☆最新提示☆ ◇002352 顺丰控股 更新日期：2025-08-18◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年半年报将于2025年08月29日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜24-06-30｜24-03-31｜
｜每股收益(元) ｜ 0.4500｜ 2.1100｜ 1.5800｜ 1.0000｜ 0.3900｜
｜每股净资产(元) ｜ 18.8700｜ 18.4496｜ 18.8179｜ 18.3914｜ 18.6433｜
｜净资产收益率(％) ｜ 2.4000｜ 11.1600｜ 8.3400｜ 5.2300｜ 2.0600｜
｜总股本(亿股) ｜ 49.8765｜ 49.8619｜ 48.1591｜ 48.1591｜ 48.9520｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 47.9022｜ 47.8876｜ 47.8849｜ 47.8849｜ 48.6782｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 0.2743｜ 0.2743｜ 0.2742｜ 0.2742｜ 0.2739｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-07-16 除权除息日:2025-07-17 ｜
｜【分红】2024年 股权登记日:2024-11-06 除权除息日:2024-11-07 ｜
｜【分红】2024年半年度 股权登记日:2024-11-06 除权除息日:2024-11-07 ｜
｜【增发】2021年拟非发行的股票数量为45564.4045万股(预案) ｜
｜【增发】2021年拟非发行的股票数量为45564.4045万股(预案)(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年半年报将于2025年08月29日披露 ｜
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｜2025-03-31每股资本公积:8.21 主营收入(万元):6984992.40 同比增:6.90% ｜
｜2025-03-31每股未分利润:8.30 净利润(万元):223419.70 同比增:16.87% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ --｜ --｜ 0.4500｜
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｜2024 ｜ 2.1100｜ 1.5800｜ 1.0000｜ 0.3900｜
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｜2023 ｜ 1.7000｜ 1.2900｜ 0.8600｜ 0.3500｜
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｜2022 ｜ 1.2700｜ 0.9200｜ 0.5100｜ 0.2100｜
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｜2021 ｜ 0.9300｜ 0.4000｜ 0.1700｜ -0.2200｜
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【2.最新报道】
【2025-08-15】行业周报|物流指数跌-0.73%, 跑输上证指数2.43%
本周行情回顾：
2025年8月11日-2025年8月15日，上证指数涨1.7%，报3696.77点。创业板指涨8.58
%，报2534.22点。深证成指涨4.55%，报11634.67点。物流指数跌-0.73%，跑输上
证指数2.43%。前五大上涨个股分别为嘉诚国际、建发股份、密尔克卫、恒基达鑫
、ST广物。
本周机构观点：
**国泰海通证券本周观点**：
本报告导读：
快递行业具有公共基础设施属性，邮管局两轮“反内卷”持续保障网络稳定与良性
竞争。此轮反内卷力度超预期，短期缓和竞争压力，未来监管力度或决定持续性。
投资要点：
2021-2022年快递“反内卷”曾驱动业绩估值双重修复。自2019年底龙头企业开启
价格竞争，旨在拉开头部份额差距；2020年新进入者入局并采用激进价格策略抢夺
