☆最新提示☆ ◇600350 山东高速 更新日期：2025-05-24◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
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｜★最新主要指标★ ｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜24-06-30｜24-03-31｜
｜每股收益(元) ｜ 0.1350｜ 0.5400｜ 0.4290｜ 0.2770｜ 0.1290｜
｜每股净资产(元) ｜ 6.2307｜ 6.1391｜ 6.0134｜ 5.8657｜ 6.1345｜
｜净资产收益率(％) ｜ 2.1900｜ 8.9500｜ 7.1500｜ 4.4600｜ 2.1200｜
｜总股本(亿股) ｜ 48.5208｜ 48.5208｜ 48.5208｜ 48.4040｜ 48.4040｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 48.5208｜ 48.5208｜ 48.5208｜ 48.4040｜ 48.4040｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ --｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2024年度 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【分红】2023年度 股权登记日:2024-06-24 除权除息日:2024-06-25 ｜
｜【增发】2011年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜ ｜
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｜2025-03-31每股资本公积:0.12 主营收入(万元):447042.11 同比减:-1.35% ｜
｜2025-03-31每股未分利润:4.49 净利润(万元):80666.95 同比增:4.85% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ --｜ --｜ 0.1350｜
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｜2024 ｜ 0.5400｜ 0.4290｜ 0.2770｜ 0.1290｜
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｜2023 ｜ 0.5740｜ 0.4560｜ 0.3150｜ 0.1430｜
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｜2022 ｜ 0.5030｜ 0.4080｜ 0.2800｜ 0.1290｜
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｜2021 ｜ 0.5970｜ 0.4040｜ 0.2610｜ 0.1170｜
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【2.最新报道】
【2025-05-23】行业周报|建筑装饰指数跌-0.23%, 跑赢上证指数0.34%
本周行情回顾：
2025年5月19日-2025年5月23日，上证指数跌0.57%，报3348.37点。创业板指跌0.8
8%，报2021.50点。深证成指跌0.46%，报10132.41点。建筑装饰指数跌-0.23%，跑
赢上证指数0.34%。前五大上涨个股分别为棕榈股份、郑中设计、华蓝集团、大千
生态、*ST正平。
本周机构观点：
**光大证券本周观点**：
2025年5月19日，中证REITs全收益指数环比上升0.14%，收于1078.2；市场总成交
金额环比下降8.8%，为4.95亿元；换手率为0.58%，环比下降0.07pct；华夏深国际
REIT涨幅最高，环比上涨1.98%。
**华泰证券本周观点**：
24年板块营收下滑、归母净利遭遇多重冲击，25Q1复工偏慢拖累产值利润
24年CS建筑板块营收YoY-4.10%，系行业2015-2024年间首次出现年度营收同比下滑
，归母净利润YoY-14.4%，主要系受房地产施工下滑、传统基建投资增速放缓导致
收入承压，而费用刚性、回款压力增加导致账期拉长，企业计提减值压力增大，进
一步影响盈利能力。归母净利率及周转率降低，使得板块ROE（摊薄）同比下滑1.4
9pct。25Q1政策尚未完全发力，收入、归母净利高基数下分别同比-6.0%/-8.8%，
