◆研报摘要◆

●2022-05-05 青云科技：年报点评报告：短期投入导致亏损增大，22年毛利率有改善趋势(天风证券 缪欣君)

●我们调整此前盈利预测，预计公司2022-2024年收入为5.52/7.21/9.34亿元（原2022/2023年预测8.27/11.57亿元），归母净利润为-2.23/-2.02/-1.90亿元（原2022/2023年预测-1.97/-0.70亿元）。考虑到公司2021业绩不及预期，盈利预测与此前有所下调，由“买入”评级下调为“增持”评级。

●2022-05-04 青云科技：2021年年报点评：研发持续投入，云计算空间广阔(西南证券 王湘杰)

●预计2022-2024年营业收入分别为5.5亿元、7.1亿元、9.0亿元，未来三年营业收入将达到28.4%的复合增长率。考虑到政策推动云计算行业发展，公司积极把握行业机会，加大力度进行技术研发和业务拓展，市场竞争力持续提升，预计公司订单量在2022年将迎来显著增长，首次覆盖，给予“持有”评级。

●2021-11-24 青云科技：市场关注核心五问(天风证券 缪欣君)

●我们下调公司2021-2023年营业收入至5.94/8.27/11.57亿元(原预测6.21/8.70/12.18亿元)，对应毛利率分别为9.36%/21.02%/28.36%，归母净利润调整为-2.79/-1.97/-0.70(原预测-2.17/-1.75/-1.04亿元)。基于公司容器业务以及除容器外混合云业务情况，给与公司38.14亿元估值，对应2021年PS为6.42，对应目标价由99.98下调为80.35元。维持“买入”评级。

●2021-10-30 青云科技：季报点评：容器商业化加速，股权激励深度绑定近1/5员工(天风证券 缪欣君)

●考虑到公司21Q3整体收入不及预期，且公司加大销售和研发投入，我们下调2021-2023年收入预测为6.00/8.40/11.76亿元(原预测6.21/8.70/12.18亿元)，净利润预测为-2.58/-1.83/-0.92亿元(原预测-2.17/-1.75/-1.04亿元)，维持“买入”评级。

●2021-08-27 青云科技：半年报点评：收入增速超预期，容器平台迈入规模化落地阶段(天风证券 缪欣君)

●考虑到公司上半年收入超预期，且受益于现有业务标杆效应，业务规模增速有望继续保持，我们上调公司2021-2023年营业收入分别为6.21/8.70/12.18亿元(原预测5.87/8.03/10.85亿元)，净利润分别为-2.17/-1.75/-1.04亿元(原预测-1.41/-1.01/-0.79亿元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-02-27 寒武纪：中国AI需求高速增长，国产芯片龙头受益(群益证券 朱吉翔)

●综合判断，预计2026-2027年公司实现营收158亿元和238亿元，实现净利润50亿元和84.9亿元，同比分别增长150%和70%，EPS分别11.86元和20.14元。目前股价对应2027年PE为57倍，PS为20倍，上调至“买入”评级。

●2026-02-27 盛科通信：2025年业绩快报点评：研发驱动短期承压，继续看好Switch芯片产业趋势(东吴证券 张良卫,陈海进,李雅文)

●考虑公司短期加大研发力度旨在巩固并维持核心竞争优势，我们预计公司有望在算力国产化进程中持续、深度受益。根据公司2025年业绩快报，我们调整公司2025/2026/2027年预期营收为11.51/17.83/22.94亿元(前值13.39/17.83/22.94亿元)；将公司2025/2026/2027年预期归母净利润调整为-1.5/0.5/1.3亿元(前值-0.23/0.51/1.33亿元)。维持“增持”评级。

●2026-02-26 虹软科技：利润持续释放，智驾业务维持高增(华泰证券 郭雅丽)

●由于公司核心业务手机业务受到全球存储短缺影响，我们下调公司25-27年EPS至0.64/0.87/1.13元(前值0.71/0.98/1.38元，对应下调9.9%/11.2%/18.1%)。可比公司26年均值PE为82倍(iFind)，给予公司26年目标PE82倍，对应目标价71.27元(前值73.47元，对应26PE75倍)，维持买入评级。

●2026-02-25 润泽科技：中报点评：实现对即将盈利孙公司全资控股，REIT扩募成为持续的融资通道(中原证券 唐月)

●维持对公司“买入”的投资评级。公司目前算力建设加速，即将迎来收入规模的高增长，同时公司资金充足、融资渠道通畅，正在积极寻找优质并购标的，有望进一步稳固行业头部地位和在智算领域的领导权。暂不考虑REIT扩募和广东润惠的影响，预测公司2025-2027年EPS为3.17元、1.85元、2.63元，按照2月24日收盘价86.80元，对应的PE分别为27.36倍、46.82倍、33.06倍。

●2026-02-22 石基信息：泛酒店PMS全球化推动，餐饮零售受益于阿里生态(国海证券 刘熹)

●公司作为国内领先的酒店业、零售业、休闲娱乐业信息系统提供商，受益于全球酒店业景气以及数字化转型，结合公司财报，我们预计2025-2027年公司营业收入分别为29.7/31.06/32.5亿元，归母净利润分别为-1.38/0.61/1.02亿元，摊薄每股收益分别为-0.05/0.02/0.04元/股，当前股价对应2025-2027年PS分别为11.49/10.98/10.50X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-02-14 依米康：聚焦精密散热主业，业绩扭亏进入上升通道(中信建投 阎贵成,杨伟松,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为14.92亿元、20.19亿元、27.56亿元，归母净利润分别为0.31亿元、0.76亿元、1.54亿元，对应PE253X、102X、51X，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-02-13 晶晨股份：2025年业绩快报点评：2026年业绩增长指引超预期，重视低估值端侧SoC赛道龙头(东吴证券 陈海进,李雅文)

●公司作为AIoT端侧核心标的，凭借完善的端侧产品梯队布局与强劲研发实力，叠加谷歌AIoT核心供应商的卡位优势，深度受益于端侧AIoT智能化升级浪潮。根据公司2025年业绩快报指引，我们调整公司2025-2027年营业收入预期为67.9/91.8/118.8亿元(前值：73.1/88.32/103.91亿元)，调整归母净利润预期为8.7/15.4/23.2亿元(前值：10.6/14.1/18.3亿元)。当前公司估值处于洼地，我们看好公司2026年业绩与估值双击的可观增量机会。维持“买入”评级。

●2026-02-13 宏景科技：AI企业核心算力服务供应商(东北证券 赵宇阳)

●我们预计2025-2027年收入分别实现21.71/33.81/46.85亿元，归母净利润分别为0.37/2.04/3.67亿元，对应PE分别为430.92/78.03/43.30X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-02-13 金山办公：Claude for excel问世，公司有望核心受益于AI办公新趋势(国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●综合考虑公司在办公软件领域的领军地位以及在AI办公领域的业务潜力，我们预计2025-2027年营业收”分别为60.11/71.23/84.24亿元，归母净利润分别为18.60/22.18/27.12亿元，维持买入”评级。

●2026-02-13 中控技术：全力投入工业AI，自动化龙头加速转型(西部证券 郑宏达,李想)

●公司发布《2026年限制性股票激励计划(草案)》，其中公司层面2026年-2028年的营业收入目标值分别为105亿、145亿、200亿元，工业AI业务收入目标值分别为10亿、25亿、50亿元。我们预计公司2025年-2027年营业收入为81.17亿元、96.55亿元、114.72亿元，维持“买入”评级。