☆公司大事☆ ◇601963 重庆银行 更新日期：2026-02-04◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
暂无数据
【2.公司大事】
【2026-02-03】
机构研报提示：银行板块高性价比时点到来！
【出处】每日经济新闻
截至2026年2月3日 14点27分，中证银行指数（399986）下跌0.93%。成分股方面涨跌互现，青岛银行领涨1.90%，兴业银行上涨0.05%，郑州银行上涨0.00%；中国银行领跌2.58%，中信银行下跌2.17%，重庆银行下跌2.12%。银行ETF华夏（515020）下跌1.09%，最新报价1.63元。拉长时间看，截至2026年2月2日，银行ETF华夏近1周累计上涨0.61%。
在中金研报《再梳理开年的银行股投资》一文中，其提示关注当前板块的配置性价比。因为当前A股银行平均前向P/B（机构预测数据计算的市净率）已跌至0.54倍，位于2018年以来均值以下，而股息率为5.07%，位于2018年来均值附近，已具备较高性价比。1月26日至1月29日在抛压未明显缓解的情况下，银行股价已呈现企稳态势，初步印证了板块的吸引力，对股价形成支撑。
中金公司提示关注当前板块的配置性价比，短期资金面压力最大阶段已过。在宏观经济尚未有强劲复苏预期、“低利率”延续的情况下，银行依然是优质的高分红资产。
市场人士认为，中证银行指数（399986）处于震荡筑底阶段，可考虑逢低布局。银行ETF华夏（515020）是跟踪中证银行指数（399986）综合费率最低的ETF，其联接基金A类008298；联接基金C类008299；联接D类024642。
【2026-02-03】
券商观点|银行行业深度报告：2026年净息差展望-筑底企稳
【出处】本站iNews【作者】机器人
2026年2月3日，开源证券发布了一篇银行行业的研究报告，报告指出，2026年净息差展望-筑底企稳。
报告具体内容如下：
理论估算1.4%净息差支撑6%左右的RWA增速 据我们测算，银行若保持RWA6%-7%的增速，理论净息差大约在1.44%-1.57%是底线水平，2025Q3商业银行净息差为1.42%，意味着银行资产扩张面临内生资本补充的现实硬约束，“稳息差”仍然是2026年银行核心经营管理诉求之一。 2025H1存款定价“反内卷”推动息差企稳，2025H2我们预计还会下降3BP左右至1.50%左右。综合考虑到期定存重定价、活期存款利率下降、新吸收存款利率下降、存款非银化各种因素后，2025H1上市银行理论存款成本率降幅仍低于实际降幅。一是源于存款结构优化（期限缩短，高息存款占比下降），二是存款利率自律上限降幅较挂牌幅度更大，使得实际存款执行利率较低，2025年5月调整后，国有行和股份行3年期定存分别为1.55%/1.75%，较2021年分别下降170BP/175BP，存款挂牌降幅则为150BP。 2026年上市银行净息差小幅收窄4BP，收窄压力集中在上半年 1、资产端：（1）贷款重定价影响净息差-7.5BP，贷款重定价对净息差的拖累分两个阶段反映，一是每年的LPR重定价，二是到期后加点幅度的压缩。其中LPR重定价影响-2.5BP，加点幅度压缩影响-4.9BP。（2）配置盘债券重定价影响净息差-5BP，我们综合考虑了AC债券自然到期重定价、银行兑现浮盈卖出债券+满足增速的投资增量收益率下降的影响。（3）债务置换影响净息差-3BP。 2、负债端：定存到期重定价影响净息差+10BP。 3、若央行在2026Q1降准50BP，则提振上市银行2026年净息差0.46BP。 2026年上市银行存款平均成本率或下降15BP至1.35% 1、根据我们测算，2026年上市银行到期定存规模为53.8万亿元，Q1到期32.7万亿元，占全年比例为60%；2026年2Y及以上高息定存规模为29万亿元。其中国有行2026Q1到期定存规模大，同比多增，2Y以上高息定存到期量同比少增。（1）2026年全年到期定存规模为38万亿元，占上市银行比例超70%；其中Q1到期23.7万亿元，同比多增。（2）全年到期2Y及以上高息定存规模约为21万亿元，Q1为10.67万亿元，同比少增，占其全年比例为51%。 2、设上市银行存款占银行整体比例为80%，到期定存中居民定存占比为70%、80%时，测算得出2026年商业银行居民定存到期规模为47~54万亿元。 3、定存到期重定价支撑上市银行存款成本率改善14.7BP。Q1、Q2、Q3和Q4分别改善9.9BP/2.6BP/1.7BP/0.5BP。我们测算上市银行2026年存款成本率将降至1.35%，国有行/股份行/城商行/农商行分别为1.27%/1.51%/1.62%/1.42%。投资建议（1）底仓配置：大型国有银行。受益标的农业银行、工商银行；（2）核心配置：头部综合龙头。受益标的招商银行、兴业银行，推荐标的中信银行；（3）弹性配置：受益标的江苏银行、重庆银行、渝农商行。风险提示：宏观经济增速下行；债市利率大幅波动。
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2026-01-29】
重庆银行长江·聚惠公募净值型封闭式点金产品2026年第2期1月29日起发行，业绩比较基准2.5%-3.2%
【出处】财经网【作者】钱晓睿
1月29日，据重庆银行披露，该行发行的长江·聚惠公募净值型封闭式点金产品2026年第2期募集期为2026年1月29日到2026年2月5日，投资者认购起点金额为1万元，计划发行量5亿元。产品为固定收益类，风险评级为中低风险，产品期限为1096天，业绩比较基准为2.50%～3.20%（年化）。
注：业绩比较基准不是预期收益率，不代表产品的未来表现和实际收益，不构成对产品收益的承诺。
以上理财产品信息仅供参考，具体应以《产品说明书》等销售文件为准。本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。
【2026-01-29】
存款利率上调提振预期，银行AH优选ETF涨1.04%
【出处】财闻
截止1月29日13点50分，上证指数跌0.09%，深证成指跌0.45%，创业板指跌0.58%。油气开采及服务、白酒、贵金属等板块涨幅居前。
ETF方面，招商中证银行AH价格优选ETF（517900）涨1.04%，成分股青岛银行（002948.SZ）、齐鲁银行（601665.SH）、宁波银行（002142.SZ）、重庆银行（601963.SH）、民生银行（600016.SH）、江苏银行（600919.SH）、成都银行（601838.SH）、中国银行（601988.SH）、长沙银行（601577.SH）、建设银行（601939.SH）等上涨。
消息方面，在存款利率持续下调的背景下，近期多家中小银行对存款利率进行上调，或发行利率相对较高的存款产品。部分银行上调了特定存款产品的利率，最高上调20个基点。此举被视为银行配合年初旺季营销、积极获客并支持自身信贷投放计划的策略，有助于稳定负债端并优化资负结构，提振了市场对银行基本面的预期。
中信证券表示，2025年四季度，大盘走势较为震荡，而银行板块在经过三季度的持续下跌后迎来反弹，银行股占主动型基金重仓股比例较上季度末微幅上升0.09ppts至1.58%。开年以来银行股资金流出显著，银行股性价比提升，给稳定回报型资金带来配置空间。8家银行披露2025年业绩快报，基本面预期稳定，资产质量和盈利指标延续修复。展望2026年，我们预计银行资负结构持续优化，息差下行符合预期，重点领域不良生成边际稳定，基本面稳定夯实价值底线。
国联民生表示，总体来看，进入2026年，财政供给增速放缓，信贷延续少增，且随着银行核心营收修复，2026年卖债兑现诉求或将明显减弱，宏观视角下“资产荒”现象可能将回归，长债利率有向下调整的空间。当然利率的长期趋势除了跟随金融部门资负缺口波动外，还受货币政策、长期经济预期等多方面因素的扰动，本报告仅从“资产荒”的角度进行了测算，若后续通胀和名义经济增速超预期回升，长债利率下行幅度可能低于测算值，或者甚至进一步回升；而若财政发力和通胀回升不及预期，利率下行幅度可能大于预测值。
【2026-01-28】
重庆银行调整董事会专门委员会设置及成员
【出处】智通财经
重庆银行(01963)发布公告，自2026年1月28日起，本行对第七届董事会专门委员会设置及成员进行调整。上述调整乃为进一步完善规範高效的董事会专门委员会治理结构，着力加强董事会专门委员会建设，推动和促进战略落地，实现公司长期稳健发展，具体如下：
一、董事会专门委员会设置调整情况：
1.为进一步落实数字化转型的战略布局，加强对信息工作的战略统筹，撤销董事会信息科技指导委员会并将相关职责并入董事会战略与创新委员会。
2.为提高董事会专门委员会的运行效率，结合同业情况和本行公司治理实践，将董事会提名委员会、薪酬与考核委员会合并为董事会提名与薪酬委员会，原董事会提名委员会、薪酬与考核委员会的职责亦全部由董事会提名与薪酬委员会承接。
二、董事会专门委员会成员调整情况。由于上述董事会专门委员会设置调整，在充分考虑董事的专业背景、工作经历的基础上，对第七届董事会专门委员会成员进行调整，调整后的董事会专门委员会成员如下，任期至第七届董事会届满为止。
战略与创新委员会：主任委员为杨秀明，委员为侯曦蒙、黄汉兴、郭喜乐、吴珩;
风险管理委员会：主任委员为高嵩，委员为黄汉兴、刘瑞晗、曾宏、陈凤翔;
审计委员会：主任委员为曾宏，委员为付巍、余华、朱燕建、汪钦琳;
关联交易控制委员会：主任委员为朱燕建，委员为刘瑞晗、曾宏;
提名与薪酬委员会：主任委员为刘瑞晗，委员为汪钦琳、陈凤翔;
消费者权益保护委员会：主任委员为汪钦琳，委员为周宗成、朱燕建。
【2026-01-27】
股东、高管密集“出手”！银行股开年迎密集增持潮
【出处】中国银行保险报网【作者】点击蓝字
2026年伊始，多家银行股获股东、高管增持。
1月12日，南京银行披露大股东增持进展；同日，重庆银行发布公告称，部分董事、高管增持该行股份；此前1月6日，齐鲁银行透露，已于2025年底超额完成增持计划。
业内人士认为，上市银行股东及高管增持释放出对银行价值认可、基本面信心及估值修复预期的信号。展望2026年，银行板块有望延续估值修复趋势，但需基本面企稳与资金配置合力支撑。
银行股获密集增持
新年以来，多家银行高管、股东积极推进银行股增持进展。数据显示，1月1日至1月26日，已有南京银行、齐鲁银行、重庆农商银行、常熟银行、江苏银行的重要股东、高管通过二级市场增持股份。
例如，1月22日，江苏银行行长袁军增持该行股份1.3万股。此前，他已于1月15日、1月21日分别增持1.16万股、1.33万股。
无独有偶。1月12日，重庆农商银行发布公告表示，该行董事长刘小军，行长隋军等6位董事、高管于2026年1月5日至1月7日期间，以自有资金从二级市场买入该行A股股票19.2万股。
除了银行高管，大股东也以真金白银表达对银行未来发展信心和价值成长的认可。1月12日，南京银行公告称，大股东南京紫金投资集团有限责任公司（以下简称“紫金集团”）及其控股子公司紫金信托有限责任公司（以下简称“紫金信托”），于2025年9月11日至2026年1月12日期间，合计增持该行股份1.23亿股，占该行总股本的1.00%。目前，紫金集团、紫金信托合计持股比例由13.02%增加至14.02%。
1月6日，齐鲁银行发布公告透露，该行增持计划已超额完成。该行公告显示，截至2025年12月31日，包括部分董事、监事、高级管理人员和总行部门、分行主要负责人在内的增持主体，累计增持77.10万股，累计增持金额448.22万元，为计划增持金额的128%。
事实上，拉长时间轴来看，开年的增持潮多为2025年银行股增持计划的延续。数据显示，截至2025年末，2025年共有13家上市银行披露增持计划。目前，包括苏农银行、常熟银行在内的5家银行增持计划仍在进行中。
推动银行板块估值修复
股东、高管增持银行股，既有对上市银行的价值认可，也释放出基本面信心及估值修复预期的信号。
国家金融与发展实验室副主任、上海金融与发展实验室主任曾刚认为，高管和股东纷纷增持，本质是认可当前银行股估值处于历史低位，也看中其高股息的特点，这也给板块估值修复托底。
银河证券研报分析，股东及高管增持体现对部分上市银行战略规划、发展前景及长期投资价值的认可，有助上市银行加强市值管理，稳定投资者预期。同时，上市银行红利价值凸显，业绩稳步修复趋势不变，有望为增持主体带来稳定的财务回报，且估值仍处较低水平，配置性价比突出，各类资金流入有望持续推动银行板块估值修复。
2025年，银行股虽呈现先涨后跌的趋势。但总体而言，在基本面较为稳定、保险资金增持等因素驱动下，银行股表现仍较为亮眼。截至2025年末，A股银行板块总市值达14.64万亿元，银行指数涨幅为12.04%。42家上市银行中，有35家实现全年股价上涨，其中涨幅超过10%的达21家。
2026年，银行板块能否延续估值提升趋势？
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，2026年银行板块短期波动，年初银行板块表现分化，显示出资金对低估值、高股息标的的阶段性关注，考虑到银行股估值较低，中长期对投资者仍然具有较大吸引力。同时，他也提醒，净息差、资产质量等因素，对银行股估值提升有较大影响。
“2026年银行板块的估值提升趋势大概率能延续，只是节奏会比较平缓，不会一蹴而就。”曾刚分析，基本面来看，今年银行息差下行的压力会减小，化解债务也能降低资产质量风险，上市银行的盈利情况会慢慢好转。
他进一步分析称，加上险资等长期资金加大配置，高股息银行股的需求会持续增加。短期银行板块表现可能偏弱，但随着货币政策宽松、实体经济信贷需求回升，板块估值会逐步修复，头部银行和高分红的区域银行会是主要的发力方向。
国海证券预测，2026年银行净息差变动情况大致为同比平稳水平。中长期视角下，银行估值提升具备理论及实践基础。短期而言，银行股价表现存在一定季节性特征，银行板块在一季度和四季度均能提供绝对收益与相对收益。
【2026-01-21】
“存款搬家”遇上“开门红”：50万亿资金到期 银行在卖什么？
【出处】财闻
在低利率的大背景下，“存款搬家”遇上“开门红”，银行都在卖什么？
业内普遍表示，存款的流向主要包括股市、房地产、银行理财、信托、基金、保险、部分海外资产配置等。某股份行客户经理吴红（化名）也告诉财闻，在存款集中到期的背景下，今年他们主推产品包括“固收+”、保险产品等，且相关产品的推荐力度明显高于往年。
不过，“银行卖保险”也存在隐患，投资者需要提高警惕。据财闻梳理发现，在社交平台，有不少消费者分享了自己“本想去银行存款，却买了一份保险”的经历，甚至有人在多年后才发现，自己手中的“存单”实为储蓄型或分红型保险。
另外，多位银行客户经理对财闻透露，2026年监管整体倾向给开门红“降温”，“弱化短期冲量，强调合规销售与长期客户经营。”
“存款搬家”遇上“开门红”
所谓开门红，通常指银行在年初开展的阶段性营销活动，通过提前筹备、集中发力，在年初冲刺业绩的同时抢占市场份额，为全年业务发展打好基础。
2026年的开门红，遇上“存款搬家”热潮。华泰证券研报预测，2026年1年期以上定期存款到期规模约50万亿元。另据中金货币金融研究数据，剔除两种偏差（两种偏差包括：将全部存款而非居民存款作为测算范围、将存款到期期限结构作为合同期限结构）后，测算居民定期存款2026年到期规模约75万亿元。
在如此体量的存款集中到期背景下，资金将流向何处，成为银行开门红营销的关键变量。
国金证券研报预计，存款到期客户对银行理财接受度最高，其次是现金持有，然后是债券型基金、固收+基金、保险产品，这三种产品接受度相当。
某股份行客户经理吴红告诉财闻，在存款集中到期的背景下，今年他们主推的产品是“固收+”、保险产品，且相关产品的推荐力度明显高于往年。
至于市场上热议的“存款入市”话题，另一银行客户经理陈林（化名）表示，这得根据银行的客群结构来划分，风险偏好高、同时有过股票投资经验的客户，在定期存款到期后，可能会选择把资金转入股市。“比如，招商银行的客群，整体偏年轻化，存款入股市的概率相对高一些；相比之下，中信银行的客群，更偏稳健、保守，存款入股市的可能性就比较小了。”
中金货币金融研究在研报中也表达了类似的观点，“存款到期也并不意味着存款搬家，实际上由于居民风险偏好具有稳定性，以及流动性管理的需求，绝大多数存款仍然停留在银行体系内。”
存款流向保险
从保险产品来看，“分红险具备本身‘保底利率1.75%’的优势，成为银行主推的保险产品。”吴红对财闻表示，这类产品长期来看复利可以达到3%，“比较高的还可以达到3.5%”，但这得客户长期持有，一般需要达到5年以上，才能开始享受保底收益。
国金证券研报指出，在存款利率下调与中长期存款供给短缺的背景下，到期的2年、3年、5年期存款有望向保险配置转移。测算2026年1月、1季度、全年，银保渠道增量资金分别为3057、5094、11150亿元，对应银保增速分别为91%、59%、28%。
