◆研报摘要◆

●2025-10-31 泰凌微：公司业绩持续成长，创新端侧AI持续发力(华安证券 陈耀波,李元晨)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入11.96亿元、16.38亿元、21.94亿元，维持前值预期；归母净利润预计公司2025/2026/2027年分别实现2.08亿元、3.22亿元和4.54亿元，对比前值预测的2026年实现归母净利润3.21亿元有所提升。对应2025/2026/2027年PE分别为55X、35X和25X。维持“买入”评级。

●2025-10-29 泰凌微：2025年三季报点评：稳步扩张海外市场业务，加码研发积蓄增长势能(民生证券 方竞)

●考虑到公司新品出货持续超预期，海外业务快速扩张，我们预计公司2025-2027年归母净利润为2.10/2.92/4.09亿元，对应PE为56/40/29倍，我们看好公司的星闪、WiFi、游戏领域等新产品具备较高的性能和性价比，有望进一步打开公司成长天花板，维持“推荐”评级。

●2025-10-28 泰凌微：端侧AI与物联网双翼驱动，成长路径清晰(国投证券 马良)

●我们预计公司2025年-2027年收入分别为11.65亿元、15.26亿元、19.58亿元，归母净利润分别为2.24亿元、3.14亿元、4.29亿元。考虑到公司作为端侧AI的受益标的，且公司为物联网无线通信头部企业，有望受益于行业出货需求增长，给予25年72倍PE，目标价66.96元，维持“买入-A”投资评级。

●2025-10-16 泰凌微：无线物联网连接芯片龙头，端侧AI开启增长新纪元(国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.24/3.14/4.29亿元，同比+130%/+40%/+37%。考虑到：1)公司IoT业务有望受益于公司下游市场的持续开拓以及高毛利产品占比提升带来的量价齐升，音频类业务开始进入快速成长期；2)端侧AI产品有望在未来带来持续性增量，我们认为公司具有较高成长性，给予2025年72倍PE，对应目标价格66.95元，首次覆盖，予以“买入-A”投资评级。

●2025-09-04 泰凌微：25H1业绩高增，收购磐启微100%股权打造超低功耗全场景AIoT平台(上海证券 颜枫,李心语)

●考虑到公司积极进行业务整合，持续开拓物联网市场产品与客户市场，带动业绩增长。我们上调公司2025-2027年营业收入分别为11.48亿元、15.36亿元和19.90亿元，分别同比增长36.1%、33.7%和29.6%；上调2025-2027年归母净利润至2.12亿元、3.14亿元和4.53亿元，同比增长117.7%、48.2%和44.2%，对应EPS为0.88元、1.31元和1.88元，以2025年9月3日收盘价对应的市盈率为61x、41x和29x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-11-03 广钢气体：电子大宗驱动高质增长，盈利拐点或已显现(国信证券 杨林,张歆钰)

●考虑到氦气价格下行，对公司盈利水平有一定程度影响；此外我们此前对公司电子大宗业务新增订单以及毛利率预测相对乐观，我们谨慎下调公司2025-2026年归母净利润至2.77/3.64亿元(前值为4.92/6.12亿元，同比减少43.70%/40.52%)，预计2025-2027年归母净利润分别为2.77/3.64/4.75亿元，摊薄EPS分别为0.21/0.28/0.36元，当前股价对应PE分别为64/49/37x，维持“优于大市”评级。

●2025-11-03 盈趣科技：25Q3业绩稳健增长，关注订单后续放量(华安证券 徐偲,余倩莹)

●我们看好公司基于UDM模式积极合作大客户开拓大单品，电子烟业务加热模组及整机项目持续放量，家用雕刻机业务向好，并积极拓展新产品线，有望孵化新单品。我们预计公司2025-2027年营收分别为40.68/48.82/55.96亿元(前值为44.79/52.31/60.09亿元)，分别同比增长13.9%/20%/14.6%；归母净利润分别为2.96/4.36/5.37亿元(前值为3.62/4.88/6.02亿元)，分别同比增长17.6%/47.2%/23.3%；EPS分别为0.38/0.56/0.69元，对应PE分别为52/35.33/28.64倍。维持“买入”评级。

●2025-11-03 莱特光电：前三季度业绩保持高增，持续完善OLED材料矩阵(华安证券 王强峰,刘天其)

