◆研报摘要◆

●2025-11-04 博众精工：2025三季报点评：25Q3营收业绩稳健增长，多轮驱动业务成长(甬兴证券 刘荆,李瑶芝)

●公司作为3C自动化设备龙头，立足于消费电子领域，不断拓展新业务、新客户、新领域。我们预计公司25-27年归母净利润5.15/7.33/8.55亿元，按10月30日收盘价，对应EPS1.15/1.64/1.91元，对应PE29.30/20.58/17.64倍，维持“买入”评级。

●2025-11-03 博众精工：2025年三季报点评：业绩稳健增长，业务多元布局(国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为58.34/68.26/79.37亿元，归母净利润分别为5.14/6.49/8.15亿元，对应EPS为1.15/1.45/1.82元/股，对应PE估值分别为29/23/18倍，维持“增持”评级。

●2025-11-03 博众精工：2025年三季报点评：业绩快速增长，3C设备&换电站业务齐发力(东吴证券 周尔双,钱尧天)

●25Q1-Q3公司实现营收36.53亿元，同比+11.57%；实现归母净利润3.32亿元，同比+30.94%；实现扣非归母净利润2.04亿元，同比+3.46%。2025Q1-Q3公司归母净利润增长较快主要系报告期内公司转让部分子公司股权，投资收益增加；同时公司换电站相关业务实现较好增长。考虑到3C和换电业务齐发力，我们基本维持25-27年归母净利润分别为5.55/7.32/9.34亿元，当前市值对应估值水平分别为27/20/16倍，维持公司“买入”评级。

●2025-09-09 博众精工：3C设备景气向好，锂电、半导体设备多点共振(中邮证券 刘卓,虞洁攀)

●我们预计公司2025-2027年营业收入58.32、73.31、85.10亿元，同比增长17.73%、25.70%、16.08%；预计归母净利润5.23、7.32、8.93亿元，同比增长31.40%、39.87%、21.95%；对应PE分别为31.67、22.64、18.57倍，维持“增持”评级。

●2025-09-09 博众精工：3C设备系列报告：经营业绩稳健增长，报表质量明显优化(中信建投 许光坦,籍星博)

●公司为国内3C自动化龙头，并横向拓展新能源、汽车自动化、半导体、仪器仪表等高端装备市场。展望未来，3C主业有望充分受益于客户新机型发布、产线自动化改造等保持趋势向上，新能源、汽车自动化、半导体等多项业务蓄力增长。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为61.66、78.87、94.36亿元，归母净利润分别为5.42、7.29、8.82亿元，同比分别增长36.08%、34.43%、21.00%，对应PE分别为31.09、23.13、19.12倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-11-05 威高骨科：2025年三季报点评：盈利能力稳健，PRP产品表现亮眼(东方证券 伍云飞)

●根据25年三季报，我们维持2025-2027年每股收益预测为0.79/0.87/0.97元，根据可比公司给予26年49倍PE，对应目标价42.63元，维持“增持”评级。

●2025-11-05 斯莱克：2025三季报点评：电池壳业务拉动业绩扭亏为为盈，机器人核心部件研发取得突破(东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到订单确收节奏，我们调整公司2025-2026年归母净利润预测至0.5/1.1(原值为1.3/2.6)亿元，并新增2027年归母净利润预测为2.1亿元；当前市值对应动态PE分别为187/95/47倍，考虑到公司平台化布局持续推进，维持“增持”评级。

●2025-11-05 先导智能：业绩向好期待新技术持续突破(华泰证券 倪正洋,谭嘉欣)

●我们维持25年盈利预测，上调公司26-27年归母净利润10.30%/17.26%至24.21/30.93亿元，对应25-27年EPS为1.12/1.55/1.97元。上调26-27年盈利预测主要考虑到公司接单规模增长，各项费用率有望优化。可比公司ifind一致预期为26年35倍，考虑到公司是锂电设备龙头企业，且在固态电池设备领域公司实现从整线解决方案到各工段的关键设备覆盖，具有稀缺性，给予公司26年43倍PE估值，上调目标价为66.65元(前值42.56元，对应38倍25年PE)。

