☆公司大事☆ ◇603392 万泰生物 更新日期：2026-02-10◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
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｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
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｜2026-02-｜83902.70｜ 670.26｜ 927.71｜ 5.40｜ 0.03｜ 0.00｜
｜ 06 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
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｜2026-02-｜84160.15｜ 1119.33｜ 595.42｜ 5.37｜ 0.11｜ 0.02｜
｜ 05 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
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【2.公司大事】
【2026-02-09】
康泰生物近28亿合资项目终止背后：多家疫苗企业业绩滑坡，靠跨界与出海能否穿越寒冬？
【出处】时代财经
近日，康泰生物（300601.SZ）发布公告称，决定终止与阿斯利康投资（中国）有限公司（下称“阿斯利康”）签订的《经济发展合作协议》《条款清单》及对外投资设立合资公司事项。
时代财经了解到，康泰生物与阿斯利康于2025年3月签订相关协议，原计划聚焦疫苗建立战略合作伙伴关系，并在北京设立一家双方各持股50%的合资公司，原计划投资总额高达4亿美元（约合人民币27.6亿元）。
康泰生物当时披露的合作公告显示，该合资公司的定位是作为在中国开发创新疫苗的平台，面向中国市场和新兴市场供应疫苗。双方签订的《经济发展合作协议》中提到，预计包括阿斯利康的呼吸道合胞病毒（RSV）和人偏肺病毒（hMPV）的在研组合疫苗在中国地区的开发注册、本地化生产和商业化。
值得注意的是，该项目曾有望成为阿斯利康在中国的首个且唯一疫苗生产基地，预计最快于2030年底前投入使用。
对于终止合作的原因，康泰生物在公告中直言，是由于市场环境剧烈变化，行业面临比较大的下行压力，新增投资疫苗产业风险比较高。
康泰生物的“战略收缩”并非孤例。2025年12月，成大生物（688739.SH）在一个月内密集终止6个疫苗研发子项目，其中包括已处于Ⅲ期临床试验收官阶段的b型流感嗜血杆菌结合疫苗（Hib疫苗）。
对于终止的原因，成大生物归结为三点，一是在“联苗替代单苗”已成为行业明确的发展方向下，其Hib疫苗作为单苗的商业化发展空间逐步缩减；二是希望将战略资源聚焦核心研发赛道；三是尽管Hib疫苗已完成Ⅲ期临床试验，但在正式上市前仍需要大规模的资金投入，且现有技术路径无法形成差异化竞争壁垒。
眼下，中国疫苗行业正在经历一场剧烈的周期性调整与结构性洗牌。过去一年，国内疫苗行业低谷持续，部分企业亏损加剧。时代财经梳理发现，在12家主营业务为疫苗的A股上市公司中，已有10家披露了2025年业绩预告，其中8家企业业绩下滑，更有5家企业出现亏损。行业调整的阵痛全面显现，业绩分化亦十分明显。
其中，曾经的“疫苗之王”智飞生物（300122.SZ）以预亏106.98亿至137.26亿元的幅度，宣告了HPV疫苗代理红利的终结；万泰生物（603392.SH）与百克生物（688276.SH）则双双迎来上市后的首次年度亏损。此外，康泰生物、康华生物（300841.SZ）、成大生物虽未亏损，但利润均大幅缩水，净利润同比下降幅度普遍超过40%。
2月9日，有私募机构分析师在接受时代财经采访时表示，疫苗行业这场深刻的调整，是多重压力叠加的结果。首先，受政策因素及市场同质化竞争等因素影响，价格战几乎覆盖了所有主流疫苗产品，从HPV疫苗、流感疫苗到狂犬疫苗、带状疱疹疫苗等多款疫苗均出现降价潮，部分产品甚至跌至“地板价”。
“其次是需求端的萎缩，新生儿减少直接冲击了儿童疫苗市场的基本盘；‘疫苗犹豫’情绪蔓延，也使得公众对流感等非强制疫苗的接种动力不足，市场推广困难。”该分析师指出，再者，许多企业过度依赖单一爆款，如HPV疫苗、狂犬疫苗，风险高度集中，一旦该产品生命周期见顶或遭遇政策调整，公司业绩便失去支撑。
行业寒冬下，疫苗厂家们选择了不同的破局之路。其中，智飞生物在“代理模式”失灵的背景下，选择跨界进军GLP-1等代谢疾病治疗领域，寻求第二增长曲线。2025年3月，智飞生物宣布拟以现金5.53亿元对宸安生物实施增资，取得后者51%的股权，对其实现控股。
宸安生物聚焦糖尿病、肥胖等代谢类疾病领域，目前在研管线包括利拉鲁肽注射液、司美格鲁肽注射液（降糖、减重）和德谷胰岛素注射液等。
而康希诺（688185.SH；06185.HK）则选择通过持续创新构建壁垒。2025年，凭借国内首款四价流脑结合疫苗“曼海欣”（商品名）的持续放量，康希诺实现营收增长逾20%，并成功扭亏，预计归母净利润为2450万元至2900万元。目前，曼海欣已启动在印度尼西亚的上市销售，该产品的扩龄申请及海外拓展步伐也在加速。
与此同时，“出海”成为越来越多疫苗厂家寻求增长的关键战略。沃森生物（300142.SZ）在业绩预告中明确，其国外疫苗出口收入增长约35%，是净利润实现同比增长的重要原因。沃森生物预计2025年归属于上市公司股东的净利润为1.60亿~1.90亿元，比上年同期增长13.00%~34.00%。
此外，康泰生物虽然在整体业绩上承压，但其海外业务却呈现爆发式增长。业绩预告显示，2025年，康泰生物海外收入同比激增859.40%，达到9883.53万元，虽然基数尚小，但增长势头显著。
时代财经从康泰生物证券部相关人士处了解到，公司海外市场重点布局“一带一路”共建国家，主要因当地疫苗需求旺盛、市场潜力巨大。在出口形态上，公司采用成品直接出口与“半成品+技术转移”相结合的模式，后者将部分分包装技术转移给当地，相当于“以技术换市场”的形式。