从银行自身经营逻辑来看，存款向保险配置的背后，也有明显的业绩驱动因素。眺远营销咨询董事长兼CEO高承远对财闻指出，在净息差收窄、信贷需求疲软的背景下，银行的传统存贷业务ROE下滑速度快于预期，总行安排给分支行的业绩指标，只能从中收业务（银行通过提供中间业务获得的手续费及佣金净收入）找增量。
高承远进一步分析称，目前保险期缴产品的佣金率普遍在15%以上，趸交产品佣金率也有3%—5%，以佣金转化测算，“卖1000万期缴产品，带来的中收贡献，相当于放1亿贷款、获取250BP净息差的效果”，而且这部分收入，不占用风险资本、不消耗拨备，可直接贡献中收业务，对银行网点考核有立竿见影的效果。叠加保险公司的返点、激励政策，保险成为客户经理实现“收入、存款、客户”三项目标合一的快捷路径。
银行卖保险也有隐患
不过，“银行卖保险”也存在隐患，投资者需要提高警惕。
据财闻梳理发现，在社交平台，有不少消费者分享了自己“本想去银行存款，却买了一份保险”的经历，甚至有人在多年后才发现，自己手中的“存单”实为储蓄型或分红型保险。这反映出银行网点在销售环节中，可能存在误导销售、风险提示不足等问题。
相关问题已多次被监管点名、针对性处罚。从2025年国家金融监管总局发布的罚单信息来看，多家银行因为“代销保险业务管理不到位”等原因被罚。
举例来说，2025年1月，工商银行南通分行因贷款管理不尽职、票据及国内信用证业务管理不尽职、代销保险业务管理不到位，被警告并处罚款79万元。6月，中国银行安徽省分行，因为代销保险业务可回溯管理不到位，被罚款35万元。7月，工商银行石家庄建南支行，因为代销保险误导销售、隐瞒与保险合同有关重要情况，被罚款10万元。
2026年1月，还有农业银行晋城凤庆支行因为发放不符合条件的贷款、代销保险业务管理不到位等被责令改正，警告，罚款31万元。
科方得智库研究负责人张新原对财闻表示，银行卖保险存在三方面隐患：一是销售误导风险，部分从业人员可能夸大收益、弱化或隐瞒关键条款，损害消费者权益；二是投资者适当性管理不到位，可能将高风险产品推荐给低风险承受能力客户；三是信息披露不充分，客户可能在未充分理解产品期限、退保损失和收益不确定性的情况下便作出购买决策，容易引发后续纠纷。
值得一提的是，针对银行卖保险过程中暴露出的销售不规范、风险提示不足等问题，2025年3月，国家金融监管总局发布《商业银行代理销售业务管理办法》，对银行代销保险等业务进行系统规范。从捆绑销售、保障承诺、回溯管理等方面提出了更为严格的要求，明确自2025年10月1日起执行，为2026年的银行“开门红”在制度层面提前划定了合规边界。
另外，多位银行客户经理对财闻透露，今年监管整体倾向于给开门红“降温”，“弱化短期冲量，强调合规销售与长期客户经营。”
【2026-01-21】
银行板块震荡走低，农业银行、工商银行等股跌超2%
【出处】本站7x24快讯
银行板块震荡走低，农业银行、中信银行、浦发银行、工商银行跌超2%，重庆银行、中国银行跟跌。
【2026-01-20】
信用卡分期能领“国补”了，不限消费领域！外资行、汽车金融公司加入贴息
【出处】时代周报
1月20日，财政部、央行、金融监管总局联合发布《关于优化实施个人消费贷款财政贴息政策有关事项的通知》（下称《通知》），明确将个人消费贷款财政贴息政策实施时间延长至2026年底。调整后，个人消费贷款财政贴息政策实施期为2025年9月1日至2026年12月31日。政策到期后，将根据实施效果视情研究延长政策期限等。
2025年8月，《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》正式发布，拉开了消费贷“国补”的序幕，彼时政策实施期为2025年9月1日至2026年8月31日。时隔5个月，个人消费贷贴息政策迎来首次优化。
时代周报记者注意到，此次发布的《通知》相较于去年8月主要有几点变化，一是取消此前方案中关于消费领域的限制，调整后，居民使用个人消费贷款进行的各领域消费，以及新发生的信用卡账单分期，均可按规定享受贴息；二是扩大支持范围，将信用卡账单分期业务纳入支持范围，年贴息比例为1个百分点；三是提高贴息标准，取消单笔消费贴息500元和单家机构1000元上限的要求；四是增加经办机构，增加监管评级3A以上的银行、消费金融公司、汽车金融公司等作为经办机构。《通知》自2026年1月1日起施行。
招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼向时代周报记者表示，信用卡分期作为一种广泛使用的消费信贷方式，将信用卡账单分期纳入财政贴息范围，有助于更好地发挥信用卡分期对提振消费、扩大内需的积极作用，也有助于引导信用卡业务健康发展。
信用卡分期利率最高达18.25%，年贴息比例1个百分点
《通知》显示，为加力提振消费、扩大内需，持续降低居民个人消费信贷成本，提升居民消费意愿，将扩大个人消费贷财政贴息支持范围，信用卡账单分期业务纳入支持范围，年贴息比例为1个百分点。
对比银行消费贷款利率，信用卡分期利率明显更高，最高可以达到18.25%。据交通银行官网，该行信用卡分期利率标准为0%-1.5%/月，折算年化利率为0%-18.25%；民生银行官网显示，该行信用卡分期业务以单利计算的年化利率为0%-18.25%，部分业务根据持卡人资信、用卡情况浮动定价，年化利率因每月实际天数、提前还款、合作商户等不同而有所差异。
时代周报记者注意到，《通知》还取消了此前个人消费贷贴息政策中关于消费领域的限制。调整后，居民在政策实施期内使用经办机构个人消费贷款进行的各领域消费，以及新发生的信用卡账单分期，由经办机构识别其真实性、合规性后，可按规定享受贴息。此外，取消单笔消费贴息金额上限500元的要求，取消每名借款人在一家经办机构可享受5万元以下累计消费贴息上限1000元的要求。维持每名借款人在一家经办机构可享受累计消费贴息上限每年3000元的要求不变。
在董希淼看来，信用卡分期实际利率（费率）相对较高。给予1%的贴息，将直接降低持卡人的实际分期成本，提振居民消费意愿和能力，助力相关商家提高销售业绩。此外，个人消费贷款贴息政策优化之后，取消了消费领域的限制。无论是购买大宗商品，还是日常餐饮娱乐等服务消费，只要通过指定经办机构的个人消费贷款或信用卡分期支付，都有机会享受贴息，有助于在更大程度和范围上持续激发居民消费需求。
值得一提的是，此前已有个别银行推出过信用卡贴息优惠。
据时代周报记者此前报道，汉口银行去年11月在微信公众号发布的文章显示，该行面向优质客群推出信用卡大额分期产品“快e金”，办理利率2.98%。该行称，满足分期期数12期及以上可获得奖励点，凭奖励点兑换微信立减金，办理的分期总金额中单笔金额均为5万元以下，累计补贴上限为1000元；单笔金额均为5万元及以上，补贴上限为3000元。
经办机构增加，外资行、汽车消费金融公司被纳入
此次《通知》还提出，要继续增加经办机构，各省级财政部门会同当地相关部门制定属地个人消费贷款贴息政策，将监管评级在3A及以上的城市商业银行、农村合作金融机构、外资银行、消费金融公司、汽车金融公司等纳入属地贴息政策经办机构范围，扩大政策覆盖面。中央财政、省级财政分别承担贴息资金的90%、10%。
何为监管评级3A？根据原银保监会2021年发布的《商业银行监管评级办法》，商业银行监管评级要素包括资本充足、资产质量、公司治理与管理质量、盈利状况、流动性风险、市场风险、数据治理、信息科技风险和机构差异化要素。
商业银行监管评级结果分为1-6级和S级，其中，1级进一步细分为A、B两个档次，2-4级进一步细分为A、B、C三个档次。评级结果为1-6级的，数值越大反映机构风险越大，需要越高程度的监管关注。3A以上意味着银行监管评级综合得分需要在70分以上。
不过，上述办法也强调商业银行监管评级结果原则上仅供监管机构内部使用，商业银行应对监管评级结果严格保密。
有业内人士向时代周报记者表示，评级3A对于银行的要求不低，目前有很多城商行、农商行达不到此标准。监管评级3A说明银行至少处于中上水平，对于消费金融公司和汽车金融公司也是如此。
值得一提的是，自去年12月以来，四川、贵州、重庆等省市相继开启消费贷“省补”，四川银行、成都银行、贵阳银行、贵州银行、重庆银行等多家当地的城商行、农商行被纳入贴息经办机构。
董希淼向时代周报记者表示，三四线城市和县域消费是我国消费市场的重要增长点。此次政策优化后，将监管评级在3A以上的银行及消费金融公司、汽车金融公司纳入个人消费贷款贴息的经办机构，引导与激励中小金融机构加快落实个人消费贷款贴息政策，进一步支持服务居民扩大消费，提升他们的消费意愿和消费能力。对于城、农商行和非银机构来说，有助于其更好地发展消费金融业务，为提振消费、扩大内需做贡献。
“城、农商行和非银机构的客户更下沉，其服务的客户群体更容易受经济下行周期影响，也更需要通过贴息来减轻利息支出，贴息政策对他们来说边际效用会更大。”董希淼称。
【2026-01-20】
国泰海通：预计2025年银行利息净收入增速转正 息差阶段性企稳
【出处】智通财经
国泰海通发布研报称，预计上市银行2025全年营收及归母净利润增速分别为1.5%、2.2%，分别较2025年前三季度提升0.3pct、提升0.3pct，主要得益于息差表现平稳、信用成本继续下降。息差上看，预计25A银行息差维持于1.40%，息差企稳下利息净收入增速有望由负转正，全年预计增速0.3%(2025前三季度增速为-0.6%)。得益于高成本长期限存款到期重定价，且期间内LPR保持不变、新发放贷款利率降幅趋缓，银行息差阶段性企稳。
国泰海通主要观点如下：
业绩前瞻：预计样本银行(26家上市银行，下同)2025全年营收及归母净利润增速分别为1.5%、2.2%，分别较2025年前三季度提升0.3pct、提升0.3pct，主要得益于息差表现平稳、信用成本继续下降。
规模：预计25Q4生息资产增速、贷款增速分别为9.04%、8.07%，分别较25Q3下降0.12pct、下降0.05pct。根据央行信贷收支表数据，2025年12月末金融机构贷款、债券投资增速分别为6.9%、16.4%，分别较2025年9月末下降0.3pct、下降2.0pct，其中大型银行、中小银行12月末贷款增速分别为8.4%、5.4%，分别较9月末下降0.4pct、下降0.1pct，大型银行信贷维持较高增速。
息差：预计25A息差维持于1.40%，息差企稳下利息净收入增速有望由负转正，全年预计增速0.3%(2025前三季度增速为-0.6%)。得益于高成本长期限存款到期重定价，且期间内LPR保持不变、新发放贷款利率降幅趋缓(12月新发放企业贷款、个人住房贷款利率都大约在3.1%左右，与9月持平，全年新发放企业贷款利率下降约30bp)，银行息差阶段性企稳。
中收：预计25A增速为5.1%，较2025前三季度增速提升0.1pct，低利率背景下，兼具“保证收益+浮动分红”特性的分红险产品吸引力凸显，银保渠道发力有望带动手续费收入增长。近年来银行淡化销售型收入，转而侧重于保有规模增长，在权益市场维持热度的趋势下，预计财富管理收入亦有良好增长。
其他非息：预计25A增速为4.8%，较2025前三季度增速下降2.8pct。四季度债市利率先下后上，十年期国债到期收益率较9月末基本持平，中债全价指数收盘价较9月末跌幅0.08%，公允价值损益的波动与利率变化挂钩，银行或在Q4提前进行仓位调整，以降低利率波动对业绩的即期影响。预计四季度债券估值变动拖累环比减小，但考虑到上年同期债市利率快速下行(24Q4十年期国债到期收益率下行48bp)，银行债券投资相关收益仍存基数压力，个股投资收益表现取决于银行跨期摆布策略选择。
资产质量：预计25A信用成本为0.58%，较2025前三季度下降8bp。不良率预计环比持平于1.21%，拨备覆盖率环比小幅下降4pct至239.1%。对公重点领域风险持续化解、存量包袱不断出清，零售风险暴露速度或呈现高位企稳。行业数据测算，25A不良生成率约为0.67%，较25前三季度基本持平。
投资建议：2026年银行板块投资重点把握三条主线：1)寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，推荐宁波银行(002142.SZ)、招商银行(600036.SH)、南京银行(601009.SH)；2)重视具备可转债转股预期的银行，推荐重庆银行(601963.SH)、常熟银行(601128.SH)，相关标的：上海银行(601229.SH)；3)红利策略仍有望延续，推荐交通银行(601328.SH)、江苏银行(600919.SH)、渝农商行(601077.SH)、沪农商行(601825.SH)。
风险提示：信贷需求弱于预期；结构性风险暴露超预期。
【2026-01-20】
银行板块震荡走高，成都银行涨超3%
【出处】本站7x24快讯
银行板块震荡走高，成都银行涨超3%，渝农商行、中信银行、常熟银行涨超2%，重庆银行、齐鲁银行跟涨。消息面上，1月20日，财政部官网发布多份政策文件，包括优化实施个人消费贷款财政贴息政策、优化实施设备更新贷款财政贴息政策、优化实施服务业经营主体贷款贴息政策、实施民间投资专项担保计划、实施中小微企业贷款贴息政策等。银行板块近年收益碾压“纳指”，险资一路增持>>
【2026-01-16】
券商观点|银行行业点评报告：企业信贷超季节性增长，信贷投放前置趋势或延续
【出处】本站iNews【作者】机器人
2026年1月16日，开源证券发布了一篇银行行业的研究报告，报告指出，企业信贷超季节性增长，信贷投放前置趋势或延续。
报告具体内容如下：
12月企业信贷超季节性增长，预计2026年Q1投放占比或为历年最高水平 12月人民币贷款新增9100亿元，同比少增800亿元，余额增速6.4%环比11月持平。年末信贷投放虽放缓，但化债影响减弱下信贷增速保持平稳：（1）受LPR调降、客户竞争加剧等影响，近年来银行信贷投放明显前置，Q4为开门红项目储备重要时点，银行或将部分项目挪至来年开门红，避免开年抢客户激烈竞争，同时降低了当年考核基数；（2）2024年Q4化债政策方始实施，置换过程对信贷规模影响相对显著，但2025年财政靠前发力，Q4化债节奏相对弱于2024年同期。分部门看，企业贷款总量结构均改善，居民借贷意愿仍偏弱：（1）12月企业贷款同比多增5800亿元，短贷和中长贷同比分别多增3900和2900亿元，低基数效应以及政策性金融工具撬动均有贡献，但企业信贷需求实质性回暖仍待观察，此外低收益票据同比少增1000亿元，新增贷款结构相对优化；（2）居民端12月同比少增4416亿元，短贷及中长贷均减少，其中短贷同比少增1611亿元，财政贴息政策9月发力，以及11月份互联网消费活动（如双11）或透支了部分12月消费信贷需求，而中长贷同比少增2900亿元反映了当前房价尚未企稳的环境下按揭需求偏弱的问题，叠加部分居民年末奖金发放或用于按揭提前偿还，按揭增长持续承压。回顾2025年，在LPR预期调降叠加需求偏弱背景下，银行年初信贷投放意愿强烈，2025年Q1人民币贷款投放占全年比重达60%，我们认为2026年该趋势或将延续，各银行间年初信贷投放竞争仍激烈，预计2026年Q1信贷投放占比或达历年最高水平。政府债发行放缓拖累12月社融，企业贷款新发放利率企稳 12月份社融新增2.2万亿元，同比少增6462亿元；存量增速为8.3%，环比11月下降0.2pct，社融增速自7月开始连续下行，12月较7月高点累积下行0.7pct整体幅度有限。结构看12月政府债券发行放缓成为拖累项，贷款成为本月增量社融主要贡献（1）12月政府债新增6833亿元为年内较低水平（仅高于10月），受年内政府债发行前置影响，Q4地方政府债发行减速，叠加2024年化债工作于Q4开始形成的较高基数效应，12月政府债同比大幅少增1.07万亿元，我们预计2026年Q4财政政策仍将靠前发力，政府债券仍将成为新增社融的主要拉动项；（2）社融口径人民币信贷同比多增1402亿元，信贷拉动当月社融增长，12月通常为信贷淡月，此次信贷超季节性增长能否延续仍需观察。此外价格方面12月新发放企业/个人住房贷款利率均为3.10%，连续多月环比持平，息差压力下银行对低息贷款逐步压降，同时部分银行信贷客群结构由头部向腰部迁徙提升了贷款收益水平，这些因素共同促使新发放利率企稳；（3）12月企业债融资新增1541亿元，同比多增1700亿元，直接融资渠道亦贡献社融增长。 M1增速回落，居民存款向资本市场迁徙现象仍待观察 12月M2同比增长8.5%环比上升0.5pct；M1同比增3.8%环比下降1.1pct，自9月后M1增速虽延续回落，但绝对水平仍高于年初。当前M2-M1剪刀差上升并非意味着经济活跃度弱化，主要受高基数影响：（1）2024年12月化债力度较大，化债资金流向企业活期账户抬升基数；（2）12月财政存款同比多增2904亿元，或代表年末财政支出力度不如2024年同期，但伴随2026年化债工作开始推进，M1仍有回升趋势；（3）非银存款同比大幅多增2.84万亿元，主要源于2024年同业活期存款利率纳入自律管理后形成的低基数效应，结合居民存款同比多增3900亿元，我们认为居民存款流向资本市场仍待观察。投资建议近年来信贷投放前置明显，今年开门红力度或加码，1月份信贷投放占全年比重或为历年最高，叠加企业/个人住房新发放利率企稳，量、价两端或推动银行经营修复。此外在经济修复过程中，财富管理业务突出的银行，以及重点区域金融环境活跃的中小银行，在稳增长的政策环境下更受益。推荐中信银行，受益标的农业银行、招商银行、江苏银行、重庆银行、杭州银行、渝农商行。风险提示：宏观经济增速下行，政策落地不及预期等。
