◆研报摘要◆

●2025-12-17 泰凌微：无线连接SoC，驱动智能连接(中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为11.1/14.4/18.7亿元，归母净利润分别为2.1/3.0/4.1亿元，维持“买入”评级。公司在2025年前三季度实现营业收入约为7.66亿元，同比增加30.49%，其中Q3单季度实现营业收入2.63亿元；2025年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润约为1.4亿元，同比增长117.35%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约为1.29亿元，同比增长111.17%；剔除股份支付费用及相关所得税影响，本期净利润约1.7亿元，同比增长约135%。

●2025-11-24 泰凌微：季报点评：Q3业绩稳健，研发投入持续加码(天风证券 唐海清,李泓依)

●公司2025Q3收入2.63亿元(yoy+18.57%)，归母净利润实现0.39亿元(yoy+3.56%)，扣非归母净利润实现0.36亿元(yoy+3.06%)。2025年前三季度，公司实现营业收入7.66亿元(yoy+30.49%)，归母净利润实现1.40亿元(yoy+117.35%)，扣非归母净利润实现1.29亿元(yoy+111.17%)。公司2025Q3业绩稳健增长，我们预计2025-2027年营收11.38/14.75/19.29亿元，2025-2027年实现归母净利润2.07/3.09/4.28亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-12 泰凌微：财务附注经营结构因子(华金证券 熊军,王臣复)

●我们预计2025-2027年公司分别实现营收11.15亿元、14.66亿元、18.57亿元，预计2025-2027年公司分别实现归母净利润2.16亿元、3.25亿元、4.83亿元，对应PE分别为50.1倍、33.3倍、22.5倍，考虑到公司在无线连接等领域所具备的较强竞争力、持续推出新品、叠加下游广阔的市场前景，维持“买入”评级。

●2025-11-11 泰凌微：2025年三季报点评：前三季度业绩高增，端侧AI持续发力(财信证券 周剑)

●公司是国内领先的低功耗无线物联网芯片设计企业，主营业务为低功耗蓝牙、双模蓝牙、Zigbee、Matter、WiFi等物联网通信芯片及端侧AI芯片的研发、设计及销售，主要产品包括多模物联网SoC芯片系列、蓝牙音频SoC芯片系列、端侧AI处理器芯片系列等，广泛应用于智能家居、智能穿戴、电脑外设、医疗健康、汽车电子、工业物联网等领域。随着端侧AI商业化落地加速，公司端侧AI芯片已实现规模化量产，产品结构持续优化，在蓝牙6.0等新标准领域率先突破头部客户。公司通过持续高研发投入构建技术壁垒，有望深度受益于AIoT产业升级浪潮。预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.09亿元、2.95亿元、3.99亿元，对应EPS分别为0.87元、1.23元、1.66元，对应PE分别为52X、37X、27X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-31 泰凌微：公司业绩持续成长，创新端侧AI持续发力(华安证券 陈耀波,李元晨)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入11.96亿元、16.38亿元、21.94亿元，维持前值预期；归母净利润预计公司2025/2026/2027年分别实现2.08亿元、3.22亿元和4.54亿元，对比前值预测的2026年实现归母净利润3.21亿元有所提升。对应2025/2026/2027年PE分别为55X、35X和25X。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-12-18 长盈精密：机器人全方位布局，新能源稳步推进(中邮证券 吴文吉,万玮)

●我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为180.7/210.1/240.0亿元，归母净利润分别为6.5/9.5/13.0亿元，维持“买入”评级。

●2025-12-17 珂玛科技：结构件基本盘稳固，功能模块化新品开启第二曲线(东北证券 李玖,武芃睿,张禹)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.65/5.33/7.57亿元，对应当前股价PE分别为78/53/37倍。考虑到公司作为国产先进陶瓷稀缺标的，且核心模块化产品正处于放量前夕，具备较强成长确定性，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-17 天赐材料：电解液龙头竞争优势明显，量价齐升业绩有望大幅增长，建议“买进”(群益证券 沈嘉婕)

