☆经营分析☆ ◇000657 中钨高新 更新日期：2025-09-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
钨精矿、硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备的研制
、开发、生产、销售及贸易业务等。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属采掘及加工 ｜ 769634.56｜ 161970.93｜ 21.05｜ 98.06｜
｜其他 ｜ 15248.92｜ 4303.32｜ 28.22｜ 1.94｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精矿及粉末产品 ｜ 272700.38｜ 68475.10｜ 25.11｜ 34.74｜
｜其他硬质合金 ｜ 181574.98｜ 24660.28｜ 13.58｜ 23.13｜
｜切削刀具及工具 ｜ 170149.36｜ 55558.61｜ 32.65｜ 21.68｜
｜难熔金属 ｜ 127355.33｜ 11134.87｜ 8.74｜ 16.23｜
｜贸易及装备等 ｜ 33103.44｜ 6445.38｜ 19.47｜ 4.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 130782.35｜ 22940.58｜ 17.54｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销模式 ｜ 627997.68｜ 139723.94｜ 22.25｜ 80.01｜
｜经销模式 ｜ 156885.80｜ 26550.30｜ 16.92｜ 19.99｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属采掘及加工 ｜1438016.16｜ 306643.11｜ 21.32｜ 97.54｜
｜其他 ｜ 36260.72｜ 18716.26｜ 51.62｜ 2.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精矿及粉末产品 ｜ 457308.27｜ 107983.34｜ 23.61｜ 31.02｜
｜其他硬质合金 ｜ 335614.64｜ 62532.58｜ 18.63｜ 22.76｜
｜切削刀具及工具 ｜ 318937.80｜ 106200.87｜ 33.30｜ 21.63｜
｜难熔金属 ｜ 242563.78｜ 25068.07｜ 10.33｜ 16.45｜
｜贸易及装备等 ｜ 119852.39｜ 23574.52｜ 19.67｜ 8.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜1184367.40｜ 272418.18｜ 23.00｜ 80.34｜
｜出口销售 ｜ 289909.48｜ 52941.19｜ 18.26｜ 19.66｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜1193425.72｜ 268973.54｜ 22.54｜ 80.95｜
｜经销 ｜ 280851.16｜ 56385.83｜ 20.08｜ 19.05｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜硬质合金行业 ｜ 667850.57｜ 96754.03｜ 14.49｜ 98.11｜
｜其他 ｜ 12834.75｜ 4751.24｜ 37.02｜ 1.89｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他硬质合金 ｜ 169451.78｜ 21452.91｜ 12.66｜ 24.89｜
｜切削刀具及工具 ｜ 157186.34｜ 48628.49｜ 30.94｜ 23.09｜
｜粉末制品 ｜ 155132.99｜ 13353.45｜ 8.61｜ 22.79｜
｜难熔金属 ｜ 122089.43｜ 10607.37｜ 8.69｜ 17.94｜