份额，拖拽行业陷入持续非理性价格战，导致快递板块业绩估值双重承压，更为严
重的是2021年初快递网络稳定性风险凸显。快递行业具有社会公共基础设施属性，
2021年4月邮管局果断出手开启“反内卷”，Q2头部企业份额初现修复，Q3单票收
入中枢回升，Q4盈利估值实现修复。1）邮管局遏制非理性价格战，保障网络稳定
性。2021年4月义乌邮管局因低价倾销责令百世、极兔停运部分分拨中心并限期整
改；义乌快递底价由8毛钱升至1.4元；9月《浙江省快递业促进条例》要求无正当
理由不得低于成本价格提供服务；12月国家邮管局要求旗帜鲜明反对“内卷”。2
）头部企业盈利修复目标坚定。考虑非理性价格战显著影响了加盟网点盈利与长期
信心，2022年头部企业盈利修复目标坚定，行业竞争趋缓且网络得到休养。3）快
递员权益保障政策，驱动单票收入回升。2021年6月七部委印发《关于做好快递员
群体合法权益保障工作的意见》，8月底电商快递集体宣布自9月全网派费上调0.1
元/票，旨在落实政策提升快递员收入，抱团提价传导成本压力。
2025年快递“反内卷”力度超预期，短期竞争压力趋缓，中长期继续保障良性竞争
。自2024下半年头部企业份额关注度再次明显提升，2025年春节后价格竞争力度继
续增强。2025Q1行业利润率同比承压，我们预计Q2降幅继续扩大，且快递网络稳定
性风险再次凸显。7月上旬国家邮政局强调将旗帜鲜明反对“内卷式”竞争，7月底
召开快递企业座谈会要求确保网络平稳运行和基层网点稳定。根据罗戈网，7月义
乌底价率先要求提升约0.2元；8月广东多地跟进上调底价约0.4元，并高于义乌。
我们认为此轮“反内卷”自上而下将继续深化，后续多地或跟进治理。“反内卷”
短期将缓和竞争压力，更重要的是中长期继续保障良性竞争，有利于行业自然集中
。
邮管局监管力度或将决定提价持续性与未来盈利弹性。2024年中通/圆通/韵达/申
通单票净利为0.26/0.15/0.08/0.05元，其中2024下半年承压下降，2025Q1降至0.2
3/0.13/0.05/0.04元。预计2025下半年电商快递将开启盈利修复，若提价持续未来
有望展现盈利弹性与估值修复。市场担忧提价或对小件货量有所影响，进而担忧提
价持续性，我们认为若邮管局监管力度持续，并进一步政策引导保障快递员群体合
法权益，未来提价范围与持续性将有望好于担忧。
维持快递增持评级。“反内卷”将有效缓和行业竞争压力，我们预计下半年电商快
递盈利将开启修复，未来盈利弹性将取决于提价持续性，建议重点关注邮管局监管
力度。继续看好业绩增长确定的时效快递龙头，以及电商快递盈利估值修复机会。
维持顺丰控股增持，相关标的中通快递、圆通速递、极兔速递、韵达股份。
风险提示：宏观经济波动、价格竞争恶化、政策风险、油价波动等。
**长江证券本周观点**：
如何看待航空“反内卷”
2025年6月26日，民航局召开专题会议部署“反内卷”工作；2025年7月22日，全国
民航年中工作会再次强调“加快构建民航领域统一大市场，综合整治行业‘内卷式
’竞争”，“反内卷”已成为民航局当前的重点工作之一。自2020年以来，大型航
空公司已经连续5年亏损，反内卷的必要性很强，但是航空作为相对高端和可选的
出行需求，市场担心反内卷的提价很难成功，尤其是看到相对低迷的暑期表现。航
空的矛盾集中在商务航线，商务客流的价格接受能力相对刚性，但是由于国际运力
转投导致供给泛滥，叠加商务客流需求低迷，大型航司陷入低价的内卷式竞争。当
前，商务出行需求的低迷，一方面反应长期增长趋势——休闲需求占比提升，另一
方面国内相关活动对商务需求也有压制，预期九月中旬需求会有所修复。如果中美
航线加速恢复或者民航局管控航班供给，商务航线的供需关系将会大幅修复。从跑
马圈地到精耕细作，作为相对同质化的行业，大型航司的差异化竞争或许才是“反
内卷”的关键，近期京沪航线提升商务客流的服务，在平均票价上已经开到一些相
对表现，关注后续扩散的情况。
出行链：8月暑运开启，收益略有改善
8月9日，本周暑运需求逐步爬坡，国内客运量七日移动平均同比增加1%，增速维持
稳定；国际客运量延续高增，七日移动平均同比增加11%；客座率增速有所改善，
七日移动平均国内客座率同比增加1.4pcts，国际客座率同比下降1.2pcts；受燃油
附加费影响，国内含油票价略有承压，七日移动平均同比下跌8.7%，本周暑运逐步
爬坡，需求仍有压力，国内七日移动平均裸票价格同比下降6.2%，跌幅相对稳定，
但短期收益仍有所承压。展望后市，航空赔率具有强吸引力，多因素共振向好；供
给刚性收紧，需求复苏信号鲜明；收入与成本共振，周期弹性终释放，首先推荐A
