☆最新提示☆ ◇600900 长江电力 更新日期：2025-08-18◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年半年报将于2025年08月30日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜24-06-30｜24-03-31｜
｜每股收益(元) ｜ 0.2117｜ 1.3281｜ 1.1454｜ 0.4644｜ 0.1621｜
｜每股净资产(元) ｜ 8.8202｜ 8.5943｜ 8.6006｜ 7.9205｜ 8.4014｜
｜净资产收益率(％) ｜ 2.4300｜ 15.7100｜ 13.5400｜ 5.5600｜ 1.9500｜
｜总股本(亿股) ｜244.6822｜244.6822｜244.6822｜244.6822｜244.6822｜
｜实际流通A股(亿股) ｜240.0726｜240.0726｜240.0726｜240.0726｜240.0726｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 4.6096｜ 4.6096｜ 4.6096｜ 4.6096｜ 4.6096｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-07-17 除权除息日:2025-07-18 ｜
｜【分红】2024年半年度 股权登记日:2025-01-23 除权除息日:2025-01-24 ｜
｜【分红】2023年度 股权登记日:2024-07-18 除权除息日:2024-07-19 ｜
｜【增发】2022年拟非发行的股票数量为92192.2425万股(预案) ｜
｜【增发】2023年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年半年报将于2025年08月30日披露★限售股上市(2026-02-03): 46096.｜
｜1213万股 ｜
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｜2025-03-31每股资本公积:2.60 主营收入(万元):1701528.38 同比增:8.68% ｜
｜2025-03-31每股未分利润:4.05 净利润(万元):518078.56 同比增:30.56% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ --｜ --｜ 0.2117｜
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｜2024 ｜ 1.3281｜ 1.1454｜ 0.4644｜ 0.1621｜
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｜2023 ｜ 1.1132｜ 0.8797｜ 0.3630｜ 0.1527｜
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｜2022 ｜ 0.9370｜ 0.8330｜ 0.4965｜ 0.1380｜
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｜2021 ｜ 1.1553｜ 0.8604｜ 0.3774｜ 0.1262｜
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【2.最新报道】
【2025-08-16】超5.7亿股反对“修船闸”议案！长江电力股东会十大关键问答曝
光（完整干货版）
7月30日晚间，长江电力发布董事会决议公告，宣布拟出资建设葛洲坝航运扩能工
程（以下简称“修船闸”议案），出资金额约为266亿元（可研估算）。不过，这
份决议公告让业绩稳定、分红丰厚而口碑出众的长江电力面临来自中小投资者的质
疑。
就相关议案的表决，8月15日，长江电力在武汉召开股东大会。根据长江电力2025
年第二次临时股东会决议公告，“修船闸”议案审议结果为通过。其中同意票数共
计175.20亿股，占比96.0174%；反对票数共计5.72亿股，占比3.1358%；弃权票数1
.55亿股，占比0.8468%。
受某长江电力小股东委托，每经资本眼专栏记者现场参加了长江电力此次股东大会
，接下来就以小股东的视角对股东会进行实录。
股东会安排用心 “修船闸”议案成会议焦点
先来谈谈对长江电力的整体感受，可以用两个字来描述：用心！长江电力相关工作
人员早早就在三阳中心A座的大厅门口等待股东们的到来，并帮助股东进行现场登
记。会议现场每个股东席位上摆放着股东大会的相关资料、纸笔，以及贴心的纸巾
和湿纸巾。每个股东到达股东席位后，就会有相关工作人员送来倒好的茶水。
每经资本眼专栏记者到达会议现场时，来的人还不多，而长江电力证券事务代表已
经在与早到的股东进行交流了。对于早到的少数股东们，这位证代一一询问他们的
诉求。记者表示自己是受股东委托来参加会议、并希望做新闻报道时，证代表示了
欢迎，还好心提醒道，“只是不可以进行直播。”
从现场情况来看，大约有30位股东参与了长江电力本次股东大会，每经资本眼专栏
记者交流发现，参加本次股东大会的大部分为个人投资者，其中不乏持有长江电力
长达10年以上的投资者。
某位多次参加长江电力股东大会的投资者气愤表示，“修船闸”议案发布后，持有
市值已缩水百万元。还有某位从2005年就关注长江电力的投资者对每经资本眼专栏
记者表示，“修船闸”议案不利于中小股东利益，因此不会投赞成票。在上午会议
