新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，士兰微发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为130.52亿元，同比增长16.32%；归母净利润为3.99亿元，同比增长81.27%；扣非归母净利润为3.72亿元，同比增长47.82%；基本每股收益0.24元/股。
公司自2003年3月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为7.2亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.8元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对士兰微2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为130.52亿元，同比增长16.32%；净利润为1.38亿元，同比增长679.14%；经营活动净现金流为14.98亿元，同比增长238.44%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长9.19%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 33.36亿 | 33.77亿 | 33.39亿 |
| 营业收入增速 | 18.77% | 16.88% | 9.19% |
• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-0.6亿元、-0.2亿元、1.4亿元，较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | -6455.76万 | -2386.19万 | 1.38亿 |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长123.29%，营业收入同比增长16.32%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | 12.77% | 20.14% | 16.32% |
| 应收票据较期初增速 | 28.97% | 45.8% | 123.29% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.83%，同比下降1.35%；净利率为1.06%，同比增长597.91%；净资产收益率（加权）为3.29%，同比增长81.77%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为22.21%、19.09%、18.83%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 22.21% | 19.09% | 18.83% |
| 销售毛利率增速 | -24.56% | -14.06% | -1.35% |
• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期年报，销售毛利率分别为22.21%、19.09%、18.83%，持续下降，销售净利率分别为-0.69%、-0.21%、1.06%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 22.21% | 19.09% | 18.83% |
| 销售净利率 | -0.69% | -0.21% | 1.06% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.29%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | -0.47% | 1.81% | 3.29% |
| 净资产收益率增速 | -103.07% | 485.11% | 81.77% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.11%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | -0.23% | 2.59% | 3.11% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-2.6亿元，归母净利润为4亿元。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 少数股东损益（元） | -2877.19万 | -2.44亿 | -2.6亿 |
| 归母净利润（元） | -3578.58万 | 2.2亿 | 3.99亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为52.1%，同比增长17.74%；流动比率为1.92，速动比率为1.4；总债务为91.42亿元，其中短期债务为34.17亿元，短期债务占总债务比为37.37%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为43.87%，44.25%，52.1%，变动趋势增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产负债率 | 43.87% | 44.25% | 52.1% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.97、0.76、0.74，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.97 | 0.76 | 0.74 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.64，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 64.11亿 | 50.19亿 | 56.03亿 |
| 总债务（元） | 64.19亿 | 61.88亿 | 87.76亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 1 | 0.81 | 0.64 |
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1、0.81、0.64，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 64.11亿 | 50.19亿 | 56.03亿 |
| 总债务（元） | 64.19亿 | 61.88亿 | 87.76亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 1 | 0.81 | 0.64 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为50.4亿元，短期债务为30.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.593%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 61.31亿 | 45.2亿 | 50.36亿 |
| 短期债务（元） | 29.88亿 | 34.6亿 | 30.14亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 0.72% | 1.04% | 0.59% |
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为62.92%，利息支出占净利润之比为152.79%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务/负债总额 | 61.21% | 56.39% | 62.92% |
| 利息支出/净利润 | -450.92% | -1089.03% | 152.79% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为4亿元，较期初变动率为123.04%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 1.8亿 |
| 本期应付票据（元） | 4.02亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为11.2亿元、16.8亿元、16.3亿元，公司经营活动净现金流分别3.2亿元、4.4亿元、15亿元。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资本性支出（元） | 11.2亿 | 16.81亿 | 16.32亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.17亿 | 4.43亿 | 14.98亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.33，同比下降0.26%；存货周转率为2.72，同比增长14.43%；总资产周转率为0.51，同比增长9.86%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为9.7%、11.5%、11.88%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 23.2亿 | 28.52亿 | 31.79亿 |
| 资产总额（元） | 239.08亿 | 247.97亿 | 267.68亿 |
| 应收账款/资产总额 | 9.7% | 11.5% | 11.88% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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