☆经营分析☆ ◇920634 新威凌 更新日期：2025-12-16◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
常规锌粉及超细高纯锌粉的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锌粉 ｜ 39641.65｜ 2909.81｜ 7.34｜ 49.82｜
｜球状锌粉 ｜ 38497.01｜ 2701.60｜ 7.02｜ 48.38｜
｜雾化法锌粉 ｜ 660.20｜ 77.68｜ 11.77｜ 0.83｜
｜片状锌粉 ｜ 484.44｜ 130.53｜ 26.95｜ 0.61｜
｜其他业务 ｜ 289.05｜ 84.87｜ 29.36｜ 0.36｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 39779.31｜ 2972.76｜ 7.47｜ 99.62｜
｜国外销售 ｜ 151.40｜ 21.92｜ 14.48｜ 0.38｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锌粉 ｜ 94172.51｜ 7646.83｜ 8.12｜ 49.85｜
｜球状锌粉 ｜ 91587.65｜ 7218.41｜ 7.88｜ 48.48｜
｜雾化法锌粉 ｜ 1439.60｜ 144.95｜ 10.07｜ 0.76｜
｜片状锌粉 ｜ 1145.26｜ 283.47｜ 24.75｜ 0.61｜
｜其他业务 ｜ 422.97｜ 160.32｜ 37.90｜ 0.22｜
｜加工费 ｜ 145.04｜ 91.60｜ 63.16｜ 0.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 94467.59｜ 7872.41｜ 8.33｜ 99.71｜
｜国外销售 ｜ 272.93｜ 26.35｜ 9.65｜ 0.29｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锌粉 ｜ 36645.10｜ 3478.87｜ 9.49｜ 49.81｜
｜球状锌粉 ｜ 35515.29｜ 3273.15｜ 9.22｜ 48.27｜
｜雾化法 ｜ 638.64｜ 60.86｜ 9.53｜ 0.87｜
｜片状锌粉 ｜ 491.16｜ 144.86｜ 29.49｜ 0.67｜
｜其他业务 ｜ 148.78｜ 48.08｜ 32.32｜ 0.20｜
｜加工费 ｜ 136.01｜ 87.12｜ 64.05｜ 0.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 36774.63｜ 3595.74｜ 9.78｜ 99.58｜
｜国外销售 ｜ 155.26｜ 18.33｜ 11.81｜ 0.42｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锌粉 ｜ 54028.16｜ 5035.48｜ 9.32｜ 49.67｜
｜球状锌粉 ｜ 52624.13｜ 4780.74｜ 9.08｜ 48.38｜
｜片状锌 ｜ 831.55｜ 184.74｜ 22.22｜ 0.76｜
｜雾化法 ｜ 572.48｜ 70.00｜ 12.23｜ 0.53｜
｜其他业务 ｜ 524.12｜ 120.66｜ 23.02｜ 0.48｜
｜加工费 ｜ 186.64｜ 139.55｜ 74.77｜ 0.17｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 54627.31｜ 5268.93｜ 9.65｜ 99.80｜
｜国外销售 ｜ 111.60｜ 26.76｜ 23.98｜ 0.20｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
商业模式报告期内变化情况：
报告期内，公司主要通过采购锌锭等原材料，充分利用公司在锌粉制备和应用方面
的核心技术，为客户提供球状锌粉、片状锌粉和雾化法锌粉等产品，满足下游客户
在富锌防腐涂料、粉末渗锌、还原剂、催化剂、冶金除杂、医药农药、金刚石刀具
、达克罗涂液等领域的具体需求。公司的盈利主要来自为客户提供各种锌粉产品的