结束后，还有投资者对每经资本眼专栏记者苦笑表示，知道无法改变“修船闸”议
案，但对此内心还是感到不舒服。
而“修船闸”议案无疑是本次股东大会的焦点所在，会中多位股东围绕该议案提出
了诸多问题，涉及公司治理、中小股东利益保护、分红政策、市值管理、业绩增长
等方面，长江电力管理层对相关问题进行了详细的解答。尽管提问的股东普遍不支
持“修船闸”议案，并多次建议长江电力管理层应该“谨慎”、“慎重”，但都认
可长江电力的投资价值，称长江电力为A股市场中的标杆性企业。
长江电力回应十大关键提问
接下来，每经资本眼专栏记者就针对长江电力本次股东会问答环节做一个梳理。
关键提问1：“修船闸”议案拟出资266亿元，有没有经济效益？
长江电力董秘薛宁表示，作为一家国有上市公司，长江电力从事的是基础性的公用
事业，相关业务其实受到国家政策影响非常大。公司的健康发展，实际上非常有赖
于一个良好的政策环境。关于经济效益的分析，不能仅仅看葛洲坝这一个项目。长
江电力的付出不一定就要在葛洲坝里面来获取，可以通过其他方式进行相应的一些
对冲，或者争取一些国家项目的支持。比如说，三峡船闸的运行水位在汛期和枯水
期不同，在枯水期，必须保证下泄流量的要求，这个其实对发电都有影响。如果在
这些方面，国家能够在政策上面有一定的支持，带来的效益会是巨大的。目前长江
电力正在持续争取（相关政策）中，但在没有获得确切批复前，暂时无法公告。
关键提问2：董事长作为公司最重要的人物，从2017年开始，已经8年未参加股东大
会了，公司治理是否存在问题？
长江电力董秘薛宁表示，三峡集团的董事长一直是兼任上市公司的董事长，就是长
江电力的董事长，他对于长江电力的重要议案，都需要亲自研究、亲自过问。针对
近年来董事长缺席股东大会的情况，薛宁解释称，由于三峡集团的业务范围越来越
广，相应的工作越来越多，所以近年来没有参加会议。薛宁承诺：“我们也会将您
的意见回去向公司领导统一反映，希望后续公司的董事长能够尽量多地参与到公司
的股东会跟大家见面，大家共同来商讨公司未来的发展。”
关键提问3：“修船闸”议案是否充分考虑了中小股东的利益？
长江电力董秘薛宁表示，长江电力包括三峡集团等对于这个议案都是非常慎重的，
这个议案是经过非常长时间的内部讨论以及研判后，争取到的一个最优方案。在这
个过程中，公司独立董事都提出了非常多非常好的意见。
薛宁郑重说道：“长江电力没有变，我们还是以前的长江电力，我们还是致力于高
比例现金分红，我们还是致力于关注中小股东权益的这样一家上市公司。接下来，
我们一定会认真研究如何继续更好的保障中小股东的权益，更好的回馈股东的信任
。”
关键提问4：市场普遍议论“修船闸”议案为利空。在该时间段内，公司层面没有
做任何维护股价的措施，公司在市值管理方面是否做得到位？
长江电力董秘薛宁回应道：“董秘作为公司市值管理的责任人，对于您批评我们在
市值管理方面做得不足的地方，我们虚心认领，后期的话我们会进一步加强和相关
单位的沟通及学习，进一步把这个市值管理工作做好。”
（图片来源：每经资本眼专栏记者现场摄图）
关键提问5：“修船闸”议案是否会影响公司未来的分红政策？
长江电力战略相关工作人员表示，长江电力经营稳健，资金也是比较充沛的，经过
深入论证，整个项目（指“修船闸”议案）不会影响公司的分红。
这位工作人员随后进行了详细说明：“公司上市以来坚持高分红的政策，这个是写
进《公司章程》里的。‘十四五’以来，我们每年的分红比例是没有低于70%的，
最近三年连续分红的金额是超过200多亿元，去年的时候我们的分红创了历史新高
，分了230亿元，每股分红是0.943元。按照当前的股价测算，我们的股息率应该是
超过了3.45%。从‘十四五’分红的实际情况来看的话，每年长江电力的现金流大
概在550亿至600亿元之间，能够完全覆盖现金分红。不管是过去、现在，还是未来
，很明确可以回答，长江电力这种高分红的政策是不会变的。”
那么未来的分红政策是否会延续之前的呢？对此，战略部相关人士表示，今年上半
年已经制定了“十五五”的分红规划，整个“十五五”期间，长江电力会继续保持
不低于70%的分红比例。目前该议案已获得董事会审议通过，但仍需股东大会审议
通过。
关键提问6：为什么没有采取固定分红金额的方式进行分红？
长江电力战略部相关工作人员表示：“各种各样的分红方式，我们都是兼顾考虑的
。因为我们是对‘十五五’的发展是有信心的，对我们的利润、营收的增长，我们
是保持信心的。如果假设固定的一个金额，可能会导致随着营收利润的增长，而我
们的分红降低（编者按：这里应该是分红总额无法同步提升的意思），到时候我们
又怕引起股东的质疑。所以我们是综合考虑了之后，选择还是按照一个比例，就是
我的净利润的比例来分红。”
关键提问7：新的电价协议什么时候能够落地？
长江电力销售部相关工作人员表示，葛洲坝电站投产以来，考虑电站的设备及枢纽
工程运行的实际情况，国家监管主管部门在过去曾经多次上调了发电站的电价水平
。后续公司将根据国家层面的同步部署和电力市场发展情况，继续争取相关政策。
关键提问8：如何看待公司的债务变化？
长江电力财务部相关工作人员表示，长江电力未来内生增长的一个来源就是财务费
用的压降。“在2024年公开披露的信息里，我们当年的财务费用比2023年已经降了
14亿多，然后2025年上半年，我们的财务费用压降也有7亿多，下半年还可以期待
。刚才给各位股东汇报的数据，也就是说用一年半的时间，我们的利息支出已经降
了20亿元，就是下降了20亿的一个量级，未来还会持续下降。”
关键提问9：“修船闸”议案对成本影响有多大？如何看待长江电力的业绩增长？
长江电力财务部相关工作人员表示，长江电力的业务可以分成两块来看，第一块业
务是发电业务，属于靠天吃饭，但也需要通过联合优化调度，尽量去对抗自然波动
