☆最新提示☆ ◇600132 重庆啤酒 更新日期：2025-04-06◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年一季报将于2025年04月30日披露
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｜★最新主要指标★ ｜24-12-31｜24-09-30｜24-06-30｜24-03-31｜23-12-31｜
｜每股收益(元) ｜ 2.3000｜ 2.7500｜ 1.8600｜ 0.9300｜ 2.7600｜
｜每股净资产(元) ｜ 2.4489｜ 4.4135｜ 3.5190｜ 5.3558｜ 4.4222｜
｜净资产收益率(％) ｜ 60.1700｜ 60.1800｜ 37.9800｜ 19.1000｜ 67.0500｜
｜总股本(亿股) ｜ 4.8397｜ 4.8397｜ 4.8397｜ 4.8397｜ 4.8397｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 4.8397｜ 4.8397｜ 4.8397｜ 4.8397｜ 4.8397｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ --｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2024年度 ｜
｜【分红】2024年三季度 股权登记日:2024-12-19 除权除息日:2024-12-20 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年一季报将于2025年04月30日披露 ｜
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｜2024-12-31每股资本公积:0.05 主营收入(万元):1464459.78 同比减:-1.15% ｜
｜2024-12-31每股未分利润:0.93 净利润(万元):111459.30 同比减:-16.61% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2024 ｜ 2.3000｜ 2.7500｜ 1.8600｜ 0.9300｜
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｜2023 ｜ 2.7600｜ 2.7800｜ 1.7900｜ 0.8000｜
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｜2022 ｜ 2.6100｜ 2.4400｜ 1.5000｜ 0.7000｜
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｜2021 ｜ 2.4100｜ 2.1600｜ 1.2900｜ 0.6100｜
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｜2020 ｜ 2.2300｜ 0.9500｜ 0.5100｜ 0.0700｜
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【2.最新报道】
【2025-04-05】啤酒竞争格局生变
作 者丨肖夏
编 辑丨巫燕玲
销量持续下行的行业，还有哪些长期利好？
4月2日晚，重庆啤酒年报正式出炉：2024年实现营收146.45亿元，归母扣非净利润
12.22亿元，销量297.49万千升。至此，除了燕京啤酒，主要啤酒上市公司2024年
的详细经营数据均已披露。
过去一年，啤酒企业在销售端遭遇“水逆”。
21世纪经济报道记者整理发现，五大啤酒上市公司中，有四家去年销量出现下滑，
且都超出行业平均水平，而排位靠后的燕京啤酒、珠江啤酒则是继续增长。这样一
来，主要啤酒企业之间的市场份额差距进一步缩校
2024年，中国规上企业啤酒产量下滑0.6%。啤酒是日常快消品，大众消费情绪可见
一斑。
不过值得庆幸的是，啤酒行业在成本端迎来利好。
21世纪经济报道记者根据财报推算，华润啤酒、百威亚太、青岛啤酒、重庆啤酒、
珠江啤酒去年的吨成本均有所下降。这主要是因为去年以来大麦麦芽等原料成本和
铝罐、玻璃瓶等包装成本降低，带动成本下行。
这一趋势今年有望延续。
龙头倒退 黑马紧追
旺季持续多雨天气，叠加大众消费情绪低迷，让啤酒企业去年吃了点苦头。
2024年，中国市场主要啤酒公司销量变化为：百威亚太中国区下滑11.8%、青岛啤
酒下滑5.86%、华润啤酒下滑2.5%、重庆啤酒下滑0.75%、燕京啤酒增长1.6%、珠江
啤酒增长2.62%。
过去一年，中国啤酒市场主要玩家之间的份额差距缩校这主要表现在华润、青脾百
威三大龙头营收、销量同步倒退，而燕京、珠江两大黑马继续保持增长，超出行业
水平。
不仅是追赶份额，燕京啤酒、珠江啤酒的盈利也有大幅提升。珠江啤酒去年归母净
利润上涨近37%，燕京啤酒去年归母净利润大涨五成以上。
这与两家近年高端化动能加速有关。
燕京啤酒2024年总销量超过400万千升，其中大单品燕京U8销量接近70万千升，连
续两年涨幅超过30%。珠江啤酒2024年高档啤酒产品销量同比增长近14%。
与此同时，百威亚太、青岛啤酒的高端化则遭遇阶段性挑战。
百威亚太中国区去年每百升收入同比下滑1.4%，青岛啤酒主品牌的中高端以上产品
销量同比下滑2.65%。
虽然整体的营收、销量下行，但领先的啤酒企业强调其高端产品依然在增长。
华润啤酒称，其去年中档及以上啤酒销量占比首次超过50%，其中次高档及以上啤
酒同比实现个位数增长，老雪花、红爵增长翻倍，喜力啤酒销量增长超过两成。
重庆啤酒也提到，2024年其高档产品销量145.72万千升，同比增长1.37%，占比提
升至近49%。此外，为了应对消费趋势变化，重庆啤酒罐装产品占比提升至26%，增
加了3.5个百分点。
对比吨价，燕京啤酒、珠江啤酒虽然依然相对落后，但已经逐渐跟上行业水平，这
意味着龙头的盈利能力领先优势正在缩减。
21世纪经济报道记者根据已有数据推算，2024年华润啤酒吨价超过3300元，青岛啤
酒吨价超过4200元，百威亚太吨价换算后超过5300元，重庆啤酒吨价超过4900元，
而燕京啤酒和珠江啤酒的吨价分别在3100元、3800元出头。
