☆公司报道☆ ◇000629 攀钢钒钛 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-24】
半年耗资2亿 攀钢钒钛(000629)大股东增持2411万股
攀钢钢钒今天的公告透露，公司实际控制人鞍钢集团半年多来一直在默默增持
。
今年5月27日，攀钢钢钒曾发布公告称，股东鞍钢集团计划在未来12个月内，
在公司股价低于10.55元/股的情况下，以自身名义增持公司股份，累计增持比例不
超过公司已发行总股份的2%，并承诺在增持期间及法定期限内不减持其持有的公司
股份。
此后攀钢钒钛的股价基本保持在10.55元/股之上，7月中旬还一度冲过13元，
但目前已跌到7元以下，不少被深度套牢的投资者期望能靠大股东的增持来“解套
”。
大股东是否履行增持承诺，也受到了深交所的关注。据公告，11月3日，公司
收到深交所《关于对攀钢集团钢铁钒钛股份有限公司的定期报告关注函》，要求公
司“披露鞍山钢铁集团公司增持承诺的具体履行情况”。
公司今天披露，鞍钢集团自5月27日首次增持公司股份开始，至三季度末，累
计增持公司股份1573万股，占公司总股本的0.275%；至10月31日，累计增持公司股
份2411万股，占公司总股本的0.421%；至10月31日，鞍钢集团持有公司股份6.19亿
股，占公司总股本的10.815%；公司实际控制人鞍钢集团公司及其一致行动人实际
控制公司股份33.6亿股，占公司总股本的58.685%。
从公告的细节可以看出，除了在5月27日当天增持145.6万股外，鞍钢一直在持
续增持公司股份，其中10月份的增持量即达到838万股，增持期间的平均股价为10
元，考虑到鞍钢只会在10.55元下方买进，除去部分交易日后其平均增持成本按照8
.5元计算，鞍钢增持的成本已超过2亿元。
不过，增持行为并没有刺激到公司股价。有市场分析人士表示，导致公司股价
下跌的因素有很多，诸如业绩的大幅下滑（公司三季度亏损高达1.67亿元），澳大
利亚卡拉拉矿的达产时间可能慢于预期，宏观经济的不确定性，以及某大型券商的
天价估值研报，这些都对公司股价形成负面拖累。
然而据记者统计，7月以来有10多家券商发布了20多份攀钢钒钛的研究报告，
无一例外认为公司估值偏低，市场悲观情绪反映过度。瑞银证券最近发布的研报就
认为，考虑近期股价大幅调整，以及铁矿石价格趋于稳定，公司股价可能出现阶段
性机会。瑞银对公司给出的目标价是13.5元。
对于备受关注的重大资产重组，公司发布的最新消息是，已向证监会报送了反
馈意见补充回复材料，且本次重大资产重组拟置入资产经营及财务状况良好；而澳
大利亚卡拉拉铁矿项目工程进展顺利，水、电、铁路、港口等基础设施建设正在继
续全面展开，主体设备已开始安装，项目预计投产时间未发生变化。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-10-31】
攀钢钒钛(000629)第三季度亏损1.67亿元
攀钢钒钛(000629)今日发布三季报，公司今年前三季度业绩同比大幅下降。根
据公告显示，公司今年前三季度实现净利润682万元，而去年同期为6.92亿元；在
刚刚过去的第三季度，净利润为-1.68亿元。
攀钢钒钛表示，业绩大幅下滑的主要原因是公司的钢铁产品、钒产品价格一直
在低位波动，而原燃料价格持续上涨，购销价格差致使公司钢铁产品、钒产品毛利
同比下降。
【出处】证券时报【作者】
【2011-10-18】
季报业绩大幅下滑股价三个月下跌四成 攀钢钒钛(000629)188元估价研报再遭打击
188元天价估值乌龙研报事件的余波尚未彻底散去，攀钢钒钛（000629.SZ）的
股价又很不给面子地与券商们的力挺唱起了反调。
受银河证券研报影响，今年7月15日攀钢钒钛一度被拉升至13.44元/股的高位
。随后，公司的股价却迅速一路下跌，并于10月11日创出年内最低股价7.48元/股
。次日虽略有反弹，但随着10月14日公司预计三季度业绩大幅下滑的公告一出，股
价再次下行探底。
截止昨日，攀钢钒钛收盘于7.77元/股，跌1.40%。
股价一路跌
券商一路荐
自2011年开年以来，攀钢钒钛深受各家券商的追捧，不仅开始密集推出关于攀
钢钒钛的研究报告，且九成以上都给予了增持或推荐的评级。
而唱多最夸张的，当属银河证券。该券商分析师在今年7月发布的一份研报中"
旗帜鲜明"地指出，攀钢钒钛的股价被严重低估，最低目标价应该达到188元。这一
目标价也意味着，攀钢钒钛将在当时12元左右的股价的基础上上涨15倍，公司的总
市值也将大到万亿级别。
一时间，市场为之哗然。随后，银河证券致歉称上述研报数据计算有误，但仍
坚持认为攀钢钒钛股价处于较明显低估状态，表示公司股价未来存在很大上涨空间
，并给出了56.12元的修正估价。虽然这一价格比188元大幅降低，但依然相当可观
。
银河证券乌龙研报事件闹得纷纷攘攘，但也将攀钢钒钛的股价推到了13.44元/
股的阶段高位上，并让这家位于中国西南的上市钢企一时成为二级市场上的明星，
招来各路关注目光。
不过，攀钢钒钛很快掉头下跌，并且一路下行，从7月底到8月下旬，不到一个
月时间，公司股价跌破10元/股。但公司股价跌势并未打住，依然继续下滑。
而伴随攀钢钒钛股价一路下行的，则是各家券商研报的力撑。
如第一创业7月29日的研报称攀钢钒钛"上半年业绩喜人，下半年更乐观"，表
示由于公司产品价格大幅好于之前的预期，产能进展情况也与之前有所变化，因此
对公司盈利预测上调。同时经测算后，认为公司股价估值明显偏低，因公司下半年
业绩可能明显好于上半年，且存在后续资产注入提速的预期，继续维持"强烈推荐"
的投资评级。
招商证券8月30日题为《矿石、"钛"给力》的研报预计，因公司下半年业绩可
能明显好于上半年，且存在后续资产注入提速的预期，继续维持"强烈推荐"的投资
评级，并给出了六个月目标价格16元。
安信证券9月13日《会当凌绝顶，一览众山蟹的研报则称，考虑到公司成长性
良好，符合铁矿石行业自上而下的投资选择，且下半年铁矿石、钛精矿业绩向好，
给予公司"增持-A"的投资评级，目标价12.5元。
但显然，券商们的力挺也未能止住攀钢钒钛股价的跌势。10月11日，攀钢钒钛
创出年内最低股价7.48元/股，而目前公司股价依然处于震荡之中。
3个月内股价蒸发4成
投资者高位追入惨被套牢
从7月15日到10月中旬，在短短3个月内，攀钢钒钛股价就蒸发掉了4成。而被
券商们的研究报告吸引而来的投资者们，也因此惨遭套牢。
在攀钢钒钛网络股吧里，股民们亦抱怨纷纷。"188（元）-7.88（元），连零
头都没有！"有股民如此道。
而10月14日，攀钢钒钛发布的三季度业绩预报则显示，公司今年前三季度业绩
预计同比大幅下降。根据公告显示，公司今年前三季度归属于上市公司股东的净利
润预计在500万元 1000万元之间，而去年同期为6.92亿元，因此今年比去年的利润
同比下降98.56%-99.28%。今年前三季度，公司的基本每股收益约0.001-0.002元，
而去年同期为0.12元。
公司方面表示，业绩大幅下滑的主要原因，是公司的钢铁产品、钒产品价格一
直在地位波动，而原燃料价格持续上涨，购销价格差致使公司钢铁产品、钒产品毛
利同比下降。同时，受市场原因影响，公司重轨产品销量同比大幅度下降致使公司
利润同比下降。受到国家强化货币信贷调控影响，公司资金成本和财务费用上升致
使公司利润同比下降。此外，政府补贴收入减少也致使公司利润同比下降。
对此，有股民亦忍不住质疑，难道这样的业绩就是分析师们认为的下半年形势
大好么？
值得一提的是，10月14日，长江证券发布了最新一份关于攀钢钒钛的研报，虽
然鉴于近期钛精矿价格的大幅下跌，该报告下调了公司资产置换后（包括海内外所
有资产）的盈利预测。不过，该报告同时表示，考虑到公司的成长较为确定，因此
继续维持对公司的"推荐"评级。
【出处】证券日报【作者】
【2011-10-17】
攀钢钒钛(000629)前三季度业绩下滑近100% 受到上下游挤压
实际控制人鞍钢集团未按承诺对公司实施增持，而公司近期却频现大宗交易
上周三，曾于7月份时创下最高股价的攀钢钒钛在经过近4个月时间股价下行后
，终于，创出了今年最低股价7.48元/股，虽然，在周四略有反弹，但周五随着公
司的三季度业绩预报一出，将股价再次拉低，上周五公司股价下跌3.16%，在尾盘
时略有拉升，没有刷新本年度的最低股价，最终收盘于7.88元/股。
上下游挤压行业景气度下降
上周五，攀钢钒钛率先发布了三季度业绩预报显示，公司今年前三季度业绩预
计同比大幅下降。根据公告显示，公司今年前三季度归属于上市公司股东的净利润
预计在500万元-1000万元之间，而去年同期为6.92亿元，因此今年比去年的利润同
比下降98.56%-99.28%。今年前三季度，公司的基本每股收益约0.001-0.002元，而
去年同期为0.12元。
公司方面表示，业绩大幅下滑的主要原因，是公司的钢铁产品、钒产品价格一
直在低位波动，而原燃料价格持续上涨，购销价格差致使公司钢铁产品、钒产品毛
利同比下降。同时，受市场原因影响，公司重轨产品销量同比大幅度下降致使公司
利润同比下降。受到国家强化货币信贷调控影响，公司资金成本和财务费用上升致
使公司利润同比下降。此外，政府补贴收入减少也致使公司利润同比下降。
申银万国有分析师认为，从公司所处的行业来看，下游需求疲软导致的钢价普
跌及原材料成本高企，是三季度行业业绩普遍环比下滑的关键因素。三季度钢铁需
求方面拉动明显不足：由于房地产政策的打压以及高铁等基建项目的开工放缓，上
半年走势较强的长材价格在出现大幅下滑，全国主要城市螺纹钢价格9月底较7月初
下跌了240元/吨，降幅为4.9%；同期的矿石价格却不跌反涨，其中，唐山66%铁精
粉出厂含税价格9月底较7月初上涨了53元/吨，涨幅为4.5%、进口印度粉到岸价格9
月底较7月初上涨了10元，涨幅为0.8%，焦煤和焦炭的价格也出现了小幅上升。上
下游同时挤压了钢铁行业有限的利润空间，使得行业盈利情况雪上加霜。
逐步进入传统淡季，需求资金双重压力，盈利能力仍然不容乐观。在经历了"
旺季不旺"的9月份，市场对于后市不甚乐观；同时资金紧张情况并未出现明显缓解
，上述分析师认为在需求和资金的双重压力下，钢铁行业的盈利能力仍然不容乐观
。
在钒产品方面记者了解到，虽然氧化钒、钒铁价格均有小幅上涨，但仍未能够
支撑公司钢铁业务方面业绩的下滑；另一方面，攀钢钒钛之前曝出的重组并未来到
，对公司业绩也颇有影响。
股东并未按承诺增持
随着汇金增持四大行，产业资本成群出手，上市公司宣布控股方增持的公告渐
多。但5月份许下增持承诺，且当前股价已跌至增持线两成以下的攀钢钒钛，并未
见股东鞍山钢铁集团出手兑现承诺。
据记者了解，今年5月27日，尽管相关二次现金选择权承诺已经失效，但在股
价持续下跌之际，鞍山钢铁集团依然决定用二级市场增持的方式来表达对攀钢钒钛
重组前景的看好。攀钢钒钛5月27日披露，公司接到股东鞍山钢铁集团公司通知，
鞍山钢铁集团计划在未来12个月内、在公司股价低于10.55元/股的情况下，以自身
名义通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行
总股份的2%。
受重组预计的影响，攀钢钒钛股价曾在6月大盘下跌期间一直在10.55元/股上
方徘徊，到7月15日创出了今年最高股价13.44元/股，但到了8月19日这一局面被打
破，而且股价持续下跌，自7月15日至今，股价已经下跌了近80%。
据了解，若鞍钢集团兑现承诺增持了2%的股份，按照增持价10.55元/股计算，
全部增持完毕需要12亿元现金。然而，攀钢钒钛前期重组拟注入的金必达旗下的卡
拉拉项目，由于其基建成本上升，需再融资6亿澳元。
而鞍钢集团作为背后的实际控制人，无疑将承担起筹资的重任。长江证券有分
析师认为，鞍钢集团资产负债率虽然不高，但受制于钢铁行业低迷的现状，集团净
利润率较低，并且现金流并不十分充裕，无论银行贷款还是自有资金支付，十几亿
的现金对集团来说都是一笔不小的负担。
未见增持，攀钢钒钛近期却频繁出现在大宗交易市场上。7月以来，攀钢钒钛
累计出现了10笔大宗交易，累计成交2400万股，成交金额高达2.25亿元。最近的一
笔大宗交易发生在10月10日，海通证券上海江宁路证券营业部抛售了350万股，抛
售价格为8.02元/股，成交2807万元。
【出处】证券日报【作者】
【2011-10-14】
攀钢钒钛(000629)1-9月利润同比降100%
攀钢钒钛(000629)今日发布业绩预告公告，预计前三季公司盈利500-1000万元
，与去年同期相比，下降98.56%-99.28%。攀钢钒钛称，业绩下降的原因是与去年
同期相比，前三季公司主要产品价格低迷，原燃料价格上升，产品毛利率下降，重
轨产品销量大幅下滑，政府补贴收入减少，资金成本与财务费用上升。
【出处】证券日报【作者】
【2011-10-14】
攀钢钒钛(000629)料前三季盈逾500万 同比降近100%
攀钢钒钛（000629）周四晚间发布业绩预告公告，预计前三季公司盈利500-10
00万元，与去年同期相比，下降98.56%-99.28%.
攀钢钒钛称，业绩下降的原因是与去年同期相比，前三季公司主要产品价格低
迷，原燃料价格上升，产品毛利率下降，重轨产品销量大幅下滑，政府补贴收入减
少，资金成本与财务费用上升。
【出处】全景网【作者】
【2011-08-31】
攀钢钒钛(000629)中期净利润1.75亿元 同比减少70%
攀钢钒钛（000629）周二晚间发布中报，公司今年上半年实现净利润1.75亿元
，同比减少69.77%；每股收益0.03元。
期内公司实现营业总收入237.8亿元，同比增长14.34%。
公司表示，报告期内钢铁产品持续低位震荡，原燃料价格大幅度上涨，加上国
家强化货币信贷调控致使公司资金成本上升。受此影响，公司上半年业绩呈现较大
幅度下滑。
【出处】全景网【作者】
【2011-08-31】
攀钢钒钛(000629)出资超13亿改造两项目
攀钢钒钛（000629）今日公告，公司将使用共计超13亿元资金，用于烧结系统
技术改造三期工程和朱、兰采场开拓运输系统改造工程。
公告称，为解决攀钢钒公司烧结系统设备老化、老厂房安全隐患，环保整治困
难（无烟气脱硫设施）及钢铁生产发展的需要，提高烧结系统整体装备和环保水平
，决定实施烧结系统技术改造三期工程。该项目投资估算为6.56亿元，资金来源40
%为自筹资金，60%为银行贷款。同时，为满足目前攀钢生产和发展的需要，提高矿
产资源利用率，决定实施攀钢集团矿业有限公司朱、兰采场开拓运输系统改造工程
。该项目投资估算6.61亿元，资金来源40%为企业自筹，60%为银行贷款。
此外，攀钢钒钛通过了攀钢集团攀枝花新白马矿业公司白马铁矿选钛工程。公
告称，公司目前的钛精矿、钛白粉等钛产品产能及市场占有率与攀西地区钛资源储
量极不匹配，急需采取有效措施增加钛原料产量。在选铁尾矿中回收钛、铁、硫资
源，实施资源的综合利用。项目投资估算为4.09亿元，资金来源40%为企业自筹，6
0%为银行贷款。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-12】
澳洲项目融资已定 攀钢钒钛(000629)重组提速可期
一波三折的攀钢钒钛（000629）重组难免让市场产生审美疲劳，但近日，公司
潜在伙伴金达必的融资期限让市场人士看到了攀钢完成重组的时间表。
攀钢钒钛在8月10日的公告中指出，董事会同意鞍钢集团投资（澳大利亚）有
限公司向澳洲卡拉拉矿业公司增资，同意鞍钢集团香港控股有限公司参与金达必的
配股，预计涉及资金约3.75亿澳元（约25.8亿元人民币）。
“增资与攀钢重组没有关系，作为金必达潜在股东，公司只是做了一次例行公
事的信息披露。”这是攀钢钒钛证券事务部昨日给记者的解释。然而，市场却并未
这样简单理解。中信证券研究员周希增认为，以鞍钢集团目前的经营情况和现金流
情况，支付3.75亿澳元投资将为集团带来很大负担，鞍钢集团恐怕无法支持此融资
计划。攀钢的公告意味着其愿意为卡拉拉项目支付追加投资，且公司有财务能力保
证资金到位。那么，重组能否顺利完成，以保证投资如期进行，是关系到卡拉拉项
目能否继续的关键。
目前，鞍钢香港和鞍澳公司仍系鞍钢集团子公司，重组完成后，两个公司将变
为攀钢钒钛的全资子公司，攀钢钒钛将实际持有卡拉拉项目67.95%的股权。为推动
卡拉拉项目顺利实施，股东鞍澳公司和金达必拟各增资3亿。
7月30日，金达必给出了配股融资的进度。由于股东鞍钢香港配股涉及到监管
层批复，金达必计划于9月召开股东大会，审议鞍钢香港延迟配股时间的方案。如
鞍钢香港公司不参与延后配股，金达必表示将放弃此次股权融资方案，寻求其他融
资途径。
长江证券研究员刘元瑞称，在距此公告发布不足10天，公司就通过董事会议案
，说明鞍钢集团正通过多方面途径积极推进对外投资所需的相关各方的审批。
据了解，卡拉拉项目原计划明年1月试运营、6月投产，但快速上升的建设成本
使得项目资金必须到位才能按原计划投产；而作为卡拉拉项目的最大股东，如果金
达必融资推迟而造成卡拉拉项目不必要的损失，鞍钢集团将是最大的受害者。因此
，鞍钢方面已承诺将通过一切可能的途径迅速获得中国监管机构的批准。
按照金达必的融资进度，鞍钢香港配股完成的截止期为2011年12月15日，最晚
不超过2012年1月20日。金达必的配股期限让市场人士看到了攀钢钒钛完成重组的
时间表。
长江证券研究员刘元瑞认为，从目前的情况来看，最有可能的方式是鞍钢香港
公司和鞍钢澳洲公司通过自有资金或自身融资平台来完成资金募集。如果此次追加
投资在攀钢钒钛重组方案通过之前完成，置入攀钢钒钛的资产未来可能需要进行重
新评估。
中信证券研究员周希增认为，攀钢董事会此次增资议案，或将加速证监会审核
、批复进程，使得重组得以提前完成。由于鞍钢香港配股最晚不超过明年1月，这
已为攀钢钒钛完成重组留出了充裕的时间。
【出处】证券时报【作者】
【2011-07-29】
攀钢钒钛(000629)上半年净利下滑七成
攀钢钒钛（000629）今日公布业绩快报。上半年公司实现营业收入237.25亿元
，同比增长14.08%；归属于上市公司股东的净利润1.71亿元，同比减少70.48%；基
本每股收益0.03元。攀钢钒钛表示，由于原燃料价格同比涨幅大于钢材价格涨幅，
钢材价格上涨带来的收益远不能弥补原燃料价格上涨导致的成本增加。同时，国家
宏观调控导致公司资金成本大幅上升也致使公司业绩下降。
不过，攀钢钒钛正在推进的重组给了市场诸多期待。公告显示，假设按已公布
的重大资产重组方案口径测算（不包括海外资产且不考虑海外资产的盈亏情况），
经初步计算，2011年上半年公司将实现营业收入76.85亿元，同比增长28.88%；归
属于上市公司股东的净利润12.32亿元，同比增长72.24%；基本每股收益0.22元。
【出处】证券时报【作者】
【2011-07-29】
攀钢钒钛(000629)上半年净利同比减少70%
攀钢钒钛（000629）发布半年业绩快报，公司上半年实现营业总收入237.25亿
元，同比增加14.08%。实现归属于上市公司股东的净利润为1.7亿元，同比减少70.
