主要财务指标：A/C类本期利润均实现正收益
报告期内（2026年1月1日-3月31日），红塔红土稳健添利混合A、C两类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益76.47万元，本期利润41.33万元，加权平均基金份额本期利润0.0103元，期末基金资产净值4655.84万元，份额净值1.1768元；C类本期已实现收益7.86万元，本期利润4.75万元，加权平均基金份额本期利润0.0109元，期末基金资产净值461.53万元，份额净值1.1580元。
| 项目 | 红塔红土稳健添利混合A | 红塔红土稳健添利混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 764,708.94 | 78,602.37 |
| 本期利润（元） | 413,316.78 | 47,489.09 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0103 | 0.0109 |
| 期末基金资产净值（元） | 46,558,354.33 | 4,615,311.24 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1768 | 1.1580 |
净值表现：A类三个月收益0.87% 跑赢基准1.19个百分点
红塔红土稳健添利混合A过去三个月净值增长率0.87%，同期业绩比较基准收益率-0.32%，超额收益1.19个百分点；净值增长率标准差0.43%，高于基准收益率标准差0.24%，风险水平略高于基准。红塔红土稳健添利混合C过去三个月净值增长率0.77%，同样跑赢基准1.09个百分点（0.77%-(-0.32%)）。
从长期表现看，A类过去一年净值增长率14.71%，跑赢基准5.31个百分点；过去三年19.06%，跑赢基准13.40个百分点；自基金合同生效起至今17.68%，跑赢基准16.19个百分点。C类过去三年净值增长率17.64%，跑赢基准4.24个百分点，但自合同生效起至今15.80%，略低于基准0.39个百分点。
| 阶段 | 红塔红土稳健添利混合A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（超额收益） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.87% | -0.32% | 1.19% |
| 过去六个月 | 0.67% | 0.07% | 0.60% |
| 过去一年 | 14.71% | 5.31% | 9.40% |
| 过去三年 | 19.06% | 13.40% | 5.66% |
| 自基金合同生效起至今 | 17.68% | 1.49% | 16.19% |
投资策略与运作：维持稳健仓位 布局新能源与科技成长
2026年一季度，基金管理人判断宏观经济呈现“开局良好、生产强劲、外需超预期、内需温和修复”特征，GDP同比增长5%，工业增加值增长6.1%，出口增速14.7%，但消费增速2.4%偏弱，PPI在3月转正至0.5%。市场方面，沪深300指数下跌3.89%，能源及传统重资产行业表现较好，房地产及消费行业表现较差；债券市场收益率小幅下行，短端下行较多，收益率曲线陡峭化。
报告期内，本基金维持稳健股票仓位，行业集中度分散，主要布局低估值金融、新能源、科技成长类公司。最终取得正收益并小幅战胜业绩比较基准，A类净值增长率0.87%，C类0.77%，同期基准-0.32%。
资产组合配置：固定收益占比45.15% 权益投资24.29%
截至报告期末，基金总资产5122.35万元，资产配置以固定收益和权益投资为主，辅以买入返售金融资产。其中，固定收益投资2312.56万元，占比45.15%；权益投资（全部为股票）1244.45万元，占比24.29%；买入返售金融资产1440.00万元，占比28.11%；银行存款和结算备付金合计122.94万元，占比2.40%；其他资产2.39万元，占比0.05%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 12,444,534.00 | 24.29 |
| 其中：股票 | 12,444,534.00 | 24.29 | |
| 3 | 固定收益投资 | 23,125,625.38 | 45.15 |
| 其中：债券 | 23,125,625.38 | 45.15 | |
| 6 | 买入返售金融资产 | 14,400,000.00 | 28.11 |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,229,400.39 | 2.40 |
| 8 | 其他资产 | 23,928.19 | 0.05 |
| 9 | 合计 | 51,223,487.96 | 100.00 |
股票行业配置：制造业占比超21% 行业集中度较高
基金股票投资集中于制造业、采矿业和信息传输行业，其他行业未配置。其中，制造业公允价值1099.57万元，占基金资产净值比例21.49%；采矿业81.80万元，占比1.60%；信息传输、软件和信息技术服务业63.08万元，占比1.23%。三者合计占股票投资的100%，行业配置集中度较高。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 818,000.00 | 1.60 |
| C | 制造业 | 10,995,734.00 | 21.49 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 630,800.00 | 1.23 |
| 合计 | 12,444,534.00 | 24.32 |
前十大重仓股：宁德时代、阳光电源为核心配置
