☆最新提示☆ ◇600381 *ST春天 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
┌─────────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ -0.0050｜ 0.0020｜ 0.0156｜ -0.3400｜ -0.1550｜
｜每股净资产(元) ｜ 1.7540｜ 1.7611｜ 1.7740｜ 1.7589｜ 1.9434｜
｜净资产收益率(％) ｜ -0.2700｜ 0.1300｜ 0.8600｜-17.2600｜ -7.5200｜
｜总股本(亿股) ｜ 5.8706｜ 5.8706｜ 5.8706｜ 5.8706｜ 5.8706｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 5.8706｜ 5.8706｜ 5.8706｜ 5.8706｜ 5.8706｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ --｜
├─────────┴────┴────┴────┴────┴────┤
｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【增发】2015年(实施) ｜
├──────────────────────────────────┤
｜★特别提醒: ｜
｜ ｜
├──────────────────────────────────┤
｜2025-09-30每股资本公积:0.40 主营收入(万元):21253.03 同比增:7.32% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:0.23 净利润(万元):-283.17 同比增:96.87% ｜
└──────────────────────────────────┘
近五年每股收益对比：
┌──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
｜2025 ｜ --｜ -0.0050｜ 0.0020｜ 0.0156｜
├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
｜2024 ｜ -0.3400｜ -0.1550｜ -0.1020｜ -0.0458｜
├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
｜2023 ｜ -0.4600｜ -0.1200｜ -0.0860｜ -0.0489｜
├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
｜2022 ｜ -0.4900｜ -0.1280｜ -0.0830｜ -0.0401｜
├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
｜2021 ｜ -0.4200｜ -0.1020｜ -0.0850｜ -0.0150｜
└──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
【2.最新报道】
【2025-10-24】行业周报|食品加工制造指数涨1.02%, 跑输上证指数1.86%
本周行情回顾：
2025年10月20日-2025年10月24日，上证指数涨2.88%，报3950.31点。创业板指涨8
.05%，报3171.57点。深证成指涨4.73%，报13289.18点。食品加工制造指数涨1.02
%，跑输上证指数1.86%。前五大上涨个股分别为西王食品、*ST春天、西麦食品、
海欣食品、日辰股份。
本周机构观点：
**国投证券本周观点**：
公司概况：强强联合拓市场，业绩增长创高峰
鸣鸣很忙由零食很忙与赵一鸣零食合并设立。2024年底公司门店数达14394家，同
比增长118.59%。业绩伴随门店版图扩张同步高速增长，2022/2023/2024年营收分
别达42.86/102.95/393.44亿元，净利润0.72/2.17/8.34亿元，增速远超行业水平
。公司采取低毛利高周转的普惠零售模式，以大规模加盟作为扩张核心，并通过“
五个零”政策及开店补贴保障加盟商利益，通过IP形象“小忙”“小鸣”以及全渠
道营销强化品牌认知度，通过严格巡店机制确保合规与食品安全。管理团队年轻化
且经验丰富，创始人晏周、赵定共同执掌，员工持股激励将团队利益与长期成长绑
定，公司扩张的组织基础稳固。
量贩零食：赛道扩容加速，模式优势显著
量贩零食行业高速增长，市场规模从2019年的40.8亿元增至2024年的1045.9亿元，
年复合增速91%，行业门店数突破4万家，显示出巨大的扩容潜力。在“消费降级”
趋势下，量贩零食通过高性价比与渠道下沉赢得三四线市场，成为居民休闲消费的
重要场景，量贩门店价格普遍较电商更具优势，平均低于淘宝13%，显著满足消费
者“多快好时的核心需求。其模式依托高效供应链和数字化管理支撑，确保低毛利
下仍具备强盈利能力。行业竞争格局正快速集中，鸣鸣很忙与万辰集团营收均突破