48%。公司表示，这是由于钢铁市场环境变化，原燃料价格同比涨幅大于钢材价格
涨幅，钢材价格上涨带来的收益远不能弥补原燃料价格上涨导致的成本增加。其次
，国家宏观调控导致公司资金成本大幅上升也致使公司业绩下降。
【出处】证券日报【作者】
【2011-07-21】
攀钢钒钛(000629)复牌大跌5.13% 大批游资抢短线遭套牢
到底是涨还是跌？在揪心了4天后，答案终于揭晓。昨日，攀钢钒钛披露公告
澄清银河证券乌龙年报并复牌，股价低开低走，收盘于12.75元/股，跌幅为5.13%
。
虽然这样的结果并不算出人意料，但股吧中很多投资者仍然纷纷表达自己的失
望心情，还有人愤怒地要求赔偿损失。而有分析师昨日在接受本报记者采访时亦表
示，估计上周五抢短线杀入攀钢钒钛的大批游资，应该已遭套牢。
澄清公告浇凉热情
日前，银河证券一份题为《攀钢钒钛：股价被严重低估》的报告将攀钢钒钛目
标价定为188元，是其时市场价格的近15倍，市场一时哗然。在此刺激下，7月15日
攀钢钒钛涨停。虽然之后银河证券将188元修改为56.12元，但攀钢钒钛仍因此于7
月18日被深交所紧急停牌。
昨日，攀钢钒钛披露核查结果，回应称银河研报的数据与公开信息不符，计算
方法的准确性无法评估，而且矿产的经济价值也不能简单类比。公司还表示，银河
证券及其研究员近期并未对公司进行调研。
公告一出，攀钢钒钛股价应声下挫，震荡下行，领跌整个钢铁板块，一度跌至
12.62元，最终收于12.75元，跌幅5.13%，换手率6.71%，成交金额达27.7亿元。
游资抢短线或被套
据分析，上周五攀钢钒钛成交量达到2.3亿股，换手率7.24%，30.08亿元的成
交金额为上市以来新高，其中有超过15亿元是于涨停价买入的。而深交所7月15日
交易龙虎榜则显示，当日买盘中江浙游资出手彪悍，财通证券有限责任公司绍兴人
民中路证券营业部和中信金通有限责任公司杭州延安路证券营业部分别买入约1.61
亿元和1.35亿元。
而从东方财富网提供的实时资金流向数据来看，昨日攀钢钒钛资金净流入约为
-1.79亿元，其中大单净流入约为-2.1亿元，中单净流入约为3000万元。
“大单量不少，让我感觉很多机构出局了。”昨日，民族证券策略分析师韩浩
在接受本报记者采访时道，“但出局的未必是上周五进去的那波资金。”
韩浩分析指出，从股价走势来看，攀钢钒钛年初涨势凌厉，4月一度达到14.61
元/股的高点，随后，受大盘连续下跌影响也持续下行，但始终没有放量。
“因为之前连续涨停进去，后来连续下跌，资金没有出局，至少他在高点没有
成功地减仓完毕。”他表示，“所以这次拉了一把后，有一些资金会抢着出局，是
真正的获利盘出局，而最近抢短线进去的资金进去就被套了。”
出现350万股离奇大宗交易
值得一提的是，昨日深交所大宗交易平台上也奇怪地出现了攀钢钒钛的身影，
这让投资者不免浮想联翩。
深交所的信息显示，昨日大宗交易的卖出方为海通证券股份有限公司上海本溪
路证券营业部，买入方为海通证券股份有限公司上海江宁路证券营业部，成交量为
350万股，成交价格为12.10元/股，总成交金额达4235万元。
其中，卖出方为海通证券股份有限公司上海本溪路证券营业部今年以来已经第
二次通过大宗交易平台卖出攀钢钒钛。此前，今年4月28日，该营业部就以11.96元
/股的价格卖出1500万股攀钢钒钛，总成交金额达1.79万元，当日的买入方是平安
证券有限责任公司深圳蛇口招商路招商大厦证券营业部。
【出处】证券日报【作者】谢岚
【2011-07-21】
攀钢钒钛(000629)复牌后遭大单流出
因"研报门"而停牌的攀钢钒钛（000629）20日复牌后一路震荡下跌。公司股价
全天下跌5.13%，收于12.75元，换手率为6.71%。与此同时，大宗交易平台也出现
攀钢钒钛4235万元的成交记录，成交价格为12.10元，较20日收盘价折价5.1%。
二级市场上，攀钢钒钛20日净流出金额达到1.79亿元，其中大单净流出2.11亿
元，中单和小单的净流入分别为3000.53万元和146.67万元。
大宗交易平台上，海通证券股份有限公司上海本溪路证券营业部以12.10元/股
的价格出售攀钢钒钛350万股，接盘方则来自海通证券股份有限公司上海江宁路证
券营业部，成交金额共计4235万元。
【出处】中国证券网【作者】于萍
【2011-07-20】
攀钢钒钛(000629)近期未接待银河证券调研
攀钢钒钛（000629）7月20日就《攀钢钒钛：股价被严重低估》的研究报告中
涉及公司的相关内容进行澄清。公司称，公司与中国银河证券股份有限公司或其研
究部之间不存在任何法律或行政管理关系，公司亦未对银河证券研究部的研究报告
施加任何影响或进行任何授权。经核查，近期银河证券及其研究员并未对公司进行
调研。
公司称，银河证券的研究报告中使用的攀钢矿业资源储量为17.2亿吨，钛（以
二氧化钛计）储量为1.3亿吨，钒（以五氧化二钒计）储量为0.16亿吨，与公司已
披露信息存在不一致。公告显示，攀钢矿业铁矿石保有储量13亿吨，可采储量7.5
亿吨；鞍千矿业铁矿石保有储量11.5亿吨，可采储量4亿吨；卡拉拉铁矿磁铁矿资
源量25.18亿吨，磁铁矿储量9.775亿吨。
公司还表示，并未公布过关于攀钢矿业、鞍千矿业、卡拉拉的资源单位盈利指
标（吨盈利）。公司称，不同的铁矿石类型有着不同的冶炼性能和技术经济指标。
即使是同一类型铁矿石由于其含铁品位的高低和其它共生元素或者杂质含量的不同
，亦具有不同的冶炼性能和技术经济指标。除铁矿石类型所带来的冶炼性能、技术
经济指标的差别外，不同地区的铁矿山，由于其所处的宏观和微观经济环境、资源
禀赋、地理位置、开采方式、运输条件等方面的不同，亦具有不同的经济价值，因
此，不能以某一个指标进行简单的经济价值类比。
【出处】中国证券网【作者】王荣
【2011-07-20】
攀钢钒钛(000629)回应银河证券 称矿产价值不能简单类比
在停牌两日后，攀钢钒钛终于对日前银河证券"研报门"进行了正式回应。
此前，银河证券一份题为《攀钢钒钛：股价被严重低估》的报告将公司目标价
定为188元，是其时市场价格的近15倍，市场一时哗然。在此刺激下，7月15日攀钢
钒钛涨停。虽然之后银河证券将188元修改为56.12元，但攀钢钒钛仍因此于7月18
日被深交所紧急停牌。
澄清1：银河证券
未曾赴公司调研
研报曝光后，银河证券在7月15日的致歉公告中称这仅仅是数据出现失误，公
司"自营和资产管理业务并未买卖、持有攀钢钒钛股票，也没有提前将该报告提供
给任何机构或个人"。
攀钢钢钒也在今日披露的核查公告表示，公司与银河证券或其研究部之间不存
在任何法律或行政管理关系，亦未对银河证券研究部的研究报告施加任何影响或进
行任何授权。
同时，核查公告还称，近期银河证券及其研究员并未对公司进行过调研。
澄清2：银河证券
研报数据有问题
翻阅银河证券修正前后的两份报告可以发现，虽然按其在致歉公告中所说，"
出现数据计算错误，将一个原本该放到分母上的百分比放到了分子上，导致结果相
差巨大"，但其估值逻辑是一致的：分析师通过资源储量及资源吨盈利算出资源总
价值，然后又算出每股资源价值，进而以"股价/每股资源价值"这一指标与淡水河
谷、力拓、必和必拓和金岭矿业四家公司对比，最后得出估价。
不过，攀钢钢钒在今日公告中却指出，银河证券研报中用于计算估值的一些关
键数据存在问题。
攀钢钢钒表示，经公司核查相关文件，攀钢矿业铁矿石保有储量13亿吨（平均
品位29.14%），可采储量7.5亿吨（平均品位29.14%）；鞍千矿业铁矿石保有储量1
1.5亿吨（平均品位28.78%），可采储量4亿吨（平均品位28.78%）；卡拉拉铁矿磁
铁矿资源量25.18亿吨（平均品位34.1%），磁铁矿储量9.775亿吨（平均品位36.5%
）。
而银河证券的研报中，使用的攀钢矿业资源储量为17.2亿吨，钛（以二氧化钛
计）储量为1.3亿吨，钒（以五氧化二钒计）储量为0.16亿吨，与攀钢钢钒披露的
信息不一致。
澄清3：矿产经济价值
不能简单类比
银河证券研报中导出最后估值的另一个关键数据是资源吨盈利，其所采用的数
值是336.9元/吨。
对此，攀钢钢钒表示，基于商业目的和维护广大股东利益的考虑公司并未公布
过关于攀钢矿业、鞍千矿业、卡拉拉的资源单位盈利指标（吨盈利）。仅在此前公
司的重组草案中，披露过重组后备考2009年矿产品毛利率为39.44%、钒制品毛利率
为11.30%、钛制品毛利率为10.95%。
"由于不了解银河证券研究报告中的"单位盈利指标（吨盈利）"计算口径（如
考虑毛利还是净利），无法对其准确性进行评估。"攀钢钢钒称。
此外，公司还强调，不同的铁矿石类型有着不同的冶炼性能和技术经济指标。
即使是同一类型铁矿石由于其含铁品位的高低和其它共生元素或者杂质含量的不同
，亦具有不同的冶炼性能和技术经济指标。除铁矿石类型所带来的冶炼性能、技术
经济指标差别外，不同地区的铁矿山，由于其所处的宏观和微观经济环境、资源禀
赋、地理位置、开采方式、运输条件等方面的不同，亦具有不同的经济价值，因此
，不能以某一个指标而进行简单的经济价值类比。
投资者：揪心复牌后走势
深交所7月15日交易龙虎榜显示，当日攀钢钢钒成交量达到2.3亿股，同时成交
金额也迅速放大至30.08亿元。据悉，当日，攀钢钢钒在不到40分钟内即封住涨停
，且封单一度超过1亿股，有超过15亿元的资金是在涨停价买入的。
因此，消息澄清复牌后的攀钢钢钒的股价是继续高歌前进还是反转下跌成为让
那些追涨的股民们"揪心"的问题。昨日晚间，攀钢钢钒股吧中的投资者亦对此进行
了热烈讨论，"暴涨"与"暴跌"的观点各有众多拥趸。
值得一提的是，北京知名证券法专家杨兆全律师日前在接受本报记者采访时曾
表示，由于银河证券出具的研报对投资者形成了重大的误导，因此根据证券法相关
规定，投资者由此造成的亏损可以向银河证券索赔。
【出处】证券日报【作者】谢岚
【2011-07-20】
攀钢钒钛(000629)指正不实研报"不能简单类比"
银河证券日前针对攀钢钒钛所出具的“天价研报”已引起监管部门的关注。受
累于“研报门”事件而停牌两日的攀钢钒钛今日披露，公司在7月15日下午收市后
收到深交所公司部关注函，要求公司就近日银河证券研究部发表的研究报告中涉及
的相关内容进行核查。
银河证券本月9月发布研报中通过与其他三大矿业巨头“股价/每股资源价值”
比较后，对攀钢钒钛开出了188元/股的目标价，高出当前股价十余倍。在此消息刺
激之下，攀钢钒钛在7月15日下午被巨量买单拉至涨停。此后，银河证券发现数据
计算错误，但更正后研报仍称“攀钢（钒钛）理论上可以达到56.12元/股”。
攀钢钒钛今日披露的核查结果中，公司首先强调与银河证券或其研究部之间不
存在任何法律或行政管理关系，也未对银河证券研究部的研究报告施加任何影响或
进行任何授权。同时经核查，近期银河证券及其研究员并未对公司进行调研。
攀钢钒钛对研报中数据不实之处也予以了指正。研报中，银河证券按类别披露
了攀钢钒钛下属矿业的资源储量，其中列出的攀钢矿业资源储量为17.2亿吨。攀钢
钒钛在公告中则表示，根据核定的矿产资源储量动态监测年度报告评审意见表，攀
钢矿业铁矿石保有储量13亿吨（平均品位29.14%），可采储量7.5亿吨（平均品位2
9.14%），即低于研报所描述指标。此外，研报中所披露的“钛（以二氧化钛计）
储量为1.3亿吨，钒（以五氧化二钒计）储量为0.16亿吨”也与公司已披露信息存
在不一致。
攀钢钒钛同时表示，基于商业目的和维护广大股东利益的考虑，公司并未公布
过关于攀钢矿业、鞍千矿业、卡拉拉的资源单位盈利指标（吨盈利），由于不了解
银河证券研究报告中的“单位盈利指标（吨盈利）”计算口径（如考虑毛利还是净
利），故无法对其准确性进行评估。
值得一提的是，银河证券此前对攀钢钒钛所开出的高额目标价，是以国外三大
矿山巨头的“股价/每股资源价值”作为参考标杆。对此，攀钢钒钛强调称，不同
的铁矿石类型有着不同的冶炼性能和技术经济指标，即使是同一类型铁矿石，由于
其含铁品位的高低和其他共生元素或者杂质含量的不同，亦具有不同的冶炼性能和
技术经济指标。除铁矿石类型所带来的冶炼性能、技术经济指标的差别外，不同地
区的铁矿山，由于其所处的宏观和微观经济环境、资源禀赋、地理位置、开采方式
、运输条件等方面的不同，而具有不同的经济价值，因此不能以某一个指标而进行
简单的经济价值类比。基于此，攀钢钒钛建议投资者参考多种估值方法，独立判断
、谨慎决策。
攀钢钒钛股票今日复牌。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2011-07-19】
"估值门"引发股价涨停 攀钢钒钛(000629)异动背后隐现游资推手
7月15日放量涨停、7月18日临时停牌，攀钢钒钛（000629）近期表现异常活跃
，而这一切的导火索似乎都要追溯到7月9日银河证券发布的公司研究报告。当时股
价仅十几元的攀钢钒钛被券商估值到了188元，此后又更正为56.12元。尽管如此，
攀钢钒钛股价仍然在7月15日上涨了9.98%。公司股价异动的背后也闪现出游资的身
影。
“估值门”引发股价飙升
对于近期股价异动，攀钢钒钛董秘曾显斌在接受中国证券报记者采访时表示：
“股价涨跌是市场行为，不一定与研究报告相关，公司无法评价市场行为。不过此
次异动已经引起了交易所的关注。”他表示，研究员的分析方法只是个人行为，与
公司无关。
由于钛矿价格大幅上涨，近期不少券商对于攀钢钒钛都给出了推荐评级。7月9
日银河证券给出的188元股票估值更是将此推向了高潮。7月15日，攀钢钒钛在午盘
后快速冲击并封于涨停。
不过，15日当天银河证券发布声明称，其7月9日的报告中出现数据计算错误，
将“188元目标价”下调至“56.12元”，但并不影响推荐攀钢的最终结论。银河证
券表示，由于“将一个原本该放到分母上的百分比放到了分子上，导致结果相差巨
大”。
银河证券的研报主要以股价与资源价值的比值，对攀钢钒钛以及淡水河谷、力
拓、必和必拓、金岭矿业几家公司进行比较，从而得出最终的目标估值。在修改后
的报告中，银河证券分析师认为，攀钢钒钛的“股价/每股资源价值”的比值仅为4
.3%，而三大矿山该比值的平均值为20.2%，因此推出攀钢钒钛理论上可以达到56.1
2元。同时，该分析师也表示，“实际情况将不可避免的有所打折，但至少可以说
明公司股价仍有较大的上涨空间，未来成长潜力值得期待。”
如果按照7月15日的收盘价计算，攀钢钒钛的TTM市盈率为76.70倍。公司2010
年和2011年一季度的每股收益分别为0.19元和0.02元。目前，券商对于攀钢钒钛20
11年、2012年的每股收益的估值普遍集中在0.3元-0.8元左右，6个月内的目标价格
在15元-20元不等。7月初银河证券发布的研报也预计，攀钢“短期目标价14元，长
期20元以上”。
游资推手隐现其中
在7月15日攀钢钒钛收于涨停后，几家大规模交易的营业部也浮出水面，其中
不乏游资的“大本营”。
在异动成交的营业部中，财通证券绍兴人民中路证券营业部、中信金通证券杭
州延安路证券营业部以及中国国际金融有限公司北京建国门外大街证券营业部等都
位列其中。财通证券绍兴人民中路营业部15日的攀钢钒钛交易金额达到1.61亿元，
另两家营业部的交易金额分别达到1.36亿元和8619.89万元。其中，财通证券绍兴
人民中路营业部买入1.61亿元，卖出43.51万元；中信金通杭州延安路营业部买入1
.35亿元，卖出38.81万元，而作为传统“机构席位”的中金公司北京建国门外大街
营业部则卖出了8152.78万元，买入467.11万元。
作为游资“大本营”，财通证券绍兴人民中路营业部和中信金通证券杭州延安
路证券营业部在近几年可谓异军突起。早在2007年，财通证券绍兴人民中路营业部
的交易额排名还在前50以外，而2010年该营业部参与了成飞集成（002190）、横店
东磁（002056）等十余只中小板个股的炒作，并凭借超过800亿元的交易额杀入深
交所营业部交易额前10名。今年以来，该营业部在东睦股份（600114）、岷江水电
（600131）等个股上也斩获不断。中信金通证券杭州延安路证券营业部更是以“涨
停板敢死队”和“短平快”的作风而闻名业内。该营业部在今年先后追涨了澄星股
份（600078）、株冶集团（600961）、包钢股份（600010）等个股。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-07-18】
现价13元目标价56元 攀钢钒钛(000629)估值之惑
银河证券一分析师“天价”估值报告引发争议；攀钢钒钛上周五涨停
现价仅13元左右的股票，被分析师定出了188元的目标价，以至于不少投资者
看到银河证券分析师算出的攀钢钒钛（000629）目标价都有点不敢相信，“18.8元
还差不多吧？ ”
近日，银河证券分析师王国平发布报告《攀钢钒钛：股价被严重低估》，给出
攀钢钒钛的股价目标为188元。攀钢钒钛上周五午后拉升至涨停，以13.44元收盘，
银河证券分析师估出的价格是市价的十几倍。正当市场为之哗然之时，7月15日下
午，银河证券发布致歉声明，称该报告中出现数据计算错误，导致结果相差巨大。
但修正后的报告，对攀钢估价仍然达到了每股56元。
可比性存疑
长期关注研究报告的投资者都知道，分析师对股票的估价与当前股价差额达数
倍的现象较为罕见。
按照银河证券修改后的报告，56元估值的主要逻辑不变，即以三大矿山的“股