销售收入与原材料采购成本及相关费用之间的差额。
公司在该商业模式下经营多年，在采购、生产、研发和销售上已经形成了较为成熟
的体系。
1、采购模式
公司基本采劝以产定购”的采购模式，采购的主要原材料为锌锭。公司建立了合格
供应商制度，与一些规模较大的锌锭供应商建立了长期稳定的合作关系，保证了稳
定的原材料供货渠道。按照行业惯例，为规避锌锭价格大幅波动给公司经营带来的
不利影响，公司采购的锌锭价格通常基于某个时点或时段（通常为一周）上海有色
网（www.smm.cn）公布的0#锌锭现货中间价的平均价为基准确定。
2、生产模式
公司以锌锭为金属原材料，以天然气、电力为主要能源供应，以蒸馏锌粉炉、片锌
球磨设备、雾化锌粉炉等为主要生产设备，通过采用粉体制备和应用方面的核心技
术，为客户提供球状锌粉、片状锌粉和不规则状锌粉等产品，公司的生产环节处于
锌金属产业链中深加工位置。
公司主要采用“以销定产”的方式进行生产，在实际经营活动中，公司结合市场变
化、主要客户需求、销售订单情况、库存等因素综合考虑，制定生产计划，通过生
产、销售、采购部门的整体协作保证生产效率，根据客户订单情况生产相应的产品
。
3、研发模式
根据市场需求调研，结合生产工艺中急需改善的问题，技术部针对新产品开发和工
艺改进分别提出立项研究的申请；由总经理、技术部负责人共同进行立项评审，评
审通过后完成立项，并确定研发项目小组；项目立项后，由总经理、技术部负责人
、项目负责人共同完成产品设计、工艺改进的图纸绘制和关键技术难点攻关；研发
项目小组具体负责审定新产品工艺文件和炉体结构的改造实施，组织生产部进行试
制、试生产工作，并结合试制、试生产的细粉率、能耗等指标，持续进行改进；品
管部负责试制、试生产全过程的产品质量检查；项目研发完成后，研发项目负责人
提出项目验收申请，由技术部负责人、生产部、财务部人员及总经理对项目技术指
标、成果指标和经费使用情况进行验收评审，并将研发成果申请专利。
4、销售模式
公司产品市场推广及销售以技术营销为核心，借助行业展会、客户介绍、互联网平
台等方式与新客户进行广泛接触，通过技术交流、产品研发、提供样品等建立和维
护良好的客户关系，积累了一批优质的客户资源。报告期内，公司的销售模式为直
销。
报告期内，公司商业模式未发生重大变化。
报告期末至报告披露日，公司的商业模式未发生重大变化。
二、经营情况回顾
（一）经营计划
2025年上半年，面对复杂且低迷的经济环境和激烈的行业竞争，公司董事会带领
全体员工攻坚克难，秉持稳健经营理念，深化创新驱动发展战略，通过精细化管理
、资源高效配置和治理体系优化等举措，持续提升企业运营效率和核心竞争力。
公司报告期内的整体经营情况如下：
1、报告期内，公司实现营业收入39,930.70万元，实现归属于母公司所有者的净
利润893.27万元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润753.52万元
，报告期公司营业收入较上年同期上涨8.13%，归属于母公司所有者的净利润较上
年同期下降38.18%。
报告期公司营业收入增加，主要为公司主要产品销售单价及数量变动综合导致：
①报告期公司主要原材料锌锭价格受市场行情影响上涨，报告期锌锭均价为2.33万
元/吨，较上年同期上涨5.18%，公司主要产品采用“原材料价格+加工费”的定价
模式，且锌锭价值较高、占销售价格比重较高，报告期原材料锌锭价格上涨导致公
司球状锌粉等主要产品销售单价上涨，是报告期公司营业收入增加的主要原因之一
；②报告期公司积极开拓市场，主要产品销售数量增加，公司主要产品销售数量较
上年同期增加2.86%。报告期公司归属于母公司所有者的净利润较上年同期下降，
主要原因为：①因客户结构变动，报告期议价能力较强的大客户销售数量占比增大
，公司整体加工费差价较上年同期降低，毛利率降低；②2024年下半年实施股权激
励，本报告期因股权激励确认股份支付费用198.70万元。
2、报告期末，公司归属于上市公司股东的所有者权益较报告期初增长，主要原因
为：公司报告期内实施权益分派及报告期内净利润综合影响导致。
3、报告期公司经营活动产生的现金流量净额为-430.37万元，与报告期净利润相
差1,323.64万元，主要原因为：①下游市场需求瞬息万变，为把握市场机会，进一
步提高快速响应市场变化的能力，公司适当提高了备货，存货较上期末增加1,863.