我们判断短期随着政策逐步落地，叠加基数走低，板块业绩有望迎来逐季上行改善
，长期或进入深度整合阶段。
24年板块财务费用、减值增加拖累净利率，24Q4化债政策初见成效
24年板块毛利率同比+0.05pct，归母净利率同比-0.23pct。24年板块销售/管理/研
发/财务费用率同比变化+0.05/+0.06/持平/+0.11pct，地产客户减值压力犹存，基
建项目账期拉长，导致企业应收账款增加较多，减值损失占收入比重提升+0.18pct
。24年板块（CFO+CFI）净流出2097亿元，同比少流出220亿元，其中投资性现金流
净流出减少779亿元，主要系PPP类项目减少，经营性现金流同比少流入560亿元，
化债政策初见成效，24Q4实现经营性现金流净额6114亿元，同比大幅改善多流入16
00亿元。24年板块负债率同比+1.3pct，主要系央国企承担更多压力，杠杆率上升1
.6pct。
24年子板块中，国际工程利润表现稳健，央国企经营性现金流承压更多
24年子板块收入均出现下滑，设计咨询/大基建/化建下滑幅度相对较低，分别为-3
.1%/-3.6%/-5.2%，归母净利润仅国际工程同比实现增长，化建下滑幅度最小为1.2
%，大基建其次下滑11.5%，大型央国企在积极发展海外市尝国内龙头集中的背景下
，韧性高于行业。24年多板块毛利率提升，归母净利率普遍下滑，仅国际工程和化
建改善。24年所有子板块均实现经营性现金净流入，园林工程、装饰工程、中小建
企和钢结构同比改善，我们认为主要系民企聚焦收缩报表，受到化债、清欠等政策
支持更为显著，大基建流出压力较大，承担稳增长、中小企业清欠重任，同比少流
入617亿元。
建筑央企：“一利五率”中利润、杠杆、盈利能力多有承压
央国企承担更多稳增长、清欠支持民企发展等重任，营收下滑幅度低于行业，但由
于现金流支付压力增加大于化债回款好转，导致央企普遍呈现出较大盈利能力、利
润、现金流以及杠杆压力，提质增效导向下劳动生产率多有提升。以八大建筑央企
作为样本，24年“一利五率”经营指标中，利润总额5家下滑，资产负债率7家上升
，净资产收益率均下滑，全员劳动生产率5家提升，研发强度4家提升，营业收现率
6家提升。
投资建议：优质央国企具备较好红利价值，产业服务迎成长机遇
我们判断建筑行业25年总量需求相对稳健，Q1短期承压，Q2-Q3有望迎来改善，结
构上经济增长新旧动能的转变延续，长期亦看好科技产业服务类企业：1）红利价
值，基本面稳健，股息率较高的建筑央国企，中国建筑、中国建筑国际、四川路桥
、隧道股份等；2）境外市场持续高景气，国际化程度较高的国际工程企业业绩稳
舰现金流好，分红、股息率较高，中材国际、中钢国际等；3）回款较好、景气度
相对较高的专业工程板块，中国化学、中国核建等；4）产业服务驱动成长机遇，
数据中心、算力枢纽、洁净室工程等产业服务类细分行业有望迎来需求快速发展阶
段。
风险提示：在手订单转化不及预期，盈利能力下滑超预期，海外业务拓展不及预期
，现金流表现不及预期。
行业新闻摘要：
1：山东高速“三外并进” 争当山东省企业“走出去”排头兵。
2：以新质生产力促进物流降本提质增效。
3：加快完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制。
4：深入挖掘交通过程中的旅游价值。
5：建筑能耗“黑洞”如何破局？绿色门窗正当其时。
6：全球港口码头标准化迎来“中国时刻”。
7：区块链助力中小企业数字化转型。
8：城市更新项目将聚焦老旧居住区宜居改造等工程。
9：国家发改委：设立城市更新专项，6月底前下达。
10：城市更新将积极探索建立多元化投融资模式。
龙头公司动态：
1、中国建筑：1）中国建筑公布2025年4月经营情况，基建稳增长展现经营韧性。
2、中国中铁：1）中国国新董事长徐思伟带队拜访中国中铁党委书记、董事长陈文
剑2）贝莱德增持中国中铁336.2万股 每股作价约3.51港元。
3、中国铁建：1）流动性承压 中铁建地产能否顺利“换仓”。2）中国铁建等在沈
阳投资成立新公司，含飞行训练业务。
4、中国电建：1）中国电建披露2025年1月至4月主要经营情况。2）中国电建等在
雄安投资成立综合服务公司。3）中国电建在浙江投资成立能源装备公司。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-05-061.42%1.13%2025-05-
070.17%0.80%2025-05-081.15%0.28%2025-05-09-0.18%-0.30%2025-05-120.21%0.8
2%2025-05-13-0.29%0.17%2025-05-14-0.73%0.86%2025-05-150.29%-0.68%2025-05
-160.35%-0.40%2025-05-191.57%0.00%2025-05-200.92%0.38%2025-05-21-0.26%0.