｜贸易及装备等 ｜ 76824.78｜ 7463.06｜ 9.71｜ 11.29｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 530327.51｜ 75780.70｜ 14.29｜ 77.91｜
｜出口销售 ｜ 150357.82｜ 25724.57｜ 17.11｜ 22.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 532420.95｜ 74856.97｜ 14.06｜ 78.22｜
｜经销 ｜ 148264.37｜ 26648.30｜ 17.97｜ 21.78｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜硬质合金行业 ｜1246892.54｜ 199532.79｜ 16.00｜ 97.90｜
｜其他 ｜ 26707.45｜ 15295.69｜ 57.27｜ 2.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他硬质合金 ｜ 343117.55｜ 48423.68｜ 14.11｜ 26.94｜
｜切削刀具及工具 ｜ 305745.46｜ 102673.63｜ 33.58｜ 24.01｜
｜粉末制品 ｜ 253699.75｜ 18005.94｜ 7.10｜ 19.92｜
｜难熔金属 ｜ 217195.76｜ 22647.57｜ 10.43｜ 17.05｜
｜贸易及装备等 ｜ 153841.46｜ 23077.67｜ 15.00｜ 12.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 967492.74｜ 158570.12｜ 16.39｜ 75.97｜
｜出口销售 ｜ 306107.24｜ 56258.36｜ 18.38｜ 24.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜1011280.65｜ 161811.93｜ 16.00｜ 79.40｜
｜经销 ｜ 262319.33｜ 53016.55｜ 20.21｜ 20.60｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务、产品及应用领域
公司主要产品包括钨精矿、仲钨酸铵、硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其
深加工产品和装备的研制、开发、生产、销售及贸易业务等，公司为矿山、冶炼、
合金钨全产业链公司。报告期内，公司主要业务及产品未发生变化。
1.公司所处行业产业链情况
钨作为一种不可再生的稀缺资源，具有高密度、高熔点、高耐磨性、高电导率、高
硬度等物理性质，是现代国民经济重要的基础材料和战略资源。钨多以硬质合金形
式广泛应用于汽车制造、航空航天、轨道交通、船舶、海洋工程装备、军工、矿山
开采、掘进、机械模具加工、集成电路、钢铁冶金、半导体等领域，被誉为“工业
的牙齿”。基于其稀缺性及重要战略用途，多国将钨纳入“关键矿产清单”，中国
明确限制对钨开采及出口，实施配额管理和“两用物项”管理措施。
钨产业链包括采癣冶炼加工、硬质合金精深加工三个环节。上游采选：钨主要经济
可采矿石类型包括黑钨矿与白钨矿，经破碎、磨矿、分级、选矿产出钨精矿。冶炼
加工：钨精矿经压煮、离子交换或萃娶蒸发结晶先行制得仲钨酸铵（APT），APT经
还原气氛下煅烧产出氧化钨（WO3），氧化钨进一步在氢气气氛中加热还原为钨粉
。钨粉主要用于生产钨丝、钨棒、钨管等钨材及钨合金，也可经配碳产出碳化钨粉
，用于硬质合金生产。此外，钨精矿也可直接生产钨铁及钨酸钠，分别用于钨特钢
与催化剂。硬质合金精深加工：钨粉或碳化钨粉通过与其他金属粉末混合经过压制
、烧结等工艺制成硬质合金。
2.公司主要产品及业务
（1）切削刀具及工具。包括：整体刀具、数控刀具、切削刀片（数控刀片，焊接
刀片）、IT工具。（2）其他硬质合金。包括：棒材、矿用合金及工具、轧辊（含
顶锤）、异型、精密零件、传统合金等。
（3）难熔金属。包括：钨钼制品、钽铌制品、硬面材料及服务（铸造碳化钨，热
喷涂产品等）、钨丝、钼丝。
（4）精矿及粉末产品。包括：钨精矿、萤石精矿、钼精矿、铋精矿、蓝钨、黄钨
