◆研报摘要◆

●2025-12-11 冠盛股份：汽零后市场领军者，固态电池打开成长空间(浙商证券 王华君,李思扬)

●深耕汽车后市场40载，固态电池打造第二成长曲线公司是全球万向节以及传动轴总成龙头。主要产品包括传动轴总成、轮毂轴承单元、等速万向节、转角模块、橡胶件。2022-2024年公司营收CAGR达16.9%，归母净利润CAGR达11.9%。2024年公司与吉林东驰成立合资公司冠盛东驰，进军固态电池领域，有望打造第二成长曲线。预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.1/3.3/3.7亿元，同比增长2%/9%/10%，对应PE分别为22/20/18倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-30 冠盛股份：签订重磅战略合作协议，机器人业务起宏图(中泰证券 冯胜,宋瀚清)

●暂不考虑固态电池业务及机器人零部件带来的业绩弹性，我们预计公司2025-2027年净利润分别为3.8/4.8/5.8亿元，按照最新收盘价，对应PE分别为17.7/14.2/11.6倍。公司估值水平具备安全边际，我们密切关注公司机器人零部件、固态电池业务的产业化进程，维持“增持”评级。

●2025-09-04 冠盛股份：25Q2经营符合预期，固态+机器人持续推进(华安证券 张志邦,刘千琳,陈佳敏)

●我们认为公司基本面上“可攻可守”，既有稳健增长的汽车后市场业务，也有市场空间充足的机器人及固态电池业务；投资上兼备高胜率与高赔率，高胜率源于公司在全球汽车后市场领域的业绩确定性和持续性，高赔率源于公司未来在机器人、固态电池领域更多值得期待的突破。我们维持公司2025-2027年归母净利润预期3.8亿、4.6亿、5.8亿元，对应增速+28%、+20%、+28%，对应PE20、16、13倍，维持“买入”评级。

●2025-09-03 冠盛股份：北美无惧关税扰动，非经常项目和减值拖累盈利(招商证券 汪刘胜,杨岱东)

●公司具备品类拓展+平台化转型+渠道下沉的三重增长动能，主业稳健，同时入局固态电池，第二成长曲线可期。预计2025-27E净利润为3.6亿/4.5亿/5.3亿元，同比+22.0%/+22.5%/+19.7%，对应20.9x/17.1x/14.3x2025-27E P/E。维持“增持”评级。

●2025-08-26 冠盛股份：业绩稳健增长，拓展具身智能新业务(财通证券 邢重阳,李渤)

●公司发布2025年中报，2025年上半年实现总营收20.34亿元，同比增长8.22%，实现归母净利润1.62亿元，同比增长2.73%。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润3.77/4.67/5.77亿元。对应PE分别为20.5/16.6/13.4倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-12-15 上汽集团：巨头革新，华为助力(爱建证券 吴迪)

●预计2025-2027年公司归母净利润为106/131/159亿元，对应PE为17/14/11倍。公司估值低于可比公司均值，考虑公司自上而下积极推动电动智能化转型，并加强对外合作，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-14 铁流股份：技术赋能转型，具身智能赛道再添新力(东北证券 刘俊奇)

●公司以1亿元全资设立机器人子公司，同步调整组织架构增设机器人业务板块。这是其依托汽车零部件领域积累的高精密制造技术优势，向具身智能核心赛道延伸的关键布局，既契合高端制造产业升级趋势，也为公司开辟了第二增长曲线。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.02、1.53和1.90亿元，对应PE值分别为36.91、24.55和19.76倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-13 航天智造：汽零和油气开采核心配套商，开拓军品点燃新发展引擎(东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●考虑到新能源汽车产业和非常规油气开发产业的快速发展，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.3/11.1/13.7亿元，对应PE分别为20/17/14倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-12 铁流股份：设立子公司全面进军具身智能，深度合作哈特研究院(开源证券 周佳,邓健全,张越)

●我们维持此前的盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.29/1.64/2.07亿元，对应EPS分别为0.55/0.70/0.88元/股，当前股价对应2025-2027年的PE分别为29.2/22.9/18.1倍，基于公司主营业务扎实，调整组织框架，董事长挂帅全面转型具身智能，维持“买入”评级。

●2025-12-12 中原内配：内燃机PCU稳健增长，制动器电控器双点开花(天风证券 孙潇雅)

●我们预计公司2025-2027年公司营收分别为38.7、45.9、53.1亿元，同比增长17%、19%、16%，实现归母净利润4.2、5.1、5.8亿元，同比增长104%、22%、15%。参考可比公司，考虑公司在内燃机PCU的行业龙头地位，以及制动鼓等新业务的成长性，给予公司2026年18X估值，对应股价15.72元，目标市值92亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-12 铁流股份：设立子公司全面进军具身智能，深度合作哈特研究院-中小盘信息更新(开源证券 周佳,邓健全,张越)

●根据预测数据，2025-2027年归母净利润分别为1.29亿元、1.64亿元和2.07亿元，对应EPS为0.55元、0.70元和0.88元/股，当前股价对应的PE分别为29.2倍、22.9倍和18.1倍。基于公司主营业务扎实、组织架构调整以及全面转型具身智能的决心，分析师维持“买入”评级。

●2025-12-11 铁流股份：掌握精密加工全链路，积极布局机器人(爱建证券 吴迪)

●预计2025-2027年公司归母净利润为1.25/1.58/1.91亿元，对应PE为29/23/19倍。公司估值低于可比公司均值，汽车传动系统业务稳固，新能源车电机轴等高精密零部件制造业务即将起量，且积极布局切入机器人赛道，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-10 凯众股份：收购拓盛提升盈利增长，聚氨酯开始机器人领域新应用(东北证券 李恒光)

●因安徽拓盛收购对价尚未明确，故盈利预测中暂未纳入其业绩。我们预计公司2025-2027年营业收入为8.30/9.77/11.49亿元，归母净利润为0.89/1.10/1.40亿元，对应PE为39.73/32.07/25.26倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-10 博俊科技：成功转型模块化供应商，压铸业务迎收获期(开源证券 邓健全,赵悦媛,赵旭杨)

●公司总营收从2021年的8亿元增长至2024年的42亿元，实现高速增长，同时盈利能力稳步提升，未来有望跻身国内领军汽车结构件企业。我们预计公司2025-2027年净利润分别为9.32/13.34/16.97亿元，EPS分别为2.15/3.07/3.91元，当前股价对应PE为13.9/9.7/7.6倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-10 长安汽车：新能源车销量同环比增长，成立子公司布局机器人赛道(东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2025-2027年归母净利润60.55、70.86、82.91亿元，维持可比公司25年平均PE估值23倍，目标价14.03元，维持买入评级。长安汽车11月整体销量28.42万辆，同比增长2.5%，环比增长2.1%；1-11月累计整体销量265.82万辆，同比增长9.3%。据乘联会初步统计，11月1-30日国内乘用车批发销量同比增长2%，环比增长2%，公司11月销量同环比增速处于行业平均水平。