21%2025-05-22-1.56%-0.22%2025-05-23-0.29%-0.94%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3110.922023-12-299.94
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中
国建筑-0.70%4.20%3.47%中国中铁-1.24%-1.24%-15.58%中国交建-2.89%-5.51%2.4
9%中国铁建-1.88%-2.48%-7.43%中国电建-2.28%-0.63%-9.83%四川路桥-0.75%8.71
%30.95%中国能建-0.90%-0.90%1.31%中国中冶-1.69%-1.36%-10.13%中国化学-2.28
%2.67%-1.69%中国核建-1.57%-1.79%16.55%中材国际-1.72%-3.28%-25.95%深桑达A
-6.35%-10.08%24.14%上海建工-1.67%-9.92%1.29%隧道股份0.67%-0.33%-8.37%中
交设计-1.36%0.76%-18.61%高新发展2.04%-1.31%-17.75%陕建股份-1.29%-8.59%0.
26%深城交-1.57%-1.79%12.32%太极实业-2.02%-2.93%8.15%鸿路钢构-5.57%1.60%-
5.75%
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2024-09-19 ｜ 成交量(万股) ｜ 3050.482 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 27611.970 ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜沪股通专用 ｜ 0.00｜ 27687436.91｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 21928506.00｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 20000499.92｜
｜国投证券股份有限公司总部 ｜ 0.00｜ 9182727.00｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 8523726.00｜
├──────────────────┴───────┴───────┤
｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜沪股通专用 ｜ 16231582.00｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 13608344.44｜ 0.00｜
｜中国国际金融股份有限公司上海分公司 ｜ 8885968.62｜ 0.00｜
｜国泰君安证券股份有限公司总部 ｜ 7606845.00｜ 0.00｜
｜招商证券股份有限公司济南经十路证券营｜ 4804760.00｜ 0.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-04-04【类别】关联交易
【简介】2025年度,公司预计与关联方山东高速集团有限公司,山东高速公路发展有
限公司,山东高速建设管理集团有限公司等发生委托管理,存贷款等的日常关联交易
。
【公告日期】2025-04-04【类别】关联交易
【简介】2024年度,公司预计与关联方山东高速集团有限公司,山东高速公路发展有
限公司,山东高速建设管理集团有限公司等发生委托管理,存贷款等的日常关联交易
。20240510：股东大会通过20241001：本次增加2024年预计金额40,585万元。2025
0404：披露2024年度公司与关联方实际发生情况。
【公告日期】2024-12-21【类别】关联交易
【简介】为进一步优化资产结构，提高资产使用效益，信息集团拟通过协议转让方
式，将山东省济南市海尔绿城中央广场A1栋写字楼整体出售给建管集团，本次交易
价格以评估机构的评估结果为基础确定，交易金额为36,153.54万元。
【公告日期】2008-08-08【类别】资产交易
【简介】山东高速公路股份有限公司（以下简称：本公司或高速股份）收购山东高
速集团有限公司（以下简称：高速集团）京福路德齐北段高速公路资产，山东省国
资委已经同意高速集团将该资产转让予我公司，高速集团也已聘请中企华资产评估
有限责任公司对该资产进行了评估，评估价格为245870.02万元，双方协商确定以
此作为该关联交易的价格，若山东省国资委核准的资产评估结果与该结果不一致，
以山东省国资委核准的资产评估结果为准。
【公告日期】2008-07-03【类别】资产交易
【简介】全资子公司山东高速雪野发展有限公司出资竞拍莱芜市国土资源局2008
年5 月30 日发布的《莱芜市国土资源局国有土地使用权公开出让公告》（莱国土
告字[2008]7 号）之宗地编号为莱雪2008－4 号地块共计约290 亩土地的使用权，
竞拍起始价为6060 万元。2008 年6 月24 日，根据公司第三届董事会第十八次会
议关于竞买莱芜市雪野湖东岸土地的决议，投资公司参加了由莱芜市国土资源局组
织的的国有土地使用权竞拍，竞得土地编号为莱雪2008-4 号地的土地使用权，总
价款为6060 万元。日前，投资公司与莱芜市国土资源局签署了上述土地竞拍成交
确认书，相关土地使用证正在办理过程中。
【公告日期】2005-03-10【类别】资产交易
【简介】2004年7月5日，公司与该写字楼的开发商山东三箭房地产开发有限公司分
别签定了《山东基建股份有限公司办公用房购置合同》与《山东基建股份有限公司
商用房购置合同》，金额为8290.1万元与6969.9万元。公司购置写字楼——七星吉
祥大厦，用于公司的办公及经营开发
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