300亿元，合计CR2达69%，共同主导行业发展。凭借渠道渗透、规模优势与高效供
应链，鸣鸣很忙已在量贩零食赛道确立核心壁垒。
公司发展展望：渠道持续扩张，盈利空间广阔
展望未来，鸣鸣很忙仍处在高速成长阶段，量贩零食行业北方市场尚未饱和。公司
单店营收韧性较强，预计维持稳定，同时凭借大规模网络与薄利多销策略继续提升
行业市占率。费用端仍具优化潜力，仓储费、运输费及销售管理费用率均有下降空
间，规模效应将进一步释放盈利弹性。品牌层面，公司通过持续IP运营、跨界合作
及多触点营销加深消费者“省钱”认知。鸣鸣很忙凭借龙头地位、渠道网络、供应
链效率与品牌势能，有望持续领跑行业扩张，实现从规模增长向质效升级的转变，
成长性和盈利空间兼备。
风险提示：门店扩张不及预期风险，单店盈利能力下滑风险，行业竞争加剧风险。
**万联证券本周观点**：
行业核心观点：
渠道端，保健品渠道由线下转向线上的变换更能有效刺激消费者需求；需求端，近
年来居民亲历新冠感染，叠加老龄化趋势加剧，健康意识有望持续强化；供给端，
保健品品类逐渐细化，消费场景更加多样，吸引年轻一代消费者入常细分市场中，
膳食营养补充领域为主流，运动营养、儿童健康消费前景可期，传统滋补、体重管
理面临下行挑战。随着监管完善，以及渠道、需求、供给的有效驱动，预计中长期
我国保健品行业仍将保持增长趋势，我们判断与年轻消费和高功效相关的细分市场
，如运动营养、儿童健康、职场修复、抗衰老等是增长最快的赛道，建议重点关注
在这些高增长领域积极布局、渠道、研发、品牌实力较强的保健品龙头企业。
投资要点：
驱动因素：三大因素驱动行业成长。行业增长驱动因素包括：①渠道端，保健品渠
道由线下转向线上的变换带来更加精准的营销方式，更能有效刺激消费者需求；②
需求端，近年来居民亲历新冠感染，叠加老龄化趋势加剧，健康意识有望持续强化
；③供给端，保健品品类逐渐细化，消费场景更加多样，吸引年轻一代消费者入常
总体来看，我国保健品市场相对成熟市场仍有较大增长空间，随着监管完善，以及
渠道、需求、供给的有效驱动，预计中长期我国保健品行业仍将保持增长趋势。
细分市场：膳食营养补充剂为主流，运动营养增速较快。（1）膳食营养补充剂市
场：保健品最主要的消费领域，2024年市场规模占行业的55.98%。市场集中度下降
，整体格局较为分散，CR5为27.6%。长期来看，随监管趋严及竞争加剧，龙头优势
彰显。（2）传统滋补市场：为保健品第二大市场，受“权健事件”影响，发展一
度陷入停滞。由于中草药功效特殊，产品信息不对称普遍，量价双双面临下行挑战
。（3）运动营养市场：规模虽小但增速最快，2010-2024年间年均复合增长率达8.
64%。行业集中度较高，西王食品份额占比接近两成。随着运动健身理念普及，行
业量价具备充分成长潜力。（4）儿童健康消费：出生率下降，但对儿童健康关注
驱动行业增长，2010-2024年CAGR达8.37%，疫情后增速回落，预计后续增速将有所
回升。市场竞争格局较为分散，疫情后集中度较为稳定，主要龙头企业市占率较为
均衡。（5）体重管理市场：增速波动较为明显，2022年市场规模同比转负，健康
意识提升和减重药品上市挤压市场空间。新兴品牌接连涌现，冲击市场现有格局。
从消费群体和渗透率看，市场增长仍可期。
风险因素：1.行业政策风险；2.产品质量和食品安全风险；3.经济、政治与社会状
况风险。
行业新闻摘要：
1：天猫双11期间，火锅周边产品销量激增，火锅底料、食材和调料的销售额均实
现翻倍增长。
2：韩国便利店在海外市场的紫菜包饭销量显著上升，成功吸引了更多消费者。
3：内蒙古自治区市场监管局发布食品安全抽检情况，显示24批次食品不合格，强
调食品安全监管的重要性。
4：2025年中国绿色食品行业发展前景广阔，产能和市场占比不断提升，显示出行
业的积极趋势。
5：蛋制品生产许可新规即将实施，提出了规范的生产标准，旨在推动蛋制品产业
升级。
6：食品饮料行业预计在2025年三季度将呈现出白酒逐渐筑底和乳制品及餐饮供应
链景气度改善的趋势。
7：广西桂林市严把“三道关口”，整治农村假冒伪劣食品，强化食品安全监管措
施。
8：食品行业的标准化进程加快，我国牵头制定的花椒调味油国际标准正式发布，
推动行业规范发展。
9：全国糖酒会的召开促进了食品产业的交流与合作，展示了行业的发展动向和新
产品。
10：2025年中国膨化零食行业市场深度调查显示，行业将迎来新的增长机会和投资
前景。
龙头公司动态：
1、海天味业：1）A股龙头公司密集赴港上市。2）探秘海天蚝油“鲜味之源”：全
蚝熬制全链锁鲜 助推生蚝产业标准化。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-09-29-1.28%0.90%2025-09
-30-0.66%0.52%2025-10-09-1.59%1.32%2025-10-102.02%-0.94%2025-10-13-0.26%
-0.19%2025-10-140.81%-0.62%2025-10-15-0.04%1.22%2025-10-16-0.78%0.10%202
5-10-170.92%-1.95%2025-10-20-0.33%0.63%2025-10-21-0.24%1.36%2025-10-220.
