◆研报摘要◆

●2026-01-23 金橙子：工业软件激光垂类专家，3D打印+快反镜蓄势待发(国投证券 赵阳,杨楠)

●我们预计公司2025年-2027年的收入分别为2.61/3.26/4.17亿元，归母净利润为0.48/0.73/1.05亿元。首次给予买入-A的投资评级，考虑到公司近几年通过外延并购拓展新增长点，相关业务仍然处于研发高强度投入期，按照2026年的18倍动态市销率，给予6个月目标价56.97元。

●2025-10-06 金橙子：激光控制系统领军企业，消费级激光雕刻机有望打开增量市场(浙商证券 邱世梁,王华君,孙旭鹏)

●2025-2027年营业收入为2.7、3.6和4.6亿元，期间CAGR为31%；公司2025-2027年归母净利润为0.5、0.7和1.0亿元，期间CAGR为38%，对应当前股价PE分别为66/48/34，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-08-20 金橙子：激光设备系列报告：拟定增收购萨米特55%股权，吸纳整合激光产业链优质资产(中信建投 许光坦,刘双锋,吴雨瑄)

●若不考虑此次收购，预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.47、0.58、0.70亿元，同比分别增长53。80%、24.45%、20.02%，对应PE分别为90.21x、72.48x、60.39x，维持“买入”评级。

●2024-04-25 金橙子：23年归母净利润增速同比改善，持续拓展高精密产品带来增量(山西证券 叶中正,谷茜)

●预计公司2024-2026年分别实现营收2.55/3.01/3.58亿元，归母净利润0.43/0.50/0.59亿元，对应EPS分别为0.42/0.49/0.57元，以4月24日收盘价18.38元计算，24-26年PE分别为44.7X/38.2X/32.3X，维持“增持-A”评级。

●2023-11-06 金橙子：Q3归母净利润增速转正，持续拓展高端产品及应用领域(山西证券 叶中正,谷茜)

●预计公司2023-2025年分别实现营收2.35/3.08/4.09亿元，同比增长18.7%/31.2%/32.8%；实现归母净利润0.45/0.63/0.83亿元，同比增长15.5%/40.3%/31.0%，对应2023-2025年EPS分别为0.44/0.62/0.81元，以11月3日收盘价30.11元计算，23-25年PE分别为68.5X/48.8X/37.3X，首次覆盖给于“增持-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-01-20 锐明技术：25年业绩高增，无人巴士加速落地(华鑫证券 黎江涛)

●预测公司2025-2027年收入分别为26.7、33.5、41.5亿元，EPS分别为2.19、2.95、3.67元，当前股价对应PE分别为26、19、15倍，考虑到公司辅助驾驶业务高速发展、自动驾驶属性强化，给予“买入”投资评级。

●2026-01-19 税友股份：深耕G端税务二十余载，B端AI+Saas打开新空间(国海证券 刘熹)

●公司作为国内AI+Saas领先企业，通过融合人工智能平台与财税Saas业务有望打造B端第二增长点，结合公司财报，我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为22.56/29.24/34.93亿元，归母净利润分别为1.75/3.63/5.59亿元，摊薄每股收益分别为0.43/0.89/1.38元/股，当前股价对应2025-2027年PS分别为15.58/12.02/10.06X，维持“增持”评级。

●2026-01-19 柏楚电子：传统激光主业基础夯实，焊接打开增量新空间(国海证券 张钰莹)

●我们预计，公司2025–2027年营业收入分别为21.62、27.95、37.10亿元；归母净利润分别为10.56、13.12、16.95亿元；对应P/E分别为43.79、35.24、27.27X。公司在高功率切割控制系统领域市占率稳步上升，叠加智能切割头业务加速成长，智能焊接系统打开中长期成长空间，业绩增长具备较强支撑，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-17 国能日新：独立储能托管业务，开启新蓝图(中信建投 应瑛,张敏)