价/每股资源价值”作为未来标杆，进行估价。该分析师指出，攀钢“股价/每股资
源价值”明显落后于其他矿石类上市公司，即淡水河谷、力拓、必和必拓及金岭矿
业，通过资源储量47.21亿吨及资源吨盈利336.9元算出资源总价值，然后又算出每
股资源价值，进而以“股价/每股资源价值”这一指标与上述四家公司的对比，得
出56元这个价格。
就报告提及的相关分析，记者致电银河证券王国平，但其电话无法接通。
攀钢钒钛证券部一位男士听到记者问及该报告相关事实后，表示“不清楚，我
们没看到这个报告”，而当记者问及公司与淡水河谷、力拓的比较时，该男士简单
地回应了一句“没可比性”。
东方证券分析师顾军蕾等人曾就资源类上市公司的估值做过课题研究，他们的
研究认为，资源类上市公司是一个逐渐将矿业权变现的组织，有效的管理组织可以
将变现的成本最小化，并通过管理和品牌的附加提高变现收益。这意味着，管理能
力不一样的矿业公司，会获得不同的估值。
显然，攀钢钒钛这家属于国资委控制的企业与三大矿山在经营上差异很大，比
如，企业的客户网络、持续的资源获取能力、对矿产的开采能力等。
“拿淡水河谷、力拓、必和必拓来比较，不太合适。”一位不愿具名的钢铁行
业分析师称，三大矿山在世界上对铁矿石有定价权，而且他们控制的矿石结构也不
同，管理效率很高。“银河证券分析师这样估值容易陷入简单化。”
就攀钢和三大矿山的比较，中信证券钢铁行业首席分析师周希增觉得具体的矿
的质地不一样，不太好比较，需要从矿的品位、伴生矿的情况以及开采难度等方面
进行详细分析。
即使与同样位于国内的金岭矿业进行估值的比较，也不是一件容易的事。比如
，二者市值就有很大不同。攀钢的市值达770亿，金岭矿业市值不过123亿。大盘股
和小盘股在二级市场估值差异大是公认的事实，如果再考虑两家公司的管理效率等
因素，可以发现二者要进行比较并不是一件简单的事。
估值分歧大
对于金属矿产类上市公司的估值，业界一直分歧比较大。由于行业周期性强，
企业盈利波动也较大，市盈率及现金流估值都被认为有一定缺陷，而用资源储量估
值虽然考虑了行业特性，但一样不够细致。
“现在市场上的确很多资源股在用矿产储量来估值，不过这种估值方法相对激
进一些。”中信证券周希增说，“每个人都可以用不同的估值方法对公司进行估值
，没有对错之分。”周希增自己在对攀钢估值时，是用每股收益这一指标，与他类
似，中投证券的分析师也是用每股收益对攀钢进行估值。
记者发现，目前市场上不少分析师在对黄金股进行估值时，就是用储量和市值
的比值进行比较，以确定哪些公司在估值上有优势。
国信证券的分析师在对攀钢进行估值时，就用了吨储量市值这一指标，不过与
银河证券分析师拿来比较的对象不同，他是拿国内的金岭矿业、凌钢股份、酒钢宏
兴进行比较，这三家公司吨储量市值分别为175元、67元、36元，攀钢的吨储量市
值为15元。即便如此，国信分析师也只是得出了“这一类公司铁矿石资源市值均远
远高于攀钢钒钛”的结论，并未对其给出具体目标价。
与“储量和市值的比值”这一指标不同，银河证券分析师在考虑储量的基础上
，还算了资源吨盈利这一因素，但上述不愿具名的钢铁行业分析师对记者说：“银
河证券算出的336.9元的吨盈利虽然在短期三五年内应该能够实现，但其毕竟只是
个短期的估算值，一旦这一数据在实际经营中出现波动，则估值也会出现大幅变化
。”这位分析师说他在算攀钢吨盈利时，是按250元这一偏保守的数据计算。
记者查阅了大量券商近期对攀钢的分析报告，这些报告里，给攀钢的目标价在
市价一倍以上的都很少。比如，申银万国认为, 按照目前市面上唯一可比公司金岭
矿业2012年的PE15，公司相较于金岭矿业20%的溢价，合理估值应该在15.66元。
【出处】证券时报【作者】
【2011-05-30】
鞍钢出手维稳攀钢钒钛(000629)股价
鞍钢集团对攀钢的重组可谓一波三折。攀钢钒钛（000629）公告，鞍山钢铁于
5月27日增持公司股份146万股，占总股本的0.025%。增持后，鞍山钢铁持有攀钢钒
钛5.97亿股，占公司总股本的10.419%。实际控制人鞍钢集团公司及其一致行动人
增持后共计持有公司33.38亿股，占公司总股本的58.29%。
鞍钢集团称，通过增持表达了对攀钢钒钛未来的发展信心。并称，2011年5月2
6日起的一年中，在攀钢钒钛股价低于10.55元/股的情况下，将继续以自身名义进
行增持，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%，并承诺在增持期间及法定期
限内不减持其持有的公司股份。
实际上，作为攀钢重组现金选择权的提供者，鞍钢集团刚刚支付了16万元的行
权资金。能够以如此小的代价安然度过二次现金选择权的时段，鞍钢依靠的是注入
鞍钢集团香港控股有限公司100%股权，该公司持有澳大利亚金达必公司35.9%的股
权。这一计划也让股价始终徘徊在现金选择权价格之下的攀钢钒钛在复牌之后大涨
，一度触及14.61元/股的高点。
值得注意的是，鞍钢集团给出的增持目标价位在10.55元/股，恰恰是此前的现
金选择权行权价格。
【出处】中国证券网【作者】李若馨
【2011-05-28】
攀钢钒钛(000629)鞍山钢铁增持146万股
5月27日，攀钢钒钛(000629)接到股东鞍山钢铁集团通知，鞍山钢铁通过二级
市场购入了公司部分股票，即鞍山钢铁于5月27日通过深交所交易系统增持公司股
份145.55万股，占公司总股本的0.025%。此次增持后，鞍钢集团及其一致行动人实
际控制攀钢钒钛33.38亿股，占公司总股本的58.29%。鞍山钢铁在增持目的中称，
作为公司的股东，通过增持公司股份，表达对公司未来的发展信心。
公告显示，鞍山钢铁集团计划在未来12个月内（自首次增持之日起算）、在攀
钢钒钛股价低于10.55元/股的情况下，以自身名义通过深交所交易系统增持公司股
份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%。
【出处】证券时报【作者】
【2011-05-27】
攀钢钒钛(000629)股东鞍钢集团承诺增持
尽管相关二次现金选择权承诺已经失效，但在股价持续下跌之际，鞍山钢铁集
团依然决定用二级市场增持的方式来表达对攀钢钒钛重组前景的看好。巧合的是，
鞍山钢铁集团设定的增持线恰好与此前二次现金选择权价格一致。
攀钢钒钛今日披露，公司接到股东鞍山钢铁集团公司通知，鞍山钢铁集团计划
在未来12个月内（自首次增持之日起算）、在公司股价低于10.55元/股的情况下，
以自身名义通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份，累计增持比例不超过公司
已发行总股份的2%，并承诺在增持期间及法定期限内不减持其持有的公司股份。
昨日攀钢钒钛下跌4.73%，报收10.27元，已低于当初的现金选择权。鞍山钢铁
集团的增持举动，无疑向市场表达着依然看好公司前景。
【出处】上海证券报【作者】徐明徽
【2011-05-25】
券商高位推介攀钢钒钛(000629) 机构接盘有苦难言
3月28日，*ST钒钛（000629.SZ）成功摘星脱帽，公司股票简称回归为"攀钢钒
钛(000629)"。但在此后的两个月中，攀钢钒钛在二级市场上用一个月的时间箱体
震荡，用另一个月的时间下跌了22.98%。而在这其中，暗涌资金较量了数个回合。
近日，有机构投资者向记者表示，4月在券商和上市公司的密集推介下，自己
以14元左右的均价重仓该股。但是，攀钢钒钛十大流通股股东之一的中海信托-股
票回购信托、中信信托-套利通2号、上海汽车(600104)集团财务有限责任公司、上
海汽车工业（集团）总公司以及海通证券(600837)却都在减持该股。
据了解，这批在券商和上市公司推介下新进的机构正在承受股价下跌22.98%所
带来的惨重亏损，这些机构投资者参与规模大到十亿，小到千万，损失虽然各异，
但同时都将矛头对准了在高位推介的券商和上市公司。
一场敏感时期的推介
"今年4月，上市公司和券商极力向我们推荐买入攀钢钒钛。"上述机构人士表
示，"据我们分析，原因很简单，攀钢钒钛的第二次现金选择权马上要到行权期，
此时股价和行权价出现了差价，为了避免波动，所以极力推荐我们买入。另外，上
市公司和券商都向我们表示，正游说前期进入的资金不要大量抛售，公司看点集中
在澳大利亚项目上。"
根据攀钢钒钛重组协议，4月28日、29日将是攀钢钒钛二次现金选择权行权申
报的最后两日，第二次现金选择权中攀钢AGP1的行权价格为10.55元/股，攀钢AGP2
、攀钢AGP3行权价格为8.73元/股，行权比例均为1：1。
然而，3月28日脱帽后，攀钢钒钛股价在12.48元~14.61元之间波动，距离行权
价格有一定的价差空间。显然，在行权价以上大部分资金不会选择行权，而是将股
份直接在二级市场上抛售。这么一来，股价将面临从14元附近直接打压到行权价格
附近的"危险"。
届时，股价若低于行权价，那么资金就会选择行权，让鞍山钢铁集团及其关联
方以现金购买手中股份，这意味着鞍山钢铁集团要提供大量现金。
而截至2011年一季度，中海信托-股票回购信托减持1.17亿股，仍持有1.76亿
股；中信信托-套利通2号减持6588.33万股，仍持4324.64万股；上海汽车集团财务
有限责任公司减持6489.64万股，仍持8037.49万股；上海汽车工业（集团）总公司
减持2317.15万股，仍持有5365.78万股；海通证券减持1300.00万股，仍持9074.98
万股。
从数据来看，原先的资金减持趋势已经非常明显，其中中海信托-股票回购信
托与中信信托-套利通2号已经到期，需要资金派发给委托人；而各流通股股东手中
持有的股票也表明后续压力不可小觑。因此，如果没有新进的资金消化抛盘，攀钢
钒钛及其关联方将面临强大的压力，4月向机构"卖力"推介自然不难理解。
至于曾让新进机构投资者心动不已的攀钢钒钛"澳大利亚铁矿项目"，上述机构
人士表示，"买入后想寻找攀钢钒钛人士了解项目详情，但都无功而返，现在股价
下跌加重了忧虑"。关于此事，本报记者致电攀钢钒钛，该公司证券部人士表示："
具体进展应当咨询鞍钢，因为资产尚未注入。"而鞍钢股份的电话则无人接听。
据悉，按照攀钢钒钛重组计划，鞍钢集团香港控股有限公司100%股权（主要资
产为持有的澳大利亚证券交易所矿业类上市公司金达必金属有限公司35.90%的股权
）将注入攀钢钒钛，即"澳大利亚铁矿项目"。而这也是让机构投资者愿意高位购买
攀钢钒钛的原因之一。
券商独立性遭质疑
如果说，为了维护股价稳定，上市公司极力推介自己的股票是可以理解的。那
么，在近两个月的攀钢钒钛资金博弈中，券商又扮演了什么角色，是否存在券商配
合上市公司"忽悠"机构投资者一说呢？
上述机构人士表示，"机构接受推介，购买股票是对券商的信任，但和上市公
司"如此"配合我们不能接受"。不过，相对于新进机构投资者的说法，券商们对于"
配合说"均予以否认。
但是，对于这一问题，某熟悉机构运作的私募基金经理透露，券商夹在上市公
司与机构之间，失去独立性已经是业内常态，"机构是它的客户，而上市公司是信
息来源。得罪了机构投资者，研报卖不出去事小，不在你公司设分仓事大。但得罪
了上市公司，不让你去调研，券商就得不到信息。"
事实上，且不论上市公司与券商的微妙关系能否保证其独立性，券商自营和研
究部撞车就足以惹来嫌疑。
攀钢钒钛十大流通股股东中，有两家券商。一家是海通证券（600837.SH），
今年一季度已经开始减持。另一家则是中信证券(600030)（600030.SH），今年一
季度小幅度增持166.72万股。
根据公开数据，中信证券进入攀钢钒钛的时间在2010年四季度，而中信证券研
究部对攀钢钒钛的研究也始于2010年12月16日，两者是否有交集呢？
按照证监会的要求，券商在自营与研究所之间设有防火墙，中间有合规部监督
。一位券商自营部门人士表示："只要我买入了某只股票，而研究所又刚刚推荐了
，合规部就会发现。先推荐后买是没有问题的；先买再推荐就有待商榷。另外，自
营人士一般不会和研究部人士有过多的接触。"
对此，中信证券撰写攀钢钒钛研报的分析师周希增也告诉本报记者："在我们
出报告后的几天内不能反向操作，即我们推荐的股票自营不能卖出。自营与其他客
户一样，买卖自主决定。"
但是，不管如何，对于攀钢钒钛来说，旧的资金尚未退出，新的资金又被卷入
，资金博弈鹿死谁手，现在依然无法预判。但上述熟悉机构运作的私募基金经理则
对攀钢钒钛依然看好，"抛开近期资金博弈行为不谈，攀钢钒钛的矿产资源依然是
国内最好的，另一个下跌的原因则与大宗商品走势有关。而以3~5年的眼光来看，
攀钢钒钛业绩还是相当不错。"
【出处】中国证券网【作者】
【2011-05-09】
攀钢钒钛(000629)否极"钛"来
今年3月28日，*ST钒钛成功摘星脱帽，股票简称恢复为“攀钢钒钛”，这得益
于其去年度业绩扭亏为盈。据年报披露，2010年的营业收入为432,4653万元，同比
增长12.4%；净利润为106,2104万元，同比增长168.38%。
攀西地区资源丰富，钒、钛储量分别为1826万吨和6.18亿吨，占全国的52%和9
5%。今年，由国家发改委牵头制定的《“十二五”钒钛资源综合利用及产业基地规
划》，是我国第一个钒钛产业规划。
可以说，攀钢钒钛终于拨开乌云看到太阳，甚至有分析师发布了题为《神仙下
“钒”、否极“钛”来》的研究报告，认为钛行业的周期已经到来，钛这种“未来
金属”不仅能运用于高科技航天航空，还有更广泛的应用。另外，攀钢钒钛控制着
我国近一半的钒资源，其控股公司也垄断着我国70%的钒供给。
攀钢钒钛的实际控制人鞍钢集团，将鞍千矿业和卡拉拉两个优质资产与攀钢钒
钛的钢铁资产进行置换，这已经在3月25日获得国家发改委的批复。重组之后，预
计攀钢钒钛的营业收入将从钢铁业务为主转向矿石业务和钒钛业务两翼齐飞，矿石
和钒钛业务分别贡献40%的营业收入。
据了解，对钒钛与伴（共）生金属矿资源的利用，以往是钢铁优于钒钛，但相
对钢铁，钒钛附加值更好。受供求关系影响，钛白粉价格自年初以来上涨了30%以
上，而攀钢钒钛拥有8万吨的产能，另外还有1.5万吨的海绵钛预计今年投产。
【出处】理财周报【作者】
【2011-05-06】
二次现金选择权行权结束 攀钢钒钛(000629)鞍钢重组落定
攀钢钒钛今日公告，共有15511份攀钢AGP1申报二次现金选择权，鞍钢共支付1
6.36万元行权资金，攀钢钒钛二次现金选择权顺利结束。这标志着鞍钢集团彻底化
解攀钢钒钛现金选择权风险，鞍钢集团成为中国资本市场全流通后，央企中首家主
要通过市场机制实现跨地区联合重组的钢铁企业集团，开创了央企联合重组的新模
式。
上周起，攀钢钒钛第二次现金选择权正式进入行权期，申报期限为2011年4月2
5日至4月29日。根据鞍钢2008年做出的承诺，在首次申报行权期未申报行权的有选
择权股东可以选择于指定时间内再次申报行权，将其所持有的攀钢钒钛股票出售给
鞍钢集团。攀钢钒钛第二次现金选择权行权价格分别是：攀钢AGP1为10.55元/股，
攀钢AGP2和攀钢AGP3均为8.73元/股。4月25日现金选择权申报首日攀钢钒钛开盘价
为14.28元/股，4月29日以13.24元/股收盘，期间最低价为12.65元/股，均远高于
行权价。
早在2007年11月，为帮助解决攀钢整体上市过程中的分离交易可转债补充担保
和吸并换股现金选择权第三方两个困难，鞍钢同意为攀钢分离交易可转债提供担保
并作为提供现金选择权的第三方。2008年5月，双方签署了《攀枝花新钢钒股份有
限公司与鞍山钢铁集团公司关于提供现金选择权的合作协议》。2009年7月22日，
在鞍钢的支持下，攀钢整体上市成功，鞍钢与攀钢的重组由此正式拉开了序幕。
2010年5月20日，鞍钢与攀钢联合重组正式获得国务院国资委批准。重组后，
鞍山钢铁集团和攀钢集团有限公司成为新设立的鞍钢集团公司的全资子公司。同年
12月16 日，攀钢钒钛公告，以其持有的钢铁相关业务资产与鞍钢集团拥有的鞍千
矿业、鞍钢集团香港控股有限公司、鞍钢集团投资（澳大利亚）有限公司的100%股
权进行资产置换的重大资产重组方案。通过资产置换，攀钢钒钛的主营业务从钢铁
向铁矿石采癣钒钛制品生产、加工和应用业务转型。在铁矿石价格节节攀升的背景
下，此次资产置换无疑对攀钢钒钛的股价起到重要的刺激作用。复牌后，攀钢钒钛
连拉五个涨停板，其股价成功突破10.55元的行权价格并获支撑。
【出处】上海证券报【作者】朱宇琛
【2011-05-04】
套利资金相继离场 攀钢钒钛(000629)步入"价值博弈期"
随着以银行理财产品为首的各路套利机构进一步抛股变现，有关攀钢钒钛的投
资博弈已从原来的"套利资金与价值投资者博弈"进入纯粹的价值博弈阶段，各类投
资者对攀钢钒钛重组后发展前景的不同衡量标准，将成为左右公司股价的主要因素
。
继建行、中行、光大银行等理财资金去年四季度先行"撤退"后，套利资金对于
攀钢钒钛的沽售行为在今年一季度得以延续。攀钢钒钛日前披露的2011年一季报显
示，截至3月31日，中海信托（受工行委托）持有公司股份数已从去年末的2.94亿
股进一步降至1.77亿股；而此前曾"按兵不动"的上汽集团以及券商系套利资金也在
一季度开始大量减持，其中上汽集团两席位合计出售8807万股，海通证券减持1300
万股，中信信托套利通2号亦套现6588万股。在套利资金的大举抛售下，攀钢钒钛
