☆最新提示☆ ◇603128 华贸物流 更新日期：2025-07-05◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年半年报将于2025年08月23日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜24-06-30｜24-03-31｜
｜每股收益(元) ｜ 0.0900｜ 0.4100｜ 0.3600｜ 0.2300｜ 0.1300｜
｜每股净资产(元) ｜ 4.6609｜ 4.5710｜ 4.6278｜ 4.5040｜ 4.5986｜
｜净资产收益率(％) ｜ 1.9400｜ 9.0500｜ 7.9100｜ 5.0800｜ 2.8000｜
｜总股本(亿股) ｜ 13.0905｜ 13.0905｜ 13.0905｜ 13.0905｜ 13.0905｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 13.0905｜ 13.0905｜ 13.0905｜ 13.0905｜ 13.0905｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ --｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2024年度 ｜
｜【分红】2024年半年度 股权登记日:2024-10-18 除权除息日:2024-10-21 ｜
｜【分红】2023年度 股权登记日:2024-07-15 除权除息日:2024-07-16 ｜
｜【增发】2020年拟非发行的股票数量为17094.0169万股(预案) ｜
｜【增发】2016年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年半年报将于2025年08月23日披露 ｜
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｜2025-03-31每股资本公积:1.26 主营收入(万元):399249.10 同比增:2.82% ｜
｜2025-03-31每股未分利润:2.16 净利润(万元):11750.64 同比减:-29.42% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ --｜ --｜ 0.0900｜
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｜2024 ｜ 0.4100｜ 0.3600｜ 0.2300｜ 0.1300｜
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｜2023 ｜ 0.4700｜ 0.4300｜ 0.2700｜ 0.1700｜
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｜2022 ｜ 0.6900｜ 0.5700｜ 0.3700｜ 0.2000｜
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｜2021 ｜ 0.6500｜ 0.5200｜ 0.3700｜ 0.1400｜
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【2.最新报道】
【2025-07-04】行业周报|物流指数跌-0.03%, 跑输上证指数1.43%
本周行情回顾：
2025年6月30日-2025年7月4日，上证指数涨1.4%，报3472.32点。创业板指涨1.5%
，报2156.23点。深证成指涨1.25%，报10508.76点。物流指数跌-0.03%，跑输上证
指数1.43%。前五大上涨个股分别为长江投资、物产中大、畅联股份、海程邦达、
物产环能。
本周机构观点：
**中金公司本周观点**：
行业动态
行业近况
上周（6.23-6.29）中指55城新房和Wind15城二手房销售面积环比增长54%和持平，
同比分别下降31%和8%。
评论
6月一、二手房销售同比表现较5月走弱。受月末集中备案影响，上周55城新房环比
增长54%，15城二手房销售面积环比持平，分别较5月周均+42%和+14%，同比分别下
降31%和8%（上上周分别-31%和持平）。6月新房和二手房周均销售面积较5月增长5
%和6%，同比分别-19%和-2%（5月同比-4%和+7%）；6月百强房企销售面积和金额同
比跌幅亦分别走阔至30%和21%（5月-24%和-10%）。6月13日国常会1明确指出“进
一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性，多管齐下稳定预期、激活需求
、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳”；向前看，在销量同
比边际走弱背景下，我们认为政策端进一步发力的概率或明显提升，建议持续关注
地产基本面及宏观经济景气度走势，具体政策施力方向和力度有待观察。
开发板块：上周覆盖A股开发商股价+2.1%，跑赢沪深300指数0.2ppt；H股开发商股
价+1.5%，跑输恒生中国企业指数1.3ppt。3-6个月维度我们建议优先关注企业偿债
、重整/重组中可能存在的绝对收益机会，如A股新城控股。产业链相关标的还有H
股新城发展（未覆盖）。对于头部国央企的潜在布局机会，我们建议进一步观察三
季度各方面政策变化以动态研判。
建议关注多元板块结构性机会。上周重点物企上涨2.6%，跑赢关联开发商0.6ppt、