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【2026-01-16】
券商观点|银行行业点评报告：政策支撑稳增长，关注Q1银行景气度修复行情
【出处】本站iNews【作者】机器人
2026年1月16日，开源证券发布了一篇银行行业的研究报告，报告指出，政策支撑稳增长，关注Q1银行景气度修复行情。
报告具体内容如下：
内外部约束均减弱，后续降息降准仍有空间 1月15日下午央行举办发布会介绍货币金融政策效能，此次发布会邹澜副行长从三个角度阐述了今年降准降息的可行性：（1）存款准备金率绝对水平仍高，当前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，赋予后续降准的空间；（2）外部约束减弱，人民币汇率处于稳定区间，叠加美元处于降息通道，故汇率不构成降息约束；（3）内部环境修复，2025年银行净息差呈现企稳迹象，Q2~Q3均保持1.42%，而2026年亦有较大规模的3~5年期定存重定价，故付息成本的研究为央行降息创造了一定空间。尽管这一表述打开了降准降息的可行性，但具体节奏和幅度仍待观察，若金融数据受化债及需求影响较大，则降准降息或年内前置，综合判断我们认为调降LPR与负债成本下行环境契合，年内降息或为1~2次，幅度或为10bp/每次，最早调降时点为一季度。结构性工具降息，推动社会综合融资成本下降此次央行为压降社会综合融资成本推出两项政策措施：（1）下调各类结构性货币政策工具利率0.25pct，下调后3M/6M/1Y支农支小再贷款利率分别为0.95%，1.15%和1.25%；（2）完善结构性工具并加大支持力度，包括合并使用支农支小再贷款与再贴现并增加额度，拓展专项再贷款支持范围等多项举措。结构性货币政策工具在央行资产中占比虽有限，但该体系已实现了对金融“五篇大文章”各领域的全覆盖，对相关领域贷款撬动效应明显，2025年11月末金融“五篇大文章”贷款余额107.7万亿元同比增12.8%，占人民币贷款比例为40%，总量效应之外信贷成本亦明显下降，“五篇大文章”新发放贷款利率同比下降0.42%。观察到部分城商行向央行借款结主要构成为MLF，其中宁波、成都、重庆2025中期MLF占比均高于70%。由于结构性货币政策工具期限均在1年以内，故此次调降成果将于明年逐步显现，但向央行借款在总资产中占比有限，结构性工具/向央行借款占比亦低，故对息差呵护效果不及LPR调降。 10月央行恢复公开市场国债买卖操作，丰富货币政策工具箱央行于10月恢复国债买卖操作，此次发布会提及恢复操作的意义：（1）充实货币政策工具箱，完善基础货币投放和操作工具定价机制；（2）加强货币政策与财政政策的协同，由于信贷需求放缓，银行等机构为了改善资产配置增配国债，积极财政政策下2025年国债发行16万亿元，恢复操作可保障其以合理成本顺利发行；（3）发挥国债收益率曲线定价基准作用，2025年初央行考虑债券市场风险有所累积故暂停买债操作，下半年后市场供求趋于平衡故，恢复操作利于债市平稳运行，防止市场急涨急跌的风险。当前权益市场表现回暖，股债跷跷板效应或使债市阶段性承压，未来央行或结合市场情况加量操作平滑市场波动并拉长期限改善银行久期错配。投资建议：政策支持经济修复，关注银行一季度行情当前央行把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，随着政策效能逐步体现，我国的物价水平已经出现了积极变化。2025年12月CPI核心CPI同比分别上涨0.8%和1.2%，其中核心CPI涨幅连续4月高于1%以上，均反映了政策协同下对物价积极影响持续。另一方面民营经济成为当前促进就业、改善民生的重要力量，此次考虑到民营中型企业的融资可得性相对较弱，央行设立1万亿元民营企业再贷款加码对民企支持力度。伴随金融提振消费及服务民企的效果逐步显现，当前经营环境及居民企业信心或进一步修复，未来经济或有走向回升趋势的可能。近年来信贷投放前置效应明显，今年银行开门红力度或加码，1月份信贷投放占全年比重或为历年最高，叠加企业/个人住房新发放利率企稳（12月均为3.1%），量、价两端或推动银行Q1经营修复。此外在经济修复过程中，财富管理业务突出的银行，以及重点区域金融环境活跃的中小银行，在稳增长的政策环境下更受益。推荐中信银行，受益标的建设银行、农业银行、招商银行、江苏银行、重庆银行、杭州银行、渝农商行。风险提示：宏观经济增速下行，政策落地不及预期等。
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【2026-01-16】
结构性货币政策工具扩容 降准降息可期
【出处】北京商报
1月15日，国新办举行新闻发布会，介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效。中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜重磅宣布八项政策，为2026开年货币政策实施奠基。与此同时，邹澜就降准降息等总量政策、恢复国债买卖、当前物价走势等进行解释与预测。整体来看，2026年货币政策将继续以“适度宽松”为基调，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，保持流动性合理充裕，同时各类结构性货币政策工具精准发力。
降利率、增额度、合并整理
八项政策中，多数为针对结构性货币政策工具的调整，包括降利率、增额度、合并整理。
具体来看，一是下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。各类再贷款一年期利率从目前的1.5%下调到1.25%，其他期限档次利率同步调整。
二是将支农支小再贷款与再贴现打通使用，增加额度，并单设民营企业再贷款。合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设一项民营企业再贷款，额度1万亿元，重点支持中小民营企业。
三是增加科技创新和技术改造再贷款额度并扩大支持范围。将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元，增加4000亿元至1.2万亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域。
四是合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具。将此前已经设立的民营企业债券融资支持工具、科技创新债券风险分担工具合并管理，合计提供再贷款额度2000亿元。
五是拓展碳减排支持工具的支持领域。纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多具有碳减排效应的项目，引导银行支持全面绿色转型。
六是拓展服务消费与养老再贷款的支持领域。结合健康产业认定标准，适时在服务消费与养老再贷款的支持领域中纳入健康产业。
截至发稿，北京商报记者注意到，其中第一、二、三、五项举措已在人民银行官网正式颁布。
在清华大学国家金融研究院院长、金融学讲席教授田轩看来，其中最为突出的要数单设一项民营企业再贷款，额度1万亿元，在现有支农支小再贷款框架下单列管理，既将“民营中型企业”作为独立支持对象，又强调与原政策框架的协同衔接，避免资源重叠与政策碎片化。
降准降息还有空间
虽未出台总量工具相关政策，会上邹澜仍表态，“2026年降准降息还有一定空间”。
从法定存款准备金率看，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然有空间。从政策利率来看，目前人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，总体来看汇率不构成很强的约束；内部约束方面，2025年以来银行净息差已经出现企稳的迹象，连续两个季度保持在1.42%，2026年还有规模较大的三年期及五年期等长期存款到期重定价，这些都有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。
“灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具”同样是中央经济工作会议的要求。不过，分析人士认为其落地还需一段时间。田轩预测，时点方面，可能会选择在经济面临较大下行压力、内需恢复不及预期或物价水平持续处于低位运行时推出。考虑到年初通常是政策布局和发力的关键窗口期，若一季度经济数据显示复苏基础尚不稳固，特别是消费、投资等内需指标表现偏弱，降准或降息政策有可能在二季度适时出台，以起到稳增长、促内需的作用。此外，年中或年末也是政策调整的重要观察节点，届时会根据上半年或前三季度的经济运行情况进行评估，若需要进一步加大逆周期调节力度，不排除再次实施降准降息的可能。
幅度方面，田轩预计首次降准可能为0.25—0.5个百分点，释放流动性约1万亿—2万亿元。由于当前结构性货币政策工具利率已下调，政策利率的调整将更注重与结构性工具协同配合，预计7天期逆回购利率、1年期中期借贷便利（MLF）利率或下调10—20个基点，并可能与降准同步或稍晚推出，以形成“量价配合”的政策组合。
邹澜进一步指出，人民银行还将继续综合施策，促进社会综合融资成本低位运行。比如，推动明示贷款综合融资成本，组织银行会同企业填写“贷款明白纸”，详细明示企业获得贷款需要承担的利息和非利息成本，促进降低评估、担保等融资中间费用，减轻企业费用支出，优化融资环境。强化利率政策执行和监督，发挥好利率自律机制作用，畅通利率政策传导。这些都有助于社会综合融资成本保持低位运行。
加强货币与财政政策协同配合
2025年10月，人民银行宣布将恢复公开市场国债买卖操作。从2024年8月创立到2025年初暂停，这项调节市场流动性的重要工具一直备受关注。
对此，邹澜详解了调整思路：国债买卖操作有利于发挥国债收益率曲线定价基准作用，并丰富宏观审慎管理的手段，防止市场急涨急跌的风险。2025年初，债券市场供不应求较为突出、市场风险有所累积，人民银行暂停了买债操作，不与市场“抢”债；下半年市场供求趋于平衡，故在四季度恢复了操作，保障债市平稳运行。
“开展国债买卖操作也有利于加强货币政策与财政政策的协同配合。”邹澜表示，近年来我国实施积极的财政政策，政府债券发行在增多，2025年国债发行了16万亿元，全年净增6.6万亿元，年末余额大约是40万亿元，其中，银行、非银行金融机构、境外机构分别持有了27万亿元、5万亿元和2万亿元，银行等市场机构为了改善资产配置、加强流动性管理，是持有国债的主力。在满足这些机构对国债资产配置需要的前提下，人民银行买卖国债可以更好地保障国债以合理成本顺利发行。此外，2025年，人民银行通过买断式回购操作的国债、地方政府债券余额接近7万亿元，这对提高政府债券的市场流动性也发挥了重要作用。
下一步，人民银行将综合考虑基础货币投放需要、债券市场供求情况、收益率曲线形态变化等因素，灵活开展国债买卖操作，与其他流动性工具一起，保持流动性充裕，为政府债顺利发行创造适宜的货币金融环境。
物价形势已有积极变化
此外，谈及物价形势，邹澜指出，中国的物价水平已经出现了积极变化。2025年12月，CPI同比上涨0.8%，已经回升到了2023年3月以来的最高水平；不包括食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上，PPI同比降幅也较7月低点收窄了1.7个百分点，环比连续3个月上涨。
邹澜强调，观察物价的结构数据，在CPI八大类分项指标中，下降较多的是食品和交通分项。2023年以来，猪肉价格累计下降了30%，交通工具价格下降了11.7%，这些项目主要是受周期性因素和市场供需关系影响。同时也可以看到，教育文化娱乐价格上涨3.6%，其中旅游这一项就涨了14.4%，这说明中国的居民消费结构在不断优化升级，这些领域的供给还有较大提升空间。
“中国宏观政策的协同效应也在不断强化，国内统一大市场向纵深推进，新动能不断发展壮大，提振消费专项行动深入实施，这些还会持续促进供给需求更好匹配，畅通实体经济循环，进一步提振市场信心，对物价继续产生积极影响。”邹澜说道。
事实上，物价水平是货币政策实施的主要依据之一。简单理解，物价走高、供给不足则货币政策倾向于收紧；而对货币供应量、市场利率的调节将影响总需求，最终传导至物价。邹澜指出，人民银行一直密切关注物价走势。下阶段，人民银行将把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，继续实施好适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，为推动物价合理回升营造适宜的货币金融环境。
东方金诚首席宏观分析师王青判断，2026年国内物价水平会温和回升，但总体仍会处于低位，这也为今年政策利率下调提供了空间。
【2026-01-15】
两股份行同时晋级 银行“十万亿俱乐部”成员超10家
【出处】21世纪经济报道
21世纪经济报道记者 叶麦穗 银行业绩快捷足先登，截至1月15日，已经有浦发银行、中信银行2家银行先后发布了2025年的“成绩单”，双双实现归母净利润正增长，不过从业绩快报来看，两家银行去年的发展路径，有一定的区别，其中中信银行“稳扎稳打”，浦发银行则是“高举高打”，值得一提的是，两大股份行还联袂迈入“10万亿俱乐部”，至此该俱乐部的成员达到10家。
两家银行不良双双下降
1月14日，中信银行公告，2025年度该行实现营业总收入2124.75亿元，同比下降0.55%；实现归属于该行股东的净利润706.18亿元，比上年增长2.98%。截至2025年末，该行资产总额10.13万亿元，比上年末增长6.28%。
相比中信银行的“温和”，浦发银行去年的步子更大，该行的快报显示，报告期内，该行集团口径下实现营业收入1739.64亿元，同比增加32.16亿元，增长1.88%。实现归属于母公司股东的净利润500.17亿元，同比增加47.60亿元，增长10.52%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润501.44亿元，同比增加59.37亿元，增长13.43%。营收和归母净利润双增。
规模指标上，报告期末，浦发银行集团口径下资产总额达100817.46亿元，较上年末增加6198.66亿元，增长6.55%；负债总额92573.16亿元，较上年末增加5402.17亿元，增长6.20%。
资产质量方面，两家银行则全部得以改善。中信银行不良率1.15%，略降0.01个百分点；拨备覆盖率203.61%，同比下降5.82个百分点。整体来看算是“稳扎稳打”。
浦发银行则明显更加“进攻”。不良率1.26%，同比下降0.10个百分点；拨备覆盖率200.72%，同比上升13.76个百分点显示出要将“蛋糕做大”的想法。
浙商证券银行业分析师邱冠华的观点认为，2025年浦发银行规模增长方面，总资产同比增速较去年三季度末提升1.5个百分点至6.6%，资产总额首次突破十万亿。息差表现方面，根据2025年快报披露，息差实现趋势企稳，主要得益于资产结构优化与付息成本改善。资产质量方面，不良继续实现“双降”，资产质量改善趋势延续，带动信用成本显著下降。邱冠华预计浦发银行2025-2027年归母净利润增速为10.52%、7.22%、8.18%，对应BPS（ 每股净资产 ）为22.13、23.06、24.20元。维持目标价16.77元/股，对应目标估值2026年0.73倍 PB，现价空间45%。
值得一提的是两家披露业绩快报的银行，资产总额双双站上10万亿大关。截至2025年三季度末，42家上市银行中，有8家银行资产总额过十万亿元，除了6家国有大行，还包括招商银行、兴业银行，前者于2022年总资产突破10万亿元，后者在2023年成功跻身“十万亿俱乐部”。现在加上中信银行和浦发银行，今年“十万亿俱乐部”的成员或超过10家。
去年营收净利有望双增
根据本站统计，截至1月15日，A股上市银行2025年度报告预约披露时间均出炉，平安银行将成为最早披露年报的上市银行，预约披露时间为3月21日，这已经是平安银行连续第二年率先披露年报了。
同一日披露年报的还有中信银行。去年银行板块上涨12.05%，虽然表现不如2024年，但42家银行的总市值突破15万亿元大关，较2024年12月31日收盘时的总市值增加约2.1万亿元。对于2026年的银行行情，多数机构依然表示看好。
继平安银行、中信银行之后，紧接着是渝农商行，该行预约于3月26日披露年报；青岛银行、瑞丰银行、兴业银行则是3月27日披露年报。厦门银行、苏农银行和江苏银行3家上市银行最晚披露年报，预约披露时间均为4月30日。
