◆研报摘要◆

●2025-08-26 安博通：上半年收入实现高增，利润侧短期承压(中泰证券 苏仪,刘一哲,王雪晴)

●分析师预计，公司2025年至2027年的营业收入将分别达到8.14亿元、9.22亿元和10.55亿元，归母净利润分别为0.04亿元、0.27亿元和0.61亿元。基于对公司未来发展的看好，维持“增持”评级。虽然短期内公司可能因新业务投入而面临一定亏损压力，但长期来看，其在AI和安全领域的深度布局有望带来可观回报。

●2025-08-21 安博通：安全人工智能产品收入突破，致力构建AI时代安全算力生态(中泰证券 苏仪,刘一哲,王雪晴)

●公司快速布局新业务，安全人工智能产品实现营收突破，且25Q1业务交付印证了公司第二增长曲线，随着业务展开和落地铺开，以及经营效率的提升，公司业绩有望持续改善。因此，我们调整公司2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测。我们预测公司2025-2027年营收分别为8.14/9.22/10.55亿元(2025-2026年原预测值为7.24/8.81亿元)，归母净利润分别为0.04/0.27/0.61亿元(2025-2026年原预测值分别为0.16/0.23亿元)，维持“增持”评级。

●2024-12-13 安博通：深耕行业的产品型公司，前瞻布局“安全+AI”战略(中泰证券 苏仪)

●我们预测公司24/25/26年实现营业收入5.95/7.24/8.81亿元，同比增长9%/22%/22%；实现归母净利润0.11/0.16/0.23亿元，同比增长-9%/49%/44%。24/25/26年可比公司平均估值水平为7.7/5.8/4.2倍PS，公司24/25/26年估值为5.5/4.5/3.7倍PS，具有较高性价比。我们首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2024-10-28 安博通：深入布局算力芯片，打造国产算力安全底座(中银证券 杨思睿,刘桐彤)

●预计2024-2026年归母净利润为0.6、0.8和1.1亿元，EPS为0.83、1.10和1.48元，对应PE分别为60X、45X和34X。公司深入布局算力芯片，打造国产算力安全底座，维持买入评级。

●2024-10-27 安博通：前三季度收入增长约8%，战略布局国产AI芯片(国信证券 熊莉,库宏垚)

●预计2024-2026年公司收入6.67/8.11/9.97亿元，归母净利润0.52/0.77/1.08亿元，当前股价对应PE=44/34/27x。维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-11-03 普天科技：2025年三季报点评：深度布局空天计算，构建自身重要卡位优势(民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是卫星互联网领域的龙头，致力于推动卫星互联网的通信技术升级，在北斗导航应用方面推出多个解决方案，在“无信关站”手持机直连卫星通信技术等新兴技术领域深度研发，打造空天地一体化技术体系，同时在AI算力、低空经济等新兴产业融合布局有望打开长期成长空间。预计公司2025-2027年归母净利润为1.08/1.46/2.02亿元，对应PE分别为158X、117X、85X，维持“推荐”评级。

●2025-11-03 鼎捷数智：2025三季度业绩点评：营收增长稳健，AI商业化落地加速赋能未来成长(长城证券 侯宾,沈彻)

●报告期内公司持续优化生态技术，在AI商业化落地方面进一步加速。非大陆地区贡献业绩增长的同时，大陆地区阶段性承压，但公司正在积极面对，寻求解决之道，未来静待大陆地区业绩回暖。因此我们持续看好公司的发展，预测公司2025-2027年实现营收25.28亿元、28.16亿元、31.93亿元；归母净利润1.67亿元、2.00亿元、2.55亿元；EPS0.61元、0.74元、0.94元，PE85.4X、71.3X、55.9X，维持“买入”评级。

●2025-11-03 太极股份：2025年三季报点评：数据库业务加速发展，AI时代智能化布局持续深化(民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司积极发力AI，打造了从大模型到上层应用的完整生态，作为国内网信事业建设的核心力量，公司有望在医疗、法律、军工等领域的智能化建设中发挥重要作用。预计2025-2027年归母净利润分别为3.05/4.09/5.31亿元，对应PE分别为55X、41X、32X，维持“推荐”评级。