该人士进一步对时代财经表示，公司正全力推进全球化及国际化市场的开拓。目前，国内疫苗行业虽然短期承压，但中长期看，在研发创新与海外布局方面仍有较大的发展空间。“生物医药行业具有长周期属性，一款产品从研发至上市通常超十年，应更关注中长期结构性机会。”
【2026-02-09】
万泰生物：股东拟减持不超过0.4%股份
【出处】本站iNews【作者】机器人
2月10日，万泰生物发布股份减持公告，股东邱子欣拟减持公司股份不超过500万股，减持比例不超过公司总股本的0.4%。以下是详细的减持信息：本站iFind数据显示，该公司近三年累计发布减持计划公告2次，其每次披露拟减持股份数如下表所示，需要注意的是，公告中披露拟减持股份数量不代表最终实际减持股份数。从回测数据来看，该公司近三年拟减持公告发布后，5日内的股价平均涨幅为0.49%，30日内的股价平均跌幅为2.46%。公告日期事件类型拟减持股份数发布公告后5日涨跌幅发布公告后30日涨跌幅2024-12-21减持40万股-0.0434-0.09462025-02-12减持10万股0.05310.0455（数据来源：本站iFinD）更多个股增减持计划请查看增减持功能>>
【2026-02-09】
万泰生物：董事长邱子欣拟减持0.3954%
【出处】本站7x24快讯
万泰生物公告，董事长邱子欣持有4484.68万股，占3.5469%。拟自公告披露后15个交易日起3个月内集中竞价减持不超500万股，占0.3954%，不超个人持股25%，所得捐赠厦门大学教育发展基金会、福建省厦门第一中学。
【2026-02-09】
万泰生物助力国家科技重大专项，推进乙肝病毒检测技术体系建设
【出处】万泰生物官微【作者】万泰生物
万泰生物近日正式获授“乙肝病毒多场景多元快速检测技术研发与应用”国家科技重大专项(项目编号：2025ZD01906800)项目承担单位。这标志着万泰生物在乙肝防控诊断与防控领域的技术攻关与系统集成能力再次获得国家权威认证，将主导该领域从技术研发到临床转化的全链条创新。
2月3日，项目牵头单位北京医院(国家卫生健康委临床检验中心)在北京组织召开项目启动会，标志着该重大专项全面进入实施阶段。万泰生物将围绕乙肝病毒快速检测的临床需求，开展关键技术突破、系统集成优化、性能验证及注册申报等系统攻关，构建覆盖多场景应用的检测技术体系。
承担国家级重大专项是荣誉，更是责任。万泰生物将以此为平台，整合内外部研发资源，加速技术创新与产品落地，为我国乙肝及其他重大传染病防控提供系统化、场景化的检测解决方案。
面向未来，万泰生物将始终秉持“科学为本，关注健康”的发展理念，深耕传染病精准诊断技术创新与临床转化，推动产学研用深度融合。依托核心技术积淀，在国家战略引领下携手各级医疗机构与行业伙伴，推动前沿科研成果从实验室走向临床一线，助力构建更高效、更便捷、更普惠的公共卫生检测体系，为“健康中国”建设贡献科技力量。
【2026-02-07】
万泰生物：2月6日获融资买入670.26万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，万泰生物2月6日获融资买入670.26万元，该股当前融资余额8.39亿元，占流通市值的1.59%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-02-066702586.009277107.00839027019.002026-02-0511193250.005954239.00841601541.002026-02-046362349.0018806572.00836362530.002026-02-037287140.0010679159.00848806753.002026-02-029295740.0012382555.00852198771.00融券方面，万泰生物2月6日融券偿还0股，融券卖出300股，按当日收盘价计算，卖出金额1.26万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额226.04万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-02-0612558.000.002260440.002026-02-0546398.008436.002265066.002026-02-0467136.0012588.002215488.002026-02-03125430.0012543.002153215.002026-02-02108134.00158042.002029592.00综上，万泰生物当前两融余额8.41亿元，较昨日下滑0.31%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-02-06万泰生物-2579148.00841287459.002026-02-05万泰生物5288589.00843866607.002026-02-04万泰生物-12381950.00838578018.002026-02-03万泰生物-3268395.00850959968.002026-02-02万泰生物-3159723.00854228363.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-02-05】
万泰生物：公司HPV疫苗原液有向泰国和孟加拉国出口
【出处】证券日报网
证券日报网讯2月5日，万泰生物在互动平台回答投资者提问时表示，公司HPV疫苗原液有向泰国和孟加拉国出口。
【2026-02-05】
万泰生物：公司目前生产经营状况稳定，研发工作有序推进
【出处】证券日报网
证券日报网讯2月5日，万泰生物在互动平台回答投资者提问时表示，公司目前生产经营状况稳定，研发工作有序推进，不存在任何应披露而未披露的退市风险。
【2026-02-05】
万泰生物：截至目前，公司九价HPV疫苗已完成吉林省的准入，贵州省的准入按贵州省疾病预防控制中心的工作计划推进中
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站02月05日讯，有投资者向万泰生物提问， 公司九价HPV疫苗为何迟迟不能进入吉林和贵州？中间出现了什么问题？
公司回答表示，您好！截至目前，公司九价HPV疫苗已完成吉林省的准入，贵州省的准入按贵州省疾病预防控制中心的工作计划推进中。感谢您对公司的关注。
