☆公司大事☆ ◇000999 华润三九 更新日期：2025-12-14◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜63602.42｜ 1513.65｜ 1788.96｜ 30.44｜ 0.50｜ 0.05｜
｜ 11 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜63877.73｜ 853.36｜ 1525.52｜ 29.98｜ 18.41｜ 0.08｜
｜ 10 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜64549.89｜ 1278.88｜ 958.08｜ 11.65｜ 7.18｜ 0.51｜
｜ 09 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘
【2.公司大事】
【2025-12-13】
省国贸集团总经理杨正宏带队拜访石药集团、以岭药业和华润三九
【出处】英特集团官微
12月10日-12日，省国贸集团总经理、党委副书记杨正宏带队拜访石药控股集团有限公司、石家庄以岭药业股份有限公司、华润三九医药股份有限公司，围绕“共建.共享.共赢”合作理念进行交流。省国贸集团副总经理、党委委员应徐颉，英特集团董事长、总经理汪洋及相关业务负责人参加活动。
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12月10日下午，杨正宏一行拜访石药集团，集团副董事长、首席执行官张翠龙热情接待。石药集团作为一家国际化大型制药企业，多年来通过世界范围内的创新参与，成功构建丰富的创新药研发矩阵。杨正宏一行参观了石药智能灯塔工厂和企业展厅，深入了解石药集团在药品研发、创新驱动方面取得的成就。在座谈会上，双方围绕加强渠道建设、拓宽合作品种、集成创新服务等主题深入交流，共同描绘“十五五”战略合作新蓝图。
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12月11日上午，杨正宏一行拜访以岭药业，公司董事长吴相君热情接待。以岭药业作为创新中药领军企业，始终坚持以科技为先导、以市场为龙头的科技创新发展战略。杨正宏一行参观了抗衰老实验室和企业展厅，深入了解以岭药业“理论—临床—科研—产业—教学”五位一体的独特运营模式。在座谈会上，双方围绕中医药现代化、国际化、产业化等主题深入交流，共同探讨未来五年合作共赢的目标和路径。
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12月12日上午，杨正宏一行拜访华润三九，公司总裁吴文多热情接待。华润三九作为中国OTC领军品牌，构建了一套成熟的品牌运营、产品管线、渠道供应及数字赋能经营体系。杨正宏一行参观了中药制造业创新中心和企业展厅，深入了解华润三九在研发、生产、销售及品牌价值管理方面的成功经验。在座谈会上，双方围绕进一步扩大医疗机构和零售渠道合作规模、创新合作模式等主题进行交流，共同谋划“十五五”更深层次的战略合作。
此次拜访多家医药战略客户，有效维护和增强双方战略伙伴关系，加强医药工业和商业的深度合作，为整合各自在产业链与供应链上的核心优势、共筑医药大健康产业生态圈注入新动能。
【2025-12-12】
华润三九：昆药战略清晰正在深入推动渠道重构品牌建设
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站12月12日讯，有投资者向华润三九提问， 昆药集团半年报和三季报业绩大幅下滑，严重拖累了母公司，该公司是管理原因？还是产品营销原因？还是整合原因？按说整合并购后已经3年多了，可业绩依然拖累母公司，应深挖根本原因，尽早采取针对性措施，尽快扭转困局。估计到什么时间，昆药集团能扭转业绩大幅下滑的困局？
公司回答表示，您好，昆药战略清晰，正在深入推动渠道重构、品牌建设，推出“777”和“昆中药1381”两大品牌，构建三个事业部，仍需要一定时间构建品牌体系。感谢您的关注。点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-12-12】
华润三九：公司999“益气清肺颗粒”已纳入国家医保目录，为呼吸道感染康复期患者提供可及保障
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站12月12日讯，有投资者向华润三九提问， 祝贺贵公司999 益气清肺颗粒正式上线京东，作为公司股东倍感欣慰。经本人查询京东商城，贵公司的益气清肺颗粒 15g*6袋/盒，售价159元，页面显示一次一袋，一天两次。请问这个价格是真的吗？如果真的这么贵，老百姓买不起。希望公司认真考虑成本后酌情定价。
公司回答表示，您好，公司999“益气清肺颗粒”已纳入国家医保目录，为呼吸道感染康复期患者提供可及保障。感谢您的关注和建议。点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-12-12】
华润三九（截止2025年11月30日）股东人数为97407户 环比增加0.28%
【出处】本站iNews【作者】机器人
12月12日，华润三九披露公司股东人数最新情况，截止11月30日，公司股东人数为97407人，较上期（2025-11-20）增加276户，环比增长0.28%。从持仓来看，华润三九人均持仓1.71万股，上期人均持仓为1.71万股，环比下降0.29%，户均持股趋向分散。一般而言筹码趋于分散，不利于股价走强。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD）
【2025-12-11】
华润三九“四君子颗粒”获澳门药监局批准上市
【出处】华润三九官微
2025
近日，由华润三九研发、子公司三九健康天地(澳门)持有的“四君子颗粒”正式获得澳门药物监督管理局批准上市。
本品种为中药同名同方药，功能主治为益气健脾。
用于脾胃气虚，胃纳不佳，食少便溏。
四君子颗粒
“四君子颗粒”由创新药物研究院研发，协同横琴粤澳深度合作区的粤澳药业结合现代制药技术攻破一个个技术难题，推动该品种高效转化。
本品种已获预授权使用“澳门监制”标识，此次获批是“澳门注册，横琴生产”新模式的又一里程碑实践，后续将启动本品在东南亚和葡语系国家的注册。
未来，华润三九将持续依托横琴的政策、区位优势以及澳门的国际化平台，持续推动更多优质中医药产品服务全球患者，为中医药文化在全球的传播与推广注入新的活力。
【2025-12-11】
【夜航船】资本市场新焦点
【出处】中国银行保险报网
□一苇
全球减肥药行业正通过“以价换量”策略打开需求空间。高盛报告显示，礼来与美国政府达成的定价协议将从2026年起降低GLP-1药物价格，并纳入联邦医保(Medicare)覆盖，同时直接面向消费者(DTC)的销售渠道和远程医疗平台降低用药门槛，共同推动市场消费化趋势加速。
这一背景下，机构预测2030年全球抗肥胖药物市场规模将达1020亿美元，较此前预期显著上调。中国市场则受益于政策红利，国家药监局通过优先审评通道加速GLP-1类创新药上市，例如博瑞医药的BGM0504注射液借助审批优化推进Ⅲ期临床，华润三九以最高2.82亿元里程碑付款获得其商业化权益，展现本土资本对创新药研发的强力支持。
金融对减肥药行业的助力体现在资本加速涌入、支付端政策突破及市场需求扩容等多维度，推动行业从研发竞争向商业化放量阶段演进。
头部药企通过并购整合技术资源，巩固研发与市场优势。2025年诺和诺德以100亿美元竞购减肥药开发商Metsera，超越辉瑞的81亿美元报价，凸显行业对专利技术的争夺白热化。这种资本博弈背后，是全球政策环境的差异化影响：美国FDA提高新药审批门槛要求长期临床数据，欧盟则扩大医保覆盖刺激需求，倒逼企业通过并购分摊合规成本、抢占技术高地。数据显示，中小研发企业因合规成本上升退出率同比增加17%，市场集中度进一步向诺和诺德、礼来等巨头集中。
减肥药赛道的高成长性已获得资本市场认可。礼来凭借GLP-1药物替尔泊肽成为全球首个市值破万亿美元的药企，该产品2025年二季度单季销售额达101亿美元，占公司营收近五成，市值较传统药企高出4倍。不过，行业需平衡短期收益与长期风险：降价政策可能压缩利润率，而专利到期(替尔泊肽核心专利预计2030年后逐步失效)和多靶点药物竞争加剧，将考验企业持续创新能力。金融助力的核心逻辑，正从单纯押注单品销售，转向支持“综合代谢获益”类药物研发，例如兼具减重与改善高血脂、糖尿病的多靶点制剂，这类产品在2025年市场占比已提升至62%，成为资本布局新焦点。
金融通过资本整合、支付端创新及市场预期引导，正推动减肥药行业从“高价小众”向“消费化大众市场”转型，但也需警惕政策调控与技术迭代带来的估值波动。
【2025-12-10】
创新药大爆发
【出处】北京商报网
12.5亿美元首付款，60亿美元总交易额，三生制药与辉瑞的一纸协议，在今年5月点燃了资本市场的热情，也映照出中国创新药的“DeepSeek时刻”。在本轮行情中，百济神州、百利天恒、诺诚健华等一批企业凭借技术实力和出海策略脱颖而出，它们可以作为观察行业趋势的典型样本。它们是当下的典型，未来却绝不是“全部”。
资本市场敏锐地嗅到了变化。今年以来，二级市场上创新药板块成为明星。港股创新药指数一度飙升逾100%，A股创新药板块亦亮点频现。水涨船高之下，A股和港股千亿市值创新药企已达8家。
与此同时，港交所迎来药企扎堆申报，仅11月就有近10家创新药企递表，其中不乏多轮融资但仍未盈利的创新药企。资本的热浪席卷着二级市场，而在这背后，中国创新药企正用实实在在的临床数据和商业价值实现价值重估。
/二级市场狂欢/
资本市场总是先知先觉。经历近四年的深度调整后，创新药在2025年迎来强势反弹。
自4月9日阶段性探底后，港股创新药板块发起猛攻，截至11月19日收盘，港股创新药指数累计涨幅达到110.75%，期间一度涨超100%。A股创新药板块同样大涨。4月9日至11月19日，A股创新药板块累计上涨47.82%。
个股表现更为亮眼。舒泰神股价涨幅一度超过500%，荣昌生物、迈威生物等个股股价实现翻倍。港股方面，北海康成年内涨幅最猛，涨超13倍。
今年5月20日，三生制药大幅收涨32.28%。股价大涨背后，三生制药和沈阳三生共同授予辉瑞在许可区域及领域的独家开发、生产和商业化许可产品707项目的权利，这是一款同时靶向PD-1和VEGF的双特异性抗体产品，这笔授权的首付款为12.5亿美元，里程碑付款最高可达48亿美元，涵盖开发、监管和销售里程碑。而这一首付款，再次刷新国产创新药出海首付款金额的纪录。截至11月19日，三生制药后复权形式下年内涨幅已达到393.34%。
截至11月19日，A股和港股的千亿市值创新药企俱乐部已扩容至8家。其中，百济神州A股总市值达到4375.83亿元，百利天恒总市值超过1500亿元。港股千亿市值俱乐部则包括翰森制药、信达生物、康方生物等。
总市值超4000亿元的创新药龙头企业百济神州已连续两个季度实现盈利。财务数据显示，今年前三季度，百济神州营收达275.95亿元，同比增长44.2%，已超过去年全年。百济神州方面向北京商报记者表示，报告期内，公司实现盈利主要系产品收入大幅增长和费用管理推动了经营效率的提升。这意味着，我国创新药企也开始从“烧钱”转为“造血”。
