企业，目前已成功研制多款航空
及燃气轮机单晶涡轮叶片，包括具有复杂气冷通道的空心单晶叶片。其中公司两项
产品被认定为2024年度四川省重大技术装备首台套产品。
4、成都航旭在小型智能无人机发射系统、各型装备保障系统领域具有国内领先优
势。公司核心技术团队在无人机发射、装备保障等领域具有丰富的系统设计、产品
研制和交付能力，目前可提供各类集群化、智能化、模块化发射装置及装备保障产
品。2024年，公司通过四川省创新型中小企业、四川省科技型中小企业认定，公司
专业化水平、创新能力和发展潜力得到认可。
四、主营业务分析
1、概述
报告期，公司实现营业收入174,994.82万元，营业利润-30,313.05万元，利润总额
-29,031.41万元，归属于上市公司的股东净利润-26,191.56万元。报告期营业收入
较上年增加15.47%，但由于营业成本相应增加15.64%以及计提商誉减值等，归属于
上市公司的股东净利润比上年减少0.10%。
五、公司未来发展的展望
（一）公司未来发展的展望
公司的主要业务为航空制造业务，公司拥有的下属子公司 Gardner Aerospace
Holdings Limited、加德纳航空科技有限公司、成都航宇超合金技术有限公司、成
都航旭智能装备科技有限公司等，是以航空精密零部件、结构件以及航空发动机、
燃气轮机单晶涡轮叶片的制造为核心业务的跨国航空制造企业。随着全球一体化的
推进，旅游业、航空运输领域逐步复苏，公司将抓住国际航空业复苏的机遇以及国
内民用航空业快速发展的有利窗口，充分利用自身优势，加强航空零部件、高温单
晶涡轮叶片的技术研发，提高公司核心产品的设计制造能力，加大市场开拓力度，
切实提升盈利水平。2025年是“十四五”收官之年，同时也是“十五五”发展关键
基础之年，全行业都将奋勇向上。在此背景下，公司将充分利用自身区位和资源优
势，化解公司债务风险，优化公司资产负债结构，盘活存量资产，持续优化航空制
造业务板块布局，推动公司高质量发展。
Gardner：公司将持续抓住航空零部件制造业快速复苏机遇，提高航空零部件设计
制造能力，在航空零部件行业和相关其他市场寻求增长和业务扩张的机会。Gardne
r将继续充分利用现有产能，着力控制成本，确保在空客现有系列飞机的产品供应
基础上，开拓单通道项目和其他不断增长的飞机平台。Gardner还将保障供应链改
进的重点投资，以提高产品交付效率。
成都航宇：公司将全力支持成都航宇不断完善特种能力自主能力建设，支持未来的
生产设备投资计划，保障产能及研发能力的快速提升，瞄准国内先进航空发动机及
燃气轮机需求，不断提升单晶叶片的产能和良品率，深化拓展合作伙伴关系，推动
更多航空发动机型号关键部件的国产化、自主化，建成国际一流的航空发动机叶片
制造企业。
加德纳科技：公司将全力支持加德纳成都旗舰工厂航空零件全过程生产、智能制造
、检测能力的建设，保障新引进设备的安装、调试、工艺认证等服务，抓住国内、
国外航空装备业发展和复苏机遇，确保空客业务取得稳定增长，拓展国产大飞机民
机零部件制造市场，建设成为国内领先的民用航空零组件生产龙头企业。
成都航旭：公司将充分把握国内外市场需求的变化，支持成都航旭围绕中、小型无
人机应用市场，聚焦发射及回收领域，建立快速研发、产品认证和批产能力，保障
产线建设和产能提升，加强供应链管理和建设，积极拓展下游应用市场，建设成为
国内中、小型无人飞行器发射系统隐形冠军企业。
同时，公司将抓住国家战略腹地建设和关键产业备份、西部低空经济发展高地等一
系列战略机遇，不断推动技术创新和产业升级，提升公司国际竞争力。
（二）经营计划
1、化解债务风险。公司将积极配合证监局、地方政府、债权人等各重整事宜相关
方，履行相关义务和责任，待重整条件满足后，将正式向法院提出重整申请，依法
化解公司债务风险，同时引入重整投资人，注入流动性。通过重整能够有效避免公
司债务风险的进一步恶化，有利于优化公司资产负债结构，提升公司的持续经营和
盈利能力，进一步维护员工、债权人及投资者的合法权益。
2、加快产业发展。公司在产业发展方面已取得巨大突破，将进一步聚焦商用飞机
结构件，利用现有产能，着力控制成本，确保在现有产品供应基础上，拓展产品加
工能力范围，深度开拓国内外单通道项目和其他不断增长的飞机平台。持续推进成
本中心转移，保障供应链改进的重点投资，推进流程数字化，推进生产智能化，以
提高产品交付效率。围绕航空发动机、燃气轮机涡轮叶片，加大生产能力建设，加
强新兴市场开拓，提升产品良品率，实现供应链自主可控。提升智能发射装置、保
障系统研发能力、测试水平，进一步稳固和拓展市场，加强质量管理和供应链建设
，提升批产交付效率和良品率。
3、落实降本增效。经营方面，制定切实可行降本增效方案，明确成本费用压降目
标，按各生产主体尤其是境外各工厂跟进落实成本费用管控方案及各项细化工作，
落实主体责任，定期跟踪打卡，并且持续推进工作包向低成本地区转移，有效降低
成本费用。持续推动境外加快与大客户进行各新工作包的价格谈判，尽早落地后续