股民营航司以及港股三大航；若PMI指标显著反转，推荐弹性标的A股三大航。
海运：油运底部反弹，散运高位震荡
油运底部反弹：本周克拉克森平均VLCC-TCE上涨52.5%至35k美元/天。中东货盘增
加带动VLCC运价上行。近期，美国以印度进口俄原油为由，对印度额外征税。因此
，若印度被迫转向购买合规原油，将利好VLCC市常集运内贸触底：本周外贸集运SC
FI综合指数环比下跌3.9%至1,490点。本周欧美线运价下行，由于货量边际放缓，
后续运价将继续承压。8月1日当周，内贸集运运价PDCI环比下跌0.3%至1,050，运
价震荡为主。散运高位震荡：本周BDI指数周环比上涨1.6%至2,051点。本周，澳洲
及巴西询盘稳定，运价高位震荡；中小船型市场，印尼等市场需求改善，太平洋航
线出现复苏。投资角度，下半年看好油轮、干散货海运修复性机会；继续看好高股
息标的，股息率角度推荐中谷物流，成长兼具股息率角度推荐中远海特。
物流：蒙煤运量持续改善，反内卷驱动运价改善
7月31日-8月6日，本周甘其毛都日均通车量为1126辆/日，环比上升34辆/日。截至
8月6日，口岸库存周均值为268.6万吨，环比下降14.1万吨。随着煤矿产能开启核
查，焦煤过剩产能有望治理，蒙煤贸易需求有望底部改善，看好嘉友国际底部弹性
。快递价格竞争激烈，反内卷具备现实基础，关注“反内卷”带来的业绩、估值修
复机会，推荐申通、圆通、中通等。
风险提示
1、宏观经济波动；2、油价及人工成本大幅上升；3、欧洲对俄罗斯油品制裁取消
。
行业新闻摘要：
龙头公司动态：
1、顺丰控股：1）顺丰航空迎来首个飞机维修基地，将创造约 700 个高价值就业
岗位。2）不止快，更要鲜！顺丰B2B/B2C冷链模式，助力草原牛肉凭实力“出圈”
。
2、圆通速递：1）国泰海通：维持快递行业“增持”评级 继续看好电商快递盈利
估值修复机会。
3、建发股份：1）建发股份在海南成立工贸公司 注册资本1亿元。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-07-29-0.66%0.33%2025-07
-300.29%0.17%2025-07-31-0.89%-1.18%2025-08-012.13%-0.37%2025-08-040.00%0
.66%2025-08-05-0.12%0.96%2025-08-06-0.62%0.45%2025-08-071.47%0.16%2025-0
8-080.06%-0.12%2025-08-110.36%0.34%2025-08-12-0.86%0.50%2025-08-13-1.16%
0.48%2025-08-14-0.93%-0.46%2025-08-150.19%0.83%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-315.142023-12-293.93
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅顺
丰控股-2.25%-0.02%42.98%国货航0.59%-0.73%-31.76%圆通速递-0.77%25.34%19.2
1%中国外运-2.13%6.89%27.84%建发股份9.39%4.10%64.65%物产中大0.37%-3.02%31
.88%申通快递-5.53%34.68%95.51%韵达股份-3.70%19.88%28.20%东航物流0.14%6.7
1%-0.36%厦门象屿-1.97%-8.66%42.92%德邦股份2.73%8.60%34.19%传化智联0.66%1
0.79%60.32%中国铁物0.00%2.25%10.39%嘉友国际-4.28%3.62%-6.47%厦门国贸-0.1
6%-0.48%5.38%中储股份0.00%4.15%26.95%ST广物4.09%15.56%85.24%密尔克卫7.56
%12.12%31.92%华贸物流-0.79%2.61%21.71%物产环能0.59%3.88%15.58%
行业相关的ETF有富国中证现代物流ETF（516910）、华夏中证全指运输ETF（15966
6）、南方国证交通运输行业ETF（159662）、华夏中证智选500价值稳健策略ETF（
159617）
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2021-04-09 ｜ 成交量(万股) ｜ 2205.970 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 160418.140 ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜买入金额(万元)｜卖出金额(万元)｜