研发方面，百济神州的研发管线也进入集中兑现阶段，未来18个月将迎来20项关键里程碑事件。BCL2抑制剂索托克拉、BGB-16673、B7-H4 ADC、BGB-43395等多条管线均在推进三期试验或已完成概念验证。
此前，创新药企上市首日不乏破发情况，港股尤为明显。不过今年4月以来，破发数量大幅下降，且出现多股上市首日大涨的现象。诸如，银诺医药上市首日大涨206.48%，映恩生物上市首日大涨116.7%等。
/政策、技术与资本/
当前中国创新药领域的蓬勃发展，与不断推出的政策利好关系密切。顶层设计端，一系列从研发、审评到支付与临床应用的全链条支持政策，为创新药企的发展指明了创新方向。资本市场上，也出台多项举措鼓励创新药发展。在政策与资本的共振之下，创新药企的能力得以全面释放。
顶层设计方面，2025年政府工作报告首次明确支持创新药发展；《支持创新药高质量发展的若干措施》及商业医保创新药目录等政策密集落地，从顶层设计到支付环节全链条扫清障碍。此外，国家药监局还将创新药临床试验审批时限从60个工作日压缩至30个工作日，显著提升研发效率。
资本市场上，科创板第五套标准重启，为未盈利创新药企再次开放大门。港股IPO“科企专线”5月正式推出，进一步便利特专科技公司及生物科技公司申请上市。此外，港交所为预计市值达100亿港元及以上的A股公司开辟了“快速审批通道”，显著缩短审批时间约10个工作日。
在上述政策影响下，仅11月以来，就有近10家企业递表港交所，包括真实生物、瑞博生物、礼邦医药等。此外，今年以来，不乏A股上市公司也要开拓港股市场，包括百利天恒、贝达药业等。
A股方面，科创板第五套标准重新开闸，今年以来，珠海泰诺麦博制药股份有限公司、北京鞍石生物科技股份有限公司科创板IPO先后获得受理。
技术突破成为推动行业前进的硬实力。中国药企在双抗、ADC、GLP-1等前沿领域展现出全球竞争力。诸如，康方生物的AK112（PD-1/ VEGF双抗）是当前全球PD-（L）1双抗领域的“标杆品种”，其III期临床数据彻底打破了PD-（L）1抑制剂对高表达人群的依赖；百利天恒的iza-bren（EGFR/HER3双抗ADC）系全球首创双抗ADC；迪哲医药的舒沃替尼，是首个在中美均获得突破性疗法认定的国产创新药。
中药创新药领域，今年以来也收获颇丰。诸如，康缘药业的中药1.1类新药固本消疹颗粒、连参更年颗粒、健脾疏肝固本颗粒3个品种和中药2.3类改良型新药的淫羊藿总黄酮胶囊、金振口服液2个品种，均于年内取得药物临床试验批准通知书。华润三九的中药1.1类新药小儿安神补脑颗粒于近日获得临床试验默示许可。
BD交易热潮则成为推动此轮创新药行情的“导火索”。
据不完全统计，2025年上半年我国创新药对外授权交易总金额近660亿美元，超过2024年全年的519亿美元。今年10月底，中国医药行业的BD交易纪录被信达生物刷新，信达生物与武田制药达成全球战略合作，首付款12亿美元，研发与销售里程碑付款最高约102亿美元，合作交易总金额最高可达114亿美元。
华泰柏瑞指数投资部副总监、基金经理谭弘翔表示，中国创新药资产获得海外认可，主要是由于近几年开发的管线具有创新性且临床数据与现有成熟疗法相比有一定优势，再加上技术路线和适应症的覆盖面广，可选择的管线数量多，可以说是“创新药超市”；此外，中国创新药企总体上还是享受了全球领先的工程师红利、临床患者资源以及CRO/ CDMO服务，同类管线与海外竞争对手相比无论在成本还是效率上都有优势，买家在选择BD药物时也会优先关注来自中国的管线。
/资本角色的动态演变/
从“燃烧资本”到“耐心资本”，资本正多层次参与创新药企的发展。此前行业存在短期逐利行为，目前正从早期的“广撒网”式投资，转向更加精准化、结构化的投资方式。
医药魔方《2025Q1—Q3医药交易趋势》报告显示，2025年前三季度，国内创新药一级市场共发生324起融资事件，同比上涨5.2%；融资金额达55.1亿美元，同比大幅增长67.6%。
从创新药具体赛道来看，小分子、细胞疗法、抗体药物、人工智能等赛道持续获得资本关注，其中国内细胞疗法领域的融资事件数显著高于国外市场，展现出国内在该细分领域的独特发展活力与资本热度。
经济学家、新金融专家余丰慧认为，更适合创新药行业的资本模式应该是融合了风险投资、私募股权投资以及战略投资的多元化资本结构。这种模式不仅能够为创新药企提供必要的启动和发展资金，还能带来行业资源和专业管理经验。
多位专业人士表示，创新药的投资逻辑，经历了从“讲故事”到“看业绩”的深刻演变。初期，资本更看重创始团队光环、管线丰富度和临床前概念的新颖性。这是一个“投早投小”的阶段，想象力成分较多。现阶段已转变为“兑现与差异化”逻辑。经过市场洗礼和集采等政策教育，资本变得极度务实。核心关注点变为临床数据读出、商业化潜力、现金流能力以及全球竞争力等。简言之，资本从为“可能性”付费，转向为“确定性”溢价。
诺诚健华相关负责人告诉北京商报记者，投资者尤其关注公司的全球化策略、管线的全球推进速度、管线的平台化建设和差异化创新亮点、临床数据等。
余丰慧提到，鉴于创新药研发周期长、失败率高的特点，投资人应当构建一个包含不同阶段项目的风险分散型投资组合，通过在早期高风险项目与晚期相对稳健项目之间平衡资产配置来降低整体风险。
科方得智库研究负责人张新原表示，创新药投资周期长、风险高是行业特性，“耐心资本”正是应对这一挑战的关键。投资人需认识到，突破性疗法往往需要十年以上的培育期。构建投资组合时，可采取“核心—卫星”策略：将大部分资金配置于临床后期或已上市药企的稳健项目，保证基础收益；小部分投向早期前沿项目，以博取更高回报。同时，通过跨疗法领域、跨发展阶段、跨地域的多元化布局分散风险。
/从追随者到引领者/
在资本的助力下，中国创新药正快速走向世界舞台，其未来在于长期的、高质量的研发投入与临床价值的真正实现。
据悉，国家药监局今年已批准56款创新药，其中18款为生物制品，包括首个干细胞治疗产品、首个血友病基因治疗产品等，且多款为全球首发。我国的先进治疗药品在研管线数量达2400个，呈大幅跃升态势；中国连续三次当选国际人用药品注册技术协调会（ICH）管委会成员，转化实施71个ICH指导原则。目前，全球同步研发的创新药可在我国同步申报、同步上市，多个创新药在我国实现全球首发上市。
未来，资本将通过精准化、结构化的投资，深度参与企业全周期成长。同时，资本将从单纯的资金提供者，升级为能提供产业资源、BD能力、全球化网络等全方位赋能的“共创伙伴”。
不过，需要看到，创新药研发具有典型的“双十定律”（十年周期、十亿美元投入）特征，资金消耗巨大。企业在前期的研发、临床及生产设施建设上需持续投入，而收入回报却具有滞后性和不确定性。目前，多数创新药企尚未实现稳定盈利，自身“造血”能力不足，对外部融资依赖度高。此外，在如PD-1/PD-L1等部分热门靶点和ADC、GLP-1等热门赛道上，资源集中导致了严重的同质化竞争。这也使得药物上市后面临激烈的市场竞争。
目前，创新药行业仍处于需要“大浪淘沙”的阶段。业内人士普遍认为，真正的创新药从来不需要讲故事，临床数据和市场份额才是最好的证明。
虽然仍有多家创新药企尚未实现盈利，但今年前三季度，多家企业营收出现大幅增长，且净利出现减亏。其中诺诚健华宣布，预计将于2025年达到盈亏平衡，核心产品奥布替尼前三季度总收入突破10亿元，超过去年全年收入。迪哲医药前三季度实现营业收入5.86亿元，较上年度同比增长73%。
诺诚健华相关负责人表示，在研发投入与财务回报的平衡方面，诺诚健华主要通过以下策略实现：一是聚焦高潜力产品。优先推进临床价值高、商业化潜力大的产品，如奥布替尼等。二是优化研发资源配置。通过合理的研发规划和管理，确保重点项目快速推进。
迪哲医药方面则表示，充足的资金储备与多元化的融资渠道，为公司实现全球创新管线的价值提供了坚实保障。公司将视产品上市销售和现金流情况制定研发策略，有序开发管线产品，平衡好研发投入产出。国内外市场双轮驱动，将有望助力公司尽早实现可持续的高质量盈利。
谭弘翔表示，对于创新药企来说，未来的努力方向一方面是加快开发新靶点，做出更多FIC管线，提高临床质量，避免在热点赛道上同质化竞争和扎堆“内卷”；另一方面则是头部中国药企可以努力向大型MNC看齐，补齐海外临床和商业化能力短板，成为具备全球竞争力的跨国药企，防止国内创新药过度依赖海外MNC渠道，为国内创新药行业营造更好的产业生态。
【2025-12-10】
首版商保创新药目录发布：阿尔茨海默病新药纳入 肿瘤仍是主战场
【出处】财闻
12月9日晚，在“2025年医保药品目录解读活动”上，国家医保局医药服务管理司司长黄心宇称，纳入首版《商业健康保险创新药品目录（2025年）》（以下简称“商保创新药目录”）的19个药品需要有4个特点：创新程度普遍较高、临床价值比较大、不能被基本医保目录内药品替代、适合商保使用。
谐筑信息科技合伙人刘闰对财闻表示，此次商保创新药目录发布，进一步向大众明确，医保主要解决基本保障，创新性、价格高的新药仍需依赖商业健康保险补充。他还指出，“现在的百万医疗险产品和惠民保产品包含的自费药品范围比这19个药品要广很多。”
东方证券在研报中表示，首版商保目录落地，开启中国创新药“新黄金十年”。具体来看，肿瘤仍是主战场，19款中有14款入选，占比达74%。另外，5款国产CAR-T全部入场，2款AD新药同时入选，显示出商保谈判对高临床疗效和高价值创新的认可信号。
另据13精统计数据，2024年寿险公司的理赔中，恶性肿瘤仍是排名第一的高发重疾。在21家寿险公司理赔项目中，恶性肿瘤在重疾险的理赔占比超过70%。
坚持基本医保“保基本”，商保偏重创新、前沿药物
12月9日，国家医保局医药服务管理司司长黄心宇表示，首版商保创新药目录【与其一起发布的还有《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年）》，简称“双目录”】，申报过程中共收到141个药品申报，有121种通过了形式审查，最终19种药品进入商保创新药目录。该目录自2026年1月1日起正式执行。
从品类来看，19个药品覆盖了CAR-T等肿瘤治疗药品，神经母细胞瘤和戈谢病等罕见病用药，以及阿尔茨海默病等面向老龄人群的创新治疗药品。
黄心宇强调，此次纳入商保创新药目录的药品需要有4个特点：创新程度普遍较高、临床价值比较大、不能被基本医保目录内药品替代、适合商保使用。
对此，谐筑信息科技合伙人刘闰对财闻表示，此次商保创新药目录发布，向公众进一步明确，医保主要解决基本保障，创新性、价格高的新药仍需依赖商业健康保险补充。“商保创新药目录里的药品无法通过医保报销，想用更好的药，还是得配置商业健康保险。”
国家医保局相关负责人日前在2025创新药高质量发展大会上也介绍称，此次发布“双目录”，明确基本医保与商业保险的保障边界，基本医保坚持“保基本”定位，主要考虑安全可靠、疗效确切、靶点机理比较成熟的药品，商保则更偏重创新、前沿的药物。
肿瘤仍是主战场，5款CAR-T、2款AD药品受关注
东方证券在研报中指出，首版商保目录落地，开启中国创新药“新黄金十年”。具体来看，肿瘤仍是主战场，19款中有14款入选，占比达74%。另外，5款国产CAR-T全部入场，2款AD新药同时入选，显示出商保谈判对高临床疗效和高价值创新的认可信号。
