核心盈利指标集体承压
舍得酒业2026年第一季度盈利端出现明显下滑，多项核心指标同比降幅超30%，盈利表现不及上年同期。
| 指标 | 2026年一季度（万元） | 2025年一季度（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 23154.75 | 34612.03 | -33.10% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润 | 22346.81 | 34331.92 | -34.91% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.7067 | 1.0582 | -33.22% |
| 加权平均净资产收益率 | 3.26% | 4.80% | 减少1.54个百分点 |
公司表示，盈利下滑主要源于营业收入小幅下滑叠加营业总成本增加。从利润表来看，一季度营业总成本达11.86亿元，同比增长6.17%，其中税金及附加同比大增32.30%至2.43亿元，成为成本端增长的主要推手。
营业收入小幅下滑
一季度公司实现营业收入14.81亿元，较上年同期的15.76亿元同比下滑6.01%，营收规模出现小幅收缩。
从现金流量表来看，销售商品、提供劳务收到的现金为12.21亿元，同比大降24.75%，营收的回款表现弱于营收本身的下滑幅度，侧面反映出公司当期销售的现金转化效率有所降低。
应收账款大幅增长
截至2026年3月末，公司应收账款余额达4.12亿元，较上年年末的2.86亿元同比大增44.16%，应收账款规模出现显著扩张。
与此同时，应收票据余额为0.80亿元，较上年年末的0.95亿元同比下滑14.94%，应收票据规模有所收缩。应收账款的大幅增长，或与公司为拉动销售放宽信用政策有关，但也可能带来坏账风险提升、资金占用增加的压力。
存货规模维持高位
截至一季度末，公司存货余额为59.78亿元，较上年年末的59.04亿元小幅增长1.25%，存货规模继续维持高位。
作为白酒企业，存货一定程度上是品质和未来业绩的保障，但持续高企的存货也意味着较高的仓储成本和资金占用，若行业需求不及预期，也存在存货跌价的潜在风险。
期间费用结构分化
一季度公司期间费用呈现明显的结构分化，销售费用、财务费用增长，管理费用、研发费用则出现下滑。
| 费用项目 | 2026年一季度（万元） | 2025年一季度（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 31486.60 | 30507.15 | +3.21% |
| 管理费用 | 10254.82 | 12434.80 | -17.53% |
| 财务费用 | 1273.87 | 50.56 | +2419.47% |
| 研发费用 | 1508.98 | 2127.66 | -29.08% |
其中财务费用的大幅增长尤为突出，主要源于利息费用大增，一季度利息费用达1284.77万元，上年同期仅为250.54万元，同比增长412.80%，这与公司当期短期借款、长期借款规模扩张直接相关。
现金流结构出现异动
一季度公司现金流表现与上年同期相比出现显著变化，经营现金流由正转负，筹资现金流大幅增长。
| 现金流项目 | 2026年一季度（万元） | 2025年一季度（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -10198.97 | 22416.01 | -145.50% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -26445.00 | -36219.49 | +26.99% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 61051.33 | 13512.01 | +351.84% |
经营现金流转负主要因销售商品收到的现金大幅减少，叠加各项经营现金支出的综合影响；筹资现金流大增则是由于公司当期取得借款规模同比翻倍，达8.51亿元，同时偿还债务规模有所减少，使得筹资净流入大幅增加。
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