62万元；②因备货增加、经营收付款等影响，导致经营性应付项目增加额减去经营
性应收项目的减少额达533.63万元。
（二）行业情况
金属锌粉是一种重要的功能性粉体材料，主要作为富锌涂料的关键生产原料，被
广泛应用于不适应熔锌热镀的大型钢铁构件，如船舶制造、集装箱、钢结构工程（
如大型桥梁、大型钢架结构建筑物）、海洋工程、大型管道及高速公路的护栏等领
域。近几年以来，世界各国经济稳步发展，随之带动了造船、汽车、交通运输、建
筑、冶金、化工、农林、水利等行业的大力发展，这些行业的发展使得市场对富锌
涂料的需求越来越旺盛。特别是随着国家及地方对环保治理力度的不断加大，部分
生产工艺装备及技术落后、安全环保方面不规范的锌粉生产企业被迫关停，导致锌
粉产品的产能出现了较大幅度的波动，而涂料行业也被迫不断加快将富锌涂料产品
由油性改为水性的进程，使得涂料行业对锌粉的需求量大幅度增长；同时，锌粉因
其具有很强的还原性，而被广泛地应用于冶金、化工、电池、医药、染料、渗锌、
镀锌等生产领域，应用范围越来越广，用量也越来越大。上述因素有利地带动了国
际、国内超细锌基料市场的发展，为锌粉市场带来了较大的发展空间和较快的市场
规模增长可能。
1、球状锌粉
球状锌粉的应用较为广泛，可用于富锌防腐材料、钢铁制品的镀锌防腐、化学产
品的生产、有色金属的冶金还原等。根据球状锌粉的应用情况可以将其下游应用主
要领域分为防腐涂料领域、化工领域、医药领域等。随着集装箱、风电等领域的快
速发展，防腐涂料用锌粉需求上升，占到了锌粉市场总需求的65%左右。以防腐涂
料领域为例：
防腐涂料主要应用于海洋工程、交通、能源、工业等国民支柱性行业。目前我国
重防腐涂料市场上需求量较大的领域包括集装箱、船舶、铁路、石油化工等领域，
并且近年来风电发展迅速，带动发电市场对防腐涂料的需求快速增长。因含锌量不
同，防腐涂料可分为富锌底漆和其他含锌防腐涂料，其中富锌底漆可分为无机富锌
底漆（含锌量70%-90%）和有机富锌底漆（含锌量60%-80%）。
A、船舶制造业高速发展带动防腐涂料以及锌粉的需求
根据中国船舶工业行业协会统计，2024年全国造船完工量4,818万载重吨，同比增
长13.8%；新接订单量11,305万载重吨，同比增长58.8%。截至2024年12月底，手持
订单量20,872万载重吨，同比增长49.7%。2024年我国新接订单量和手持订单量均
创中国造船史的最好水平，2025年全球新船订单量放缓，但中国船企新接订单量市
占率仍达52%。随着近年造船业订单的持续落地转化，为防腐涂料市场带来了巨大
的增长空间，锌粉市场也将迎来高速扩张的机遇期。
B、风电行业的长期发展稳步推进锌粉应用
风电的不断发展是我国未来防腐涂料市场增长的重要支撑，也是锌粉在涂料领域
应用需求增长的重要因素。根据国家能源局数据，2025年上半年，全国风电新增并
网容量5139万千瓦，其中陆上风电4890万千瓦，海上风电249万千瓦。截至2025年6
月底，全国风电累计并网容量达到5.73亿千瓦，同比增长22.7%。根据《2030年前
碳达峰行动方案》，到2030年，我国风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以
上，风电作为实现碳达峰目标的重要支撑领域，将在未来5年内有望保持稳步增长
。风电领域持续新增的并网装机量为防腐涂料市场带来了巨大的增长空间，锌粉市
场也将受此拉动，迎来高速扩张的机遇期。
C、国内集装箱行业长期向上发展推动锌粉需求周期性井喷
集装箱涂料在技术上主要拥有两个方向的路径：1）无锌粉配套涂层体系，靠涂层
的屏蔽性提供防腐性能；2）采取含富锌底漆、带阴极保护的配套涂层体系。由于
无锌粉的配套涂层体系在实际使用时效果有限，因此目前集装箱涂料行业内主要采
取第2种体系。该体系主要由水性环氧富锌涂料作为底漆，在集装箱涂层被撞击破
损时，提供阴极保护，能延缓集装箱本体结构被腐蚀的速度。
全球集装箱船运力供给呈现结构性扩张态势，截至2025年6月，全球集装箱船运力
达3200万TEU，同比增长8.6%，较2024年年底净增118万TEU，全球海运集装箱运力
不断增长，为造箱市场持续带来新的需求。中集集团表示，受中美关税缓和影响，
船公司对集装箱订单需求增加，行业对需求表现乐观，目前业内订单都较为饱满。
中集集团的集装箱订单目前排产至第三季度。预测集装箱制造行业的全年产量不低
于300万TEU，高于年初预期。
集装箱行业与国际贸易量、运输航线情况及集装箱整体存量和淘汰置换率有关。
中长期来看，贸易量的增长、供应链的多元化、集装箱运输里程增多等因素都将共