最受关注的国有大行披露日，多是集中在3月末，其中最早的交通银行、建设银行和邮储银行，披露日同为3月28日，紧接着3月31日，农业银行、工商银行和中国银行选择同日披露年报。
从上市银行整体年报披露节奏来看，3月31日当日有10家银行披露2025年的“成绩单”为最多的一日。进入4月份，4月23日上市银行年报披露将迎来另一个高峰，当日有7家上市银行选择在此期间披露。
浙商证券分析师梁凤洁预计，2025年全年上市银行归母净利润增速和营收同比增速均环比提升，主要得益于息差拖累改善和减值贡献加大。梁凤洁预估，2025年A股上市银行营业收入同比增长1.2%，归母净利润同比增长1.8%。优质的城商行的业绩可能会领跑行业，预计此类银行2025年全年营收和利润同比增速区间落在5-10%。国有行、股份行、城商行、农商行归母净利润增速分别是+1.4%、+0.5%、+7.0%、+3.9%，营收增速分别是+2.5%、-2.7%、+3.9%、+0.6%。
国泰海通分析师马婷婷的观点认为，展望2026年上市银行经营趋势，预计信贷增量与2025年基本相当，增速或略有下行，结构仍以对公为主。投放节奏上，得益于开门红靠前发力，信贷储备情况好于2025年同期，银行在早投放早收益的同时，更注重月度信贷规模的稳定性，降低波动。存款方面，“搬家”趋势持续但规模占比尚不显著，外流存款主要源自存量3年期及以上定存到期，1年期存款外流很少。流向上，理财产品居多，其余为基金、保险、贵金属等。
营收方面，净利息收入增速有望改善，主要得益于息差降幅大幅收窄，大行股份行多数在10bp以内，部分城商行有望企稳。非息方面，财富管理增长目标积极，同时债券投资对营收的贡献考核边际弱化。
马婷婷的投资建议表示，2026年银行板块投资重点把握三条主线：一是寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，推荐宁波银行、招商银行；二是重视具备可转债转股预期的银行，推荐兴业银行、重庆银行、常熟银行，相关标的：上海银行；三是红利策略仍有望延续，推荐交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行。
展望2026年，广发证券银行业首席分析师倪军表示，银行资产收益率下行趋势已边际缓和，货币政策从“强刺激”迈入“留有空间”新阶段；负债端，负债成本改善为息差企稳核心驱动；2026年预计利率政策环境延续相对稳定，后续随着高息存款逐步到期重定价，负债成本持续改善有望驱动行业息差企稳回升。 投资收益贡献预计回落。2026年存款活期、非银化可能仍在通道之中，中小银行一季度可能仍会面临阶段性资产荒，大型银行负债端或有一定紧张，整体流动性宽松环境下债市交易可能仍有一定机会，但其他非息高增长预计难以持续，金市投资收益贡献预计回落。 中收增速有望继续正增。展望2026年，预计随着资本市场活跃度提升、银行结汇交易量加大，26年净手续费增长有望回正，其中代理业务、支付结算业务见长的银行将更为受益。
【2026-01-14】
开年“钱”景喜人：3家银行发“红包”，近3千亿分红落地加速
【出处】21世纪经济报道
21世纪经济报道记者 曹媛 深圳报道
A股上市银行“红包雨”来了。
2026年开年，已有三家银行已派发2025年中期/三季度分红：重庆银行已于1月7日发放三季度现金红利约5.85亿元；邮储银行于1月12日发放中期分红共147.72亿元；江苏银行于1月14日派发现金红利约60.72亿元。
另外，招商银行将于1月16日发放中期分红共计255.48亿元；渝农商行将于1月23日发放中期分红23.10亿元。
银行业一向是“分红大户”，2025年的分红力度更是再上台阶。据数据，截至2026年1月14日，42家A股上市银行中，共31家上市银行宣布实施2025年中期/三季度现金分红，较2024年的24家增加7家，合计拟派发A+H股现金红利近3000亿元，同比增加约涨幅约15.89%。
与此同时，已有25家银行完成2025年中期/三季度现金分红，涵盖国有大行、股份制银行、城商行与农商行。
新“国九条”提出，要增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。上市银行开展中期/三季度分红在落实新“国九条”同时，也能提升股东获得感、吸引长期资金青睐。
开年四家银行“发红包”
作为A股少有的实施三季度分红的银行，重庆银行打响了2026年上市银行分红“第一枪”。1月7日，重庆银行A股每股派发现金红利0.1684元，合计派发现金红利约5.85亿元。
紧随其后，1月12日，邮储银行完成2025年中期分红发放，成为国有大行中最后一家落地中期分红的机构：每股普通股派发0.1230元，共计派发现金红利147.72亿元，其中派发A股现金红利123.29亿元。
1月14日，城商行”龙头“江苏银行派发2025年中期分红，每股派0.3309元。以2025年6月30日183.51亿股的普通股总股本计算，本次分红总额达60.72亿元，占2025年半年度归属于母公司股东净利润202.38亿元的30%。
江苏银行的分红金额在城商行与农商行中位列第一，其支撑业绩也可圈可点，2025年前三季度，其总资产规模增至4.93万亿元，同比增长27.76%；营业收入671.83亿元，同比增长7.83%；净息差1.78%高于行业平均水平。
而股份制银行中的“分红标杆”招商银行，也将于1月16日发放2025年半年度红利，每股现金红利人民币1.013元；除A股股东外，该行港股股东股息每股约1.118595港元，合计拟派发A+H股现金红利约人民币255.48亿元。
招行的分红水平在银行业中“位列前茅”，体现了招商银行在保持业务稳健的同时，持续优化股东回报。
除每股分红派息及分红总额外，股息率这一指标反映的是投资者通过持有股票获得的现金回报水平，常被用于评估股票的收益性，尤其在低利率环境下，高股息率股票可能对稳健型投资者更具吸引力。
截至1月14日收盘，上述四家银行的股息率分别是，招行7.52、邮储银行4.03、江苏银行5.39、重庆银行4.04。
超20家银行分红近3000亿
从目前已实施2025年中期分红的超20家上市银行看，国有大行仍是分红“绝对主力”，派发现金分红总额超2000亿元。
其中，分红金额前三位的银行为工商银行、建设银行、农业银行。其中，工商银行每股派发现金股息0.1414元，派发现金股息共约503.96亿元；建设银行派发现金股息每股0.1858元，共约486.05亿元；农业银行派发现金股息每股0.1195元，共约418.23亿元。
另外，中国银行派发现金股息每股0.1094元，共352.50亿元；邮储银行每股普通股派发0.1230元，共147.72亿元；交通银行每股派发0.1563元，共138.11亿元。
从股息率来看，截至1月14日收盘，交通银行以4.28的水平领跑国有大行，邮储银行4.03、工商银行3.98，稳健的股息回报成为吸引长期资金的重要亮点。
在九家股份行上市银行中，已有四家银行已实施2025年中期分红，分别是平安银行、民生银行、招商银行、中信银行，其中招商银行分红金额居首。共九家股份行明确表示将实施2025年中期分红；浦发银行、浙商银行的中期分红方案进度均处在董事会预案阶段。
从股息率看，兴业银行、招商银行、华夏银行位列前三。截至1月14日收盘，兴业股息率47.92，招行7.52，华夏6.16。其他股份制银行股息率均在5左右，浦发银行最低为3.31。
城商行与农商行的分红热情同样高涨，约有13家银行已实施2025年中期分红派息。分红金额前三位的银行为：江苏银行、上海银行、南京银行。
股息率表现上，截至1月14日收盘，张家港行、江阴银行、长沙银行均超6，领跑城商行、农商行，为投资者提供了颇具吸引力的回报选择。
尽管当前上市银行整体处于“破净”状态，但较高的股息率（普遍高于A股平均水平）不仅体现了银行业盈利端的坚实韧性，更彰显了银行积极回馈股东的强烈意愿。
银河证券分析师张一纬分析称，“拟实施中期分红的银行数量增加，多数银行分红率保持稳定，部分股份行、城商行分红率进一步提升，且派息时间前移，体现银行板块稳健的红利价值，对中长期资金吸引力不减，进而有望推动红利价值加速兑现。”
（备注：文内各银行分红派息数据统计均为税前）
【2026-01-09】
重庆银行案例获评全市2025年度人工智能应用场景典型案例
【出处】重庆银行官微
近日，市大数据发展局、市科技局和重庆通用人工智能研究院联合发布了41个重庆市2025年度人工智能应用场景典型案例，重庆银行报送的“数智员工重塑按揭贷款服务”案例成功上榜，是唯一入选的市属金融国企。
该项目创新打造“个人按揭贷款数智员工”智能体，融合大模型、小模型、RPA机器人与流程引擎，解决了传统住房按揭贷款风控标准有差异、人工录入效率低等痛点，实现资料智能解析、风险量化评估与自动化作业，做到“一件事一次办”及高分客户“业务秒批”，是重庆银行金融服务在“AI+消费提质”的典型实践。
该项目是重庆银行在“456”数字化转型体系下重点打造的年度蓝图标杆项目，是业数技融合、跨部门协作的数字化转型典型代表，充分展现了重庆银行以数字化战略委员会统筹构建全行挂图作战、多跨协同、数据共享、实战贯通的体系化履职能力。
接下来，重庆银行将从战略方向、项目边界、业务价值等多维度完善数字化蓝图项目的筛选标准和标杆项目识别推荐机制，持续打造具有重庆银行辨识度的优秀数字化转型案例，在“数字金融”与“数字重庆”的建设大潮中体现金融国企的责任与担当。
【2026-01-08】
窗口期延长一年！助力不良贷款稳步出清
【出处】财闻
财闻近日获悉，监管已下发《关于延长不良贷款转让试点期限的通知》（简称《通知》）明确不良贷款转让试点期限延长一年至2026年12月31日。
据悉，随着此前规定的2025年12月31日试点期限临近，金融机构明显加快不良资产转让节奏，年末“压线”处置特征凸显。据银登中心网“不良贷款转让业务”数据，银行、消费金融公司等密集转让不良贷款。仅12月单月，共披露352条不良贷款转让业务公告，较11月增加151条。银行和消费金融公司是转让“主力军”，建设银行、邮储银行等密集参与，且个人不良贷款成为转让的主要类型，上亿级资产包频繁出现。
国家注册审核员、广东更佳昊国际认证有限公司总经理李锦堤对财闻指出，集中在期限节点前“赶进度”处置不良，看似有助于尽快出清风险，实则暗藏多重隐忧。
全联并购公会信用管理委员会专家安光勇还对财闻表示，大量不良资产集中处置会暴露银行资产质量问题，增加市场的不确定性，影响投资者信心。
关于监管再次发文延长不良贷款转让试点工作期限的原因，苏商银行特约研究员付一夫对财闻分析指出，在零售不良持续暴露、不良处置市场尚未成熟的背景下，监管通过延长试点期限，为银行提供更稳定的处置通道，避免“压线”集中出清引发市场波动，稳步化解存量风险。
付一夫认为，此次延期既为银行短期提供更充足的处置窗口和定价灵活性，缓解资本压力，也有助于推动长期常态化管理、优化合作机制，稳定市场预期，实现可持续经营。
再获一年“窗口期”
近日，国家金融监督管理总局已向各金融监管局，各省、自治区、直辖市、计划单列市地方金融管理局，各政策性银行、大型银行、股份制银行、金融资产管理公司、金融资产投资公司、地方资产管理公司，银行业信贷资产登记流转中心下发《通知》，明确不良贷款转让试点工作的期限延长一年至2026年12月31日，业务继续开展。
延期的同时，《通知》还提及试点机构应当重点关注“尽职调查、估值定价、审批决策、个人不良贷款清收管理、对公不良贷款最终买受人、转让和收购机构资质条件、责任认定和追究等方面内容。”
追溯政策脉络，2022年底，原银保监会下发《关于开展第二批不良贷款转让试点工作的通知》，在2021年发布《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》的基础上，将试点机构从国有大型银行和股份制银行，进一步扩展至消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司及不少地区的城农商行等，并规定试点期限截止到2025年12月31日。
此前“压线”密集处置
财闻注意到，随着此前规定的2025年12月31日试点期限临近，各类机构2025年末明显加快不良资产转让节奏。
据银登中心网“不良贷款转让业务”数据，仅12月单月，银行、消费金融公司等共披露352条不良贷款转让业务公告，较11月增加151条，平均每天接近30条。
银行和消费金融公司是转让“主力军”。其中，建设银行、邮储银行等密集参与，且“个人不良贷款”成为转让的主要类型，上亿级规模资产包频繁出现。
银行方面，比如，建设银行重庆分行于2025年12月22日发布的《关于2025年第5期个人不良贷款(个人经营性贷款)转让项目不良贷款转让公告(重新挂牌)》，借款人户数422户，未偿本息总额1.46亿元；邮储银行河北分行于2025年12月23日发布的《关于2025年第1期个人不良贷款(个人消费及经营性贷款)转让项目不良贷款转让公告(重新挂牌)》，借款人户数766户，未偿本息总额1.89亿元。
消费金融公司方面，重庆蚂蚁消费金融有限公司于2025年12月30日发布的两份个人不良贷款（个人消费贷款）转让项目公告显示，“第12期”借款人户数509945户，未偿本息总额13.55亿元；“第13期”借款人户数89143户，未偿本息总额12.52亿元。
据国泰海通证券统计，截至2025年12月24日，已披露不良贷款转让公告以商业银行为发起主体的，共涉及未偿贷款本息和1104.65亿元，其中本金660.49亿元、利息444.17亿元（部分贷款逾期超十年）。
从底层资产看，2025年12月商业银行挂牌转让的资产包中，零售贷款本金合计474.3亿元、利息合计375.3亿元，分别占挂牌贷款本金总额的71.8%、利息总额的84.5%。零售贷款中又以信用卡为主，本金、利息分别为310.9亿元、312.7亿元，分别占挂牌总额的47.1%、70.4%。单一资产包转让的个人消费贷本金65亿元、经营贷本金41.6亿元，分别占挂牌贷款本金总额的9.8%、6.3%，其余为消费贷、经营贷和信用卡的组合包。
国泰海通证券还分析指出，银行2025年末加大不良资产处置力度，一方面利好财务指标优化，改善不良率和拨备覆盖水平；另一方面有助于资本占用释放，还能有部分现金回笼，为来年开门红优质资产投放蓄力。
暗藏多重“隐忧”
针对“银行密集压线处置不良贷款”的现象，国家注册审核员、广东更佳昊国际认证有限公司总经理李锦堤对财闻指出，银行等机构集中在期限节点前“赶进度”处置不良资产，看似有助于尽快出清风险，实则暗藏多重隐忧。
首先，最直接的风险在于“卖得多、卖得急，价格被压低”。随着不良资产挂牌量屡创新高，买方在谈判中的议价能力明显增强。当前，AMC及地方资管公司在争夺有限额度时，普遍会要求10%—15%的价格折让。
其次，在集中“冲量式”处置背景下，不良资产包处置节奏明显加快，也增加了风险识别不到位的可能。比如，尽调时间被压缩，一些抵押物瑕疵、涉诉信息难以充分披露，后续如果产生纠纷，相关风险仍可能回到银行的账上，对资本形成“二次侵蚀”。
另外，大量零售类信用卡、经营贷等资产批量转让后，银行也失去与借款人重新协商的可能。若后期经济复苏，原本有望逐步回收的资产，已在低点被“斩仓”处理，相当于把本应属于银行的逆周期收益提前让渡给了受让机构。
全联并购公会信用管理委员会专家安光勇还对财闻指出，大量不良资产集中处置会暴露银行资产质量问题，增加市场的不确定性，影响投资者信心。
“稳风险、防踩踏”
关于监管此次发布《通知》延长不良贷款转让试点期限的原因，苏商银行特约研究员付一夫对财闻分析指出，这主要是基于三方面考量：
其一，宏观经济承压背景下，信用卡、消费贷等零售不良持续暴露，银行不良资产处置压力未减，出现2025年12月集中“压线”处置，是因为原有试点期限难以消化存量风险。
其二，不良处置市场尚处于培育期，AMC等受让方的承接能力、定价机制与配套法规仍需完善，延期有助于推动不良处置市场生态完善。
其三，通过政策延续，为银行提供稳定的不良处置通道，避免集中“压线”处置引发市场波动，助力银行稳步压降不良资产、释放资本，同时为后续制度常态化积累经验，筑牢金融风险防线。
谈及延长期限对银行经营的影响，付一夫认为，短期来看，有助于银行优化定价策略，减少收益损失；同时缓解年末资本与拨备计提压力，提升资产质量与资本充足率表现，为信贷投放腾挪空间。
长期来看，延期安排有望推动银行建立更完善的不良资产全周期管理体系，同时也可以促进银行与AMC深化合作，完善估值与交易机制，提升处置效率。延期信号还有助于稳定市场预期，降低银行合规与声誉风险，助力平衡风险处置与业务发展，实现可持续经营。
【2026-01-08】
券商观点|12月金融数据前瞻：部分信贷或后置至次年
【出处】本站iNews【作者】机器人
2026年1月8日，中邮证券发布了一篇银行行业的研究报告，报告指出，部分信贷或后置至次年。
报告具体内容如下：
