2026年第一季度，中国航发动力实现营业收入70.77亿元，较上年同期的61.65亿元增长14.80%，营收规模保持稳步扩张态势，显示公司主业仍具备一定的增长动力。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润仅为255.93万元，较上年同期的751.14万元大幅下降65.93%，盈利表现明显承压。公司表示，主要受期间费用增加、其他收益减少等因素影响。

与归母净利润形成鲜明对比的是，公司扣非后归属于上市公司股东的净利润达到3468.37万元，较上年同期的1939.12万元增长78.86%。这一数据表明公司主业盈利实际有所改善，归母净利润的大幅下滑主要受非经常性损益拖累，本期非经常性损益合计为-3212.44万元。

受归母净利润大幅下降影响，公司基本每股收益和稀释每股收益均为0.0010元/股，较上年同期的0.0028元/股下降64.29%，每股盈利水平显著降低。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为417.50亿元，较上年年末的444.48亿元有所下降，但规模仍处于高位。同时，公司信用减值损失同比下降52.24%，主要因销售回款同比放缓，提示公司应收账款回收压力有所上升，需关注坏账风险。

报告期末，公司应收票据余额为41.73亿元，较上年年末的50.29亿元下降17.01%，票据规模的收缩一定程度上反映了公司结算结构的变化，或与下游客户付款方式调整有关。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为0.0064%，较上年同期的0.0188%减少0.0124个百分点，主要因归母净利润大幅下滑，净资产盈利效率有所降低。

截至2026年3月末，公司存货余额为367.82亿元，较上年年末的321.96亿元大幅增长14.24%。存货规模的快速上升，一方面可能与公司业务扩张备货有关，但也提示公司面临库存积压、跌价的潜在风险，需关注存货周转效率。

报告期内，公司销售费用为6105.83万元，较上年同期的5886.77万元增长3.72%，增幅相对温和，与营收增长基本匹配，销售费用控制较为稳定。

公司管理费用为3.84亿元，较上年同期的3.59亿元增长6.81%，费用增幅高于营收增幅，提示公司管理成本管控压力有所显现，需关注费用增长的可持续性。

报告期内，公司财务费用为1.38亿元，较上年同期的1.16亿元增长18.92%，主要因利息费用支出增加，本期利息费用为1.19亿元，较上年同期的1.19亿元基本持平，但利息收入有所减少，导致财务费用上升。

公司研发费用为9921.97万元，较上年同期的7948.89万元增长24.82%，主要受研发项目周期安排、投入节点等因素影响，显示公司在技术研发方面持续加码，有助于提升长期竞争力，但短期也对利润形成一定压制。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为33.67亿元，较上年同期的20.63亿元增长63.22%，主要因经营性付现支出减少，尤其是购买商品、接受劳务支付的现金同比大幅下降27.75%，公司现金流造血能力显著提升，财务韧性增强。

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-5.82亿元，上年同期为-6.75亿元，净流出规模有所收窄，主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少13.41%，公司投资节奏有所放缓。

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为-50.17亿元，上年同期为-58.83亿元，净流出规模有所减少，主要因取得借款收到的现金同比增长16.78%，同时偿还债务支付的现金增幅相对较小，公司筹资压力有所缓解。

1. 盈利波动风险：公司归母净利润大幅下滑主要受非经常性损益影响，但期间费用的持续增长仍对盈利形成压制，需关注费用管控效果及非经常性损益的后续变化。
2. 应收账款回收风险：应收账款规模仍处高位且回款放缓，可能导致坏账损失增加，影响公司资金周转效率。
3. 存货积压风险：存货规模大幅增长，若下游需求不及预期，可能面临存货跌价风险，侵蚀公司利润。
4. 现金流波动风险：尽管本期经营现金流大幅改善，但筹资活动现金流仍为大额净流出，需关注公司资金链稳定性。

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