报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计802.38万元，占基金资产净值比例15.71%。第一大重仓股为宁德时代（300750），持有5000股，公允价值200.85万元，占比3.92%；第二大重仓股阳光电源（300274），持有9000股，公允价值135.68万元，占比2.65%。前十大重仓股以新能源（宁德时代、阳光电源、天齐锂业、TCL中环）、周期（紫金矿业、万华化学、盐湖股份）和科技（巨人网络、航天动力、中天科技）为主，与基金“布局新能源、科技成长”的策略一致。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 5,000 | 2,008,500.00 | 3.92 |
| 2 | 300274 | 阳光电源 | 9,000 | 1,356,840.00 | 2.65 |
| 3 | 601899 | 紫金矿业 | 25,000 | 818,000.00 | 1.60 |
| 4 | 600309 | 万华化学 | 10,000 | 794,500.00 | 1.55 |
| 5 | 000792 | 盐湖股份 | 20,000 | 740,000.00 | 1.45 |
| 6 | 600343 | 航天动力 | 20,000 | 687,600.00 | 1.34 |
| 7 | 002558 | 巨人网络 | 20,000 | 630,800.00 | 1.23 |
| 8 | 600522 | 中天科技 | 20,000 | 601,800.00 | 1.18 |
| 9 | 002466 | 天齐锂业 | 10,000 | 554,800.00 | 1.08 |
| 10 | 002129 | TCL中环 | 50,000 | 439,000.00 | 0.86 |
债券投资：国家债券占比31.75% 前五大债券持仓集中
基金固定收益投资以国家债券为主，公允价值1624.61万元，占基金资产净值比例31.75%；企业债券206.29万元，占比4.03%；同业存单481.66万元，占比9.41%。前五大债券持仓均为国家债券和同业存单，其中“24国债23”（019760）公允价值412.48万元，占比8.06%，为第一大债券持仓；“25国债08”（019773）、“25国债13”（019785）、“25国债19”（019792）持仓金额均在403万元左右，占比7.88%-7.92%；“25农业银行CD169”（112503169）公允价值379.18万元，占比7.41%。
需注意的是，“25农业银行CD169”发行主体中国农业银行因2025年10月存在产品销售违规、信贷资金管理不审慎等问题，被金融监管总局罚款2720万元，投资者需关注相关主体信用风险。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 019760 | 24国债23 | 4,124,792.33 | 8.06 |
| 2 | 019773 | 25国债08 | 4,053,098.08 | 7.92 |
| 3 | 019785 | 25国债13 | 4,038,038.36 | 7.89 |
| 4 | 019792 | 25国债19 | 4,030,207.12 | 7.88 |
| 5 | 112503169 | 25农业银行CD169 | 3,791,835.14 | 7.41 |
份额变动：C类净赎回79.86万份 赎回率达22.4%
报告期内，基金份额整体呈现净赎回状态。A类期初份额4088.10万份，报告期内申购8.34万份，赎回140.18万份，净赎回131.84万份，期末份额3956.26万份，较期初减少3.22%。C类期初份额478.42万份，申购27.25万份，赎回107.11万份，净赎回79.86万份，期末份额398.56万份，较期初减少16.70%，赎回率（赎回份额/期初份额）达22.4%，投资者赎回意愿较强。
| 项目 | 红塔红土稳健添利混合A | 红塔红土稳健添利混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 40,881,028.52 | 4,784,196.20 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 83,384.13 | 272,536.32 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,401,810.52 | 1,071,116.45 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 39,562,602.13 | 3,985,616.07 |
管理人持有情况：A类份额占比83.94% 集中度风险显著
报告期末，基金管理人红塔红土基金管理有限公司持有A类份额3655.24万份，占A类总份额的83.94%，占基金总份额的83.94%（基金总份额4354.82万份）。单一机构投资者（即管理人）持有比例超80%，存在显著的份额集中度风险。根据基金披露，此类情况可能导致巨额赎回风险（大额赎回时投资者可能无法及时赎回）、流动性风险（资产变现对净值冲击）、净值波动风险及持有人大会投票权集中风险。
风险提示与投资建议
风险提示：1. 份额集中度风险：管理人持有A类份额83.94%，若发生大额赎回，可能引发流动性问题及净值波动；2. C类份额赎回压力大：报告期赎回率22.4%，或反映投资者对短期收益不满；3. 行业配置集中：制造业占股票投资的88.36%（21.49%/24.32%），若行业景气度下行，可能影响基金业绩；4. 债券主体信用风险：持仓的“25农业银行CD169”发行主体曾受监管处罚，需关注后续信用状况。
投资建议：对风险承受能力较强、长期持有的投资者，可关注基金在新能源、科技成长领域的配置及固定收益资产的稳健性；短期投资者需警惕份额集中带来的流动性风险及C类份额持续赎回压力，建议结合自身风险偏好谨慎参与。
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