投资要点 （1）12月新增信贷同比少增约2700亿元：预计12月新增人民币贷款（信贷口径）约7200亿元左右，同比少增约2700亿元。新增实体人民币贷款（社融口径）约6500亿元。四季度以来的信贷需求持续偏弱情况仍延续，部分信贷投放计划或后置至次年信贷开门红。（2）新增信贷整体修复：12月企业经营状况指数小幅调整，预计大型企业融资需求改善。预计对公中长期贷款投放继续维持修复态势、对公短贷延续季节性正增长；居民端消费信心与经营意愿虽出现缓慢修复但总体仍处于相对低位。新一轮消费品以旧换新补贴政策在2026年1月初落地，部分消费需求后置。预计12月居民中长期贷款同比少增、短贷持续承压。（3）预计12月新增社会融资规模约16000亿元，同比少增约12000亿元：参考银行对实体的信贷投放（剔除票据贴现、银行对非银贷款以及境外人民币贷款）历史数据以及相关市场活跃情况，同时考虑非银机构对实体的信贷投放预计社融口径新增人民币贷款约6500亿元，同比少增约2000亿元；12月银行表内贴现承兑量增速高于贴现量，预计未贴现票据约-1000亿元左右；政府债券和企业债券合计净融资约7000亿元；IPO和再融资合计约550亿元；信托贷款、委托贷款和外币贷款或维持小幅正增，其他项基本持平历史数据。投资建议：今年12月至次年3月末或将仍有大量定期存款到期，居民存量资产无风险利率将进一步下行，居民存款或将继续向保险资产迁移，同时受益于新型政策性金融工具等工具支持，重点省市固定资产投资增速或将明显改善。投资方向上：一是建议继续关注存款到期量较大、息差有望超预期改善相关标的：重庆银行、招商银行、交通银行。二是建议关注明显受益于固定资产投资改善的城商行：江苏银行、齐鲁银行、青岛银行等。风险提示：存在模型和经验测算判断误差、假设与实际偏离、宏观经济修复不及预期、外部事件超预期恶化、不良资产大面积暴露等风险。
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【2026-01-07】
2025年A股银行板块涨幅放缓 个股分化显著
【出处】经济参考报
2025年A股银行板块在结构性上涨中实现市值突破，但整体涨幅放缓且跑输大盘，个股分化显著。
数据显示，截至2025年12月31日，银行指数报7180.68点，全年涨幅12.04%，低于2024年的43.56%。板块总市值年末达15.71万亿元，较年初增长逾15%，期间曾突破16万亿元。与大盘对比，该指数年度涨幅不及A股核心指数，上证指数、深证成指和沪深300指数去年全年涨幅分别为18.41%、29.87%和17.66%。
分季度看，银行板块一季度温和上涨，二季度大幅上涨，三季度深度回调，四季度重拾升势。
“从全年市场走势看，银行板块呈现出明显的阶段性分化特征。”湘财证券分析师郭怡萍表示，2025年上半年，在宏观环境不明朗、市场避险情绪浓厚的背景下，作为防御性资产的银行股受到资金青睐，表现显著强于大盘，走出持续上扬的行情。其中，股份制银行市场表现相对领先。5月，存款降息幅度超预期，稳息差政策态度积极，助力缓解银行息差压力。三季度，供给侧系列政策出台显著改善市场投资环境与投资者情绪。随着市场风险偏好整体回升，资金流向更具增长弹性的领域，银行板块吸引力相对减弱。机构资金的调仓行为加剧银行板块资金流出压力，导致银行股进入调整阶段，市场表现明显落后于市场主要指数。四季度，随着市场风格再平衡，银行股步入行情震荡期，但仍然取得正向收益。总体而言，2025年银行板块行情节奏呈现“前强、中弱、后稳”的走势，主要反映从避险主导到寻求增长的市场风格转换过程，以及资产风险预期的变化。
个股层面，2025年，42家A股上市银行中35家上涨，占比超83%。涨幅超20%的6家银行中，农业银行以52.66%的涨幅居首，厦门银行、浦发银行、重庆银行、工商银行、宁波银行分别上涨35.78%、24.56%、21.64%、21.54%、20.68%。农业银行不仅涨幅领先，且A股市值一度超越工商银行。与此同时，有7家银行全年股价呈下跌态势，华夏银行以9.82%的跌幅垫底，郑州银行、北京银行、光大银行跌幅均超过5%。
展望2026年，多家券商研究机构预计上市银行营收利润增速改善。
“稳中有进，是2026年上市银行的业绩表现特征。”中金公司研究表示，预计覆盖上市银行2026年、2027年营业收入同比增速分别为+2.5%、+3.6%，归母净利润同比增速分别为+1.9%、+2.6%。营收利润增速同比改善，主要原因在于，一是净息差压力进一步缩小；二是信贷投放减量提质，主要源自信贷需求较弱以及风险补偿不足，信贷投放的区域、行业特征更加明显；三是经过几年降费让利和高基数压力消化，手续费收入增速有望企稳回升；四是小微企业和零售客户相关敞口仍是不良生成主要来源，公司业务敞口保持稳定甚至改善的净不良生成率趋势；五是预计行业供给侧改革加速，表现为银行牌照数量快速减少，行业竞争和经营格局改善。
光大证券研究报告认为，从基本面看，银行经营韧性较强。2026年，银行扩表将保持和2025年相似强度，叠加息差收窄幅度同比改善，对利息收入形成支撑；多元收入来源有望支撑手续费延续回暖态势。考虑到房地产与零售领域风险演化不确定性较高，预计不良处置力度将有所加大，综合预估上市银行全年营收同比增速小幅上修至2%附近，盈利增速1%附近。
方正证券研究也表示，价格方面，资产端，得益于银行破除“内卷式”竞争，银行新发贷款利率已连续维持在3.1%附近，往后看，贷款利率已处于低位，进一步下降对贷款需求的刺激也较为有限，在LPR利率进一步下调前新发贷款利率有望维持平稳；负债端，2026年高息存款重定价周期继续迎来高峰，多轮存款挂牌利率调降效果有望显现，驱动负债成本下行。综合来看，2026年银行板块息差有望企稳或略有回升。除息差外，预计上市银行贷款增速稳中略降、资产质量稳中向好、中收业务平稳、其他非息业务或有一定波动，边际来看，息差对银行2026年业绩的贡献将占主导，有望支撑收入增速显著提升，利润增速改善。
谈及投资策略，中信证券研究表示，受不同类型新流入资金特征影响，2025年权益市场呈现稳定回报策略产品增加、结构性行情强化、个股波动加大的特点。展望2026年，在行业估值提升背景下建议，优选稳健品种，即配置策略打底。由于增量资金主要来自居民、险资、外资等长线低回撤要求投资者，具备红利价值和商业模型价值的银行，建议采取底仓配置策略。同时，兼顾弹性品种，即轮动策略交易。相对收益资金和量化资金仍重视“预期差”和交易属性，因此在板块行情平淡期和上涨后期，需要重视“预期差”个股的弹性表现。
【2026-01-06】
3月末银行扎堆晒“成绩单” 2026机构仍看好银行板块
【出处】21世纪经济报道
21世经济报道记者 叶麦穗 根据本站统计，截至1月6日，A股上市银行2025年度报告预约披露时间均出炉，平安银行将成为最早披露年报的上市银行，预约披露时间为3月21日，这已经是平安银行连续第二年率先披露年报了。
同一日披露年报的还有中信银行。去年银行板块上涨12.05%，虽然表现不如2024年，但42家银行的总市值突破15万亿元大关，较2024年12月31日收盘时的总市值增加约2.1万亿元。对于2026年的银行行情，多数机构依然表示看好。
国有大行三月末扎堆披露业绩
继平安银行、中信银行之后，紧接着是渝农商行，该行预约于3月26日披露年报；青岛银行、瑞丰银行、兴业银行则是3月27日披露年报。厦门银行、苏农银行和江苏银行3家上市银行最晚披露年报，预约披露时间均为4月30日。
最受关注的国有大行披露日，多是集中在3月末，其中最早的交通银行、建设银行和邮储银行，披露日同为3月28日，紧接着3月31日，农业银行、工商银行和中国银行选择同日披露年报。
从上市银行整体年报披露节奏来看，3月31日当日有10家银行披露2025年的“成绩单”为最多的一日。进入4月份，4月23日上市银行年报披露将迎来另一个高峰，当日有7家上市银行选择在此期间披露。
目前市场对于银行年报都较为关注， 2025年，在31个申万一级行业中，银行板块指数上涨12.05%，跑输沪深300（上涨17.66%）。表现虽不及2024年的46.67%，但A股42家银行的总市值突破15万亿元大关，较2024年12月31日收盘时的总市值增加约2.1万亿元。
42家银行中，有35家上涨，其中农业银行的涨幅最大，全年上涨52.66%，其次是厦门银行和浦发银行，分别上涨35.78%和24.56%。
2025年，银行板块表现强势主要受益于资金面和基本面的双重驱动。从资金面来看，被动指数基金、北向资金和保险是2025年买入银行板块的重要增量资金。从基本面来看，上市银行业绩长期稳定，拨备安全垫充足，助力业绩平滑周期波动，分红率稳中有升。
此外大股东和高管的增持，也是助力银行上涨的动因之一。本站数据统计，2025年以来，已有523家A股上市公司股东实施增持，累计增持金额为939.6亿元。
从上市公司股东增持的金额来看，有20家公司股东增持金额超过10亿元，具体为南京银行、盐湖股份、贵州茅台、比亚迪、长江电力、华菱钢铁、东方盛虹、四川路桥、光大银行、格力电器、苏州银行、中国巨石、上海莱士、赛轮轮胎、恒逸石化、歌尔股份、安通控股、ST人福、荣盛石化和小商品城。
其中，南京银行股东增持额位居榜首，金额为73.78亿元。
板块大涨之后，也让机构加紧了对银行股的调研，从去年10月最新调研看，有25家银行受到机构的调研，包括苏州银行、常熟银行、江苏银行、杭州银行、宁波银行、重庆银行、无锡银行、贵阳银行等，其中宁波银行被调研的次数最多，达到10次，调研机构达到50家。
目前，42家A股上市银行中，16家股息率超过5%。市净率均在1倍之下，其中最高的是招商银行，最新的市净率为0.99倍，其次是农业银行，为0.97倍，第三名是宁波银行0.88倍。
关注银行板块的春节行情
展望2026年，分析人士表示，一方面，随着实体经济整体企稳，银行业绩表现整体保持稳定，支撑了其高分红，加之在当前市场环境下，分红是比较确定的收入来源，因此高分红股票备受青睐。
另一方面，宽基指数、红利指数和行业指数挂钩的ETF发行热度不减，大量来自被动基金的资金流入，使得银行板块获得增持。
中邮证券分析师张银新表示，2026年有望成为银行息差底部;随着政策继续支撑，银行中收表现有望在居民财富管理结构调整迁移中通过以量补价实现回升；债市全年或以小范围区间震荡行情为主，其他非息收入贡献占比或下行。
银行业资产质量企稳格局进一步巩固，预计对公条线不良率维持低位，零售条线仍将处于风险暴露期；随着净息差压力缓和，营收表现或迎来边际改善，为减少拨备释放或增加拨备提取创造空间。银行拨备覆盖率企稳趋势将进一步确认。
各类银行经营分化或成为行业发展主基调，大行营收增速回升的确定性更高，中小行经营环境更为复杂；区域经济发展的非均衡性使得城农商行经营表现深度绑定区域禀赋，区域经济活力差异将成为影响城农商行估值与经营业绩的核心变量。
张银新预计2026年保险行业新增入市资金或将超过2万亿元，险资对于可提供4%以上股息率的红利资产需求将逐步上行，工商银行、建设银行、交通银行等经营稳健的国有大行作为高分红确定性标的，吸引力将持续凸显；各省市经济活力、信用资产质量将成为推动各地银行业绩分化的重要因素。建议关注区域经济增速禀赋突出、信用资产质量较为扎实的区域及当地银行。
中信证券银行业首席分析师肖斐斐表示，2025年居民财富分布变化，存款短期化，并开始向理财、保险、权益等市场流入。预计2026年上述特征延续，带来权益市场增量资金，形成股市推动效应并强化正反馈，基于稳定回报特征银行股将显著受益。
肖斐斐认为银行投资价值来源于两方面，一是银行系统性风险再评估带来的净资产重估；二是人民币大类资产配置框架下，银行权益的稳定回报特征，带来核心权益资产价值重估。预计2026年，配置型资金将继续流入银行板块，银行将继续演绎估值提升逻辑，行业估值有望修复至1倍PB附近。
国信证券银行业分析师田维韦给出更明确的操作办法。
她复盘过去十年春节前银行表现：申万银行指数仅在2020年的春节前行情中同时没有绝对收益和超额收益，指数胜率超过80%。31个申万行业指数中，绝对收益和超额收益角度，申万银行指数都是胜率都是最高的，申万银行指数历年春节前绝对收益率均值为4.4%，超额收益率（相对上证指数）均值为4.9%，均处在申万行业指数首位。
个股上，不同类型银行在防御性与进攻性上的定位差异，在春节前的季节性行情中往往被进一步放大，优质股份行和特色城商行具备显著的α优势，能够获得超额收益；国有大行则是银行板块的“压舱石”，能够提供稳定的收益。
对于2026年春节前银行板块行情，田维韦预计，春节前银行指数的高胜率是市场风格趋于均衡、保险开门红资金配置、政策发力带来信贷开门红表现较好等多种因素共同驱动。展望2026年，保险资产荒延续，开门红资金配置稳健高股息个股意愿大概率仍比较强，并且我们判断春节前均衡风格依然是较优策略，因此2026年春节前银行高胜率特征大概率延续，需要重视。
个股配置上， 田维韦建议：稳健底仓（30%，国有大行）+进攻组合（70%，优质股份行和城商行）。
【2026-01-06】
券商观点|银行业2026年度策略：新起点下的结构性机遇
【出处】本站iNews【作者】机器人
2026年1月6日，中邮证券发布了一篇银行行业的研究报告，报告指出，新起点下的结构性机遇。
报告具体内容如下：
投资要点 （1）宏观经济基本面：财政角度来看，政策更加积极、节奏继续前置，带动相应信贷业务增量；货币视角，适度宽松、畅通传导，促进社会综合融资成本低位运行；产业类投资来看，科技创新与产业升级或成为核心主线、有望带动银行金融资产投资公司迎来业务爆发期；通胀水平或将延续温和复苏态势，“资产荒”仍在演进。（2）行业核心政策导向：央行等部门加强对于银行净息差关注呵护，预计银行业净息差收窄幅度将显著压缩；政策层面将继续通过贷款贴息、新型政策性金融工具、银行资本补充政策等手段提供支持；重点产业链技术攻关的科技金融支持政策将进一步完善。（3）2026年盈利能力展望：企业贷款投放有望同比多增、成为信贷增长的核心主导；零售信贷边际改善仍需观察增收入、扩消费、提高养老金等相关政策力度，全年信贷总量扩张延续放缓态势；净息差有望进一步筑底企稳，预计净息差进一步收窄空间在5BP以内，2026年有望成为银行息差底部;随着政策继续支撑，银行中收表现有望在居民财富管理结构调整迁移中通过以量补价实现回升；债市全年或以小范围区间震荡行情为主，其他非息收入贡献占比或下行。（4）2026年资产质量展望：银行业资产质量企稳格局进一步巩固，预计对公条线不良率维持低位，零售条线仍将处于风险暴露期；随着净息差压力缓和，营收表现或迎来边际改善，为减少拨备释放或增加拨备提取创造空间。银行拨备覆盖率企稳趋势将进一步确认。（5）2026年行业格局展望：各类银行经营分化或成为行业发展主基调，大行营收增速回升的确定性更高，中小行经营环境更为复杂；区域经济发展的非均衡性使得城农商行经营表现深度绑定区域禀赋，区域经济活力差异将成为影响城农商行估值与经营业绩的核心变量。投资建议预计2026年保险行业新增入市资金或将超过2万亿元，险资对于可提供4%以上股息率的红利资产需求将逐步上行，工商银行、建设银行、交通银行等经营稳健的国有大行作为高分红确定性标的，吸引力将持续凸显；各省市经济活力、信用资产质量将成为推动各地银行业绩分化的重要因素。建议关注区域经济增速禀赋突出、信用资产质量较为扎实的区域及当地银行，如江苏银行、重庆银行、齐鲁银行、杭州银行等机构重点抢筹标的。风险提示：模型测算误差，假设与实际偏离，政策落地不及预期，外部事件超预期恶化，不良资产大面积暴露。
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【2026-01-06】
2025年A股42家上市银行总市值14.66万亿元 行业估值修复进行时
【出处】华商网
2025年，A股市场在震荡中稳步上行，沪指数次突破4000点整数关口，最终以3969.12点收官，全年累计涨幅达18.4%。在这场结构性行情中，银行板块扮演了关键角色，不仅整体市值显著提升，更有多家银行股价创出近年新高，成为推动指数上行的重要力量。
截至2025年12月31日，A股42家上市银行总市值达14.66万亿元，较2024年底的13.57万亿元增加1.09万亿元，增幅8.03%。其中，23家银行股价涨幅跑赢行业平均水平，呈现“强者恒强”格局。
农业银行以2025年全年52.66%的累计涨幅，成为银行板块乃至整个A股市场的焦点。其市值年内增长超过7000亿元，不仅超越建设银行，更一度短暂超过工商银行，跃居A股银行市值第二位。截至年末，农业银行总市值仅次于工商银行，位居全行业第二。
2025年国有大行整体表现稳健，工商银行全年上涨21.54%，建设银行上涨12.87%，中国银行上涨10.75%，交通银行和邮储银行涨幅相对平缓。
除国有大行外，多家股份制银行和城商行同样表现亮眼。厦门银行、浦发银行、重庆银行和宁波银行全年涨幅均超20%；青岛银行、上海银行、长沙银行、中信银行等十余家银行涨幅超过10%，行业内呈现普涨格局。