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｜深股通专用 ｜ 182796264.00｜ 10348274.00｜
｜机构专用 ｜ 97902936.00｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 97444800.00｜ 0.00｜
｜招商证券股份有限公司深圳招商证券大厦｜ 75381552.00｜ 5337648.00｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜北京高华证券有限责任公司北京金融大街｜ 69731208.00｜ 0.00｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
├──────────────────┴───────┴───────┤
｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜买入金额(万元)｜卖出金额(万元)｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜兴业证券股份有限公司成都航空路证券营｜ 298152.00｜ 68207579.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜兴业证券股份有限公司上海分公司 ｜ 65448.00｜ 51718464.00｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 65273472.00｜
｜中国国际金融股份有限公司上海分公司 ｜ 0.00｜ 62968757.00｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 52482606.00｜
└──────────────────┴───────┴───────┘
【4.最新运作】
【公告日期】2024-05-06【类别】关联交易
【简介】顺丰控股股份有限公司（以下简称“公司”或“顺丰控股”）拟分别与广
东丰行智图科技有限公司（以下简称“丰图”）、深圳丰享信息技术有限公司（以
下简称“丰享”）、丰巢控股有限公司（Hive Box Holdings Limited）（以下简
称“丰巢”）签署2024-2026年度日常关联交易的相关框架协议1（以下简称“相关
框架协议”），在2024-2026年度公司将持续为丰图、丰享、丰巢及其各子公司提
供物流及仓储服务/通讯服务/技术服务等服务，并持续向丰图、丰享、丰巢及其各
子公司采购技术服务/代理服务/商品等。20231229：股东大会通过。20240327：目
前公司根据实际经营情况及业务需求,拟增加与丰巢控股有限公司(Hive Box Holdi
ngs Limited)(以下简称“丰巢”)及其子公司2024-2026年度日常关联交易预计额
度,调整后公司2024-2026年度为丰巢及其子公司提供物流服务的预计额度分别为人
民币18亿元、22亿元、28亿元。20240506：股东大会通过。
【公告日期】2010-03-20【类别】资产交易
【简介】马鞍山鼎泰稀土新材料股份有限公司拟以5263.219421万元竞买在北京产
权交易所挂牌交易的中国华农资产经营公司所属中水广海钢丝绳厂整体资产。评估
基准日2009年7月31日马鞍山鼎泰稀土新材料股份有限公司于2010年3月16日在北京
产权交易所获得了中国华农资产经营公司挂牌交易其所属中水广海钢丝绳厂整体资
产的受让资格，并于2010年3月18与中国华农资产经营公司签署了《产权交易合同
》。根据公开挂牌结果，转让方将本合同项下转让标的以人民币（大写）伍仟贰佰
陆拾叁点贰壹玖肆贰壹万元〖即：人民币（小写）5263.219421万元〗转让给本公
司。
【公告日期】2010-02-24【类别】资产交易
【简介】马鞍山鼎泰稀土新材料股份有限公司拟以5263.219421万元竞买在北京产
权交易所挂牌交易的中国华农资产经营公司所属中水广海钢丝绳厂整体资产。评估
基准日2009年7月31日
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