与恒生国企指数涨幅基本持平；多元板块个股方面，恒隆地产（上周+11%）、太古
地产（上周+8%）涨幅领先，我们认为主要得益于近期港股流动性充裕且市场风偏
有所改善，此背景下派息预期稳健且股息收益率具一定吸引力的香港开发商板块跑
赢（截至上周五收盘，恒隆地产、太古地产分别交易于6.9%和5.8%的2025年预期股
息收益率）。往前看，我们维持短期内地房地产政策预期与基本面双弱的判断，建
议优先配置成长有韧性、股息有吸引力的绝对收益型标的。产业链相关标的包括太
古地产（未覆盖），同时推荐华润万象生活、绿城服务；亦推荐股息回报丰厚、基
本面或有积极边际催化的恒隆地产。
风险
行业基本面超预期恶化；政策落地不及预期；房企经营压力强于预期。
**长江证券本周观点**：
特斯拉Robotaxi试运行，无人驾驶商业化加速
2025年6月22日当地时间，特斯拉Robotaxi服务正式在美国奥斯汀南部启动，首批
车队由约10辆2025款ModelYSUV组成，被允许在特定区域运营，少部分收到邀请的
用户可以试乘，每次行程收取4.20美元（约合人民币30.17元）的固定费用。同时
，目前所有的Robotaxi的副驾驶座位上，都配备一位安全员。特斯拉迈出自动驾驶
商业化关键一步。
随着苹果终止造车计划、通用汽车停止资助Cruise，行业头部玩家聚焦于谷歌旗下
Waymo、亚马逊旗下Zoox以及特斯拉，科技巨头持续主导Robotaxi领域，跨越式与
渐进式技术路线并行发展，当前跨越式路线商业化进度显著更快：1）以Waymo为代
表采用跨越式路径：直接研发L4级无人驾驶，通过多传感器融合技术（激光雷达+
摄像头+毫米波雷达）提升数据冗余性以确保安全。2）以特斯拉为代表选择渐进式
路线：基于量产车部署L2/L3级辅助驾驶系统，以纯视觉方案叠加低成本硬件收集
海量数据驱动算法迭代，最终向L4级演进，该模式商业化进度较慢，规模化量产后
，成本优势更为明显。此次试运营是对该技术路径的首次公开验证。
Robotaxi开启商业化运营，中美企业角逐
从Robotaxi商业化进程看，美国企业虽略早于中国企业，中国凭借政策协同性与技
术优势，2023年已实现限定区域的无主驾安全员商业化运营，商业化进展位列第一
梯队。国内Robotax头部企业均采用跨越式技术路线，采用多传感器融合的技术开
发L4级无人驾驶，包括萝卜快跑、小马智行和文远知行等，已在试点区域运营，与
美国头部企业并驾齐驱。
对比美国，中国Robotaxi商业化是循序渐进的过程，通常在技术可靠性得到验证后
，监管酌情放开给予技术发展的空间。同时，受益于核心零部件成本持续下降以及
本土供应链优势，中国Robotaxi的单车成本仅为美国代表性企业的三分之一左右，
中国领先的Robotaxi企业凭借成本优势和成熟技术方案开启全球化布局。2024年我
国出租车及持证网约车总保有量或在400-500万台级别，Robotaxi可替代市场需求
广阔，当前国内头部企业运营Robotaxi数量不足3000台，对应市场渗透率仍不足1%
，处于规模化量产前夜。
商业化进程：Robovan>Rotruck>Robotaxi
对比无人驾驶商业化落地进程，Robovan（L4级无人配送车）>Robotruck（L2+
智能卡车）>Robotaxi（L4级无人出租车）。Robovan作为无人驾驶的率先落地
场景，核心原因如下：1）商业模型率先跑通：无乘客、低速环境降低硬件配置要
求，成本大幅下降；2）算法技术门槛相对较低：固定线路运营，无舒适度要求；3
）路权政策更为宽松：低速场景下，事故发生率及严重程度低。Robovan、Robotru
ck（L2+）以满足物流运输需求为核心，其发展始终围绕物流企业降本增效的需求
展开。Robovan的降本路径依赖路权覆盖范围扩张和高价值场景数据积累。Robotru
ck（L2+）则通过绑定核心物流客户资源和深耕AI算法实现降本。
Robotaxi当前仍处于量产前夜，主要在限定区域内开展商业化运营。后续其加速推
广的核心瓶颈在于前期全无人化运营数据的积累，而商业化落地面临区域性运营牌
照的制约。区域运营权具备稀缺性与排他性，运营商可独占本地化数据与用户入口
，有望享受自动驾驶技术迭代红利。
风险提示
1、监管政策推进不及预期；2、无人驾驶技术发展不及预期；3、安全风险事故发
生。
行业新闻摘要：
1：DHL快递完成亚太机队升级，全部启用A330货机提升运营效率。
2：2025年中国无人驾驶物流车产业十大创新企业出炉，行业发展潜力巨大。
3：全国首个中心城区无人车应用试点路线在深圳开通，标志着无人配送技术的突
破。
4：2025年全球及中国个人数码助理（PDA）行业现状及趋势，物流快递行业数字化
转型加速。
5：无人物流车价格下探至2万元区间，低速无人驾驶时代加速到来。
6：6月中国公路物流运价指数稳中有升，物流市场活跃迹象明显。
7：中国仓储指数连续8个月保持在扩张区间，反映出行业整体向好趋势。
8：跨境物流全球化发展再提速，促进国际贸易便利化。
9：无人配送车成本大降，从百万元降到1万多元，推动行业普及。
10：绿色物流释放发展新动能，多项政策助力环保运输方式。
龙头公司动态：
1、顺丰控股：1）郑州公交集团与顺丰签署战略合作协议，车辆富余空间进行运输
试点。
2、中国外运：1）中国外运：已回购4.48亿元。2）中国外运：截至6月末累计回购
8825.45万股A股。3）中国外运涨超3% 近日拟4.72亿美元出售路凯国际25%股权。4
）中金：升中国外运目标价至4.75港元 维持“跑赢大市”评级。
3、建发股份：1）建发股份在天津成立租赁公司。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-06-171.13%-0.04%2025-06