●我们上调公司2025/2026/2027年的净利润分别至11.9/53.3/69.8亿元，YOY+147%/+345%/+31%，EPS分别为0.62/2.78/3.64元，A股按当前价格计算，对应2025/2026/2027年PE为60/13/10倍，建议买进。

●2025-12-17 鹏鼎控股：43亿增资泰国园区，加快AI“云-管-端”全产业链布局(中邮证券 吴文吉,万玮)

●公司发布公告，2026年向泰国园区投资合计42.97亿元人民币用于建设泰国园区生产厂房及周边配套设施。我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为384.5/452.0/540.2亿元，归母净利润分别为38.2/52.5/67.7亿元，维持“买入”评级。

●2025-12-17 蓝思科技：战略收购元拾科技：切入英伟达生态，完善AI硬件全域布局(华鑫证券 何鹏程)

●预测公司2025-2027年收入分别为910.62、1162.58、1399.28亿元，EPS分别为0.96、1.29、1.58元，当前股价对应PE分别为30.9、23.0、18.8倍，我们看好公司在消费电子业务稳步增长的同时，积极拓展AI硬件业务，给予“买入”投资评级。

●2025-12-16 华测导航：高精度导航应用龙头迎接十五五北斗红利，芯片自研与新品创新巩固国内外先发优势(东兴证券 石伟晶)

●首次覆盖，给予“推荐”评级。考虑公司海外市场拓展顺利，测量RTK新品以及激光雷达产品市场反响良好，我们预计公司2025-2027年营收增速分别为22.6%/20.2%/18.4%，实现归母净利润分别为7.42亿元、9.33亿元和11.58亿元。考虑华测导航所处赛道具有长期成长性，以及公司良好科学管理机制带来的成长确定性。参考中证500指数以及通信设备行业指数估值，给予公司2026年30X-35X PE，对应目标价35.7-41.7元，对应当前市值有16%-36%的上涨空间。

●2025-12-16 鹏鼎控股：泰国大力投资扩充AI产能，“云-管-端”全产业链协同推进(中银证券 苏凌瑶,李圣宣)

●考虑AI等驱动公司PCB结构持续优化，公司经营持续向好，AI产业链布局有望深度协同，双向驱动，新一轮产能扩张徐徐铺开。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入411.55/501.93/591.50亿元，实现归母净利润分别为45.45/57.76/67.39亿元，对应2025-2027年PE分别为24.4/19.2/16.5倍，维持“买入”评级。

●2025-12-16 紫光股份：积极开展对新华三剩余股权的收购，基本面总体向好(中原证券 唐月)

●给予对公司“增持”的投资评级。公司服务器业务和海外业务的加速增长，同时正在加大对新华三的持股比例和进行港股融资，整体发展形势向好。暂不考虑港股上市和股权收购对公司的影响，预计25-27年公司EPS分别为0.52元、0.76元、1.00元，按12月15日收盘价24.42元计算，对应PE为46.62倍、32.07倍、24.41倍。

●2025-12-16 领益智造：浙商重点推荐||领益智造·王凌涛(浙商证券 王凌涛)

●预计2025-2027年营业收入分别为603.58亿元、761.80亿元和1013.19亿元，对应归母净利润分别为28.35亿、39.11亿和48.31亿元，基于2025年12月15日收盘价计算，对应的PE分别为39.15、28.37和22.97倍，维持“买入”评级。

●2025-12-16 景嘉微：边端侧AI芯片完成点亮，通用市场转型提速(中泰证券 冯胜,王可,叶光亮)

●公司是国内GPU领域的稀缺标的，随着公司向通用智算领域转型，业务有望加速增长。我们预计2025-2027年分别实现营收7.52/11.05/15.53亿元，净利润0.14/0.90/2.11亿元，(前预测值：2025和2026年营收为7.78/9.63亿元，净利润为-0.29/0.18亿元)。考虑公司稀缺性及未来新业务增长，维持“增持”评级。