☆经营分析☆ ◇900957 *ST凌云B 更新日期：2025-07-03◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
靖远德祐的光伏发电业务，以及联营公司广州伟城的商业物业的出租及管理业
务。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏电力生产销售 ｜ 8814.72｜ 3161.38｜ 35.86｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏电力 ｜ 8814.72｜ 3161.38｜ 35.86｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜甘肃 ｜ 8814.72｜ 3161.38｜ 35.86｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力销售收入 ｜ 4295.94｜ 1870.75｜ 43.55｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜甘肃 ｜ 4295.94｜ 1870.75｜ 43.55｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏电力生产销售 ｜ 12235.47｜ 6995.17｜ 57.17｜ 99.66｜
｜碳减排指标销售收入 ｜ 41.82｜ 33.46｜ 80.00｜ 0.34｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏电力 ｜ 12235.47｜ 6995.17｜ 57.17｜ 99.66｜
｜碳减排指标销售收入 ｜ 41.82｜ 33.46｜ 80.00｜ 0.34｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜甘肃 ｜ 12235.47｜ 6995.17｜ 57.17｜ 99.66｜
｜上海 ｜ 41.82｜ 33.46｜ 80.00｜ 0.34｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏发电销售收入 ｜ 6175.73｜ 3590.79｜ 58.14｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜甘肃靖远 ｜ 6175.73｜ 3590.79｜ 58.14｜ 100.00｜
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【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
（一）报告期经营情况
2024年，公司全资子公司靖远德祐实现上网结算电量12502.57万千瓦时，上年度结
算电量15778.56万千瓦时，同比减少3275.99万千瓦时，减少幅度20.76%；实现营
业收入8814.72万元，上年度营业收入12277.30万元，同比减少3462.58万元，减少
幅度28.20%；实现净利润175.41万元，上年度净利润3664.30万元，同比减少3488.
89万元，减少幅度95.21%。报告期内，公司联营企业广州伟城出现亏损，本期合并
报表投资收益为-762.70万元，上年度投资收益为857.83万元，同比减少1620.53万
元。公司合并报表实现归属于上市公司股东的净利润为-401.65万元，上年度净利
润为4027.75万元，同比减少4429.40万元。
（二）经营情况分析
报告期内，公司光伏电站上网电量减少、结算电价下降，导致公司2024年度主营业
务收入下降，利润减少。
公司发电量减少一是天气原因，2024年度多云、阴雨天气较多，根据对全年天气情
况记录，“晴天”数量仅为127天（2023年为154天），晴天数量较上年度减少27天
，减少率为17.53%，按照每天少发40万千瓦时计算，全年减少发电量约1080万千瓦
时。二是区域电源增多，本地消纳及外送能力不足导致弃光弃电现象突出，电站20
24年度限电弃光电量为1455万千瓦时，新能源利用率仅为92.97%，比上年度降低5.
34%。三是标杆电价下降，标杆电价下降是因为甘肃省2024年施行分时电价，每日1
1:00至17:00的上网电价为燃煤基准价的50%，即参与市场交易的电价上限为0.153
元/千瓦时；同时，光伏厂站之间电力交易竞价激烈，低价优先上网，使光伏厂站
在发电高峰期“10:00-16:00”成交电价较低；再加上甘肃省电网为平衡河东、河
西收益，在全省范围执行成本补偿费用分摊、阻塞风险对冲费用分摊、火电修正补
偿费用分摊等原则，导致交易结算平均电价偏低，电站2024年标杆电价平均为0.15
45元/千瓦时，上年度标杆电价平均为0.234元/千瓦时，下降幅度34%。
报告期内，靖远德祐全年结算电量12502.57万千瓦时，实现营收8814.72万元，收
到标杆电费2008.49万元、收到拖欠的新能源补贴资金6379.09万元。截至报告期末