2025年银行业最受市场关注的事件之一，是农业银行市净率（PB）突破1倍大关，结束了国有大行股价长期“破净”的局面。这一变化被市场视为银行板块估值系统性修复的重要信号。分析人士指出，农业银行估值回升的核心逻辑在于其独特的县域业务布局。在城乡加速融合的背景下，农行深耕县域市场所形成的负债成本低、资产质量优的差异化优势逐步显现。县域经济的潜力释放为其信贷增长提供了更大空间，同时低成本的存款基础增强了其息差韧性，共同推动了盈利能力的稳步提升。
对于2026年银行股表现，多家机构持谨慎乐观态度。市场普遍认为，板块整体估值仍处于历史低位，修复行情有望延续，但个股分化将更加明显。县域金融与乡村振兴主题、资产质量与盈利稳定性、数字化转型与中间业务等突破有望成为行业增长的核心脉络。
“2026年银行股投资需要更加注重结构性机会。”中信建投金融团队在最新研报中指出，“建议关注两条主线：一是低估值、高股息的国有大行，具备防御属性；二是在特定业务领域有竞争优势、成长性明确的银行，可能获得超额收益。” 华商报大风新闻记者 李程
【2026-01-05】
指数三年累计上涨近60%，15万亿银行板块会否延续价值重估行情？
【出处】蓝鲸财经
蓝鲸新闻1月5日讯（记者 严沁雯）2026年第一个交易日，A股斩获开门红。沪深两市成交额超2.5万亿元，较上一个交易日大幅放量。
在市场交易高度活跃的这天，银行板块未能复刻去年开端的如虹气势。数据显示，截至当日收盘，A股42家上市银行中，19家股价上涨，银行指数下跌0.33%。
银行股一向有“高分红、低波动”的特征，在市场不确定的情况下更易受资金青睐。过去一年，银行板块的行情亦伴随市场风险偏好的变化而起伏，总体呈“先扬后抑”，表现相对温和。
2025年上半年，在市场避险情绪浓厚的背景下，银行板块延续了2024年行情持续上涨，多只银行股价格屡创历史新高。但三季度后伴随市场风险偏好回升，活跃资金流出，板块总体进入回调阶段。直至四季度，银行板块才在震荡中重新走出修复行情。
截至2026年1月5日收盘，A股42家上市银行的市净率（PB）仍处于1倍以下。当市场新旧势能迎来交替，未来银行板块的估值抬升叙事会否延续？
复盘：农行涨超50%，银行股分化加剧
回顾2025年，银行指数上涨12.05%，跑输沪深300（上涨17.66%）。表现虽不及2024年，但A股42家银行的总市值突破15万亿元大关，较2024年12月31日收盘时的总市值增加约2.1万亿元。
“银行板块的逻辑在于银行股的确定性，一方面盈利能力相对稳健，另一方面具有‘低波动、高股息’特征。在市场环境不确定的情况下，会吸引资金流入。”行业人士称。
2025年1月，国家金融监督管理总局等部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，鼓励保险资金等中长期资金入市。过去一年，以保险资金、社保资金等为代表的长期资金便构成了银行板块的重要增量资金。
与此同时，低利率环境下，银行的高分红吸引了更多投资者关注。数据显示，当前银行股平均股息率在4%之上，显著高于10年期国债收益率和1年期存款利率。“把钱拿来买银行股比存银行划算。”有投资者感慨。
在资金流动之间，过去一年银行板块的表现给市场留下了深刻印象。
单独看个股，数据显示，42家A股上市银行中，过去一年有35家股价上涨，其中21家上涨超10%。在涨幅靠前的银行中，多数为国有大行及区域性中小银行。
最为显眼的标的非农业银行（601288.SH）莫属，以52.66%的年内增速“遥遥领先”。值得一提的是，该行市值在2025年一度超过工商银行（601398.SH），并首次登上A股之首。
城商行厦门银行（601187.SH）则位列农行之后，过去一年股价上涨了35.78%；此外，浦发银行（600000.SH）、重庆银行（601963.SH）、工商银行及宁波银行（002142.SZ）股价在年内均涨超20%。
另一方面，过去一年有7家银行股价下跌，集中于股份行和区域性中小银行。其中，华夏银行（600015.SH）、郑州银行（002936.SZ）和北京银行（601169.SH）跌幅最大，三家银行的股价在去年分别下滑9.82%、7.26%和6.49%。
“以往常看到银行股同涨同跌，差距不大，但现在银行间的分化在加剧。”有市场人士指出，“部分标的市场不买账，更多还是考虑到盈利能力及资产质量的问题。”
展望：价值重估未尽，高股息投资逻辑仍存
尽管过去一年的总体表现并未领先于市场，但若拉长时间看，银行股当前的位置较前几年的低点显著提升——近三年来，银行指数已累计上涨约58.9%。在此情形下，银行股还有上涨空间吗？
从估值来看，虽然过去几年有明显提升，但多位分析人士认为，当前银行的估值仍处于历史低位水平。
数据显示，截至2026年1月5日收盘，A股42家上市银行的市净率（PB）仍处于1倍以下，行业中位数亦低于A股整体PB值。
PB值排名前三的是农业银行、招商银行（600036.SH）和宁波银行，分别为0.9825倍、0.98倍和0.8610倍。而民生银行（600016.SH）、贵阳银行（601997.SH）和华夏银行PB值则处在后游，分别为0.3倍、0.34倍和0.35倍。
不过估值是当前的静态表现，在市场人士看来，银行是否具有投资价值主要取决于银行未来的盈利能力及市场预期，这亦是银行估值拉升的驱动力。
“银行股不是防御，而是价值重估。”国投证券指出，投资者认为“银行股是防御逻辑”“配置国有大行更是偏保守”，但忽略了估值与合理价值偏差带来的价值重估的力量，当前银行业经营稳健，基本面有望温和改善，与全球对比来看，国内银行估值仍偏低，叠加机构持仓较少，判断银行估值中枢抬升的路径远没有走完。
从过去一年的基本面来看，银行业盈利能力较为稳健。数据显示，截至2025年三季度末，42家上市银行合计实现营收4.32万亿元，同比增长0.91%；归母净利润约1.68万亿元，同比增长1.48%。
净息差方面，经历持续收窄后，2025年第三季度出现企稳迹象。国家金融监督管理总局数据显示，去年第三季度商业银行净息差持平于1.42%。
“稳中有进是2026年上市银行的业绩表达特征。”中金公司分析称，主要由于净息差压力进一步缩小；同时，信贷投放减量提质，主要源自信贷需求较弱以及风险补偿不足，投放的区域、行业特征更加明显；再者，经过几年降费让利和高基数压力消化，手续费收入增速有望企稳回升。
不过，当前银行业面临的挑战亦不容忽视。零售风险的暴露、地产的拖累、不良资产的处置等仍是市场关注的重点。
“中国银行业仍有下行风险，因为贸易紧张局势和国内房地产疲软持续带来的增长阻力使得银行业的业务拓展和资产质量持续承压。”惠誉预计，2026 年银行业贷款增速将维持在6.5%的低位，低于趋势水平，因为房地产行业持续低迷削弱了消费者信心，而政策刺激能否重振信贷需求仍存在不确定性。
不过，惠誉称，随着自2022年持续至今的降息周期步入尾声，净息差收窄趋势将在2026年趋缓。得益于存款利率重新定价和贷款基准利率下调次数减少，净息差压力有望缓解。“2026 年银行业总体杠杆率（以惠誉调整后社融总量与GDP比率衡量）将维持在280%以下，并在中期内保持在类似水平。这应能支撑银行业经营环境保持总体稳定。”
尽管行业压力仍存，在研究人士看来，银行股仍具投资机会。光大证券研究所指出，2026年“高股息”投资逻辑仍是银行板块的β主线，部分中小行凭借较好业绩弹性或有阶段性α。
“经过2025年下半年以来的阶段性调整，银行板块‘高股息、低估值’属性再度凸显。”上述研报称，资金面看，宏观经济承压运行、广谱利率仍处于下行通道背景下，保险资金增配高股息、AMC举牌低估值公司不排除仍有进一步发酵可能。
【2026-01-05】
在科技牛中坚守“老登股”的董宝珍：中国的银行股都该翻倍上涨
【出处】财闻
过去的一年，科技股俨然成为投资的“关键词”——资金竞相涌入，赋予其高估值，百倍市盈率已屡见不鲜。然而，在市场聚光灯之外，银行股却悄然走强。2025年内整体录得可观涨幅，六大国有银行股价纷纷刷新历史新高。
一面是追求高弹性的投资者对传统银行股嗤之以鼻，戏称其为“老登股”；另一面，则是部分谨慎投资者在银行股价抬升后望而却步，担忧估值修复行情已接近尾声。
站在2026年初这一新旧势能交替的节点，A股市场正逐步确立“长牛”“慢牛”的运行基调。作为传统业态的代表，银行股是否仍具投资价值？值此新岁之际，财闻邀请北京凌通盛泰投资管理中心董事长董宝珍进行专访，共同探讨2026年银行股的投资逻辑与机遇。
自1994年进入证券行业以来，董宝珍几乎完整亲历了A股市场的周期轮动与牛熊更迭。2013年，他逆势重仓贵州茅台，最终斩获12倍收益，在投资圈留下浓墨重彩的一笔。然而，2018年他清仓茅台、转战银行股后，恰逢消费与新能源板块结构性牛市，使其在等待价值回归的道路上经历了漫长的蛰伏，直至2023年银行股开启上行周期。
三十余年的市场摸爬滚打，让他对格雷厄姆所倡导的“寻找被低估的资产”这一价值投资核心理念有了更深体悟。“当市场定价错误，价格终将回到合理区间，这是价值投资的自然规律。”董宝珍表示。基于这一逻辑，他直言：“中国没有一家银行股不该翻倍上涨。”
正是这样的“价值”坚守，使他对当前科技股普遍高企的估值保持警惕。热钱疯狂涌入十倍股、几十倍股的景象，令董宝珍联想到2000年互联网泡沫爆发前夕。他警示道：“无论叙事多么宏大、概念多么前沿，长期来看，资产的最终定价仍由现金流折现决定。”
曾因看空贵州茅台而引发热议的董宝珍，如今又为炙手可热的科技股投资泼下一盆冷水，同时为银行股的价值重估再添一把柴薪。
以下为访谈原文：
银行股真的高估了吗？
财闻：2025年银行股整体上涨，农业银行涨幅更是超过50%。回顾全年，推动银行股强势上行的核心动力有哪些？
董宝珍：从走势来看，银行板块的上涨节奏与“国家队”资金的进场高度同步——2025年三季度“国家队”暂缓买入后，银行股随即掉头下行。
从价值规律的角度看，银行股此前的低估值为其上涨提供了合理支撑。然而，“国家队”买入前，多数市场化资金并不认可这种“低估”，反而将其视为价值陷阱。正是“国家队”的入场，才真正撬动了这轮行情。
财闻：2024年至2025年两年间，银行板块行情走强，中证银行指数两年累计涨幅已超40%，农业银行与招商银行的PB（市净率）均突破0.9倍。许多投资者面临一个疑问——银行股高估了吗？
董宝珍：许多人误认为股票价格的上涨就等于高估，实际上，判断一只股票是否被高估，关键在于其价格与内在价值的关系，而非单纯的价格波动。真正高估的迹象包括高市盈率、高市净率及低分红率。目前，银行股整体呈现出市盈率集中在5至8倍之间，市净率集中在0.4至0.8倍，而平均分红率则超过了4%。这些数据充分说明了银行股实际上是被市场低估的。
本轮银行股上涨主要反映第一阶段的估值修复。未来，随着市场的调整，银行股有望逐步进入第二甚至第三阶段的上涨周期。
尽管银行股的分红率从约5%回落至4%左右，但随着一年期定期存款利率由略高于2%降至约1%，其相对于无风险利率的收益率优势反而有所增强。
若不考虑增长因素，单从静态角度看，银行股的合理市盈率在12.5倍左右，这意味着股价仍有翻倍空间。
此外，银行股的成长潜力同样不可忽视。银行股是人类历史上最长周期的成长股之一，海外已有存续超百年且连续派息的银行股。
银行的独特业务模式，使其成为最具韧性的长期成长股之一。作为经营社会经济基础要素的机构，只要社会经济存在，不论产业如何变迁，对货币的需求始终存在。
值得注意的是，银行的成长轨迹并非线性，而是呈现周期性向上趋势。经过一段时间的息差收窄和不良资产处置后，银行将迎来新一轮的增长周期。
财闻：在当前的市场环境中，银行股是更具备防御性逻辑，还是价值重估的动力？
董宝珍：2025年市场上涌现出不少5倍、10倍股，投资者普遍将其视为“进攻性”资产。但在我看来，这并非真正的“进攻性”，而更像是一种“收割性”——这些股票的市盈率动辄上百倍，其价格早已脱离基本面，炒作成分远超投资属性。
因此，当前市场对“进攻性”与“防御性”的划分，我并不认同。
从价值规律来看，整体市盈率在30倍以上的板块，实际上已经缺乏上行空间；真正符合价值规律、能够稳健上涨且不制造金融风险的，是那些市盈率低于10倍的低估值股票。遗憾的是，它们在当下市场中不仅不受青睐，还被戏称为“老登股”。殊不知，它们才是健康牛市中理应领涨的核心力量，因此将银行股简单归类为“防御性”板块，实属误解。
财闻：但市场确实会给科技成长板块更高的估值。
董宝珍：当前，高科技板块因其技术门槛高、叙事空间大，更容易成为资金炒作的对象，也更容易为投资者编织“财富神话”。
当我提出“工商银行是一只好股票，未来涨幅可能超过10倍”时，市场往往难以置信；但若有人说“商业航天”或“AI算力芯片”未来能涨10倍以上，人们却毫不犹豫地相信。原因很简单：这些故事无法被证伪。
事实上，炒作本身是有规律的：它必须建立在多数人不懂、不了解的基础之上。一旦某个领域被大众熟知、信息趋于对称，资金便难以再制造持续的泡沫。
而且市场中已经有一些论调，认为用市盈率框住成长股的估值，用现金流来为估值折现就是“老登”行为。但在我看来，这是炒作的需要，是为了让股价连续暴涨脱离基本面约束。
目前中国的GPU上市公司——寒武纪-U、摩尔线程-U和沐曦股份-U，它们的市值都突破过500亿美元（寒武纪目前仍在500亿美元以上），但其中，摩尔线程和沐曦股份三季报尚亏损；反观英伟达——当其市值在若干年前达到500亿美元时，已是盈利强劲的成熟企业，市盈率仅十几倍。而今天的“中国英伟达”们，大多仍停留在蓝图阶段，业绩未兑现，股价却一飞冲天。这本质上不是成长，而是纯粹的市场炒作。
历史总是惊人地相似。2000年互联网泡沫破灭之前，巴菲特在太阳谷演讲时也对市场的狂热和不合理的估值进行警告——当时现场“死一般地寂静”，没有人鼓掌，也没人笑，大家都觉得他过时了，不懂新经济。
20世纪90年代，我曾在证券公司工作，彼时企业上市门槛极高，需经严格审核。而如今在注册制下，大量尚未盈利甚至商业模式未经验证的企业也能登陆资本市场。一旦未来业绩无法兑现，它们很可能走向破产。这对普通投资者而言，意味着更高的甄别难度与更大的潜在风险。
诚然，当前科创板资金炒作炽热，情绪高涨。但无论叙事多么宏大、概念多么前沿，长期来看，资产的最终定价仍由现金流折现决定。一切价格，终将回归估值的约束。
财闻：有观点认为，对银行股而言，估值比盈利更重要，你是否认同该观点？
董宝珍：我百分之百同意这个观点。这可以从投资者对价值投资不同的理解说起，许多投资者在论述价值投资时，会遵循找高成长的优质公司这一原则。但价值投资之父格雷厄姆所构建的价值投资，就是“用4毛钱买价值1块钱的东西”。
根据格雷厄姆构建的价值投资理论，核心就是低估值。他也提到，普通人难以在追逐高成长的过程中取得好结果，原因有二：其一，所谓“成长”本身充满不确定性；其二，正因市场偏爱成长故事，这类股票往往估值高企。即便未来业绩如期兑现，其股价也可能因透支预期而难以为投资者创造实际收益。换言之，仅有高成长、没有低估值，投资者也难以获利。
低估的存在，就意味着安全边际和投资机会。从这个层面来看，当前中国的银行股高度契合经典价值投资的定义：估值处于历史低位，资产质量稳健，且具备持续分红能力，为理性投资者提供了切实可见的安全边际与潜在回报空间。
当前投资银行股的核心逻辑——错误定价
财闻：请阐述投资银行股的核心逻辑。
董宝珍：错误定价。市场将内在价值“1元”的银行股，以“4毛”甚至“3毛”的价格交易——这无异于用黄瓜的价格买黄金。同样，市场热炒的标的也是被错误定价。
错误会发生，但不会长久。当市场定价错误，价格终将回到合理区间，这是价值投资的自然规律。
财闻：人工智能对金融行业影响深远，是否会颠覆银行股的投资逻辑？
董宝珍：早在互联网崛起之时，就有“银行不改变，我们改变银行”的说法。但事实证明，互联网并未颠覆银行业，只是推动其线上化转型——比如减少物理网点、优化服务流程。技术终究是工具，无法动摇银行的根本。
因为银行经营的是经济活动的底层要素——货币。只要经济仍以货币为媒介运行，银行的核心功能就不可替代。
以人工智能为代表的新技术，核心价值在于为产业降本增效。银行不涉及实物生产，因此在AI赋能下，行业提质增效会尤为显著。这不仅未颠覆其投资逻辑，反而是对银行股的实质性利好。
银行股基本面正在向上转折
财闻：在低利率环境下，银行生息资产收益率下行的负面影响，与存款重新定价带来的负债成本下降的正面效应，哪一方更占主导？未来净息差将如何演变？
董宝珍：由于贷款利率已大幅下行——疫情前约为4%以上，如今降至3.1%，跌幅近30%，因此资产端下行空间已十分有限。
而负债端的改善才刚刚开始。过去，大量三年期、五年期高息存款仍在存续期，即便当前新存款利率已腰斩，银行仍需按原高利率付息，导致存款成本调整滞后。随着这部分高息存款陆续到期，存款端的重新定价将继续降低银行负债成本。
综合来看，尽管短期或有波动，但净息差的历史性下行周期已基本见底。我们团队测算，未来净息差回升幅度有望达到20%。
财闻：2025年，银行不良率整体呈下降趋势。然而，央行近期推出的信用修复政策可能对资产质量产生影响。在此背景下，银行不良率是否面临压力？
董宝珍：当前的信用宽松，本质上是逆周期调控的体现。在失业率上升、就业承压的环境下，许多借款人并非恶意违约，而是现金流暂时无法覆盖债务。在这一背景下，银行采用了更为宽松的标准来判断是否违约。