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【2026-02-05】
万泰生物：公司20价肺炎结合疫苗I期临床已完成，后续会按公司整体策略规划肺炎疫苗开发计划
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站02月05日讯，有投资者向万泰生物提问， 公司20价肺炎疫苗1期临床已经开展了接近3年，是失败了吗？希望董秘正面回答。
公司回答表示，您好！公司20价肺炎结合疫苗I期临床已完成，后续会按公司整体策略规划肺炎疫苗开发计划。感谢您对公司的关注。
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【2026-02-05】
万泰生物：公司积极响应国家公共卫生政策参与国家计划免疫项目
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站02月05日讯，有投资者向万泰生物提问， 目前公司二价HPV疫苗供给哪几个省份的免疫规划？
公司回答表示，您好！公司积极响应国家公共卫生政策，参与国家计划免疫项目，根据中国疾病预防控制中心统筹与各省采购计划供货。感谢您对公司的关注。点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2026-02-05】
万泰生物：公司重组三价轮状病毒亚单位疫苗采用全新的技术路线，从理论角度分析，具有更广的保护范围
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站02月05日讯，有投资者向万泰生物提问， 公司正在申请临床试验的重组三价轮状病毒亚单位疫苗是否具有广谱性轮状病毒保护效力？
公司回答表示，您好！公司重组三价轮状病毒亚单位疫苗（大肠埃希菌）采用全新的技术路线，从理论角度分析，具有更广的保护范围。感谢您对公司的关注。点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2026-02-05】
万泰生物：公司第三代HPV疫苗按计划有序推进中
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站02月05日讯，有投资者向万泰生物提问， 公司与厦门大学合作研发的第三代21价HPV疫苗最新进展如何？预计何时提交申报临床试验？
公司回答表示，您好！公司第三代HPV疫苗按计划有序推进中。感谢您对公司的关注。
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【2026-02-05】
万泰生物助力国家重大科技专项，推进慢病POCT诊疗体系建设
【出处】万泰生物官微【作者】万泰生物
1月28日，由国家科技重大专项支持、陆军军医大学第一附属医院牵头的 “重大慢病人群病情监测及预后判断的多模态POCT诊疗技术开发与应用” 项目在重庆正式启动。万泰生物作为重要参与单位之一，与多家临床及科研机构携手，共同推进我国重大慢病早期诊断与动态监测技术的自主研发与系统创新。
该项目聚焦心脑血管疾病、肿瘤、慢性呼吸系统疾病和糖尿病等重大慢病防治需求，旨在构建覆盖“监测—预后判断”全链条的多模态即时检测（POCT）技术体系。项目组汇聚多位权威专家组成学术委员会，为技术攻关与临床转化提供高层次指导。
万泰生物依托在体外诊断试剂与仪器研发方面的扎实积累，承担本重大专项中的关键技术研制任务，致力于实现检测过程的快速化、精准化与便携化，助力提升基层医疗与社区的慢病管理能力。通过承担这一国家重大专项的关键技术任务，万泰生物将持续发挥在生物标志物发现、试剂工艺开发、系统集成验证等方面的综合优势，推动多模态POCT技术从平台建立到临床评价的全链条落地，为我国重大慢病防控提供具备自主知识产权的新工具与新方案。
此次深度参与国家级重大科研项目，是万泰生物践行"科学为本、关注健康"发展理念的又一重要体现。未来，公司将继续携手临床与科研机构，加速前沿技术从实验室走向临床应用，为提升我国重大疾病防治水平、助力"健康中国"建设贡献持续的创新力量。
【2026-02-05】
万泰生物：2月4日获融资买入636.23万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，万泰生物2月4日获融资买入636.23万元，该股当前融资余额8.36亿元，占流通市值的1.58%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-02-046362349.0018806572.00836362530.002026-02-037287140.0010679159.00848806753.002026-02-029295740.0012382555.00852198771.002026-01-3011653640.0023171010.00855285586.002026-01-2915327665.0021563624.00866802956.00融券方面，万泰生物2月4日融券偿还300股，融券卖出1600股，按当日收盘价计算，卖出金额6.71万元，占当日流出金额的0.10%，融券余额221.55万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-02-0467136.0012588.002215488.002026-02-03125430.0012543.002153215.002026-02-02108134.00158042.002029592.002026-01-30424705.0092510.002102500.002026-01-2938772.00486804.001813668.00综上，万泰生物当前两融余额8.39亿元，较昨日下滑1.46%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-02-04万泰生物-12381950.00838578018.002026-02-03万泰生物-3268395.00850959968.002026-02-02万泰生物-3159723.00854228363.002026-01-30万泰生物-11228538.00857388086.002026-01-29万泰生物-6719166.00868616624.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-02-04】