●2025-11-05 联影医疗：单季度收入表现亮眼，海外潜力市场持续向好(华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为126.04/151.57/182.24亿元，同比增速分别为22.37%/20.25%/20.24%，2025-2027年归母净利润分别为18.71/22.87/27.86亿元，增速分别为48.26%/22.23%/21.85%。当前股价对应的PE分别为60x、49x、41x。基于公司影像设备种类持续丰富，高端产品全球竞争力不断提高，维持“买入”评级。

●2025-11-05 中科飞测：2025三季报点评：营收持续高增，先进制程量检测设备研发验证进展顺利(东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到订单验收节奏，我们调整公司2025-2027年归母净利润分别至1.0/3.6/5.1(原值：2.2/3.6/5.1)亿元，当前市值对应动态PE分别为409/116/83倍，基于公司在半导体量测设备领域的高成长性，维持“增持”评级。

●2025-11-05 联影医疗：25Q3收入增速亮眼，海外占比持续提升(国信证券 陈曦炳,彭思宇,凌珑)

●维持盈利预测，预计2025-2027年营收124.1/145.1/169.4亿元，同比增速20.4%/16.9%/16.8%，归母净利润19.5/23.7/27.7亿元，同比增速54.5%/21.7%/16.7%，当前股价对应PE=58/48/41x，维持“优于大市”评级。

●2025-11-05 科威尔：测试电源业务稳健增长，AI服务器打开新空间(华安证券 张志邦)

●公司2025年前三季度实现营收3.70亿元，YoY-1.97%；归母净利润0.52亿元，YoY-0.09%；扣非归母净利0.23亿元，YoY-49.67%。扣非净利润下滑主因氢能业务亏损拖累。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.88/1.16/1.41亿元，对应PE38/29/24x，维持“买入”评级。

●2025-11-05 至纯科技：短期业绩承压，但毛利率环比改善显著(东海证券 方霁)

●基于公司聚焦于国内头部晶圆厂商的业务特点及项目周期拉长的影响，东海证券下调了对公司的盈利预测。预计2025-2027年营收分别为32.63亿元、37.65亿元和43.61亿元，归母净利润分别为1.29亿元、2.52亿元和3.48亿元。当前市值对应2025-2027年PE分别为90倍、46倍和33倍，调整评级为“增持”。但需关注下游需求不及预期、地缘政治风险以及产品研发验证进展缓慢等潜在风险。

●2025-11-04 中联重科：拟发行港股可转债，充分彰显未来业绩增长信心(东吴证券 周尔双,黄瑞)

●随着国内非挖好转、公司海外拓展成效持续释放，以及土方、矿山全球份额不断提升，2025Q3公司国内收入增速开始转正、海外收入提速。展望未来，我们认为国内外土方产品景气度有望维持，非挖产品加速回暖，公司土方、矿山、农机、高机等“第二增长曲线”全球份额持续提升，以及具身智能机器人“第三增长曲线”加速孵化(预计2026年下半年开始量产)，业绩有望保持持续增长，加速向“工程机械+矿山机械+农业机械”三大板块综合性全球龙头迈进。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为50.4/61.0/73.8亿元，对应当前市值PE分别为14/12/10x，维持“买入”评级。

●2025-11-04 山推股份：整体业绩稳健增长，Q3利润增速显著回升(中银证券 陶波,曹鸿生)

●综合考虑前三季度国内和海外市场的表现情况，我们略微调整公司盈利预期，预计2025-2027年营业收入为157.75/180.72/211.50亿元，归母净利润12.82/16.09/19.22亿元，EPS为0.85/1.07/1.28元，对应PE为13.0/10.3/8.7倍，公司作为国内推土机龙头制造商，随着公司挖掘机和矿山机械业务的持续开拓，以及海外市场的持续放量，有望进一步打开成长空间，维持买入评级。