肿瘤在商业保险赔付中长期占比较高。据13精统计数据，2024年寿险公司的理赔中，恶性肿瘤仍是首位高发重疾，至少有21家寿险公司，恶性肿瘤在重疾险的理赔占比超过70%。
据悉，此次纳入的5款CAR-T疗法药品，具体指复星凯瑞的阿基仑赛注射液、药明巨诺的瑞基奥仑赛注射液、合源生物的纳基奥仑赛注射液、驯鹿生物的伊基奥仑赛注射液、恺兴生命的泽沃基奥仑赛注射液。
CAR-T因“120万元一针”的价格一度广受关注。据《中国医学论坛报》消息，CAR-T疗法全称“嵌合抗原受体T细胞免疫疗法”，是一种通过改造人体免疫T细胞而制成的“活性细胞药物”。CAR-T疗法一般只需要进行一次，疗效就可以持续很久。因治疗过程需要采集患者个人免疫T细胞改造后回输，属于“私人定制”方案，无法批量生产，研发和试验产品成本高，药品价格居高不下。
此外，多奈单抗注射液和仑卡奈单抗注射液这2款治疗阿尔茨海默病（Alzheimer’s disease，AD）药物列入目录同样引发关注。
据了解，阿尔茨海默病是一种致命性的神经退行性疾病，会导致记忆力和认知功能逐渐衰退，是应对人口老龄化国家战略的重点疾病，但长期治疗成本高、家庭负担重。
据丁香园微信公众号数据，仑卡奈单抗在中国大陆的定价为2508元/瓶，规格200mg（2mL）/瓶。一名体重60kg的患者，治疗一年所需费用约为18万元；多奈单抗定价为5500元/瓶，整个疗程（一年半）治疗费用超过36万元。
不过，刘闰指出，目前商保创新药目录具体的适用范围、价格折扣等怎样落地，还有待观察。“现在的百万医疗险产品和惠民保产品包含的自费药品范围比这19个药品要广很多。”
公开数据显示，多奈单抗注射液已纳入北京、广州、深圳在内的10个省市的城市商业医疗保险，未来预计会在更多城市纳入。
附19个药品详细目录：
【2025-12-09】
999益气清肺颗粒进入医保目录，华润三九填补呼吸感染康复用药空白
【出处】中证网
12月7日,国家医保局、人力资源社会保障部印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商业健康保险创新药品目录》(2025年)。在此次新纳入到目录的114种药品中,111个为5年内新上市品种,占97.3%。
“这些新纳入目录的新药持续填补目前临床治疗中的用药空白。”人力资源和社会保障部工伤保险司司长郑玄波介绍。
其中,国内首款用于呼吸疾病康复期治疗的产品——“999益气清肺颗粒”也已纳入新版国家医保药品目录,“上架”医保。据悉,该药品是首个获国家药监局正式批准、专门针对呼吸道感染康复期综合症状治疗的中药创新药,能有效改善呼吸道感染康复期出现的乏力、气短、干咳少痰等症状,填补了市场空白。
填补呼吸道感染康复用药空白
近年来,流感、支原体肺炎等呼吸道感染疾病频发,呼吸系统疾病已成为公众日益重视的话题。相比于预防和治疗环节,病后的康复阶段却未受到足够的重视,“病愈体未复”的情况经常出现。
有医学专家指出,自新冠疫情后,临床观察到大量患者虽然核酸检测转阴或退烧,相关检测指标也无明显异常,但身体仍然长期处于不适状态。多项临床数据也表明,多种病原体引起的呼吸道感染都可能导致长期症状,部分患者在急性感染后可能会继发扁桃腺炎、慢性咽炎,若未及时治疗可能增加心肌炎、肾炎甚至类风湿性关节炎等疾病的发病风险。
面对呼吸道感染康复期的显著临床需求,华润三九与中国工程院院士张伯礼团队合作,通过产学研医多方协作,共同研发了“999益气清肺颗粒”。该药品源于中医经典名方,结合了一线康复诊疗经验与临床试验,成功缓解了呼吸道感染康复期出现的乏力、气短、咳嗽等不适症状,有效地填补了该细分领域的市场空白。
作为目前市场中首个用于重感冒康复治疗的药品,“999益气清肺颗粒”的出现被视为补全了现有呼吸管理治疗路径,巩固了华润三九在该领域的综合竞争力。当前,华润三九正围绕“1+N”品牌战略,推动家庭常见疾病“预防-治疗-康复”全周期管理的品牌覆盖。999益气清肺颗粒作为呼吸道感染康复领域的创新成果,标志着华润三九呼吸品类实现全场景渗透的生态化布局,战略意义重大。未来,999益气清肺颗粒将成为华润三九呼吸品类重点打造的品种之一。
业内人士也指出,在当前流感季到来、居民呼吸道感染病例激增的背景下,华润三九“999益气清肺颗粒”作为少数能用于呼吸道感染康复的药物,面对的是一片需求旺盛的广阔蓝海。随着该产品进入医保目录,有望助推产品销售,为华润三九开辟新的业绩增长赛道。
打开中药创新新局
在打破临床用药空白的同时,“999益气清肺颗粒”也是华润三九产品线中的首个中药3.2类创新药。
与中药3.1类中药不同,3.2类中药新药需要同化药一样完成“从科研到临床”一系列实验,证明其安全性与有效性,研发投入更大、研发周期也更长,属于现代中医的临床创新成果。
据了解,像“999益气清肺颗粒”就在参考了中国经典名方的同时,通过一线临床康复诊疗经验改进,并作为院内制剂形式在现实患者病例中积累了大量经验。围绕该药开展的多中心、随机、双盲、平行对照临床试验研究显示,其对改善呼吸道感染康复期出现的干咳、乏力、气短、胃脘痞闷等症状安全有效。真正践行中医药理论、人用经验和临床试验“三结合”中药注册审评证据体系。
近年来,有关加强中药现代化建设的政策不断出台,国务院办公厅日前印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》,围绕中药全产业链进行系统部署,中医药产业高质量发展的理念越来越受到国家层面的重视。
作为中药现代化的引领者,华润三九始终坚持创新驱动战略,不仅深耕于呼吸健康领域,更将创新中药的布局拓展至多个领域。其中,在2024年5月获批上市的温经汤颗粒也于同年年底纳入国家医保,该药品也是首个通过国家医保谈判的妇科经典名方,主要用于治疗月经不调、痛经、闭经等妇科疾病。同年,公司苓桂术甘颗粒、芍药甘草颗粒等2款经典名方复方制剂品种也相继获批上市。
据2025年半年报显示,目前华润三九已有9款中药1.1类新药处于Ⅲ期临床及以上阶段;5个经典名方处于注册申报阶段,在项目申报及获批数量上都领先业内平均水平。
此外,在中药产业链建设方面,华润三九现已构建起从“种子”到“终端”的全产业链布局。公司通过在全国合作建立30多个规范化中药材种植基地,确保中药药材原料质量;建设多家智能工厂,将数字化手段应用于中药产业关键环节;通过企地合作整合渠道布局,建立三七产业链等流通优势,促进中药大品种发展。
包含丰富创新实力的产品线和完整的产业链优势,也进一步夯实了华润三九在中药行业中的龙头地位。公司有望继续通过创新驱动,为消费者提供更多样的用药选择、更高品质的药品、更精准的用药方案,也为中医药现代化高质量发展注入新动能。
【2025-12-08】
华润三九亮相第二届中国呼吸健康大会，呼吸道感染后恢复期问题引起重视
【出处】华润三九官微
第二届中国呼吸健康大会
12月6日，在广州举行的第二届中国呼吸健康大会上，中国呼吸健康领域迎来重要节点——华润三九成为“2026中医药呼吸健康发展共同体”核心成员，并携手钟南山、张伯礼两位院士团队启动“共识—临床—机制”三位一体研究工程，同时联合多家国家级权威机构发起《中国中西医结合呼吸道感染后恢复期问题干预专家共识》制定工作。
共识的制定，旨在推动医疗服务从"以疾病为中心"向"以健康为中心"战略转型，构建体现中西医协同优势的全周期管理体系，为未来构建恢复期的科学化、标准化管理体系奠定基础，填补恢复期干预长期依赖经验的领域空白。
999益气清肺颗粒
针对呼吸道感染后恢复期用药领域的空白，华润三九专为这一领域打造的中药创新药——999益气清肺颗粒，已在京东健康首发面市，这款创新药精准填补了呼吸道感染恢复期用药需求的市场空白，其在恢复期治疗领域具有创新价值与首创意义。
益气清肺颗粒的上市引发社会与行业的广泛关注。会议期间，华润三九董事长邱华伟陪同钟南山院士、张伯礼院士一行参观华润三九展台，了解益气清肺颗粒。参观过程中，钟南山院士与张伯礼院士详细了解了企业在恢复期科研与临床布局方面的最新进展。两位院士对产品在恢复期治疗中的创新价值给予高度关注，并肯定了其在推动恢复期医学发展中的潜在作用。
从加入共同体到启动系列研究，标志着公司在呼吸康复赛道完成“战略占位”，实现从标准制定、循证研究到产品落地的全链条布局，以国内首个呼吸道感染恢复期中成药身份奠定领军地位。
未来，公司将以此为契机，持续加大呼吸品类科研投入，加速成果转化，为消费者提供循证依据更充分、疗效更确切的创新中药，助力“健康中国”建设，推动中医药现代化、国际化再上新台阶。
【2025-12-08】
华润三九：公司产品首次被纳入新版国家医保目录
【出处】证券时报网
人民财讯12月8日电，华润三九(000999)12月8日公告，公司药品益气清肺颗粒通过谈判首次纳入《国家医保目录》(2025版)。
【2025-12-08】
国金证券：从2025医保谈判看行业风向 成功率提升创新导向持续强化
【出处】智通财经
国金证券发布研报称，2025年12月7日，国家医保局发布《2025新版基本医保药品目录》及首个《商业健康保险创新药品目录》，新版药品目录自2026年1月1日起正式执行。得益于创新药突出的临床价值，2025年新药谈判成功率较同期实现显著提升，此类药品预计将收获良好的谈判结果。随着相关药物纳入医保，产品有望快速放量并提升市场份额，新机制药物持续涌现，其快速打开终端市场并实现普惠覆盖，核心有赖于医保目录的纳入。
国金证券主要观点如下：
2025年新药谈判成功率较同期显著提升，临床价值高的创新药品预计谈判结果良好
1）2025年国家医保药品目录成功新增114款药品（接近历史高点2022及2023年的121款），其中有50款是1类创新药，总体成功率88%，较2024年的76%明显提高。2）此次调整后，国家医保药品目录内药品总数增至3253种，其中西药1857种、中成药1396种，肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点领域的保障水平得到明显提升。3）2018年以来医保谈判平均降幅基本稳定在60%上下，虽然本次医保局发布会并未披露整体药品谈判降价幅度，但基于医保局不断加大对创新药支持力度趋势，该行预计临床价值高的创新药品谈判结果良好。
105个独家品种被首次纳入，中成药保持一定比例
114个新增进入基本医保目录药品中，有105个为独家品种（含独家剂型，占比92.11%），包括98个西药和7个中成药。其中新增进保的中成药均为独家品种，涉及华润三九、以岭药业、方盛制药、康缘药业、广东思济药业等药企。
凭借相关药物的医保准入，有望实现产品放量与市场份额的快速提升
本轮医保谈判中西药涉及的107个品类，合计116款药物（部分同一品类有多家药企入选）。其中恒瑞医药合计11款新药首次纳入医保目录，其次是阿斯利康合计纳入4款，正大天晴、科伦博泰、礼来制药、齐鲁制药、罗氏制药则分别成功纳入3款药物。
伴随新作用机制药物的持续涌现，医保目录的纳入将成为其快速打开终端市场、实现普惠性覆盖的核心动力