●2025-11-03 中国软件：2025年三季报点评：单季度利润大幅改善，紧握核心资产构筑长期竞争力(民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是国产操作系统龙头和中国电子旗下从事网信事业的核心力量，建立了较为完整的网信市场、研发和技术服务体系，立足自身优势紧抓麒麟软件、达梦数据等细分领域核心资产，并在操作系统、数据库细分市场保持行业领先地位。预计公司2025-2027年归母净利润为1.27/2.61/3.51亿元，对应PE分别为384X、187X、139X，维持“推荐”评级。

●2025-11-03 汉得信息：产品结构优化推动毛利改善，AI商业化落地加速(山西证券 方闻千)

●公司深耕智能制造、数字营销、大型企业财务管理领域，自主产品保持稳健增长。同时，随着AI产品体系持续完善及产品能力进一步提升，AI业务收入有望保持加速增长，调整盈利预测，预计公司2025-2027年EPS分别为0.25\0.30\0.36，对应公司10月31日收盘价18.10元，2025-2027年PE分别为72.4\60.6\50.0，维持“买入-A”评级。

●2025-11-03 金山办公：受益于信创加速，Q3业绩表现亮眼(太平洋证券 曹佩,王景宜)

●公司前三季度累计实现营业收入41.78亿元，同比增长15.21%；实现归母净利润11.78亿元，同比增长13.32%；实现扣非归母净利润11.49亿元，同比增长15.94%。预计2025-2027年营业收入分别为59.94/70.11/81.45亿元，归母净利润分别为19.82/23.88/27.84亿元。维持“买入”评级。

●2025-11-03 乐鑫科技：毛利率快速提升，生态场景持续渗透(银河证券 高峰,王子路)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为26.22/31.99/38.52亿元，对应增长为30.6%/22.0%/20.4%。2025-2027年净利润为5.40/6.84/8.74亿元，对应增长为59.0%/26.9%/27.7%，对应PE为51.33/40.46/31.69，维持“推荐”评级。

●2025-11-03 新大陆：Q3净利润同比提升，AI智能体扩展顺利(国信证券 熊莉)

●维持盈利预测，维持“优于大市”评级。公司充分受益于移动支付快速发展，推出Agent打开下游商户付费空间。随着三季度收单侧持续回暖，海外智能终端业务快速突进，预计公司2025/2026/2027年营业收入为86/95.33/107.62亿元，归母净利润12.22/14.71/18.14亿元，对应EPS为1.18/1.42/1.76元。

●2025-11-03 软通动力：2025年三季报点评：业绩持续改善，软硬结合打造长期成长动能(民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司的硬件+“鸿蒙+欧拉+高斯”三大基础软件+AI平台的布局已经正式形成，自身稀缺性凸显。短期利润波动不改长期发展前景，同时公司业务仍在快速发展，向机器人领域的积极布局有望打开公司长期发展空间。预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.48、7.06、9.52亿元，当前股价对应PE分别为114X、73X、54X，维持“推荐”评级。

●2025-11-03 四维图新：2025年三季报点评：积极布局智驾新业务平台，打开长期发展空间(民生证券 吕伟,郭新宇)

●四维图新在智能网联与车路云一体化领域持续深耕，受益于汽车智能化渗透加速及车规级MCU芯片国产化趋势，旗下杰发科技车规级MCU芯片业务快速拓展，成长潜力逐步释放。公司在智驾、智舱、智芯、智云等领域实现全栈式技术布局，生态优势日益凸显，预计将持续夯实行业地位，此次投资鉴智机器人后智驾业务有望加速发展。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为40.58/53.26/69.95亿元，对应PS分别为5倍、4倍、3倍，维持“推荐”评级(盈利预测未考虑投资鉴智机器人带来的投资收益变化)。