一季度末的十大流通股东榜进入"门槛"也随之降至4324.64万股。
参照一季报，尽管上述理财套利机构至3月末仍持有大量攀钢钒钛股份，但由
于套利资金在成立时大多将投资时限设定在今年4月末，因此可以判断4月份乃是大
多数套利机构的"集中清仓期"。有意思的是，在前期套利资金抛压预期最为强烈的
阶段，攀钢钒钛一季度股价却是连续上涨，而就在套利资金作为"空方"行将全面撤
退之际，公司近期股价则下跌明显。
对此，有分析人士表示，随着攀钢钒钛二次选择权进入实施阶段，10.55元/股
的行权价对公司股价的无形支撑已不存在，加之此次重组尚没有完成，而在不同的
价值判断标准之下，此前已有获利空间的中短线投资者或借机选择获利了结。
记者另注意到，攀钢钒钛此轮下跌是在4月22日之后，而公司年度"10派1.2"分
红方案的股权登记日恰好是在4月22日。尽管单股派现额不高，但这对于持股量巨
大的套利机构而言仍是一笔额外的无风险收入，因此，套利资金在获得分红资格后
再集中实施清仓套现，也可能是造成公司近期股价下跌的因素之一。
值得一提的是，与追求绝对收益的套利资金执著抛售不同，一些看重长期投资
价值的机构则开始"布局"攀钢钒钛。其中，中信证券在一季度增持了167万股，持
股总数增至6638.03万股，而南方避险增值基金所持的6000万股在一季度也未有减
持动作。
在诸多分析机构看来，攀钢钒钛未来的经营亮点除资产重组后置入的铁矿石资
产外，随着近期钒钛价格的上涨、景气度的回升，公司重组中保留的钒钛业务资产
未来也有望增厚其业绩预期。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2011-04-28】
攀钢钒钛(000629)再次提示申报行权将导致亏损
4月28日、29日将是攀钢钒钛二次现金选择权行权申报的最后两日，攀钢钒钛
今日再次发布公告，提醒投资者若执意行权将直接导致亏损的风险。
据记者了解，在进入行权申报期后，近日有个别投资者仍选择对二次现金选择
权进行行权申报，而上述投资者的普遍误区是将本次行权与普通权证的行权相混淆
，认为不行权将导致亏损，但事实却恰恰相反。
攀钢钒钛强调，公司股票最新（4月27日）收盘价为13.28元/股，分别比攀钢A
GP1、攀钢AGP2和攀钢AGP3的行权价格高25.88%、52.12%、52.12%。如权利持有人
行使第二次现金选择权，将直接导致亏损; 同时由于行使第二次现金选择权后不再
持有申报行权的攀钢钒钛股份，如果未来攀钢钒钛股价上涨，投资者也将丧失股价
上涨的获利机会。
据了解，权利持有人如已申报第二次现金选择权行权，当日交易时段（9:30～
15:00）内可以撤销申报。
【出处】上海证券报【作者】田立民
【2011-04-25】
二次现金选择权今起申报 攀钢钒钛(000629)提示行权或受损
本周起，攀钢钒钛二次现金选择权正式进入行权期，申报期限为今日至4月29
日，具体时间为每天9:30至15:00，申报期间不停牌。
攀钢钒钛提示，第二次现金选择权中攀钢AGP1的行权价格为10.55元/股，攀钢
AGP2、攀钢AGP3行权价格为8.73元/股，行权比例均为1:1。由于截至攀钢钒钛股票
行权前最后一个交易日即2011年4月22日，攀钢钒钛的最新收盘价为14.26元/股，
较10.55元/股和8.73元/股的行权价分别高出35.2%和63.3%，如权利持有人行使第
二次现金选择权，将可能导致一定亏损，同时由于不再持有申报行权的攀钢钒钛股
份，如果未来攀钢钒钛股价上涨，投资者将丧失股价上涨的获利机会。因此，理性
的投资者应选择放弃行使二次现金选择权。
同时，攀钢钒钛提示，第二次现金选择权采取权利锁定股东账户的方式，行权
时须保证申报时同时拥有第二次现金选择权权利和相应数量的攀钢钒钛股份。
【出处】上海证券报【作者】田立民
【2011-04-20】
攀钢钒钛(000629)目前股价 二次行权已无必要
攀钢钒钛（000629）今日发布第二次现金选择权实施公告，公告显示第二次现
金选择权的申报期为2011年4月25日至4月29日，具体时间为每日9：30至15：00。
同时，公司还公告平安信托有限责任公司、中信证券股份有限公司、中信信托有限
责任公司已于4月18日自愿放弃并注销所持有的攀钢AGP1权利共计1.51亿份。
攀钢钒钛提示，截至2011年4月19日，公司股票的收盘价格为13.13元/股，分
别比攀钢AGP1、攀钢AGP2和攀钢AGP3的行权价格高24.5%、50.4%、50.4%。如权利
持有人行使第二次现金选择权，将可能导致一定亏损，同时由于不再持有申报行权
的攀钢钒钛股份，如未来公司股价上涨，投资者将丧失股价上涨的获利机会，并希
望投资者自行判断行权风险。
据了解，原攀钢钢钒于2009年实施重大资产重组，向攀钢集团及其关联方发行
股份购买资产，同时换股吸收合并原攀渝钛业和原长城股份。该方案中包括两次现
金选择权，2009年4月，原攀钢钢钒、原攀渝钛业及原长城股份的股东可分别申报
行使首次现金选择权，首次未申报现金选择权的有选择权股东自动获得第二次现金
选择权，并可于两年后的2011年4月25日至4月29日行使第二次现金选择权。
攀钢钒钛第二次现金选择权的行权价格为10.55元/股，简称“攀钢AGP1”；原
攀渝钛业和原长城股份第二次现金选择权的行权价格均为8.73元/股，分别简称为
“攀钢AGP2”、“攀钢AGP3”。
资料显示，鞍山钢铁集团公司已于2009年4月27日完成第二次现金选择权的派
发，共派发攀钢AGP1权利19.92亿份、攀钢AGP2权利2.03亿份、攀钢AGP3权利1.95
亿份。第二次现金选择权派发后，部分权利持有人自愿放弃所持有的权利并申请注
销。
【出处】证券时报【作者】华雪
【2011-04-20】
攀钢钒钛(000629)股价高企 多机构注销二次现金选择权
面对着当前股价远高于二次行权价的现实，当初志在套利而集中涌入攀钢系三
上市公司的各路机构，如今则纷纷选择自愿注销二次现金选择权。
攀钢钒钛今日发布第二次现金选择权实施公告，其申报期从4月25日至4月29日
，具体时间为每日9：30至15：00。不过，由于公司此前推出重组预案后股价已扶
摇直上，远高于行权价，因此与二级市场直接抛售相比，相关权利持有人未来大规
模行使第二次现金选择权的可能性已很小，对此，相关机构股东已作出“表率”。
据攀钢钒钛披露，继中国对外经济贸易信托、中海信托等机构3月下旬宣布自
愿放弃所持有攀钢AGP1权利、AGP2权利后，公司近日还收到平安信托、中信证券、
中信信托等自愿放弃所持有攀钢AGP1权利的申请，以上累计申请注销攀钢AGP1共计
15128.87万份次。
据悉，原攀钢钢钒于2009年实施重大资产重组，向攀钢集团及其关联方发行股
份购买资产，同时换股吸收合并原攀渝钛业和原长城股份。该方案中包括两次现金
选择权，2009年4月，原攀钢钢钒、原攀渝钛业及原长城股份的股东可分别申报行
使首次现金选择权，首次未申报首次现金选择权的有选择权股东自动获得第二次现
金选择权，并可于两年后2011年4月25日至4月29日行使第二次现金选择权。原攀钢
钢钒第二次现金选择权的行权价格为10.55元/股，简称 “攀钢AGP1”；原攀渝钛
业和原长城股份第二次现金选择权的行权价格均为8.73元/股，分别简称为“攀钢A
GP2”、“攀钢AGP3”。
在机构投资者表态自愿注销相关权利后，截至4月18日尚剩余攀钢AGP1权利11.
37亿份、攀钢AGP2权利1.24亿份、攀钢AGP3权利1.95亿份。
攀钢钒钛也提醒投资者，公司股票的最新收盘价格为13.13元/股，分别比攀钢
AGP1、攀钢AGP2和攀钢AGP3的行权价格高24.5%、50.4%、50.4%。如权利持有人行
使第二次现金选择权，将可能导致一定亏损，同时由于不再持有申报行权的攀钢钒
钛股份，投资者也将丧失未来股价上涨的获利机会。
【出处】上海证券报【作者】田立民
【2011-04-19】
矿山注入在即 攀钢钒钛(000629)有望获得估值溢价
攀钢钒钛近期"喜事不断"：3月21日，公司发布公告称，多家机构股东主动放
弃二次行权资格；3月28日，公司摘星脱帽首日股价大涨3.84%；3月31日，攀钢钒
钛去年提出的资产重组方案获股东大会通过。
有业内人士表示，随着攀钢钒钛重组进程逐渐明朗以及二次行权压力的释放，
作为未来A股市场铁矿石行业的龙头企业，并且考虑到铁矿石上市公司的稀缺性，
攀钢钒钛理应获得估值上的溢价优势。
卸下行权包袱攀钢钒钛轻装上阵2009年，攀钢钒钛重组方案中涉及了两次现金
选择权，今年的4月25日至29日将行使第二次现金选择权。其中原攀钢钢钒股东第
二次现金选择权的行权价格为10.55元/股，原攀渝钛业和原长城股份股东第二次现
金选择权的行权价格为8.73元/股。
2010年底攀钢钒钛公布了资产重组方案，主营拟转型为"铁矿石+钒钛"。对于
该方案，市场一致看好，但由于存在10.55元的二次行权价，不少人认为以套利为
目的的信托等机构或将在行权价附近借机抛售。然而，复牌后股价走势却出人意料
的强悍，复牌后连续出现五涨停，一举将10.55元的行权价抛在脑后，之后股价震
荡中稳步上涨并再也未触及这一价格。
有分析人士指出，攀钢钒钛复牌后股价能够成功站在二次行权价以上，估计是
一些机构看好公司重组后的发展前景，在复牌后顶住套利资金抛售压力而买入的，
现在公司股价距离买入价并不远，如果没有足够的盈利空间理应不会卖出。
这位人士还同时指出，此前不少机构主动注销二次行权资格，也是对公司未来
持乐观态度的表现。目前公司股价远超10.55元的二次行权价，部分银行理财产品
已经提前完成信托协议，获得丰厚回报。在二次行权期过后，公司股价上涨的压力
将大为减轻，坚守攀钢钒钛的投资者可能将迎来收获期。
稀缺的铁矿石投资标的
资料显示，2010年中钢协统计77家大中型钢企实现净利897亿元人民币，折合1
36亿美元，而相对应的是，2010年三大铁矿石巨头淡水河谷、必和必拓、力拓合计
净利润高达486亿美元，超过国内钢企的三倍，国外铁矿石企业令国内投资者艳羡
。
而在A股2000多家上市公司中，铁矿石资源类公司极为稀缺，目前仅金岭矿业
一家。此次攀钢钒钛重组后，无论在铁矿石资源储量还是产量上，均远远超过金岭
矿业，将成为铁矿石行业的首选投资标的。
此外，未来攀钢钒钛还存在强烈的资产注入预期，鞍钢集团公司承诺在旗下铁
矿石资产符合要求的情况下将其注入上市公司。据了解，除去拟注入的鞍千矿业11
.5亿吨铁矿石储量，鞍钢集团公司旗下的鞍钢矿业仍有77.2亿吨铁矿石资产可以注
入，鞍钢矿业目前具备年产1300万吨铁精矿的生产能力。兴业证券的研究报告中指
出，预计到2015年，鞍钢铁精矿年产量将达到2300万吨以上。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2011-04-01】
攀钢钒钛(000629)重组方案获股东大会通过
3月31日，攀钢钒钛（000629）重组方案获股东大会高票通过。自去年12月公
布重组方案后，公司的重组已相继得到澳大利亚外商投资评审委员会（FIRB）、国
资委、发改委方面的审核批准。
此次方案在股东大会上的顺利通过，意味着攀钢钒钛距离转型铁矿石资源类上
市公司又近了一步。
根据方案，攀钢钒钛拟将现有钢铁相关业务资产出售给鞍山钢铁集团公司，后
者则将其持有的鞍千矿业100%股权、鞍钢香港100%股权、鞍澳公司100%股权出售给
攀钢钒钛。交易完成后，攀钢钒钛主营业务将转型为铁矿石采癣钛精矿提纯、钒钛
制品生产和加工，公司铁矿石资源储备及加工采选能力将跻身国内前列。
二级市场上，公司股价自公布重组方案后已由9元上升至14元附近，超过10.55
元的二次行权价。不久之前，包括中海信托、中信信托等六家机构股东已自愿放弃
其持有的攀钢钒钛二次现金选择权。此外，公司已于3月28日顺利摘帽，恢复更名
为攀钢钒钛。
【出处】中国证券网【作者】戴晓天
【2011-03-28】
攀钢钒钛(000629)资产置换有关问题获国家发改委相关批复
攀钢钒钛收到鞍钢集团公司通知，国家发展和改革委员会下发《国家发展改革
委关于攀钢集团钢铁钒钛股份有限公司资产重组涉及鞍山钢铁集团公司所持境外股
权变动的批复》（发改外资［2011］559号），同意鞍山钢铁集团公司所持鞍钢集
团香港控股有限公司和鞍钢集团投资（澳大利亚）有限公司100%股权转由攀钢集团
钢铁钒钛股份有限公司持有，鞍钢集团香港控股有限公司实施的澳大利亚金达必金
属公司股权认购项目（国家发改委以发改外资[2007]1985号、发改外资[2009]763
号、发改外资[2010]1801号核准）和鞍钢集团投资（澳大利亚）有限公司实施的卡
拉拉铁矿开发项目（国家发改委以发改外资[2008]1140号、发改外资[2010]1801号
核准）中方投资主体由鞍山钢铁集团公司变更为攀钢集团钢铁钒钛股份有限公司。
【出处】深圳证券交易所【作者】
【2011-03-25】
*ST钒钛(000629)28日起摘帽
*ST钒钛今日发布了“摘帽”消息：自3月28日起，公司将撤销退市风险警示特
别处理，股票简称变为“攀钢钒钛”，日涨跌幅恢复为10%。公司于25日将停牌一
天。
*ST钒钛摘帽本在意料之中，不过进展可谓迅速。今年3月4日，公司发布年报
，公司2010年实现营业总收入432.7亿元，同比增长12.37%；实现净利润10.6亿元
，扣除非经常性损益后的净利润7.46亿元。根据《上市规则》的有关规定，本公司
股票被实行“退市风险警示”及其他特别处理的情形已消除。由此将向深交所申请
撤销退市风险警示特别处理。而不到一月，公司的摘帽申请就获得批准。
同时，公司今日披露，重大资产置换方案获得了国资委批复，而此前公司披露
，重大资产置换所涉及的金达必（Gindalbie）35.9%股权和卡拉拉（Karara）50%
股权转让事项已获得澳大利亚外国投资审查委员会（FIRB）的有条件批准。
【出处】上海证券报【作者】赵一蕙
【2011-03-22】
机构股东看好*ST钒钛(000629) 自愿注销二次现金选择权
*ST钒钛今日披露多家机构股东注销二次现金选择权。
公司公告称，昆仑信托有限公司、中国对外经济贸易信托有限公司、中诚信托
有限责任公司、中海信托股份有限公司、中信信托有限责任公司自愿放弃所持有攀
钢AGP1权利，中国长城资产管理公司自愿放弃所持有AGP2权利。其中攀钢AGP1累计
申请注销703839532份次，攀钢AGP2累计申请注销78150444份次。上述权利已与201
1年3月21日完成注销手续。这6家机构同时还向*ST钒钛书面承诺，在中国证券登记
结算有限责任公司深圳分公司注销权利后，该权利即消灭，权利注销申请不可撤销
。
资料显示，攀钢AGP1与AGP2均为*ST钒钛二次现金选择权。2009年4月，在首次
现金选择权实施过程中，鞍山钢铁集团公司（现金选择权第三方）给予不申报首次
行权的股东在二年后将股票按设定价格出售给鞍山钢铁集团公司的权利。其中，原
攀钢钒钛（*ST钒钛）未申报首次现金选择权的有选择权股东自动获得第二次现金
选择权AGP1，原攀渝钛业、长城股份未申报首次现金选择权的有选择权股东自动获
得第二次现金选择权AGP2、AGP3。攀钢AGP1的行权价格为10.55元/股，攀钢AGP2、
AGP2的行权价格均为8.73元/股。
*ST钒钛的二次现金选择权申报期为2011年4月25日至4月29日。有市场人士认
为，上述机构股东选择在行权期临近时注销二次现金权，表示其对公司未来发展前
景看好，二次行权已无必要。
【出处】上海证券报【作者】田立民
【2011-03-22】
看好公司未来发展前景多家机构股东注销 *ST钒钛(000629)二次现金选择权
*ST钒钛（000629）今日公布了多家机构股东注销二次现金选择权的公告。*ST
钒钛的二次现金选择权申报期为2011年4月25日至4月29日。有市场人士认为，上述
机构股东选择在行权期临近时注销二次现金权，表示其对公司未来发展前景看好，
二次行权已无必要。
公告显示，昆仑信托有限公司、中国对外经济贸易信托有限公司、中诚信托有
限责任公司、中海信托股份有限公司、中信信托有限责任公司近日自愿放弃所持有
攀钢AGP1（038011）权利，中国长城资产管理公司自愿放弃所持有AGP2（038012）
权利。
其中攀钢AGP1累计申请注销7.04亿份次，攀钢AGP2累计申请注销7815.04万份
次。上述权利已于2011年3月21日完成注销手续。这六家机构同时向*ST钒钛书面承
诺，在中登公司深圳分公司注销权利后，该权利即消灭，权利注销申请不可撤销。
资料显示，攀钢AGP1与AGP2均为*ST钒钛二次现金选择权。2009年4月，在首次现金
选择权实施过程中，鞍山钢铁集团公司（现金选择权第三方）给予不申报首次行权
的股东在两年后将股票按设定价格出售给鞍山钢铁集团公司的权利。
其中，原攀钢钒钛（*ST钒钛）未申报首次现金选择权的有选择权股东自动获
得第二次现金选择权AGP1，原攀渝钛业、长城股份未申报首次现金选择权的有选择
权股东自动获得第二次现金选择权AGP2、AGP3。攀钢AGP1的行权价格为10.55元/股
，攀钢AGP2、AGP2的行权价格均为8.73元/股。
自*ST钒钛于去年12月公布重组方案，欲转型铁矿石资源类公司之后，公司股
价稳步上涨。截至3月21日，*ST钒钛报收13.04元/股，较10.55元/股的二次行权价