-18-1.22%0.04%2025-06-19-1.76%-0.79%2025-06-201.03%-0.07%2025-06-231.35%
0.65%2025-06-24-1.13%1.15%2025-06-25-0.57%1.04%2025-06-26-0.34%-0.22%202
5-06-272.01%-0.70%2025-06-30-0.48%0.59%2025-07-01-0.56%0.39%2025-07-020.
49%-0.09%2025-07-03-0.11%0.18%2025-07-04-0.77%0.32%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-315.142023-12-293.93
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅顺
丰控股-1.60%1.40%45.09%国货航0.45%-4.25%-32.40%圆通速递-2.30%3.50%-11.67
%中国外运3.20%2.58%-1.15%建发股份0.48%5.32%33.97%物产中大4.92%6.13%32.22
%东航物流0.61%2.14%-26.13%厦门象屿2.56%10.92%12.48%韵达股份0.75%1.20%-4.
12%申通快递2.91%-0.39%38.76%德邦股份-1.62%-28.29%27.39%中国铁物1.17%1.44
%12.41%传化智联1.81%0.72%52.45%嘉友国际-2.13%9.39%-8.06%厦门国贸0.66%0.4
9%-7.98%中储股份-0.68%-3.63%21.41%ST广物-2.21%3.02%45.54%密尔克卫2.95%2.
09%3.13%华贸物流0.16%-3.26%16.77%物产环能3.23%4.32%8.11%
行业相关的ETF有富国中证现代物流ETF（516910）、华夏中证全指运输ETF（15966
6）、南方国证交通运输行业ETF（159662）、华夏中证智选500价值稳健策略ETF（
159617）、融通中证诚通央企红利ETF（159336）
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2025-04-18 ｜ 成交量(万股) ｜ 26228.280 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 194249.200 ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南｜ 0.00｜ 25341047.92｜
｜环路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 0.00｜ 21669061.00｜
｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 0.00｜ 20688092.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 0.00｜ 19186146.90｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜甬兴证券有限公司宁波和源路证券营业部｜ 0.00｜ 18185399.00｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜中国银河证券股份有限公司北京中关村大｜ 52614751.37｜ 0.00｜
｜街证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 31062625.90｜ 0.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南｜ 27697602.00｜ 0.00｜
｜环路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 24383574.96｜ 0.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 23304039.90｜ 0.00｜
｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-07-01【类别】关联交易
【简介】港中旅华贸国际物流股份有限公司(以下称"本公司"或"公司")第五届董事
会第二十七次会议经审议同意本公司与中国物流集团财务有限公司(以下称“财务
公司”)签署《金融服务协议》。20250701：股东大会通过
【公告日期】2025-07-01【类别】关联交易
【简介】2025年度,公司预计与关联方中国物流集团有限公司下属企业发生提供劳
务,接受劳务,授信类服务的日常关联交易，预计关联交易金额112000.0000万元。2
0250701：股东大会通过
【公告日期】2025-04-18【类别】关联交易
【简介】2024年度,公司预计与关联方中国物流集团有限公司,中国物流集团有限公
司下属企业发生提供劳务,接受劳务的日常关联交易，预计关联交易金额11000.000
0万元。20240628：股东大会通过20250418：2024年实际发生金额为9577.83万元。
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