万泰生物：2月3日获融资买入728.71万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，万泰生物2月3日获融资买入728.71万元，该股当前融资余额8.49亿元，占流通市值的1.61%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-02-037287140.0010679159.00848806753.002026-02-029295740.0012382555.00852198771.002026-01-3011653640.0023171010.00855285586.002026-01-2915327665.0021563624.00866802956.002026-01-2826055830.0016392029.00873038915.00融券方面，万泰生物2月3日融券偿还300股，融券卖出3000股，按当日收盘价计算，卖出金额12.54万元，占当日流出金额的0.31%，融券余额215.32万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-02-03125430.0012543.002153215.002026-02-02108134.00158042.002029592.002026-01-30424705.0092510.002102500.002026-01-2938772.00486804.001813668.002026-01-28266875.00113750.002296875.00综上，万泰生物当前两融余额8.51亿元，较昨日下滑0.38%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-02-03万泰生物-3268395.00850959968.002026-02-02万泰生物-3159723.00854228363.002026-01-30万泰生物-11228538.00857388086.002026-01-29万泰生物-6719166.00868616624.002026-01-28万泰生物9758615.00875335790.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-02-03】
万泰生物：2月2日获融资买入929.57万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，万泰生物2月2日获融资买入929.57万元，该股当前融资余额8.52亿元，占流通市值的1.62%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-02-029295740.0012382555.00852198771.002026-01-3011653640.0023171010.00855285586.002026-01-2915327665.0021563624.00866802956.002026-01-2826055830.0016392029.00873038915.002026-01-2741260367.0033096723.00863375115.00融券方面，万泰生物2月2日融券偿还3800股，融券卖出2600股，按当日收盘价计算，卖出金额10.81万元，占当日流出金额的0.18%，融券余额202.96万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-02-02108134.00158042.002029592.002026-01-30424705.0092510.002102500.002026-01-2938772.00486804.001813668.002026-01-28266875.00113750.002296875.002026-01-27206724.00265146.002202060.00综上，万泰生物当前两融余额8.54亿元，较昨日下滑0.37%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-02-02万泰生物-3159723.00854228363.002026-01-30万泰生物-11228538.00857388086.002026-01-29万泰生物-6719166.00868616624.002026-01-28万泰生物9758615.00875335790.002026-01-27万泰生物8006634.00865577175.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-02-02】
需求退潮、库存压顶，疫苗“三巨头”打响生存战
【出处】北京商报
随着HPV疫苗市场告别高速增长，三大龙头企业均面临着各自的经营难题。近日，智飞生物、万泰生物、沃森生物三大疫苗龙头企业相继发布2025年业绩预告，智飞生物预计全年亏损高达106.98亿至137.26亿元，万泰生物也录得上市后首次年报亏损，仅沃森生物在出口与降本驱动下保持微增。
业绩滑坡背后，是多重压力的叠加。智飞生物面临超200亿元库存压顶，其中大批九价疫苗将于2026年迎来过期节点；万泰生物的二价疫苗则因九价扩龄与竞争加剧，遭遇近效期库存减值与销售萎缩。为寻求出路，HPV疫苗纷纷陷入“价格厮杀”，试图以低价换取市场份额。在需求阶段性见顶、同质化竞争加剧的行业背景下，从“以价换量”到“以质破局”的转型，已成为所有行业参与者必须面对的生存命题。
万泰生物、智飞生物年报首亏
业绩预告显示，在出口疫苗产品收入同比增长叠加降本增效等管控措施下，沃森生物预计2025年归属于上市公司股东的净利润为1.6亿—1.9亿元，实现了同比13%—34%的增长；而扣除非经常性损益后，净利润为8500万—9900万元，同比下降9%—22%。