格溢价23.60%，较8.73元/股的行权价格溢价则高达49.37%。
此次注销权利的机构股东中，不乏*ST钒钛的前十大股东。公司2010年年报显
示，中海信托股份有限公司、中信信托有限责任公司、中国长城资产管理公司分别
为公司第五、第八、第十大股东，所持股份占公司总股本的5.13%、1.91%、1.4%。
【出处】证券时报【作者】华雪
【2011-03-16】
*ST钒钛(000629)签署系列协议 规范关联交易
*ST钒钛今日披露，为规范重大资产重组完成后公司与关联方之间的持续性关
联交易，公司日前与鞍钢、攀钢等在采购、销售、综合服务等方面签署了一系列协
议。
在投资者最关注的铁精矿供应协议方面，*ST钒钛表示，公司及子公司同意并
按相关协议的条款和条件向鞍钢股份及其子公司销售铁精矿，定价原则为售价每一
半年度调整一次，且售价不高于调整之前前一半年度中国铁精矿进口到岸的海关平
均报价加上从鲅鱼圈港到鞍钢股份的铁路运费再加上品位调价后的价格，其中品位
调价以鞍钢股份前一半年度进口铁精矿加权平均品位为基准，铁精矿品位每上升或
下降一个百分点，每吨价格上调或下调人民币10元。不过，鉴于*ST钒钛本次获注
资产鞍千矿业此前曾与鞍钢股份存在长期的铁精矿配套供应关系等因素，故在前述
定价原则的基础上，*ST钒钛决定给予鞍钢股份铁精矿价格优惠，优惠金额为前一
半年度中国铁精矿进口到岸的海关平均报价的5％，该协议的有效期为3年。
与此同时，根据本次重大资产重组对公司现存关联交易的影响，*ST钒钛还决
定与攀钢集团等关联方解除此前签署了相关关联交易协议。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2011-02-17】
资产置换获准 *ST钒钛(000629)重组再下一城
2月16日，*ST钒钛（000629.SZ）公告，重大资产置换所涉及的金达必（Ginda
lbie）35.9%股权和卡拉拉（Karara）50%股权转让事项已获得澳大利亚外国投资审
查委员会（FIRB）的有条件批准。
按照此前公布的重组方案，*ST钒钛拟以持有的钢铁相关业务资产与鞍山钢铁
集团公司拥有的鞍钢集团鞍千矿业100%股权、鞍钢集团香港控股100%股权（主要资
产为澳大利亚证券上市公司金达必金属35.9%的股权）、鞍钢集团投资100%股权（
主要资产为澳大利亚矿业公司卡拉拉50%的股权）进行置换。
因为重组方案涉及澳大利亚矿山资产，市场最大的疑虑之一即是该方案能否获
得澳大利亚政府的批准。
而此次获批，意味着*ST钒钛重组已更进一步。
公告出台当日，即有五家券商对*ST钒钛出具"推荐"级别的研报，其中两家评
级为"推荐"，另外有两家是强烈推荐，一家是推荐买入。
不过大智慧数据显示，*ST钒钛今日成交量14372.13万股，主力净额流出10687
.79万元，为钢铁板块资金流出量最大个股，在两市个股资金净额流出位居第8位。
变身铁矿石巨头
此次交易置入的境外资产中，鞍钢集团香港控股有限公司的主要资产为金达必
金属公司35.9%股权，鞍钢集团投资（澳大利亚）有限公司的主要资产为卡拉拉矿
业公司50%股权。金达必金属公司是澳大利亚上市公司且持有卡拉拉矿业公司50%股
权。因此，置入的外方经营性资产实为卡拉拉矿业公司67.95%的股权。
重组后，*ST钒钛将在现有新白马、兰尖、朱家包包铁矿基础上，新增鞍千矿
业下属的胡家庙子铁矿及金达必、卡拉拉铁矿，从而形成攀西、东北、澳大利亚三
大矿产基地。
其中，新白马、兰尖、朱家包包、胡家庙子铁矿合计探明铁矿石储量24.5亿吨
，可采储量11.5亿吨；加上澳大利亚的卡拉拉铁矿铁矿石储量25.18亿吨平均品位3
4.1%，包括了平均品位36.5%的磁铁矿9.78亿吨。
资产置换后，公司铁矿石资源储量将可达到42亿吨，可采储量18亿吨，较置换
前约分别增长220%、140%。
更重要的是，鞍钢承诺，将尽最大努力逐步促使集团现有铁矿石采选业务达到
上市条件，本次重组5年内将其注入公司。
鞍钢拥有我国最大的黑色冶金矿山企业，在置换出鞍千矿业后，下属铁矿还拥
有已探明铁矿储量77亿吨左右，平均品位30%左右，年产铁精矿1300万吨。
第一创业分析师张文丰表示，"一旦鞍钢集团剩余铁矿石资产注入*ST钒钛，公
司所拥有矿山含铁量有可能超过FMG和必和必拓。"彼时，*ST钒钛铁矿石资源储量
将达到118亿吨，年规划铁精粉产量将达到5000万吨以上。
国信证券认为，从吨矿市值来看，国内最纯粹的矿石股金岭矿业的吨矿市值达
到200元/吨，凌钢股份剔除钢铁业务后的吨矿市值为84元/吨，酒钢宏兴剔除钢铁
业务后吨矿市值为42元/吨。
*ST钒钛的吨矿盈利能力超过酒钢宏兴，而其按重组后市值计算吨矿市值只有1
7元/吨，即便按照可采储量来计算吨矿市值也只有39元/吨，明显偏低。
国信证券认为，*ST钒钛按照可采储量计算的吨矿市值合理范围应该在60元/吨
以上，较目前仍然有50%以上的提升空间。
机构潜伏
即使此次FIRB的公告宣告了*ST钒钛的重组审批迈出了关键性的一步，但此次
澳方的批准为有条件的批准。虽然公司未对此次前提条件做出任何评论，但多位分
析师均认为附带的前提条件是基本符合双方利益，不存在实施的难度。
接下来*ST钒钛要走的程序还包括公司股东大会审议批准、国务院国资委批准
、国家发改委核准、商务部核准及、证监会核准等。
证监会的审批也是此次审批程序的重点。攀钢集团为*ST钒钛控股股东，持有
其35.49%股权。而攀钢集团有限公司已与鞍山钢铁集团公司于2010年7月重组新设
鞍钢集团公司，即*ST钒钛的实际控制人是鞍钢集团公司。而鞍钢集团同时持有这
次的重组方澳大利亚金达必的36%股权。鉴于*ST钒钛重组后将与鞍钢集团旗下关联
公司关联交易巨大，所以证监会的审批会顾虑到此点，也是此次审批的重点之一。
兴业证券表示，"尽管后续审批仍有一定不确定性，但我们认为母公司鞍钢集
团作为国资委三大钢铁央企之一，在进行旗下钢铁和铁矿石资产的大规模重组问题
上是有其战略考虑和背景依托的，重组方案最终通过值得期待。"
该报告指出，重组完成后，*ST钒钛将成为沪深仅有的两家纯粹铁矿石上市公
司之一，而澳大利亚卡拉拉铁矿成长空间大，预计*ST钒钛2010-2012年净利润分别
为13.5亿、18.47，41亿元。
国信证券也表示，从业绩来看，重组完成后，按照鞍千矿业、攀西铁矿、卡拉
拉铁矿达产情况及今年以来铁矿石平均价测算，2011、2012年*ST钒钛每股收益为0
.48元和0.93元。
而在重组之前，已有多家机构埋伏*ST钒钛，中海信托、利得盈现金选择权信
托、中信信托、中诚信托、上海汽车集团财务有限责任公司和海通证券均位列其十
大股东中。
另外还有不少基金机构位居其中。
截至2010年9月30日，南方系的两只基金--南方避险增值基金和南方恒元保本
混合型证券投资基金分别持有6000万股和2000万股*ST钒钛。而东方龙混合型开放
式证券投资基金、易方达增强回报债券型证券投资基金A类和东方策略成长股票型
开放式证券投资基金也分别持有355万股、102.37万股和30万股。而*ST钒钛从去年
12月8日公布预案以来已经上涨了42%，粗略估算，南方系的两只基金估计浮盈已达
30640万元。
【出处】21世纪经济报道【作者】林铭铭
【2011-02-16】
*ST钒钛(000629)资产重组获澳方批准
2月15日临时停牌一天的*ST钒钛（000629）16日披露重组进展公告。公司称此
次重大资产置换中涉及鞍钢香港与鞍澳公司的股权转让事宜已获得澳大利亚外商投
资评审委员会（FIRB）的批准。
公告中还指出，获得上述批准的前提是公司将支持西澳政府批准的Oakajee港
和铁路的开发建设，在Oakajee港可用时使用该港口运输卡拉拉项目的产品。以及
对于合资各方计划在中国设立的球团厂，未经澳大利亚政府事先批准，不得变更该
球团厂拟定的50:50所有权比例。
值得注意的是，FIRB批准的附加条件是卡拉拉生产的产品通过铁路从Oakajee
港输出，*ST钒钛没有投资义务；按拟定50:50所有权比例在中国设立的球团厂是鞍
山钢铁集团公司和金达必的建设计划，目前尚处于分析论证阶段。
*ST钒钛于2010年12月16日拉开了重大资产置换的序幕，公司拟置出钢铁相关
业务资产，并注入鞍山钢铁集团公司拥有的鞍千矿业、鞍钢香港和鞍澳公司各100%
的股权。其中鞍澳公司持有澳大利亚矿业类公司卡拉拉矿业有限公司50%的股权，
鞍钢香港持有澳大利亚上市公司金达必金属有限公司35.90%的股权，并持有卡拉拉
另外50%股权，因此这两项海外的股权转让需要得到澳大利亚外商投资评审委员会
（FIRB）的核准。
资料显示，金达必和卡拉拉具有良好的盈利前景。卡拉拉铁矿一期将于2011年
投产、2012年达产，达产后磁铁精矿年产量800万吨，赤铁矿300万吨，预计远期年
产量将达3000万吨，将成为未来公司的重要盈利来源。因此，此次澳洲方面的核准
，预示着*ST钒钛重大资产置换又迈出了重要的一步。
从公司已披露的信息来看，在取得澳大利亚外商投资评审委员会批准之后，公
司本次资产置换还需要经过股东大会、国资委、发改委、商务部、证监会等方面的
审核批准。
【出处】中国证券网【作者】戴晓天
【2011-02-16】
*ST钒钛(000629)资产重组获澳机构有条件批准
昨日临时停牌一天的*ST钒钛(000629)今日复牌，并披露了重大资产置换的进
展公告。公司称此次重大资产置换中涉及鞍钢香港与鞍澳公司的股权转让事宜已获
得澳大利亚外商投资评审委员会有条件的批准。
获得上述批准的前提是：公司将支持西澳政府批准的Oakajee港和铁路的开发
建设，在Oakajee港可用时使用该港口运输卡拉拉项目的产品，及对于合资各方计
划在中国设立的球团厂，未经澳大利亚政府事先批准，不得变更该球团厂拟定的50
:50所有权比例。
值得注意的是，澳大利亚外商投资评审委员会批准的附加条件是卡拉拉矿业有
限公司生产的产品通过铁路从Oakajee港输出，*ST钒钛没有投资义务；按拟定50:5
0所有权比例在中国设立的球团厂是鞍山钢铁集团公司和金达必的建设计划，目前
尚处于分析论证阶段。
*ST钒钛于2010年12月16日拉开了重大资产置换的大幕，公司拟置出钢铁相关
业务资产，并注入鞍山钢铁集团公司拥有的鞍千矿业、鞍钢香港和鞍澳公司各100%
的股权。其中鞍钢香港持有澳大利亚证券交易所矿业类上市公司金达必金属有限公
司35.90%的股权，鞍澳公司持有大利亚矿业类公司卡拉拉矿业有限公司50%的股权
（卡拉拉另50%股权为金达必持有），因此这两项海外的股权转让需要得到澳大利
亚外商投资评审委员会的核准。
资料显示，金达必和卡拉拉具有良好的盈利前景。卡拉拉铁矿一期将于2011年
投产、2012年达产，达产后磁铁精矿年产量800万吨，赤铁矿300万吨，预计远期年
产量将达3000万吨，将成为未来公司的重要盈利来源。因此，此次澳洲方面的核准
，预示着*ST钒钛重大资产置换又迈出了重要的一步。
据悉，在取得澳大利亚外商投资评审委员会批准之后，公司此次资产置换还需
要经过股东大会、国资委、发改委、商务部、证监会等方面的审核批准。
【出处】证券时报【作者】华雪
【2011-02-15】
*ST钒钛(000629)今起停牌 公司发生重大未披露事项
深圳证券交易所周二发布公告称，*ST钒钛（000629）将自今日开市起停牌，
因公司发生对股价可能产生较大影响、没有公开披露的重大事项。
深交所表示，待公司刊登相关公告后复牌。
【出处】全景网【作者】雷鸣
【2011-01-31】
*ST钒钛(000629)转型资源类公司步伐加快
1月27日，*ST钒钛（000629）召开重大资产置换第二次董事会，顺利通过重组
各项议案，并于日前公告了资产重组方案，这意味着*ST钒钛转型资源类上市公司
的步伐又向前迈进了一步。
根据重组方案，*ST钒钛拟将现有的钢铁相关业务资产置出上市公司，相对应
地置入鞍山钢铁集团公司拥有的鞍千矿业、鞍钢香港和鞍澳公司各100%的股权。公
告显示，最终此次置入资产的评估值为106.18亿元，置出资产的评估值为114.32亿
元。重组实施后，*ST钒钛的主营业务将由钢铁向铁矿石采癣钛精矿提纯、钒钛制
品生产和加工、钒钛延伸产品的研发和应用业务转型，成为一家资源类上市公司。
资料显示，此次拟置入的铁矿石资产盈利能力较强，毛利率达到39%，远高于
置出的钢铁资产11%的毛利率。盈利预测报告显示，在不计海外资产盈利贡献的情
况下，鞍千矿业与存续资产2010年和2011年可实现的归属于母公司股东净利润分别
为13.76亿元和18.67亿元，2011年净利润较2010年增长达到36%。随着白马矿二期
和卡拉拉一期项目于2011年陆续投产，以及未来境内外铁矿开采规模的进一步扩大
和在建钒钛项目的逐步投产，公司整体盈利能力还将进一步增强。
值得一提的是，在预案基础上，此次公布的重组方案中鞍山钢铁集团公司承诺
，2011年度、2012年度和2013年度，鞍千矿业和50%卡拉拉股权扣除非经常性损益
的归属母公司所有者净利润合计数应不低于预测净利润合计数。如盈利合计数低于
预测净利润合计数，则鞍钢将按照差额向攀钢钒钛支付现金予以补偿。鞍钢集团公
司还承诺，在鞍山钢铁集团公司现有铁矿石采选业务符合上市条件且相关操作合法
合规的前提下，在此次重组完成后5年内将其注入*ST钒钛。
*ST钒钛表示，2010年国内经济企稳回升，公司产品量价齐升，但钢材市场需
求增长有限，国际贸易保护主义抬头，钢铁产品的出口难度增大，钢材价格总体呈
低位波动运行态势，加上铁矿石等原材料价格走高，整个钢铁行业仍处于低盈利水
平。通过此次重组，公司转为上游铁矿石销售的资源类上市公司，议价能力得到增
强，经营抗风险能力提升，同时财务结构也将得到进一步优化。
【出处】证券时报【作者】华雪
【2011-01-31】
*ST钒钛(000629)拟置入资产盈利有保障
*ST钒钛（000629）1月13日公告，二次董事会审议通过相关重组议案并公布资
产重组方案，公司向资源类上市公司转型又迈进一步。
对比此前预案，本次重组方案的亮点在于，重组后上市公司的盈利将得到保障
，重组方鞍山钢铁集团承诺，2011年、2012年和2013年度，鞍千矿业和鞍澳公司核
心资产卡拉拉铁矿50%股权扣除非经常性损益后，归属母公司所有者净利润合计数
将不低于对应的预测净利润合计数，如实际盈利合计数低于预测净利润合计数，鞍
钢将按差额向上市公司支付现金予以补偿。而鞍钢香港的主要资产为金达必金属公
司35.92%股权，金达必金属公司是澳大利亚上市公司且持有卡拉拉铁矿另外50%股
权，鞍钢香港也有望获得不错的投资收益。此外，鞍钢集团还承诺，在现有其他铁
矿石采选业务符合上市条件且相关操作合法合规的前提下，在本次重组完成后5年
内将其注入*ST钒钛。
公告显示，此次拟置入的铁矿石资产盈利能力较强，毛利率达到39.44%，远高
于置出的钢铁资产11.35%的毛利率。盈利预测报告显示，在不计海外资产盈利贡献
的情况下，鞍千矿业与存续资产2010年和2011年可实现的归属于母公司股东净利润
分别为13.76亿元和18.67亿元，2011年净利润较2010年增长达到35.68%。随着白马
钒钛矿二期和卡拉拉一期项目于2011年陆续投产，以及未来境内外铁矿开采规模的
进一步扩大和在建钒钛项目的逐步投产，公司整体盈利能力还将进一步增强。
而本次敲定的交易内容并无变化，即*ST钒钛将现有的钢铁相关业务资产置出
上市公司，相对应地置入鞍山钢铁集团公司拥有的鞍千矿业、鞍钢香港和鞍澳公司
各100%股权。公告显示，最终本次置入资产的评估值为106.18亿元，置出资产的评
估值为114.32亿元。重组后，公司主营业务将由钢铁向铁矿石采癣钛精矿提纯、钒
钛制品生产和加工、钒钛延伸产品的研发和应用业务转型，成为一家资源类上市公
司。
【出处】中国证券网【作者】戴晓天
【2011-01-28】
钒钛产业规划征求意见 *ST钒钛(000629)等龙头受益
记者最新获悉，国家发改委产业协调司日前在北京召开了“十二五”钒钛资源
综合利用及产业基地规划征求意见会。会上，中钢集团金信咨询公司介绍了《“十
二五”钒钛资源综合利用及产业基地规划（征求意见稿）》。与会各单位在充分肯
定《规划》的总体框架、指导思想、主要任务的前提下，对需求预测、准入条件、
政策措施等方面提出了修改意见。
为落实国务院颁布的《钢铁产业调整和振兴规划》关于鼓励四川攀西、河北承
德地区钒钛资源综合利用的要求，国家发改委在去年10月宣布启动《“十二五”钒
钛资源综合利用及产业基地规划》编制工作。
“该规划对*ST钒钛、河北钢铁（已吸并‘承德钒钛’）等钒钛产业龙头无疑
是一个利好。”一券商分析人士对记者表示，无论是制定准入标准还是兴建产业基
地，对于龙头企业来讲都将增强其对钒钛资源的控制力和整合力，进而提高资源利
用效率。
对于*ST钒钛而言，尽管其此前推出的重组方案已将钢铁业务剥离，但依旧保
留了钒钛相关业务。据上述分析人士介绍，*ST钒钛在攀西地区拥有钒资源储量186
2万吨（以五氧化二钒计）、钛资源储量6.18亿吨（以二氧化钛计），分别占世界
储量的11.6%和35%，占国内储量的52%和95%。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2011-01-07】
*ST钒钛(000629)最大套利资金"见好就收"抛出两成持股