；第二块是内生增长，源于折旧和财务费用，折旧有200亿元的规模，财务费用有1
10多亿元，折旧和财务都会逐步往前消落。加上一些外延式的一些发展性的投资，
尽管不能保证每一年业绩都是增长，但对于长江电力的长期业绩增长保持乐观。
至于“修船闸”议案对业绩的影响，这位工作人员表示:“反正我们是按照工期来
付款，平均到每年也就30多亿元，长江电力现在一年的经营净现金流接近600亿元
，也就说在建设期这91个月对我们的业绩影响其实很校在整个修船闸届满之后，那
就是资产折旧，这200多亿元的资产，它肯定面临综合折旧率，大概是二点几，每
年大概也就是6个亿左右的一个折旧。我们存量的5000多亿元的资产，它的折旧也
逐步地到期，所以在多方因素的叠加的情况下，我们财务部的预测，这一块对我们
的业绩没有一个明显的或者说特别大的一个影响。”
关键提问10：后续是否还有类似“修船闸”议案这种的大型资本开支项目？
长江电力独立董事黄德林表示，在目前情况下，很难会有这样的事情。但要说绝对
没有，其也不知道。但即使出现，也会给投资者留下足够的缓冲时间。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2015-11-16 ｜ 成交量(万股) ｜ 4967.366 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 34820.482 ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜国泰君安证券股份有限公司总部 ｜ 0.00｜ 372978850.93｜
｜瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证｜ 0.00｜ 358847126.23｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
｜沪股通专用 ｜ 0.00｜ 284004202.41｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 279130809.18｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 124172308.28｜
├──────────────────┴───────┴───────┤
｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜沪股通专用 ｜ 648839819.76｜ 0.00｜
｜宏源证券股份有限公司深圳莲花路证券营｜ 349535662.55｜ 0.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 217892212.13｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 217357337.54｜ 0.00｜
｜平安证券有限责任公司深圳深南大道证券｜ 182581060.51｜ 0.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-06-28【类别】关联交易
【简介】2025年度,公司预计与关联方中国长江三峡集团公司及其子公司发生提供
劳务,受托管理,租赁等的日常关联交易，预计关联交易金额321974.0000万元。
【公告日期】2025-06-28【类别】关联交易
【简介】2024年度,公司预计与关联方中国长江三峡集团公司及其子公司发生提供
劳务,受托管理,租赁等的日常关联交易，预计关联交易金额348,309万元。2025062
8：上年(前次)实际发生金额293304万元。
【公告日期】2024-04-10【类别】关联交易
【简介】2023年度,公司预计与关联方中国长江三峡集团公司及其子公司发生提供
劳务,受托管理,租赁等的日常关联交易，预计关联交易金额392,360万元。2024041
0:实际发生金额291,784万元。
【公告日期】2008-04-26【类别】资产交易
【简介】本公司拟向中国长江三峡工程开发总公司(简称中国三峡总公司)收购三峡
工程已投产发电、单机容量为70万千瓦的7#、8#发电机组。 2007年5月25日,公司
与中国长江三峡工程开发总公司签署了《三峡工程7＃、8＃发电机组资产收购协议
》,公司将以人民币10,442,029,963.87元向中国长江三峡工程开发总公司收购三峡
工程7＃、8＃发电机组,其中7＃机组5,233,357,226.63元,8＃机组5,208,672,737.
24元。该交易价格以业经国务院国有资产管理委员会核准的标的资产在评估基准日
的评估价值扣除评估基准日至交割日期间计提的折旧确定。
【公告日期】2006-01-13【类别】资产交易
【简介】宜昌葛洲坝志发电力有限责任公司装机容量为2万千瓦的水轮发电机组一
直为葛洲坝水利枢纽提供保安电源服务,并向当地电网供电。为进一步加强葛洲坝
水利枢纽生产运行的安全性,同时鉴于该资产收益水平较好,董事会同意公司收购该
发电机组
【公告日期】2005-08-13【类别】资产交易
【简介】同意公司于2005年3月初向控股股东中国长江三峡工程开发总公司收购三
峡工程投产发电的单机容量为70万千瓦的1#、4#两台发电机组。其中1#、4#机组收
购价格分别为4926226752.45元和4911190909.42元，总计人民币9837417661.87元
。交割日拟定为2005年3月5日。
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