万泰生物则没有那么幸运。根据业绩预告，万泰生物预计2025年归属于母公司所有者的净亏损为3.3亿元到4.1亿元，出现了上市后首次年报亏损。
同样出现上市后年报首次亏损的还有智飞生物。根据业绩预告，智飞生物预计2025年净利润亏损106.98亿元至137.26亿元，同比下降630%至780%。
财务数据显示，智飞生物业绩已连续多季度滑坡。2024年营收260.7亿元，同比腰斩，净利润更是骤降74.99%；2025年上半年陷入上市以来首次半年度亏损，实现营业收入49.19亿元，同比下降73.06%，净利润则同比下降126.72%，为亏损5.97亿元，前三季度累计亏损扩大至12.06亿元，同比下滑156.1%。
不仅业绩承压，智飞生物还面临着更为致命的库存压力。智飞生物2025年三季报显示，截至三季度末公司存货余额高达202.46亿元，占总资产的比例超40%。在社交媒体平台，不少接种者晒出其所接种的进口九价疫苗保质期至2026年6月，这意味着，2026年智飞生物将迎来大批九价疫苗过期节点，可能引发大规模坏账计提。
为帮助智飞生物消化库存，2025年2月，默沙东便宣布暂停向中国供应九价HPV疫苗“佳达修9”，智飞生物在半年报中亦表示，与默沙东协商一致，调整了本年度HPV疫苗的采购与供应节奏。
业绩压力下，资金也出现了问题。2026年1月，智飞生物发布公告，拟申请总额不超过102亿元的中长期贷款，用于置换存量融资及补充日常营运资金，核心子公司股权及应收账款悉数质押，资金链压力凸显。
面对当前压力，智飞生物方面在此前回复北京商报记者采访时表示，公司多措并举优化经营策略。包括与合作方协商调整采购计划，缓解上游来货压力；根据市场需求优化产品推广策略，促进提升存货周转效率；强化科研攻关力度，不断完善“预防&治疗”一体化布局，加快自研产品的上市节奏，进一步优化营收结构；调整债务结构，推动完成存量债务置换。
扩龄冲击下，二价疫苗销售遇阻
不仅智飞生物，在HPV疫苗市场遇冷的大背景下，万泰生物、沃森生物同样陷入了经营困境。
作为国内首个获批二价HPV疫苗的企业，万泰生物曾凭借“馨可宁”上演业绩神话。2022年“馨可宁”的销量突破2500万支，万泰生物业绩实现爆发式增长，整个疫苗板块为其带来84.93亿元的营收。然而，2022年，随着沃森生物二价HPV疫苗“沃泽惠”的获批上市，以及默沙东九价HPV疫苗“佳达修9”扩龄，万泰生物二价HPV疫苗在接种年龄上的优势不再，市场空间被迅速压缩。
“以前九价只能26岁以下接种，超龄人群只能选二价、四价，现在九价扩龄了，大家都想一步到位选九价，二价、四价基本没人打了。”北京市东城区某社区卫生服务中心工作人员告诉记者，如今二价疫苗需提前一个月预约，且接种者寥寥。
市场环境的剧变让“馨可宁”销售不及预期，万泰生物业绩从2023年起急转直下。2023年营收和净利润分别下降50.73%和73.65%；2024年营收进一步下降59.25%至22.45亿元，净利润则同比下降91.49%至1.06亿元，其中疫苗板块营收下滑84.69%。
2025年6月，万泰生物的“馨可宁9”获批上市，成为首个国产九价HPV疫苗，打破了进口垄断，但市场接受与产品放量仍需时间，短期内难止业绩颓势。2025年前三季度，万泰生物实现营收14.98亿元，同比下降23.09%，净利润亏损1.73亿元，同比下降165.04%。
万泰生物亦在业绩预告中坦言，二价HPV疫苗产品受多重因素影响，出现近效期无法销售及库存减值。同时，九价HPV疫苗尚处于市场准入阶段，利润贡献未充分体现。
相较于万泰生物的亏损，沃森生物虽仍保持盈利，但形势同样不容乐观。2025年前三季度，公司营收同比下滑19.73%至17.19亿元，净利润同比下滑36.24%至1.63亿元。此外，上半年沃森生物疫苗批签发量较2024年同期骤降44.91%。为应对市场变化，沃森生物上半年计提各项资产减值准备1.93亿元，其中二价HPV疫苗无形资产减值准备达7629.51万元。
面对市场变化，沃森生物在此前接受北京商报记者采访时回应称，HPV疫苗市场在经历早期“一针难求”的快速发展红利期后，随着多价次疫苗的陆续获批上市及市场供应逐步充足，消费者选择空间显著扩大，二价HPV疫苗市场需求自然进入阶段性调整周期。在此阶段，公司通过全力参与HPV二价疫苗国家免疫规划项目、科学调控批签发节奏、优化接种服务体验等途径稳固市场基础。
价格之外，国产疫苗凭何突围
截至目前，二价疫苗的上市厂家有3家，四价疫苗有2家，九价疫苗亦有2家。随着获批企业增多，从二价到九价，HPV疫苗的价格底线被不断刷新。
由于部分地区通过免费接种或补助的形式支持特定人群接种宫颈癌疫苗，在九价HPV疫苗的强势挤压下，万泰生物和沃森生物齐齐瞄准了公费市场。
2022年，沃森生物二价HPV疫苗“沃泽惠”上市定价329元/支，当年便以246元/支的价格中标南京市二价HPV疫苗公费采购；2024年，山东省二价HPV疫苗公费采购中，沃森生物的中标价已低至27.5元/支，与上市初期相比跌幅超90%。
2025年11月10日起，HPV疫苗被纳入国家免疫规划，各地将为满13周岁女孩免费接种2剂次二价HPV疫苗。12月底，万泰生物和沃森生物先后公告，两家公司的二价HPV疫苗均以27.5元/支的单价入围国家免疫规划二价HPV疫苗集中采购项目。
对于价格落差，沃森生物解释称，其二价HPV疫苗“沃泽惠”329元/支的定价，针对的是自主选择、追求尽早获得疾病保护的自费人群，其定价综合考虑了全链条成本；而27.5元/支的国家免疫规划集采价，是基于国家公共卫生预算保障、大规模集中采购的规模化效应形成的普惠性定价，两者面向的市场场景、服务目标不同，因此不存在直接的价格可比性。
当价格战蔓延至九价疫苗，2025年9月，“馨可宁9”投入市场，定价499元/支，价格仅为进口九价的40%。即便如此，价格优势未能转换成市场份额。国产九价在北京市开始接种近2个月，北京商报记者近日共走访了4家社区卫生服务中心，仅有1家表示有国产九价疫苗库存。不过，据该社区医院工作人员透露，目前大多数人仍选择接种进口九价。
国产九价的突围之路尚未打通，行业内卷已进一步加剧。截至目前，瑞科生物、沃森生物等企业的同类产品均进入临床三期试验。在HPV市场极度内卷的当下，先行者“馨可宁9”尚不能打开市场空间，后来者若不拿出点真本事，恐怕更难“上桌”。