拆分本轮医保谈判中116款西药的机制，其中化药、单抗药物占比较高，分别有80/20款药物首次纳入医保目录。另外本次医保谈判也纳入部分新机制药物，包含两款抗体偶联药物（ADC）：科伦博泰的注射用芦康沙妥珠单抗（TROP2 ADC）以及恒瑞医药的注射用芦康沙妥珠单抗（HER2 ADC）；也纳入小核酸siRNA药物：诺华制药的英克司兰钠注射液（PCSK9）；亦纳入双抗TCE药物：罗氏的格菲妥单抗注射液（CD3*CD20）；以及纳入多肽药物：礼来制药的替尔泊肽注射液（GIPR*GLP-1R）。
首版商保创新药目录的角逐激烈
本次商保申报的品种总数高达121个，但最终进入谈判环节的仅有24个，被成功纳入商保目录的有19个，涉及18家企业。该目录不仅包含神经母细胞瘤、戈谢病等罕见病治疗方案，还覆盖了临床需求亟需满足的阿尔茨海默病（AD）、多发性骨髓瘤、肝癌、短肠综合征等疾病领域的创新药。
从药物类型来看，进口药和国产药相当，分别有10款和9款，其中他泽司他、芦比替定、那西妥单抗、达妥昔单抗β分别是和记黄埔、绿叶制药、赛生药业和百济神州从海外引进的。
从技术类型来看，此次被纳入商保目录的有5款CAR-T、5款单抗、4款化药、3款双抗、1款多肽和1款酶。CAR-T疗法因价格昂贵，曾多次无缘基本医保目录，此次全部成功纳入商保，具体协商价格暂未披露。根据insight数据显示，据此前挂网价，这5款CAR-T每针的价格在99万-129万之间。该行预计，凭借商保，相关较高定价的药物能够有效提升在患者中的渗透率。
中药经典名方申请较多，但政策鼓励创新方向明确
根据国家医保局25年8月公告，通过初步审查的中成药共23种、合计25个产品。今日公示名单，最终入选7个产品，包括4个1类新药以及3个3类新药。本次整体入选比例不高，主要系经典名方申请较多，且多数未入选。通过初审名单中，共6个1类新药，最终入选4个。12个3类中药，最终入选3个。6个进口中药，无入选。1个天然药物1.1类，未入选。
投资建议
西药：建议关注纳入新版医保目录创新药较多/品种重磅的恒瑞医药、百济神州、康方生物、科伦博泰、信达生物等，以及大单品首次纳入医保的康诺亚（IL4单抗）、特宝生物（长效生长激素）等。
中成药：建议关注入选新版医保目录的中药产品放量潜力，如华润三九的益气清肺颗粒、以岭药业的芪防鼻通片、方盛制药的养血祛风止痛颗粒、康缘药业的玉女煎颗粒/温阳解毒颗粒等。
风险提示
部分药品价格降幅超预期、竞品纳入医保带来竞争格局变化等。
【2025-12-08】
比亚迪等183股获推荐，万润新能目标价涨幅超83%
【出处】21世纪经济报道
南财投研通数据显示，12月1日至12月7日，券商给予上市公司目标价共79次，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名居前的公司有万润新能、浪潮信息、皖仪科技，目标价涨幅分别为83.49%、63.08%、61.39%，分别属于电池、计算机设备、通用设备行业。
从券商推荐家数来看，12月1日至12月7日有183家上市公司得到券商推荐，其中永泰能源、杰瑞股份、比亚迪均获得5家推荐。
评级调高方面，12月1日至12月7日，西部证券对华润三九的评级从“增持”调高至“买入”。
评级调低方面，12月1日至12月7日，中泰证券对万兴科技的评级从“买入”调低至“增持”。
首次覆盖方面，12月1日至12月7日券商共给出了53次首次覆盖，其中新金路获得中邮证券给予“增持”评级，永臻股份获得爱建证券给予“买入”评级，杭氧股份获得东吴证券给予“增持”评级，洁美科技获得国盛证券给予“买入”评级，宇瞳光学获得西部证券给予“买入”评级。
【2025-12-05】
行业周报|中药指数涨0.19%, 跑输上证指数0.17%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年12月1日-2025年12月5日，上证指数涨0.37%，报3902.81点。创业板指涨1.86%，报3109.30点。深证成指涨1.26%，报13147.68点。中药指数涨0.19%，跑输上证指数0.17%。前五大上涨个股分别为粤万年青、沃华医药、益盛药业、太龙药业、江中药业。
行业新闻摘要：
1：中药创新再迎利好，三款中药1.1类创新药获批临床。
2：全国首次中成药集采启动，涉及30亿“超级大品种”。
3：机构分析政策引导中药行业走向高质量和规范化发展。
4：重庆全链条支持创新药高质量发展，对中药经典名方产品给予奖励。
5：35批次药品不符合规定，涉及乙酰氨基酚片等。
6：双会合办，2025成都诊所年会暨成都市中医诊所协会年度会员大会议程发布。
7：江西大力支持中药研发创新，推动产业发展。
8：部分晋药品种迎来反弹，山西“十大晋药”中药材价格指数呈现八涨两跌。
9：湖南会同中药材种植面积达18.6万亩，推动地方经济发展。
10：共绘中医药高质量融合发展新蓝图，2025中西医协同产学研融合创新学企交流会召开。
龙头公司动态：
1、片仔癀：1）片仔癀“上新” 布局肿瘤辅助用药赛道。
2、华润三九：1）华润三九旗下创新药益气清肺颗粒在京东健康线上首发。
3、同仁堂：1）阿里健康与北京同仁堂达成战略合作 构建心脑血管慢病全周期服务闭环。2）同仁堂集团拟收购天津同仁堂60%股权，交易完成后将获得天津同仁堂控制权。
4、白云山：1）白云山：广州医药拟开展应收账款资产证券化业务。2）白云山业绩会：持续推进创新药产业化步伐。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-18-0.74%-0.81%2025-11-19-1.94%0.18%2025-11-200.47%-0.40%2025-11-21-0.85%-2.45%2025-11-240.92%0.05%2025-11-250.90%0.87%2025-11-260.67%-0.15%2025-11-270.21%0.29%2025-11-28-1.20%0.34%2025-12-010.41%0.65%2025-12-02-0.33%-0.42%2025-12-031.85%-0.51%2025-12-04-1.02%-0.06%2025-12-05-1.06%0.70%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3141.652023-12-2944.51
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅片仔癀-1.70%-3.76%-23.50%云南白药-0.23%0.11%2.65%华润三九0.68%-1.98%-15.80%同仁堂-0.09%-0.36%-16.99%白云山0.54%-2.33%-6.76%东阿阿胶1.65%0.19%-12.47%以岭药业-2.57%2.54%10.11%康美药业-1.00%-4.33%-23.17%达仁堂2.22%0.32%52.63%济川药业4.07%8.54%0.33%吉林敖东2.04%-6.75%9.37%天士力0.13%1.32%10.04%众生药业-6.18%14.88%76.24%步长制药-0.06%-1.51%3.29%江中药业5.94%8.44%17.70%奇正藏药0.16%-2.17%14.69%羚锐制药0.96%-0.63%1.10%马应龙3.46%-1.08%7.86%佐力药业-0.23%-0.70%5.71%康恩贝2.16%-1.05%2.83%
行业相关的ETF有中药ETF（159647）、汇添富中证中药ETF联接(LOF)A（501011）、汇添富中证中药ETF联接(LOF)C（501012）、汇添富中证中药ETF（560080）、华宝养老ETF（516560）、华夏中证智选1000价值稳健策略ETF（562530）
【2025-12-05】
券商观点|医药生物行业双周报：超大耗材联盟集采结果公布
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年12月5日，东莞证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，超大耗材联盟集采结果公布。
报告具体内容如下：
投资要点： SW医药生物行业跑赢同期沪深300指数。2025年11月21日-2025年12月4日，SW医药生物行业下跌1.25%，跑输同期沪深300指数约0.85个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得负收益，其中医药流通和线下药店板块涨幅居前，分别上涨4.18%和0.37%，医疗研发外包和疫苗板块跌幅居前，分别下跌4.57%和4.45%。 行业新闻。11月29日，辽宁省药品及医用耗材集中采购网发布《关于公示省际联盟缝合线等5类医用耗材集中带量采购拟中选结果的通知》。集采品类包括缝合线、注射器（带针）、泵用输液器、吸氧管、真空采血管（含静脉血样采集针）。据赛柏蓝器械梳理，此次共计799个产品获得拟中选资格，其中缝合线170个、注射器（带针）113个、泵用输液器15个、吸氧管220个、真空采血管（含静脉血样采集针）281个。维持对行业的超配评级。近期，医药生物板块持续跑输沪深300指数，根据国家流感中心披露的数据显示，近期多地进入流感高发期，流感新增数据对比去年同期大幅提高，带动流感相关药店和药物相关个股有所表现，后续建议关注流感板块投资机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。风险提示：行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。
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【2025-12-05】
华润三九：12月4日获融资买入2513.01万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，华润三九12月4日获融资买入2513.01万元，当前融资余额6.53亿元，占流通市值的1.39%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0425130085.0019759967.00652804127.002025-12-0320975523.0036376631.00647434009.002025-12-0226006535.0019527704.00662835117.002025-12-0123043064.0015254159.00656356286.002025-11-2814649962.0013067933.00648567381.00融券方面，华润三九12月4日融券偿还4000股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额110.49万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-040.00112920.001104866.002025-12-0328630.0057260.001235041.002025-12-0264998.0014130.001247339.002025-12-01162336.002848.001205786.002025-11-2875870.00359680.001032338.00综上，华润三九当前两融余额6.54亿元，较昨日上升0.81%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-04华润三九5239943.00653908993.002025-12-03华润三九-15413406.00648669050.002025-12-02华润三九6520384.00664082456.002025-12-01华润三九7962353.00657562072.002025-11-28华润三九1287914.00649599719.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-04】