、仲钨酸铵、混合料、碳化钨粉、钴粉等。
（5）贸易及装备业务
3.应用领域
从终端领域来看，公司产品广泛应用于汽车制造、轨道交通、能源装备、矿山开采
、基础建设及钢铁冶金等传统工业领域，也在航空航天、新能源、人工智能、半导
体与电子信息等新兴高端领域有广阔的应用前景。
在航空航天领域，切削刀具广泛应用于航空结构件的高精度铣削，耐磨工具用于制
造火箭发动机喷嘴、燃气轮机叶片等高温高压部件。
在新能源汽车领域，切削刀具用于锂电池极耳切割、壳体精密加工等；硬质合金双
极板涂层材料是提升燃料电池性能的关键。
在人工智能领域，硬质合金可用于制造机器人的关节、手臂等关键零部件；在一些
高精度传感器的生产中，硬质合金用于制造传感器的外壳或关键部件，确保传感器
的精度和可靠性；硬质合金模具在芯片制造的光刻、蚀刻等工艺中有着重要应用；
硬质合金可用于制造数据存储设备中的关键零部件，如硬盘的读写头支架等。
在半导体与电子信息领域，硬质合金微钻用于印刷电路板钻孔，超薄硬质合金刀片
用于硅晶圆切割，减少崩边和材料损耗；硬质合金精密模具用于手机中框CNC加工
、折叠屏铰链加工，满足高精度和高效率的需求。
（二）公司的行业地位
报告期内，公司钨精矿产量0.42万吨，APT产量0.85万吨，硬质合金产量超0.75万
吨，稳居全球第一。公司旗下拥有国家“一五”重点工程，被誉为“中国硬质合金
工业摇篮”的株硬公司，全国五大矿产资源综合利用基地之一、被誉为“世界有色
金属博物馆”的柿竹园公司，国内领先的硬质合金切削刀具综合供应商株钻公司，
全球领先的PCB用精密微型钻头及刀具综合供应商金洲公司，中国钨基硬面材料领
域的领导者自硬公司，国内最大的钨粉末制品基地之一南昌硬质合金以及国内最早
的钨、钼、钽、铌等稀有金属生产基地、国内难熔金属产品类别最广、系列最多的
生产商之一稀有新材，国内领先的钨钼制品生产商长城钨钼。
公司拥有全国钨行业唯一的硬质合金全国重点实验室，省部级科技平台21个，海外
科技创新平台1个；拥有国家级高新技术企业8个，国家制造业单项冠军企业4个，
国家级专精特新“小巨人”企业2个，国家知识产权示范企业2个，国家知识产权优
势企业3个。
二、核心竞争力分析
（一）全产业链优势
公司是中国五矿旗下钨产业的运营管理平台，拥有集矿山、冶炼、加工于一体的完
整钨产业链。公司的钨储量、钨冶炼生产能力均居行业前列，柿竹园公司是全球在
产的最大单体钨矿山，郴州钨分公司是全球在产的最大仲钨酸铵供应商，有力保障
了深加工端原材料的供应；公司钨全产业链资源保障能力十分显著，全产业链一体
化优势明显，资源综合利用效率高，抗风险能力强。
（二）产品优势
产品种类齐全，公司产品包括粉末类、耐磨类、矿用类、切削类、难熔金属类等钨
产品，产品型号超1万个系列，为同行业中产品种类最齐全的企业。
规模优势显著，重点产品增速快。报告期内公司硬质合金产量超0.75万吨，同比增
长超5%，总产量规模稳居全球第一；其中切削刀具、棒材、球齿、轧辊及精密零件
等重点产品规模稳居中国第一。报告期内公司数控刀片产量超6500万片，同比增长
超15%；IT工具产量超4亿支，同比增长30%。
（三）科技创新优势
公司秉承“创新驱动、科技引领”可持续发展战略，坚持“四个面向”，持续加强
科研项目布局和科研平台建设，布局基础性、紧迫性、前沿性、颠覆性等原创性技
术研究，培育和发展战略新兴产业和未来产业，全面提升公司科技创新水平和科技
管理水平，不断提升公司核心竞争力。报告期内，新增牵头承担国家及省部级项目
2项；新增授权专利61件，其中发明专利33件，累计有效专利1777件；新增主持国
家标准2项、行业标准4项。
公司多个拳头产品亮相第四届长沙国际工程机械展览会，被央视网誉为矿业领域“
四脉宗师”之一，央视网报道指出，中钨高新新一代超深井球齿和复合片基体成为
今年中国石油塔里木油田深地塔科1井刷新世界钻探万米深井最快纪录的“秘密武
器”。
株硬公司成功制备出用于PCB微型钻头的高品质纳米级碳化钨粉，其性能达到进口
材料水平；提升了钎焊结合面的平均剪切强度，焊接后的成品盾构刮刀的钎焊强度
达到国外盾构机生产厂家配套刀具技术相关标准，处于国内领先水平。央视《东方
时空》栏目、央视新闻客户端和多家央媒发布《中国智造突围向“新”产业链升级
加速跃升》专题报道，报道了株硬公司加快智能化与绿色化转型的相关内容。国资