●新型电力市场化改革步入深水区，“136”号文件落地标志新能源“强制配储”退出历史，独立储能迈进“价值重构”关键期，收益模式多元市场化，专业运营要求提升，助推第三方运营市场空间加速打开。公司积极布局独立储能托管赛道，以AI大模型为技术基石，依托“产品销售+托管运营”双轮驱动，构建“软+硬”专业托管服务，凭产品与先发优势抢占市场红利。同时，以日新鸿晟为投资平台，通过自建、合作投资绑定收益与运营权，拓展多方客户。当前，宁夏独立储能托管业务已经落地，商业模式充分验证。2026年公司电力交易业务(托管)有望迎来高速增长，给予“买入”评级。

●2026-01-16 卫宁健康：蚂蚁集团与公司深度合作并持股，WiNEX系列AI产品加速落地(国海证券 刘熹)

●公司是国内医疗信息化龙头，WiNEX产品矩阵持续丰富，互联网+医疗创新业务趋势向好。根据公司财报，我们修改盈利预期，预计2025-2027年公司营收分别为20.62/24.80/30.08亿元，归母净利润分别为-2.09/+2.02/+3.19亿元，虽然预计公司2025年出现亏损，但我们认为AI将赋能公司软件产品，提升公司竞争力，同时与蚂蚁集团的合作或将加速公司的发展，当前股价对应PS分别为13.00/10.81/8.91X，维持“买入”评级。

●2026-01-16 用友网络：预告2025年业绩改善，发布BIP“本体智能体”(国海证券 刘熹)

●公司在2026年发布BIP“本体智能体”，引领企业AI迈向自主决策时代，结合公司业绩预告，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年营收92.54/103.45/115.95亿元，归母净利润-13.89/+2.42/+7.31亿元；对应2025-2027年PS分别为5.94/5.31/4.74X，我们认为公司预计2025Q4单季度扭亏，预示未来收入和盈利水平将持续改善，维持“增持”评级。

●2026-01-15 航天宏图：海外业务增长可期，构建商业航天全产业链(国海证券 刘熹)

●公司是国内卫星运营与行业应用龙头企业，积极拓展海外市场，实施“卫星+火箭”一体化布局，推动商业航天全产业链能力建设。预计2025-2027年公司营业收入分别为5.46/7.07/11.62亿元，归母净利润分别为-4.64/-0.08/+1.18亿元，EPS分别为-1.78/-0.03/+0.45元/股，当前股价对应PS分别为20.38/15.72/9.57X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-15 浩瀚深度：网络可视化与数据智能化龙头，AI战略落地打开长期发展天花板(中邮证券 孙业亮,刘聪颖)

●预计公司2025-2027年分别实现营收4.97、5.94、7.04亿元，同比增速分别为12.39%、19.44%、18.53%；基本每股收益为0.250.51、0.78元，对应2026年1月13日收盘价31.03元，PE分别为125.45、60.84、39.77；首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-01-14 鼎捷数智：入选WIM2025中国数据智能服务商TOP20，引领AI制造(国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●综合考虑公司经营特点以及AI发展前景，我们预计2025-2027年营业收入分别为24.38/26.08/28.41亿元，归母净利润分别为1.80/2.04/2.63亿元，参考可比公司估值，维持“买入”评级。

●2026-01-14 普天科技：聚焦商业航天为主线，卡位太空算力赢未来(银河证券 赵良毕)

●公司卫星通信运营业务具备显著的先发优势与资源壁垒，是能够提供“星载系统+地面站建设+星上服务”一体化解决方案的潜在卫星服务平台型相关标的。我们预计公司2025-2027年整体营业收入分别为49.81/66.04/86.51亿元，同比增速0.16%/32.60%/31.00%；归母净利润分别为0.25/1.85/2.69亿元，同比增速125.68%/633.20%/45.21%；EPS分别为0.04/0.27/0.40元；对应PS分别为5.03/3.79/2.89倍。公司向算力星座等高科技业务的转型布局恰逢行业成长窗口期，PS估值法能更好地捕捉其在新兴赛道扩张期的增长潜力与长期价值，我们认为该PS水平具备吸引力且呈逐级下降趋势，维持普天科技“推荐”评级。