，公司账面应收新能源补贴资金余额36448.33万元，上年末应收新能源补贴资金34
875.27万元，同比增加1573.06万元。营业收入相当大的比例都体现在应收账款上
，但营收对应的增值税、企业所得税等都要按期缴纳，企业资金压力巨大，不得不
靠银行贷款维持正常运营，贷款规模高企既加大资金管理风险又拖累盈利水平，从
根本上制约了公司的发展。
报告期内，为维护公司价值及股东权益，公司进行了股份回购。截至2024年9月6日
，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份357.82
万股，已回购股份占公司总股本的比例为1.0253%，购买的最高价为0.298美元/股
，最低价为0.124美元/股，已支付约69.10万美元，折合人民币502.04万元。
二、报告期内公司所处行业情况
经过十几年的发展，光伏产业已成为我国少有的具备国际竞争优势、实现端到端自
主可控、并有望率先成为高质量发展典范的战略性新兴产业，也是推动我国能源变
革的重要引擎。目前我国光伏产业在制造业规模、产业化技术水平、应用市场拓展
、产业体系建设等方面均位居全球前列。
2024年，在国家政策的鼓励与扶持下，光伏装机继续保持高速增长。全国光伏新增
装机2.78亿千瓦，同比增长28%，其中集中式光伏1.59亿千瓦，分布式光伏1.18亿
千瓦。截至2024年12月，全国光伏发电装机容量达到8.86亿千瓦，同比增长45%，
其中集中式光伏5.11亿千瓦，分布式光伏3.75亿千瓦。2024年，全国光伏发电量83
41亿千瓦时，同比增长44%。
我国年均新增新能源装机规模突破2亿千瓦，预计“十五五”将延续快速增长态势
，将会大幅增加系统消纳压力。根据国家能源局数据，2024年全国光伏发电利用率
96.8%。部分新能源发展较快的省份消纳压力凸显，调度能力缺乏统筹优化，存量
资源未得到充分利用，价格、市场机制等有待完善，亟待做好科学规划建设，加大
力度统筹现有资源高效利用。
光伏行业的过快发展也带来微观层面的一些问题，其中，尤以新能源补贴资金拖欠
最为严重，企业账面应收账款（新能源补贴资金）最长账龄已达5年，民营、中小
规模光伏发电企业经营举步维艰，发展严重受阻。近几年来，国家层面虽然也出台
措施对新能源企业进行纾困，但从实际效果来看,收效甚微，2024年，新能源企业
补贴资金拖欠和支付困难的局面并未得到改善。
三、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司主要业务是靖远德祐的光伏发电业务以及联营公司广州伟城的商业
物业的出租及管理业务，电费收入是公司主要的营收来源。
光伏发电属于清洁能源，是国家鼓励发展的战略性新兴行业，电站资产运营周期长
，运维成本低，电费收入预期比较明确。
四、报告期内主要经营情况
2024年，公司经营业绩下滑，全资子公司靖远德祐光伏电站实现结算电量12502.57
万千瓦时，同比减少3275.99万千瓦时，减少幅度20.76%；实现营业收入8814.72万
元，同比减少3462.58万元，减少幅度28.20%；实现净利润175.41万元，同比减少3
488.89万元，减少幅度95.21%。报告期内，公司联营企业广州伟城出现亏损，本期
合并报表投资收益为-762.70万元，上年度投资收益857.83万元，同比减少1620.53
万元。公司合并报表实现归属于上市公司股东的净利润为-401.65万元，上年度净
利润为4027.75万元，同比减少4429.40万元。
五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
经过十几年的发展，光伏产业已成为我国少有的具备国际竞争优势、实现端到端自
主可控、并有望率先成为高质量发展典范的战略性新兴产业，也是推动我国能源变
革的重要引擎。目前我国光伏产业在制造业规模、产业化技术水平、应用市场拓展
、产业体系建设等方面均位居全球前列。
2024年，在国家政策的鼓励与扶持下，光伏装机继续保持高速增长。全国光伏新增
装机2.78亿千瓦，同比增长28%，其中集中式光伏1.59亿千瓦，分布式光伏1.18亿
千瓦。截至2024年12月，全国光伏发电装机容量达到8.86亿千瓦，同比增长45%，
其中集中式光伏5.11亿千瓦，分布式光伏3.75亿千瓦。2024年，全国光伏发电量83
41亿千瓦时，同比增长44%。
我国年均新增新能源装机规模突破2亿千瓦，预计“十五五”将延续快速增长态势
，将会大幅增加系统消纳压力。根据国家能源局数据，2024年全国光伏发电利用率
96.8%。部分新能源发展较快的省份消纳压力凸显，调度能力缺乏统筹优化，存量
资源未得到充分利用，价格、市场机制等有待完善，亟待做好科学规划建设，加大
力度统筹现有资源高效利用。
光伏行业的过快发展也带来微观层面的一些问题，其中，尤以新能源补贴资金拖欠
最为严重，企业账面应收账款（新能源补贴资金）最长账龄已达5年，民营、中小
规模光伏发电企业经营举步维艰，发展严重受阻。近几年来，国家层面虽然也出台
措施对新能源企业进行纾困，但从实际效果来看,收效甚微，2024年，新能源企业
补贴资金拖欠和支付困难的局面并未得到改善。