但需要明确的是，这种宽松并不会直接导致不良率掉头向上，而是将风险出清的时间点向后推移。一旦经济回暖、就业改善、居民收入回升，银行的信贷标准自然会趋严。
在我看来，这种逆周期调节的机制，是优秀的中国特色。相比之下，美国银行业缺乏类似的逆周期调节机制。2008年金融危机爆发后，企业和家庭迅速进入破产清算程序，导致信用体系剧烈收缩，社会冲击更为严重。
财闻：近期，债券市场波动加大，“债牛”红利逐渐消失。这对将债券作为重要资产配置的银行，会带来哪些影响？
董宝珍：债券价格和贷款利率之间存在跷跷板关系。过去债券牛市的驱动因素，主要源于贷款利率下行与社会整体融资成本走低，银行更倾向于增持债券以对冲贷款利息收入的下滑；当前债市牛市终结，核心原因也在于贷款利率和生息资产收益率已基本企稳。
行业数据显示，在银行生息资产中，贷款占比约三分之二，债券投资约占三分之一。因此，债牛结束对银行的影响整体中性偏多。
值得注意的是，部分中小银行因缺乏优质企业客户，主要通过债券投资博取收益。对于这类高度依赖“债牛”获利的机构，未来亟须调整生息资产配置结构。
财闻：综合上述因素，预计2026年银行业整体利润增速将呈现何种走势？
董宝珍：数据显示，在过去几十年间，中国的银行业年信贷规模增速通常超过GDP增速的50%。即使在当前GDP增速放缓的情况下，银行贷款增长率依然保持在较高水平。长期来看，银行净利润的增长速度约为GDP增长速度的两倍左右。
当前，决定银行盈利的两大核心变量——净息差与不良率，均处于历史低位。监管层也已明确要求推动银行息差企稳甚至修复。因此，2025年将是银行利润的阶段性低点；随着息差企稳、信贷规模稳步扩张、资产质量保持稳定，2026年起银行业利润增速有望温和回升。
认准产业对公银行股
财闻：具体看来，投资银行股时，还需要关注哪些要素？
董宝珍：重点看“产业对公”。银行虽都在放贷，但贷款对象结构差异显著。例如，邮储银行、招商银行、常熟银行等以零售业务为主，但当前零售客户不良率上升，部分银行的经营指标已明显承压。
相比之下，对公业务整体表现更优——全行业对公贷款不良率普遍下行。其中，“产业对公”模式尤为突出，如苏州银行、杭州银行，它们所处区域产业密度高、中高端制造业集聚，信贷质量扎实。另一种对公模式是“城投对公”，其存量债务虽已基本兜底，但缺乏新增空间，成长性有限。
财闻：2025年，农业银行、厦门银行等强势上涨，但华夏银行等7只银行股仍在下跌，出现这一分化的原因是什么？未来银行股将出现普涨的态势，还是会“强者恒强”？
董宝珍：银行业务的同质化特点，导致其基本面差异不会特别大，市场表现分化主要源于资金因素。从客观估值上，没有任何一家上市银行的估值不应该翻倍。
2025年国有银行上涨时，不少观点将其归因于“六大行基本面更优”，但实际上它们的综合财务指标仅处于行业中游。资金推动板块轮动本就有先后，一旦市场真正“觉醒”，便会意识到所有银行股都是被低估的稀缺资产。
岁末年初是市场风格转折与价值回归的关键窗口——从炒作高估值、追逐概念，转向真正布局低估、拥抱价值，逐步孕育健康的“慢牛”。在一系列监管政策引导下，A股正迈向更可持续的发展轨道。
（文中观点仅代表受访者个人，不代表财闻立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）
【2025-12-31】
拆解42家A股银行数据：资本充足率阶段性调整，是压力还是机遇？
【出处】证券市场周刊【作者】本刊
根据上市银行公告，2025年三季度末，42家A股上市银行资本充足率呈现集体回调态势。数据显示，行业核心一级、一级及整体资本充足率较2024年末分别下滑0.17个、0.14个和0.31个百分点，部分区域城商行、农商行降幅相对显著。不过值得关注的是，目前所有上市银行资本水平均守住监管红线，未突破《商业银行资本管理办法（试行）》规定的最低要求。
资本指标的阶段性波动，背后是银行业规模扩张与业务结构调整的客观反映。截至三季度末，商业银行总资产同比增速达8.85%，贷款同比增长7.27%，国有行、城商行通过承接政府债发行等金融投资实现稳健扩表，而风险加权资产增速回升与债市波动带来的资本消耗，成为上市银行资本充足率指标回调的主要原因。
面对这一情况，上市银行正通过发行永续债等资本工具补充资本金，厦门银行等银行已落地相关融资动作。
银行业资本充足率阶段性调整背后
2025年以来，银行核心资本充足率显著下滑。数据显示，从42家A股上市银行来看，2025年三季度末平均核心一级资本充足率为10.55%，较2024年年末的10.72%，下滑了0.17个百分点；一级资本充足率从2024年末的12.13%下滑至11.99%，下滑了0.14个百分点；核心资本充足率则从14.63%下滑至14.32%，下滑了0.31个百分点。
分类来看，数据显示，2025年三季度末较2024年年底核心一级资本充足率下滑比较多的是厦门银行、西安银行（600928.SH）、重庆银行和渝农商行（601077.SH)，分别下滑1.39个百分点、1.38个百分点、1.31个百分点和1.21个百分点；一级资本充足率下滑最多的4家银行是厦门银行（601187.SH)、重庆银行（601963.SH）、渝农商行和招商银行，较2024年底分别下滑了1.77个百分点、1.53个百分点、1.34个百分点和1.23个百分点；资本充足率下滑较多的是厦门银行、重庆银行、招商银行和渝农商行，分别下滑了2.06个百分点、1.86个百分点、1.46个百分点和1.35个百分点。
从绝对值来看，截至2025年三季度末，核心一级资本充足率排序靠后的5家银行分别是重庆银行、厦门银行、北京银行、浙商银行和兰州银行；一级资本充足率靠后的5家银行分别是成都银行、青岛银行、西安银行、重庆银行和浙商银行；资本充足率靠后的5家银行分别是重庆银行、紫金银行、江苏银行、浙商银行和郑州银行。
不过目前上市银行的资本充足率仍在国家金融监督管理总局的规定范围内。《商业银行资本管理办法（试行）》对于商业银行资本充足率的规定为：（1）核心一级资本充足率不得低于5%；（2）一级资本充足率不得低于6%；（3）资本充足率不得低于8%。此外，商业银行应当在最低资本要求的基础上计提储备资本、逆周期资本、系统重要性银行附加资本。
事实上，过去两年随着净息差的持续收缩，银行为了增加利息收入，只能转向规模的增长，规模的增长必然会消耗资本金。
根据广发证券银行业首席分析师倪军统计，截至2025年3季度末商业银行总资产同比增速8.85%，贷款同比增速7.27%。分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行总资产同比增速分别为9.97%、4.68%、10.56%、6.15%。倪军表示，三季度银行金融投资支撑了银行规模的稳健增长。其中国有行、城商行承接政府债发行，金融投资为扩表核心动力。截至2025年三季度末国有行、股份行、城商行、农商行资本充足率分别环比回落0.20个百分点、0.42个百分点、0.24个百分点、0.01个百分点。他表示，资本充足率的下滑一方面源于风险加权资产增速持续回升对资本消耗加大；另一方面则是债市利率陡峭化上行，OCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产账户）浮盈回吐带动资本充足率下降。
厦门银行资产规模加速增长
发行永续债等补充资本充足率
从已经公布的银行业财报来看，无论从资本充足率，还是一级资本充足率、核心一级资本充足率来看，厦门银行都是下滑最快的A股上市银行。
截至2025年三季度末，厦门银行的资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为13.24%、10.54%和8.52%，较2024年末分别下滑2.06个百分点、1.77个百分点和1.39个百分点。
近年来，厦门银行的资产规模呈现出加速增长的趋势。2024年末其总资产为4077.95亿元，较上年末增长4.39%；2025年上半年，总资产4340.01亿元，较2024年末增长6.43%。2025年三季报显示，截至2025年9月末，厦门银行总资产4425.58亿元，较上年末增长8.52%。
推动厦门银行总资产快速增长的因素中，贷款功不可没。截至2025年三季度末，厦门银行贷款及垫款总额2345.24亿元，较上年末增长14.15%，远高于总资产的增长速度。厦门银行在三季报中表示，“受益于规模成长与息差企稳，利息净收入同比恢复正增长”。
同时，需要关注的是厦门银行的风险资产增速。截至9月末，厦门银行风险加权资产达到3002.13亿元，较2024年末的2520.43亿元增长了19%，高于贷款增速的14.15%。这意味着在扩大信贷规模的同时，银行承担了更高的风险权重。
一般来讲，新增资产中风险加权资产占比较大，会加速资本的消耗。
为了补充资本，厦门银行已获批不超过90亿元的资本工具发行额度，并于11月发行19亿元永续债（即无固定利率期限债券）。这批永续债前5年票面利率为2.32%，每5年调整一次，在第5年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权。厦门银行在公告中表示，本期债券“用于补充公司其他一级资本”。
根据厦门银行2025年半年报，截至今年上半年末，该行已发行60亿元规模永续债，分别系2020年12月发行10亿元、2021年3月发行15亿元和2023年7月发行35亿元。不过，此前发行均处于利率周期高位，发行利率水平位于3.95%—4.80%区间。其中2020年发行的10亿元永续债已经于2025年12月赎回。
厦门银行的年中现金分红比例依然超过30%。根据公告，厦门银行每10股派发现金股利1.40元（含税），合计派发现金股利共计3.69亿元（含税），占2025年半年度合并报表中归属于母公司股东的净利润的31.91%。
川渝银行资产规模持续高速增长
风险加权资产增加使资本充足率下滑
受益于川渝经济圈的快速发展，区域内银行过去几年也经历了快速发展阶段，部分银行的资本充足率也出现了明显下滑。
重庆银行的资本充足率，无论是从绝对值，还是从下滑的百分比来看，都值得关注。
截至2025年三季度末，重庆银行的核心一级资本充足率为8.57%，一级资本充足率为9.67%，资本充足率为12.60%，分别较上年末下降1.31个百分点、1.53个百分点、1.86个百分点。尽管仍然满足银行业最新的资本充足率监管要求，但在全部的A股上市银行排名中均处于最低的五名。
重庆银行过去几年一直处于高速发展的态势，并处于持续加速的状态，2025年的增长尤其高，总资产增长接近20%。2023年末，该行资产总额7598.84亿元，较上年末增长10.98%，贷款总额3929.35亿元，较上年末增加11.45%；2024年末，该行资产总额8566.42亿元，较上年末增长12.73%；贷款总额4406.16亿元，较上年末增长12.13%。截至2025年三季度末，重庆银行资产总额达到10227.50亿元，较上年末增长19.39%，客户贷款及垫款总额5203.85亿元，较上年末增长18.10%。
而风险加权资产的增速则更快。三季报显示，2025年三季度末重庆银行的风险加权资产从2024年底的5497.4亿元，增长至6626.93亿元，较上年末增速20.55%。
不久前，重庆银行派发了三季度股息。根据方案，每10股派送现金股利人民币1.684元（含税）。前三季度合计派发现金股利人民币5.85亿元（含税），占2025年前三季度合并报表中归属于普通股股东净利润的11.99%。
2025年至今，重庆银行尚未有发行债券提高资本充足率的公告。
除此之外，川渝的另一家A股上市银行，也是三家川渝地区A股上市银行中规模最大的银行——渝农商行各项资本充足率的下滑均在幅度较大的前四名。
2025年三季度末，渝农商行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为14.77%、13.59%和12.98%，较2024年末下滑了1.35个百分点、1.34个百分点和1.26个百分点。
三季报显示，截至2025年9月30日，该行资产总额16558.10亿元，较上年末增加9.30%。客户贷款和垫款总额7779.73亿元，较上年末增加8.92%。风险加权资产，从2024年底的8880.52亿元，增加至10163.6亿元，增长了14.45%。
同样，该行截至目前，并没有发行永续债来提高资本充足率。
需要注意的是，银行的资本充足率可能会影响到银行的分红。高盛中国金融行业分析师杨硕表示，银行的资产质量、净息差和贷款增速，是影响分红的三个变量。
资本充足率的下滑，折射出银行业在规模增长与资本约束之间的发展博弈。面对资本消耗加剧的现状，上市银行尤其是区域中小银行，亟待通过资本工具发行、资产结构优化等方式筑牢资本防线。2025年四季度，随着债券利率的走低，已经有多家国有大行和股份行及区域银行发行了永续债来补充资本。
【2025-12-30】
估值修复、业绩企稳：银行股成为今年中长期资金青睐资产
【出处】大河财立方
【大河财立方 记者 孙凯杰】2025年，资本市场风云激荡，权益类资产迎来全面爆发。
作为传统高股息、低波动的代表性板块，银行股年内表现颇为亮眼：上半年持续走强，估值稳步抬升；三季度受市场风格切换影响出现阶段性回调；进入四季度后，市场风格再平衡，逐渐进入年末中期分红布局期，板块估值再度修复。
个股层面，农业银行一度录得“14连阳”的强势表现，全年累计涨幅逾51%，市值成功超越长期占据榜首的工商银行，荣膺A股市值第一名。
随着存款利率下行和中长期资金入市通道拓宽，银行股的长期投资逻辑，在2025年变得愈发清晰。
年内上市银行普涨，
港股表现更佳
尽管收益在31个申万一级行业中排名中后段，但银行股整年表现仍然较为乐观。
数据显示，2025年全年，在42家A股上市银行中，35家涨幅为正；27家港股上市银行中，25家涨幅为正。
其中，农业银行以超过51.26%的涨幅获得年度桂冠，同时超越工商银行成为A股“市值之王”；厦门银行、浦发银行、重庆银行、宁波银行、工商银行年内涨幅也超过20%。
农业银行A股在2025年9月—10月出现“14连阳”
值得注意的是，年内被险资举牌的农业银行A股、中信银行H股、农业银行H股及招商银行H股（两次）涨幅均超过30%。
浙商证券大金融组组长、银行首席分析师梁凤洁指出，2025年前三季度，上市银行归母净利润同比增长1.5%，主要得益于国有大行、城商行及农商行业绩好于预期。
截至2025年6月末，六家国有大行不良贷款率均低于1.35%，多数较2024年同期有所改善。东海证券分析师王鸿行认为，近年来城投、房地产及中小金融机构等重点领域风险显著化解，叠加特别国债用于补充大行核心一级资本，有效筑牢了银行体系的风险底线。
险资频频举牌，
中长期资金青睐银行股
“送给刚出生孩子的生日礼物，每年买一笔国有大行的股票”，社交平台上，不乏持有银行股多年的长期投资者。
银行股具备高股息特性，中证银行指数股息率2025年全年持续维持在3.75%以上，其间一度高达6.69%，显著高于10年期国债收益率。在经济增速放缓与市场波动加大的背景下，银行股凭借稳定的分红能力，成为保险资金、社保基金、养老金及年金等中长期资金的重要配置标的。
《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确提出，力争自2025年起，大型国有保险公司每年将新增保费的30%用于投资A股，预计将为市场每年带来数千亿元的增量长期资金。大型国有保险公司需发挥“头雁”作用，切实落实这一配置要求。
险资亦在真金白银地加速入市。据不完全统计，2025年险资举牌共计37次，其中涉及银行股16次，占比超四成。银行股投资者由此享受到稳定收息与股价上涨的双重红利。
中国人民银行在《2025年第三季度货币政策执行报告》中刊发专栏《保持合理的利率比价关系》，指出由于重定价周期差异及银行“内卷式”竞争等因素，贷款利率下行快于存款利率，压缩了银行净息差，制约其持续支持实体经济的能力。央行将增强银行资产端与负债端利率调整的联动性，支持银行稳定净息差，拓展货币政策逆周期调节空间。
对此，国信证券经济研究所所长助理兼银行业首席分析师王剑解读称，此举进一步强化了市场对净息差触底的预期。他认为，当前上市银行基本面底部已明确，构成支撑银行板块行情延续的核心基础。
2026年，银行股价值仍凸显
2025年第三季度，银行板块整体下行，成为31个申万一级行业中唯一录得负收益的板块。大量公募基金经理在三季报中披露，已经卖出或清仓此前持有的银行股。从机构持仓占比看，主动型公募基金对银行股的配置比例降至近十年最低水平，仅为1.5%。
不过，梁凤洁表示，回溯历史，每当公募持仓降至新低，往往是布局银行板块的高胜率时点。例如2020年第二季度，受外部冲击及银行让利政策影响，主动公募持有银行股市值占比一度降至2.4%的历史低位，随后一年银行板块估值显著修复，银行指数累计上涨23%。