券商观点|行业月报202511：关注流感季呼吸用药需求增长
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年12月4日，中国银河发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，关注流感季呼吸用药需求增长。
报告具体内容如下：
11月以来全国流感样病例数量持续攀升，全国门急诊流感样病例中流感病毒阳性率约45%，目前以甲型 H3N2 为主导；全球流感活动水平处于低位，但北半球部分国家呈现上升趋势。根据疾病预防控制中心11月26日发布的《2025年第47周中国流感监测周报》，南方省份哨点医院报告的ILI%为7.8%，高于前一周水平（6.8%），高于2022年和2024年同期水平（3.4%和3.3%），低于2023年同期水平（8.1%）；北方省份哨点医院报告的ILI%为8.6%，高于前一周水平（7.0%），高于2022年，2023年和2024年同期水平（2.4%，6.9%和4.1%）。国内近期流感样病例数量持续攀升，已接近2022年以来同期高位。2025年11月17日到23日，哨点医院门急诊流感样病例检测出的主要病原体前三位分别为：流感病毒（44.8%）、鼻病毒（8.0%）和呼吸道合胞病毒（4.3%）。2025年第47周全国流感监测网络实验室共检测流感样病例监测标本21860份，8935份为阳性样本，8877份A型阳性样本中8846份为A(H3N2)，占比99.7%，为当前流行株。全球流感活动水平持续上升，所有传播区域均以A型继续占优。其中，北半球温带地区流感活动水平维持低位，但部分国家报告活动水平上升。南半球大部分国家报告流感活动低且稳定。 流感治疗手段包括对因和对症治疗，预防手段为接种流感疫苗等。抗病毒药物为主要对因治疗手段，预期治疗效果较好。目前主要的抗流感病毒药物有奥司他韦、扎那米韦、玛巴洛沙韦、帕拉米韦、昂拉地韦等。耐药性来看，多数毒株对抗病毒药物敏感。据叮当快药数据，11月15日至21日期间，奥司他韦全国销量同比增长237%，玛巴洛沙韦同比增长180%。除常见对因治疗的抗病毒药物，另有多款中药、退烧药可在病程中使用，以缓解发热、咽喉疼痛、鼻塞、肌肉酸痛等症状，具体用药需遵照医嘱。接种流感疫苗是预防流感的重要途径。2025年1月至今，流感疫苗批签发共373批；其中四价流感疫苗批签发230批，同比增长3%；三价流感疫苗批签发143批，同比下降18%投资建议：短期来看，11月以来国家流感监测周报显示全国流感活动上升，短期建议关注流感行情：1）流感用药：东阳光药、众生药业、济川药业、以岭药业、华润三九等。2）流感疫苗：华兰疫苗、金迪克、百克生物等。3）呼吸道检测：英诺特、万孚生物、圣湘生物等。4）用药终端：老百姓、京东健康、阿里健康、九州通等。中长期来看，医药板块估值经历较长时间调整，近期已呈现显著结构性修复趋势：1）持续看好医药创新：创新药BD仍将持续，全球主要央行利率降息趋势有望推动估值进一步提升。2）医药投融资有望复苏：二级市场行情回暖驱动一级市场投融资回升，CXO及上游景气度持续向好。3）医疗器械触底回升：招投标数据已有好转，以旧换新积压需求逐步释放。风险提示：宏观经济压力增大致医药消费能力增长不足的风险；创新药医保支付等政策不及预期的风险；地缘政治带来的全球订单转移风险；集采或收费降价超出市场预期的风险。
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-12-03】
正式上市！999 益气清肺颗粒于京东健康首发
【出处】华润三九官微
2025年12月3日，华润三九专为呼吸道感染康复期综合症状打造的中药创新药——999益气清肺颗粒，在京东健康独家首发。
该药由华润三九携手中国工程院院士张伯礼及团队共同研发，能有效改善呼吸道感染康复期出现的乏力、气短、干咳少痰等症状。
即日起，消费者可通过京东APP搜索“999益气清肺颗粒”，就能在线咨询、按需购买，享受快速送达服务。
999益气清肺颗粒正式上市，不仅精准填补了呼吸道感染康复期用药需求的市场空白，为广大消费者提供了治疗新选择，也标志着华润三九成功实现了呼吸管线“预防-治疗-康复”全周期管理的生态化布局。
立足临床需求
融合古今智慧
近年来，甲流、乙流等各类呼吸道感染疾病高发，许多人在转阴或退烧后仍被其他长期症状困扰，影响日常生活。在中医里，这种现象被称为“病愈体未复”。张伯礼院士及团队一项覆盖近两万人的调查显示，大量呼吸道感染者在退烧后迁延不愈，主要症状包括乏力、心悸、失眠、咳嗽、气短、食欲不振。
这背后是“余邪未清，正气已伤”的病机。张伯礼院士指出，病毒感染后，机体产生的炎性免疫反应在消灭病毒的同时，也对正常组织造成了弥漫性伤害，导致肺脾两虚。若不及时干预，可能迁延不愈，继发其他健康风险。张伯礼院士指出，呼吸道感染康复期的及时干预十分关键，“我们经常看到一些人，特别是儿童得了扁桃腺炎，得了慢性咽炎，最后转为了心肌炎、肾炎、类风湿关节炎或风湿热，往往都跟这一病机有关。”
为了满足消费者应对呼吸道感染康复期综合症状的临床需求，张伯礼院士以经典名方“生脉散”与“平胃散”为基础，融合一线康复诊疗经验拟定清金益气方，在多家医院作为院内制剂投入使用。其后，为了让消费者在呼吸道感染康复期便捷用药，张伯礼院士联合华润三九将新药组方开发为规模化生产的颗粒剂——999益气清肺颗粒。对于该药的适应症，张伯礼院士指出：“999益气清肺颗粒对甲流、乙流，对呼吸道感染，特别是重症的感染，退热后引起的不适都有效。”
循证支撑疗效
智造保障品质
从经典名方跨越到现代制剂，999益气清肺颗粒还经过了严格的临床验证与品质管理的双重保障。
循证研究方面，为确证999益气清肺颗粒的临床安全性与有效性，张伯礼院士团队和华润三九开展了完整的确证性临床研究。999益气清肺颗粒多中心、随机、双盲、平行对照临床试验研究在天津中医药大学第一附属医院等7家医院开展，结果均显示，该药对改善呼吸道感染康复期出现的干咳、乏力、气短、胃脘痞闷等症状安全有效。基于扎实的循证证据，该药通过了国家中医理论、人用经验、临床研究“三结合”的审评证据体系。
生产工艺上，针对传统蒸发浓缩技术的高温破坏药物的药效成分的痛点，华润三九创新应用低温蒸发浓缩技术，通过降低浸膏受热温度与缩短受热时长，可以最大程度地保留药物有效成分。
999益气清肺颗粒从院内制剂"一碗汤”，转化为大规模、标准化的现代颗粒剂，需要确保消费者手中的产品品质均一、疗效稳定。为此，华润三九搭建融合尖端数字技术的全链数字化生产体系，打通生产全过程“感、联、知、控”的数据信息闭环，实现益气清肺颗粒生产自动控制，数据实时采集，持续稳定控制关键工艺参数，并通过数字孪生技术，对药物的生产过程、关键点进行全程监控。
作为华润三九呼吸品类重点打造的品种之一，999益气清肺颗粒实现了华润三九在家庭常见疾病“预防－治疗－康复”全周期管理的品牌覆盖，以及在呼吸品类全场景渗透的生态化布局。
未来，华润三九将继续秉持"关爱大众健康，共创美好生活"的使命，持续关注并响应消费者的健康需求，为中国消费者提供全方位、全周期的健康守护。
【2025-12-02】
机构评级|西部证券给予华润三九“买入”评级 未给出目标价
【出处】本站iNews【作者】机器人
12月2日，西部证券发布关于华润三九的评级研报。西部证券给予华润三九“买入”评级，但未给出目标价。其预测华润三九2025年净利润为32.95亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共13家机构发布了华润三九的研究报告，预测2025年最高目标价为45.22元，最低目标价为35.00元，平均为40.10元；预测2025年净利润最高为39.40亿元，最低为28.89亿元，均值为34.67亿元，较去年同比增长2.95%。其中，评级方面，8家机构认为“买入”，3家机构认为“增持”，1家机构认为“强烈推荐”，1家机构认为“跑赢行业”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-12-02西部证券陆伏崴买入3295000000.0000--2025-11-14中信证券李文涛买入3250000000.000035.00002025-10-29西南证券杜向阳买入3752890000.0000--2025-10-28招商证券梁广楷强烈推荐2889000000.0000--2025-10-27中金公司朱言音跑赢行业3440000000.000039.50002025-10-27华泰证券代雯增持3495000000.000035.67002025-10-26国金证券甘坛焕买入3235000000.0000--2025-09-21兴业证券黄翰漾增持3394000000.0000--2025-09-14国泰海通证券余文心增持3423000000.000040.12002025-09-04广发证券罗佳荣买入3680000000.0000--2025-08-20华兴证券赵冰买入3940000000.000045.22002025-08-20东方证券伍云飞买入3422000000.000045.10002025-07-03中邮证券盛丽华买入3856460000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD）
【2025-12-01】
券商观点|医药生物行业周报：短期把握流感驱动，长期布局创新与国际化主线
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年12月1日，信达证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，短期把握流感驱动，长期布局创新与国际化主线。
报告具体内容如下：
