据证券之星公开数据整理，近期格林美（002340）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入371.24亿元，同比上升11.82%，归母净利润15.8亿元，同比上升54.87%。按单季度数据看，第四季度营业总收入96.26亿元，同比上升15.59%，第四季度归母净利润4.72亿元，同比上升304.73%。本报告期格林美公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达315.31%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利17.12亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率14.71%，同比减3.8%，净利率4.64%，同比增15.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计23.44亿元，三费占营收比6.31%，同比增22.2%，每股净资产4.18元，同比增10.31%，每股经营性现金流0.74元，同比增24.08%，每股收益0.31元，同比增55.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为17.07%,原因:印尼二期项目投产，经营规模扩大，相应的工资薪酬及办公费等管理费用增加。
2. 财务费用变动幅度为71.33%,原因:人民币升值影响产生汇兑损失，同时公司债务规模有所扩大，利息支出相应增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为23.82%,原因:本期销售规模扩大，收到货款增加，同时优化营运资金管理，减少对流动资金的占用。
4. 投资活动现金流入小计变动幅度为168.68%,原因:本期收回投资收到的现金增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为31.82%,原因:收回投资收到的现金增加及购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
6. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为292.97%,原因:本期经营活动现金流状况良好，实现经营活动现金流量净额净流入。
7. 货币资金变动幅度为31.09%,原因:货币资金中生产经营用流动资金余额为5,962,466,390.11元，存出投资款83,920,816.50元，开具信用证和承兑票据缴存的保证金等余额为164,893,685.66元。
8. 长期股权投资变动幅度为72.23%,原因:本期对联营企业的投资增加。
9. 使用权资产变动幅度为3533.54%,原因:本期新增租赁厂房及办公场地。
10. 合同负债变动幅度为-61.82%,原因:本期预收货款减少。
11. 租赁负债变动幅度为5709.3%,原因:本期新增租赁厂房及办公场地。
12. 预付款项变动幅度为73.01%,原因:本期经营规模持续扩大，同时主要原料价格上涨，导致预付原料款增加。
13. 应付账款变动幅度为52.19%,原因:本期业务规模扩大带动采购量提升，叠加主要原料价格上行，采购金额增加。
14. 应交税费变动幅度为154.54%,原因:本期计提企业所得税增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.88%，资本回报率不强。去年的净利率为4.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.27%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为3.66%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.7%/3.5%/3.7%，净经营利润分别为11.62亿/13.28亿/17.22亿元，净经营资产分别为313.76亿/380.34亿/469.85亿元。

  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.38/0.3/0.3，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为116.4亿/98.52亿/109.55亿元，营收分别为305.29亿/332亿/371.24亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为8.74%、货币资金/流动负债仅为24.99%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.58%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.8%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.08%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达315.31%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在23.14亿元，每股收益均值在0.45元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是华夏基金的孙蒙，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为290.32亿元，已累计从业6年38天，擅长挖掘成长股。

持有格林美最多的基金为稀土ETF嘉实，目前规模为82.12亿元，最新净值2.0422（4月22日），较上一交易日上涨0.53%，近一年上涨97.54%。该基金现任基金经理为田光远。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍公司 2025年度业绩情况。

答：感谢您的关注！公司已于 2026年 1月 30日发布了《2025 年度业绩预告》，预计 2025 年度归属于上市公司股东的净利润为142,856.81万元～173,468.99万元，同比增长40%～70%。2025年，公司凭借领先的技术水平、全球化的生产能力等优势，取得了关键金属循环收增量、印尼镍资源项目全面达产、高端新能源材料市场持续突破等经营成果，推动公司业绩实现大幅增长。2025年，公司印尼镍资源项目镍金属（含参股）实现出货超 11万吨，同比增长 110%以上，自产钴金属（含参股）实现出货近 1万吨，同时公司收钴金属约 1.5万吨，有效对冲刚果（金）长达 6个月的钴禁运；公司收循环再造钨资源量超 1万吨，立起关键金属资源循环利用业务新的增长极；公司收拆解的动力电池超 5.2万吨，同比增长 45%以上；公司正极材料实现出货超 2.3万吨，同比增长 15%以上，差异化竞争优势明显。2025 年度最终具体经营数据敬请关注公司2025 年年度报告。2026 年，公司将抢抓机遇，推动公司各项业务产销增长，再创历史新佳绩，报全球投资者。谢谢！

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