◆研报摘要◆

●2025-10-29 中国通号：2025年三季报点评：加速聚焦主业，低空经济构筑新增长极(东吴证券 周尔双,钱尧天)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为39.05/43.05/47.17亿元。当前市值对应PE分别为15/13/12倍，考虑公司加速聚焦主业且布局低空经济领域，维持公司“买入”评级。

●2025-09-02 中国通号：2025年中报点评：铁路、城轨新签合同快速增长，低空领域持续拓展(光大证券 陈佳宁,黄帅斌,汲萌,李佳琦,夏天宇,庄晓波)

●基于对公司未来发展的看好，分析师维持公司2025-2027年的归母净利润预测分别为37.8/41.1/45.0亿元，对应EPS为0.36/0.39/0.42元。公司业务结构优化，轨交设备更新与维保需求提升，以及低空经济领域的布局有望开启第二增长曲线，因此维持A股和H股“买入”评级。

●2025-09-01 中国通号：2025半年报点评：业绩平稳，加速聚焦主业(东吴证券 周尔双,钱尧天)

●2025年上半年公司实现营收146.65亿元，同比+2.91%；实现归母净利润16.21亿元，同比+1.34%；实现扣非归母净利润15.59亿元，同比-0.11%。单Q2实现收入79.96亿元，同比+2.71%；实现归母净利润10.59亿元，同比+6.46%；实现扣非归母净利润10.02亿元，同比+3.69%。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为39.05/43.05/47.17亿元。当前市值对应PE分别为15/13/12倍，考虑公司海外业务进展顺利，维持公司“买入”评级。

●2025-08-29 中国通号：2025年中报业绩点评：中报业绩平稳增长，城轨+海外业务向好(银河证券 鲁佩,王霞举)

●公司披露2025年中报。2025H1公司实现收入147.30亿元，同比增长2.77%；归母净利润16.21亿元，同比增长1.34%；扣非归母净利润15.59亿元，同比下降0.11%。预计公司2025-2027年将分别实现归母净利润37.55亿元、40.35亿元、43.80亿元，对应EPS为0.35、0.38、0.41元，对应PE为16倍、15倍、13倍，维持推荐评级。

●2025-08-28 中国通号：中报点评：城轨复苏明显，海外收入继续高增(华泰证券 倪正洋)

●华泰研究基于调整后的费用率预期，略微下调了公司的盈利预测。预计2025-2027年归母净利润分别为37.01亿、39.30亿和42.42亿元。考虑到公司在全球轨交通信信号系统领域的龙头地位以及海外市场拓展潜力，给予A股目标价7.00元，H股目标价4.02港币，并维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2026-03-22 绿通科技：积极拓展非美区域，收购大摩半导体打造第二曲线(东方财富证券 周磊,郑景毅,郭娜)

●考虑到公司积极拓展非美区域，并进展顺利；此外，2025年收购大摩半导体，打造第二成长曲线。我们预测，2025-2027年公司实现营业收入9.96/14.67/17.28亿元，同比增速分别为19.83%/47.29%/17.84%，对应归母净利润0.44/1.97/2.48亿元，对应EPS分别为0.31/1.39/1.75元，2026年3月18日股价对应PE为103/23/18倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-03-22 中航沈飞：新区主体竣工，产能有望快速提升(浙商证券 彭磊)

●基于“十五五”练兵备战背景下战斗机需求的增长，以及公司降本增效的努力，浙商证券维持对中航沈飞的“买入”评级。预计公司2025-2027年归母净利润分别为40.68亿元、45.60亿元和52.44亿元，对应EPS为1.43元、1.61元和1.85元，PE为32倍、29倍和25倍。给予公司2026年PE45倍的目标估值，目标股价72.38元，较当前市值有52.12%的上涨空间。

●2026-03-21 北摩高科：年报点评：合同签订及回款好转，起落架及民航维修业务引领新增长(东方证券 罗楠,冯函)

●根据行业需求情况略微下调营收与毛利率，调整26、27年EPS为0.75、0.92元(前值为0.82、1.06元)，新增28年EPS为1.11元。参考可比公司估值水平，对应26年50倍PE，目标价37.50元，维持买入评级。

●2026-03-21 中无人机：2025年年报点评：2025年收入同比大增340%，海内外需求景气(国海证券 赵博轩)

●公司是我国无人机系统领军企业，“翼龙”系列无人机在全球察打一体无人机市场不断发展，并已形成“高中低”搭配，“大中小”融合，全场景谱系化的产品布局。我们预计，公司2026-2028年营业收入分别为35.87/45.24/60.45亿元，归母净利润分别为2.03/3.02/4.35亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-19 北摩高科：年报点评：业绩重回增长轨道(华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,马强,田莫充)

●预计公司2026-2028年的归母净利润分别为2.69亿元、3.68亿元和4.69亿元，对应EPS为0.81元、1.11元和1.41元。由于起落架业务毛利率偏低以及部分产品存在降价压力，下调此前对公司的盈利预测。给予公司2026年55倍PE估值，目标价由47.73元下调至44.65元，维持“买入”评级。

●2026-03-19 北摩高科：公司进入发展蓄力期，军民航业务多点开花(银河证券 李良,胡浩淼)

●国内新型军机装备需求逐步扩大，民航刹车盘业务取得较快增长，第二增长曲线正在加速形成。预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.65/3.49/4.64亿元，EPS分别为0.80/1.05/1.40元，对应PE分别为46/35/26倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-03-17 中航高科：年报点评：重视民机市场机遇，看好大飞机及航材引领新一轮增长(东方证券 罗楠,冯函)

●考虑到产品结构切换导致收入增速短期承压，调整26、27年归母净利润预期为10.77、12.09亿元(原为15.16、17.59亿元)，新增28年预期为14.42亿元，参考可比公司26年36倍PE，给予目标价27.72元，维持买入评级。

●2026-03-16 中航高科：年报点评：看好航空复材龙头长期战略布局(华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,马强,田莫充)

●我们预计公司26-28年归母净利润为10.97/12.70/14.28亿元(26-27年较前值分别调整-23.05%/-22.52%)，下调主要是考虑到军工需求逐步趋稳，相关订单集中释放节奏或延后。考虑到公司低空经济业务随着下游客户eVTOL产品逐步取得适航认证并放量，其收入规模和盈利能力有望迎来快速增长；商发业务随着国产商用航发研制和量产的推进，该业务将成为公司未来重要的业绩增长点，我们看好公司26年业绩平稳增长。可比公司26年Wind一致预期PE均值39倍，给予公司26年39倍PE，下调目标价为30.81元(前值32.56元，对应37倍25年PE)。

●2026-03-16 中航高科：Q4业绩修复，商业航空打开成长空间(银河证券 李良,胡浩淼)

●维持对中航高科的“推荐”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为11.02亿元、12.75亿元和14.93亿元，对应PE分别为29倍、25倍和21倍。分析师认为公司具备核心卡位优势，且第二增长曲线逐渐显现。不过，需关注下游需求波动、客户延迟验收及市场竞争带来的毛利率下降等风险。

●2026-03-13 林海股份：央企控股多板块业务齐发力，丰富高附加值产品储备促成长(华通证券国际)

●预计公司2025年-2027年的营业收入分别为11.54/13.36/15.31亿元，同比增速分别为9.86%/15.76%/14.54%。根据合理估值测算，给予公司六个月内目标价为12.20元/股，给予公司“推荐(首次)”投资评级。