◆研报摘要◆

●2025-10-25 长光华芯：季报点评：Q3营收延续高增，毛利率显著提升(华泰证券 王兴,谢春生,高名垚)

●我们维持公司收入预测，预计公司2025-2027年收入分别为5.06/6.38/7.49亿元，可比公司2026年Wind一致预期PS均值为16x，考虑到公司在高功率激光芯片的龙头地位，以及在高端光通信芯片领域的快速突破，有望驱动公司收入的快速提升，给予公司2026年24xPS，对应目标价86.84元(前值：100.52元，对应2025年PS35x)，维持“买入”评级。

●2025-10-24 长光华芯：业绩符合预期，新业务放量助力业绩增长(华西证券 单慧伟,陈天然)

●参考2025年三季报，我们调整2025-27年业绩预测。预计公司2025-27年营业收入分别为4.40、5.67、7.07亿元(原值为4.40、5.67、7.07亿元)，同比+61.6%、+28.8%、+24.6%。预计公司2025-27年归母净利润分别为0.41、0.82、1.28亿元(原值为0.53、1.09、1.73亿元)，同比+140.9%、+101.0%、+56.4%。预计公司2025-27年EPS分别为0.23、0.47、0.73元(原值为0.30、0.62、0.98元)。2025年10月24日股价为74.98元，对应PE分别为323.70x、161.05x、102.98x，维持“增持”评级。

●2025-09-13 长光华芯：半年报点评：高功率、光通信芯片促业绩扭亏，并不断推出新品(天风证券 王奕红,康志毅,唐海清,张建宇)

●公司上半年业绩增长较好，调整预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.35亿元、0.67亿元、0.96亿元(原预测2025-2027年分别为0.22亿元、0.46亿元、0.72亿元)，维持“增持”评级。

●2025-08-26 长光华芯：跟踪报告之三：业绩开始回暖，多元业务驱动成长新阶段(光大证券 刘凯)

●考虑到下游需求复苏不及预期，光大证券下调了公司2025年和2026年的归母净利润预测，分别为0.30亿元和0.47亿元，并新增2027年归母净利润预测为0.82亿元。当前市值对应的PE估值分别为485倍、307倍和176倍。尽管短期存在需求波动风险，但分析师认为公司传统业务稳健，新业务多点开花，维持“增持”评级。

●2025-08-23 长光华芯：中报点评：Q2业绩实现扭亏，光通信持续突破(华泰证券 王兴,谢春生,高名垚)

●考虑到公司光通信业务的持续突破，我们上调2025-2027年营收预测，分别至5.06/6.38/7.49(前值：4.15/5.10/6.02)亿元。据Wind一致预期，2025年可比公司平均PS为27x，考虑到公司在高功率激光芯片的龙头地位，以及在高端光通信芯片领域的快速突破，有望驱动公司收入的快速提升，给予公司2025年PS35x(前值：30x，主要系可比公司估值的提升)，给予目标价100.52元(前值：70.68元)。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-10-27 大华股份：2025年三季报点评：利润大幅改善，迎接国产替代+AI平权的战略窗口(民生证券 吕伟,杨立天)

●公司作为研发平台型龙头企业，在市场、研发、供应链等方面积累深厚的护城河，海外与创新业务持续增长，国内主业有望依托重大项目推进迎来复苏。预计公司2025-2027年营收分别为354、389、432亿元，归母净利润分别为32.74、37.29、44.27亿元，2025年10月24日收盘价对应市盈率20X、18X、15X，维持“推荐”评级。

●2025-10-27 光库科技：2025年三季度报点评：Q3业绩持续增长，光通讯业务受益AI发展(民生证券 马佳伟)

●公司光通讯器件随AI数据中心发展需求将持续提升，公司有望在2025~2027年实现高质量增长，我们预计公司2025~2027年营业收入有望分别达13.37亿元、17.30亿元、22.35亿元，归母净利润有望分别达1.15亿元、1.65亿元、2.24亿元，对应PE分别为244/171/125X，我们认为行业高速发展的同时公司有望凭借自身技术优势快速成长，维持“推荐”评级。