北京中医药大学卫生健康法学教授、博士生导师邓勇向北京商报记者表示，HPV疫苗企业的困境根源在于需求透支后的增长乏力、产品同质化严重、国产疫苗品牌信任壁垒尚未打破。而价格并非国产HPV疫苗破局的核心抓手，关键需从技术升级、品牌建设、渠道创新和国际化布局四方面突破，同时也要优化产能与供应链，建立专利壁垒，实现从“以价换量”到“以质取胜”的转型。
【2026-02-02】
价格战持续，疫苗行业2025年业绩分化加剧
【出处】21世纪经济报道
21世纪经济报道记者 唐唯珂
2025年A股疫苗企业业绩预告悉数出炉，行业调整的阵痛全面显现。
智飞生物、万泰生物、百克生物等头部企业出现亏损，而康希诺、沃森生物凭借创新产品放量与海外市场拓展实现业绩突围，行业马太效应进一步加剧。
华南某券商分析师向21世纪经济报道记者表示，从全行业来看，集采降价、需求萎缩、产品同质化等多重压力叠加，倒逼疫苗企业加速从渠道驱动向创新驱动转型，而HPV疫苗纳入免疫规划、创新疫苗出海等新变量，也正在重构行业竞争格局。
根据目前业绩预告显示，行业盈利面大幅收窄。智飞生物迎来上市以来首次年度亏损，2025年归母净利润预计亏损106.98亿元至137.26亿元，同比大幅下滑630%-780%。
万泰生物、百克生物同样由盈转亏，前者因二价HPV疫苗受九价扩龄、集采降价冲击，叠加近效期产品库存积压，计提5-6亿元减值准备，归母净利润预计亏损3.3亿元至4.1亿元；后者则受带状疱疹疫苗退货降价、水痘疫苗需求随新生儿出生率下降而萎缩影响，归母净利润亏损2.2亿元至2.8亿元。
康泰生物虽保持盈利，但业绩大幅预减，归母净利润预计0.49亿元至0.73亿元，同比下滑63.8%-75.7%，四联苗受免疫程序调整与成本上升拖累，主业承压明显。
与之形成鲜明对比的是，具备创新产品优势或海外布局能力的企业实现业绩逆势增长。康希诺2025年成功扭亏为盈，归母净利润预计2450万元至2900万元，上年同期亏损3.79亿元，核心得益于四价流脑结合疫苗“曼海欣”持续放量，该产品占公司营收90%，带动公司全年营收同比增长22.88%-27.61%至10.4亿元-10.8亿元，叠加降本增效推动综合毛利率提升至80.67%。
沃森生物则依靠海外市场对冲国内下滑，全年海外疫苗出口额同比增长约35%至4.2亿元-4.5亿元，13价肺炎疫苗成为出口核心，最终实现归母净利润1.6亿元-1.9亿元，同比增长13%-34%。值得注意的是，康希诺与沃森生物的盈利均一定程度受益于非经常性损益，前者政府补助与国际专项资金带来1.36亿元-1.39亿元收益，后者非经常性损益约0.8亿元，反映出行业整体经营性盈利仍面临较大压力。
多重原因叠加价格战
业绩分化的背后，是疫苗行业2025年面临的多重压力叠加的行业共性困境。
其一，集采与价格战持续压缩利润空间，成为行业盈利下滑的直接推手。从HPV疫苗到流感疫苗，多品类价格创历史新低，沃森生物二价HPV疫苗集采中标价低至27.5元/支，较2022年价格跌幅超90%，流感疫苗更是进入“蜜雪冰城价”区间，北京政府采购流感疫苗单价低至5.5元。
价格战下，企业毛利率大幅下滑，部分品种甚至逼近成本线，叠加库存积压引发的减值计提，进一步侵蚀利润。
其二，需求端双重萎缩，行业增长动力不足。
一方面，新生儿出生率持续走低导致儿童疫苗核心接种人群减少，0-6岁疫苗接种人群占比从2020年64.6%降至2024年43.7%，水痘、四联苗等儿童疫苗需求承压；另一方面，“疫苗犹豫”现象凸显，流感、带状疱疹等成人自费疫苗接种率偏低，全国流感疫苗年均接种率不足4%，成人疫苗推广遇阻。
此外，产品同质化严重，热门赛道内卷加剧，HPV、带状疱疹、流感等疫苗赛道企业扎堆，供给过剩引发恶性竞争，智飞生物、万泰生物的HPV疫苗竞争，百克生物、智飞生物的带状疱疹疫苗价格战，均是典型体现。
再者，代理模式遭遇瓶颈，过度依赖代理产品的企业抗风险能力薄弱，智飞生物2024年代理业务占比达94.61%，随着进口HPV疫苗市场份额被国产产品挤压，业绩大幅滑坡，凸显业务结构单一的弊端。
而且，库存与现金流压力凸显，行业陷入恶性循环，价格战导致企业为抢占市场扩大生产，进而引发库存积压，智飞生物、万泰生物均因存货减值计提拖累业绩，而利润缩水又导致企业研发投入与渠道拓展能力受限，进一步加剧同质化竞争。
行业调整的同时，政策与市场的新变化也在为疫苗行业指明破局方向，创新突围、海外布局、把握免疫规划机遇成为企业穿越周期的核心抓手。
海外市场成新突破口
具备独家创新产品的企业已率先实现业绩反弹。
康希诺的四价流脑结合疫苗凭借产品唯一性占据90%以上市场份额，成为业绩增长的主力，印证了“人无我有”的技术代差是穿透行业内卷的关键。
从行业研发趋势来看，企业正加速向“价次升级+技术迭代”转型，HPV疫苗领域，万泰生物九价疫苗已上市，沃森生物九价疫苗进入Ⅲ期临床，神州细胞十四价疫苗、瑞科生物新型佐剂九价疫苗紧追不舍。
海外市场成为疫苗企业对冲国内压力的重要增长点，出口放量为业绩提供弹性。
公开信息显示，沃森生物2025年疫苗出口覆盖24个国家，出口量超6300万剂，13价肺炎疫苗占出口额60%-65%；康泰生物海外收入虽基数较低，但同比大幅增长859.40%至0.99亿元，展现出海外市场的巨大潜力。
从行业来看，国产疫苗凭借性价比优势，在东南亚、拉美、非洲等新兴市场的认可度持续提升，康希诺吸入式疫苗在东南亚、拉美市占率已达28%，万泰生物HPV疫苗也已出口至摩洛哥、尼泊尔等国。随着国产疫苗研发能力提升，出海从“产品出口”向“技术输出+本地化生产”升级，将成为行业新的增长极。
HPV疫苗纳入国家免疫规划，成为行业格局重构的重要转折点，也为企业带来新的机遇与挑战。2025年11月，国家疾控局等七部门宣布将二价HPV疫苗纳入免疫规划，为适龄女孩免费接种，此次集采预算约4.25亿元，采购量达1544.65万剂，形成每年新增约930万支的持续性需求。
这一政策一方面为国产二价HPV疫苗企业带来稳定的市场需求，推动行业集中度提升；另一方面，27.5元/剂的集采价格将企业利润压缩至“保本微利”区间，倒逼企业通过规模效应降低成本，同时加速向九价、十四价等高价HPV疫苗以及其他创新疫苗赛道转型。对于智飞生物等以进口九价HPV疫苗代理为主的企业，免疫规划政策进一步挤压其自费市场空间，加速其向自研产品转型的步伐。