●2025年10月24日，公司发布2025年第三季度报告。公司2025年前三季度实现营业收入4.23亿元，同比增长18.77%；实现归母净利润1.80亿元，同比增长38.62%；实现扣非归母净利润1.70亿元，同比+46.51%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.71、4.06、6.13亿元，对应PE分别为36、24、16倍，维持“增持”评级。

●2025-11-03 中际旭创：Record-high quarter driven by AI demand;Robust cloud capex underpins outlook(招银国际 Lily Yang,Kevin Zhang,Jiahao Jiang)

●null

●2025-11-03 生益科技：三季度业绩表明AI周期全面启动，目标价上调至90元人民币(招银国际 杨天薇,张元圣,Jiahao Jiang)

●基于公司在AI驱动下的强劲增长势头，招银国际将目标价从原来的估值上调至90元人民币，并重申“买入”评级。预测显示，2025/26年收入将同比增长41%/38%，净利润同比增长102%/79%。报告还指出，公司毛利率有望进一步提升，预计2025年达到27.3%。这一系列积极预期主要得益于AI周期全面启动带来的结构性机会。

●2025-11-03 中际旭创：2025三季报点评：业绩符合预期，看好高端产品放量(东吴证券 张良卫)

●我们基本维持公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润99.0/144.1/183.9亿元，2025年10月31日收盘价对应2025-2027年PE分别为53/36/29倍，看好公司受益产业趋势，高端产品放量，维持“买入”评级。

●2025-11-03 国博电子：季报点评：关注民品功放芯片在手机端量产突破(华泰证券 王兴,高名垚,王珂,陈越兮)

●考虑到公司军品业务复苏节奏，我们预计25-27年归母净利润为5.06/6.50/8.21亿元(前值：5.29/6.70/8.21亿元，调整幅度-4.42%/-2.89%/-0.01%)，可比公司26年PE均值为72x，考虑到公司军品T/R组件高增长以及民品射频芯片的快速突破，给予26年目标75x PE，对应目标价81.85元/股(前值：69.24元/股，基于25年78x PE)，维持“增持”评级。

●2025-11-03 长飞光纤：季报点评：AI数通需求驱动Q3营收增长(华泰证券 王兴,高名垚,王珂,陈越兮)

●我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润8.65/16.21/23.92亿元，同比增速分别为27.96%/87.48%/47.51%，可比公司26年一致预期PE均值44x(前值：51x)，考虑到公司在光纤产业的全球龙头地位，以及在空芯等新型光纤领域深度布局，给予A股26年PE47x(前值：54x)，目标价100.55元(前值：115.52元)；参考25年7月至今公司A/H股动态PE比率均值207%，汇率0.91，对应H股26年PE23x(前值：27x)及目标价53.38港元(前值：64.12港元)。维持“增持”评级。

●2025-11-03 卓胜微：季报点评：芯卓产线折旧对毛利率影响减弱(华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰,林文富)

●由于市场竞争仍较激烈，且公司产线折旧对毛利率影响大于我们此前预期，我们预计公司2025-27年营业收入为40.20/47.95/56.50亿元(较前值：-7%/-4%/-4%)，下调公司25-27年毛利率预测至27.0%/30.8%/36.4%(较原值-3.16/-5.01/-3.99pct)，归母净利润为-1.29/1.77/6.66亿元(较前值：-347%/-64%/-33%)。给予公司12x25年PS(可比公司Wind一致预期均值7.8x，基本维持溢价幅度)，目标价90.2元(前值：101.0元，对应12.5x25年PS)，维持“买入”。

●2025-11-03 海格通信：季报点评：行业调整与高研发投入导致业绩承压(华泰证券 王兴,高名垚,王珂,陈越兮)

●考虑到公司军品业务恢复节奏慢于我们此前预期，并考虑军品审价影响，我们下调营收及利润率预测，我们预计公司25-27年归母净利0.41/4.86/6.52亿元(前值：4.07/5.90/7.79亿元，调整幅度为-90.01%/-17.66%/-16.26%)，可比公司26年PE均值64x(前值：60x)，考虑到公司通导产业龙头地位，以及在芯片、军事AI、卫星互联网、北斗、低空经济等战略新兴产业方向的前瞻布局，给予公司26年70x PE估值(前值：66x)，对应目标价13.70元(前值：15.69元)，维持“买入”评级。