同作用带来必要的新增集装箱需求。同时，集装箱贸易流动的不均衡及集装箱老龄
化下的更新替代将支撑集装箱需求。下游集装箱行业未来良好的发展趋势为集装箱
涂料及球状锌粉需求提升奠定了良好基矗
2、片状锌粉
片状锌基粉主要用于生产制备无铬达克罗涂层，其主要成膜物质通常包括片状锌
粉、铝粉以及一些有机或无机粘结剂等。其中，片状锌粉是保障无铬达克罗涂层防
腐蚀性能的关键原材料，其鳞片状的结构能够在涂层中相互重叠，形成一种类似鱼
鳞状的致密结构，有效阻挡外界的水分、氧气和腐蚀性介质等与被保护基体接触，
从而起到防腐作用。因此，片状锌粉决定了无铬达克罗的防腐性能和成膜性能。随
着欧盟要求对含铬化合物进行限制以及国内车企环保意识的增强，包括大众在内的
汽车零部件生产企业制定了一系列采用无铬达克罗涂液的行业技术标准。相比于含
铬达克罗涂液，无铬达克罗涂液对片状锌粉的纯度、粒度分布、形状规整性等要求
更为严格，并且需要对片状锌粉进行特殊的表面处理或改性。更重要的是，无铬达
克罗涂液将进一步增加片状锌粉的用量，更加注重锌粉与其他替代铬的功能性成分
之间的比例搭配，以确保涂层的防腐性能。因此，随着未来5-10年无铬达克罗涂层
的全面推广，片状锌粉的需求量将得到进一步提升。
目前国内无铬达克罗集中在汽车、风电、航空航天、轨道交通等高端制造领域。
以汽车用无铬达克罗领域为例：
无铬达克罗作为优异的防腐涂料，是汽车紧固件的主要表面处理方式，在汽车领
域的应用逐渐提升。国内外头部车企的中高端车型普遍采用无铬达克罗涂层进行涂
覆作业，用于制备汽车紧固件涂层的锌铝涂层目前基本被国外四大家日本久美特（
GEOMET）、德国德尔塔（DELTA）、德国安美特（ZINTEK）、美国美加力（MAGNI）
所垄断。随着汽车售价持续下降，整车厂向上游传导降本压力，国内车企和零部件
企业也正在加快推动国产达克罗涂料的应用。
（三）新增重要非主营业务情况
三、公司面临的风险和应对措施
原材料价格波动导致的经营风险
公司主要原材料为锌锭，其价格波动是公司主营业务成本波动的主要因素。报告期
内，锌锭市场价格存在一定波动。公司产品销售采用“原材料价格+加工费”的定
价模式，在加工费不变的情况下，锌锭价格波动会造成公司主营业务收入的波动，
同时影响生产成本和产品毛利率，即当锌锭价格上涨时会同时增加销售收入和生产
成本进而使毛利率下降，当锌锭价格下降时会同时减少销售收入和生产成本进而使
毛利率上升。所以原材料价格波动会导致毛利率波动。此外，若锌锭价格持续上涨
可能导致公司日常流动资金的需求随之上升，带来现金流压力增大的风险。由于公
司采购订单基本锁定下游客户订单中约定的锌锭价格，锌锭价格波动传导至公司下
游客户，锌锭价格大幅波动可能会对下游客户的生产经营造成影响；在锌锭价格大
幅上涨的情况下，会导致公司下游客户生产成本提高，若下游客户不能妥善应对，
则可能会导致其盈利能力下降甚至经营困难，进而导致公司对该等客户的持续销售
或销售回款受到不利影响。应对措施：为控制锌锭价格波动风险，公司主要采用以
销定产、以产定购的生产模式和采购模式，尽可能控制平衡差，使向供应商采购锌
锭的数量、定价方式及时点匹配客户销售订单的订单数量、定价方式及时点，从而
降低因锌锭价格波动给公司经营带来的风险。
安全生产风险
公司锌粉的生产工艺较为复杂且属于危险化学品，生产过程中部分工序涉及高温，
具有一定危险性，对该等工序的生产人员操作水平和安全操作意识要求较高。若公
司安全管理某个环节发生疏忽，或发生员工操作不当、使用设备时发生意外等情况
，将可能导致发生安全生产事故，给公司造成经济损失，从而对公司生产经营造成
不利影响。应对措施：针对以上风险，公司正积极落实各项安全制度，并持续监督
实行，以尽可能减少安全隐患。公司通过积极举办安全知识培训等一系列安全知识
活动，提高公司员工生产过程中的安全意识及安全事故防范水平。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜湖南天盈新材料有限责任公司｜ 600.00｜ 47.99｜ 1029.44｜
｜四川新威凌金属新材料有限公｜ 2500.00｜ 522.61｜ 13927.80｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南新威凌新材料有限公司 ｜ 2500.00｜ 453.47｜ 14255.30｜
｜新威凌金属新材料(南通)有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
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