整体来看，2025年成为中国疫苗行业向高质量发展转型的关键一年，行业供给侧出清已悄然开启。
前述分析师向21世纪经济报道记者指出，对于疫苗企业而言，依赖单一产品、代理模式或渠道优势的发展逻辑已难以为继，唯有聚焦创新研发，打造具备核心竞争力的独家产品，同时加速海外市场布局，把握免疫规划带来的市场机遇，才能在行业调整中站稳脚跟。而从行业长期发展来看，随着创新产品的陆续上市、海外市场的持续拓展以及居民疫苗接种认知的提升，疫苗行业有望逐步走出调整期。
值得关注的是，为应对行业恶性价格战，中国疫苗行业协会已于2025年11月发布倡议，要求“严禁低于成本价竞标”。未来，随着行业自律机制的完善与政策引导的加强，疫苗行业的价格竞争有望回归理性，而企业的核心竞争力将更多体现在创新能力、成本控制与全球化布局上，行业竞争格局也将进一步向具备综合实力的龙头企业集中。
【2026-02-02】
万泰生物：2025年11月，厦门市疾病预防控制中心主持开展的“九价人乳头瘤病毒疫苗（大肠埃希菌）在有HPV疫苗接种史人群中的安全性和免疫原性研究”正式启动，使用的是公司九价HPV疫苗
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站02月02日讯，有投资者向万泰生物提问， 董秘先生你好，25年10月17日 厦门市江头街道社区卫生服务中心的公众号上招募有2价或4价HPV疫苗接种史的志愿者，参加接种贵公司9价HPV疫苗的临床试验，也就是常说的序贯实验。 请问该试验是由贵公司牵头组织的吗？为什么在临床试验注册网站上查不到？ 另该试验预计什么时间能完成？有低价次HPV疫苗接种史的人群预计什么时候能够接种贵公司的9价HPV疫苗？
公司回答表示，您好！2025年11月，厦门市疾病预防控制中心主持开展的“九价人乳头瘤病毒疫苗（大肠埃希菌）在有HPV疫苗接种史人群中的安全性和免疫原性研究”正式启动，使用的是公司九价HPV疫苗。目前该研究按计划正常推进中。感谢您对公司的关注。
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【2026-02-02】
万泰生物：戊肝疫苗已在印度实现销售
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站02月02日讯，有投资者向万泰生物提问， 请问公司2025年向印度出口了戊肝疫苗了吗？以什么形式出口的半成品还是成品？出口了多少？
公司回答表示，您好！戊肝疫苗已在印度实现销售，公司与合作伙伴紧密合作，按照中印两国的监管法规要求实现出口。感谢您对公司的关注。
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【2026-02-02】
万泰生物：公司正在全力推进九价HPV疫苗WHO PQ认证进程
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站02月02日讯，有投资者向万泰生物提问， 董秘先生你好，记得之前回答其他网友提问时，确认公司正在积极推进9价HPV疫苗的PQ认证工作，请问，该工作进展到何种程度了？ 预计什么时间能够通过认证？
公司回答表示，您好!公司正在全力推进九价HPV疫苗WHO PQ认证进程，将依托公司二价HPV疫苗已取得的国际化成果，构建更广阔的全球化网络，持续支持全球消除宫颈癌战略，持续挖掘更多国际市场机会。感谢您对公司的关注。点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2026-02-02】
万泰生物：公司与合作伙伴紧密合作，按照中印两国的监管法规要求实现出口
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站02月02日讯，有投资者向万泰生物提问， 董秘先生你好，前两天我提了一个关于印度采购戊肝疫苗的问题，得到的答复是：戊肝已经在印度实现销售。
请问，是如何实现销售的？通过什么渠道？是和政府部门合作还是私营企业？另今年前11个月的海关记录中并没有福建到印度的人用疫苗出口记录， 请问该批货物是如何运输到印度的？
公司回答表示，您好！公司与合作伙伴紧密合作，按照中印两国的监管法规要求实现出口。感谢您对公司的关注。点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2026-02-02】
万泰生物：截至目前，公司没有启动尼帕病毒疫苗的研发计划
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站02月02日讯，有投资者向万泰生物提问， 贵司是否有启动尼帕病毒疫苗的研发计划？
公司回答表示，您好！截至目前，公司没有启动尼帕病毒疫苗的研发计划。感谢您对公司的关注。点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2026-02-01】
万泰生物：1月30日获融资买入1165.36万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，万泰生物1月30日获融资买入1165.36万元，该股当前融资余额8.55亿元，占流通市值的1.61%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-3011653640.0023171010.00855285586.002026-01-2915327665.0021563624.00866802956.002026-01-2826055830.0016392029.00873038915.002026-01-2741260367.0033096723.00863375115.002026-01-2642724508.0045129631.00855211471.00融券方面，万泰生物1月30日融券偿还2200股，融券卖出1.01万股，按当日收盘价计算，卖出金额42.47万元，占当日流出金额的0.34%，融券余额210.25万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-30424705.0092510.002102500.002026