小新官微推出《它们很轻，却很“重”》，报道了株硬公司新一代超深井球齿和复
合片基体书写中国超深井钻探的传奇事迹。发明专利“碳化钨基硬质合金以及其制
备方法”被国家知识产权局认定为专利密集型产品。
柿竹园公司顺利通过国家高新技术企业复评。“南岭成矿带复杂钨锡资源选冶联合
清洁提取技术及应用”技术成果经中国有色金属学会组织的专家组评价，整体技术
达到国际领先水平。
株钻公司开展新TiAlSiN基涂层研究，并正式推出了YB3315不锈钢车削PVD专用牌号
，在不锈钢加工专业市场进行试用并有良好反馈；构建和完善PanGu产品谱系，新
增6个盘古系列牌号，并完成相关生产工艺及质量标准的建立；针对不锈钢车削加
工中刀片易出现粘结磨损、沟槽磨损现象，推出不锈钢半精加工槽型MVM和精加工
槽型MVF刀片，寿命提升15%。“PanGuPG8系列牌号刀具产品”获金属加工杂志社切
削刀具产品创新金锋奖。“难加工材料用纳米超点阵结构铝钛碳氮氧涂层刀具开发
及应用”入选2025中关村国际技术交易大会-百项新技术新产品榜单。
金洲公司针对AI服务器领域高多层高速板高厚径比微孔加工，加快推广“碳骑士”
HL新产品系列，占领高端市场，进一步巩固了在大长径比微钻领域的领先地位；针
对高端芯片用FC-BGA厚芯封装基板微孔加工，加大新产品PK系列的测试推广，扩大
市场占有率；针对汽车电子、HDI等高可靠性电路板板增层提效加工，重点推广钻
头SU和铣刀HE新产品系列；开发的ND型涂层微钻加工EM390、EM526等高磨耗板材寿
命提升2倍以上；完成阻生齿拔牙车针减振系列齿科工具开发，实现TPU牙套用车针
工艺优化，推出修复科高效预备车针系列，满足口腔多科室多样化的需求。
自硬公司成功开发了满足海洋油气开采用硬质合金材料，联合中海油等单位研制了
国内首套可实现20bps传输速率的高性能随钻泥浆脉冲器，“深海油气开发用高性
能随钻泥浆脉冲器研制与应用”获四川省科技进步三等奖；联合重庆理工大学等单
位研制的“高性能长寿命硬密封球阀关键技术与产业化”获重庆市科技进步二等奖
。
稀有新材大力推进航空航天用钽钨合金的开发，配合客户完成打靶试验，击穿效果
达国内先进水平；成功制备出核聚变偏滤器用钨铜复合块、钼铌合金旋转靶材和钼
钛合金靶材。
（四）改革创新优势
报告期内，公司持续深化战略布局，积极争取政策支持，通过梯度培育策略，大幅
加强培育力度，致力于打造具有核心竞争力的高端产品；报告期内，新增稀有新材
为省级专精特新企业。
通过多项措施齐发力的方式持续推动国有控股上市公司的综合改革。报告期内，深
圳证券交易所发布《关于调整深证成指、创业板指、深证100等指数样本股的公告
》，公司自1996年上市以来首次入选深证成份指数样本股。央视《东方时空》栏目
、央视新闻客户端和中新网、光明网等央媒相继发表《中国智造突围向“新”产业
链升级加速跃升》专题报道，关注公司所属株硬公司从智能工厂、高端产品再到产
业链的突围向“新”的工作成效。
三、公司面临的风险和应对措施
1.行业及经营风险
风险：公司产品主要应用领域包括高端设备制造业、新一代信息技术、冶金、石油
钻井、矿山工具等行业。长期看，这些下游产业都将持续增长，公司将受益于这些
行业的成长。但在短期内，公司高端硬质合金产品占比仍需进一步提升。此外，我
国硬质合金行业集中度较低，中低端硬质合金产品竞争激烈，而现有的大量高端硬
质合金市场目前仍被国外先进企业占据，并且这些国外巨头也在不断增强对中国市
场的开拓。
对策：面对外部环境和行业压力，进一步加大公司产品结构调整力度，一方面扩大
深加工产品的销售，提高产品盈利水平；另一方面，千方百计降成本，增效益，提
高劳动生产率，增强产品市场竞争力。构建大营销格局，回归经营本质，主动求变
，加强营销创新；加快推进高端化、智能化、绿色化提质升级，培育新质生产力。
深化政策理解，强化政策执行，重点推进产业升级与产品附加值提升，调整产品结
构，积极开拓国内国外两个市场，优化市场布局，确保合规经营，积极应对挑战。
2.技术研发风险
风险：在全球经济与产业政策多变的大环境下，公司所处的钨产业链及硬质合金技
术创新遭遇诸多难题。一方面，科技日新月异，新的技术可能迭代现有技术，导致
公司原本投入大量资源的研发项目，因无法契合市场新需求而失去价值。另一方面
，高端硬质合金技术研发成本高昂，研发过程复杂，能否如期成功取得预期成果存