也有公募基金经理对银行股的未来趋势表示乐观。管理规模超过30亿元的大成基金经理徐雄晖表示，三季度银行板块的下跌对他所管理的基金净值造成了较大负面影响，但他对银行的长期投资价值仍充满信心，尤其是其中一些优质的中小银行。他认为，银行的经营不可避免地会面临风险，而优秀的银行控制风险的同时，还可以在未来通过更大的规模来摊薄风险。但是单纯为了摊薄历史风险而进行的规模扩张则会导致更大的困境。他表示，这一起点是银行分化的重要原因，也是他坚持选择银行股作为基金资产配置的重要标准。
王剑提到，春节前，在资金层面上，保险存在“开门红”的资金配置需求；同时保险资金非标资产为代表的存量资产大量到期也增加了保险的配置需求；低利率环境下，ROE稳健且分红率稳定的银行吸引力进一步增强。风格角度上，2025年，成长风格演绎较为极致，年底风格大概率更趋于均衡。他判断，市场年底风格将趋于均衡，基本面底部预期已经明确的银行板块也将是重要的配置方向。
【2025-12-30】
“大象起舞”背后，15.6万亿银行股板块的价值重估之路
【出处】北京商报
岁末收官，2025年A股银行板块以一场贯穿全年的价值重估，奏响了“大象起舞”的最强音。从年初的估值修复，到年中的阶段性回调，再到四季度的重拾升势，42家上市银行在结构性上涨与阶段性波动的交织中，接连突破14万亿、15万亿市值大关，最终交出了总市值突破15.65万亿元的亮眼“答卷”。
这一年，农业银行成为银行板块的“明星”，不仅以51.86%的年内股价涨幅领跑全场，更超越工商银行总市值，成为年度行情最具标志性的事件。区域银行同样表现亮眼，厦门银行、重庆银行等多只个股年涨幅均突破20%，板块成长活力尽显。叠加板块“破净”压力缓解、高股息属性释放，银行股价值重估的年度主线愈发清晰。在政策红利释放、长线资金涌入与行业基本面改善的多重共振下，银行板块正从被动的“估值修复”，稳步迈向主动的“价值重估”新阶段。
站在2025年的终点回望，这场席卷银行业的“小牛市”行情，既是估值洼地的价值回归，也是银行业稳健发展的直观体现；展望2026年，银行股的价值重估之路将如何延续，成为市场瞩目的下一个焦点。
2025：“结构性上涨”与“阶段性波动”
回望2025年的A股银行板块，其以结构性上涨、阶段性波动的走势，走出了一波亮眼的“小牛市”行情，尽管年内经历阶段性回调，但凭借低估值与高股息的安全边际，银行股全年涨势稳健，交出了一份亮眼的板块价值重估“年度答卷”。截至12月29日，银行指数年内累计上涨12.06%，42家上市银行总市值合计已超过15.65万亿元，较2024年末增长15.37%。
个股表现上，“普涨”与“分化”交织出独特的年度图景。35家上市银行实现股价上涨，其中农业银行以51.86%的涨幅惊艳全场，成为年度银行阵营“明星股”；厦门银行以39.85%的涨幅领跑区域银行，重庆银行、浦发银行、工商银行、宁波银行等多只个股年涨幅突破20%，板块成长活力尽显。
市值赛道的“突围”更为亮眼。32家上市银行市值较2024年末实现不同幅度增长，其中，农业银行以43.07%的市值涨幅成为年度最大黑马——8月6日，其流通市值首次超越工商银行；9月4日，该行总市值触及2.55万亿元，一度登顶“A股市值之王”，打破工商银行长期位居榜首的格局。
“全年走势本质是市场从情绪驱动到理性回归的过程。”上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚解读道，上半年上行既有政策面“稳增长”预期的催化，也有资金寻求避险资产的推动；三季度回调则源于宏观经济数据低于预期、息差收窄担忧加剧；四季度修复显示市场逐步认可银行股的配置价值，这一走势印证了银行股从“估值修复”向“价值重估”的逻辑演进。
苏商银行特约研究员武泽伟则补充，个股分化背后是资金对“确定性”与“性价比”的精准筛选：农业银行等标的因其极强的经营稳健性与分红可预期性，成为核心配置首选；部分区域银行则凭借更优的成长弹性与资产质量，吸引了寻求阿尔法收益的资金。
与行情共振的是，银行股“破净”困局出现边际改善。2024年末，42家上市银行的市净率悉数处于0.33—0.99倍区间，板块普遍深陷破净泥潭；而2025年10月，农业银行、招商银行、宁波银行等市净率短暂突破1倍，打破长期破净魔咒。尽管年末受波动影响，板块平均市净率仍为0.62倍，破净现象未完全消散，但改善趋势已十分明显。“尽管破净局面边际改善，但板块平均市净率仍处低位，其核心瓶颈在于市场对银行长期盈利能力，特别是净息差趋势和信用成本压力的担忧仍未完全消除。估值系统性提升，仍需更明确的盈利增长拐点信号”，武泽伟直言。
增持潮与可转债转股热潮，则为估值修复注入额外信心。年内，邮储银行、光大银行等多家银行披露大股东及管理层增持进展，浦发银行、南京银行等多家银行完成高比例可转债转股。在武泽伟看来，增持行为，尤其是国资股东的举动，向市场传递了对银行内在价值和未来前景的坚定信心，起到了稳定预期、引领价值发现的关键作用。而可转债近乎全额转股，则从两个维度产生积极影响：一方面，它避免了银行承担巨额现金兑付压力，并直接补充了核心一级资本，增强了银行抵御风险和可持续发展的能力；另一方面，它显示了投资者对正股长期价值的认可，减少了债务筹码对股价的潜在压制。
从估值修复向价值重估深化
事实上，A股银行板块的上行态势自2023年底开始演绎，至今已持续两年有余。2023年10月，中央汇金宣布增持工商银行、中国银行、建设银行和农业银行四大行股份，银行板块自此开启上扬行情，多家上市银行股价频频创下新高，拉开这一轮银行股“大象起舞”的序幕。
这场持续两年的行情，既是“中特估”（中国特色估值体系）的有力赋能，更是银行板块长期以来估值偏低、市净率普遍低于1倍价值洼地效应的集中释放。“前期核心是修复2022—2024年的估值洼地，后期市场开始重新审视银行在经济转型中的稳定器作用、分红价值及资产质量改善预期。”曾刚表示，在低利率环境与“资产荒”背景下，银行股“高股息、强分红、高流动性”的核心优势愈发凸显。
分红数据印证了这一优势。数据显示，28家上市银行推出2025年度中期分红方案，建设银行、农业银行等机构更明确表态将长期维持30%以上的现金分红率。截至12月29日，42家上市银行中超半数股息率突破4%。
与此同时，银行业基本面的稳步改善为行情提供了坚实支撑。2025年前三季度，A股42家上市银行中有28家实现营收、归母净利润“双增长”。盈利端韧性凸显的同时，行业经营质量同步向好，商业银行净息差自二季度起逐步企稳于1.42%；截至9月末，商业银行不良贷款率微升至1.52%，拨备覆盖率小幅回落至207.15%，两项指标虽较上季度略有调整，但整体风险抵补能力仍处于稳健区间。
“本轮上涨是多重因素共振的结果。”曾刚总结道，政策红利增强了市场对银行资产质量的信心，化债政策减轻了地方债风险敞口；全球利率高位背景下，高股息资产吸引力上升，外资持续流入A股银行板块；叠加部分银行息差企稳、不良率下降的基本面改善预期，长期破净状态下的估值性价比成为关键触发因素，而市场风格从高估值成长股向低估值价值股轮动，也为银行股提供了结构性机会窗口。
政策环境的边际改善，则成为驱动行情演绎的另一重要推动力。2025年以来，央行推出降准降息、结构性再贷款扩容等一揽子货币政策，既为市场注入长期流动性，也通过降低资金成本、引导信贷投放为银行经营创造了宽松环境；金融监管总局同步优化监管规则，调降保险公司股票投资风险因子、扩大保险资金长期投资试点范围，直接推动险资、社保基金等中长期资金持续流入银行板块，公募基金也在新规改革下加速回补这一长期低配的价值板块。政策托底与中长期资金的支持形成共振，推动板块从被动的估值修复，迈向主动的价值重估新阶段。
武泽伟对此表示认同，他认为这是一次由长期资本主导的、基于政策托底与稳健回报价值的重估行情。“政策层面，地方政府债务风险化解与特别国债注资国有大行，显著增强了市场对银行资产质量安全和资本实力的信心。”武泽伟进一步补充，在资产荒背景下，险资等长期资金出于会计准则和配置需求，大幅增持并锁定银行股，监管引导下的公募基金也存在增配动力；即便基本面仍面临息差压力，但资产质量保持稳健且部分指标已呈现企稳迹象，为估值修复提供了核心支撑。
2026：行情将如何演绎
站在2025年年末的时间节点回望，银行板块的价值重估行情不仅在年内交出了亮眼答卷，更对资本市场发展产生了多重积极影响。市场有观点认为，凭借较高市值权重，银行股上涨有效拉动上证指数、沪深300等核心指数上行，抬升A股估值中枢，增强了市场整体稳定性与投资者信心；其高股息、强分红的特质，也为市场提供了高质量稳定回报的优质资产，与险资、养老基金等机构的中长期考核目标高度契合，持续吸引长线资金入场，推动市场资金结构优化。此外，银行股的估值修复具有显著的示范效应，有望带动其他被低估的央国企蓝筹股走出价值重估行情，进而有望吸引更多全球配置型资金流入A股市场。
2026年银行股的价值重估是否会持续深化？曾刚认为，关键取决于三大变量：宏观经济是否企稳回升、政策是否持续呵护、盈利拐点能否确认。他表示，若“十五五”开局经济动能增强，银行息差实现止跌企稳，那么价值重估行情有望延续，但节奏或趋于平缓，整体大概率呈现“震荡上行、结构分化”的格局。
武泽伟则进一步预测，2026年银行股价值重估行情大概率有望延续，但逻辑将从普涨转向深化与分化。行情持续的核心基础在于，资产荒背景下银行股的高股息配置价值依然突出，且政策层面筑牢的风险底线为市场提供了充足安全感。具体来看，走势将更趋结构性：经营基本面扎实、分红稳定的大型银行，凭借极强的“确定性”将持续获得资金青睐；而部分资产质量优异、息差有望率先企稳的头部城商行，则可能释放更大的业绩与股价弹性。
那么针对2026年，投资者应如何制定与之匹配的配置策略？曾刚表示，投资者可采用“核心+弹性”的配置思路：其一，以国有大行为核心底仓，锁定稳定股息收益；其二，弹性配置关注区域龙头银行及零售转型标杆标的，把握结构性机会；其三，以估值“安全垫”为前提控制仓位，避免盲目追高，可利用阶段性回调分批布局；其四，以长期视角将银行股作为组合“压舱石”，同时搭配高成长板块平衡组合收益与风险比。
武泽伟则结合不同投资者风险偏好给出建议：对于稳健型投资者，可将大型银行作为核心底仓，安心分享股息收益与长期价值重估红利；对于进取型投资者，可精选优质区域银行，但需仔细甄别其基本面和区域经济差异。
【2025-12-29】
9家A股ESG强信披银行碳排同比上升
【出处】21世纪经济报道
财政部会同9部门印发《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）》
12月25日，财政部会同生态环境部、外交部等9部门《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）》（以下简称《气候准则》）。《气候准则》是国家统一的可持续披露准则体系中的第一个具体准则，自今年4月底公开征求意见至今，终于“靴子落地”。业内认为，这是我国向统一可持续披露准则体系迈进的一大步。
财政部会计司有关负责人答记者问时表示，现阶段将《气候准则》定位为试行文件，明确在实施范围和实施要求作出规定之前，由企业自愿实施。
“综合考虑我国企业的发展阶段和披露能力，财政部将坚持准则制定和实施分开的原则，不采取‘一刀切’的强制实施要求。后续将采取区分重点、试点先行、循序渐进、分步推进的策略，从上市公司向非上市公司扩展，从大型企业向中小企业扩展，从定性要求向定量要求扩展，从自愿披露向强制披露扩展。”该负责人表示。
9家A股ESG强信披银行碳排同比上升
2026年即将到来，在监管要求下ESG 强制信息披露元年大幕正在拉开，而A股银行ESG强信披名单也迎来了扩容。
依据证监会指导沪深北交易所《上市公司自律监管指引——可持续发展报告》，ESG强信披阵营锁定上证180、深证100、科创50、创业板指成分股及境内外同步上市企业。伴随上证180等指数调整，成都银行、沪农商行两家上市银行新晋入列。
据21世纪经济报道记者统计，A股银行ESG强信披名单再添两员，总数一举攀升至27家，囊括6家国有银行、9家股份制银行、10家城商行及2家农商行。21世纪经济报道记者据公开资料发现，27家A股ESG强信披银行中，除成都银行外，余下26家银行均已披露当年碳排放相关数据。其中，16家银行碳排放总量同比下降，但仍有9家碳排放总量同比上升，1家国有大行、6家城商行、2家股份制银行碳排总量同比提升。
上述27家银行中，碳排放总量同比增幅前五名的是北京银行、南京银行、青岛银行、重庆银行和杭州银行，同比增幅分别为13.88%、13.23%、11.92%、10.96%和10.02%。前五名减碳大户则是沪农银行、中国银行、建设银行、渝农商行和江苏银行，碳排放总量分别同比下降34.52%、23.64%、20.65%、17.89%、8.58%。
第一创业（002797.SZ）：全资子公司未勤勉尽责，被罚1273.58万元
12月25日，第一创业公告，全资子公司一创投行因对鸿达兴业可转债项目持续督导未勤勉尽责，收到中国证监会江苏监管局《行政处罚决定书》。一创投行被没收保荐业务收入424.53万元，并处以1273.58万元罚款。保荐代表人宋垚、范本源分别被警告并处以150万元罚款。
精华制药（002349.SZ）：孙公司因污染环境罪被判处罚金五十万元
12月25日，精华制药公告称，公司孙公司宁夏森萱药业有限公司因污染环境罪被判处罚金人民币五十万元，与已缴纳的罚款九十万元折抵后，无需再行缴纳。案件涉案金额较小，不会对公司2025年净利润产生重大影响。且宁夏森萱本案所述行为发生后高度重视，积极整改，已于2024年7月恢复正常生产经营。此案件司法裁判结果不会导致公司触及重大违法强制退市情形。
天益医疗（301097.SZ）：因未按产品技术要求组织生产，公司拟被罚款878.52万元
12月24日，天益医疗公告称，公司收到宁波市市场监督管理局下发的《行政处罚告知书》，因涉嫌未按照经注册的产品技术要求组织生产第三类医疗器械血液净化装置的体外循环血路，拟被处罚没收违法生产的医疗器械7170套、没收违法所得523.27万元、罚款878.52万元。
“能源ESG”指数正式发布，累计收益率达40%
12月25日，由中国能源研究会与深圳证券信息有限公司联合开发的“国证能源可持续发展指数”在“能源可持续发展研讨会”上正式发布。
“国证能源可持续发展指数”指数简称“能源ESG”。据中国能源研究会能源金融与法律分会主任委员陈景东介绍，“国证能源可持续发展指数”在选样方法上，首先对入围证券按照最近半年A股日均成交金额和最近半年A股日均总市值从高到低排序，分别剔除排名后20%的证券；然后结合中国能源研究会ESG评分和国证ESG评分，按照评分从高到低排序，选取前50名证券作为指数样本。
火电上市公司ESG群像：低碳转型表现分化，5家纳入强信披
转型伴随严峻挑战。随着火电的定位转向调节性电源，利用小时数与市场化电价承受下行压力，同时碳成本约束日益收紧。
部分火电上市公司在2026年还面临着ESG首次大考。据21世纪经济报道统计，共有5家火电上市公司被纳入交易所ESG强信披范围，需要按照《上市公司自律监管指引——可持续发展报告》（以下简称《指引》）完善ESG治理和ESG报告编制，在2026年强制披露ESG报告。5家公司分别是浙能电力、华能国际、华电国际、国电电力和大唐发电。
近日，自然资源保护协会发布了《中国传统发电上市公司低碳转型绩效评价2025》。报告评估了33家火电上市公司2024年的低碳转型绩效并发现，其电源结构整体呈现“火电基数大、非化石增量大”的特征，但转型进度存在明显差异、非化石能源发展速度明显落后于同时期全国平均水平。部分上市企业因体量大以及需承担火电龙头职责，转型难度较大，更需要提前研判，主动应对。
【2025-12-26】
重庆银行2025年前三季度每10股派1.684元 股权登记日为2026年1月6日
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站财经讯 重庆银行发布公告，公司2025年前三季度权益分配实施方案内容如下：以总股本189556.75万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.68元，合计派发现金红利人民币 3.19亿元，占同期归母净利润的比例为6.54%，不送红股，不进行资本公积转增股本。本次权益分派股权登记日为1月6日，除权除息日为1月7日。据重庆银行发布2025年前三季度业绩报告称，公司营业收入117.40亿元，同比增长10.40%实现归属于上市公司股东净利润48.79亿元，同比增长10.19%基本每股收益盈利1.40元，去年同期为1.27元。重庆银行股份有限公司的主营业务是银行业务及有关的金融服务。公司的主要产品是公司银行业务、普惠金融业务、个人银行业务、金融市场业务、投资银行业务、贸易金融业务。在英国《银行家》杂志千强银行排名中连续10年跻身全球银行前300强；连续3年入选国务院国资委“双百企业”名单，连续2年获评优秀；连续8年获得标准普尔国际投资级评级，展望“稳定”。（数据来源：本站iFinD）
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