-01-2938772.00486804.001813668.002026-01-28266875.00113750.002296875.002026-01-27206724.00265146.002202060.002026-01-26290780.00600320.002359070.00综上，万泰生物当前两融余额8.57亿元，较昨日下滑1.29%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-30万泰生物-11228538.00857388086.002026-01-29万泰生物-6719166.00868616624.002026-01-28万泰生物9758615.00875335790.002026-01-27万泰生物8006634.00865577175.002026-01-26万泰生物-2566723.00857570541.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-01-30】
万泰生物2025年预亏最高4.1亿 2020上市2募资共38.8亿
【出处】中国经济网
中国经济网北京1月30日讯万泰生物(603392.SH)昨日晚间发布2025年年度业绩预亏公告。经财务部门初步测算，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-41,000万元到-33,000万元，与上年同期相比，将出现亏损。预计2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-66,000万元到-53,000万元。
2024年，万泰生物实现归属于母公司所有者的净利润10,624万元；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-18,644万元。
万泰生物于2020年4月29日在上交所主板上市，公开发行股票4360万股，发行价格为8.75元/股，保荐机构为国金证券股份有限公司。
万泰生物首次募集资金总额为3.82亿元，募集资金净额为3.18亿元。万泰生物2020年4月14日发布招股书显示，募集资金中1.50亿元用于化学发光试剂制造系统自动化技术改造及国际化认证项目，1.50亿元用于宫颈癌疫苗质量体系提升及国际化项目，1784.81万元用于营销网络中心扩建项目。
万泰生物首次发行费用为6365.19万元，其中，国金证券获得承销及保荐费用4346.00万元。
万泰生物于2022年7月7日披露的非公开发行A股股票发行情况报告书显示，公司此次非公开发行股票的数量为25,862,705股，发行价格为135.33元/股，实际募集资金总额为3,499,999,867.65元，减除相关发行费用39,844,153.48元，募集资金净额为3,460,155,714.17元。
经计算，上述两次募资合计38.82亿元。
【2026-01-29】
万泰生物：公司以提升经营业绩和内在价值作为市值管理的根本
【出处】证券日报网
证券日报网讯1月29日，万泰生物在互动平台回答投资者提问时表示，公司密切关注股价和市值的变化，以提升经营业绩和内在价值作为市值管理的根本，通过信息披露、投资者关系管理等多种渠道有效传递公司价值，努力为股东带来更佳的回报。
【2026-01-29】
万泰生物：公司产品近年有出口欧盟国家，是以境内主体直接向欧盟客户出口为主
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站01月29日讯，有投资者向万泰生物提问， 请问公司近年是否存在向欧盟成员国出口或销售的相关业务？如有，欧盟地区业务收入在公司整体营业收入中的占比大致为多少？此外，公司对欧盟市场的销售主要通过哪种方式实现：是以境内主体直接向欧盟客户出口为主，还是通过在欧盟国家设立的子公司进行销售，或通过第三方贸易商、代理商转销至欧盟市场？
公司回答表示，您好！公司产品近年有出口欧盟国家，是以境内主体直接向欧盟客户出口为主。感谢您对公司的关注。
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【2026-01-29】
万泰生物：公司没有私有化打算
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站01月29日讯，有投资者向万泰生物提问， 请问公司有没有私有化的打算？这点流通股大股东拿出一两年农夫山泉的利润就可以了，市场这么不待见万泰，完全不需要溢价30个点收购。
公司回答表示，您好！公司没有该打算。感谢您对公司的关注。
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【2026-01-29】
万泰生物：2025年预亏3.3亿元—4.1亿元 疫苗市场整体承压
【出处】证券时报网
人民财讯1月29日电，万泰生物(603392)1月29日发布公告，预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为-4.1亿元到-3.3亿元，与上年同期相比，将出现亏损。报告期内，国内疫苗市场整体承压，行业收入、利润均大幅下滑。公司二价HPV疫苗受默沙东九价HPV疫苗扩龄、政府采购大幅降价、消费需求不足等影响，导致公司二价HPV疫苗产品出现近效期无法销售、库存无法变现的不利影响。公司计提相应减值准备。整体预计影响净利润5亿元—6亿元左右。
【2026-01-29】
万泰生物：预计2025年年度净利润为负值
【出处】本站7x24快讯
万泰生物公告，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-4.1亿元到-3.3亿元。公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-6.6亿元到-5.3亿元。报告期内，公司利润出现大幅下滑、整体亏损主要受两个方面的影响：疫苗板块，受国内疫苗集采政策、行业竞争、消费者疫苗犹豫等多重因素影响，国内疫苗市场整体承压，行业收入、利润均大幅下滑。
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