乘着*ST钒钛股价上涨的东风，2009年4月大举建仓的逾百亿套利资金如今决定
“见好就收”，提前套现离常
*ST钒钛今日披露，公司第四大股东中海信托从2010年12月21日至2011年1月5
日已通过集中竞价交易合计抛售*ST钒钛7357.49万股（占总股本的1.28%），套现
约8.5亿元，持股总数由此降至2.84亿股。
事实上，中海信托所持*ST钒钛股权乃是受工商银行相关理财计划代理人委托
，即工商银行成立的相关理财产品通过中海信托这一“中介”来操作*ST钒钛，因
此，本次减持应是工行理财产品意愿的体现。
参照攀钢钢钒（*ST钒钛前身）此前所披露数据，就在2009年“攀钢系”首次
现金选择权申报截止前最后一月内，至少有8家机构合计99亿元资金涌入攀钢钢钒
，购入约10.32亿股，套利目标直指两年后的二次现金选择权。作为其中最大的套
利机构，工行所委托的中海信托持股数达到3.58亿股，最初动用资金约35亿元。
据中海信托披露，其最初减持时点是在*ST钒钛股价首次达到现金选择权所定
的10.55元的当天即12月21日。不过，或是为追求超额收益，中海信托并未采取突
击卖股的方式，从目前减持进度来看，中海信托似乎做好了“减持持久战”的准备
。而以8.5亿元的套现额计算，其减持均价约在11.55元左右。
而与中海信托不同，光大银行最高额度10亿元的理财产品则是选择在12月21日
当天以10.97元的均价将持股全部卖出。需要注意的是，上述套利资金中唯有中海
信托持股比例超过5%进而需要强制披露，因此，除上述两家机构外，是否还有其他
机构已先行套现，目前尚不得而知。不过，由于相关理财、信托产品的投资期限大
多在明年4月到期，因此，趁着*ST钒钛股价上涨之际，余下的套利资金未来实施抛
售锁定收益的可能性较大。中海信托即明确表示未来12个月内不排除在合适的市场
时机下继续减持*ST钒钛股票。
由于套利机构此前大多是在9.59元/股附近买进*ST钒钛股票，以昨日12.62元
的收盘价计算，余下套利资金在不到两年时间内浮盈近32%，收益可谓丰厚。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2010-12-24】
*ST钒钛(000629)昨大宗交易遭抛售1300万股
股价冲破第二次现金选择权
攀钢集团钢铁钒钛股份有限公司在股价超过二次现金选择权的行权价后，其在
大宗交易平台就连续遭到抛售。昨日，深圳证券交易所（深交所）大宗交易平台数
据显示，*ST钒钛再次遭到两笔大宗交易减持，分别为1200万股和100万股，减持价
都为10.99元/股，较*ST钒钛前一日收盘价折价4.6%，比其二次现金选择权行权价
每股高出0.44元。
根据*ST钒钛2009年4月27日的发布第二次现金选择权派发公告，*ST钒钛将向
首次未行使现金选择权的攀钢钢钒股东追加一次现金选择权的权利，行权时间为20
11年4月25日至2011年4月29日之间，行权价格为10.55元/股。
由于二次现金选择权的存在，在2009年4月27日前大量买入*ST钒钛的投资者，
一直蛰伏其中等待其行使二次现金选择权时能无风险地套利，而如果不行使现金选
择权，该股股价的上涨空间也很诱人。
今年12月16日，*ST钒钛公布重组方案，该股股价在复牌连续五个涨停，并于
昨日最高上冲至12.1元/股。
而在股价超过行权价的首日（12月21日），*ST钒钛大宗交易就遭到300万股减
持，成交价格为10.67元/股，当日*ST钒钛以涨停板收于10.97元/股。加上昨日的1
300万股大宗交易，*ST钒钛股东已通过大宗交易累计套现1.7488亿元。比其现金选
择权时间提前了5个多月，提前锁定收益。
不过，值得一提的是，*ST钒钛最近的三次大宗交易减持都是来自国都证券有
限责任公司北京中关村南大街一家营业部，而其中100万股接单者是一个机构席位
。
兴业证券分析师兰杰称，预计*ST钒钛今年将实现归属于上市公司股东净利润1
2亿元。目前*ST钒钛11元左右的股价较为合理。
昨日，*ST钒钛高开上冲至涨停12.1元/股的高位后便一路走低，最终收于11.3
8元/股，下跌1.22%。
【出处】东方早报【作者】曾福斌
【2010-12-22】
*ST钒钛(000629)未现激烈博弈 多数套利资金持股"待沽"
3.11亿股、34.07亿元，随着个别套利资金提前抛股锁定投资收益，*ST钒钛昨
日的上述两项成交数据亦创下上市以来的天量。不过，在*ST钒钛股价超过二次现
金选择权行权价时，市场此前预计的套利资金集体大规模兑现的状况并未出现，这
意味着大部分套利资金已顺势改变投资思路：从最初构想的单纯减持套利转为追求
超额收益。
与此前几日交投冷清的态势不同，尽管*ST钒钛昨日开盘后依旧被巨量买盘封
至涨停，但由于涨停价（10.97元）已较二次选择权行权价高出近4%，因此大笔抛
单也同时蜂拥而出，且有愈演愈烈之势。10点49分，一笔45.3万手的超大卖单终于
砸开涨停板。此后几经争夺后，多方凭借资金上的优势最终将股价拉升涨停，直至
收盘。
尽管*ST钒钛昨日34.07亿元的成交额创下上市以来的天量，且公司股价再度强
势涨停。但对于最大的空头力量——逾百亿元套利资金而言，昨日的抛股套现或仅
仅是个开始。
根据*ST钒钛2010年三季报，其前十大流通股东名单中相关套利机构便多达7家
，其中仅中海信托（受工行理财产品委托）一家持股便达3.58亿股。而参照攀钢钢
钒（*ST钒钛前身）此前披露信息，就在去年“攀钢系”首次现金选择权申报截至
前最后一月内，至少有8家机构合计99亿元资金涌入攀钢钢钒,购入股份约10.32亿
股，套利目标直指两年后二次现金选择权，理财产品、信托机构、财务公司、券商
皆参与其中。而由于股东名单的限制，持股在6000万股以下的套利机构并不包括在
内。但即便如此，随着*ST钒钛股价的上涨，上述机构的持股市值已超百亿元，在
此背景下，纵然昨日成交全部为套利机构所抛，占其持股总规模比重也不过三成左
右。
从中不难看出，在昨日*ST钒钛股价越过二次行权价后，套利资金大多采取了
按兵不动的策略。
分析人士指出，10.55元的二次行权价已为套利机构锁定了最低投资收益，这
并不受*ST钒钛股价涨跌影响。在此背景下，由于*ST钒钛近期走势极为强劲，套利
机构未来若乘着高点以较高价位套现，无疑将获得更高的投资收益。
需要注意的是，由于相关理财、信托产品的投资期限大多在明年4月到期，因
此余下数十亿元的套利资金即便有意逢高减持，其选择在何时何价位出手，颇值得
关注。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2010-12-22】
连续四个涨停板 *ST钒钛(000629)突破二次行权价
12月21日，*ST钒钛（000629）继续涨停，收盘报10.97元，这是自12月16日公
布重组方案以来第4个涨停板，成交量创出310.63万手巨量，成交额达34.07亿元。
根据21日晚间深交所网站对活跃股的统计，*ST钒钛成交额和成交量均为沪深两市
第一。
值得一提的是，公司股票自开盘后直接涨停，突破了10.55元这个市场关注的
特殊价位。*ST钒钛的前身为攀钢钢钒，2008年通过换股吸并了攀钢集团旗下的攀
渝钛业、长城股份两家上市公司，实现集团资产整体上市。按照当时的方案，鞍钢
集团将向攀钢钢钒、攀渝钛业及长城股份的股东提供现金选择权，到2011年4月25
日，无论*ST钒钛股价如何，同时持有股票和二次现金选择权的投资者都可以通过
行使现金选择权，以10.55元/股的价格行权。而2009年4月9日-4月23日，投资者可
以申报首次现金选择权，行权价格为9.59元。
在本次重组前，*ST钒钛股价一直低于10.55元，一度引发了市场对二次行权的
诸多猜想，甚至鞍钢集团可能需要掏出200多亿元现金收购行权的流通股份，从而
导致社会公众股持股比例不达标引发*ST钒钛退市风险。
分析人士认为，由于重组方案基本符合市场预期，转型为A股中仅有的集铁矿
石和钒钛业务于一体的资源类上市公司后，未来稳定的盈利以及陆续注入矿石资产
的承诺将使公司重新估值，突破二次行权价也属意料之中。
按照公司预测，不包括澳洲资产的利润贡献，存续业务以及新增的鞍千矿业将
使公司2010年度和2011年度归属于母公司股东净利润分别达到约13.5亿元和18.6亿
元。未来投产的澳大利亚金达必、卡拉拉铁矿，将使公司拥有部分和必和必拓等国
际巨头品质相当的高附加值铁矿。预计在2011年末投产的卡拉拉铁矿，拥有平均品
位34.1%的25.18亿吨的铁矿石资源量，其中包括了平均品位36.5%的9.775亿吨的高
纯度铁矿石储量。此外，公司钒钛业务具备年产钒制品2万吨、钛精矿56万多吨、
钛白粉8万吨的综合生产能力，这也将成为一项重要的盈利来源。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-12-22】
*ST钒钛(000629)"玩转"行权规则 抛售方可留后手
选择坚守*ST钒钛的套利资金为的是追求更高收益，而对于昨日先行减持套现
的套利机构而言，抛售也不失为一种投资策略。
作为提供现金选择权的第三方，鞍钢集团当初曾表示，第二次现金选择权权利
将采取权利锁定股东账户的方式，即鞍钢集团将向首次现金选择权申报期内未申报
现金选择权的有选择权股东派发第二次现金选择权权利，且在权利存续期内无论该
股东账户如何买卖攀钢钢钒股票，其所持有的第二次现金选择权权利将不受影响，
直至第二次现金选择权实施完成。
在此背景下，如果*ST钒钛股价在明年4月二次现金选择权实施前出现大幅下跌
（即回落至10.55元二次行权价以下），那么已率先实施减持的套利机构亦可以适
机低价回购*ST钒钛，并通过实施现金选择权的方式将该部分持股转卖给鞍钢集团
来实现二次套利。
但记者注意到，个别银行理财产品曾明确表示“当购买的具有现金选择权的“
攀钢系”股票市场价格高于未来到期收益，理财计划出售全部股票”后，将提前终
止相关产品，即其卖出持股后将不能通过低价回购实施套利。
“不过，即便套现后自己不愿或不能回购，但*ST钒钛股价若在明年4月前出现
大跌，相关套利机构亦可通过与他人合作的方式来实现双赢。”一位分析人士表示
，鞍钢集团所制定的二次选择权规则相当于赋予套利机构以10.55元卖股的“认沽
权利”，如果*ST钒钛股价低于该价格，相关套利机构亦可以通过大宗交易等方式
接下合作方所持*ST钒钛股权，再申请行权现金选择权，以间接助合作方高位套现
。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2010-12-22】
巨资博弈*ST钒钛(000629) 长期价值受青睐
12月16日复牌以来*ST钒钛已连续四日收于涨停，报收10.97元。昨日更一举突
破二次现金选择权10.55的压力位，涨停板上的封单超过40万手，成交金额超34亿
元，在巨资博弈的背后或意味着部分固定收益类资金提前离场，而看好公司未来长
期投资价值的资金大举进入。
根据此前的重组方案，公司将剥离现有的主营钢铁业务，揽入鞍山钢铁集团公
司旗下鞍千矿业、鞍钢香港以及鞍澳公司100%的股权。本次重组完成后，*ST钒钛
将转型成为主营铁矿石采选和钒钛资源综合利用，盈利能力将大幅提升。有机构投
资者表示，从当前来看，*ST钒钛长期价值更多的是体现在鞍山钢铁集团公司注入
上市公司的矿产资源。
注入资产盈利能力非凡
重组前*ST钒钛主要盈利来源于钢铁、钒以及钛三项业务，公司今年中报显示
三项业务分别占营业总收入的77.25%、7.05%、2.46%。其中钢铁业务由于受上半年
国内房地产调控及国外贸易保护措施等因素影响，导致钢材价格出现大幅波动，对
公司的经营业绩带来不确定性。中报显示，*ST钒钛的钢铁业务毛利率为15.49%，
低于钒和钛业务的20.42%与17.6%。
*ST钒钛此次资产重组将置出钢铁业务，而注入的铁矿石业务将为公司的盈利
能力带来明显提升。根据公司预测，存续资产2010年与2011年归属于母公司股东净
利润分别约为7.8亿元和10.1亿元，而新增的鞍千矿业在2010年和2011年预计贡献5
.7亿元和8.5亿元。更值得注意的是，鞍千矿业2010年的产量为220万吨，仅占到重
组后*ST钒钛铁矿石总产量的22%，但创造超过40%的净利润，可见其盈利能力非同
一般。同时，随着未来白马矿二期和卡拉拉一期项目于2011年陆续投产，2012年开
始公司整体盈利能力还将进一步增强。
矿山业务竞争优势明显
此次重组完成后，*ST钒钛拥有的铁矿石储量将处于行业领先地位。据悉重组
前攀钢矿业拥有铁矿资源量与储量分别为13亿吨和7.5亿吨，平均品位29.14%。此
新增的矿产资产为鞍千矿业的胡家庙子铁矿及澳大利亚的卡拉拉铁矿，其中胡家庙
子铁矿资源量与储量分别为11.5亿吨和4亿吨，平均品位28.78%。而卡拉拉铁矿拥
有的磁铁矿资源量与储量更是达到25.18亿吨和9.775亿吨（JORC标准），平均品位
36.5%。
从年产量角度看，重组之前*ST钒钛2010年铁精矿产量约780万吨，在新增鞍千
矿业的220万吨左右后，公司年精矿生产能力将达到千万吨级，根据公司规划至201
2年*ST钒钛的铁精矿产量将在现有基础上增加超过一倍，达到2510万吨，而远景产
量更将升至4810万吨。
据了解此次注入的鞍千矿业是铁矿石行业内少有的大型采选联合企业，鞍千矿
业铁矿石的开采能力为1500万吨/年，精矿生产能力为260万吨/年。鞍千矿业的选
矿工艺曾获得国家科技进步二等奖，是选矿领域唯一获得此项殊荣的企业。鞍千公
司选矿厂采用国际领先的三段一闭路破碎、阶段磨矿、粗细分癣重选-强磁-阴离子
反浮选联合工艺流程，处理后的铁精矿品位高达67.58%，较行业平均高出2.5%。同
时由于鞍千矿业下属矿山均为新矿山，前期开采较少，服务年限长，后续的扩产将
增加铁精矿的产出。
矿石价格看涨，需求无后顾之忧
随着全球经济复苏带来的市场机遇，以及国家颁布实施十大产业振兴规划并批
准多个区域经济发展规划，特别是新一轮西部大开发和成渝经济带发展规划的启动
，将提升西部地区钢铁消费能力。从中长期来看，未来中国铁矿石需求仍将保持高
位，进口依存度难以下降。未来我国铁矿石需求增速或有放缓，但需求量将居高不
下：我国粗钢产量03年以来的年复合增长率为16.9%，导致铁矿石需求高速增长，
到2009年铁矿石表观消费10.9亿吨，未来虽然粗钢需求增速随着经济转型有所放缓
，但铁矿石需求量将保持在高位。国内外市场铁矿石资源、能源性产品价格上涨已
成定局。
从中国的铁矿石供需状况看，近年来国内铁矿石供需缺口逐年增加，净进口铁
矿石量也逐年上升。加之国内钢铁行业产能过剩，因此资本市场对于国内铁矿石行
业上市公司会给予较高的估值水平。2009年下半年以来矿石价格一路飙升，涨幅远
高于钢材价格，2010年10月份进口均价已经达到每吨146美元，逼近2008年8月份金
融危机之前的矿价水平。根据国内外主要研究机构预测，今明两年国际铁矿石价格
将继续上涨。
【出处】大众证券报【作者】
【2010-12-21】
*ST钒钛(000629)资产置换方案出炉估值水平或将大幅提升
在市场的各种猜测中，停牌一个多月的*ST钒钛资产重组方案"姗姗来迟"。
12月16日，*ST钒钛公布了资产重组预案，根据预案，公司将剥离现有的钢铁
业务，注入鞍山钢铁集团公司旗下三家子公司鞍千矿业、鞍钢香港和鞍澳公司100%
的股权。
从*ST钒钛今年的半年报来看，公司主要收入来自钢铁和钒钛业务，其中钢铁
业务收入占比超过80%。公司预计，在重组后40%以上的营业收入将来自于矿石业务
，近40%的营业收入将来自于钒钛业务。
"重组方案基本符合市场预期，"一位钢铁行业分析师表示。"而*ST钒钛转型为
铁矿资源类上市公司后，估值水平方面或将有脱胎换骨的变化，会有一个价值重估
的过程。"
所谓的价值重估是本次资产置换最大的一个亮点，*ST钒钛由钢铁股"变身"为
资源股后，估值体系随之改变。目前A股市场铁矿石企业2011年平均PE为92倍，PB
为12倍，远高于钢铁行业2011年PE19倍、PB1.5倍的水平。根据*ST钒钛的盈利预测
，2011年净利润将达到18.5亿元，以12月20日收盘价10.45元计算，即2011年PE为3
2倍，同时目前公司的PB不到4倍，两项数据均低于铁矿石行业平均水平。同时，*S
T钒钛2012年的铁精矿产能将较2011年有大幅上升，达到2460万吨。在增加的主力
卡拉拉铁矿中，*ST钒钛所占有的权益达到了67.96%。而且，在卡拉拉2012年增加
产能中，有300万吨赤铁矿。澳洲赤铁矿通常品位非常高，采出后无需选矿，品位
在55%以上。这意味着*ST钒钛拥有部分和力拓、必和必拓品质相当成本相当高盈利
能力的铁矿。此外，金达必网站资料显示，卡拉拉铁精矿品位高达68.2%，可以说
是品位最高的铁精矿之一。
市场对于铁矿石公司估值比较可以参考单位储量市值这一指标。
从储量上看，根据公司公布的数据，重组前*ST钒钛拥有新白马、兰尖、朱家
包包铁矿，共计储量约为7.5亿吨，注入新资产后，*ST钒钛的铁矿石资源储量总计
将达到21.275亿吨左右，以公司12月20日10.45元的收盘价和57.26亿的股本计算，
*ST钒钛市值为598亿元，因此*ST钒钛的单位储量市值为28.1元/吨。以目前A股市
场唯一的纯矿产资源上市公司金岭矿业（行情，资讯）作比较，目前资源储量为0.