在不确定性。
对策：在项目筹备前期，组织专业团队进行全方位的技术可行性分析，对研发的难
度、所需周期以及潜在风险进行精准评估。在研发进程中，持续开展市场调研，紧
密追踪行业动态与市场需求变化，以便及时调整研发方向。公司在维持整体研发强
度的基础上，加大对基础研究与前沿技术研究的支持，进一步完善科技管理与激励
制度，优化科研项目的筛选与立项流程，强化重点项目管理，并积极开展对外合作
，获取外部先进技术与成果。
3.信用风险
风险：受美国加征关税以及国家对钨等相关物项实施出口管制影响，产品出口受阻
，寻求销往国内，国内市场供应增加，市场竞争进一步加剧；行业多采取赊销放账
的方式进行销售，客户群体孝散、多，客户行业面广；部分客户改直供后，客户信
用额度增加，信用周期加长。
对策：进一步加强客户管理；做好信用交易对象的评级和授信工作，抓住风险源头
，强化入口把关、前端防范、重点管理；及时更新负面清单，提高不良客户失信成
本；增加信用保障措施；跟踪分析异常情况，加强信用风险敞口管理。构建信用风
险预警监测系统，赋能信用风险管理体系建设和能力提升。
4.汇率风险
风险：地缘冲突多发，世界政治经济形势不确定性增加，各国经济发展不平衡，人
民币汇率市场化程度提高，主要外汇汇率大幅波动成为常态，汇率风险增加。
对策：关注主要外汇的汇率波动情况，加强市场基本面研判及趋势分析，密切关注
国内外政治经济形势变化对外汇市场的影响，加强与商业银行的合作，及时锁汇、
结汇，锁定交易成本，降低风险敞口，努力降低汇率波动给公司经营成果的影响。
5.钨价波动风险
风险：上半年钨价格因出口管制政策影响出现下调，后受开采指标减少，供应收紧
，提高持货商持货信心，叠加地缘政治影响出现大幅上涨，目前，钨原料价格处于
历史高位，市场下跌风险加大。
对策：充分发挥公司全产业链优势，采用钨原料全产业链协同运作的模式，提升钨
原料周转效率，降低市场风险；回归经营本质，不赌市场，做好订单与原料的匹配
工作，降低库存金属量的敞口，合理控制库存水平，优化库存结构；加大差异化产
品开发和销售力度，积极推进产品结构调整；深挖市场机遇、抢抓订单，尽力降低
公司整体市场敞口。密切关注钨市场变化情况，科学研判走势，与钨主流网站保持
密切联系，积极收集市场信息，共享内部信息。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜中钨共享服务(湖南)有限公司｜ 2400.00｜ -｜ -｜
｜中钨(株洲)先进硬质材料科技｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜发展有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中钨稀有金属新材料(湖南)有｜ 11000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南昌硬质合金有限责任公司 ｜ 33497.46｜ 798.96｜ 95028.36｜
｜株洲硬质合金集团有限公司 ｜ 245361.13｜ 38391.39｜ 866118.18｜
｜株洲钻石切削刀具股份有限公｜ -｜ 14299.99｜ 314574.04｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市金洲精工科技股份有限｜ -｜ 17622.49｜ 149782.80｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南有色郴州氟化学有限公司｜ -｜ 3068.87｜ 57835.79｜
｜湖南柿竹园有色金属有限责任｜ 47064.07｜ 70518.93｜ 354022.71｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜自贡硬质合金有限责任公司 ｜ 87276.53｜ 5311.03｜ 381025.74｜
｜自贡长城装备技术有限责任公｜ 5500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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