本期内容提要: 市场表现：本周医药生物板块收益率为2.67%，板块相对沪深300收益率为1.03%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第17。6个子板块中，化学制药板块周收益率排名第一，涨跌幅为4.19%（相对沪深300收益率为2.55%）；收益率排名第六的为中药Ⅱ，涨跌幅为1.29%（相对沪深300收益率为-0.35%）。 行业动态：2025年末，美国医疗保险与医疗补助服务中心（CMS）公布的第二轮医保谈判结果，以最高85%的降幅震撼市场。15款重磅药物，覆盖从糖尿病、癌症到罕见病的广阔领域，在2027年降价生效后，预计将为美国医保节省高达120亿美元。 周观点：南、北方省份流感活动本周持续上升，主要流行株为甲型H3N2，根据疾病预防控制中心11月26日发布的《2025年第47周中国流感监测周报》，南方省份哨点医院报告的ILI%为7.8%，高于前一周水平（6.8%），高于2022年和2024年同期水平（3.4%和3.3%），低于2023年同期水平（8.1%）；北方省份哨点医院报告的ILI%为8.6%，高于前一周水平（7.0%），高于2022年，2023年和2024年同期水平（2.4%，6.9%和4.1%）。短期我们建议关注流感行情，重点布局流感疫苗、流感用药、呼吸道检测、用药终端等细分方向；长期我们建议回归创新主线，重点布局高端医疗器械、CXO及生命科学上游产业链、创新药等细分方向。 短期关注流感行情：①流感疫苗，建议关注华兰疫苗、金迪克等。②流感用药，建议关注众生药业、济川药业、东阳光药、以岭药业、华润三九、白云山、方盛制药、康恩贝等。③呼吸道检测，建议关注英诺特、万孚生物、圣湘生物等。④用药终端，零售端建议关注益丰药房、大参林、老百姓、京东健康、阿里健康、叮当健康等，批发端建议关注药师帮、九州通等。 高端医疗器械：①制药装备受益于海外制药进入投资景气上行周期，建议关注森松国际、东富龙、楚天科技等；②院内招采恢复驱动业务增长，建议关注联影医疗、开立医疗、新华医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、山外山等；③内需驱动的消费医疗器械需求逐步修复，建议关注鱼跃医疗、可孚医疗、三诺生物等；④出海订单修复的企业，建议关注美好医疗、海泰新光、瑞迈特等；⑤高端器械耗材市场渗透率持续提升，建议关注心脉医疗、微创医疗、威高股份、微创脑科学、爱康医疗、春立医疗等。 CXO及生命科学上游产业链：①具备全球影响力的CXO龙头企业，建议关注药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英等；②以国内业务为主的临床CRO龙头，建议关注泰格医药、普蕊斯、诺思格、阳光诺和等；③以安评和模式动物为代表的资源型CXO，建议关注昭衍新药、益诺思、美迪西、百奥赛图、药康生物等；④生命科学上游产业链，建议关注百普赛斯、皓元医药、毕得医药、纳微科技、奥浦迈、海尔生物、阿拉丁、泰坦科技等。 创新药：综合评估产品管线的科学突破领先性和前瞻市场空间，我们建议重点关注信达生物、三生制药、恒瑞医药、科伦博泰、百利天恒、荣昌生物、映恩生物、汇宇制药、金斯瑞生物科技、维立志博、李氏大药厂等。 风险因素：关税政策变动&地缘政治风险；产品销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧风险。
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【2025-11-28】
行业周报|中药指数涨2.91%, 跑赢上证指数1.51%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年11月24日-2025年11月28日，上证指数涨1.4%，报3888.60点。创业板指涨4.54%，报3052.59点。深证成指涨3.56%，报12984.08点。中药指数涨2.91%，跑赢上证指数1.51%。前五大上涨个股分别为粤万年青、特一药业、嘉应制药、太龙药业、中恒集团。
行业新闻摘要：
1：中医药数智化成为行业高质量发展的必由之路，推动中医药的现代化与国际化进程。
2：2025年中国中药配方颗粒行业发展现状及趋势分析显示，市场先发优势明显，强者恒强。
3：院士专家聚集丽水，共同绘制健康产业新蓝图，推动中医药行业的创新与发展。
4：聚焦道地大单品，促进行业新发展，第十八届道地药材产业发展大会成功举办。
5：一批中药将纳入医保，进一步提升中药的市场地位与可及性。
6：无限极主办草本延衰学术研讨会，探讨中药在延缓衰老方面的新进展。
7：上海持续推动中药饮片全程追溯，推进中药服务的数智化建设，增强行业透明度。
8：西藏加快推进医药产业高质量发展，推动地方特色中药的发展与应用。
9：打造中药材产业强村，激活乡村振兴新引擎，促进中药材的地方经济发展。
10：2025长三角健康大会共绘中医药协同发展新篇章，加快区域内中医药的协作与创新。
龙头公司动态：
1、华润三九：1）商誉高企加子公司业绩下滑，华润三九并购天士力后的“成长烦恼”。
2、同仁堂：1）同仁堂股份：构建营销新生态，激活产业新动能。
3、白云山：1）白云山：光华制药与同和街道办事处订立土地收储补偿协议。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-111.50%-0.39%2025-11-120.91%-0.07%2025-11-13-0.26%0.73%2025-11-142.14%-0.97%2025-11-17-0.98%-0.46%2025-11-18-0.74%-0.81%2025-11-19-1.94%0.18%2025-11-200.47%-0.40%2025-11-21-0.85%-2.45%2025-11-240.92%0.05%2025-11-250.90%0.87%2025-11-260.67%-0.15%2025-11-270.21%0.29%2025-11-28-1.20%0.34%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3141.652023-12-2944.51
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅片仔癀-2.46%-3.55%-25.03%云南白药0.72%-0.07%2.40%华润三九-0.99%-2.90%-17.26%同仁堂-0.59%-0.80%-13.99%白云山-0.39%0.90%-7.56%以岭药业3.32%5.48%10.93%东阿阿胶-1.83%-0.38%-13.13%康美药业1.52%-1.47%-16.94%达仁堂0.13%7.93%48.53%济川药业1.00%7.32%-0.61%天士力0.86%-0.33%9.11%吉林敖东1.00%-8.13%7.91%众生药业2.31%36.23%86.96%步长制药1.37%-4.23%3.48%奇正藏药2.19%-2.18%13.66%江中药业0.37%1.59%14.38%羚锐制药-1.36%-5.58%5.76%佐力药业1.36%-1.84%6.09%马应龙2.12%-1.12%10.42%康恩贝1.32%3.82%1.32%
行业相关的ETF有中药ETF（159647）、汇添富中证中药ETF联接(LOF)A（501011）、汇添富中证中药ETF联接(LOF)C（501012）、汇添富中证中药ETF（560080）、华宝养老ETF（516560）、华夏中证智选1000价值稳健策略ETF（562530）
【2025-11-28】
锚定“流感季”市场需求，华润三九打造全周期抗感用药“大家族”
【出处】飞象网
“当前，全国的流感活动已经进入较快上升期的阶段，多数省份的流感活动水平已经到了中流行水平，有个别省份甚至已达到高流行水平，全国报告的托幼机构、学校流感聚集性暴发疫情的数量显著增加。”近日，中国疾病预防控制中心研究员彭质斌在国家卫健委举办的新闻发布会上表示，流感高发季已经到来，预计未来流感的活动还将进一步上升。
随着全国各地气温骤降，多地纷纷进入冬季流感高发期。最新一期《中国流感监测周报》即显示，11月10日至16日期间，南、北方省份流感活动上升，全国共报告955起流感样病例暴发疫情。
受此影响，相关药物消费需求也同步增长。阿里健康平台数据显示，近两周（11.10-11.23）流感应季药品的关注度和购买量均有明显提升，流感抗病毒药物购买人数呈现超500%的环比增长，抗病毒口服液购买人数环比50%，反映出消费者对流感的防治意识进一步增强。除传统抗流感药物外，包括OTC龙头华润三九、止咳类龙头特一药业在内的多款抗感冒产品也均受到市场关注。
流感高发期用药需求激增
今年冬季流感季启动更早，增长速度更快。从病原特征来看，本轮流感流行最突出之处在于毒株的变化。监测结果显示，目前由甲型H3N2病原体引发的流感病例占比超过98%，与去年由 H1N1 主导的流行季不同，当前人群普遍缺乏免疫基础，整体处于较高易感状态。
在对应抗流感药物选择上，市场仍集中在连花清瘟胶囊、抗病毒口服液、金银花口服液等常规品类，以及奥司他韦等特效药上。
像“999抗病毒口服液”为主的头部品牌就仍然是患者储备用药的必选项。米内网数据显示，2019年“999抗病毒口服液”在中国城市实体药店的销售额就已突破1亿元，此后持续保持稳步增长态势，2024年销售额已攀升至约4.1亿元。
而在当前的抗流感趋势下，华润三九还将“999抗病毒口服液”与旗下“999磷酸奥司他韦”结合，形成了更为立体的抗流感策略。据了解，“999磷酸奥司他韦”同为华润三九“明星产品”，是全球广泛应用的神经氨酸酶抑制剂，被誉为流感治疗的“金标准”，多年临床验证疗效显著且安全性高。而999抗病毒口服液则从“抗病毒+缓解症状”双重维度出发，覆盖从早期不适到整体调理的多元场景。二者组合，为应对复杂多变的冬季呼吸道疾病提供了更加全面、系统的解决方案。
近年来，尽管医药市场正迎来结构性变革，但从市场反馈来看，头部品牌药品仍表现出强劲韧性，销售额规模保持领先，市占率也不降反升。在此过程中，具有品牌优势和成熟渠道体系的头部药企展现出更强的抗周期能力。如“999抗病毒口服液”“999磷酸奥司他韦”背后的华润三九就凭借稳固的品牌资产与系统的产品布局，在复杂环境中保持了稳健增长的步伐。数据显示，2025年上半年，中国城市实体药店市场共有87个销售额过亿元的中成药品牌，而华润三九旗下便拥有10个过亿品牌，合计销售额超过29亿元，在行业中保持显著领先优势。
华润三九也在近期回复投资者问答时表示，呼吸品类是公司重点布局的品类，以此推出了999感冒灵、999强力枇杷露等核心产品。近年流感的发病频次变高，消费者对流感病毒及流感用药的认知和用药决策也更加清晰。“我们持续关注消费者的需求，顺应消费者的变化，为消费者提供更对因、对症的产品，持续丰富999呼吸品类产品线。”
完整产品线承接呼吸健康用药需求
在稳固传统感冒品类优势的同时，华润三九并未将布局止步于单一产品线。凭借着“999系列”的国民知名度，华润三九正进一步将竞争优势体系化，逐步向呼吸健康全场景领域进发。
具体来看，在呼吸健康领域，仅年初至今，华润三九就围绕不同细分场景，密集发布了如冰连清咽喷雾剂、荆防颗粒、玉屏风口服液等多款新产品。其中，999冰连清咽喷雾剂切入咽喉局部护理场景，弥补传统口服剂型起效慢痛点；999荆防颗粒聚焦风寒感冒细分领域，与公司现有风热感冒产品形成协同；999玉屏风口服液则定位于“未病先防”赛道，拓展预防性用药增量空间。