01%-0.07%2025-10-23-0.08%0.22%2025-10-24-1.20%0.71%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3123.632023-12-2925.37
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅海
天味业-1.23%-0.52%-8.88%双汇发展-0.20%1.40%8.53%安琪酵母-1.18%2.29%13.36
%安井食品-0.13%-0.72%-16.07%汤臣倍健0.82%5.73%-6.22%盐津铺子-7.97%-0.44%
25.83%涪陵榨菜0.00%-0.08%-7.15%中炬高新-0.05%-1.34%-18.34%金达威-5.28%8.
31%27.06%天味食品-1.56%-2.07%-14.91%技源集团1.97%-1.83%-41.18%千禾味业0.
22%3.01%-2.30%洽洽食品4.17%1.48%-26.27%莲花控股1.06%-2.73%27.74%三全食品
-0.55%-0.91%0.28%三只松鼠-3.57%-4.20%-5.37%广州酒家-0.19%-2.20%7.01%恒顺
醋业-0.37%1.90%4.69%桃李面包0.37%0.00%-10.64%华统股份0.56%-4.55%-6.54%
行业相关的ETF有天弘中证食品饮料ETF（159736）
【3.最新异动】
┌──────┬───────────┬───────┬───────┐
｜ 异动时间 ｜ 2025-10-20 ｜ 成交量(万股) ｜ 1475.011 ｜
├──────┼───────────┼───────┼───────┤
｜ 异动类型 ｜连续三个交易日内，涨幅｜成交金额(万元)｜ 7624.802 ｜
｜ ｜ 偏离值累计达到12% ｜ ｜ ｜
├──────┴───────────┴───────┴───────┤
｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜东北证券股份有限公司广东分公司 ｜ 0.00｜ 13124100.00｜
｜中信证券股份有限公司上海分公司 ｜ 0.00｜ 6323667.00｜
｜国泰海通证券股份有限公司总部 ｜ 0.00｜ 5891255.00｜
｜国投证券股份有限公司广州海珠广场证券｜ 0.00｜ 4549431.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜长江证券股份有限公司上海文诚路证券营｜ 0.00｜ 4288425.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
├──────────────────┴───────┴───────┤
｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜申万宏源证券有限公司上海普陀区大渡河｜ 5999386.00｜ 0.00｜
｜路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜国泰海通证券股份有限公司总部 ｜ 5827603.00｜ 0.00｜
｜中信证券股份有限公司上海分公司 ｜ 4993252.00｜ 0.00｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 4692575.00｜ 0.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜中泰证券股份有限公司北京中关村大街证｜ 4315443.00｜ 0.00｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
└──────────────────┴───────┴───────┘
【4.最新运作】
【公告日期】2025-07-04【类别】关联交易
【简介】2025年度,公司预计与关联方宜宾听花酒业发展有限责任公司发生采购的
日常关联交易，预计关联交易金额10000.0000万元。20250704：股东大会通过
【公告日期】2025-06-16【类别】关联交易
【简介】
【公告日期】2025-06-04【类别】关联交易
【简介】2025年度,公司预计与关联方三普药业有限公司发生采购产品,出租,加工
的日常关联交易，预计关联交易金额7700.0000万元。20250604：股东大会通过
【公告日期】2009-01-23【类别】资产交易
【简介】我公司和国新公司经各自董事会和股东会审议表决并经友好协商后达成上
述《债权转让协议》，拟进行交易的标的为我公司合法拥有的债权净额合计206,49
9,750.37 元。双方经友好协商，于2008 年3 月20 日签署《债权转让意向书》。
双方同意以210,741,000元的价格出售和收购上述债权，国新公司并将受让上述债
权的应付款项根据我公司书面指示支付给森林矿业股东，以作为我公司收购森林矿
业41.5%股权的转让款。
【公告日期】2007-05-16【类别】资产交易
【简介】我公司经与施纪光先生友好协商，达成关于债权转让的协议，我公司拟将
合法拥有的债权帐面价值共计86,995,635.88 元（未计提专项坏帐准备）作价80,0
00,000元转让给施纪光先生以冲抵我公司2006 年12 月收购施纪光先生所持有的甘
肃华夏中天资源环保有限公司70%股权款。施纪光先生同意接受相关债权并以此方
式冲抵上述股权转让款。双方根据此次董事会决议，于2007 年4 月27 日签订有关
债权转让《协议书》。
【公告日期】2004-03-26【类别】资产剥离
【简介】 青海白唇鹿股份有限公司控股子公司天门金天纺织有限公司和湖北
金天贸工农股份有限公司。本次收购的资产是指为湖北金天公司所有的、经剥离后
的有效生产经营性净资产。主要由于湖北金天公司的原因,资产转让和交接没能如
期进行。截止2003年12月1日资产交接已履行完毕。交易双方在天门市经济贸易委
员会的见证下,于2003年12月22日签署《资产交接确认书》。
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果自行负责，与本站无关。
