◆研报摘要◆

●2025-10-31 宏华数科：季报点评：墨水收入放量值得期待(华泰证券 倪正洋,杨任重)

●基本维持此前盈利预测，我们预计公司2025-27年归母净利润分别为5.2、6.1和7.3亿元（CAGR为21%），对应PE28、24和20倍。可比公司2026年Wind一致预期PE约22倍，考虑到年内数码印花渗透率快速提升，相关业务长期具备较好的成长性，给予公司26年27倍PE估值，上调目标价为91.8元（前值87.3元，对应25年30倍PE）。

●2025-09-24 宏华数科：业绩稳健增长，研发与全球扩张双轮驱动(华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为23.15、29.41、37.18亿元，EPS分别为2.95、3.77、4.83元，当前股价对应PE分别为26.8、20.9、16.3倍，考虑宏华数科业绩增长稳健，核心技术不断突破，海外业务持续扩张，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-09-05 宏华数科：业绩稳健向上，积极拓展数码喷印应用领域(中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2025-2027年营收分别为22.95、29.23、36.60亿元，同比增速分别为28.16%、27.40%、25.20%；归母净利润分别为5.19、6.48、7.99亿元，同比增速分别为25.17%、24.88%、23.40%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为24.94、19.97、16.18，维持“增持”评级。

●2025-09-03 宏华数科：经营业绩稳健增长，产能布局日趋完善(山西证券 姚健,杨晶晶)

●综上，我们预计公司2025-2027年归母公司净利润5.5/7.0/8.7亿元，同比增长32.2%/28.5%/23.5%，EPS为3.1/3.9/4.9元，对应9月2日收盘价74.54元，PE为24/19/15倍，维持“买入-A”评级。

●2025-09-02 宏华数科：主营增速较快，新兴业务拓展顺利(国海证券 张钰莹)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为23/30/38亿元，归母净利润分别为5.3/6.9/9.0亿元，对应PE分别为26/20/15X。我们认为随着数码印花渗透率的提升，作为深耕数码喷印领域的公司，凭借技术护城河有望持续获得更多市场份额，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-11-03 永创智能：业绩逐季回暖，机器人业务进展顺利(财通证券 佘炜超,谢铭,孟欣,何兵)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入40.64/44.76/50.09亿元，归母净利润1.49/3.00/3.40亿元。对应PE分别为39.5/19.6/17.3倍，维持“增持”评级。公司于2025年10月29日发布2025年三季报，实现营业收入29.58亿元，同比+19.05%，归母净利润1.27亿元，同比+61.17%。

●2025-11-03 山推股份：Q3净利润增速大于收入，挖掘机业务成新增长引擎(东海证券 商俭)

●公司是全球推土机巨头，背靠山东重工集团，协同效应明显，在行业内研发创新、产业规模、品牌效应、运营成本有显著优势。公司全球化、电动化、智能化等战略的持续推进。另外，公司在挖掘机和矿车领域积极布局，通过公司和集团现有渠道推动销售放量，带动业绩持续成长。我们预计2025-2027年归母净利润分别为13.43/16.14/19.23亿元，当前股价对应PE分别为12.92/10.75/9.02倍，维持“买入”评级。

●2025-11-03 博众精工：2025年三季报点评：业绩快速增长，3C设备&换电站业务齐发力(东吴证券 周尔双,钱尧天)

●25Q1-Q3公司实现营收36.53亿元，同比+11.57%；实现归母净利润3.32亿元，同比+30.94%；实现扣非归母净利润2.04亿元，同比+3.46%。2025Q1-Q3公司归母净利润增长较快主要系报告期内公司转让部分子公司股权，投资收益增加；同时公司换电站相关业务实现较好增长。考虑到3C和换电业务齐发力，我们基本维持25-27年归母净利润分别为5.55/7.32/9.34亿元，当前市值对应估值水平分别为27/20/16倍，维持公司“买入”评级。

●2025-11-03 可孚医疗：核心品类快速放量，海外市场加速突破(华源证券 刘闯)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.7亿元、4.5亿元、5.4亿元，增速分别为18.1%/23.5%/19.6%，当前股价对应的PE分别为25X、20X、17X。可孚医疗为家用医疗器械头部公司，积极平台化布局，未来预计将持续聚焦核心单品+自产产品，产品管线丰富，盈利能力有望快速提升，维持公司“买入”评级。

●2025-11-03 洪田股份：2025年三季报点评：锂电主业驱动Q3业绩修复，光学与泛半导体布局前景可期(东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到订单节奏，我们下调公司2025-2026年归母净利润为1.9/2.4亿元(原值2.7/3.3亿元)，并预计公司2027年归母净利润为3.2亿元，当前股价对应动态PE分别为57/45/34倍。考虑到公司泛半导体业务具备高成长性，维持“增持”评级。

●2025-11-03 迈瑞医疗：季报点评：营收增速同比转正，海外市场增速强劲(天风证券 杨松,张雪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为337.90/369.77/422.23/亿元（2025/2026年前值分别为437.21/518.67亿元），归母净利润分别为95.64/109.96/127.46亿元（2025/2026年前值分别为141.08/166.41亿元），下调原因主要系国内市场受当下激烈的竞争环境和持续深化的医保改革等多重因素影响，维持“买入”评级。

●2025-11-03 柳工：2025年三季报点评：2025Q3营收稳定增长，利润端短暂承压(东莞证券 谢少威)

●2025Q3营收稳定增长，利润端短暂承压。2025年前三季度，公司实现营收为257.60亿元，同比增长12.71%；归母净利润为14.58亿元，同比增长10.37%。预计公司2025-2027年EPS分别为0.82元1.10元、1.41元，对应PE分别为14倍、11倍、8倍，维持“买入”评级。

●2025-11-03 心脉医疗：季报点评：国内业务逐步企稳，海外业务加速发展(平安证券 叶寅,倪亦道,裴晓鹏)

●公司是国内主动脉及外周血管介入领域的领先企业，多款创新产品获批，优质产线持续放量，海外不断打开成长空间。根据公司三季报情况略微调整公司2025-2027年归母净利润预测为6.17、7.61、9.43亿元(原2025-2027年预测为6.22、7.64、9.33亿元)，公司创新产品仍处于放量阶段，加上海外业务处于快速拓展期，看好公司持续增长能力，维持“推荐”评级。

●2025-11-03 开立医疗：营收逐季改善，新产品线放量迅速(东海证券 杜永宏,赖菲虹)

●我们预计随着医院招投标节奏的复苏，公司业绩的逐季度改善趋势将持续。中长期内我们看好公司超声80/90平台、内镜HD-650等高端产品系列形成业绩支撑，SV-M4K平台、200V-reader系列等新产品线丰富公司业务结构。考虑到行业政策等不确定性因素的影响，我们暂维持原先的盈利预测，预计公司2025-2027年的营收分别为24.52/29.01/33.38亿元，归母净利润分别为3.38/4.54/5.89亿元，对应EPS分别为0.78/1.05/1.36元，对应PE分别为43.72/32.55/25.11。维持“买入”评级。

●2025-11-03 盛美上海：2025年三季报点评：Q1-Q3业绩延续高增，平台化布局加速(东吴证券 周尔双,李文意)

●公司主业持续增长+产品品类不断拓展，我们上调2025-2027年归母净利润为18.2/22.4/25.5(原值为15.5/18.7/20.7)亿元，当前股价对应动态PE分别为46/37/33倍，维持“增持”评级。