●2025-10-27 鼎通科技：2025年三季度报点评：业绩符合预期，AI驱动公司成长(民生证券 崔若瑜)

●我们预计伴随AI数据中心需求的提升，同时叠加公司车载业务客户开拓及新产品布局，公司有望在2025-2027年实现高质量增长，我们预计公司2025-2027年营业收入有望分别达16.03亿元、21.45亿元、27.18亿元，归母净利润有望分别达2.45亿元、3.26亿元、4.10亿元，对应PE分别为56/42/34X，我们认为行业高速发展的同时公司有望凭借自身技术优势快速成长，维持“推荐”评级。

●2025-10-27 当升科技：2025年三季报点评：三元受益于欧洲电动化新周期，铁锂盈利大幅改善(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,胡锦芸)

●我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润8.0/10.5/13.7亿元，同比+70%/+31%/+30%，对应PE为46x/35x/27x，考虑公司固态技术领先，可给予估值溢价，给予26年50x PE，目标价97元，维持“买入”评级。

●2025-10-27 道通科技：扣非利润高增长，AI赋能驱动成长(开源证券 陈宝健,李海强)

●公司为数字维修领域全球领导者，数智能源业务已成为高速增长的第二发展曲线，AI+机器人空地一体集群智慧解决方案业务有望打造成为公司第三发展曲线，考虑到公司前三季度业绩超预期，我们上调原有2025-2027盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为9.03、11.10、13.74(原值为8.04、10.13、12.46)亿元，EPS为1.35、1.66、2.05(原值为1.20、1.51、1.86)元/股，当前股价对应PE为28.1、22.9、18.5倍，维持“买入”评级。

●2025-10-27 歌尔股份：3Q25业绩增速提升，估值较低(群益证券 朱吉翔)

●我们预计公司2025-2027年实现净利润34.2亿、43亿元和54.9亿元，YoY增长28%、26%和增长28%，EPS为0.97元、1.22元、1.55元，对应PE分别为34倍、27倍和21倍，估值具备吸引力，给予“买入”的投资建议。

●2025-10-27 江海股份：前三季度稳健增长，AI服务器电源市场打开空间(开源证券 陈蓉芳,张威震)

●公司前三季度收入和利润均实现了较好增长，单三季度利润率水平同环比均略有下降，预计主要与产品收入结构变化等因素有关。考虑到AI服务器对超级电容产品的需求释放仍然需要时间，且公司薄膜电容器业务进展略低于预期，我们略下调公司2025至2027年盈利预测，预计2025/2026/2027年归母净利润为7.50/9.45/11.01亿元(原值为8.21/9.93/11.46亿元)，当前股价对应PE为34.2/27.2/23.3倍，维持“买入”评级。

●2025-10-27 绿联科技：2025Q3业绩超预期，继续看好高潜力NAS业务以及核心主业高增(开源证券 吕明,林文隆)

●2025Q3公司实现营收25.07亿元(同比+60.4%，下同)，归母净利润1.92亿元(+67.3%)，扣非归母净利润1.88亿元(+71.1%)，业绩超预期，我们上调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润6.72/9.04/11.87亿元(原值为6.26/8.63/11.33亿元)，EPS分别为1.62/2.18/2.86亿元，当前股价对应PE分别为36.7/27.2/20.7倍，长期看好NAS存储赛道行业渗透率提升，公司有望率先享受行业红利，同时看好充电主业势能提升拉动增长，维持“买入”评级。

●2025-10-27 圣邦股份：25年三季报业绩点评：三季度下游补库需求放缓(国元证券 彭琦)

●我们预测公司25-26年营收39.19/47.85亿元，归属母公司净利润为5.94/7.33亿元，对应PE分别为81/66倍，维持“增持”评级。

●2025-10-27 维峰电子：2025年三季报点评：聚焦新兴场景，汽车、新能源与机器人多元布局(民生证券 方竞)

●公司作为国内工控连接器头部企业，伴随下游应用结构不断优化，我们调整公司盈利预测，预计2025年-2027年归母净利润为1.17/1.46/1.82亿元，对应PE为44/35/28倍。我们看好公司在汽车、新能源等领域形成卡位优势，维持“推荐”评级。