此外，今年3月，华润三九还发布了旗下首个中药3.2类新药——“999益气清肺颗粒”。该新药源自传统古代经典名方、并由张伯礼院士团队基于一线临床康复诊疗实践进行科学加减化裁，可有效改善乏力、气短、干咳等症状，填补了呼吸道感染康复期综合症状治疗的用药空白。999益气清肺颗粒作为呼吸道感染康复领域的创新成果，标志着华润三九呼吸品类实现全场景渗透的生态化布局，将成为华润三九呼吸品类重点打造的品种之一。
目前，华润三九在呼吸健康领域已实现了对感冒、咳嗽、咽痛、流感等多个场景的全面覆盖，并加速推出儿童系列产品，形成了“提前预防—早期抑制—中后期对症—康复恢复”的完整产品链，展现出华润三九紧抓消费者对症对因用药趋势，深耕消费健康赛道的坚定信心。
中研普华产业研究院数据显示，2025年医药行业呼吸病市场规模达906.7亿元，同比增长3%，零售端占比突破80%。尽管受流感季节性波动、零售渠道阶段性调整等因素影响，2025上半年呼吸品类规模和增速均出现回落迹象，但其2024年整体规模仍高于疫情前水平，业内预测呼吸健康类药物将成为医药行业极具潜力的百亿黄金赛道。在此背景下，如华润三九这样的头部药企，更有望凭借完整的呼吸健康产品线和市场积累，承接本轮抗流感需求的释放。
【2025-11-28】
华润三九：11月27日获融资买入2694.42万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，华润三九11月27日获融资买入2694.42万元，当前融资余额6.47亿元，占流通市值的1.37%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2726944227.0016756171.00646985352.002025-11-2625087052.0016981779.00636797296.002025-11-2525519519.0016906162.00628692023.002025-11-249223456.0027117004.00620078666.002025-11-2127073218.0037745897.00637972214.00融券方面，华润三九11月27日融券偿还600股，融券卖出8200股，按当日收盘价计算，卖出金额23.22万元，占当日流出金额的0.14%，融券余额132.65万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-27232224.0016992.001326453.002025-11-26546069.002859.001121815.002025-11-2520034.00749844.00579212.002025-11-242869.008919147.201312224.002025-11-2173788.00218526.0010117980.00综上，华润三九当前两融余额6.48亿元，较昨日上升1.63%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-27华润三九10392694.00648311805.002025-11-26华润三九8647876.00637919111.002025-11-25华润三九7880345.00629271235.002025-11-24华润三九-26699304.00621390890.002025-11-21华润三九-11077783.00648090194.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-26】
华润三九：11月25日获融资买入2551.95万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，华润三九11月25日获融资买入2551.95万元，当前融资余额6.29亿元，占流通市值的1.32%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2525519519.0016906162.00628692023.002025-11-249223456.0027117004.00620078666.002025-11-2127073218.0037745897.00637972214.002025-11-2015159270.0018241244.00648644893.002025-11-1914365534.0019402305.00651726867.00融券方面，华润三九11月25日融券偿还2.62万股，融券卖出700股，按当日收盘价计算，卖出金额2.00万元，占当日流出金额的0.01%，融券余额57.92万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-2520034.00749844.00579212.002025-11-242869.008919147.201312224.002025-11-2173788.00218526.0010117980.002025-11-202910.005820.0010523084.002025-11-19496230.00814401.0010558549.00综上，华润三九当前两融余额6.29亿元，较昨日上升1.27%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-25华润三九7880345.00629271235.002025-11-24华润三九-26699304.00621390890.002025-11-21华润三九-11077783.00648090194.002025-11-20华润三九-3117439.00659167977.002025-11-19华润三九-5489084.00662285416.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-26】
华润三九获评“鲸牛·供应链ESG先锋”等多项荣誉
【出处】华润三九官微
华润三九获评
“鲸牛·供应链ESG先锋”等
多项荣誉
2025
11月20日，由中国企业改革与发展研究会、责任云研究院主办的ESG中国·第八届北京责任展开幕式暨《企业社会责任蓝皮书（2025）》发布会在京召开，主题为“锚定‘十五五’，履责新征程”。会上，华润三九凭借在供应链 ESG 管理方面卓越的履责成效，获评“中国企业供应链 ESG 百强指数”（鲸牛指数） 第四名、“鲸牛·供应链ESG 先锋”等荣誉，并入选《中国企业供应链 ESG 蓝皮书（2025）》优秀案例。
中国企业改革与发展研究会会长，国务院国资委原党委委员、秘书长彭华岗，华润集团办公室副主任杨勇，浩鲸云计算科技股份有限公司董事、云智能总裁杨名，责任云评价院院长张蒽教授出席，共同发布《中国企业供应链ESG蓝皮书（2025）》暨“中国企业供应链ESG百强指数（鲸牛指数）”。该报告遴选出供应链ESG管理成效显著、表现突出的企业，旨在为企业提供可参照的管理工具与实践范本，助力构建兼具韧性、可持续性与国际竞争力的供应链体系。
供应链ESG管理
华润三九高度重视供应链ESG管理工作，将ESG理念贯穿于种子选育、种植管理、供应商合作与物流配送全流程，持续构建“质量可靠、环境友好、社会共赢”的中药供应链新生态；建立供应商 ESG 审核与 “红黄绿灯”风险预警机制，为合作伙伴提供技术培训；搭建智慧物流网络，推动上下游协同发展。
会上，华润三九三家供应商 —— 联环药业、黄山永新、齐鲁安替入选《中国供应商 ESG 评级平台优秀供应商名单》，与企业共同构筑可持续供应链生态，实现产业协同与共赢。
“十五五”发展趋势
站在“十五五”发展的新起点，中国企业社会责任事业正迈向一个更系统、更深入、更具战略意义的新阶段，呈现管理深化、理念升维、实践深耕、边界拓展、价值共识等五大趋势。
聚焦新起点、新阶段、新趋势，华润三九将持续完善供应链ESG管理体系，与各方携手打造更具韧性的产业生态，为促进中医药高质量发展及“健康中国”建设作出更大贡献。
【2025-11-25】
商誉高企加子公司业绩下滑，华润三九并购天士力后的“成长烦恼”
【出处】华夏时报【作者】张斯文
华夏时报记者 张斯文 于娜 北京报道
近日，华润三九（000999.SZ）披露2025年三季报，显示公司业绩呈现出营收与净利润的显著背离。公司前三季度实现营业收入219.86亿元，同比增长11.38%；然而，归属于上市公司股东的净利润为23.53亿元，同比下滑20.51%，呈现出“增收不增利”的局面。
营收方面，华润三九前三季度营收保持双位数增长，其中第三季度单季营收有着看似不错的表现，达到71.76亿元，同比增长27.37%。
归母净利润同比下滑两成
但这并非公司真实的经营情况。
其在一定程度上是得益于并购天士力医药集团后，其处方药业务的并表贡献。
中报显示，华润三九处方药收入约48亿元，同比增长高达100.18%。
（来源：公司中报）
回顾此次收购，今年2月6日，国务院国有资产监督管理委员会正式批复，同意华润三九以约62.12亿元收购天士力28%的股权。
该收购计划自2024年8月启动，华润三九将以每股14.85元的价格受让天士力相应股份。交易完成后，华润三九将成为天士力的控股股东，天士力的实际控制人将变更为中国华润。
对于此次收购，中国城市发展研究院、农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅对《华夏时报》记者表示，华润三九近十年的并购扩张战略，使其业务版图扩展至CHC、处方药及三七产业链等多个领域，然而天士力、昆药集团并表后的业绩下滑，却暴露出“蛇吞象”式并购的整合难题。这类大规模并购通常面临文化融合、管理协同、业务整合等多重风险，若处理不当，极易导致“1+1<2”的负面效应。评估其“一体两翼”战略的可行性，需深入分析并购标的与母公司的战略契合度、资源互补性以及整合后的协同效应，确保并购能够真正推动企业核心竞争力的提升。
尽管通过并购实现了体量扩张，但华润三九在品牌、渠道、研发等方面的协同效应远未达到市场预期。
被收购公司的业绩表现甚至出现明显下滑。
昆药集团2025年三季度营收同比下滑18.08%，归母净利润跌幅更是达到39.42%。
同期，天士力营收同比下滑2.35%，扣非净利润下滑15.59%，同样未能交出令人满意的成绩单。
渠道整合方面的挑战尤为突出。昆药集团与华润三九自身的血塞通产品存在同业竞争问题，而天士力的医药零售连锁业务也与华润体系内业务形成重叠。
《华夏时报》记者曾就“天士力、昆药集团，两者前三季度营收业绩下滑对公司业绩的拖累情况；解决天士力、昆药集团同业竞争是否存在实质性障碍？”等问题向该公司致函采访，但一直未收到答复。
频繁的并购虽然能够为华润三九带来规模增长，但也积累了惊人的商誉。
截至2025年三季度末，公司商誉余额高达70.45亿元。
这一巨额商誉主要来源于收购天士力新增的19.21亿元商誉，以及收购昆药集团形成的11.29亿元商誉。
值得注意的是，公司今年上半年已计提商誉减值准备4.95亿元，这还不包括刚刚完成收购的，业绩萎缩的上述两家子公司。
（来源：公司中报）
传统支柱业务萎缩
然而，通过收购实现的营收表面增长并不能帮助公司盈利，甚至还造成了负面影响。据披露，前三季度公司归母净利润23.53亿元，同比下滑20.51%。