涨价协议，实现收入和毛利增长。
4、盘活存量资产。根据集团战略优化布局，逐步退出非核心领域，推进完成低效
无效资产处置工作。积极分类推进闲置低效资产资源利用，充分利用富余产能，积
极开发国内及省内增量业务，提高设备及厂房利用率。充分调动各方资源，利用区
位优势，加快形成产业协同，积极打造新业务增长点。
（三）可能面临的风险
1、重整相关风险
法院能否决定公司进行预重整，公司的重整申请能否被法院裁定受理以及具体时间
存在不确定性；规定，如法院依法裁定受理公司重整申请，公司股票将在重整申请
受理后被实施退市风险警示（*ST）；如法院正式受理公司的重整申请，公司可能
存在因重整失败而被宣告破产的风险。
鉴于公司当前的财务状况和重整风险，虽已有到期债务无法清偿且缺乏清偿能力，
但公司所处行业为国家重点发展产业，有良好产业基础，具有重整价值，符合主动
提出重整申请的条件。公司将全力避免公司债务风险的进一步恶化，持续优化公司
资产负债结构，提升公司的持续经营和盈利能力，积极维护员工、债权人及投资者
的合法权益。
2、商誉减值风险
公司收购资产形成的商誉金额为人民币 24.45 亿元，已累计计提了 18.89 亿元的
商誉减值准备。如未来Gardner和NAL的业绩受各类因素影响继续不及预期，则公司
商誉仍存在减值的风险。
3、单一客户收入占比较大风险
航空制造业属于资金密集型、技术密集型行业，进入壁垒较高，公司所处的民用航
空制造服务领域的下游干线飞机市场，基本已被波音和空客两家公司垄断。目前世
界上主要航空制造公司的重要客户一般都为该两家公司，且收入占比均较高。由于
行业特点，公司客户分布亦处于相对集中的状态，对单一客户空客的销售额占年度
销售总额比重较大，依赖度较高。如果未来主要客户空客减少对Gardner的产品采
购或Gardner的部分产品被其他竞争者替代导致Gardner来自空客的收入下滑，或者
因失去空客供应商资格而导致Gardner失去来自空客的收入，则将对公司的经营业
绩造成不利影响。
4、国际环境及政策变化风险
公司的航空制造业务板块业务正在按既定计划良性发展，主要营业收入来自于境外
国家。由于航空零部件属于技术和政策敏感型产品，未来公司的生产经营除须遵守
生产所在地区、国家的相关法律法规、国际公认的适用准则、法令、法例外，还须
遵守我国的相关政策、法律法规。国际政治环境的变化可能导致公司重要的境外客
户或供应商流失，对公司正常生产经营活动和经营业绩造成不利影响。
5、汇率变动风险
公司主要收入来自于下属公司 Gardner，而 Gardner的业务分支及主要客户分布在
全球多个国家，其产品销售的结算货币涵盖英镑、美元、欧元、波兰兹罗提、印度
卢比等多种货币，在实际经营中存在各币种货币对英镑的汇率波动导致Gardner发
生汇兑损益的风险。
为应对该风险，Gardner已根据重要性水平，对部分外币结算的交易签订了远期外
汇合同，用于管理外汇风险。同时，由于公司的合并报表列报货币为人民币，而 G
ardner合并报表的列报货币为英镑，故英镑、美元等外币对人民币的汇率变化将对
公司未来合并财务数据带来一定的外币报表折算相关的汇率风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜洛南县石幢沟矿业有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜Gardner Aerospace Limited ｜ 8000.10｜ -10419.62｜ 180502.00｜
｜炼石投资有限公司 ｜ 88.13｜ -｜ -｜
｜陕西炼石矿业有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜成都航星股权投资基金管理有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都中科航空发动机有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜Gardner Aerospace Consett ｜ 0.01｜ -｜ -｜
｜Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都航宇超合金技术有限公司｜ 21300.00｜ 4302.05｜ 59895.97｜
｜成都航旭智能装备科技有限公｜ 5200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜朗星无人机系统有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜加德纳航空科技有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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