4亿吨，市值140亿元左右，其单位储量市值为350元/吨。行业专家指出，像攀西、
鞍千、卡拉拉这样的大型铁矿国内非常稀缺。如果国内铁矿有这样高的品质，在采
矿权交易市场上，28.1元/吨的采矿权是非常有吸引力。需要注意的是，这仅仅是*
ST钒钛的铁矿石资产估值，还没有将钒钛业务考虑在内。
此外，实际控制人鞍钢集团公司还承诺，为避免同业竞争，未来5年内在合法
合规的前提下择机将鞍山钢铁集团公司的铁矿石采选业务注入*ST钒钛。资料显示
，鞍山钢铁集团公司拥有全资子公司鞍钢集团矿业公司从事铁矿石采选业务，探明
铁矿石储量为77.2亿吨，目前具备年产1300万吨铁精矿的生产能力。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2010-12-21】
*ST钒钛(000629)股价逼近行权价 巨资博弈今见分晓
近百亿元的套利资金会否倾泻而出？包括机构在内的各路投资者会否接下巨量
抛单？*ST钒钛的股价走势究竟如何演绎？这些针对*ST钒钛的种种疑问，都将在今
日一见分晓。
据*ST钒钛12月16日披露的重组方案，公司将以其拥有的钢铁相关业务资产与
鞍钢集团所持鞍千矿业等铁矿石资产进行置换，交易完成后，坐拥矿产、钒钛两大
主业的*ST钒钛将变身为资源类龙头企业。受此利好消息影响，*ST钒钛股价复牌后
已连续三日无量涨停，昨日报收于10.45元/股。
尽管前期表现强劲，但*ST钒钛今日股价走势能否延续这一良好表现却是一个
极大的未知数。以昨日收盘价为基准，公司股价今日只要再度上涨0.96%就将达10.
55元，而这一价格，正是鞍钢集团此前为在“攀钢系”整合中未行权股东所开出的
二次现金选择权行权价。
在“攀钢系”整合收官前，工行、中行、建行、光大合计最高额度为84亿元的
理财资金在去年4月蜂拥买入攀钢钢钒（*ST钒钛的前身）股票，上汽集团以及相关
套利机构亦有数十亿元资金参与其中。而上述机构的最终目的，均是希望通过行使
二次选择权而实现无风险套利。
在此背景下，由于中行、建行等在其相关理财计划中已明确表示，当所购买的
“攀钢系”股票市价高于未来到期收益时将出售全部股票。因此，从提前锁定收益
以及对理财客户负责的角度来看，上述套利资金今日在10.55元价位抛股套现应是
大概率事件。
“除考虑上述因素外，由于鞍钢集团此前已表示二次现金选择权权利存续期内
无论该股东账户如何买卖攀钢钢钒股票，其所持有的第二次现金选择权权利将不受
影响，直至第二次现金选择权实施完成。因此套利资金若从获利最大化的角度来看
，也应先行卖出股票，待股价下跌后买回再施套利。”
若套利资金执意沽售，由于涉及资金量巨大，届时是否会有大型机构投资者接
盘亦是悬念之一。需要指出的是，按照鞍钢集团此前所设要求，本次买入方并不能
获得二次选择权行权机会，由此可以断定，*ST钒钛今日若有投资者大笔买入，看
中的必然是上市公司未来的发展前景。
在*ST钒钛重组方案发布后，各大券商也对此予以了高度点评，纷纷给予“推
荐”或“买入”的投资评级。以2012年业绩作为测算标准，国信证券、湘财证券分
别认为*ST钒钛合理股价分别为14元和16.51元，中信证券更是开出了20元的目标价
。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2010-12-17】
成长潜力提升业绩预期 *ST钒钛(000629)有望"三得利"
资产置换方案甫一披露，*ST钒钛即受到市场追捧--在巨量买单簇拥之下，公
司股价昨日复牌后便告无量涨停。若这一良好态势能够持续，*ST钒钛此番适时推
出的重组方案或将创造一个多方共赢的局面。
根据*ST钒钛公布的重组方案，公司将以其拥有的钢铁相关业务资产与鞍钢集
团所持鞍千矿业等铁矿石资产进行置换，交易完成后，坐拥矿产、钒钛两大主业的
*ST钒钛将变身为资源类龙头企业，盈利能力也将大幅增长。*ST钒钛预计，不包括
澳洲资产的利润贡献，存续业务以及新增的鞍千矿业，将使公司2010年、2011年净
利润增至13.5亿元和18.6亿元。
不仅如此，考虑到获注资产中白马矿二期和卡拉拉项目未来可观的利润贡献以
及鞍山集团所承诺的后续资产注入预期，各大券商也对本次重组予以高度点评，纷
纷给予"推荐"或"买入"的投资评级。以2012年业绩作为测算标准，国信证券、湘财
证券分别认为*ST钒钛合理股价分别为14元和16.51元，中信证券更是开出了20元的
目标价。
券商对*ST钒钛股价前景的描述固然美好，不过，由于持股量巨大的多家理财
、套利机构早已埋伏在*ST钒钛股东当中，10.55元的二次行权价或将是*ST钒钛需
要面对的第一道阻力。
为鼓励攀钢钢钒（*ST钒钛前身）股东最大限度持有公司股票，作为提供现金
选择权的第三方鞍钢集团曾承诺，向未实施首次现金选择权的股东，在首次申报期
截止日起两年后的特定期间，按10.55元/股的价格行使现金选择权。因此，在攀钢
系整合收官前，工行、中行、建行、光大合计最高额度为84亿的理财资金在去年4
月蜂拥买入攀钢钢钒股票，上汽集团以及相关套利机构亦有数十亿资金参与。而上
述机构的最终目的，均是希望通过行使二次选择权而实现无风险套利。
在此背景下，若*ST钒钛未来股价达到10.55元时，上述套利机构或将提前抛售
获利。对此，中行、建行等相关产品均有描述。中行旗下的中银智富理财计划便指
出，当所购买的攀钢系股票市价高于未来到期收益时将出售全部股票。由此可以预
见，当*ST钒钛未来股价达到10.55元时，相关套利机构的持股或将倾泻而出。
不过，有分析人士指出，由于本次获注的铁矿石资产业绩潜力巨大，*ST钒钛
本身面临价值重估，因此，从价值投资的角度来看，届时看好公司发展前景的机构
等其他投资者或出手接下该部分股权，以分享*ST钒钛长远的投资价值。
如果*ST钒钛最终站在10.55元的二次行权价之上，这对于上市公司、鞍钢集团
以及相关套利机构均不失为好消息：提供现金选择权的鞍钢集团可省下逾200亿元
的现金支出；*ST钒钛的上市地位得以确保；而谋求现金选择权的各路理财、套利
资金则能提前兑现巨额收益，节约了时间成本。
【出处】上海证券报 【作者】徐锐
【2010-12-16】
矿石与钒钛双引擎启动 *ST钒钛(000629)华丽转型
*ST钒钛今日发布公告称，拟以其拥有的钢铁相关业务、资产与鞍钢拥有的鞍
钢集团鞍千矿业有限责任公司（鞍千矿业）100%股权、鞍钢集团香港（控股）有限
公司（鞍钢香港）100%股权，鞍钢集团投资（澳大利亚）有限公司（鞍澳公司）10
0%股权进行资产置换。重组完成后，*ST钒钛主营业务将转变为铁矿石采癣钛精矿
提纯、钒钛制品生产和加工、钒钛延伸产品的研发和应用等。顺应资源量供给愈发
有限、工业产品愈发高端的时代背景，*ST钒钛将借力矿产与钒钛两大主营业务，
转型为具有战略性地位的资源类公司。
布局境内外矿产 中国的世界级铁矿巨头雏形已现
世界铁矿石资源分布中，中国以探明储量210亿吨、保有储量460亿吨位居全球
第三，拥有800多家钢铁企业，产量居世界第一。但同时，中国也是世界上最大的
铁矿石消费国，长期以来需要依靠从国外进口来维持国内高速增长的资源需求。20
09年，中国铁矿石进口量为6.277亿吨，占世界铁矿石贸易总量的68%。但与中国庞
大的进口对应的是，国际三大铁矿石巨头--澳大利亚必和必拓、力拓、巴西淡水河
谷对铁矿石拥有高度的垄断权以及绝对的矿价话语权。近年来，中国在铁矿石价格
谈判中被动地位难改，进口量一再受压，"疯狂的石头"始终压迫着中国钢企的脆弱
神经。
为了解决铁矿石进口量大价高的"魔咒"，各大钢企一方面通过加大在境内的勘
探力度、兼并重组集中资源等方式努力提高铁矿石自给率；另一方面纷纷走出国门
，寻找境外资源的有力支撑，宝钢、武钢等一批企业都已通过各种方式将触须伸至
海外。澳大利亚为其主要目标领地，究其原因主要有二：一是澳大利亚铁矿石资源
丰富，探明储量及保有储量分别为160亿吨及450亿吨，位居世界第五；二是当地资
源开发有待加强。由于基础设施不完善及需求动力不足等原因，位列全国资源首位
的西澳大利亚州不少矿产资源仍待字闺中。
海外寻矿大潮中，*ST钒钛此次的资产置换或将使其成为行业领跑者。
此次资产置换完成后，*ST钒钛将通过100%控股鞍钢香港获得澳大利亚上市公
司金达必35.92%的股权。该公司主要矿产除卡拉拉铁矿以外、还有Shine、Gap、Po
rcupine、Johnnys、Karara West、Hinge和Brac等赤铁矿项目，以及Lodestone磁
铁矿项目。由于卡拉拉铁矿为鞍澳公司和金达必各按50%股权比例合资设立，本次
资产置换完成后*ST钒钛还将获得鞍钢在澳注册的鞍澳公司100%股权，因此最终可
控制卡拉拉铁矿67.96%的股权。
据公告披露，卡拉拉铁矿拥有25.18亿吨的铁矿石资源，建设中的一期开采能
力为磁铁精矿800万吨/年、赤铁矿300万吨/年，计划于2012年达产。对比*ST钒钛
现有的铁精矿730万吨/年的产能，单是卡拉拉铁矿的注入就已将*ST钒钛的铁精矿
产出翻了一番还多。
此外还有即将注入的鞍千矿业以及*ST钒钛自身正在建设中的白马铁矿二期项
目。鞍千矿业已探明地质储量约11亿多吨，已办理采矿证可开采的储量为4亿吨，
目前拥有年产1,500万吨铁矿石、260万吨铁精矿的产能。综合攀枝花、鞍山及澳洲
的铁矿石开采能力，*ST钒钛的年产铁精矿至2012年可达到约2,510万吨。据公告，
2011年*ST钒钛预计可年产990万吨铁精矿，可实现净利润18.6亿元（不考虑鞍澳和
鞍钢香港）；以此推算，2012年达成2,510万吨铁精矿的产能后，*ST钒钛的盈利水
平又将往上拉升一大步。
但这仅仅是*ST钒钛资源之路的开端。鞍钢集团公司承诺："本次重组完成后，
鞍钢集团公司将尽最大努力逐步促使鞍山钢铁集团公司现有的铁矿石采选业务达到
上市条件，在鞍山钢铁集团公司现有铁矿石采选业务符合上市条件且相关操作合法
合规的前提下，在本次重组完成后5年内将其注入攀钢钒钛。"据公司透露，*ST钒
钛的中期目标是达成年产4810万吨铁精矿的产能，若鞍钢集团矿业公司注入后，届
时*ST钒钛的铁精矿产能则可达到6100万吨/年左右。如此巨大的产能不仅对鞍钢集
团来说具有十分重要的意义，对中国企业抗衡国外大型矿石企业、打破国际市场上
铁矿石的垄断局面更可起到一个战略性的作用。
通过布局东北、西南、西澳，*ST钒钛已基本形成铁矿石巨头的雏形，具备相
当可观的成长潜力。
做强钒钛产业 把握未来契机
与铁矿石储量丰富、需求更甚的资源特点相比，中国在钒钛资源上具有高度的
自主性和独立性。世界钒钛磁铁矿排行榜上，中国仅落后于南非和俄罗斯两国，居
全球第三位。而国内又以攀西地区钒钛资源最为丰富，拥有钒资源储量1,862万吨
（以五氧化二钒计）、钛资源储量6.18亿吨（以二氧化钛计），分别占世界储量的
11.6%和35%，占中国储量的52%和95%。
地处钒钛资源丰厚的攀西地区，*ST钒钛可年产钒钛铁精矿800万吨、钛精矿56
万吨，具有相当的规模化优势。2009年，*ST钒钛全年生产钒制品1.92万吨，钛白
粉5.91万吨，钒钛铁精矿702.33万吨，是世界第二大钒企业、中国最大的钒制品生
产基地以及国内最大的钛原料和重要的钛白粉生产基地。
*ST钒钛的这些产业成就来之不易。中国的钒曾一度主要依靠进口，钒产品的
生产技术控制在美国企业手里，掌握不了关键技术，即使攀枝花有大量的钒钛磁铁
矿，企业却无法有所作为。为解决技术问题，攀钢集团攀枝花钢铁研究院重点攻克
钒钛技术，并终于成功研发各项工艺技术，如普通高炉冶炼高钛型钒钛磁铁矿、钒
氮合金产业化技术等，打破了国外在该领域的技术垄断，形成了一批国际国内领先
和拥有自主知识产权的专有技术。其中钒氮合金产业化技术先后获得国家技术发明
奖、冶金科学技术奖，运用该技术生产的钒氮合金产品被成功应用到鸟巢、水立方
等众多知名工程、建筑。
如今，*ST钒钛拥有完整的钒产业及钛产业产品，包括五氧化二钒、中钒铁、
高钒铁、三氧化二钒、钒氮合金，以及钛精矿、钛白粉、高钛渣、钛材等，并且其
钒制品生产技术已达到世界先进水平。由*ST钒钛引军的中国钒钛产业已成为我国
通过自主创新形成较强国际竞争力的产业之一，在全球的钒钛领域中占有重要地位
。
另外值得注意的是，*ST钒钛已于2009年启动1.5万吨/年海绵钛工程，这对公
司的钛产业发展而言具有重要的意义。海绵钛是钛产品的原材料，为钛材的核心技
术，将海绵钛进一步精炼，可制成钛锭、钛棒等金属钛材。与钛白粉相比，海绵钛
以及其下游产品更能体现钛的资源及技术价值。由于海绵钛的生产工艺较为复杂，
目前我国成熟的海绵钛企业寥寥无几，若该海绵钛工程顺利推进，*ST钒钛在钛产
业上的发展又将拓展一个极大的空间。某权威财经人士称，从目前国内钛业企业的
实力比较来看，凭借*ST钒钛的钛矿资源及科研水平，不久的将来1.5万吨/年的海
绵钛工程达产后将推动其问鼎中国钛业霸主地位。
此次重组完成后，*ST钒钛还将加快推进1.5万吨/年的海绵钛工程、18万吨/年
钛渣二期工程、10万吨/年氯化钛白粉工程等项目的建设，目标是在十二五末达到
硫酸法钛白粉50万吨、氯化法钛白粉10万吨、3万吨海绵钛的产能。
此外，*ST钒钛在全钒液流电池研发方面的科研工作已进行了10年之久，正谋
求与擅长电池结构、制造和销售的公司合作，结合自身在钒电池溶液充放电性能的
科研力量，加速全钒液流电池的研发，力争早日达到规模化生产销往美国及加拿大
。
由此可见，凭借天然的资源优势及"艰苦奋斗、永攀高峰"的精神，预计不久的
将来*ST钒钛将成为钒产业世界领先、钛产业国内最大的公司，在国内国际舞台上
扮演重要的角色。
双引擎启动 *ST钒钛华丽转型
翻开*ST钒钛的2010年半年报，"钢材及钢材制品"仍为其主营业务第一项内容
，1-6月实现收入160.65亿元，占全部收入的81%。而重组完成后，该项业务将消失
在*ST钒钛未来的财务报告中。今后*ST钒钛将只专注于铁矿石开采及钒钛产业相关
产品的研发生产，资源属性更加明显。
事实上，*ST钒钛在资源及技术上的优势决定了其发展方向。与其他大型钢企
相比，*ST钒钛的炼钢设备及工艺技术都不算出类拔萃，但在资源占有量及钒钛高
新技术领域上，*ST钒钛拥有绝对的优势--攀西地区的物资富饶自是众人皆知，不
必多言；雾化提钒、转炉顶吹、复吹提钒三次工艺技术的飞跃以及钒氮合金产业化
技术的成功研发使得*ST钒钛可生产世界上所有的钒品种，工艺技术全球领先，而
海绵钛的量化生产也将在攀钢研究院的协助下于近期内完成。因此，从微观企业的
角度来看，*ST钒钛此次的重组定位及方向符合择优发展的基本经济原理，可最大
化其自身优势。
从宏观产业及国家经济高度来看，*ST钒钛的转型定位也符合我国经济的发展
特点及发展方向。目前我国经济正处于高速发展的阶段，即使在2008年的金融危机
冲击下，仍保持了稳定的GDP增长。预计在很长的一段时期内，我国仍将维持该发
展态势不变。这也决定了铁矿石需求中短期内无法退烧，*ST钒钛通过此次重组可
获得多项境内外矿山，将其开采之后，便可为我国经济建设提供充沛的原料。
同时，国家"十二五"规划中，发展战略性新兴产业、推广低碳技术、发展新型
能源为重要内容。为实现这些目标，钒钛的应用必不可少。钒加入钢中可延长其使
用年限、减轻其重量并可降低成本，但我国目前钢铁工业中钒的消耗强度仅约为30
公斤/千吨，与50公斤/千吨的世界水平之间仍有段距离。预计未来几年我国将加速
向该水平靠拢，使钢的应用更加环保、节约。钛由于其性能优异，可广泛应用于航
空航天、冶金、军事等高端领域，钛产业也将随着各种新兴产业的发展而发挥更为
重要的作用。
当今的世界是个资源为王、科技为王的世界，占领了资源就拥有了主动权，掌
握了科技就可把握未来的脉搏。*ST钒钛占领铁矿资源，手握钒钛技术，在双引擎
的动力下，未来的发展空间尤其巨大。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-12-16】
重组打造资源龙头 *ST钒钛(000629)今复牌
11月2日停牌的*ST钒钛（000629）今日复牌并公布了资产重组方案。
根据方案，*ST钒钛将以其拥有的钢铁相关业务资产与鞍山钢铁集团公司拥有
的鞍千矿业100%股权、鞍钢香港100%股权、鞍澳公司100%股权进行资产置换，从而
实现主营业务向铁矿石采癣钛精矿提纯、钒钛制品生产和加工、钒钛延伸产品的研
发和应用业务转型。
资料显示，本次重组完成后，公司矿石资源储量和铁精矿产能水平将进一步增