(二)公司发展战略
1.完善电站运维体系，排除电站风险隐患，保障电站资产安全运行。
2．顺应电力市场改革，扩大电力销售渠道，谋求最大出力指标。
3．优化对子公司的控制和管理，确保投资收益。
4.关注资本市场动态，期待纯B股公司政策上的突破，解决公司边缘化的尴尬处境
。
(三)经营计划
1.完善电站运维体系，保障电站安全稳定运营。
2025年，公司积极与电网公司和各厂家保持沟通，进一步配合电网公司落实电网稳
控和网络安全工作，提升员工技能，紧跟电网发展步伐。
2.拓展电力销售渠道，谋求电站最大出力指标。
2025年，公司要进一步加强与电力管理部门的沟通协调，争取最大的业务支持；探
索与省内用电大户建立合作机制，拓展售电量；精细测算，力争取得较大的外送指
标份额。
3.加强内控体系建设，提升管理水平。
公司将继续加强内控体系建设，助推公司成为有持续发展潜力的公众公司。
(四)可能面对的风险
1.电站运维风险。
电站的运营维护直接影响电站的产出指标和使用寿命，公司在安全、运行和检修等
方面有完整的操作规程，同时也在探索建立电站设备运行的遥测功能，实现事故提
前预警和及时维修，保障电站出力指标。
2.电量电价波动风险。
技术进步使得光伏电站装机成本大幅下降，目前光伏行业已全面实现平价上网，行
业已经发展到了市场化竞争的新阶段，新电站比老电站有市场价格比较优势，在此
背景下，老电站想要维持相应的出力指标，必须通过各种技术手段降本增效，同时
，不排除技术进步推动度电价格走低或者补贴资金政策也存在生变的可能。
3.可再生能源补贴资金不到位导致的资金支付风险。
补贴资金占整个电费结算收入的三分之二，这部分资金的拨付完全依赖国家财政政
策的统筹安排，企业只能被动等待而无力改变。截至2024年底，公司应收账款余额
超过3.64亿元，拖欠资金过于严重，企业面临巨大的支付风险。
4.退市风险。
报告期内，新“国九条”政策发布，退市从业绩、治理、交易指标等多维度标准严
格实施。纯B股公司因为交易长期不活跃且市场价格偏低，在上半年整体调整的市
场氛围里，投资者悲观预期和情绪进一步放大，公司股票价格一度跌至1元以下，
如果未来这种悲观预期和市场行情不发生改变，公司有面值退市压力。
公司2024年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润均为负值
，且营业收入低于3亿元，触及了退市新规的财务类指标，公司股票将在本报告披
露后，被实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。
公司股票被实施退市风险警示后，根据《上海证券交易所股票上市规则》9.3.7条
规定，若公司2025年度出现下列情形之一，公司股票将可能被上海证券交易所终止
上市。
财务类指标退市风险包括：（1）最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润或
者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元，或追溯重述
后最近一个会计年度利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为
负值且营业收入低于3亿元；（2）最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，
或追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值；（3）经审计的财务会计报告
被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报告；（4）财务报告内部控
制被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，或者未按照相关规定披露财务报
告内部控制审计报告，但公司因进行破产重整、重组上市或者重大资产重组，按照
相关规定无法披露财务报告内部控制审计报告的除外；（5）未在法定期限内披露
年度报告；（6）半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和
完整性，且未在法定期限内改正；（7）公司未在规定期限内申请撤销退市风险警
示的。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜天津国际游乐港有限公司 ｜ -｜ -8.26｜ 24675.26｜
｜甘肃德祐能源科技有限公司 ｜ 25000.00｜ 305.91｜ 77745.44｜
｜靖远德祐新能源有限责任公司｜ 25000.00｜ -｜ -｜
｜上海康立实业有限公司 ｜ 1500.00｜ -27.41｜ 1000.91｜
｜广州嘉业伟城商业有限公司 ｜ 5000.00｜ -1636.58｜ 346638.57｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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