不过龙头的营收领先优势依然明显。
2024年，虽然稍有下滑，但华润啤酒和青岛啤酒的营收仍分别超过360亿元和320亿
元。
重庆啤酒营收为146亿元，燕京啤酒营收则还不到130亿元，珠江啤酒去年营收57亿
元，是龙头的一半甚至六分之一。
降本利好：吨成本普降
更值得注意的是，啤酒企业的成本端进一步优化。
21世纪经济报道记者整理数据后注意到，华润啤酒、百威亚太、青岛啤酒、重庆啤
酒去年成本均有所减少。青岛啤酒营业成本减少7.72%、重庆啤酒营业成本减少0.0
3%，华润啤酒、百威亚太的销售成本（港股口径，视同为营业成本）分别同比下降
2.9%、8.9%。唯有珠江啤酒营业成本微增0.1%左右，但其营收增长更快（+6.56%）
。
其中，华润啤酒、百威亚太、青岛啤酒、珠江啤酒的营业成本下降都快于营收（或
增长慢于营收），意味着成本端有进一步改善。在财报中，这几家啤酒企业普遍将
成本下降归功于大麦价格下行、包装成本下降以及成本管控措施。
重庆啤酒的营业成本降幅不及营收的降幅，但有其特殊原因——去年嘉士伯佛山三
水生产基地投运，带来了一定的摊销折旧成本。但具体来看，占到大头的原料成本
，同比减少4.3%，啤酒主业营业成本同比也减少1.8%。
啤酒的生产成本中，玻璃、铝等包装材料和麦芽等原材料能占到六七成左右，其采
购价下行将直接带动吨成本减少，从而利好报表表现。
以青岛啤酒为例，2024年直接材料成本同比下降了9%，光这一项就节省了超过12亿
元，全年吨成本下降约2%。
珠江啤酒2024年营收和销量都保持增长，但其麦芽采购金额相比前一年减少近14%
，此外纸箱、玻璃瓶的采购金额也有几个点的下调，全年吨成本下降2.5%左右。
由于原材料成本下降，重庆啤酒2024年的吨成本也同比下降了1%左右。此外，华润
啤酒、百威亚太去年吨成本分别下降了0.44%、0.39%左右。
这些都与大麦、玻璃、纸箱等大宗产品的下跌趋势相符。
相比2023年，2024年中国进口大麦价格整体下滑约两成，一直到2024年底进口大麦
价格依然比前一年同期有10%的降幅。这背后包括主产国丰收、饲料需求疲软及中
国取消对澳大利亚大麦反倾销等多重利好。
2024年中国的玻璃价格也处于过去三年来的相对低点，而瓦楞纸去年市场均价也有
数个点的跌幅，与啤酒企业财报中包材采购额变化幅度保持一致。
今年这一趋势有望延续。华福证券研究认为，大麦成本下降，其他原材料成本亦有
改善趋势，预计成本端的红利将延续至2025年。
量缓慢下滑的啤酒行业，高端化的故事还没讲完。如果价的提升能快过量的下滑，
啤酒行业的规模依旧有机会保持缓慢增长。
花更少生产成本，卖更多高档啤酒，一降一升之间，啤酒股今年基本面有望好于去
年。
SFC
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2022-10-10 ｜ 成交量(万股) ｜ 707.099 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 74694.894 ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜沪股通专用 ｜ 0.00｜ 231422072.41｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 107457254.60｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 42467634.50｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 24347067.11｜
｜长江证券股份有限公司上海分公司 ｜ 0.00｜ 20274656.63｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜沪股通专用 ｜ 165678268.46｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 73370348.54｜ 0.00｜
｜华泰证券股份有限公司总部 ｜ 22680575.00｜ 0.00｜
｜国信证券股份有限公司深圳互联网分公司｜ 9743194.00｜ 0.00｜
｜摩根大通证券（中国）有限公司上海银城｜ 7717608.00｜ 0.00｜
｜中路证券营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2024-12-03【类别】关联交易
【简介】2025年度,公司预计与关联方嘉士伯啤酒厂有限公司,嘉士伯啤酒厂香港有
限公司,北京首酿金麦贸易有限公司等发生授权许可,采购或销售的日常关联交易，
预计关联交易金额41437.63万元。20241203：股东大会通过。
【公告日期】2009-12-12【类别】资产交易
【简介】重庆啤酒股份有限公司与具有土地收储资质的公司进行了商议，与重庆渝
富资产管理公司达成土地收储协议。根据《土地收购储备协议书》，公司将位于九
龙坡区石桥铺石杨路16号的石桥铺生产厂区土地以总价25000万元的价格，出让给
重庆渝富资产管理公司储备。
【公告日期】2009-11-26【类别】资产交易
【简介】重庆啤酒股份有限公司与具有土地收储资质的公司进行了商议，与重庆渝
富资产管理公司达成土地收储协议。根据《土地收购储备协议书》，公司将位于九
龙坡区石桥铺石杨路16 号的石桥铺生产厂区土地以总价25000 万元的价格，出让
给重庆渝富资产管理公司储备。
【公告日期】2009-07-14【类别】资产交易
【简介】公司将包括但不限于洗瓶机、自动装箱机、杀菌机、喷码机、卸箱机等部
分闲置机器设备作价转让给重啤集团宣城公司、重啤集团含山公司。公司参照具有
证券期货从业资格的北京天健兴业资产评估有限公司以评估基准日为2008年12月31
日分别出具的天兴评报字（2009）第69号、第70号资产评估报告书所确定的评估值
3,914,593.00元，在扣除2009年1-6月份折旧2,027,963.76元及拆除费用252,500.0
0元后的价值1,634,129.24元作为转让价格，将部分闲置的机器设备分别转让给重
啤集团宣城公司、重啤集团含山公司。
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