并购天士力后，公司合并报表范围内的非全资子公司增多，导致少数股东损益大幅增加。三季报显示，华润三九的少数股东权益高达162.64亿元，同比飙涨203%。
此外，公司的传统支柱业务收入也出现下滑。
中报显示，CHC业务作为华润三九传统利润支柱，今年上半年收入为79.94亿元，同比下滑17.89%；毛利率为60.5%，同比下降3.06个百分点。
公司表示，今年以来流感等呼吸道疾病发病率同比降低，以及零售渠道客流变化。这或许是导致该业务收入与毛利率双双下滑的原因。
对此，袁帅认为，在中药行业成本攀升与政策压力交织的复杂环境下，2025年中药材价格的大幅普涨，尤其是金银花、板蓝根等常用品种的显著提价，直接推高了中药企业的生产成本。与此同时，安徽集采将OTC品种如感冒灵纳入其中，尽管华润三九凭借其强大的成本控制能力和品牌影响力维持了53.5%的毛利率，但净利率的下滑仍反映出集采政策对利润空间的挤压。面对这一挑战，中药企业需在成本控制与产品创新之间找到微妙平衡，既要通过优化供应链管理、提升生产效率来消化成本压力，又要加大研发投入，推出符合市场需求的新产品，以维持和提升市场竞争力。而集采对品牌OTC的长期定价权影响深远，它可能重塑市场格局，促使企业从价格竞争转向价值竞争，品牌力和产品差异化将成为定价的关键因素。
处方药业务则因并购实现高速增长，这在前文有所提及，其中天士力的核心产品如复方丹参滴丸等成为重要增量。
药品批发零售业务方面，上半年收入15.61亿元，同比增长3.34%。
除收购侵蚀利润外，华润三九的期间费用也有所增加。
与此同时，公司期间费用率较去年同期有着明显上涨。
销售费用成为增长最为显著的科目之一。今年前三季度销售费用高达61.28亿元，同比增长28.98%。
从中报披露的明细来看，公司商业推广费用上半年花费5.59亿元，同比接近翻倍，增幅接近96%。
（来源：公司中报）
同时，数据显示，同期公司管理费用同比增长21.53%;研发费用同比增长64.07%；财务费用更是飙涨253.1%，其中利息费用增长25.06%。
未来，华润三九的并购模式能为公司带来怎样的变化，《华夏时报》记者将会持续关注。
【2025-11-25】
华润三九及控股子公司天士力、昆药集团荣获中上协多项“最佳实践”荣誉
【出处】华润三九官微
近日，中国上市公司协会（以下简称“中上协”）董事会最佳实践案例及可持续发展最佳实践案例征集活动结果正式揭晓。凭借在公司治理与ESG领域的卓越实践，华润三九及控股子公司天士力均荣获“2025上市公司董事会最佳实践案例”“2025上市公司可持续发展最佳实践案例”，控股子公司昆药集团荣获“2025上市公司董事会最佳实践案例”“2025上市公司可持续发展优秀实践案例”，实力彰显高质量发展底色。
权威背书
奖项背后的标杆意义
据悉，中上协作为全国性的上市公司自律组织，通过倡导最佳实践的方式，考量上市公司在董事会运作、完善可持续治理等方面的创新特色实践和优秀做法，最终从全国超5000家上市公司中遴选出入围案例，其中“最佳实践案例”为最高等级。
此次华润三九、天士力、昆药集团同步入选，印证了三家上市公司在治理效能与可持续发展领域的突出实力，高质量发展合力正在汇聚。
规范高效
以卓越治理筑牢发展根基
华润三九持续提升公司治理效能，已连续三年获选中上协“上市公司董事会最佳实践案例”。公司董事会充分发挥“定战略、作决策、防风险”作用，积极推动落实战略发展要求，不断强化董事会建设，确保公司规范运营，促进企业价值释放，为企业稳健发展奠定坚实基础。
知行合一
践行央企责任担当
华润三九高度重视可持续发展和ESG管理工作。公司将“双碳”工作贯穿于业务发展和生产经营各方面；推动中医药传承创新与乡村振兴有机结合，带动中药农业升级；坚守“厚德诚朴、匠心做药”的质量理念，持续提升产品质控水平；维护股东权益，诚信对待客户、员工和合作伙伴，持续为各利益相关方创造长期价值。
蓄力赋能
续写高质量发展新篇
此次荣誉对公司而言，既是激励更是责任。华润三九将继续贯彻新发展理念，持续提升公司治理与规范运作水平，稳步推进绿色转型，积极履行社会责任，为实现公司高质量、可持续发展蓄势赋能，为社会和股东创造更多价值。
【2025-11-25】
华润三九（截止2025年11月20日）股东人数为97131户 环比减少2.73%
【出处】本站iNews【作者】机器人
11月24日，华润三九披露公司股东人数最新情况，截止11月20日，公司股东人数为97131人，较上期（2025-11-10）减少2730户，环比下降2.73%。从持仓来看，华润三九人均持仓1.71万股，上期人均持仓为1.67万股，环比增长2.81%，户均持股趋向集中。一般而言筹码趋于集中，有利于股价拉升。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD）
【2025-11-21】
券商观点|医药生物行业双周报：河北25种耗材集采报价
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年11月21日，东莞证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，河北25种耗材集采报价。
报告具体内容如下：
投资要点： SW医药生物行业跑赢同期沪深300指数。2025年11月7日-2025年11月20日，SW医药生物行业下跌1.51%，跑赢同期沪深300指数约1.23个百分点。 SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得负收益，其中体外诊断和医药流通板块涨幅居前，分别上涨2.37%和2.27%，医疗研发外包和医疗耗材板块跌幅居前，分别下跌3.67%和2.93%。行业新闻。11月14日，河北省医用药品器械集中采购中心发布《关于开展非血管介入通用活检针等25种医用耗材集中带量采购报价工作的通知》，将开展非血管介入通用活检针等25种医用耗材集中带量采购报价工作。河北此轮集采包括非血管介入通用活检针、输液港、肺结节定位穿刺装置等25个采购品种。维持对行业的超配评级。近期，医药生物板块持续跑输沪深300指数，根据国家流感中心披露的数据显示，近期进入流感高发期，带动流感相关疫苗和药物相关个股有所表现，后续建议关注流感板块投资机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。风险提示：行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。
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【2025-11-21】
行业周报|中药指数跌-7.77%, 跑输上证指数3.87%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年11月17日-2025年11月21日，上证指数跌3.9%，报3834.89点。创业板指跌6.15%，报2920.08点。深证成指跌5.13%，报12538.07点。中药指数跌-7.77%，跑输上证指数3.87%。
行业新闻摘要：
1：V型混合机在制药行业的应用不断拓展，为药品生产提供了更高效的解决方案。
2：2025年中国南药食养产业大会将在广东肇庆举办，聚焦南药的产业发展与市场机遇。
3：罗田天麻与茯苓获得“品质中药”认证，标志着中药材质量标准的进一步提升。
4：中医药在荒野求生挑战赛中展现力量，促进了湖湘本草的知名度与影响力。
5：河南确山县积极探索“草木经济”，推动地方中药材产业的可持续发展。
6：中华中医药学会养生分会将在天津召开2025年学术年会，促进中医药学术交流。
7：甘肃中药材持续开拓欧盟市场，出口额已突破百万元，展示了中药国际化的新进展。
8：第九届中国膏方大会在济南举办，推动膏方产业的规范化与创新发展。
9：万安农商银行致力于赋能药材产业的融合发展，推动地方经济增长。
10：2025年中国中药材种植行业发展趋势分析，显示中药材质量逐年向好。
龙头公司动态：
1、片仔癀：1）片仔癀：首个1类化药创新药进入Ⅱ期临床 拟用于治疗癌性疼痛。2）片仔癀1类创新药PZH2108迈入Ⅱa期临床试验 有望提供癌痛用药新方案。3）片仔癀董秘施艺雄辞职，何炜接任。
2、同仁堂：1）同仁堂股份：构建营销新生态，激活产业新动能。
3、白云山：1）王老吉关联公司增资至10亿元。2）广药集团2025战略合作研讨会举办 核医疗、创新药研发等多点突破。3）广药集团旗下白云山稀核健康与GE医疗签署战略合作协议。4）白云山获得越南卫生部传统药品管理局颁发的安宫牛黄丸药品注册证书。5）白云山：中一药业收到越南签发的安宫牛黄丸注册证书。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-04-0.24%-0.41%2025-11-050.23%0.23%2025-11-06-1.34%0.97%2025-11-071.15%-0.25%2025-11-100.31%0.53%2025-11-111.50%-0.39%2025-11-120.91%-0.07%2025-11-13-0.26%0.73%2025-11-142.14%-0.97%2025-11-17-0.98%-0.46%2025-11-18-0.74%-0.81%2025-11-19-1.94%0.18%2025-11-200.47%-0.40%2025-11-21-0.85%-2.45%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3141.652023-12-2944.51
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅片仔癀-2.54%-4.95%-27.27%云南白药-1.76%-1.70%-0.81%华润三九-4.67%-0.14%-19.03%同仁堂-4.70%-1.12%-16.71%白云山-4.50%1.01%-7.93%东阿阿胶-2.07%0.54%-13.57%以岭药业-14.16%5.49%4.88%康美药业-7.04%-3.41%-17.50%达仁堂-8.24%0.87%40.49%济川药业-6.31%3.75%-6.44%天士力-3.31%-4.40%4.40%吉林敖东-9.56%-7.26%0.80%众生药业-9.96%27.30%74.83%步长制药-8.62%-6.95%0.78%奇正藏药-7.00%-9.03%8.87%江中药业-1.73%0.14%7.82%羚锐制药-2.38%-3.45%7.16%佐力药业-4.21%-8.17%0.18%马应龙-8.45%-4.68%8.00%康恩贝-5.59%2.24%-1.30%
行业相关的ETF有中药ETF（159647）、汇添富中证中药ETF联接(LOF)A（501011）、汇添富中证中药ETF联接(LOF)C（501012）、汇添富中证中药ETF（560080）、华宝养老ETF（516560）、华夏中证智选1000价值稳健策略ETF（562530）
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