加，处国内行业龙头地位。重组前*ST钒钛子公司攀钢矿业拥有铁矿资源量与储量
分别为13亿吨和7.5亿吨，平均品位29.14%，2010年铁精矿产量预计780万吨，未来
3年将增至855万吨、1100万吨、1400万吨。此新增的矿产资产为鞍千矿业的胡家庙
子铁矿及位于澳大利亚的金达必、卡拉拉铁矿。其中胡家庙子铁矿资源量与储量分
别为11.5亿吨和4亿吨，平均品位28.78%，今年铁精矿产量220万吨，2011年预计达
到270万吨；而卡拉拉铁矿更是拥有平均品位34.1%的25.18亿吨铁矿石资源量（JOR
C标准），其中包括了平均品位36.5%的9.78亿吨铁矿石储量（JORC标准），该项目
目前仍处于建设期，预计2011年末投产，达产后产量为1100万吨/年，而远景产能
达3000万吨/年，可以开采30年以上。
此外，为避免同业竞争，实际控制人鞍钢集团还承诺，将在鞍钢集团现有铁矿
石采选业务符合上市条件且相关操作合法合规的前提下，于本次重组完成后5年内
将其注入*ST钒钛。据公告显示，鞍钢拥有我国最大的黑色冶金矿山企业，下属铁
矿已探明的铁矿石储量为88.7亿吨（包括鞍千矿业拥有的铁矿石储量）。
而*ST钒钛保留下来的钒钛业务，在国内也是首屈一指。公司所在的攀西地区
拥有钒资源储量和钛资源储量分别占世界储量的11.6%和35%，占中国储量的52%和9
5%。丰富的资源储量为公司钒、钛持续快速发展提供了有力的支撑。目前，公司具
备年产钒制品2万吨、钛精矿56万多吨、钛白粉8万吨的综合生产能力。
业内人士认为，目前*ST钒钛的钢铁业务处行业中游水平，在钢铁产能严重过
剩、国家加强宏观调控的产业背景下，公司钢铁业务发展面临现实挑战。而转型主
营铁矿石后，公司将在国内矿石行业中位列前茅，抗风险能力也将进一步提升。在
全球流动性充裕的大背景下，铁矿石价格持续走高，行业景气度不断提高，11月国
内铁矿石平均价格上涨超过4%，市场对铁矿石价格未来走势仍然看好。实施重组后
*ST钒钛将从中受益。
【出处】证券时报【作者】华雪
【2010-12-16】
*ST钒钛(000629)变身铁矿资源龙头
11月2日停牌的*ST钒钛（000629）今日复牌并公布资产重组方案，根据方案，
*ST钒钛将以其拥有的钢铁相关业务资产与鞍山钢铁集团拥有的鞍千矿业100%股权
、鞍钢香港100%股权、鞍澳公司100%股权进行资产置换，从而实现主营业务向铁矿
石采癣钛精矿提纯、钒钛制品生产和加工、钒钛延伸产品的研发和应用业务转型。
市场分析人士认为，鞍钢将矿山资源注入*ST钒钛，意在把公司打造成一个专
业化的资源类上市平台，提升上市公司盈利能力，并解决与鞍钢股份的同业竞争问
题。资产置换之后，*ST钒钛将主营矿产资源及钒钛业务，成为A股中仅有的集铁矿
石和钒钛业务于一体的资源类上市公司。
资料显示，本次重组完成后，公司矿石资源储量和铁精矿产能水平将进一步增
加，处国内行业龙头地位。重组前攀钢矿业拥有铁矿资源量与储量分别为13亿吨和
7.5亿吨，平均品位29.14%，2010年铁精矿产量预计780万吨，未来三年将增至855
万吨、1100万吨、1400万吨。此新增的矿产资产为鞍千矿业的胡家庙子铁矿及位于
澳大利亚的金达必、卡拉拉铁矿，其中胡家庙子铁矿资源量与储量分别为11.5亿吨
和4亿吨，平均品位28.78%，今年铁精矿产量220万吨，而卡拉拉铁矿拥有的磁铁矿
资源量与储量更是达到25.18亿吨和9.55亿吨（JORC标准），平均品位34.1%，该项
目目前仍处于建设期，预计2011年末投产，达产后产量为1100万吨/年，而远景产
能达3000万吨/年。
此外，实际控制人鞍钢集团公司还承诺，未来在鞍钢集团矿业公司铁矿石采选
业务符合上市条件的前提下，会将其注入攀钢钒钛。据悉，鞍钢集团矿业公司下属
铁矿探明铁矿石储量为77.2亿吨，目前具备年产1300万吨铁精矿的生产能力。
而*ST钒钛保留下来的钒钛业务，在国内也是首屈一指。公司所在的攀西地区
拥有钒资源储量和钛资源储量分别占世界储量的11.6%和35%，占中国储量的52%和9
5%。丰富的资源储量为公司钒、钛持续快速发展提供了有力的支撑。目前，公司具
备年产钒制品2万吨、钛精矿56多万吨、钛白粉8万吨的综合生产能力。
有行业分析师认为，目前*ST钒钛的钢铁业务处行业中游水平，在钢铁产能严
重过剩、国家加强宏观调控的产业背景下，公司钢铁业务发展面临现实挑战。而转
型主营铁矿石后，公司将在国内矿石行业中位列前茅，抗风险能力也将进一步提升
。公司预计，不包括海外资产的利润贡献，2010年度和2011年度归属于母公司股东
净利润分别约为7.8亿元和10.1亿元。
【出处】新闻晨报【作者】华笑丛 杨灿
【2010-12-16】
鞍钢百亿矿业资产置入*ST钒钛(000629)
计划5年内实现矿业公司整体上市
12月16日，*ST钒钛在停牌一个半月后终于公布了其涉及资产超百亿的重组方
案。
根据公告显示，*ST钒钛以其拥有的钢铁相关业务资产与鞍钢拥有的鞍千矿业1
00%股权、鞍钢香港100%股权、鞍澳公司100%股权进行资产置换，从而实现*ST钒钛
主营向铁矿石采癣钛精矿提纯、钒钛制品生产和加工、钒钛延伸产品的研发和应用
业务转型。
置入三矿业公司
*ST钒钛的前身为攀钢钢钒，2008年通过换股吸收攀钢集团旗下另外两家上市
公司--攀渝钛业、长城股份，实现了攀钢集团整体上市。然而攀钢钢钒近两年的业
绩并不理想，2009年亏损14亿元，以致从今年4月30日开始戴上*ST的帽子。
不过2010年5月底，鞍钢集团和攀钢集团重组合并获国资委批准，鞍钢集团成
为*ST钒钛实际控制人。当时便有传闻称，在成功整合攀钢成为*ST钒钛的实际控制
人后，鞍钢集团便有了将矿山资产注入到*ST钒钛中，以达到鞍山矿业上市的想法
。
至于鞍钢集团选择将矿山资产注入到上市公司，分析人士认为，一方面是因为
早在两年前，鞍钢集团内部就有过让矿业公司单独上市的呼声；另外一方面，鞍钢
集团两年前的二次现金选择权承诺时限临近，把优质资产注入到*ST钒钛，能够打
消投资者的顾虑，确保*ST钒钛的上市地位。
而在出台的重组预案中，鞍钢集团也的确打算将部分矿业资产注入到攀钢钢钒
。其中鞍千矿业为鞍钢集团矿业公司全资子公司，鞍钢香港和鞍澳公司也全部为矿
业公司，其主要资产分别为澳大利亚证券交易所矿业类上市公司金达必35.92%的股
权和澳大利亚矿业类公司卡拉拉50%的股权，卡拉拉另50%股权为金达必持有。
计划5年内置入
全部铁矿石采选业务
公司称本次重组后，其矿产资源储量将大幅增加。在现有的新白马、兰尖、朱
家包包铁矿基础上，新增鞍千矿业下属的胡家庙子铁矿及金达必、卡拉拉铁矿，从
而形成攀西、东北、澳大利亚三大矿产基地。其中，新白马、兰尖、朱家包包、胡
家庙子铁矿合计探明铁矿石储量24.5亿吨，可采储量11.5亿吨；澳大利亚的卡拉拉
铁矿拥有25.18亿吨的JORC标准的铁矿石资源量（其中包括9.775亿吨的JORC标准铁
矿石储量）。公司将成为国内铁矿石储量最为丰富的公司之一。
此外，根据鞍钢集团公司承诺，鞍钢集团公司将尽最大努力逐步促使鞍山钢铁
集团公司现有的铁矿石采选业务达到上市条件，在鞍山钢铁集团公司现有铁矿石采
选业务符合上市条件且相关操作合法合规的前提下，在本次重组完成后5年内将其
注入攀钢钒钛。
而在*ST钒钛置出攀钢集团攀枝花钢钒有限公司、攀钢集团成都钢钒有限公司
等15家企业的同时，攀钢集团矿业有限责任公司等盈利能力较好的资产仍保留在上
市公司，预计公司存续资产2010年度和2011年度归属于母公司股东净利润分别约为
7.8亿元和10.1亿元；同时，本次置入的鞍千矿业盈利能力良好，预计2010年度和2
011年度归属于母公司股东净利润分别约为5.7亿元和8.5亿元；此外，本次置入的
金达必和卡拉拉具有良好的盈利前景。卡拉拉铁矿一期将于2011年投产、2012年达
产，达产后年产量1100万吨，预计远期年产量将达3000万吨，从而进一步大幅提升
公司盈利能力。
截至本预案签署日，交易标的的审计、评估工作尚在准备过程中。在基准日，
置入资产预估值约为99亿元（上述预估值未包括评估基准日后经国家相关部委批准
鞍钢向鞍钢香港用于参与金达必市场融资认购股票的增资，以及鞍钢向鞍澳公司用
于卡拉拉项目建设的增资，考虑该等增资变动，置入资产价值约为106亿元）；而
置出资产按成本法评估的预估值约为115亿元。
公司表示本次重组前，公司超过80%的营业收入来自于钢铁业务，而重组后，
预计公司40%以上的营业收入将来自于矿石业务，近40%的营业收入来自于钒钛业务
。
【出处】证券日报【作者】王峥
【2010-12-08】
*ST钒钛(000629)延期复牌
*ST钒钛今天披露，公司于11月8日发布了拟进行重大资产重组的停牌公告，自
停牌之日起，公司、中介机构及相关各方积极推进本次重大资产重组的各项工作。
截至本公告日，公司本次重大资产重组事项的相关准备工作尚未全部完成。经申请
，公司股票将于12月8日起继续停牌，预计延期至不晚于12月31日复牌并披露相关
公告。
【出处】上海证券报【作者】彭飞
【2010-11-09】
鞍钢或资产紧急注入*ST钒钛(000629) 资产置换
11月2日，*ST钒钛（000629.SZ）发布停牌公告称，实际控制人鞍钢集团正在
筹划与上市公司有关的重大事项。外界猜测鞍钢集团正谋划资产注入。
本报独家获悉，鞍钢集团实际上正计划与攀钢钢钒进行资产置换。消息人士称
，鞍钢集团打算把旗下的矿山资源与*ST钒钛中攀钢的部分炼钢资产进行置换。分
析人士指出，鞍钢集团此次或注入全资子公司鞍山矿业公司。不过，该消息并未获
得鞍钢集团及*ST钒钛的证实。
鞍钢集团之所以这样做，一方面是因为早在两年前，鞍钢集团内部就有过让矿
业公司单独上市的呼声；另外一方面，鞍钢集团两年前的二次现金选择权承诺时限
临近，把优质资产注入到*ST钒钛，能够打消投资者的顾虑，确保*ST钒钛的上市地
位。
资产置换
*ST钒钛的前身为攀钢钢钒。2008年，攀钢钢钒通过换股吸收攀钢集团旗下另
外两家上市公司攀渝钛业、长城股份，从而使得攀钢集团整体上市。
但攀钢钢钒近两年的业绩并不理想，2009年亏损14亿元，以致从今年4月30日
开始戴上*ST的帽子。
5月底，鞍钢集团和攀钢集团重组合并获得国资委的批准。鞍钢集团成为*ST钒
钛的实际控制人。
鞍钢集团旗下拥有鞍钢股份（000898.SZ），但铁矿石资产一直未纳入到上市
公司当中。该公司的铁矿石资产一直在其全资子公司鞍山矿业公司中。
公开资料显示，鞍山矿业已探明铁矿石储量超过74亿吨、工业储量超过44亿吨
，是中国最大的黑色冶金矿山企业，固定资产超过56亿元，具备年产2000多万吨铁
精矿的生产能力。
消息人士透露，此次鞍钢集团计划置换的资产就是矿山资产。一位不愿具名的
分析师则认为，该矿山资产应该是鞍山矿业公司。不过，截至记者发稿，并未获得
鞍钢集团的正面回复。
事实上，早在两年前，鞍钢集团内部对鞍山矿业公司的去向就有过一次讨论。
但先后因鞍钢股份股本和规模不足以承担矿业资产和金融危机的影响而不了了之。
在成功整合攀钢成为*ST钒钛的实际控制人后，鞍钢集团便有了将矿山资产注
入到*ST钒钛中，以达到鞍山矿业上市的想法。
作为注入矿山资产的筹码，鞍钢集团的计划是用攀钢的炼钢资产进行置换。不
过，记者并未获悉此次置换的详细计划。
分析师称，*ST钒钛在炼钢、钢材资产方面并不具备优势，它的主要盈利点是
对钒、钛的深加工以及高端的轨梁产品。
【出处】中国资本证券网【作者】严凯,王然
【2010-11-08】
二次现金选择权渐近 *ST钒钛(000629)停牌迎重组
*ST钒钛（000629）公告证实停牌系筹划重大资产重组。公司接实际控制人鞍
钢集团通知，其正在筹划与上市公司的重大资产重组事项，*ST钒钛股票将自11月8
日起继续停牌。
*ST钒钛表示，拟在30日内召开董事会审议重大资产重组预案，并由独立财务
顾问出具核查意见。公司股票将于披露重组预案后恢复交易，若未能在上述期限内
召开董事会审议重大资产重组预案，公司股票将于12月8日恢复交易，且在股票恢
复交易后3个月内不再筹划重大资产重组事项。
在*ST钒钛11月2日因重大事项停牌时，市场就猜测，鞍钢集团二次现金选择权
承诺日期渐行渐近，停牌是因为鞍钢集团正在谋划将旗下的优质资产注入上市公司
。
*ST钒钛的前身为攀钢钢钒，2008年通过换股吸收攀钢集团旗下另外两家上市
公司——攀渝钛业、长城股份，实现了攀钢集团整体上市。今年5月底，鞍钢集团
和攀钢集团重组合并获国资委批准，鞍钢集团成为*ST钒钛实际控制人。
按照当时方案规定，鞍钢集团将向攀钢钢钒、攀渝钛业及长城股份的股东提供
现金选择权，到2011年4月25日，无论*ST钒钛股价如何，同时持有股票和二次现金
选择权的投资者都可以通过行使现金选择权，以10.55元/股的价格行权。
停牌前，*ST钒钛收报9.03元/股。分析人士表示，一旦*ST钒钛股东按照二次
现金选择权的承诺行权，鞍钢集团可能需要掏出200多亿元的真金白银，还有可能
导致社会公众股持股比例不达标引发*ST钒钛退市风险。
市场有传闻称，将优质资产注入到*ST钒钛成为当务之急，鞍钢集团打算把旗
下的矿山资源与*ST钒钛部分炼钢资产进行置换。不过也有观点认为，*ST钒钛此次
停牌是鞍钢集团重组启动的预兆，表明“大鞍钢”整合速度在加快。
【出处】证券时报【作者】张珈
【2010-11-02】
*ST钒钛(000629)筹划重大事项今起停牌
*ST钒钛（000629）近日接到实际控制人鞍钢集团公司通知，其正在筹划与上
市公司有关的重大事项，该事项存在重大不确定性。公司股票将于2010年11月2日
起停牌，直至相关事项初步确定予以披露后恢复交易。
业内人士认为，*ST钒钛此次停牌是鞍钢集团重组启动的预兆，表明"大鞍钢"
整合速度加快。鞍钢集团持有鞍钢股份（000898）67.29%股权，为其控股股东，同
时鞍钢集团还持有*ST钒钛10.39%股权，为其第二大股东。2010年5月21日，*ST钒
钛和鞍钢股份同时收到鞍钢集团通知，国务院国资委已签发《关于鞍山钢铁集团公
司与攀钢集团有限公司重组的通知》，同意攀钢集团有限公司与鞍山钢铁集团公司
实行联合重组。
【出处】证券时报【作者】程文
【2010-10-20】
*ST钒钛(000629)转让箐河煤矿探矿权
*ST钒钛（000629）今日公告，由于国家相关煤矿开采政策调整，盐边县箐河
煤矿因煤层较薄而不适合机械化开采、探矿权有效期将满，一直无法转化为采矿权
，且每年还需缴纳探矿权使用费等因素，公司决定将盐边县箐河煤矿温泉井田探矿
权对外公开挂牌转让，公司将最迟在产权交易所挂牌时披露评估情况及挂牌底价。
据介绍，该探矿权最早由攀枝花钢铁（集团）公司于2005年5月16日在攀枝花
市国土资源局通过竞拍方式以1350万元的价格竞得。
另外，*ST钒钛今日还宣布投资建设三个环保项目，包括白马铁矿尾矿输送2号
加压泵站工程，该项目投资估算3628万元；选矿厂破碎除尘改造项目，该项目投资
估算2809万元；选矿厂厂界噪声治理项目，该项目投资估算2674万元。
【出处】证券时报【作者】李坤
【2010-08-13】
*ST钒钛(000629):"*ST钒债1"暂停上市
*ST钒钛（000629）公告称，因公司2008年、2009年连续两年亏损，8月12日公
司决定对公司发行的分离交易的可转换公司债券分离出的公司债券*ST钒债1（1150
01）暂停上市。
公告后，"*ST钒债1"将于8月13日停牌一天，自8月16日起复牌交易，并于10月
21日起正式暂停上市。
*ST钒钛已发布的中报显示，2010年1-6月公司归属于上市公司股东的净利润为
5.78亿元。公司并于8月11日发布了业绩预告，预计2010年1-3季度累计归属于母公
司净利润为7亿元左右。
*ST钒钛称，将利用与鞍山钢铁集团的战略重组，采取一切措施力争实现2010
年度盈利。
【出处】中国证券网【作者】李若馨
【2010-05-29】
*ST钒钛(000629)66亿灾后重建项目获批
*ST钒钛（000629）公告，公司接控股股东攀钢集团通知，近日发改委批复，
同意实施公司全资子公司攀钢集团江油长城特殊钢有限公司（下称"攀长特"）灾后
重建项目。该项目总投资为66.8亿元（含外汇8950万美元），其中资本金为26.72
亿元，资本金占总投资的比例为40%。其余资金申请银行贷款。项目建成后，将形
成钢70万吨、钢材79万吨、钛材1万吨生产能力。
【出处】证券时报【作者】刘巧玲
